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盒马鲜生新零售业务模式解析一、本文概述随着科技的飞速发展和消费者需求的不断升级，新零售业务模式在全球范围内迅速崛起。
作为新零售领域的佼佼者，盒马鲜生以其独特的业务模式和创新理念，引领着行业的发展潮流。
本文旨在对盒马鲜生的新零售业务模式进行深入解析，探讨其成功背后的原因及其对行业的启示。
我们将从盒马鲜生的创立背景、业务模式的核心特点、技术创新、供应链管理、用户体验等多个方面展开分析，以期为读者提供全面、深入的了解。
我们还将结合当前零售行业的发展趋势，展望盒马鲜生未来的发展方向，为相关企业和从业者提供有益的参考和借鉴。
二、盒马鲜生新零售业务模式概述盒马鲜生，作为阿里巴巴集团旗下的新零售标杆，自2016年诞生以来，便以其独特的业务模式在零售业界掀起了一股革命性的浪潮。
盒马鲜生的新零售业务模式，深度融合了线上线下的购物体验，通过大数据等前沿技术的应用，为消费者提供了一站式、全品类的生鲜食品购物服务。
在盒马鲜生的业务模式中，线下实体店不仅是商品的销售场所，更是仓储、配送和服务的中心。
顾客可以在店内挑选商品，享受即买即食的便捷；同时，店内还设有专门的配送区域，通过智能履约集单算法，将线上线下订单统一调度，实现30分钟快速送达的服务承诺。
这种“门店+仓储+配送”的模式，极大地提升了运营效率和用户体验。
在商品采购方面，盒马鲜生采用直采模式，与全球优质供应商建立紧密的合作关系，确保商品的新鲜度和品质。
同时，通过大数据分析消费者的购物行为和偏好，实现精准选品和库存管理，满足消费者的个性化需求。
在营销策略上，盒马鲜生注重用户体验和口碑传播。
通过会员制度、优惠券、满减活动等促销手段吸引消费者；利用社交媒体、短视频等新媒体平台，与消费者进行互动沟通，提升品牌知名度和用户黏性。
盒马鲜生的新零售业务模式以其线上线下融合、智能化运营、精准营销等特点，在零售市场上独树一帜。
它不仅为消费者提供了便捷、高效的购物体验，也为零售业的转型升级提供了新的思路和方向。
盒马鲜生商业模式分析盒马鲜生作为阿里巴巴的线下零售品牌，其商业模式相较于传统超市，具有独特的特点和优势。
本文将就盒马鲜生的商业模式进行分析。
一、无界零售盒马鲜生通过建立线上生鲜购物平台与线下生鲜店铺相结合的无界零售业态，将线下经营模式与线上信息系统相结合，形成真正的“互联网+零售”模式。
盒马鲜生的顾客可以通过手机App选择商品，进行线上购物，门店提供配送和自提服务，还能利用扫码支付、人脸识别等技术提升用户体验。
二、新零售新零售的概念现在越来越流行，也被盒马鲜生所倡导。
其提出的新零售概念是通过整合线上、线下流量，引领商品、服务和消费场景的全新模式。
在盒马鲜生的店里，货架上的商品都有二维码，顾客通过扫码就能在手机上看到商品的详细信息，甚至可以查看商品的产地、养殖方式等细节。
同时，盒马鲜生还提供厨师服务、烹饪教室等，让顾客可以在店里愉快地吃饭、学习。
三、社交零售盒马鲜生不仅仅是一个零售商，也成为了社交平台。
其采用了社交电商的模式，顾客可以在盒马鲜生的平台上与其他顾客互动，分享购买体验，还可以为其他顾客提供购物建议。
盒马鲜生通过营造社交场景，提高顾客的黏性和忠诚度。
四、大数据营销盒马鲜生会在收银台处发行进货码或者顾客扫描购物小票，然后利用大数据技术进行会员价、优惠券等的精细化营销。
盒马鲜生会记录下顾客的购买信息，比如品类偏好、购买频次等，为后续精准营销提供支持，提高顾客消费体验及满意度。
五、场景化布局盒马鲜生的店铺布局都是由专业设计师根据不同店面情况和消费者需求所规划的，店铺环境也采用了简约时尚的风格。
