短融券、中期票据、集合票据对比

为确保发行成功，主承销商一般采用余额 包销方式承销
综合发行成本
包括发行利率和中介费用两个部分，预计 略高于中期票据，中介费用主要有： 担保费：视担保机构及反担保措施等，由 双方协商确定 承销费，发行期限不超过1年，按0.4%/ 年；超过1年的，按0.3%/年 信用评级费：由发行人与评级机构协商确 定 律师费：由发行人与律师事务所协商确定 发行登记服务费及代理兑付费：中央国债 登记结算公司收取 公司发行SMECN须成为交易商协会会员，需 要缴纳会员费（目前协会免收会员费）种类源自短期融资券一年以上
中期票据
中小企业集合票据
一般为1～3年，具体发行期限由发行人根 据自身需要和发行时市场状况与主承销商 协商确定 中小企业自身特点决定了发行期限不能过 任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元 人民币，单支集合票据注册金额不超过10 亿元人民币 任一企业集合票据待偿还余额不得超过该 企业净资产的40% 应用于符合国家相关法律法规及政策要求 的企业生产经营活动，变更用途应提前披 露 常见用途包括：补充营运资金、用于项目 建设、置换银行贷款等 企业的主体信用评级在BBB以上 符合国家当前产业政策（一般要求净资产1 亿元以上，资产负债率70%以下，经营性现 金流量持续上升） 企业治理规范、主业突出 有风险保障措施，偿还风险在可控范围 内，能充分保证债券的本息偿付 符合中小企业认定标准 符合国家产业政策及宏观调控要求：大致 可比银行授信政策，产能过剩、“两高一 资”等限制，房地产、淘汰落后产能等禁 止
发行期限 一年以内 待偿还余额不得超过企 业净资产的40% 经审计的财务报表（一 注册规模 般是年报，也可以是季 报）中，“所有者权益 总额”的40%，再取整 应用于符合国家相关法 律法规及政策要求的企 募集资金 业生产经营活动，并在 用途 发行文件中明确披露 变更募集资金用途须提 前披露 评级门槛 原则上不低于A+ 符合国家产业政策及宏 观调控要求，大致可比 银行授信政策，产能过 剩、“两高一资”等限 制，房地产、淘汰落后 行业要求 产能等禁止
待偿还余额不得超过企业净资 产的40% 经审计的财务报表（一般是年 报，也可以是季报）中，“所 有者权益总额”的40%，再取整 应用于符合国家相关法律法规 及政策要求的企业生产经营活 动，并在发行文件中明确披露 变更募集资金用途须提前披露 原则上不低于AA 符合国家产业政策及宏观调控 要求，大致可比银行授信政 策，产能过剩、“两高一资” 等限制，房地产、淘汰落后产 能等禁止
可以固定利率发行，也可以浮动利率发行 市场化，由于存在一定的流动性及风险溢 价 预计略高于同期限、同债项评级短券及中 票发行利率 多数为到期一次还本付 一般每年付息一次，到期一次 一般发行期限不超过1年的，到期一次还本 息，也可以存续期多次 还本，具体视企业需求而定 付息；发行期限超过1年的，按年付息，到 兑付方式 付息，到期一次还本， 期一次还本付息 具体视企业需求而定
2年，从《注册通知书》 落款日期起算 企业应在注册后2个月内 注册有效期 完成首期发行。企业如 分期发行，后续发行应 提前2个工作日向交易商 分代销、全额包销、余 承销方式 额包销三种 目前多为余额包销，具 体在《承销协议》中约 通过簿记建档方式发 发行方式 行，超过一定金额的可 以申请通过人行招标系 发行市场 银行间债券市场 一般为固定利率，也有 挂钩SHIBOR或半年定存 计息方式 利率等的浮动利率方式
2年，从《注册通知书》落款日 期起算 企业应在注册后2个月内完成首 期发行。原则上企业应分期发 行，后续发行应提前2个工作日 向交易商协会备案 分代销、全额包销、余额包销 三种 目前多为余额包销，具体在《 承销协议》中约定 通过簿记建档方式发行，超过 一定金额的可以申请通过人行 招标系统发行 银行间债券市场 有固定利率，也有挂钩SHIBOR 或一年定存利率等的浮动利 率，也有含投资者回售权或发 行人赎回权的累计利率方式