2015年第二季度中国货币政策执行报告
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中国货币政策执行报告中国货币政策执行报告一、总体情况自2000年开始,中国货币政策积极主动适应国内外经济形势的变化,通过稳定币值、调节货币供应和市场利率,有效维护了国内经济的稳定和发展。
在市场化改革的背景下,中国货币政策进一步深化,实现了货币供应、利率水平、汇率水平等方面更加灵活和透明。
二、货币供应调控中国货币供应调控通过调整存贷款基准利率、公开市场操作和存款准备金率等方面,保持了货币供应的稳定。
2000年至今,货币供应逐渐由定量调控向定价调控转变,逐步形成了市场利率的均衡。
在2000年至2010年期间,中国实行了稳健中性的货币政策。
同时,通过实施定量调控措施,包括调整存贷款基准利率、公开市场操作和存款准备金率等,有效控制了货币供应,保持了流动性合理稳定。
在2010年至2020年期间,中国实行了稳健中性偏松的货币政策。
面对国际金融危机的冲击和国内经济的下行压力,中国采取了一系列积极的财政和货币政策,刺激内需和投资,维护了经济的稳定增长。
三、利率市场化改革中国在2000年至2020年期间,逐步推进了利率市场化改革。
通过逐步取消贷款利率和存款利率的管制,实现了利率的市场化定价。
这一改革措施,使利率体系更加灵活,更好地适应了市场需求。
利率市场化改革的核心是逐步放开存贷款利率管制。
从2013年起,中国开始试点银行间市场利率的改革,并于2015年全面放开了贷款利率。
此举使得银行可以根据风险和市场需求,自主定价贷款利率,提高了金融市场竞争力,促进了金融机构的创新。
四、汇率市场化改革中国汇率市场化改革是指通过市场力量决定人民币汇率的形成机制。
2000年至2020年期间,中国经历了一系列的汇率市场化改革。
中国货币政策的汇率政策是基于人民币汇率市场化管理机制。
在过去的20年里,中国坚持保持人民币汇率的基本稳定。
同时,根据市场供求情况和国内外经济形势变化,适时调整人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
环球视觉网综合财经消息人民币即期汇率2月2日再创新低,美元兑人民币盘中最高曾到6.2606元,较中间价折让幅度1.986%,逼近官方单日浮动下限2%。
这是自去年5月29日曾出现过的6.2623元以来的最低水平,更是连续六个交易日内第五次逼近2%的跌停位,最终收盘于6.2597元。
2015年开年以来,在欧元区万亿量化宽松超预期推出,同时俄罗斯、澳大利亚、瑞士、印度、加拿大等国纷纷降息的背景下,伴随美元的持续走高,人民币汇率延续了去年底的态势,继续在贬值通道中起起伏伏。
而非美货币的集体贬值,则相应推高了人民币的实际有效汇率。
国际清算银行公布的数据显示,2014年人民币名义和实际有效汇率指数均创历史新高,全年分别升值了6.4%和6.2%,2005年汇改以来累计分别升值了40.5%和51%。
“贬值本身反映了各国经济运行的真实情况,采取的措施是基于国情本身的,是必要的。
”央行一位司局级人士告诉《财经国家周刊》记者,“有管理的浮动汇率,意即不会出现趋势性的方向,波动在一定幅度内,方向有涨有跌,长期的涨或跌都不对。
”在央行1月召开的年度工作会议上,一如往常地提到“继续完善人民币汇率形成机制”和“稳步推进人民币资本项目可兑换”。
因而可以说,中间价对汇价的决定性作用举足轻重,央行正依靠调节汇率中间价,屡屡释放稳定汇率的信号。
2月2日,央行连续第三天上调美元兑人民币中间价,上调至6.1385元,较前一交易日上涨15个基点。
2015年,在资金从新兴市场继续向美国回流的趋势下,央行一方面要顾及贬值幅度,另一方面又要顾及经济增长和资本流出的压力,预期人民币对美元贬值、对非美元汇率升值的局面将持续,但汇价将更加波动。
而更加波动的汇率也将给决策层带来更多考验。
2月4日,央行发布公告,自2月5日起普遍降准0.5个百分点,并辅以定向降准措施。
推出时间出乎市场预料,是为年内货币政策的第一个大动作。
贬值继续2014年人民币对美元即期汇率出现了自2005年汇改10年以来的首次年度贬值,全年贬值大约3%。
2015年中国货币政策大事记1月21日,中国人民银行与瑞士国家银行签署合作备忘录,就在瑞士建立人民币清算安排有关事宜达成一致,并同意将人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到瑞士,投资额度为500亿元人民币。
1月22日,中国人民银行与中国保险监督管理委员会联合发布2015年第3号公告,允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。
1月28日,中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2014年货币政策执行情况。
2月5日,中国人民银行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