盒马鲜生的门店还与小区周边人群特征结合，比如盒马鲜生在上海的肇嘉浜路门店周围住宅区多为老人，因此盒马鲜生选择了更多的养生食材和医疗用品来满足他们的需求。
盒马鲜生的“无界零售+新零售+社交零售+大数据营销+场景化布局”商业模式为消费者提供了更优质的购物体验，也让盒马鲜生在激烈竞争的零售市场中既能够保持领先地位也能不断创新，在未来会有更多的变革和改进。
新零售环境下盒马生鲜零售运营模式分析1. 引言1.1 新零售的兴起新零售是随着科技的发展和消费者需求的变化而兴起的一种全新零售模式。
传统零售模式中，线下实体店和线上电商平台往往是相对独立的两大销售渠道，消费者需要在两者之间来回切换。
而新零售则打破了线上和线下的界限，实现了线上线下融合，让消费者可以在不同渠道之间自由选择、无缝转换。
新零售不仅仅是销售模式的变革，更是整个供应链、营销、服务等方方面面的变革。
通过大数据、人工智能等技术手段的运用，新零售可以更好地了解消费者的需求，提供个性化的产品和服务，实现精准营销和精细管理。
在新零售时代，消费者体验和服务质量被放在了更加重要的位置。
企业需要不断优化用户体验，提升服务水平，才能在激烈的竞争中脱颖而出。
盒马生鲜作为新零售的典型代表，正是凭借着先进的技术手段和创新的经营模式，成功地实现了线上线下融合，为消费者带来了全新的购物体验。
下面将具体分析盒马生鲜的运营模式以及其在新零售领域的优势和启示。
1.2 盒马生鲜的发展背景盒马生鲜是由阿里巴巴集团发起的新零售模式下的生鲜零售品牌，于2015年正式成立。
盒马生鲜的发展背景可以追溯到阿里巴巴集团董事局主席马云在2016年10月份提出的"新零售"概念，即线上线下融合的全新零售模式。
盒马生鲜以"鲜"为核心，致力于提供新鲜、高品质、安全的食品，并结合移动互联网和大数据技术，打造了独特的用户体验。
盒马生鲜在不断扩大线下门店的也积极布局线上平台，为消费者提供多样化的购物选择。
通过与供应商的合作和优化供应链，盒马生鲜实现了快速的商品周转和供应链效率的提升。
盒马生鲜的发展背景与新零售概念的兴起以及消费升级的背景紧密相连，代表了未来零售行业的发展方向。
2. 正文2.1 盒马生鲜的经营模式分析盒马生鲜作为阿里巴巴旗下的新零售品牌，其经营模式融合了线上线下的优势，具有独特的特点。
盒马生鲜通过线下门店和线上App相结合的方式，实现了线上线下一体化的消费体验。
新零售背景下盒马鲜生的发展探究随着新零售概念的兴起，传统零售业正在经历着一场深刻的变革。
在这场变革中，盒马鲜生以其独特的商业模式和创新的经营理念，成为了新零售领域的一匹黑马。
本文将围绕新零售背景下盒马鲜生的发展进行探究，分析其特点、优势、挑战以及未来发展方向。
盒马鲜生作为新零售的代表之一，其最大的特点在于线上线下融合。
盒马鲜生将实体店与线上平台紧密结合，通过互联网、大数据等技术，实现商品信息、价格、库存等数据的实时更新与共享。
消费者可随时随地在线上浏览商品、下订单，并享受快速、便捷的配送服务。
盒马鲜生还以生鲜食品为主打，为消费者提供丰富的海鲜、果蔬等商品，打造全新的购物体验。
盒马鲜生在市场中的优势主要体现在以下几个方面。
盒马鲜生拥有明确的品牌定位，即致力于为消费者提供高品质的生鲜食品与优质的购物体验。
盒马鲜生在技术创新方面不断发力，通过大数据分析、人工智能等技术手段，实现精准的商品推荐与供应链管理。
盒马鲜生注重用户服务，不仅提供快捷的配送服务，还设立了线下体验区、售后服务区等，提升消费者满意度。
然而，盒马鲜生在发展中也面临着一些挑战。
扩张难度较大。
盒马鲜生需要在全国范围内拓展门店，建立完善的配送网络，这对企业的资金、管理能力等方面都提出了较高的要求。
市场竞争激烈。
随着新零售的不断发展，越来越多的企业加入这一领域，使得市场竞争日趋激烈。
