[实用参考]期权交易策略.ppt

期权基本知识ppt课件目录CONTENCT •期权概述•期权合约要素•期权类型与交易策略•期权定价模型与方法•期权市场参与者与交易规则•期权的风险管理与应用前景01期权概述01020304定义权利而非义务杠杆效应时间价值定义与特点期权合约的价值通常低于标的资产的价值，因此具有杠杆效应。

期权的买方有权利但无义务执行合约。

期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以特定价格购买或出售一种资产的权利。

期权价格中包含时间价值，随着到期日的临近而逐渐减小。

期权市场的发展历程早期历史期权交易起源于古希腊和古罗马时期，当时主要用于农产品和商品的交易。

现代期权市场20世纪70年代，芝加哥期权交易所（CBOE）推出标准化股票期权合约，标志着现代期权市场的诞生。

全球发展随后，期权市场在全球范围内迅速发展，涉及股票、指数、外汇、商品等多种标的资产。

标准化程度不同期货合约是高度标准化的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行定制。

交易双方的权利与义务不同期货合约的买卖双方都有义务执行合约，而期权的买方只有权利没有义务。

交易场所不同远期合约通常在场外市场交易，而期权合约可以在交易所上市交易。

杠杆效应不同远期合约通常没有杠杆效应，而期权合约具有杠杆效应。

定制程度不同互换合约通常是高度定制的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行一定程度的定制。

交易目的不同互换合约主要用于管理特定风险或获取特定收益，而期权合约可以用于投机、套利等多种交易目的。

02期权合约要素80%80%100%标的资产期权合约中约定的买卖对象，可以是股票、指数、外汇、商品等。

包括股票、债券、商品、外汇、指数等。

标的资产的价格波动、市场供求关系等。

定义种类影响因素行权价格种类分为实值期权、平值期权和虚值期权，根据行权价格与标的资产市场价格的关系而定。

定义期权合约中约定的买卖标的资产的价格。

影响因素行权价格的高低直接影响期权的内在价值和时间价值。

期权合约中约定的最后交易日，到期后期权合约失效。

01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。

期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。

到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。

欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。

权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。

内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。

影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。

买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。

买方在行权前无需承担任何义务。

卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。

卖方在行权前需承担潜在的无限风险。

01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。

02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。

03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。

全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。

2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。

起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。

品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。

期权交易策略一、基本交易策略1、买进看涨期权2、卖出看涨期权3、买进看跌期权4、卖出看跌期权二、标的资产与期权组合1、标的资产多头和看涨期权空头2、标的资产空头和看涨期权多头3、标的资产多头和看跌期权多头4、标的资产空头与看跌期权空头三、价差期权交易策略差价（Spreads）组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即同是看涨期权，或者同是看跌期权）。

其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等1、牛市差价(Bull Spreads)组合-----投资者预期价格上升看涨期权购买较低执行价格（X1）的看涨期权并售出同一股票的较高执行价格（X2）的看涨期权而构造牛市价差。

看跌期权购买较低执行价格（X1）的股票看跌期权并售出同一股票的较高执行价格（X2）的看跌期权也可以构造牛市价差。

2、熊市价差（bear spreads）组合-----投资者预期价格下跌看跌期权购买入较高执行价格（X2）的股票看跌期权并售出同一股票的较低执行价格（X1）的看跌期权而构造牛市价差看涨期权购买较高执行价格（X2）的股票看涨期权并售出同一股票的较低执行价格（X1）的看涨期权也可以构造熊市价差。

3、蝶式差价组合（Butterfly Spreads）组合是由三种四份具有相同期限、不同协议的同种期权头寸组成。

特点：蝶式差价组合中X2非常接近股票现价。

如果到期时股票价格保持在X2非附近，该策略获利，如果股票价格在任何方向上有较大波动，则会有少量损失。

对于认为股票价格不会发生有较大波动的投资者，这是一个非常适当的策略。

这一策略需要少量的初始投资。

1）看涨期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权多头和两份协议价格为X2的看涨期权的空头组成。

2）看涨期权的反向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权空头和两份协议价格为X2的看涨期权的多头组成。

3）看跌期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看跌期权多头和两份协议价格为X2的看跌期权的空头组成。