2月6日,中国人民银行印发《关于在全国开展分支机构常备借贷便利操作的通知》(银发〔2015〕43号)和《关于印发〈中国人民银行再贷款与常备借贷便利抵押品指引(试行)〉的通知》(银发〔2015〕42号),在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作的基础上,在全国推广分支机构常备借贷便利,完善中央银行对中小金融机构提供流动性支持的渠道。
2月10日,发布《2014年第四季度中国货币政策执行报告》。
3月1日,中国人民银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
3月18日,中国人民银行与苏里南中央银行签署了规模为10亿元人民币/5.2亿苏里南元的双边本币互换协议。
3月20日,国务院批复同意《国家开发银行深化改革方案》和《中国进出口银行改革实施总体方案》,要求中国人民银行会同有关单位按照方案要求和职责分工认真组织实施。
中国货币政策大事记2008年1月16日,中国人民银行决定从2008年1月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,执行15%的存款准备金率。
1月18日,中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于印发<经济适用住房开发贷款管理办法>的通知》(银发〔2008〕13号),在利率、期限、项目资本金方面做出特殊规定,以引导有关金融机构在风险可控的基础上支持政府主导的经济适用住房开发建设,进一步发挥金融机构在解决低收入家庭住房困难方面的作用。
1月18日,中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》(银发〔2008〕18号),全面推出利率互换业务。
1月31日,中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2007年货币政策执行情况。
1月31日,中国人民银行印发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知》(银发〔2008〕36号),引导和协调金融机构合理摆布资金投入结构、进度和节奏,加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度,并紧急安排50亿元支农再贷款;加强发行基金调运管理,保证市场现金供应,做好灾后恢复生产和春耕备耕的各项金融服务工作。
2月22日,发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》。
2月27日,召开经济金融形势分析会。
在强调从紧货币政策要求的同时,引导金融机构坚持贷款投放有保有压,加大信贷结构调整力度,优先保证对灾后恢复重建和春耕备耕生产的信贷支持。
3月18日,中国人民银行决定从2008年3月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,执行15.5%的存款准备金率。
3月19日,印发《中国人民银行中国银行业监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会关于金融支持服务业加快发展的若干意见》(银发〔2008〕90号),要求金融机构继续深化改革,完善机制,为服务业加快发展创造良好金融环境,加大对服务业发展的金融支持力度,支持服务业关键领域和薄弱环节加快发展,加快金融业基础设施建设,打造支持服务业加快发展的金融服务平台。
央行发布2009年第二季度货币政策执行报告
本刊记者
【期刊名称】《中国信用卡》
【年(卷),期】2009(000)018
【摘要】央行近日发布了《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》。
报告称,下一阶段,央行将按照党中央、国务院的统一部署,坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策,根据国内外经济走势和价格变化,注重运用市场化手段进行动态微调。
报告再度确认适度宽松的货币政策基调,指出要把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏,
【总页数】1页(P76)
【作者】本刊记者
【作者单位】《中国信用卡》编辑部
【正文语种】中文
【中图分类】F123.2
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宏观经济点评2009年8月 第1页2季度货币政策执行报告点评中国人民银行8月5日公布了2009年2季度货币政策执行报告。
以下是简要点评:6月份的加权贷款利率较3月份出现了明显的上升,似乎暗示2季度的流动性宽松的程度较1季度出现了一定的弱化。
当月加权贷款利率水平为4.98%,较3月4.76%的水平上升了0.22个百分点。