盒马鲜生需要不断提升自身竞争力，以应对日益严峻的市场挑战。
数据安全问题也不容忽视。
在互联网时代，数据已成为企业的重要资产，如何保障消费者数据的安全与隐私，是盒马鲜生需要重点和解决的问题。
展望未来，盒马鲜生将面临更多机遇与挑战。
一方面，随着市场规模的不断扩大，盒马鲜生将有更多机会为消费者提供优质的产品和服务。
另一方面，企业需要不断提升技术实力，加强数据安全保护，以适应日益复杂的市场环境和消费者需求。
盒马鲜生作为新零售领域的佼佼者，通过线上线下融合、配送上门、生猛海鲜等特点以及明确的品牌定位、技术创新、优质用户服务等方面的优势，在新零售市场中保持了活力和潜力。
盒马鲜生的新零售模式研究盒马鲜生是阿里巴巴集团旗下的一家新型零售门店，以“鲜”为核心，结合餐饮的方式，重新定义食品零售，并由此诞生了“新零售”模式。
盒马鲜生致力于打造新零售模式，让消费者可以在门店体验线上线下融合的购物方式。
本文将对盒马鲜生的新零售模式进行深入研究，探讨其特点、优势及未来发展方向。
一、盒马鲜生的新零售模式特点1. 线上线下融合盒马鲜生将线上线下融合贯穿于整个购物流程中。
消费者可以通过盒马APP提前选购商品，在门店自提，也可以在门店实体购物后选择配送到家。
这一融合模式打破了传统零售业的壁垒，提高了购物体验的便利性和灵活性。
2. 便捷的自提点盒马鲜生在城市中心布局自提点，方便消费者在办公或者居住区附近取货。
自提点不仅提供了商品的自助购物，还可以满足消费者随时随地取货的需求，进一步提升了用户体验。
3. 现做现卖的餐饮服务盒马鲜生在门店中提供现做现卖的餐饮服务，包括海鲜烹饪、现场烤肉等，满足消费者就餐需求的同时增加了门店的吸引力。
消费者可以在购物的同时享受美食，增进消费者与盒马鲜生的互动体验。
4. 数据驱动的经营管理盒马鲜生通过大数据技术对用户行为进行分析，不断优化产品选购、配送路径等环节，提高了运营效率和服务质量。
盒马鲜生借助数据分析，更好地了解用户需求和行为，为用户提供更贴心的服务。
二、盒马鲜生新零售模式的优势1. 便利快捷的购物体验盒马鲜生的线上线下融合模式让消费者可以随时随地购物，节省了购物时间和精力。
自提点和配送服务的设立，进一步提高了购物的便利性，满足了不同消费者的需求。
2. 丰富多样的商品选择盒马鲜生引进了各种国内外的优质商品，从生鲜食材到日用百货，从进口美食到当地特色，消费者可以在盒马鲜生一站式购齐所需商品，满足了消费者对品质生活的向往。
三、盒马鲜生新零售模式的未来发展方向1. 加速门店扩张盒马鲜生计划未来在全国范围内扩大门店规模，进一步提高覆盖率，让更多的消费者可以享受到盒马鲜生的服务。
浅谈新零售发展模式——以盒马鲜生为例新零售发展模式以全方位实现消费者体验优化、客户服务智能化、供
应链开放为核心，以技术改变传统零售领域的发展趋势，利用技术实现线
上线下结合和融合，通过市场营销、品牌推广、物流服务、智能分析等手
段挖掘潜在消费价值，形成跨境、跨行业、跨区域的新零售新模式。
盒马
鲜生是新零售实践的典范，以品牌建设、智能化营销、线下体验店、便利
店和大型商场为核心，形成了一个完整的新零售发展模式。
首先，盒马鲜生从品牌建设开始，注重品牌的定位、宣传和推广。
盒
马鲜生的定位是一家以新鲜绿色食材为核心，提供全方位生态绿色食品的
新零售品牌，其宣传和推广主要依托于社交媒体进行，同时也重视创意和
内容，用心去满足不同消费者的不同需求，从而获得良好的口碑及影响力。
其次，盒马鲜生重视智能化营销，借助大数据、人工智能、深度学习
等以提高营销效率，以及CRM、ERP、LBS定位等技术，通过各种活动，如
招募会员、拼团、购物节、秒杀等，充分进行宣传和促销，提高消费者的
购买欲望，以此提高营销效果。
