顺丰控股2019年一季度财务风险分析详细报告

顺丰控股股份有限公司2019年度财务决算报告一、2019年度主要财务数据和指标顺丰控股股份有限公司(以下简称“本公司”、“公司”、“顺丰控股”) 2019年度财务报表已经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)审计，并出具了无保留意见的审计报告。

现将本公司有关的财务决算情况汇报如下：单位：亿元注1：本集团本报告期发生同一控制下的企业合并，因此本集团按照相关规定重述对比期间财务报表。

本报告后述2018年数据均为经重述后的数据。

二、2019年度决算主要财务数据说明1、营业收入与营业成本2019年度的营业收入与营业成本列示如下：单位：亿元本公司的主营业务为速运物流综合服务。

2019年度，本公司实现营业收入1,121.93亿元，较上年同比增长23.37%，主要受益于：1.报告期内快运和供应链等新业务板块收入继续保持高速发展; 2.在传统业务上，公司从市场和客户需求出发，策略性地规划新产品和服务，从而带动了该板块收入亦以较高的增速发展。

本公司营业成本主要包括职工薪酬、外包成本和运输成本等。

2019年度，本公司的营业成本金额为926.50亿元，较上年同比增长24.13%，略高于营业收入的增幅，主要原因在于一方面科技成果的应用和成本管控措施带来公司经营效率的进一步提高，另一方面公司持续加大对新业务和新产品的投入。

2、期间费用2019年度，本公司的期间费用列示如下：单位：亿元期间费用中主要包括职工薪酬、办公及租赁费、折旧费及摊销费用等。

2019年度，期间费用总额135.72亿元，较上年同比增长17.90%，低于报告期内营业收入的增幅，其中销售费用、管理费用及研发费用增幅低于报告期内营业收入的增幅，主要受益于成本管控措施的有效性提升；另财务费用同比上升138.81%，主要是债务性融资利息支出增加以及利息收入减少综合影响所致。

3、归属于上市公司股东的净利润2019年度，本公司归属于上市公司股东的净利润列示如下：单位：亿元2019年度，归属于上市公司股东的净利润为57.97亿元，较上年同比增长27.24%，主要原因是营业利润的增长所致。

快递龙头“顺丰控股”2019年年报分析解读作者简介：Tonlin 男，江苏人，鹏风理财师事务所合伙人，事务所财务分析师，基金研究员。

本科毕业于中国政法大学，上海财经大学财务管理硕士，会计师职称，注册会计师(cpa)持证会员。

个人兴趣领域：资本市场的财务舞弊及财务报表分析。

写在前面：财报充满冰冷数字，如果没有对行业状况和企业战略的思考，财务分析容易陷入从数字到数字的游戏，而并不能带来任何额外的见解。

本文是笔者通读顺丰控股2019年年报之后的分析分享，不足之处还请多多指教。

一、读财报之前的两个问题1、传统快递还是好行业吗？从“五力模型”视角概览一下现在的快递行业：（1）内忧：现存竞争日益激烈，同质竞争严重，价格战已经开始；（2）外患：可能进入行业的外在竞争者，京东物流以及其他准备自建物流的电商等。

（3）向下游的议价权因为阿里系的掺入，行业利润会逐渐被电商平台榨取。

快递公司用毛利换流量的代价会逐渐凸显。

这也将在短期影响到选择不妥协的顺丰控股。

（4）向上游的议价能力和替代品的其他企业这两个因素的影响暂不明显。

可以说，传统快递行业已经步入竞争激烈、只能赚取平均利润的成熟期。

“电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段”同时，虽然行业存量市场还在增长，但随着“电商”行业增势趋缓，传统快递行业增速也开始呈现下降趋势。

那么，顺丰在面临这样的竞争惨景时刻，做了哪些突破？这些突破能否成为后程持续发力的“红海地带“？2、顺丰的重资产战略意义几何？我之所以说顺丰采取的是重资产战略，主要是从他买飞机说起的。