但我们仔细的数据分析显示,造成上述局面的主要原因来自于2季度贷款结构的明显调整(中长期贷款占比迅速上升,票据融资显著下降);如果剔除这一因素的影响后,2季度的主要贷款利率水平则基本与1季度持平,仍处在较低的水平,显示2季度我国的流动性仍维持了1季度明显过剩的局面。
也正是在此背景下,主要资产市场延续了1季度显著上涨的局面。
观察一般贷款的加权利率水平,可以看到,6月份该利率为5.7%,与3月份持平,较年初的水平大幅下降了0.53个百分点。
此外,6月份的住房贷款利率为4.34%,较3月份4.45%的水平回落了0.11个百分点,较年初回落了0.6个百分点。
稍微需要说明的是,2季度的票据融资利率出现了小幅抬升的局面,其中,6月份的票据融资加权平均利率为1.95%,较3月份1.88%的水平上升了0.07个百分点,这一变化值得留意。
但从我们现在对数据的理解来看,如果进一步结合同期票据融资规模的变化,可以知道2季度票据融资利率的上升主要来自于银行体宏观经济评论2009年8月份 第2页 共2页 系主动的资产结构调整行为,应该主要反映了局部市场的扰动。
如果说主要的指标均显示上半年的流动性处在明显过剩的状态,那么站在现在来看,正如我们在以前多次讨论的,自3季度起,流动性的过剩程度将处在持续的下降和弱化过程中。
这是因为,从流动性供给方面来看,下半年的信贷创造应该难以维持上半年迅猛投放的势头1,贸易顺差增长可能也会出现明显回落的局面;从流动性需求方面来看,经济名义增速的上升和民间投资意愿的逐步增强也将更快的消耗流动性。
央行定调2015下半年货币政策“总体来看,金融和经济一样,在逐步企稳回升。
”7月14日,中国人民银行调查统计司司长盛松成对今年6月和上半年金融数据做出了这样的评价。
在央行连续降准降息,以及其他一系列稳增长措施推出之后,工业增加值、进出口等经济数据开始回升,社会融资规模、M2等金融数据也在4月份“触底”之后连月回升。
盛松成认为,随着各项政策效果的逐步显现,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕。
各方较为关注的企业融资成本也在上半年出现下行,截至今年6月,企业整体融资成本为6.32%,比上年末下降68个基点,比去年同期下降85个基点。
随着各项稳增长政策效果逐步显现,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕。
目前我国的货币供应量已经较大,银行放贷意愿有所改善。
下一步,为应对经济下行压力,货币政策仍将保持稳健基调,并可能会更侧重于“更加精准有效地实施定向调控和相机调控,防范和化解风险,确保经济运行在合理区间”——>>信贷需求稳步回升今年6月,新增人民币贷款1.28万亿元,社会融资规模增量1.86万亿元,均高于市场预期。
交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健认为,当月新增贷款环比上升较多,既有银行在半年末加大信贷投放的因素,也反映了实体经济信贷需求有一定好转。
在前期加快推进重大项目、允许对在建平台项目进行后续融资等稳增长措施带动下,企业信贷需求有所回升,6月非金融企业新增中长期信贷3176亿元,较上月多628亿元,较去年同期多490亿元;受房地产市场回暖的影响,居民户中长期贷款保持多增,当月新增额达2941亿元,较上月多878亿元。
从数据上看,6月社会融资规模比去年同期有所减少。
盛松成表示,这其中有地方债置换的因素。
光大证券首席经济学家徐高分析,地方政府债务置换过程中,部分社会融资转变为地方政府债券。
为消除此影响,将6月6984亿元地方政府债券净融资额,与当月社会融资加总,共计为2.56万亿元,与去年同期的2.10万亿元社会融资规模相比,增加4543亿元。
2015年稳健的货币政策工具将灵活出手作者:王红茹来源:《中国经济周刊》2015年第12期新常态下,货币政策将何去何从?中国经济在下行压力中度过2014年。
在2014年M2(广义货币)增速放缓、存款增速下滑等各项金融指标不利的情况下,2015年的货币政策也在适应“新常态”的过程中,带来了新元素:在2015年的政府工作报告中专门提到M2的增长速度,“稳健的货币政策要松紧适度,广义货币M2预期增长12%左右”。
M2是观察货币政策松紧程度的重要指标之一。
央行发布报告显示,2014年广义货币供应量M2增长12.2%,这一增速明显低于市场预期;但与2014年政府工作报告提出的“广义货币M2预期增长13%左右”较为接近。
也因如此,3月12日,中国人民银行行长周小川在十二届全国人大三次会议记者会答记者问时表示:“广义货币供应量M2的增长仍旧是适度的,所以并没有改变稳健的货币政策状况。
”但市场有疑惑:近来,央行在灵活运用很多货币政策工具,不仅有降息、降准,甚至还有中期借贷便利等新的货币政策工具。
在这样的情况下,为什么央行还坚持说稳健的货币政策取向没有发生变化?在3月22日举行的“中国发展高层论坛2015”上,周小川解释称,中国前一段时间出台了一些新的流动性管理以及信贷总量管理的工具,央行在尝试,同时也在引进国际上一些成功的做法,使流动性管理工具多元化。
