国内外证券公司股指期货参 模式分析 论文

本科毕业论文题目浅谈股指期货对股票市场的影响系经贸系专业金融学班级学号学生姓名指导教师完成日期诚信承诺我谨在此承诺：本人所写的毕业论文《单击此处添加论文题目》均系本人独立完成，没有抄袭行为，凡涉及其他作者的观点和材料，均作了注释，若有不实，后果由本人承担。

承诺人（签名）：年月日摘要2010年4月，股指期货终于突破了重重障碍应发展之需登上了中国资本市场的舞台。

股指期货的推出，正在不断成为中国乃至世界金融市场的热点。

我们都知道，国内外关于股指期货的研究也是层出不穷，涉及的方面也甚为广阔，国外主要研究了股指期货对于现货市场的影响，包括现货市场的流动性、波动性以及现货市场交易量；而国内的研究则与国外研究方面截然不同。

鉴于我国证券市场的特殊性，国内研究侧重于对股指期货是否推出、以何种方式推出以及股指期货合约的模式等方面的研究。

股指期货的推出对股票现货市场的影响是多方面的，本文则侧重于从期货与现货市场间的价格发现功能来研究，分析沪深300指数期货在推出后是否实现了其应有的积极功能。

本文在研究过程中，先从理论上对股指期货与现货价格之间的关系进行了探讨。

然后采用实证分析，对中国沪深300股指期货市场与现货市场时间序列数据进行研究，得出二者在长、短期都存在稳定的价格关系。

最后，对实证研究进行总结并结合中国的实际情况。

综合以上三个方面，可以初步认为，现货市场价格与期货价格存在联动关系，但具体存在何种关系，本文的研究结果只能作为参考。

关键词：沪深300股指期货；价格发现；格兰杰因果检验ABSTRACTIn April 2010, the stock index futures finally broke through the barriers should be development of boarded the stage of China's capital market. Launch of stock index futures, is increasingly became a hot issue in China and even the world's financial markets.As we all know, both at home and abroad research on stock index futures is also emerge in endlessly, also very wide, involved in major foreign research on the impact of stock index futures to the spot market, including the spot market liquidity, volatility, and trading in the spot market; While domestic research is quite different with foreign research. Due to the particularity of China's securities market, the domestic research focuses on the stock index futures are introduced, and how to launch and the model of stock index futures contracts, etc.launched stock index futures on the stock spot market's influence is various, this article is focused on from the price discovery function between futures and spot market research, analysis of the csi 300 index futures is achieved after the launch of its positive function. In the process of research, this paper first theoretically on the relationship between the stock index futures and spot prices are discussed in this paper. And then USES the empirical analysis, for China's csi 300 stock index futures market and spot market to study the time series data, obtained the stable prices in long and short term relationship. Finally, to summarize the empirical research and combining the actual situation of China. Comprehensive the above three aspects, can preliminary thought, the spot market price and the futures price relationship exists, but specific what relations exist, the results can only be used as a reference.Keywords: Hushen 300 stock index futures; The price discovery; GeLanJie causality test目录引言 (2)(一) 研究的背景与意义 (2)（二）本文研究内容和结构 (4)1．研究内容及方法 (4)2．文章结构 (4)一、股指期货及其相关的理论 (5)（一）股指期货市场与股票现货市场关系的理论分析 (5)1.股指期货市场与股票现货市场关系的一般理论研究 (5)2、持有成本模型 (5)3、套利、交易成本与市场均衡 (6)（二）股指期货市场对股票现货市场的作用 (6)1、对股票市场流动性的影响 (6)2、对股票市场波动性的影响 (7)3、对股票市场趋势性的影响 (7)4、对股票市场结构的影响 (7)（三）、沪深300股指期货对我国A股市场影响 (8)1.股指期货市场对股票市场的积极作用 (8)2.股指期货市场对股票市场的消极影响 (9)（四）、股指期货与现货关系分析 (11)1、股票价格形成机制 (11)2、股指期货对股价的预期 (11)3、股指期货对股价的提前反映 (12)4、股指期货对股价今后走势的影响 (12)三、股指期货对现货市场的实证分析 (14)（一）数据选取及说明 (14)（二）研究方法简介 (14)1.平稳性检验 (14)2.基于VAR的格兰杰因果关系检验 (14)（三）、实证的分析研究 (15)1. 沪深300指数现货和期货平稳性检验 (15)2.沪深300指数期货、现货波动的格兰杰因果关系检验 (15)结论 (17)参考文献 (18)致谢 (20)引言(一) 研究的背景与意义2010年4月16日股指期货正是在我国金融市场推出，这意味着我国证券市场的发展将跨入一个新的阶段。