同时，盒马鲜生也重视线下体验店的建设。
盒马鲜生商业模式分析盒马鲜生是中国生鲜零售巨头阿里巴巴旗下的新零售项目。
该项目采用了一种全新的商业模式，旨在通过技术和数据驱动的方式重新定义传统的生鲜零售，同时满足消费者的日常生活需求。
在本文中，我们将对盒马鲜生商业模式进行深入分析。
1. 多元化产品策略盒马鲜生主要经营生鲜食品，包括海鲜、蔬菜、肉类、水果和速冻食品等等。
但是，与传统的生鲜市场相比，盒马鲜生的产品线更为广泛和多样化。
该公司还提供了一系列的非生鲜产品，包括调味品、零食、礼品和日用品等等。
这些产品的目的是满足消费者的日常生活需求并促进他们的消费。
2. 多元化渠道策略盒马鲜生不仅在线上销售，还在各大城市开设实体店面，主打“线上+线下”新型零售模式。
通过物理店面和线上渠道的结合，盒马鲜生建立了一个可以被追踪和记账的供应链，以利于数据汇总，从而实现供应链的高效运作。
同时，通过线下门店，消费者可以直接接触和体验到产品，从而增加消费者的信任和忠诚度。
3. 数据驱动的运营模式盒马鲜生利用阿里巴巴独有的大数据和人工智能技术来改善商品管理、物流运营和销售策略等方面。
该公司的优势之一是其与阿里巴巴旗下其他平台的数据共享，从而可以使用这些数据来预测客户需求和用户喜好，并及时进行调整。
盒马鲜生还应用了一种基于信用的商业模式，通过评估顾客的消费历史和信用记录来赋予他们不同的优惠和服务。
这种模式可以鼓励消费者消费，并提升了公司的客户忠诚度。
4. 精细化运营管理盒马鲜生在产品设计、价格、质量和推广方面都十分注重细节，并不断优化其运营管理。
例如，该公司在产品质量方面进行了系统的管理，建立了从生产到销售的全过程质量管控体系，确保了产品质量的标准化和稳定性。
而在价格策略方面，盒马鲜生推出了诸如“新人第一单免门槛包邮，送百元券”、“下单立减10元”等优惠措施，来促进消费者的购买。
5. 社交媒体营销盒马鲜生还采用了社交媒体营销策略，通过微博、微信和短视频等渠道来宣传其产品和服务。
新零售环境下盒马生鲜零售运营模式分析盒马生鲜是阿里巴巴旗下的新零售品牌，采取线上与线下相结合的经营模式，聚焦于生鲜食品的销售。
盒马生鲜的经营理念是通过数字技术的运用，整合供应链、物流、销售等环节，提供高品质的、自然放心的产品与服务，让消费者轻松享受健康生活。
在新零售的大环境下，盒马生鲜以数字化、标准化、品质化的运营模式，在消费者中取得了广泛和良好的口碑。
下面，将就盒马生鲜的零售运营模式进行分析。
一、标准化做法盒马生鲜的零售运营模式注重标准化，为消费者提供高品质的生鲜食品和优质服务，其实现标准化的关键在于：1. 供应链标准化盒马生鲜从源头开始把控生鲜产品的品质，规范生产环节，全程跟踪保障产品安全。
同时，盒马生鲜与更多的生产企业、农户建立合作关系，质量、安全、环保要求严格；并鼓励良好的技术方法在生产中得到推广和应用，同时在农村社区建立农产品收购站和农机装备站，以切实帮扶和服务农民，提高农民的收入。
2. 数据标准化盒马生鲜采用数字化技术，实现全程监控、统一安排和资源优化，不断优化供应链，不断推进智能化管理，确保产品信息化、标准化、可控性强，为消费者提供更有品质的生鲜服务。
盒马生鲜充分发挥大数据、云计算、物联网技术优势，通过数字化、智能化技术手段，充分利用成熟技术、创新技术，将物联网、人工智能、大数据等技术与传统零售行业相结合，创造新的零售生态，提高顾客体验和运营效率。
二、固定门店和虚拟门店相结合盒马生鲜的门店布局以固定门店和虚拟门店相结合的形式呈现。
固定门店以实体店面形式出现，消费者可以在店内享受到高品质的生鲜产品和烹饪材料。
虚拟门店则设置在盒马生鲜的官方网站、手机APP等线上平台上，让消费者可以随时浏览选购产品，并在门店附近进行配送及提货。
