套利,吃“蚊子肉”的策略
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套利宝典——手把手教你七大套利方法,让你成为投资大师如果你不懂投资,你需要找对投资老师,找对老师,等于找到了发财的捷径。
套利七大方法,让你成为优秀投资人,套利七大方法,就是你的赚钱宝典。
随着中国日益发展,中国人的理财意识逐渐得到加强。
但对大多人来说,投资的困惑是:1.不知道该投何处?2.不懂得投资技巧。
特别是股票、期现货等大宗商品市场,很多投资者不懂得如何去投资,更不知道如何规避风险。
有些人试图“以小搏大”,不看自己能力,把投资目标定得很高,在金钱游戏中打滚,失利后不是颓然收手,放弃从头开始的信心,就是落得后半辈子悔恨抑郁再难振作。
《套利宝典》是一个通过运用特定规律在价格涨跌中投资获利的方法,这是一整套完整的投资交易体系,主要用于股票,期货,大宗商品的交易,通过这套交易体系可以稳定获利。
这套套利系统是拥有10多年股票、期货、大宗商品市场实战经验金融大师张保成结合多年投资实战经验呕心沥血之作,教大家如何套利,将投资风险降到最低,教大家轻松赚大钱。
什么是套利?套利,又称套取利益,也叫套利交易或价差交易,通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下,以较低的价格买进,较高的价格卖出,从而获取无风险收益,简言之为低买高卖。
套利的根本目的套利就是套取获利,而且是将风险降到最低获利。
从以上可以看出,套利有2个作用:1.通过低买高卖,赚取价格差;2.规避风险那么如何实现套利呢?《套利宝典》把交易中“量价时空、点线面、基本技术”等复杂的规律精炼,运用大道至简的思想,总结归纳出七大套利体系。
1、分势套利任何交易品种的价格波动分三种形体:上涨形体、下跌形体、震荡形体。
按照当时的趋势进行相应的操作就可以,涨势做多,跌势做空,震荡势高空低多,或者不做。
套利要点:注意变势的转折点,在变势时不要做套利。
2、双线套利支撑线和压力线,一线一点,冲破上次高低点,分为上楼梯和下楼梯,黄金套利点就会出现,即可顺势做多和做空,从而套利。
缠论三大套利技术模型【本文为股林浪子原创,转载请注明出处】只掌握缠论的走势分类方法和几个买卖点,并不能保证在股市中持续稳定地获利。
不管是不是用缠论技术,凡是能在股市里持续稳定获利的人,都有自己总结的一套完整交易系统,这个交易系统会告诉他,怎么选股,什么时候可以下手买,买多少,什么时候该加仓或减仓,什么时候应该卖空,什么情况下应该无条件止损。
如果这套系统的成功率大于51%,那么自然是亏的时候少,赚的时候多。
赚时赚得更多,亏时亏得较少,长期下来自然就是“持续稳定地获利”。
今天我们要介绍缠论的三大套利模型,它们并非一个交易系统的全部,但却是交易系统最重要的内核。
【模型一】固定品种固定级别的利润最大化交易模型先解释一下这个模型名称吧,所谓固定品种就是选定一只股票来长期跟踪操作,固定级别就是只在单一级别上按照买卖点进行操作。
这个固定品种固定级别利润最大化交易模型的思路是:选定一个主操作级别(对于中小资金来说,这个主操作级别可以选择日线以下级别,如30F或5F),然后按照主操作级别的买卖点反复进出,那么就几乎能把握到一只股票日线上的主要上涨利润,回避日线上每次较大的向下调整,简单说就是不会抱着一只股票上上下下坐电梯。
具体做法如下,以30F级别作为主操作级别为例,首先找到最近一个30F中枢,那么当下的股价只能有三种情况:1、在中枢上方;2、在中枢内;3、在中枢下方。
1、当前股价在最近一个中枢上方的操作策略股价在中枢上方出了三买,则在三买附近进场。
如果股价出了三买后已经走了一段了,通常就不适合再进,只有等待再次的次级别回落止跌形成类三买(或称新中枢类二买)再进。