股指期货的推出对我国当前证券市场的影响毕业论文目录1 引言 (1)2 股指期货概述 (2)2.1 股指期货 (2)2.1.1 股指期货的含义 (2)2.1.2 股指期货背景介绍 (2)2.1.3 股指期货功能作用 (3)2.2 股指期货的基本制度 (5)2.3 股指期货的交易 (7)2.3.1 股指期货的交易步骤 (7)2.3.2 交易策略 (8)2.4 股指期货市场 (12)2.4.1 我国设立股指期货市场具备的条件分析 (12)2.4.2 市场前景 (14)3 股指期货与我国证券市场 (17)3.1 股指期货的推出对我国证券市场的影响 (17)3.1.1 股指期货的推出对指数的影响 (19)3.1.2 股指期货推出对股市流动性的影响 (24)3.2 股指期货对股市结构的影响 (25)3.3 股指期货将会带来大盘指标股估值提升 (26)3.4 股指期货推出对券商业务的影响 (26)4 股指期货的推出带来的问题及其管理 (27)4.1股指期货面临的风险 (27)4.1.1 股指期货本身存在的风险 (27)4.1.2 股指期货投资者会遇到的风险 (28)4.1.3 期现套利中的风险 (29)4.2 股指期货风险的成因 (30)4.3 加强我国股指期货风险控制政策管理及建议 (31)4.3.1 期货的风险管理 (31)4.3.2 政策管理及建议 (32)结论 (35)致谢 ................................................................................................................. 错误！未定义书签。

参考文献 (36)图1 (21)图2 (22)图3 (22)图4 (23)表1 (23)1 引言金融期货上市不过短短40来年时间，但已经在全球金融市场中扮演着越来越重要的角色。

金融期货，是指交易双方在金融市场上，在约定的时间和价格，买卖标的物为金融工具的具有约束力的标准化合约。

剖析股指期货出现研究论文[摘要]2010年中国的资本市场,最值得期待的就是股指期货了,它的推出是我国金融发展史上的一次重大的飞越,进一步完善了我国的金融市场。

股指期货作为一项重大的金融创新,它的推出必将对我国金融市场产生革命性的影响,这样的风险管理工具事关我国金融安全。

本文分析了股指期货的功能及其在我国发展的必要性,对我国资本市场的影响,并着重探讨股指期货的风险管理措施。

[关键词]股指期货；必要性；影响；风险管理；政策建议一、股指期货在我国发展的必要性对于海外股指期货及其现货市场的比较研究表明,股指期货的开设有利于促进市场运行效率和信息效率的提高,从而在总体上提高现货市场的效率,完善证券市场结构,增强我国资本市场的国际竞争力。

股指期货的推出可以促进机构投资者的发展,培育市场交易主体,促进证券市场的规范化发展。

二、股指期货对我国资本市场的影响1.我国推出股指期货对资本市场的积极影响(1)有助于优化投资者结构。

股指期货作为一种新的金融衍生品,虽然并不阻隔散户的投资和参与,然而无论从投机买卖还是套期保值的角度来说,机构投资者都具备小散户无可比拟的优势。

因此,股指期货推出后,也将提高证券市场的发展程度和层次。

(2)满足投资者规避市场风险的需要。

由于我国股市还不够成熟,股价和大盘走势上下震荡剧烈,信息披露仍不够规范,各类信息对市场的冲击与影响颇大。

(3)有利于创造性地培育机构投资者,促进股市规范发展。

我国目前正积极推进机构投资者的发展和创新,投资基金、保险基金、三类企业相继进入股票市场,开设股指期货将为其提供低成本的避险渠道和资产组合调整手段,便于其进行多元化的长期投资,从而真正起到稳定市场的作用。