1. 固定门店：固定门店是盒马生鲜的核心业务，门店采用线下实体店面的形式，为消费者提供全新的购物体验以及丰富的产品选择。
盒马生鲜门店一般均配有生食区、熟食区、外卖区等不同的专业区域，提供鲜美的生熟食品，以及便捷的外卖服务。
新零售环境下盒马生鲜零售运营模式分析新零售是指将互联网技术与传统零售结合，为消费者提供更便捷、高效、个性化的购物体验。
在新零售环境下，盒马生鲜作为阿里巴巴旗下的新零售业态，致力于打造生鲜零售的全新模式，通过线上线下融合、供应链重构、数据驱动等手段，为消费者提供高品质、高效率的购物体验，成为了新零售领域的一匹黑马。
本文将对盒马生鲜的零售运营模式进行深入分析，探讨其在新零售环境下的优势和特点。
一、线上线下融合，打造无界零售盒马生鲜以“线上引流，线下体验，线下服务”为核心理念，充分整合线上线下资源，打破传统零售的界限，实现了商品、服务、体验的无缝对接。
在线上引流方面，盒马生鲜利用阿里巴巴的电商平台和大数据技术，实现了精准营销和用户引流。
通过与阿里巴巴旗下的天猫、淘宝等电商平台合作，盒马生鲜将自身的品牌形象和产品推广做得淋漓尽致，吸引了大量线上用户。
盒马生鲜还通过数据分析和个性化推荐，为用户提供个性化的购物体验，提高了用户留存和回购率。
在线下体验方面，盒马生鲜通过线下门店的布局和设计，打造了高品质、高体验的购物环境。
盒马生鲜门店的布局采用了“餐饮、生鲜、食品、餐厨、防护品”五大板块，并配备了现代化的装修和设施，提供了优质的用餐体验和购物环境。
用户可以通过扫描商品条码，了解产品的产地、养殖情况等信息，同时还可以享受到店内的厨艺秀、品鉴体验等增值服务，极大地提升了消费者的购物体验。
在线下服务方面，盒马生鲜通过O2O模式，实现了线上订单、线下配送、线下烹饪等一体化服务。
用户可以通过APP进行商品选购、下单和支付，然后通过线下门店自提或者配送到家，还可以享受到厨师上门烹饪等增值服务。
这种无缝对接的服务体系，为消费者提供了极大的便利和服务保障。
二、供应链重构，保障商品品质在新零售环境下，盒马生鲜通过供应链重构，提升了商品的品质和供应效率，为消费者提供了更加新鲜、健康、放心的商品。
在供应环节，盒马生鲜与全球各地的优质供应商建立了稳定的合作关系，实现了从产地到消费者的直供，打破了传统零售中间环节的多级代理和损耗，保证了商品的品质和新鲜度。
“盒马鲜生”的新零售模式随着科技的快速发展，传统的零售业正在经历一场革命性的变革。
在这场变革中，盒马鲜生以其独特的新零售模式，改变了我们对零售业的认知，也改变了消费者的购物方式。
盒马鲜生，由阿里巴巴集团于2015年创立，以“新鲜、快速、便捷”的理念为核心，力求为消费者提供优质的购物体验。
短短几年时间，盒马鲜生已经发展成为中国新零售的领军企业，未来还将持续拓展全球市场。
盒马鲜生的新零售模式主要体现在以下几个方面：技术应用：盒马鲜生将先进的技术与零售业务相结合，如物联网、大数据、人工智能等，以提升运营效率和消费者体验。
例如，通过大数据分析，盒马鲜生可以精确地了解消费者的购买习惯和需求，从而为消费者提供更加个性化的服务。
数据化运营：盒马鲜生采用全数字化管理，从商品采购、库存管理到销售统计，所有环节均实现数据化。
这种运营方式不仅提高了企业的管理效率，还能根据数据反馈不断优化经营策略。
线下门店体验：盒马鲜生注重线下门店的建设，为消费者提供舒适的购物环境。
门店通常设有生活体验区、餐饮区、支付区等不同区域，以满足消费者多样化的需求。
门店还提供快捷的配送服务，消费者可以在APP上随时随地购买商品，并享受30分钟送达的便利。
盒马鲜生新零售模式的出现，不仅改变了零售业的发展格局，还为消费者带来了诸多优势。
数据化运营使得盒马鲜生能够更准确地了解消费者需求，从而优化商品结构和库存管理。
