第6章建设项目财务评价

建设项目财务评价建设项目的财务评价是对项目经济效益进行评估的一项重要工作，目的是为投资者提供决策的依据。

本文将从项目投资流出与流入分析、项目经济指标计算、风险评估等方面对建设项目的财务评价进行探讨。

首先，项目投资流出与流入分析是财务评价的基础。

项目投资流出主要包括土地出让金、建设投资、运营资金等；项目投资流入主要包括销售收入、租金收入等。

通过分析上述投资流出与流入，可以清楚地了解项目的资金流动情况，并做出相应的财务预测。

其次，项目经济指标计算是财务评价的核心。

常用的项目经济指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（PP）、财务收益率（ROE）等。

其中，净现值是衡量项目经济效益最常用的指标之一，其计算公式为净现值=现金流入总额-投资总额。

根据净现值的大小，可以判断项目的盈利能力和投资回报率，从而为投资决策提供参考。

第三，财务评价还需要考虑项目的风险因素。

建设项目存在市场风险、技术风险、法律风险等多种风险因素，这些因素可能对项目的财务状况产生重要影响。

因此，在进行财务评价时，需要对这些风险因素进行评估，并加以合理的风险补偿。

除了以上几点，项目的财务评价还需要考虑项目的规模、竞争环境、投资结构等因素。

在评价过程中，还可以采用灵敏度分析、风险分析等方法，提高评估的准确性和可靠性。

针对一些具体的建设项目，如房地产项目、基础设施项目等，在财务评价中还会有一些特殊的考虑。

例如，在房地产项目中，要考虑房地产市场的波动性，对项目的销售周期和售价进行合理的预测；而在基础设施项目中，要考虑政府相关政策的支持程度，以及项目对社会经济发展的推动作用等。