(4)将会促使股指期货和股票现货两个市场活跃度的同时提高。

这是因为开展股指期货交易后,利用股指和股票两个市场进行套利是一种低风险的操作,因此将会吸引大量套利资金进入;同时,由于有了股指对股票的避险作用,使众多的大机构更加大胆地建立股票头寸。

美英股指期货监管模式的比较与借鉴摘要：为推进金融体制的改革，我国将适时推出股指期货。

因此，比较和分析发达国家股指期货监管模式及特点，尤其是对美国和英国监管股指期货的模式进行研究，对我国制定相应的政策具有借鉴作用。

关键词：股指期货；监管模式；借鉴今年年初，我国股指期货自然人合格投资者的开户试点工作悄然启动。

这说明我国的股指期货有望推出，随着股指期货的推出，对股指期货的监管问题随之而来。

研究发达国家对股指期货监管的模式和特点，我国可从中得到一些启示。

一、美国股指期货监管部门对股指期货风险的监管与控制美国股指期货的政府行政管理部门是1974年设立的商品期货交易委员会(CFTC)，除这个主要监管部门外，还有行业自身共同组建、共同管理的组织机构——国家期货协会(NFA)，监管股票证券市场的证券与交易委员会(sEC)、美联储、财政部也管理着股指期货市场上的一小部分。

(一)美国行政管理部门的监管为规范股指期货的发展，美国行政管理部门对股指期货的监管不同于其它国家，有其自身的特色。

1，对交易所的监管。

美国行政管理部门对股指期货交易所要求很严格，虽然有些交易所属于投资公司性质的，但大部分都还是非收益型会员制交易所，也有些会员还是个人。

监管层要求交易所建立严格的规章制度监管场内经纪人活动，负责管理市场秩序，防止出现人为操纵。

还要制定各会员单位的业务规则，对于违反规则的会员要进行处罚与制裁，遇到紧急情况，可以针对大崩溃、禁运等采取极端手段终止交易。

同时，监管当局要求交易所组织机构要明晰，包括管理层、员工层、委员会等，并允许各会员选出理事会并依次选出理事长管理交易所，商品期货交易委员会(CFTC)有权命令交易所查处那些违反规章的会员。

2，对合约的监管。

美国行政管理当局规定，合约设定部门必须向监管单位CFTC申报新设立的或调整合约的内容。

许多金融部门有专门的研究人员开发新型衍生产品，其中一个重要的工作就是寻找新的有用的股指期货合约。

71923 期货市场论文股指期货对我国股票市场的影响研究中图分类号：F832.51；F224 文献标识码： A 文章编号：1001-828X〔20xx年的10月份的全球金融危机中投资组合保险和指数套利行为被认为是这次灾难的罪魁祸首。

