公司的营利性与其社会责任实现
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2 .资本总额变化 , 对企业内部权 益资本和 债务资本 比例进行 调整 。 (1)增发新股 。 企业负债率过高 , 而企业的偿债压力正常 , 又需追 加资金 时 , 可考虑增发新股 。 负债比率过高 , 但偿债能力正常 , 说明企业 相对负 债来说 , 资本金不足 , 此时企业虽仍有还本付息的能力 , 但企业的 资信水 平已受到威胁 , 若此时追加债务融资 , 则债权人 很可能会 要求很高 的债 息作为补偿 , 并且会附加一些限制 性条款 。 为 了维持企 业的信誉 , 保持 企业进一步发展和融资能力 , 企业可考虑增发新股 , 既可偿还债 务 , 又能 增加企业的融资能力 。(2)减资 。 一 方面 , 企业 若负债比 率过低且 资金 需求下降 , 可以实行减资措施 。 负债 比率过低 , 说明企业 没有很好 的利 用财务杠杆 , 没有充分享受税额庇 护利益 。 若 此时资金 需求下降 ;企业 可通过减少权益资本的方法 , 即减少注册资本金 ;而使负债比率 上升 , 达 到调整资本结构的目的 , 另一方面 , 企 业可以通 过偿还部 分债务的 方法 减资 。 偿还债务原本就是企业的一 项法律义 务, 只要企 业信誉良 好 , 偿 债所形成的资金的减少 , 可通过适当 的融资手 段解决 , 从 而形成企 业资 金的良性循环 , 同时也利于调整资本结构 。
(二)优化资本结构的策略 1 .不改变资本总额 , 只将内部 权益资本 和债务资 本进行调 整 , 以达 到改善资本结构的目标 。 在资本 结构进行 内部调整 时 , 应明确 , 企业调 整内部资本结构的目标其实和财务管理的目标是一致的, 就 是为了实现 企业价值最大化 , 所以此时可用前述最优资本结构分析的方 法计算出企 业价值最大 、加权平均资本成本最 低时的债 务总额 , 在 此基础上 对企业 的存量资金进行调整 。 (1)以发行可转换债券的方 式筹措资 金 , 偿还 部分旧债 。 我 国的上 市公司 , 可发行可转换债券 。 可转换债券是指在特定价格下 可转换为普 通股或优先股的证券 , 可转换债券利率比普通股利率低, 转 换后 , 企业的 债权转换为股权 , 降低了企业负债比率 , 减轻利息负担 ,具有 改善资本结 构的作用 , 另外持券人是潜在股东 , 与企业利益冲突较少, 具 有融资上的 灵活性 。 当然企业发行可转换债券后 , 资产负 债率不得高 于 70 %, 且应 对发行可转换债券可能引起的各种后果进行认真的分析。 (2)根据国家出台的“ 债转股” 政 策 , 创造 条件 , 积极 争取“ 债 转股” 。 债转股就是将债权转变为股权 , 具 体地说 , 是 将银行对 企业的债 权转变 为银行对企业的股权投资 , 使企业 由债务人 转为被投 资单位 , 解 除企业 部分还本付息的负担 。 企业应积 极改善自 身内部管 理 , 改善经 营状况 , 以此取得债权人的信任 , 达成“ 债转股” 。
公司为什么 也要追 求相关 利害 群体 利益 的提高 , 即公 司为什 么要负 社会责 任 , 综 合各 国实践及学说 , 主要有以下几个理由 :
1 .公司追求自身营利最大化 , 不 仅应包括 短期营利 , 也应包括对长期营利的 追求 。 公司 负起社会责 任 , 足以 改善公 司所处 的环 境, 从 而有利于公司长期营利的获得 , 所以 公司的社 会责任也是公司追求营利的原有含义 。
美国学者多德于 20 世 纪 30 年代 率先提 出了公司社会 责任 , 他指 出 ,“ 现在 有这 样一 种认识正日益 增长 , 那就是 :不仅商事活动要