这不仅提高了库存周转率，还降低了运营成本。
通过技术应用，盒马鲜生提高了运营效率，缩短了消费者等待时间。
例如，通过智能化的物流系统，盒马鲜生能够实现快速配送，消费者只需等待30分钟左右就能收到购买的商品。
这种高效的购物方式极大地提升了消费者的购物体验。
再者，盒马鲜生注重消费者需求和反馈，不断优化服务。
例如，盒马鲜生提供多种支付方式，包括支付宝、支付、银行卡等，以满足不同消费者的需求。
盒马鲜生还为消费者提供优质的售后服务，解决消费者的后顾之忧。
┃研究报告┃2019-9-9行业研究┃专题报告评级看好维持报告要点⏹核心观点：重点把握仍享细分行业景气度且回调较多的标的近期由于市场短期对于终端消费的担忧，伴随零售板块部分优质龙头企业出现深幅回调，当前时点，我们建议重点把握有能力进行有效扩张的低估值龙头企业，重点推荐：天虹股份、爱婴室、苏宁易购。
整体来看，今年上半年消费结构显著分化，需要在较高景气度支撑的细分子行业中重点挖掘具有较强扩张能力的企业。
基于此，围绕生鲜超市、购物中心、母婴等三大高景气度子行业，重点推荐：1）加快门店扩张和外延整合的生鲜超市永辉超市、家家悦；2）加快下沉的社区购物中心天虹股份；3）以并购整合和开店并举方式加快拓展市场的母婴连锁爱婴室。
同时重点推荐估值低位望迎环比改善的苏宁易购和周大生。
⏹周度聚焦：从盒马战略变化看生鲜新业态模式2019年生鲜新业态的竞争进入白热化阶段，而近期市场关于本轮生鲜新零售的先行者盒马鲜生门店调整的讨论较多，本篇报告，我们梳理今年以来阿里对盒马的定位、以及盒马自身战略重心的变化，并试图归总其战略变化背后的动因。
⏹组织架构调整，突出战略地位2019年阿里将盒马升级为阿里体系内部独立事业群。
我们认为，盒马从组织架构上的升级，彰显其对阿里战略地位的重要性：从品类拓展而言，盒马丰富了阿里生鲜消费场景，部分打破了阿里纯线上模式品类拓展上的显著，而从流量端而言，在线上流量进入存量竞争的今天，盒马也为阿里提供了线下消费入口。
⏹填补空缺市场，着力业态重塑在盒马鲜生原有大店模式仅围绕城市核心商圈布局，延展性稍微不足的背景下，2019年盒马针对其品类结构、商品形态、服务模式进行深度反思，围绕周边不同客群的消费容量、消费水平、年龄层次，进行不同品类、不同服务类型、不同商品形态的弹性布局，但相似的路径是门店的小型化，提升门店扩张的灵活性，使其能够深入城市的毛细血管进行密集渗透，一轮业态创新之后，不同业态各司其职：盒马鲜生完成对一、二线城市核心商圈的覆盖，针对办公商圈推出盒马F2主打即食餐饮，而针对社区、郊区和低线城市，以定位更加大众化的盒马mini和盒马菜场两种业态进行渗透。
我们认为，盒马着力推进业态重塑、定位调整和门店的小型化布局，与谊品生鲜、永辉mini等同业在趋势上相似，均是采用更小面积的业态、更灵活的组织形式，触达1公里以内的社区服务生态，从而提升生鲜消费的频次和消费者黏性，有望在流量端逐步形成生态闭环。
分析师李锦执业证书编号：S0490514080004分析师陈亮执业证书编号：S0490517070017联系人罗祎相关研究《零售行业2019年中报综述：超市业绩高弹性，可选景气有分化》2019-9-2《长江消费比较研究系列之五：中美生鲜供应链对比》2019-8-29《从电商龙头中报看行业发展趋势》2019-8-18风险提示： 1.经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；2.企业转型进度不达预期。