股指期货的推出的是否会导致现货市场的波动，以及如何标准管理期货市场使其健康开展，成为学术界和资本市场管理者的研究方向。

二十世纪九十年代后，经济全球化趋势加剧，各国之间的资本流动和经济联系愈加频繁。

投资者对于风险管理以及套期保值的要求也随之提高，股指期货迎来了新的开展机遇。

我国的首只股指期货――沪深300股指期货合约是与20xx年4月16日正式上市的，它的推出对中国证券市场具有里程碑的作用，丰富且完善了中国证券市场的多样性。

其独特的躲避风险、套期保值的性质使其在众多的金融衍生品中迅速占据一席之地并飞速开展。

股市价格波动性表达了特定时间内股价变化率对股价变化率期望值的平均偏离程度，一直被用于衡量股票市场的风险。

而风险那么是投资者选择投资组合时最重要的考虑因素。

投资者必须要在风险和回报之间做出权衡。

对于投资者而言，了解股票价格的波动性有利于其合理管理投资风险。

对于股票市场的监管者而言，可以根据股票市场有规律的变化选择不同的政策以控制股票价格剧烈波动，维持股票市场的稳定开展。

因此，股市价格的波动性历来是学者研究的重中之重。

本文的目的在于研究沪深300股指期货推出后，是否对股票价格产生了波动性，如假设产生了波动性，是加剧异或减缓。

并针对实证结果，就沪深300股指期货在我国的稳定开展给出政策建议。

一、股指期货的定价〔一〕股指期货的定价问题股指期货的定价影响股指期货的运行是否平稳以及套期保值是否效率。

合理的期货价格可以维持期货市场的稳定开展，如果股指期期货的定价不符合市场规律，股指期货既不能发挥其套期保值的功能，又会阻碍市场的开展。

所以无论是学者还是投资者对股指期货定价问题都保持高度关注。

国外股指期货交易风险控制措施分析及借鉴一、各国股指期货风险管理措施分析股指期货风险管理措施是实施风险控制的具体手段，世界各国在风险管理措施上也是各有侧重。

总体而言，包括以下几个方面：（一）确定合理的市场进入制度考察国外的做法，我们发现在股指期货推出初期对市场进入较为严格，待条件成熟后再逐步放开。

如韩国KOSPI200指数期货推出初期合约单位规模较大，主要面向有专业知识和投资经验的机构投资者，不鼓励个人参与，对外资也有严格限制。

1996年，KOSPI200指数期货期权的日平均交易量为1574亿韩元，其中证券公司占80．4%，个人投资者占12%。

而到2005年，个人投资者占到了40%，可见市场是逐步放开的。

（二）建立股票指数期货交易部门内部控制机制英格兰银行在总结巴林银行因期货亏损导致倒闭案例时认为，缺乏内部控制是一个极为重要的原因。

英国业界由此酝酿了新的改革，英国证券投资委员会在1997年5月颁布《高级管理人员职责纲要》，明确指出内部控制在风险管理中的重要性和高级管理人员的督导职责，并提出了明确的内部控制操作指引。

主要包括：第一要控制交易程序。

将操作权、结算权、监督权分开，并有层级严格的业务分级授权；第二要严格交易记录和风险分析；第三要对高级管理人员从严监管，因为权力越大，存在的风险、造成的潜在损失就越大。

（三）建立严格会员管理制度香港市场一个成功的风险管理经验就是交易和结算的分层次运行，而这是通过严格会员管理制度来实现的。

1987年10月，全球股灾，香港股市暴跌4天，股指期货交易出现严重危机，保证金不足引发的债务风险加大。

香港期货交易所随后进行了一系列改革，以加强风险管理。

改革内容之一是将经纪会员分为4个等级，并根据承受风险的大小相应提高经纪会员的股本要求，并规定每一类经纪会员要对其客户的财务状况进行不定期监察，且会员还要承担客户可能拖欠保证金的风险。

（四）采用结算担保金制度美国CFTC（商品期货交易委员会）除规定结算会员应满足一定的财务标准外，为了防范结算会员的违约风险，结算中心还要求结算会员必须向结算中心交纳结算担保金（security deposit）。

证券公司经纪业务的转型及发展方向的探讨摘要:我国的证券经纪业务在经历了垄断而保持的高速发展、佣金自由化后的发展缓慢到现在的稳步发展几个阶段。

随着中国证券市场的迅速发展,股指期货和融资融券业务的逐步推出,市场交易量的放大,证券经纪业务如何转型来形成自己的品牌,在激烈的市场竞争中占据有利的地位并取得最后的胜利,已经成为众多券商亟待解决的问题。