如果没出三买,要么等出了三买进场,要么等股价掉回中枢内继续震荡,按照股价在中枢内的情况操作。
2、当前股价在最近一个中枢内的操作策略股价在中枢内运动,有两种最基本的操作:一是等股价一个次级别回落形成类二买时进场,二是等股价向上离开中枢并形成了三买时进场。
还有一种情况就是这个中枢震荡空间够大的话,技术水平高的人可以去交易次级别的上涨下跌,即低吸高抛。
金融行业中的套利策略实施方法在金融领域中,套利被视为一种透过交易不同资产或市场之间的价格差异来获取利润的策略。
随着金融市场的发展和技术的进步,套利策略的实施方法也变得越来越多样化和复杂化。
本文将探讨金融行业中常见的套利策略,并概述其实施方法。
1. 市场中性套利策略市场中性套利策略是指通过同时建立多头和空头头寸,以抵消市场风险,从而转化为利润的策略。
常见的市场中性套利策略包括配对交易、统计套利和交叉市场套利。
配对交易是基于两个或多个相关性较高的资产之间的价格差异进行交易。
投资者可以选择同一行业或相关产业的股票、指数、期货或期权进行配对,通过对冲头寸来获得收益。
统计套利是基于统计学原理的套利策略,利用价格之间的短期不平衡进行交易。
常见的统计套利策略包括价差交易、均值回归和风险套利。
交叉市场套利是通过交易不同市场的相关资产来实现盈利。
例如,投资者可以通过同时交易国内和国际市场的期货合约,利用汇率差异获得套利机会。
此外,还可以利用股票和期权之间的相关性进行交叉市场套利。
2. 方向性套利策略方向性套利策略是指基于对市场方向的预测,通过买入或卖出资产来获得利润的策略。
常见的方向性套利策略包括趋势跟踪、事件驱动和相对价值。
趋势跟踪是一种利用市场价格趋势进行交易的策略。
投资者通过购买上涨的资产或卖空下跌的资产,以获得市场趋势所产生的利润。
趋势跟踪策略可应用于股票、期货、外汇等市场。
事件驱动是利用市场上发生的特殊事件或消息来进行交易的策略。
例如,投资者可以根据财务数据公布、收购和兼并等事件进行交易,以获得价格波动所产生的套利机会。
相对价值是基于资产之间的相对价格差异进行交易的策略。
投资者通过同时买入被低估的资产并卖空被高估的资产,以获得价格回归所产生的利润。
相对价值策略常应用于股票和债券市场。
3. 高频交易策略高频交易是指利用快速计算机算法进行高速交易的策略。
这种策略基于非常短暂的市场变动,通过快速执行大量交易来实现利润。
套利的几种方法一、空间套利1.1 跨市场套利这是一种挺常见的套利方法呢。
就好比说,同一种商品在不同的市场价格可能不一样。
比如说黄金,在纽约市场和伦敦市场,有时候因为供求关系、运输成本、汇率等因素,价格会有差异。
那这时候,精明的投资者就可以在价格低的市场买入,然后在价格高的市场卖出。
这就像是“低买高卖”这个简单的道理,不过要考虑到运输、存储、交易手续费等成本哦。
要是这些成本太高,可能就会把利润给吃掉了,那就白忙活一场了。
1.2 跨地区套利在一个国家内部,不同地区也存在这样的机会。
拿农产品来说,有些地方可能因为丰收,价格特别低,而另外一些地方可能产量少,需求又大,价格就高。
这时候把便宜地方的农产品运到贵的地方去卖,就能赚一笔差价。
不过这也不是那么容易的,得考虑到农产品的保鲜期、运输损耗等问题。
要是运输途中农产品坏了,那可就亏大了,这就叫“偷鸡不成蚀把米”。
二、时间套利2.1 跨期套利期货市场里这种套利就很常见。
比如说,对于同一种期货合约,不同交割月份的价格可能不一样。
如果投资者预期未来某个月份的合约价格相对现在的合约价格会有较大的变化,就可以进行操作。
例如,现在5月的小麦期货合约价格比较低,而9月的合约价格相对较高,并且投资者觉得这个价差不合理,那他就可以卖出9月的合约,买入5月的合约。