“当然有的人就会问,是不是这就意味着是一种比较宽松的货币政策?”周小川说,“我认为我们仍旧选择是稳健的货币政策。
”周小川继续解释称,新常态下的稳健的货币政策,就是货币政策一方面要支持经济增长,考虑经济增长的新特点;同时,也要促进结构改革,如果太过宽松的话,对于结构改革也许是不利的。
新常态下,货币政策将何去何从?稳健的货币政策基调下,降准或降息的概率会有多高?《中国经济周刊》采访诸多专家试图寻找答案。
2015年货币政策操作方法和力度与2014年有较大差异2015年政府工作报告提出做好今年政府工作,“要继续实施稳健的货币政策”,同时提出“稳健的货币政策要松紧适度”。
陈湛匀教授央行发布第二季度货币政策执行报告
在今天《湛匀妙语》的节目上,著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“央行发布第二季度货币政策执行报告”发表演说。
陈教授提到:由于大规模主导性投资边际效应递减,出口需求大幅度降低,致使当下的经济面临严重的结构性窘境,需要我们有突破的思路去解决。
通过良性的转型,使得CPI维持在较合理的均衡点。
以下是陈教授的部分观点实录:
8月2日,央行发布了第二季度货币政策执行报告,提出把稳增长放在更重要的位置,继续实施稳健的货币政策。
央行认为,银行信贷投放意愿较强,社会融资总量回升,这些都有助于稳定需求增长,央行还认为8月份后同比CPI有可能出现一定回升。
根据有关统计数据显示,今年上半年各月新增贷款数分别为:1月7381亿元,2月7107亿元,3月10114亿元,4月6818亿元,5月7932亿元,6月9198亿元,这显示新增贷款是逐月上升的,表明社会融资是回升的。
但是我国今年CPI急速下滑,2月份为3.2%,6月份为2.2%,7月份为1.8%;因此8月份后CPI究竟如何,还需试目以待。
由于大规模主导性投资边际效应递减,出口需求大幅度降低,致使当下经济面临严重的结构性窘境,需要我们有突破的思路去解决。
首先,稳增长的重点应放在内需的扩大上。
几年前推出4万亿投资大单的模式给了我们的反思,现在应聚焦在增扩内需主要目标上。
其次,财政政策应发挥作用,比如企业减税、政府减支如三公消费,还有低效产业政策的财政补贴等。
再次,要提高老百姓收入,强化改革力度,特别是要改革那些妨碍大众提高收入的制度。
这样,通过良性的转型,使得CPI维持在较合理的均衡点。
(胡津铭)。
中国人民银行将认真贯彻落实党的十八大、十八届三中、四中全会、中央经济工作会议和政府工作报告精神,按照党中央、国务院的战略部署,坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路,主动适应经济发展新常态,保持政策的连续性和稳定性,继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,及时进行预调微调,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境,促进经济科学发展、可持续发展。
更加注重改革创新,寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。
针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,疏通货币政策向实体经济的传导渠道,着力解决突出问题,提高金融运行效率和服务实体经济的能力。
一是综合运用多种货币政策工具,加强和改善宏观审慎管理,优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。
根据内外部经济金融形势变化,灵活运用各种货币政策工具,完善中央银行抵押品管理框架,调节好流动性水平,保持货币市场稳定。
继续引导商业银行加强流动性和资产负债管理,合理安排资产负债总量和期限结构,提高流动性风险管理水平。
继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用。
结合支小支农贷款投向、资本充足率高低、风险内控状况、机构新设、区域发展等五大“元素”,合理确定并适时调整政策参数,更好地体现差别化和针对性,引导金融机构根据实需和季节性规律安排好贷款投放节奏和结构,支持实体经济发展。
继续探索和完善宏观审慎管理的机制和手段。
二是盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。
坚持金融服务实体经济的本质要求,继续优化流动性的投向和结构,落实好“定向降准”的相关措施,发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款政策的作用,引导金融机构优化信贷结构。