综上所述，建设项目的财务评价是投资决策的重要参考依据。

通过对项目投资流出与流入分析、项目经济指标计算、风险评估等方面的考虑，可以全面了解项目的财务状况和风险情况，并为投资决策提供科学的依据。

在具体实施财务评价时，还需要结合项目的特点和实际情况进行深入研究，以确保评价结果的准确性和可靠性。

最新资料;WORD文档;可编辑建设项目财务评价本章主要内容12掌握财务效益与费用的识别；34计划学时：2学时复习思考题1建设项目财务评价的概念和作用2财务效益与费用的识别原则..3编制项目财务评价的依据和内容4掌握财务评价常用报表及指标;了解它们之间的关系第一节财务评价概述一、财务评价的概念建设项目财务评价;就是从企业角度;根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定;分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用;编制财务报表;计算评价指标;考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况;来判别拟建项目的财务可行性..二、财务评价的必要性1衡量竞争性项目的盈利能力2项目资金筹措的依据3权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施财政补贴等4合营项目谈判签约的重要依据5编制项目国民经济评价的基础三、财务评价的内容1、盈利能力分析2、清偿能力分析3、不确定性分析第二节财务效益与费用的识别财务效益与费用的识别是项目财务评价的前提..简单说;识别费用、收益的准则是目标：凡削弱目标的就是费用;凡对目标有贡献的就是收益..有人认为;项目的效益与费用的识别很简单;实际上有时因分析的对象不同;效益与费用的内容就不同;例如由于本部分内容不好理解;怕影响学生学习信心;可以暂且不请明白;可以举例说明;指出问题就可以了：1所得税2折旧与摊销3利息支出——举例当分析项目全部投资的盈利能力时;因为利息本身就是投资的收益;因此利息支出不能作为项目的费用;而是效益；但当分析项目自有资金的收益率时;利息支出以及偿还贷款的本金也应认为是投资者的费用..4投资总额及流动资金5回收流动资金一、项目的财务效益1销售营业收入——由产品数量、产品结构、产品质量与价格决定产品数量、产品结构、产品质量：可以根据市场调查确定的技术方案、技术装备、原材料来源、资源条件等确定；价格：以现行价格体系为基础的预测价格；2资产回收寿命期内可回收的固定资产残值或折余值;回收的流动资金在分析自有资金的效益进;除非流动借款已全部还清;否则只有回收的自有流动资金3补贴国家为支持项目建设而给予的补贴..若国家对项目的支持已体现在价格、税收等方面;不应再计算补贴..二、项目的财务费用1投资包括因定资产投资含工程费用、预备费用及其他费用、固定资产投资方向调节税、无形资产3经营成本经营成本=总成本费用-折旧费-维简费用-利息支出总成本费用=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用或总成本费用=外购原料、燃料及动力+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+利息支出+其他费用维简费;是指我国境内所有煤炭生产企业以下简称企业从成本中提取;专项用于维持简单再生产的资金..鉴于原在煤矿维简费中用于安全投入的支出项目已经独立出来;单独提取煤炭生产安全费用;因此;本规定所称煤矿维简费不包括安全费用;但包括井巷费用注意折旧不作为费用第三节财务评价的方法及步骤以工业项目可行性研究为例;财务评价是在产品需求研究和工程技术研究的基础上进行的财务评价主要是利用有关基础数据;通过基本财务报表;计算财务评价指标和各项财务比率;进行财务分析;考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况;做出财务评价..财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等主要评价指标..根据项目的特点及实际需要;也可计算财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标..清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标..此外;还可计算其他价值指标或实物指标如单位生产能力投资;进行辅助分析..一、财务评价的盈利能力分析财务盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平;用以下指标表示：1、财务内部收益率FIRR财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率;它反映项目所占用资金的盈利率;是考察项目盈利能力的主要动态评价指标..其表达式为：式中CI——现金流入量；CO——现金流出量；CI-CO t——第t年的净现金流量；n ——计算期..财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量用试差法计算求得..在财务评价中;将求出的全部投资或自有资金投资者的实际出资的财务内部收益率FIRR与行业的基准收益率或设定的折现率i c..比较;当FIRR≥i c时;即认为其盈利能力已满足最低要求;在财务上是可以考虑接受的..2、投资回收期投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资固定资产投资、投资方向调节税和流动资金所需要的时间..它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标..投资回收期以年表示一般从建设开始年算起;如果从投产年算起时;应予注明..其表达式为：P可根据财务现金流量表全部投资中累计净现金流量计算求得..详细计算公式投资回收期T为：在财务评价中;求出的投资回收期Pt与行业的基准投资回收期Pc比较;当Pt≤Pc时;表明项目投资能在规定的时间内收回..3、财务净现值FNPV和财务净现值率FNPVR财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率;将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和..它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标..其表达式为：式中Ip——项目各年投资的现值之和..财务净现值可根据财务现金流量表计算求得..财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的..4、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率;它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标..对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目;应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率..其计算公式为：年利润总额＝年产品销售营业收入-年产品销售税金及附加-年总成本费用年销售税金及附加＝年产品税+年增值税+年营业税+年资源税+年城市维护建设税+年教育费附加项目总投资＝固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得..在财务评价中;将投资利润率与行业平均投资利润率对比;以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平..5、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率..其计算公式为年利税总额＝年销售收入-年总成本费用或：年利税总额＝年利润总额+年销售税金及附加投资利税率可根据损益表中的有关数据计算求得..在财务评价中;将投资利税率与行业平均投资利税率对比;以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平..6、资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率;它反映投入项目的资本金的盈利能力..其计算公式为：二、财务评价的项目清偿能力分析项目清偿能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力..用以下指标表示：1、资产负债率资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标..2、固定资产投资国内借款偿还期固定资产投资国内借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下;以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息不包括已用自有资金支付的建设期利息所需要的时间..其表达式为：I——固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和；式中dP——固定资产投资国内借款偿还期从借款开始年计算..当从投产年算起时;应予注明；dR——第t年可用于还款的资金;包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金..t借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接推算;以年表示..详细计算公式为：涉及外资的项目;其国外借款部分的还本付息;应按已经明确的或预计可能的借款偿还条件包括偿还方式及偿还期限计算..