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国债的发行对民间部门投资挤出效应的研究摘要:本文没有采用IS-LM模型来研究该问题，而是通过分析国债的发行对人们储蓄、消费及投资的行为的影响，以及储蓄、消费同投资的关系，以研究人们的储蓄动机、投资动机为切入点来分析这一问题。
最终得出，在资本市场不健全，社会保障不完善的情况下，国债的发行对民间部门投资的“挤出效应”和“负挤出效应”都不是很明显，政府的国债政策不能一厢情愿，它需要消费者和投资者的配合的结论，并对我国政府运用国债政策积极调节经济运行提出了一些建议。
关键词：国债挤出效应预防性储蓄不可逆投资一、引言（一）文中“国债”的研究范围文中的“国债”是广义上的国债，包括内债和外债；本文主要分析国债的短期效应，即考虑国债的发行对民间部门投资的影响，因而这里的国债是一个流量的概念，而只在个别地方由于分析的需要才涉及长期问题。
（二）问题研究的方法本文的研究方法不同于其他人，其他人研究国债对民间部门投资的“挤出效应”主要是应用IS- LM模型，其逻辑是：在产品市场上投资是利率的负函数，储蓄是可支配收入的正函数，进而推出IS曲线是向右下方倾斜的；货币市场上由货币需求（其中货币的交易需求同利率成正比，货币的投机需求同利率成反比）等于货币供给而推导出LM 曲线向右上方倾斜，进而又由两条曲线相交而得出两个市场均出清的情况下，国民收入和利率之间的相关关系。
在不涉及曲线的斜率及曲线位置的具体变动的情况下，国债的“挤出效应”沿着“国债大规模发行→IS曲线的变动→配合LM曲线的变动→利率是否上升→民间部门投资是否减少”的路径，可以看出其中利率起到了重要的作用，即该模型的假设条件是利率是市场化的，对产品市场和货币市场均有良好的反应，但这并不符合我国的现实情况，同时再加上运用模型分析本身固存的假设条件过于严格、分析脱离现实情况过于简单化和抽象化的问题的存在，因而用该模型分析问题的可信度便大打折扣了。
而本文认为，分析国债这一特殊产物对民间部门投资的影响还是应该回到与投资最为密切的问题上去，通过分析国债的发行对人们储蓄、消费及投资的行为的影响，及储蓄、消费同投资的密切关系（前者是说人们会针对国债采取什么行为，后者是说这种行为最终对投资会产生何种影响），从而以储蓄动机、投资动机为切入点来分析这一问题。
２０１２年第１期中旬刊（总第４６８期）时代金融ＴｉｍｅｓＦｉｎａｎｃｅＮＯ．０１，２０１２（ＣｕｍｕｌａｔｉｖｅｔｙＮＯ．４６８）我国作为世界最大的发展中国家，无论是从部门生产率的角度，城乡收入差距的角度，还是从地区经济发展不平衡角度，城乡二元经济结构特征都非常突出。
与此同时，农村金融也具有“二元性”的特征，即农村金融市场上正规金融与民间金融呈现“二元”共存与分割的经济结构。
我国农村金融二元共存的局面实际上早已有之。
“梁启超不可能定理”就指出：以国家农贷不可能挤出民间的高息信贷，国有金融机构不可能解决农村的金融问题；一方面官僚机构无法解决贷款成本高、信息不对称的问题，另一方面许多农民只要听说是“公家的钱”，纷纷贷而不还。
该定理揭示出正规金融的发展并不能完全出清民间金融交易活动，正规金融与民间金融相互融合与分割的二元结构是我国农村金融长期以来一直具备的典型特征。
本人拟对当前我国二元经济结构背景下的农村金融所面临的结构性问题进行探讨，期望对此提出一些化解症结的合理化建议以资决策参考。
一、农村二元金融结构的内涵金融结构是指一国金融体系各要素之间的对比状态、有机联系和相互作用。
可分为宏观和微观两个层面，宏观的金融结构是指金融中介与金融市场、直接融资与间接融资、银行与非银行中介等；微观的金融结构指针对单个金融微观主体的金融资产结构进行研究，具体包括非金融企业的融资机构、商业银行的资产负债结构、居民个人金融资产结构等。
本文所指的农村二元金融结构侧重于宏观层面，指农村金融市场上正规金融与民间金融呈现“二元”共存与分割的经济结构。
目前我国农村的正规金融机构主要包括农村信用合作社、中国农业银行、中国农业发展银行、邮政储蓄、村镇银行、互助合作社、小额贷款公司等；民间金融机构或者金融融资形式主要包括自由借贷、银背、私人钱庄、民间集资、合会典当等等。
农村金融市场以正规金融体系为核心和主体，民间金融只是部分替代和补充，但是与正规金融的“外生性”、“政策性”、“滞后性”相比，民间金融则具有“内生性”、“灵活性”、“便捷性”等特征，在一定程度上有利于满足农村发展对金融信贷的需求，在调剂各经济体资金需求缺口以及寻找剩余储蓄的出路等方面起到了不可替代的积极作用。
盈利能力、银行信贷与中小企业的商业信用融资作者：钱飞徐炜来源：《财会通讯》2013年第12期摘要：本文利用上市中小企业2006年至2010年度数据，研究了盈利能力、银行信贷与中小企业商业信用融资之间的关系。