而这竞争的核心是如何取得佣金的定价权,逐步增加收入,同时尽可能的减少各种成本和费用的发生来扩大自己的营业利润。

针对这一系列的问题,对证券公司经纪业务的转型及发展方向进行探讨。

关键词:经纪业务；佣金；转型；创新1国内外经纪业务状况1.1国内经纪业务状况当前,国内证券公司面临着前所未有的国内和国际的竞争与生存压力。

从券商所面临的国内环境来看,因证券市场行情的波动较大,以及佣金实行浮动制,证券经纪行业由早期的行业垄断过渡到佣金的自由竞争市场,其内部竞争也日益激烈,随着证券经纪业务进入“微利时代”,证券的经营环境也发生了重大变化,譬如:信息技术的迅猛发展、佣金改革、境外证券公司的介入、商业银行业务多元化等变化为了实现盈利的目标,各公司采取各种办法来争夺客户,其中采用最多的方法就是价格战,也就是降低交易的佣金。

从证券公司面临的国际环境看,在我国加入WTO后,外资可直接参股或组建合资证券公司,如目前已经出现的湘财证券和法国里昂证券合资的华欧国际、上海证券和日本大和证券合资的海际大和、长江证券和法国巴黎百富勤合资的长江巴黎百富勤、瑞银入股北京证券、大摩参股中金公司等,这些合资证券公司将各自的优势项目整合后在产品营销、金融服务、人才争夺、业务创新等方面均比一般的国内证券公司有更大的优势。

1.2国外经纪业务状况发达国家的证券市场经过了100多年的发展,已经形成了比较成熟的经纪业务发展模式,其中有三大模式备受市场的推崇:(1)美林的FC 模式,主要依靠和凭借公司的专业化的经纪队伍与庞大的投资研究团队,为客户提供多种理财服务。

股指期货产生于20世纪80年代,由于其具备强大的规避风险、价格发现和资产配置的经济功能,使得它一经推出,交易量便逐年递升,成为世界金融期货交易中的中流砥柱。

下文是为大家搜集整理的关于的内容，欢迎大家阅读参考!篇1谈论股指期货的发展对我国带来的市场危机【摘要】2021-2022年中国的资本市场，最值得期待的就应该算是股指期货了。

然而时至今天股指期货仍未推出，它的推出对我国的资本市场会产生怎样的影响呢本文从股指期货的特点入手，分析它的推出将会给我国股票市场带来的影响。

【关键词】股指期货资本市场影响一、股指期货的特点1.股指期货合约的标的物是股票指数，不是具体的实物商品期货合约的标的物是有形的实物，例如铜期货的标的物是铜、大豆期货的标的物是大豆等，而股指期货的标的物是无形的股票价格指数。

投资者根据自己对股市走向的预期，报出不同的价格指数进行交易，如果认为指数会涨，便买进股指期货，反之则卖出。

2.股指期货的价格是以股票指数来表示股指期货的价格是股票指数乘以一个确定的数值金额。

所以，即使股市大盘在行情不好的时候，投资者也能通过股指期货来盈利，而避免行情不好，全线损失的局面。

也可避免投资个股时“赚了指数赔了钱”的尴尬局面。

3.股指期货实行现金交割股票价格指数没有对应的实物，因此采用现金交割。

在合约到期需要交割时，依照最后结算价由交易所公布计算出交割金额，交易者通过交易账户的资金划转完成交割。

4.股指期货的交易成本低，杠杆倍数高，指令执行速度快投资者倾向于在收到市场新信息后，优先在期货市场调整头寸，这将导致短期来看期货市场价格一定程度上超前股市价格。

但是，期、现价格之间顺逆差的异常变动将吸引更多的市场套利活动，从而确保了现货价格不会偏离期货价格太远。

因此，从长期来看，本质上仍然是各种宏微观因素基本面决定的股市价格，主导了期市价格的变化。

二、我国推出股指期货对资本市场的积极影响1.有助于优化投资者结构目前我国证券市场参与者仍以中小投资者为主，机构投资者的规模只占30%左右，由于各种原因，中小投资者大多以投机心态参与股市，显然不利于证券市场的长期健康发展。

股指期货的国际比较研究——模型、实证及中国课题引言随着全球金融市场的不断发展和国际金融市场的日益紧密联系，股指期货作为一种有效的风险管理工具在全球范围内得到了广泛应用。