当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时;即认为项目是有清偿能力的..3、流动比率流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标..4、速动比率速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标..三、财务评价的项目外汇效果分析涉及外汇收支的项目;应进行外汇平衡分析;考察各年外汇余缺程度..对外汇不能平衡的项目;应提出具体的解决办法..凡涉及产品出口创汇及替代进口节汇的项目;还应计算财务外汇净现值;财务换汇成本及财务节汇成本等指标..1、财务外汇净现值FNPV财务外汇净现值是分析、评价项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标;用以衡量项目对国家外汇的净贡献创汇或净消耗用汇..外汇净现值可通过外汇流量表直接求得;其表达式为：式中：FI——外汇流入量；FO——外汇流出量；FI-FO t——第t年的净外汇流量；i——折现率;一般可取外汇贷款利率；n——计算期..2、财务换汇成本及财务节汇成本财务换汇成本是指换取一美元外汇所需要的人民币数额..其计算原则是项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的现值即自出口产品总投入中扣除外汇花费后的现值与生产出口产品的外汇净现值之比..其表达式为：式中：DR t——项目在第t年生产出口产品投入的国内资源包括投资、原材料、工资及其它投入..显然;财务换汇成本愈低;表明项目财务效益愈好..当有产品替代进口时;应计算财务节汇成本;它等于项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源的现值与生产替代进口产品的财务外汇净现值之比;即节约1美元外汇所需要的人民币金额..其计算式为：DR——项目在第t年为生产替代进口产品投入的国内资源包括投资、原材料、工资及其式中：'t他投入;元；FI’——生产替代进口产品所节约的外汇;美元；FO’——生产替代进口产品的外汇流出包括应由替代进口产品分摊的固定生产及经营费用中的外汇流出;美元..显然;财务节汇成本愈低;则项目的财务效益愈好..四、财务评价的步骤1、准备工作1熟悉拟建项目的基本情况;收集整理有关基础数据资料；2收集整理基础数据资料..3编制辅助报表建设投资估算表;流动资金估算表;建设进度计划表;固定资产折旧费估算表;无形资产及递延资产摊销费估算表;资金使用计划与资金筹措表;销售收入、销售税金及附加和增值税估算表;总成本费用估算表..4编制基本财务报表①财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支;用以计算各项动态和静态评价指标;进行项目财务盈利能力分析..新设法人项目财务现金流量表分为：a.目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统;从融资前的角度出发;不考虑投资来源;假设全部投资都是自有资金..b.资本金财务现金流量表：该表从项目法人或投资者整体的角度出发;以项目资本金作为计算基础;把借款还本付息作为现金流出..c.投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发;以投资者的出资额作为计算的基础②损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况..③资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况..④借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息;以及偿债资金来源;计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标..2、计算财务评价指标;进行财务评价投资回收期投资利润率投资利税率投资收益率静态指标资本金利润率借款偿还期资产负债率评价指标体系流动比率财务状况指标速动比率财务净现值财务内部收益率动态指标动态投资回收期财务外汇净现值换汇成本或节汇成本3、进行不确定性分析1盈亏平衡分析盈亏平衡分析就是通过盈亏平衡点分析项目对市场需求变化适应能力的一种方法..2敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生变化时对项目财务评价指标的影响;从中找出敏感因素;并确定期影响程度..3概率分析敏感性分析只能指出项目财务效益评价指标对各个不确定因素的敏感程度;但不能表明不确定因素的变化对评价指标发生影响的可能性;以及在这种可能性下对评价指标的影响程度..简单的概率分析一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率;也可通过模拟法测算项目评价指标的概率分布;为项目决策提供依据..第四节建设项目常用财务报表的编制一、主要财务报表基本财务报表1财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支;用以计算各项动态和静态评价指标;进行项目财务盈利能力分析..新设法人项目财务现金流量表分为：①项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统;从融资前的角度出发;不考虑投资来源;假设全部投资都是自有资金..——P178表8-1②资本金财务现金流量表：该表从项目法人或投资者整体的角度出发;以项目资本金作为计算基础;把借款还本付息作为现金流出..——P178表8-2③投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发;以投资者的出资额作为计算的基础2损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况..P179表8-33资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况..——P179表8-44借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息;以及偿债资金来源;计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标..——P184表8-14补充财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系二、辅助财务报表1、投资估算表1固定资产投资估算表——P181表8-72流动资金投资估算表——P181表8-83无形资产投资估算及其他投资估算——P183表8-122、投资计划与资金筹措表——P182表8-93、折旧与摊销估算表1固定资产折旧估算表——P183表8-112无形资产及递延资产返销估算表——P183表8-124、债务偿还表——P184表8-145、成本费用估算表——P182表8-10、P184表8-136.销售收入、税金估算表三、财务报表之间的关系——P177图8-1第五节案例分析以下以一个新建项目为例进行了简化;说明基础财务报表、财务报表编制及财务效果计算的基本方法..P185;主要分三个部分..一、财务预测及其财务报表新建一个特种建筑材料项目;预计从项目建设开始寿命期12年..项目建设期2年;投产后经2年达到设计能力..1投资的资金来源构成——表8-15②固定资产投资方向调节税按固定资产投资额的l0%计；③固定资产投资长期借款当年计半年利息..2还本付息计算结果——表8-16借款的还款方式为：建设期利息由自有资金支付；长期借款年利率10%;于第4年项目投产第2年开始还本;方式为等额本金法；流动资金贷款年利率8%;假定连续借用;项目寿命期未还本;每年付息；还本付息计算结果列于表8-16；②假定流动资金借款在项目寿命期内连续借用..项目寿命期末归还本金；③本栏待损益表作出后完成;并根据需要进行调整；④假定项目寿命期末流动资产全额回收..3成本费用预测结果——表8-17成本费用预测结果列于表8-17；其中财务费用数据来源于表8-16；二、主要财务报表1损益计算结果——损益表8-182资金来源运用表——表8-193资产负债表——表8-204现金流量表：全部投资表8-21；自有资金表8-22①只包括城市维护建设税及教育费附加②含盈余公积金和盈余公益金①其中回收的自有资金100万元;借款300万元；②含投资方向调节税..②含固定资产投资、投资方向调节税和建设期利息；③寿命期末回收的固定资产余值105万元包含在“累计盈余资金”内..①含投资方向调节税三、财务分析1、偿债能力分析1由表8-19资金来源与运用表可以看出;由项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出;不需借短期借款即可保证资金收支相抵有余..表现在表8-19中;各年的累计盈余资金均大于零;可满足项目运行要求..2由表8-16资产负债表可以看出;项目可筹集足够的资金按与银行商定的还款办法偿还贷款..从表8-20资产负债表的资产负债率、流动比率、速动比率三项指标来看;项目的负债比率除个别年份外;均在50%以下;流动比率和速动比率较高；在项目达到设计能力后;三项指标更为好转..从整体看;该项目偿债能力较强..2、盈利能力分析1全部投资效果①静态投资回收期：表8-21第5栏②动态投资回收期：表8-21第8栏③财务内部收益率：2自有资金投资效果①财务净现值：NPV=206.3万元②财务内部收益率：IRR=16.3%需要说明的是;表8-22的净现金流量序列正负号变化3次;上述IRR值需经验证..经检验;本例的16.3%是项目的内部收益率..本例中全投资内部收益率14.8%大于基准折现率12%;而基准折现率大于贷款利率..按原理;全投资净现值和内部收益率均应分别小于自有资金净现值和内部收益率..上述计算结果符合这一结论..从总体看;该项目投资效果较好..。