目前国内买飞机的物流公司只有顺丰、中国邮政和圆通三家。

截至目前顺丰自营投产飞机58架，另一家也买飞机的圆通只是零头。

从这个意义上说，中国快递市场上，顺丰是独树一帜的重资产战略的执行者。

那么问题来了，这样的一掷千金到底投入产出比如何呢？而且，当我们看到以散航（客机腹仓）、陆运为主要运输方式的三通一达寄送时效似乎也在逼近顺丰。

顺丰控股财务风险控制研究顺丰控股是中国领先的综合物流服务提供商之一。

在日益激烈的竞争中，如何有效地控制财务风险成为企业不可或缺的一环。

本文将从财务风险的定义、特征入手，深入分析顺丰控股在财务风险控制方面的措施，以及需要进一步加强的方面，提供有益的参考。

一、财务风险的定义及特征财务风险是指在进行投资和融资决策时，由于各种不确定因素所导致的投资项目未能达到预期目标，从而带来的经济损失。

其特征主要可以总结为以下几点：1. 不确定性：无法预测的风险因素导致财务风险的产生。

2. 可控性：财务风险可以被投资者所掌控。

3. 影响范围：财务风险会影响企业的经济效益及未来发展。

4. 分散性：通过多元化投资来分散财务风险。

二、顺丰控股的财务风险控制1. 财务健康：顺丰控股通过保持财务健康状况，确保充足的资金流，减轻财务风险，并可以利用其财务优势扩展企业规模。

2. 风险管理体系：顺丰控股通过完善的风险管理体系，使预测和防范财务风险的能力得到提高。

同时，该风险管理体系还允许企业以最合适的方式应对风险并降低可预见的损失。

3. 企业战略：顺丰控股积极探索新的业务模式和战略，依托科技手段，扩充企业规模，开拓新市场，降低财务风险。

4. 财务监管：顺丰控股定期进行内部审计，加强财务监管，及时发现并纠正财务问题。

三、顺丰控股需加强的方面1. 监测财务风险：需要建立更为精确的财务监测和分析体系，及时预警财务风险，制定财务风险管理措施。

2. 提高应对危机的能力：随着市场环境的不断变化，应对危机的能力愈发重要。

顺丰控股需要提高危机管理能力，完善应急预案，以应对突发情况。

3. 加强内控制度：顺丰控股需要建立完善的内部控制制度，确保财务行为的合法性和规范性。

综上，顺丰控股在财务风险控制方面已经有了很多良好的措施，但也需要进一步提高自己的管理水平，完善风险监控和管理，以应对更为严峻和复杂的未来挑战。

2019年顺丰控股财务分析研究报告目录前言 (1)一、实现利润分析 (1)(一).利润总额 (1)(二).主营业务的盈利能力 (1)(三).利润真实性判断 (2)(四).结论 (2)二、成本费用分析 (2)(一).成本构成情况 (2)(二).销售费用变化及合理性评价 (3)(三).管理费用变化及合理性评价 (3)(四).财务费用的合理性评价 (4)三、资产结构分析 (4)(一).资产构成基本情况 (4)(二).流动资产构成特点 (5)(三).资产增减变化 (6)(四).总资产增减变化原因 (6)(五).资产结构的合理性评价 (7)(六).资产结构的变动情况 (7)四、负债及权益结构分析 (8)(一).负债及权益构成基本情况 (8)(二).流动负债构成情况 (9)(三).负债的增减变化 (9)(四).负债增减变化原因 (10)(五).权益的增减变化 (10)(六).权益变化原因 (11)五、偿债能力分析 (11)(一).支付能力 (11)(二).流动比率 (12)(三).速动比率 (12)(四).短期偿债能力变化情况 (13)(五).短期付息能力 (13)(六).长期付息能力 (13)(七).负债经营可行性 (14)六、盈利能力分析 (14)(一).盈利能力基本情况 (14)(二).内部资产的盈利能力 (15)(三).对外投资盈利能力 (15)(四).内外部盈利能力比较 (15)(五).净资产收益率变化情况 (15)(六).净资产收益率变化原因 (15)(七).资产报酬率变化情况 (16)(八).资产报酬率变化原因 (16)(九).成本费用利润率变化情况 (16)(十).成本费用利润率变化原因 (16)七、营运能力分析 (17)(一).存货周转天数 (17)(二).存货周转变化原因 (17)(三).应收账款周转天数 (17)(四).应收账款周转变化原因 (18)(五).应付账款周转天数 (18)(六).应付账款周转变化原因 (18)(七).现金周期 (18)(八).营业周期 (19)(九).营业周期结论 (19)(十).流动资产周转天数 (19)(十一).流动资产周转天数变化原因 (20)(十二).总资产周转天数 (20)(十三).总资产周转天数变化原因 (21)(十四).固定资产周转天数 (21)(十五).固定资产周转天数变化原因 (21)八、发展能力分析 (21)(一).可动用资金总额 (21)(二).挖潜发展能力 (22)九、经营协调分析 (22)(一).投融资活动的协调情况 (22)(二).营运资本变化情况 (23)(三).经营协调性及现金支付能力 (23)(四).营运资金需求的变化 (23)(五).现金支付情况 (23)(六).整体协调情况 (24)十、经营风险分析 (24)(一).经营风险 (24)(二).财务风险 (24)十一、现金流量分析 (25)(一).现金流入结构分析 (25)(二).现金流出结构分析 (26)(三).现金流动的协调性评价 (27)(四).现金流动的充足性评价 (28)(五).现金流动的有效性评价 (29)(六).自由现金流量分析 (30)十二、杜邦分析 (30)(一).杜邦分析图 (30)(二).资产净利率变化原因分析 (30)(三).权益乘数变化原因分析 (31)(四).净资产收益率变化原因分析 (31)前言顺丰控股2019年营业收入为￥1,121.93亿元，与2018年的￥909.43亿元相比大幅增长，增长了23.37%。

