行为金融学PPT课件

0,55%
> 6000,1%; -3000,2%;
0,99%
0,98%
-6000,1%; 0,99%
(1) 在损失时人们选择也违背期望效用理论 (2) 人们在损失时的选择会与在收益时相反
概率保险
在考虑购买防止火灾或盗窃的保险，计算风险和保费后，对是否购 买保险同一偏好 保险公司推出“概率保险”业务：保费一半，但理赔时50%可能性 获得全额赔付，50%可能性没有任何赔付
收益 比较
<
>
> <
损失
选项
选项
比较 选项
> 2400,100 %
-2500,33%; -2400,66%;
0,1%
2400,100%
2400,34%; -2500,33%;
0,66%
0,67%
<
2400,34%;
0,66%
6000,45%; -3000,90%;
0,55%
0,10%
<
6000,45%;
最终结果：参与者面对复杂决策 问题，更加倾向于不选择，不参 与的消极模式
剩女现象
拥有较为独立的经济基础，集中 在收入较高的中产阶级女性
常见于发达国家及发展中国家的 较发达地区
活动广，选择面宽，参考点高
宁缺勿滥，错过时机
金融市场中的选项过载
过多的选择使人们变得保守 不愿意为获得收益承担风险 采取一种简化策略 要么随便选一种，要么都不选
远离赌博
2012年7月22日，湖北应城市一 男子借10万元买彩票，无力偿 还跳楼身亡
儿子：你长大后要找一份工作 ， 好好生活，学会自立、自强 ，切 勿去买彩票，我是被这东 西害死 的，你要记住我的劝告

创新研究方法
随着科技的发展，新的研究方法和技术不断涌现。未来可 以尝试引入新的研究方法，如大数据分析、人工智能等， 以提高研究的效率和准确性。同时，也可以通过创新研究 方法来探索新的研究方向和领域。
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案例分析
基于行为金融学的投资案例
总结词：行为金融学在投资决策中的应 用
介绍一个成功的投资案例，阐述行为金 融学在其中的作用和影响。
实证结果的解释
实证检验的结果可能受到多种因素的影响，如何准确解释这些结果是一个挑战。此外，不同实证结果之 间可能存在相互矛盾的情况，需要进一步探讨其内在原因。
理论模型的局限性
01
模型假设的局限性
行为金融学的理论模型通常基于一系列假设，而这些假设可能与现实情
况存在较大差异。因此，理论模型在解释现实市场现象时可能存在局限
分析行为金融学对市场异 象的预测能力，以及其对 投资者决策的影响。
阐述行为金融学如何解释 市场中的信息不完全和投 资者心理偏差等现象。
基于行为金融学的公司决策案例
详细描述
阐述公司决策中存在的代表性偏 差、可得性偏差等心理现象，以 及行为金融学如何帮助公司避免 这些偏差。
总结词：行为金融学在公司决策 中的应用
代表性启发与可得性启发
代表性启发
描述人们如何根据事物的典型特征或 模式来快速做出决策。
可得性启发
研究人们如何根据记忆中容易获取的 信息来评估概率，以及这种启发式思 维可能导致的问题。
心理账户与狭隘框架
心理账户
探讨人们如何在心理上对不同资金进行分类和评估，以及这种心理如何影响他 们的投资决策。
狭隘框架
公司金融与决策行为
公司融资
公司融资过程中，投资者和管理者的心理和 行为会影响融资决策和融资结果。行为金融 学为公司融资提供了新的视角和思路。

（二）逆向投资策略
由于我国证券市场存在大量的“羊群行为”， 逆向投资策略就是利用证券市场参与者“羊群 行为”造成的价格偏差来进行投资的策略。
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三、行为金融学的未来
（一）行为金融的局限性 1、解释的统一性问题； 2、实证研究的支持性问题； 3、超额收益的来源问题。
（二）行为金融学仍有待解决的问题 行为金融学的研究在过去几十年中取得了长足
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（一）小公司投资策略
Banz(1981)发现小公司股票的收益率在排 除风险因素后依然要高于大公司股票的收益率。 Reinganum(1981)也发现公司规模最小的 普通股票组的收益率要比规模最大组的收益率 高19.8%。Siegl（1998）研究发现，平均 而言小公司股票比大公司股票的年收益率高出 4.7%。
2、在半强有效市场中，虽然存在信息的不完全 公开，但由于信息在传递、解读、时滞等方面不存 在问题，因此技术分析和基本分析也不会产生额外 收益。
3、但在半强有效市场中，进行资产组合管理将 产生效益，因为它能在同等收益下降低投资风险 （方差）。
8
（三）消极的和积极的组合管理
1、确定在各种资产间进行分散化投资的投资比 例，并遵循这一比例，称为消极型投资策略 （passive investment strategy）。
一个有效的资本市场需要同时具备4个条件，即 1、信息公开的有效性。即证券的全部信息都能真实、
及时地在市场上得到公开。 2、信息获得的有效性。即所有信息都能被投资者准确
获得。 3、信息判断的有效性。即所有投资者都能根据得到的
信息作出一致的价值判断。 4、投资行为的有效性。即所有投资者能够根据获得的
信息，作出准确、及时的行动。
3、反应过度
“反应过度”描述的是投资者对信息理 解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对 信息权衡过重，行为过激的现象。

四 认知性偏差
钻石的故事 钻石本身没有任何实用价值
钻石=美好+永恒 爱情=美好+永恒
钻石=爱情
大型钻石矿被发现 供给增加价格下降 炮制一则广告用语
低端理念：商品服务消费者
最高成就：商品教育消费者
消费者产生内化心理
上海师范大学
9.4 金融市场羊群效应
投资者的羊群效应
投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响， 模仿他人决策，或者过度依赖于市场中压倒多数的舆论或观念，而 不考虑自己信息的行为
消费者数量增加 而增加的价值
Katz与Shapiro 于1985年对网络外部性的定义 随着使用同一产品或服务的用户数量变化，每个用户从消费此产品 或服务中所获得的效用的变化
三 网络外部性
有钱人的生活
当年班上有个同学，家里比较有钱，大家都没用手机的时候就有几 台手机了
有一天，他突然跟大家说：“听说香港有一种手机可能视频通话， 我要去买一台！”
结果
使用的人会高估，不使用的人会低估
上海师范大学
9.2 羊群效应的分类
从众与众从
从众：个体在社会群体的压力之下，放弃自己的意见，转变原有的 态度，采取与大多数人一致的行为
众从：在某些情况下，群体中的绝大多数人反过来听从少数人的意 见，这种与从众相逆的行为被称为众从
发生众从行为，少数人群体和多数人群体通常分别具备的三个特征
起初女性觉得购物车像婴儿，不想购买再带个 婴儿；男性觉得用购物车会被认为软弱
商家为此聘请了男女演员，在卖场里频繁推购 物车，使推购车购物不显得尴尬出位，这种行 为逐渐流行，购物车最终形成了规模
Goldman去世十年后，他的伟大发明被电子商 务网站亚马逊做成了Logo