结果发现，盈利能力较差、获得银行信贷较少的这两类最需要商业信用融资支持的企业反而得到的商业信用融资较少。
提出扶持小贷公司、完善金融体系和信用环境等建议。
关键词：盈利能力银行信贷商业信用融资面板数据一、引言长期以来，中小企业融资这一难题一直是制约我国经济发展的突出因素，尤其是自2010年以来，随着通胀高涨，银行信贷逐渐收紧，我国中小企业融资难问题更加凸显出来。
这一问题受到了社会各界的关注。
在2012年召开的全国政协十一届五次会议上。
林文漪副主席代表政协第十一届全国委员会常务委员会作提案工作情况的报告。
他特别强调指出，关于减轻中小企业负担、解决中小企业融资难等建议，工业和信息化部、中国人民银行、中国银监会等积极采纳，加快中小企业服务体系建设，落实国务院关于鼓励和引导民间投资新36条，逐步引导和释放民间资本的市场活力，支持商业银行提升对中小企业特别是小型微型企业的金融服务水平。
但由于信贷配给、信息不对称等原因，中小企业外部融资的渠道比较单一，往往过多地依赖于信贷融资，目前商业银行的盈利性越来越强，对于风险的控制也越来越严格，信贷配给现象显得尤为严重，中小企业从银行得到的融资犹如杯水车薪。
同时高成本的明间借贷也使得许多中小企业望而却步。
而发债、IPO融资、信托以及股权融资等模式对于中小企业来说门槛较高。
中小企业融资难题依然是一个长期性的难题。
除了银行信贷以外，商业信用融资也是中小企业外部融资的主要方式。
而且比起银行苛刻的条件和繁琐的手续，这一融资方式对于经营周期相对较短、企业信息不够透明的中小企业来说更加有效，值得我们给予更多的关注。
二、文献综述（一）商业信用与银行信贷之间关系关于商业信用的使用与银行信贷之间关系的研究主要有两个方面，一是替代关系的研究。
民间金融、中小金融机构与“民间借贷危机”的出路摘要：“民间借贷危机”凸显了中国现行金融体制的缺陷和中小企业的融资困境。
本文基于所有制偏爱和信息不对称理论分析了中小企业融资难的原因；同时利用软信息和硬信息理论分析了民间金融和中小金融机构对中小企业提供融资的比较优势。
指出只有合法化和阳光化中小金融机构和民间金融才能有效防范“民间借贷危机”的再次发生。
关键词：民间金融；中小金融机构；所有制偏爱；信息不对称；软信息与硬信息中图分类号：f832 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）07-0-02去年9月爆发的温州“民间借贷危机”已经硝烟渐散，但是其对中国金融体系的拷问却仍然震动人心：拥有世界上最多货币(90余万亿m2)的中国，广大的中小企业为什么总是借不到钱？在金融抑制的现实困境下，我们该如何认识民间金融：与高利率、高风险相伴的民间金融到底是中小企业存活的救命稻草还是压垮中小企业的致命毒药？我们该如何防范“民间借贷危机”再次发生？一、中小企业融资难与民间借贷的现状作为支撑民众就业、推动经济发展、维护社会稳定重要力量的中小企业占我国企业总数的99%，提供的就业岗位占75%以上，创造的gdp占60%左右。
但融资难一直是制约中小企业发展的主要障碍。
根据2009年《中国金融统计年鉴》，到2008年底我国金融机构对中小企业的贷款余额仅占贷款总额的10.41%。
而根据全国工商联2011年的一份调查，有90%以上的中小企业表示无法从银行获得贷款。
在这种情况下，民间金融的存在和发展就不难理解。
一方面是大量需要资金但无法从正规银行部门得到融资的中小企业，一方面是积累了一定资金但缺乏合适投资渠道的民间资本(在高通胀下银行实际利率为负)。
在需求和供给的双向推动下，民间金融以相对有效的方式协助正规金融部门完成了其不愿意做、或者难以操作的事情。
tsai(2001)指出，在缺乏正规金融部门有效支持的情况下，正是民间金融造就了中国私营经济快速发展的奇迹[1]。
信贷配给理论
信贷配给理论是一种经济学理论，它研究的是银行如何合理地分配贷款，以及如何控制贷款的价格。
这种理论认为，银行在决定是否发放贷款时，应该考虑收益和风险的平衡，以及贷款的金额，期限，利率和抵押品的选择。
在实践中，银行在决定发放贷款时，会根据申请人的资产，信用历史，收入状况，经济状况等因素来评估这笔贷款的风险。
如果这笔贷款的风险被认为较低，银行可能会发放这笔贷款，并以较低的利率和期限给予客户。
反之，如果贷款的风险被认为较高，银行可能会拒绝这笔贷款，或者以较高的利率和期限给予客户。
在实际操作中，银行还会根据客户的信用状况来决定贷款的额度，期限和利率。
如果客户的信用状况较好，银行可能会发放更多的贷款，以及更短的期限和低的利率，以鼓励客户继续使用其服务。
反之，如果客户的信用状况较差，银行可能会减少贷款的额度，期限和利率，以降低风险。
总的来说，信贷配给理论是一种考虑收益和风险的平衡的经济学理论，它可以帮助银行合理地分配贷款，有效控制贷款的价格，促进经济发展。