等价格回归合理水平的时候,再反向操作平仓,就可以赚钱了。
但是呢,这需要对市场有比较准确的判断,不然可能就会“赔了夫人又折兵”。
2.2 事件套利这就和一些特殊事件有关了。
比如说一家公司要发布新产品,在发布之前市场可能有各种预期。
如果投资者觉得这个新产品会大获成功,就可以提前买入这家公司的股票。
等产品发布后,股价上涨,再卖出获利。
不过要是新产品失败了,股价可能会暴跌,那就亏惨了。
这就像是一场赌博,需要有足够的信息和分析能力,不能“盲目跟风”。
三、风险套利3.1 并购套利当一家公司宣布要收购另一家公司的时候,被收购公司的股价通常会有波动。
四大套利方法实战!牛人通过在全球市场上套利实现稳定收益来源/ 上海证券报股市低迷,大多数投资者的收益不尽如人意,但有人却通过在全球市场上套利而实现了稳定收益。
套利是针对“价差”的生意,套利挣钱也是通过对“价差”的低买高卖而实现。
这种同时持有多空头寸的手段,可以规避大多数短期内极端行情风险。
浙江国际金控控股有限公司副总经理是俊峰,从事套利交易十余年,目前操作着数十种套利组合交易。
据他介绍,今年的套利操作实现了稳定的正收益。
他的投资策略主要是国际市场上多品种套利交易,例如芝加哥商品交易所多商品品种套利、纽约金属交易所贵金属套利、各国指数间套利等。
在他看来,只要交易的品种足够多,风险就会相对分散,也就更容易专注于寻找投资机会。
下面,就让我们来看看是俊峰的套利大法。
套利大法一:多“牛”空“猪”今年2月下旬,芝加哥商品交易所活牛期货价格一路下挫,以活牛08为例,2月20日至4月2日,由115.65美分/磅跌至100美分/磅。
瘦肉猪期货价格当时在70美分/磅左右波动。
由于活牛期货价格跌幅较大,是俊峰依据经验判断,通常市面上牛肉价格高于猪肉,活牛期货和瘦肉猪期货之间价差继续收窄可能性较小,所以他选择在4月份前后买多活牛期货,同时卖空瘦肉猪期货。
4月后,活牛期货价格开始震荡上行,直至10月初,上涨至115美分/磅左右。
而瘦肉猪期货则在50至70美分/磅之间上下浮动,10月初两者间价差已然扩大至50美分,是俊峰在此期间不断滚动交易,持续获利。
套利大法二:多“日德”空“美”今年下半年,美股新高不断,标准普尔指数和道琼斯工业平均指数一直在突破历史新高。
是俊峰判断,美股已经处于一个相对高位,于是从8月份开始,他卖空美国道琼斯指数期货和标准普尔指数期货,买多日经225指数期货和德国dax指数期货套利。
不过,9月和10月美股并未出现预期中的下跌,反而一路猛进。
那卖空美股的是俊峰是否亏了呢?答案是否。
虽然他看空美股,道指、标普500指数上涨时看空头寸确实亏了,但买多日经指数期货和德国dax指数期货却弥补了在美国市场的损失。
套利机会做题的基本思路主要包括以下几个步骤:
1. 理解套利机会:首先,你需要理解什么是套利机会。
套利是指利用市场上的价格差异进行无风险或低风险的交易,以获取利润。
这种价格差异通常是由于市场的不完全效率或者信息的不对称性导致的。
2. 识别套利机会:在理解了套利机会之后,你需要学会如何识别套利机会。
这通常需要你对市场有深入的理解,包括对市场规则、交易机制、价格形成机制等有深入的理解。
3. 制定套利策略:识别到套利机会后,你需要制定一个有效的套利策略。
这包括确定你的入场和出场点,以及你的风险控制策略。
4. 实施套利策略:制定了套利策略之后,你就可以开始实施你的策略了。
在实施过程中,你需要密切关注市场动态,以便及时调整你的策略。
5. 评估套利结果:最后,你需要对你的套利结果进行评估。
这包括计算你的总收益,以及评估你的策略是否有效。
三大套利攻防体系
21-10-02 16:27
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三种套利攻防体系