建设项目财务评价方法摘要：建设项目的财务评价是决策者在决策过程中所进行的一种规范化的、客观化的评估方法。

本文将详细介绍建设项目财务评价的方法和步骤。

一、引言随着经济的发展，越来越多的建设项目需要进行财务评价，以确保投资回报的合理性和可持续发展的目标。

本章将介绍财务评价的基本概念和重要性。

二、建设项目财务评价的目标1.评估项目的投资回报率2.评估项目现金流量3.分析项目的风险与不确定性1.净现值法（NPV）2.内部收益率法（IRR）3.投资回收期法（PBP）4.简单收回期法（SPB）5.综合评价指标法（PI）四、建设项目财务评价步骤1.收集和整理相关财务数据2.制定财务分析模型3.计算建设项目的财务指标4.分析和解释评估结果5.决策者的决策建议五、财务评价过程中的关键问题1.不确定性因素分析2.资本成本确定3.税收考虑4.考虑通胀因素5.风险分析六、案例分析本章将通过一个实际的案例对建设项目财务评价方法进行演示和应用。

七、高级评估方法1.敏感性分析2.蒙特卡洛模拟3.实际期权法八、当前建设项目财务评价存在的问题和建议本章将对目前建设项目财务评价方法存在的问题进行分析，并提出改进建议。