目录组织架构调整，突出战略地位 (3)填补空缺市场，着力业态重塑 (4)盒马：推进生鲜直采，门店逐步调整 (6)盒马mini：门店小型化，布局低线市场 (7)盒马F2：即食餐饮服务，布局办公商圈 (7)盒马菜市：定位接地气，深入社区发展 (8)盒马里：完善社区生态，布局购物中心 (9)图表目录图1：阿里巴巴整体GMV增速和电商大盘增速的对比 (3)图2：阿里巴巴中国零售业务收入中其他收入占比不断攀升 (3)图3：盒马成为阿里巴巴组织架构中的独立事业群 (4)图4：盒马鲜生2017-2018年含税销售额 (4)图5：盒马鲜生2017-2018年门店数量 (4)图6：截至2019年3月盒马的门店布局仍以一二线城市为主 (5)图7：盒马在2019年提出的对其模式的5个思考 (6)图8：盒马在2019年提出的针对不同商圈/城市的5种店型 (6)图9：盒马mini门店中散称为主 (7)图10：第一家盒马mini门店由盒小马改造而来 (7)图11：盒马F2门店位于办公商圈中 (8)图12：盒马F2门店以即食餐饮为主 (8)图13：盒马菜市位于社区中布局 (8)图14：盒马菜市散称的生鲜水果 (8)表1：盒马组织架构调整历史 (3)表2：2019年盒马针对不同商圈和城市推出不同的店型 (6)表3：新华都、三江购物和高鑫零售分别就体内盒马子公司进行股权安排（万元） (7)组织架构调整，突出战略地位盒马升级，彰显战略地位。
自2017Q2盒马首度从报表上纳入阿里核心零售业务范畴以后，盒马在阿里内部的战略重要性不断提升，2018年12月，盒马接管易果生鲜，显现其生鲜供应链的优势地位；今年6月，阿里调整组织架构，将盒马升级为阿里体系内部独立事业群，侯毅先生继续担任盒马总裁。
我们认为，盒马从组织架构上的升级，凸显盒马在阿里体系内部重要的战略地位，对于阿里而言，盒马丰富了其生鲜消费场景，在流量端增速日益放缓的今天，也为阿里提供了线下消费入口，阿里从2017年开始发力新零售业务，主要包含银泰、盒马和天猫进口业务，在其报表层面体现为其他收入，2018年其他收入分项贡献约400亿收入，对阿里核心商务业务收入的贡献比例大幅提升。
图1：阿里巴巴整体GMV 增速和电商大盘增速的对比图2：阿里巴巴中国零售业务收入中其他收入占比不断攀升0%10%20%30%40%50%60%70%2012201320142015201620172018阿里巴巴GMV 增长率实物商品网上零售额增长率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%资料来源：公司公告,Wind,长江证券研究所资料来源：公司公告,长江证券研究所表1：盒马组织架构调整历史2017年2季度 盒马首次纳入阿里核心零售业务范畴 首次进入阿里核心零售业务范畴 2018年12月 易果从猫超生鲜划转至盒马 盒马接管易果，彰显生鲜供应链优势 2019年6月盒马升级为独立事业群盒马有望拥有更多自主权资料来源：长江证券研究所图3：盒马成为阿里巴巴组织架构中的独立事业群资料来源：公司历次组织架构调整公开信，长江证券研究所填补空缺市场，着力业态重塑着力业态重塑，填补空缺市场。
盒马在过往发展中已初步完成对一线城市核心商圈的渗透，根据连锁百强的数据2018年全年，其销售额已达到140亿元，截至今年3月，北京和上海地区的门店数量超20家，深圳门店数量也接近15家，而针对2019年全年的发展，公司在今年3月提出2019年依然加速开店、但要针对盒马布局偏空白的领域进行深入的业态创新的整体战略。