所有的盈利模式只有三种
一、三种套利模型
1、趋势套利,
2、盲点套利,3陷进套利
二、三种套利手法
1、趋势套利手法:主攻破翻,主攻揉搓,主攻横盘,主攻人性,主攻时空,
主攻量价,主攻战法
2、盲点套利手法:消息盲点,背离中继盲点,涨停回吐盲点,空中揉搓盲点,空中破翻盲点,地平线盲点,断层盲点,开窗盲点,横盘盲点,收敛盲点
3、陷进套利手法:原子弹陷阱,大阳陷阱,空中陷阱,海底捞,水下降伏
三、三种套利攻防体系
1、主攻趋势套利,
2、副攻盲点套利
3、试探陷阱套利
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etf常见的套利策略标题:ETF常见的套利策略导言:ETF(Exchange Traded Fund,交易所交易基金)作为一种受投资者欢迎的投资工具,其套利策略的运用也愈发成熟和广泛。
本文将为您介绍常见的ETF套利策略,并一步一步回答关于此主题的问题。
第一节:套利策略概述1.1 套利定义和目的套利是指通过利用市场价格变动和不同市场之间的差异,以获得无风险或低风险的获利机会。
在ETF市场中,套利策略的目的是通过利用ETF 与其基准指数之间的价格差异或者ETF市场价格与其所代表的底层资产净值之间的差异,获取获利机会。
1.2 ETF套利策略分类ETF套利策略可以分为价差套利、申购赎回套利、现金套利等。
第二节:常见的ETF套利策略2.1 价差套利策略价差套利策略是通过在不同市场上同时买入低估ETF并卖出高估ETF的方式来获利。
这种策略利用市场价格的短期波动来获取套利机会。
投资者需要密切关注ETF与其基准指数之间的差异,并及时进行交易。
2.2 申购赎回套利策略申购赎回套利是指当ETF的市场价格与其底层资产净值之间存在差异时,投资者可以通过购买或卖出底层资产以及同时申购或赎回ETF来获取套利机会。
该策略要求投资者根据底层资产价格的变动来调整ETF的申购或赎回操作。
2.3 现金套利策略现金套利是指通过利用ETF与其底层资产净值之间的差异来进行套利,同时基于现金的交易操作。
投资者可以购买或卖出底层资产,并同时进行ETF份额的买卖操作,以获得套利机会。
对于现金套利策略来说,投资者必须具备灵活的资金操作能力。
第三节:套利策略案例分析3.1 价差套利案例分析投资者观察到两个相同指数分别对应的ETF市场价格存在差异。
投资者从市场A购入低估的ETF,同时从市场B卖出高估的ETF。
在市场价格回归正常时,投资者通过平仓操作获取利润。
3.2 申购赎回套利案例分析ETF的市场价格与其底层资产净值存在较大差异。
投资者通过购买底层资产和同时申购ETF来获利。
winner大赢家套利原理-回复【winner大赢家套利原理】是一种利用不同市场间存在的价格差异来获得稳定的利润的交易策略。
这种策略主要运用于金融市场,包括货币、商品、股票、债券等不同资产类别。
在以下文章中,我将一步一步回答你提供的问题,对这一主题进行详细解析。
第一步:了解套利的定义和基本原理首先,我们需要了解什么是套利。
套利是指在两个或多个市场上买卖相同的商品或资产,通过利用价格差异,赚取无风险利润的行为。
套利操作的基本原理是通过购买低价格的资产,然后在高价格市场上卖出这些资产,从价格差异中获利。
这种操作可以消除市场无效性,并将价格推向均衡。
第二步:了解套利的分类套利可以分为六大类别:时间套利、空间套利、跨市场套利、套期保值、结构套利和统计套利。
在这六种套利策略中,【winner大赢家套利原理】主要涉及了跨市场套利和结构套利的部分内容。
第三步:了解跨市场套利跨市场套利是指在不同市场间通过买卖相同或相关的金融产品实现利润。
这种套利的基本原理是在买卖双方同时完成交易,并通过价格差异来获利。