结论：建设项目的财务评价是确保投资决策的合理性和可持续性的重要环节。

本文详细介绍了建设项目财务评价的方法和步骤，并提供了实际案例以及高级评估方法的介绍。

全面的财务评价过程和方法的应用将有助于决策者做出更准确和可靠的判断。

然而，目前的财务评价方法仍存在一些问题，建议在实践中不断改进和提升财务评价的精确性和可靠性。

第六章投资项目的财务分析投资项目的财务分析是指针对一个特定的投资项目，通过对其财务数据进行分析和评估，从而判断该项目的潜在风险和价值。

财务分析包括一系列的财务指标和方法，用于评估项目的盈利能力、偿债能力、投资回报率等财务指标，以确定项目是否值得投资。

一、财务分析的基本原理和方法1.财务分析的目的：财务分析的目的是评估投资项目的风险和收益，确定是否值得投资。

财务分析主要关注项目的盈利能力、偿债能力和投资回报率等指标。

2.财务分析的基本原理：财务分析的基本原理是基于财务数据进行定量分析，通过各种财务指标和方法，对项目的财务状况和经营能力进行评估和判断。

3.财务分析的方法：财务分析的方法包括比率分析、趋势分析和现金流量分析等。

比率分析是通过计算和比较各种财务指标来评估项目的财务状况。

趋势分析是通过比较项目在不同时间段内的财务数据的变化趋势，来判断项目的发展趋势和潜在风险。

现金流量分析是通过对项目的现金流量进行评估，判断项目的偿债能力和投资回报率。

二、财务分析的关键指标1.盈利能力指标：包括毛利率、净利率、投资回报率等，用于评价项目的盈利能力和投资回报率。

2.偿债能力指标：包括流动比率、速动比率、负债比率等，用于评估项目的偿债能力和风险。

3.现金流量指标：包括净现金流、现金流量比率等，用于评估项目的现金流量状况。

三、财务分析的案例分析以公司的一个投资项目为例进行财务分析。

该项目是一家新创公司开发一款新型智能手机产品。

通过对该项目的财务数据进行分析，可以评估该项目的潜在风险和价值。

1.盈利能力分析：计算项目的毛利率和净利率，评估项目的盈利能力。

如果毛利率和净利率较高，说明该项目的盈利能力较强。

2.偿债能力分析：计算项目的流动比率和速动比率，评估项目的偿债能力。

如果流动比率和速动比率较高，说明该项目的偿债能力较好。

3.投资回报率分析：计算项目的投资回报率，评估项目的投资回报率。

如果投资回报率较高，说明该项目的投资回报率较好。

§6—4改建、扩建、技改项目的财务评价改、扩建及技改项目是在原有的基础上进行建设，利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。

1.改、扩建及技改项目与新建项目财务评价指标的不同特点。

因利用了原有资产和资源，有些问题的分析范围就会要扩展到企业。

对于原有企业的生产经营，进行改、扩建或技改后，状况会有变化，不进行改、扩建或技改，状况也会有变化，因此要把费用和收益完全分离出来是比较困难的。

2.改、扩建及技改项目的财务评价方法。

2.1如果改、扩建及技改项目的费用与收益能从原有企业基础上分离出来，按新建项目财务评价的方法和步骤。

2.2难以分离出来按对比法，用总量指标或增量指标判断。

3.对比法建立模式的假定。

3.1对比是对改、扩建后（称“有项目”）和不改、扩建（称“无项目”）两种情况的未来进行对比，因此两者均需预测.3.2对比计算的计算期要一致，以“有项目”的计算期为基准。

3.3如果由于改、扩建或技改原有资产的一部分不再有用并作出转让或拆除变卖等有价处理时，应把这部分资产的收入看作为现金流入。

4.总量法4.1因“有、无项目”其实是互斥方案，因此按“寿命相等的互斥方案经济效果评价”，（此法有NPV法，IRR法，Pt`法），而总量法没有明确增额投资收支问题，因此只能用NPV 法。

4.2步骤①计算NPV有，NPV无②取NPV≥0且最大者。

5增量法5.1按“寿命相等的互斥方案经济效果评价”通过总量和增量效果的绝对和相对效果检验。

可用NPV法，IRR 法，P t`法。

5.2满足下列条件之一“有项目”是可行的。

①“无项目”通过总量评价，“有项目”通过增量评价。

②“有项目”既通过总量评价，也通过增量评价。

6.两种方法综合分析6.1总量法和增量法都必须进行总量现金流量进行计算，也就是要对原有资产进行资产评估作为投资，但资产评估有时花费时间和费用都较大，我们提出可否回避。

“+”代表通过评价标准，“-”不通过评价标准。