顺丰控股
2019年一季度现金流量报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 顺丰控股2019年一季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2019年一季度现金流入为5,601,204.79万元，与2018年一季度的4,709,887.98万元相比有较大增长，增长18.92%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为2589957.19万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的46.24%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加142183.12万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的18.37%。

这部分新增借款132.77%用于长期性投资活动。

2019年一季度经营现金收益率为5.92%，与2018年一季度的0.38%相比有较大幅度的提高，提高5.54个百分点。

二、现金流出结构分析
2019年一季度现金流出为6,206,038.64万元，与2018年一季度的4,771,884.89万元相比有较大增长，增长30.05%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的26.21%。

焦虑的顺丰作者：成勇吾来源：《中国新时代》2019年第06期繁花似锦的背后，26岁的顺丰也开始遇到属于它的中年危机，显得焦虑起来。

顺丰，是一个在中国消费者中如雷贯耳的名字。

作为乘着改革开放东风发展起来的顺丰，在快递行业已经成为“快、准、安全”的代名词。

作为国内A股上市的快递企业，顺丰是国内首家采用直营模式的快递企业。

更难能可贵的是，在其产品服务一片好评的同时，顺丰的利润在业内也是“木秀于林”。

然而繁花似锦的背后，如今26岁的顺丰也开始遇到属于它的中年危机，显得焦虑起来。

2019年3月15日，顺丰发布了2018年度财报。

财报显示，2018年度顺丰控股实现营业收入909.43亿元，增幅达27.60%。

就其净利润而言，顺丰控股归属于上市公司的净利润为45.56亿元，同比下降4.57%;扣除非经常性损益后净利润达34.84亿元，同比下降5.92%。

根据以往顺丰披露的年度财报，这是顺丰控股自2016年借壳上市以来首次遭遇年度净利润下滑。

市场业绩遭遇阵痛在行业和投资者看来，顺丰控股是国内最有希望成为国际物流巨头的潜力企业。

2018年，顺丰控股在产业布局上持续突破：一季度，备受关注的“顺丰机场”正式获批;重货、国际、冷链和供应链业务获持续加码，产业链不断完善。

从战略规划上看，顺丰控股俨然具备成为国际性物流巨头的基因。

但火热布局时，顺丰在核心数据上却不占优势——它2018年的市场份额几乎“停滞”。

根据国家邮政局的数据，2018年全国规模以上快递企业总业务量为507.1亿件，同比增长26.6%。

2018年顺丰业务量38.7亿件，同比增长26.8%，几乎与大盘同步。

尴尬的是，业务量原先就比顺丰大的几家，增速也比顺丰快得多：2018年中通业务量85.2亿件，增速比顺丰高10个百分点，业务量达到顺丰的220%;百世、韵达增速分别为45.1%和48%，2018年业务量分别相当于顺丰的141%和181%;申通、圆通增速只比顺丰高几个百分点，但领先优势继续扩大，2018年业务量分别相当于顺丰的132%和172%。

第1篇一、引言顺丰速递作为中国快递行业的领军企业，自成立以来，凭借其卓越的服务质量和高效的物流网络，赢得了广泛的客户认可。

本文将对顺丰速递的最新财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、经营成果以及未来发展潜力。

二、财务报表概述1. 资产负债表顺丰速递的资产负债表反映了公司在特定日期的财务状况。

以下是对资产负债表的主要分析：- 资产总额：分析顺丰速递的资产总额，包括流动资产和非流动资产。

流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款等，非流动资产包括固定资产、无形资产等。

- 负债总额：分析顺丰速递的负债总额，包括流动负债和非流动负债。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。