理论上,市场间的价格差异是临时的,因为市场的信息流畅通和参与者的行为会消除这些差异。
第四步:了解结构套利结构套利是指利用不同市场上存在的金融产品之间的相关性和价格差异来赚取利润。
这种套利的基本原理是通过组合不同的金融产品,构建一个高度相关的投资组合,并从价格差异中获取利润。
例如,在股票市场中,通过购买一只股票同时卖出相关的股指期货,可以通过股票价格和期货价格之间的差异来获取利润。
第五步:详细解析【winner大赢家套利原理】【winner大赢家套利原理】通过组合跨市场套利和结构套利的策略,利用不同市场间存在的价格差异来获得稳定的利润。
具体操作过程包括以下几个步骤:1. 选择套利机会:通过仔细研究不同市场之间的价格差异和相关性,选择潜在的套利机会。
2. 建立交易模型:建立一个有效的交易模型,包括市场行情分析、风险管理和交易规则等。
套完整的无风险套利方法最近从实践中总结了一套完整的无风险套利方法,可以让我们的场内资金得到充分利用,用得好保你10% 的收益还无风险,想不想试一试。
图片发自简书App这套方法的核心产品是一类基金,它既可以像传统基金那样申购赎回,又可以像股票那样在二级市场买入卖出,这种基金叫交易型基金。
这类基金严格来说是不会亏的,而且操作的好可以取得很好的收益,这就很吸引我了。
举个例子,有种叫场内交易型货币基金的品种,它也是货币基金,有固定的收益,但它同时又可以进行交易,这样的一个好处就是它的市场价格与它的净值之间就可能存在差价,这时候就可以进行套利了。
以我喜欢交易的一个货币基金——华宝添益来说。
交易型货基——华宝添益首先介绍一下华宝,整个市场一共有19 只货币ETF, 而华宝添益为中国场内最大货币基金、沪深两市最大基金、全球最大固定收益类上市基金,其每日成交金额高居沪深两市所有挂牌股票和基金排行第其实大家也没必要记住那么多,只要知道华宝是场内成交量最大的货币ETF ,而成交量大的好处就是你不用担心你买的华宝卖不出去或者不能赎回,而其它成交量小的货基我就不敢保证了。
这个原理也很简单,因为总量不变,有买才有卖,没有买家你卖给谁,而成交量这时就显得非常重要了。
除了华宝,还有一个叫银华日利的货基成交量也很大,所以大家如果想玩这个,最好就挑这两个练手。
这里需要注意的是,银华的净值是每天叠加的,而华宝的净值是基本不变的,所以我习惯用华宝,这样我可以很快的计算出我能取得的收益。
图片发自简书App好了,知道了这些就可以进行操作了。
操作也很简单,只要有股票账户就可以交易,申购赎回找到类似“场内货币基金申赎”这样的选项,每个券商名称可能不一样,需要大家自己动手查找。
华宝的代码为511990 ,那么申赎的时候输入代码就是511991 ,这是他们规定的,没有为什么,只需要记住加1即可。
买卖就更简单了,和买卖股票操作是一模一样的,这里就不细讲了。
套利,吃“蚊子肉”的策略
作者:白岩
来源:《卓越理财》2013年第10期
运用套利策略交易的单笔获利往往很小,需要通过较高频率的交易“积少成多”积累利润。
套利策略,是指利用不同资产或不同市场之间不合理的价格关系,通过买进低估资产,卖出高估的商品,在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。
套利策略针对目标是定价偏差,无论市场处于何种状态均可运用,其收益与市场相关性较低,故套利策略广义上也属于一种市场中性策略。
当以下三个条件有一个或多个被满足时,即出现运用套利策略的机会:同一种资产在不同市场上价格差异过大(违背了“一价定律”);具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大(如大豆与豆油、不同期限的股指期货合约);一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大(期货与现货)。