推动金融产品和服务创新,继续贯彻落实扶持小微企业的政策措施,拓宽小微企业多元化融资渠道,支持小微企业健康发展;进一步完善信贷政策导向效果评估,加强评估结果与货币政策、金融市场工具的关联,引导金融机构加大对“三农”、小微企业的信贷资金投入;做好创新驱动发展战略的金融服务工作,开发适合企业技术创新需求特点的融资产品,引导金融机构加大对重点行业和科技、文化、战略性新兴产业等重点领域的金融支持,努力做好化解产能严重过剩矛盾的金融服务工作,大力发展绿色金融;做好京津冀协同发展的金融支持工作,不断提升金融服务水平,做好扶贫开发金融服务,积极稳妥推动发展扶贫小额信贷,加强连片特困地区金融服务协调联动;积极发展普惠金融,努力做好就业、助学、少数民族、农民工、大学生村官等“民生”领域的金融支持和服务。
落实好差别化住房信贷政策,改进对保障性安居工程建设的金融服务,继续支持居民家庭合理的住房消费,进一步拓宽正常化、市场化的融资渠道。
进一步发挥开发性和政策性金融作用,支持棚改、水利、中西部铁路等重大项目建设。
继续通过保持货币信贷合理增长、完善银行公司治理、清理不合理金融服务收费、完善多层次资本市场、增加金融供给、加大改革和结构调整力度等多措并举,标本兼治,着力降低社会融资成本。
三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。
进一步健全市场利率定价自律机制,提高金融机构自主定价能力。
继续推进同业存单和面向企业、个人的大额存单发行交易,逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。
继续培育上海银行间同业拆放利率(Shibor)和贷款基础利率(LPR),建设较为完善的市场利率体系。
建立健全中央银行利率调控框架,疏通利率传导渠道,稳定利率预期。
进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
加快发展外汇市场,坚持金融服务实体经济的原则,为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。
支持人民币在跨境贸易和投资中的使用,稳步拓宽人民币流出和回流渠道。
推动人民币对其他货币直接交易市场发展,更好地为人民币的跨境使用服务。
密切关注国际形势变化对资本流动的影响,完善对跨境资本流动的宏观审慎管理。
四是完善金融市场体系,切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。
加强市场基础性建设,为经济结构调整和转型升级提供高效的投融资市场。
推动市场创新,丰富债券市场产品和层次,更好地满足投资者需求。
继续完善做市商制度,提高债券市场流动性,为培育有效的收益率曲线夯实基础。
丰富投资者群体,培育多元化的参与主体,继续推动金融市场、金融产品、投资者和融资中介多元化发展,推动符合条件的境内外机构投资者投资银行间债券市场,强化市场化约束和风险分担机制。
进一步推动信贷资产证券化市场健康发展。
大力发展直接融资,推动多层次资本市场建设。
强化市场监管,充分发挥公司信用类债券部际协调机制的作用,加强监管协调,进一步加强信息披露、信用评级等市场化约束机制建设,规范市场主体交易行为,防范金融风险,促进金融市场安全高效运行和规范发展。
五是深化金融机构改革,通过增加供给和竞争改善金融服务。
继续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革,完善公司治理,形成有效的决策、执行、制衡机制,把公司治理的要求真正落实于日常经营管理和风险控制之中;落实交通银行[0.59%资金研报]深化改革方案;推动中国农业银行[0.58%资金研报]“三农金融事业部”提高服务“三农”和县域的能力和水平。
落实政策性、开发性金融机构改革方案,科学建立资本约束机制,健全治理结构,完善财税扶持政策,构建符合中国特色、能更好地为经济发展服务、可持续运营的政策性和开发性金融机构。
继续推动资产管理公司商业化转型。
在加强监管前提下,鼓励各类型金融机构和金融服务组织、中介机构有序发展,形成各种市场主体共同参与竞争的金融生态。
按照职责分工落实《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》各项要求,鼓励创新,防范风险,加强监管和行业自律,引导互联网金融服务实体经济。
六是有效防范系统性金融风险,切实维护金融体系稳定。
加强宏观审慎管理,引导金融机构稳健经营,督促金融机构加强内部控制,切实改进信贷管理和流动性管理,提高防控风险的能力和水平。
进一步建立健全风险预警、识别和处置机制,注重稳定金融市场预期。
继续加强对地方政府性债务、房地产市场、产能过剩行业、各类影子银行业务、企业互保联
保等风险领域的监测分析,动态排查风险隐患,督促金融机构及有关方面做好各种情景下的应对预案。
充分发挥金融监管协调部际联席会议制度的作用,强化交叉性、跨市场金融产品的风险监测和监管协调,促进各类金融市场、各类金融工具的协调发展,建立健全金融综合统计体系和信息共享机制。
扎实做好存款保险制度的组织实施工作。
采取综合措施维护金融稳定,守住不发生区域性系统性金融风险的底线。