- 所有者权益：分析顺丰速递的所有者权益，包括股本、资本公积、盈余公积等。

2. 利润表顺丰速递的利润表反映了公司在一定时期内的经营成果。

以下是对利润表的主要分析：- 营业收入：分析顺丰速递的营业收入，包括快递业务收入、供应链业务收入等。

观察营业收入的变化趋势，了解公司主要业务的增长情况。

- 营业成本：分析顺丰速递的营业成本，包括运输成本、人工成本、折旧摊销等。

观察营业成本的变化趋势，了解公司成本控制能力。

- 营业利润：分析顺丰速递的营业利润，了解公司主营业务盈利能力。

- 净利润：分析顺丰速递的净利润，了解公司整体盈利能力。

3. 现金流量表顺丰速递的现金流量表反映了公司在一定时期内的现金流入和流出情况。

以下是对现金流量表的主要分析：- 经营活动产生的现金流量：分析顺丰速递经营活动产生的现金流量，了解公司主营业务对现金流量的贡献。

- 投资活动产生的现金流量：分析顺丰速递投资活动产生的现金流量，了解公司投资项目的资金需求。

- 筹资活动产生的现金流量：分析顺丰速递筹资活动产生的现金流量，了解公司融资情况。

三、财务报表分析1. 盈利能力分析- 毛利率：分析顺丰速递的毛利率，了解公司产品或服务的盈利空间。

顺丰控股2019年一季度财务分析综合报告顺丰控股2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为156,006.86万元，与2018年一季度的133,156.9万元相比有较大增长，增长17.16%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析2019年一季度营业成本为1,970,409.54万元，与2018年一季度的1,694,203.34万元相比有较大增长，增长16.3%。

2019年一季度销售费用为42,455.53万元，与2018年一季度的43,346.65万元相比有所下降，下降2.06%。

2019年一季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。

2019年一季度管理费用为224,912.78万元，与2018年一季度的197,271.07万元相比有较大增长，增长14.01%。

2019年一季度管理费用占营业收入的比例为9.36%，与2018年一季度的9.59%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

2018年一季度理财活动带来收益1,761.8万元，2019年一季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付17,660.28万元。

三、资产结构分析2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年一季度相比，2019年一季度应收账款出现过快增长。

其他应收款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。

因此与2018年一季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，顺丰控股2019年一季度是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

顺丰控股2019年一季度经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2019年一季度实现利润为156,006.86万元，与2018年一季度的133,156.9万元相比有较大增长，增长17.16%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润2019年一季度营业利润为155,608.88万元，与2018年一季度的134,279.76万元相比有较大增长，增长15.88%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加345,801.3万元，公允价值变动收益增加34,454.57万元，资产减值损失减少69.48万元，销售费用减少891.12万元，共计增加381,216.47万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加276,206.2万元，管理费用增加27,641.7万元，财务费用增加19,422.08万元，营业税金及附加增加685.33万元，共计减少323,955.31万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长57,261.16万元。

3、投资收益2019年一季度投资收益为7,854.21万元，与2018年一季度的12,483.15万元相比有较大幅度下降，下降37.08%。

4、营业外利润2018年一季度营业外利润亏损1,122.85万元，2019年一季度扭亏为盈，盈利397.98万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2019年一季度的营业收入为2,402,795.98万元，比2018年一季度的2,056,994.69万元增长16.81%，营业成本为1,970,409.54万元，比2018年一季度的1,694,203.34万元增加16.30%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表项目名称2019年一季度2018年一季度2017年一季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)营业收入2,402,795.9816.812,056,994.6932.961,547,094.59实现利润156,006.86 17.16 133,156.9 28.93 103,275.44 0 营业利润155,608.88 15.88 134,279.76 34.15 100,098.32 0 投资收益7,854.21 -37.08 12,483.15 749.85 1,468.86 0 营业外利润397.98 135.44 -1,122.85 -135.34 3,177.12 0二、成本费用分析1、成本构成情况2019年一季度顺丰控股成本费用总额为2,261,642.66万元，其中：营业成本为1,970,409.54万元，占成本总额的87.12%；销售费用为42,455.53万元，占成本总额的1.88%；管理费用为224,912.78万元，占成本总额的9.94%；财务费用为17,660.28万元，占成本总额的0.78%；营业税金及附加为6,204.54万元，占成本总额的0.27%。