运用套利策略交易的单笔获利往往很小,需要通过较高频率的交易“积少成多”积累利润。
套利机会往往需要耐心等待且转瞬即逝,故较之常规的市场中性策略,套利策略的运用相对被动,对程序化交易的依赖程度更高。
不过,由于套利策略获利的概率很大,其风险较之需要进行选股的市场中性策略更低。
解析套利策略
套利有多种分类方式。
套利按照承担的风险程度,可分为无风险套利、低风险套利、风险套利和伪套利(即仅借用了套利的概念,实质上是一种投机行为);按照所投资的市场、品种划分,可分为股指期货套利、商品期货套利、可转债套利、固定收益套利、期权套利等;按交易方式划分,可分为期现套利、跨期限套利、跨市场套利和跨品种套利……受限于我国股市不能进行日内交易,且融券卖空较为困难,期权市场不发达,国内对冲基金在运用套利策略时,集中于股指期货市场,其中又以期现套利和跨期套利两种方式最为流行。
期现套利,即股指期货和股指现货间的套利,是利用股指期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易,属于无风险套利。
即在买入(卖出)某月份股指期货合约的同时,卖出(买入)等价值的对应股指的现货股票组合,并在未来某时间同时平仓两笔交易的一种套利交易方式。
其中,买入股票组合卖空股指期货,称为正向套利;买入股指期货卖空股票组合,称为反向套利。
由于我国目前融券卖空较困难,运用期现套利的对冲基金多使用正向套利。
跨期套利,是指利用两个交割月份不同的股指期货合约间的价差进行的套利交易,属于无风险套利。
由于不同月份交割的股指期货合约基于同一标的指数,故在市场预期相对稳定的情
况下,不同交割月股指期货合约应保持稳定的价差,一旦价差变化,就会产生跨期套利机会。
除日常进行程序化跟踪寻找机会外,突发事件、新合约上市首日、老合约退市前几日等,都是良好的跨期套利机会。
股指期货套利有着诸多优点。
首先,股指期货套利风险低,理论上属于无风险套利,套利交易提供了稳定的收益,并规避了市场风险。
其次,股指期货套利流动性高,其投资对象为沪深300股指期货及其成分股票,市场资金容量大,成交活跃,适合大资金操作。
再次,股指期货套利收益稳定,理论上每笔交易均可盈利,资金曲线几乎不会发生回撤。
还有一些对冲基金认为,股指期货套利等无风险套利过于被动,选择了更为积极的统计套利策略。
统计套利是一种基于模型的投资过程,在不依赖于经济含义的情况下,运用数量手段构建资产组合,从而规避市场风险,获取稳定的超额收益。
由于统计套利发现价格偏差,回归均衡时大概率事件,故其风险一般较低,属于低风险套利。
其主要思路是先选出相关性最好的若干品种(股票或期货等),再找出每一对投资品种长期的均衡关系,当某一对品种的价差偏离到一定程度的时候开始建仓——买入相对低估品种、卖空相对高估品种,等价差回归均衡时获利了结。
统计套利策略适用性强,国际上被广泛应用于股票、期货、可转债、期权、外汇等市场上,目前,我国对冲基金适用的较少。
我国市场上专注于套利策略的对冲基金还较少,据好买基金研究中心不完全统计,套利策略对冲基金目前不足三十支。
淘利套利1号是一支专注于套利策略的对冲基金,主要投资于股指期货市场,多使用跨期套利策略。
为把握转瞬即逝的套利机会,其全部交易均使用高速平台。
截止6月28日,淘利套利1号取得了23.43%的累计收益,年化收益率17.40%,最大回撤幅度仅0.77%,Calmar比率高达22.47。
如双隆量化套利基金3号,是一支使用多种套利策略的对冲基金。
其在使用套利策略的同时,还会适当使用一些市场中性和日内趋势跟踪策略,以增强收益,不过日内趋势跟踪的加入,也增大了净值的波动风险。