本文将对股指期货的国际比较进行研究，分析不同国家的模型和实证研究，并着重探讨中国在股指期货领域面临的课题。

一、股指期货模型比较股指期货模型是研究股指期货市场的基础，不同国家的股指期货市场通过不同的模型来解释股指期货价格的行为。

1. 传统模型在国际范围内，传统的股指期货模型主要有基于均衡理论的模型和基于波动率模型的模型两种。

（1）基于均衡理论的模型基于均衡理论的模型主要用于分析股指期货价格与现货指数之间的关系。

一般假设股指期货价格与现货指数之间存在长期稳定的均衡关系，通过建立均衡模型来预测股指期货价格的变动趋势。

代表性的模型有误差修正模型（ECM）、向量自回归模型（VAR）等。

（2）基于波动率模型的模型基于波动率模型的股指期货模型主要研究股指期货价格波动率的行为。

通过建立波动率模型，可以预测股指期货的风险水平，对投资者进行风险管理提供参考。

典型的波动率模型有GARCH模型、EGARCH模型等。

2. 新兴模型随着金融市场的不断进化和信息技术的发展，新兴的股指期货模型逐渐应用于不同国家的股指期货市场。

这些模型包括基于机器学习的模型、基于深度学习的模型等。

这些模型以其较强的预测能力和适应不同市场环境的能力，被广泛应用于股指期货市场。

二、股指期货实证研究比较股指期货的实证研究主要关注股指期货市场的效率性、流动性以及市场行为等问题，并通过实证方法分析股指期货市场的运行情况。

1. 效率性实证研究股指期货市场的效率性是股指期货市场是否能充分反映市场信息，市场价格是否合理的重要指标。

国际上的实证研究对股指期货市场的效率性进行了广泛研究，其中包括了市场弱式、半强式和强式效率的检验等。

2. 流动性实证研究流动性是衡量市场交易能力的指标，对于股指期货市场的稳定运行至关重要。

股指期货的论文参考范文(2)股指期货的论文参考范文篇2浅析股指期货风险与风险管制教育关键词：股指期货风险教育摘要：股指期货专业性强、风险程度高，在缺乏金融知识和操作技巧的情况下贸然参与交易，将面临极大的风险。

加强投资者基础知识普及和风险意识教育，使他们了解风险形成环节，提高风险控制自我意识及投资决策水平，不仅有利于投资者树立科学的投资理念，也是股指期货市场健康发展的必然要求。

一、引言适时开展股指期货交易具有重要的意义：为投资者开辟了新的投资渠道，进一步推动投资理念的转变;创造性地培育机构投资者，改变投资者结构;回避股市系统风险，促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用;深化资本市场改革，完善资本市场体系与功能，等等。

但是，股指期货也有其风险，保证金机制所产生的杠杆效应、每日结算制度带来的资金压力以及期货高于现货市场的敏感性，都给投资者造成了看得见的风险与压力，它为投资者“以小博大”提供可能的同时，投资风险也被同步放大。

2007年10月底，中国证监会主席尚福林指出，中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成，推出的时机正日趋成熟。

一段时间以来，只闻楼梯响，不见人下来。

股指期货吊足了各路投资者的胃口，他们历兵秣马对股指期货充满了期待，期待在将来的股指期货交易中一显身手赚得个盆满钵满。

在股指期货何时推出仍然悬而未决的时候，正是继续做好投资者风险控制教育的有利时机。

二、股指期货风险何在股指期货作为金融衍生品的一种，风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性、可预防性等特征，股指期货使价值投资理念得到弘扬，市场稳定性提高，但是，投资者投资方向一旦出现错误，风险会成倍放大。

对于股票投资而言，三四个跌停也许并不会使持有者陷入绝境，但对于股指期货，10%的升跌就会将保证金全部蚀光，满仓操作更有“暴仓”的危险。

概括起来，股指期货风险成因主要有以下几个方面：1.基础资产价格波动。

期货市场的投资机会是买卖期货合约的获利机会，市场机会的把握是投资成功的关键，但是机会是市场预期、分析、判断的产物，存在着不确定性。