具体而言，针对盒马常规大店在渗透不同商圈、不同级别城市过程中遇到的问题，盒马创始人侯毅先生在2019联商网大会上进行如下剖析：图4：盒马鲜生2017-2018年含税销售额图5：盒马鲜生2017-2018年门店数量图6：截至2019年3月盒马的门店布局仍以一二线城市为主1）包装食品是否具备竞争力：此处的包装食品特指的是包装后的生鲜销售，包装生鲜销售虽能提升毛利率，降低损耗，同时也迎合了一线城市年轻消费群体快节奏生活的消费需求，但在盒马向社区以及低线城市拓展的过程中，由于社区人群结构相对固定且消费客层年龄结构以中老年为主，而低线城市的生活节奏决定了消费者为便利性付出溢价的意愿是相对不那么迫切的，因此在盒马向低线渗透的过程中，包装生鲜的比例无疑是会降低的；2）大海鲜的吸引力是否持续存在：大海鲜作为盒马初期引流和差异化的品种，对于其早期获得客流十分重要，但由于大海鲜消费低频的特征，目前盒马门店中实际更多售卖的是更加高频消费的小海鲜品种；3）餐饮是否一定是门店标配：餐饮+超市同样是盒马最开始深入人心的差异化配置，而当处于不同商圈，不同城市级别的时候，同样也会面临不同消费群体对即时性餐饮的需求不同，餐饮需要弹性配置的情形；4）每单毛利额是否能覆盖配送成本：到家业务每单配送成本不仅仅是每单的人工配送，还有分拣、包装等成本也都囊括在内，人工占比较高，包材其次，因此配送成本具有一定的刚性，为了让每单毛利额能够覆盖每单配送成本，盒马大店精品化的定位需持续，这也决定了，传统大卖场或因大众化定位的问题，仍存在一定的覆盖配送成本的难度；5）商品结构是否已经最佳配置：商品结构而言，盒马将逐渐从标准化复制，走向因地制宜、弹性配置商品结构。
图7：盒马在2019年提出的对其模式的5个思考图8：盒马在2019年提出的针对不同商圈/城市的5种店型资料来源：联商网,长江证券研究所资料来源：联商网,长江证券研究所我们认为，盒马这五点反思，是其在从一线城市核心商圈，走向不同商圈定位、不同级别城市过程中，对盒马原有店型的运营模式、品类结构进行弹性调整的信号，由此，2019年，盒马围绕周边不同客群的消费容量、消费水平、年龄层次，进行业态的创新和差异化调整，使其能够深入到不同商圈和不同级别的城市进行布局，不同业态各司其职：盒马鲜生完成对一、二线城市核心商圈的覆盖，针对社区、郊区和低线城市，以盒马mini和盒马菜场两种业态进行渗透，而盒马F2则是针对一线城市办公商圈餐饮和便利性需求的满足，我们认为，盒马鲜生大店面积较大、选址购物中心为主，使其门店扩张的灵活性稍显不足，而盒马今年开发的不同业态均以盒马大店为样本、开发小型业态为主，便于深入城市毛细血管进行布局和渗透。
表2：2019年盒马针对不同商圈和城市推出不同的店型盒马菜市社区500-1000平米社区菜市场，引入散装品种盒马mini 社区、郊区和低线城市500平米社区店，散装生鲜盒马F2 Office商圈500-800平米主打办公商圈的即时食餐饮业态盒马小站城市空白区域补充城市区域前置仓，只提供外卖，填补空白区域资料来源：联商网，长江证券研究所盒马：推进生鲜直采，门店逐步调整盒马鲜生推进生鲜供应链建设和门店优化布局。
供应链方面，2019年5月，盒马在上海召开生鲜直采战略发布会，与全国500家生鲜基地达成合作，进一步提升生鲜供应链效率；而在门店方面，盒马过往通过战略合作其他超市的方式，加快推进在各地的盒马门店布局，先后联合了三江购物、新华都、高鑫零售和岁宝百货开设盒马门店，而从2018年开始，盒马针对这一部分合作门店进行股权架构层面梳理：新华都、三江购物等陆续将旗下盒马门店子公司转让给阿里旗下公司，高鑫零售也针对其子公司海南盒马做了股权上的划转，但被转让方为上海润盒，仍为高鑫控股的企业。
从股权转让公告来看，合作其他超市开设的盒马门店或因处在培育期，盈利状况较为承压。
表3：新华都、三江购物和高鑫零售分别就体内盒马子公司进行股权安排（万元）浙江浙海 三江购物 2018A 1355.58 -1073.25 海南盒马高鑫零售2018A2411.5-972资料来源：公司公告，长江证券研究所盒马mini ：门店小型化，布局低线市场深入社区布局，门店小型化。