截止6月28日,双隆量化套利基金3号取得了48.58%的累计收益,年化收益率39.95%,最大回撤幅度12.36%,Calmar比率为3.23。
套利策略获取的收益虽然是“蚊子肉”,但积少成多仍然相当可观,且风险极小。
倚天阁旗下的市场中性策略对冲基金信合东方,也会适当采用跨品种、跨期限和跨地域等多种套利策略,其资产组合以证券市场为主,涉及股票,ETF,商品,固定收益等多个市场。
截止6月28日,信合东方取得了63.42%的累计收益,年化收益率19.53%,最大回撤幅度2.62%,Calmar 比率为7.46。
除上述较为主流的套利策略外,还有一些“小众”的套利策略,曾经或正在被部分对冲基金使用。
ETF套利是曾经流行的一种无风险套利策略。
投资者既可在一级市场用一篮子股票申购ETF份额或用ETF份额赎回一篮子股票,也可直接在二级市场上买卖ETF份额。
篮子股票的供求关系,决定了篮子股票的市值,也就决定了ETF的净值;而ETF的供求关系决定了其成交价格,亦即ETF的市值。
当ETF的净值和市值出现偏差,即出现套利机会:如ETF净值大于市值,可在二级市场上买入ETF,在一级市场上赎回一篮子股票,卖出股票,获利了结;如ETF净值小于市值,可买入一篮子股票,在一级市场上申购ETF,在二级市场上卖出ETF获利。
ETF由于申购的份额可立即卖出,能变相实现T+0交易,ETF套利曾经非常活跃,不过由于近些年股指期货市场的兴起,ETF套利逐渐让出了主流的位置。
当成分股票停牌时,ETF仍可进行交易,一些对冲基金会利用这一制度设计缺陷进行套利。
当停牌股票发布重大利好时,预期复牌后会有连续上涨行情。
对冲基金即可从二级市场买入ETF,并在一级市场上赎回一篮子股票,卖出非停牌股票,从而在停牌期间够获得停牌股票。
不过这一套利活动的成功需要股票价格如预期变化,属于风险套利,且机会较为难得,故使用该策略的对冲基金很少。
瑞安思考旗下的思考一号会利用大宗交易进行“套利”。
思考一号利用大宗交易的成交价,较之市场价格存在折扣,采用快进快出的方式,迅速兑现折扣获利。
其通常第一天进行大宗交易,第二天即在市场上将股票全部抛出,如市场刚好配合,会有超过折扣的超额收益。
不过这种策略实质上,只是利用大宗交易的定价折扣获利,并未采用套利的思想,属于借用套利概念的“伪套利”。
截止6月28日,思考一号取得了29.57%的累计收益,年化收益率8.78%,最大回撤幅度4.35%,Calmar比率为2.02。
套利策略的风险
选择套利策略对冲基金时,除关注历史业绩、年化收益、历史最大回撤,Calmar比率等指标外,还应注意套利交易存在以下几个方面风险。
跟踪误差。
在构造沪深300指数现货组合进行套利时,会由于最低购买份额限制、股指权重调整、无法同时买卖众多股票等原因,造成现货组合和标的股指存在偏差。
套利周期越长,这一偏差越大,可能导致套利交易面临风险。
实践中,对冲基金往往投资于沪深300ETF,或与之高度相关的上证180ETF、深证100ETF等品种,以尽量减少跟踪误差。
冲击成本。
冲击成本是指在套利交易中需要迅速,且大规模地买卖证券,却未能按照预定价位成交,从而多支付的成本。
对冲基金一般需对当日市场情况进行评估,综合考虑流动性、资金量等方面因素,对冲击成本大小有所预估。
流动性风险。
在买卖现货股票组合时遭遇股票停牌、涨跌停板而无法交易的风险。
由于我国对冲基金多利用股指ETF进行交易,这方面风险一般可以规避。
技术风险。
由于套利机会往往转瞬而逝,人工下单无法做到现货组合和股指期货同时下单,故需选择高效、稳定的交易系统。
一旦系统出现故障,将对套利策略对冲基金造成重大不利影响。
策略容量风险。
如套利资金量过大,会因交易所对下单手数和持仓量的限制,致使套利策略的效果大打折扣。
故而投资者应谨慎选择规模较大,或扩张速度过快的套利策略对冲基金。