对社会承担 责任 , 而且 我们 那些 控制 商事 活 动的公司经营者们应 当自觉自 愿地按这 种方 式予以经营 以践 行其 责任 , 而不 应坐 等法 律 的强 制 。” 此观点一出 即招致固守公司 营利性 质学者 的反驳 , 但几经 论战 , 随着对公 司社会 责任进 行法律规制的呼 声日益高涨 , 至 80 年 代公司的社会责任终 于在美国 州立法中 得到 体现 。 目前 , 公司 的社 会责 任问 题在 我国 学 者中尚鲜有 论述 , 但这 并不 等于 提出 公司 的 社会责任意义不 大 。 正确认识 公司的社 会责 任理论 , 及其与公司营 利性的关系 , 对 我国解 决公司所带来的社会问题会大有裨益 。
二 、公司的社会责任内涵及存在根据 公 司的社 会责 任一 词源 于美国 , 可即 使 在其发源地 对其 内涵 的界 定也 是众 说纷 纭 , 未有定论 。 观 其外 延 呈扩 大趋 势 , 刚 开始 时 公司社会责 任仅 指公 司进 行慈 善捐 款行 为 , 后来发展到 包括 雇员 录用 时的 非歧 视行 为 , 保持较低物价 , 控 制污染等 。 有 学者认 为 , 公 司社会责任系指公司 决策者采 取保护与 促进 社会福利行动的 义务 ——— 犹如他 们对待 自己 的利益 。 社会 责任 的 概念 , 乃使 公司 不仅 有 经济的与法 律的 义务 , 而且 更对 社会 有超 越 这些义务之其他责任 。 也有学者认为所谓公
3 .公司利益 的重 新界定 。 我国 公司 法第 59 条 、第 123 条 规 定“ 董事 监事 、经理 应当 遵 守公司 章 程 , 忠 实 履行 职 务 , 维 护 公 司 利 益 … …” 可是公司利益指什么 ? 传统公 司法认为 公司是股东 的公司 , 公司利 益即是 股东 利益 , 那 么在各国 立法趋向 于承认一 人公司的 情况 下 , 在一人公 司场合 , 单个股 东不仅 蕴含 了其 作为自然人人格存在的利益要求 , 而 且也包含 了公司人格存在的利益要求 , 这与每 个独立人 格 都要有自 己的独立 利益是相 矛盾和无 法解 释的 。 公司的 利益不 仅仅只 是股东 利益 的反 映 , 公司的 存 在也 影响 了 股东 之外 的 公司 员 工 、消费者 、公 司所在 地社区 居民各 种利 害关
高 , 而资本成本 13 .33 %为最低 , 此时资本结为最优资本结构 。 虽然上面提出了优化资本结 构分析的 方法 , 但由 前面我们 知道 , 影
响资本结构的因素是多种多样的 , 目前仍很难正确地显示出 存在于财务 杠杆 、每股收益 、资本成本及企业价值之间的关系 。 在实际 工作中 , 可以 上述方法作为指导依据 , 同时要依靠有关人员的经验和主观判断 。
2 .公司经济实力的壮大 , 现代社 会经济力 量越来越集中到少数大公司手中 , 它 们决定着 市场上提供的最为重要的商品和服 务的数量 、 种类和质量 , 左右着 重要产 品市场 、资本 市场 和服务市场的行情变化 , 作为主要的 雇主控制 着成千上万劳动者的就业命令 , 千万 个公司的 经 济力量汇 集在一起 对于当地 整个经济 发展 态势的好坏紧密相关 。 大型公司所 作的决定 , 例如工厂安 装公司 环境设 备 , 在何 处选 址, 制 造何种产品 , 将不仅会影响公司自身 而且会影 响到社会公众和整个地区 。 公司的 存在 , 不仅 可以促进市 场繁荣 、劳动力 就业 、资 源合 理配 置 , 而且也可以使环境破坏 、市场秩 序混乱 、劣 质商品盛行 、劳动者 权益受 损 。 总 之 , 公 司的 经济实力已使其可以翻云覆雨 , 对整 个社会的 影响力举足 轻重 。 那 么既然 公司是 这些 社会 问题的制造者 , 它就应负起解决这些 社会问题 的责任 。 由于大型公司决策影响力 的巨大 , 使 人们常把大型公司比喻为“ 私人政府” , 公司的 决策权形式上为私权 , 实质上产生了 公权力的 效应 , 因此公 司应负 起相应 的职责 , 即为 受此 权力控制的相关群体利益负责 。
关键 词 :公 司 社会 责任 营利 立法 化
中图分类号 :F830 .9 文献标识码 :A 文章编号 :1004 -4914(2003)02 -068 02
一 、问题的提出 随 着公 司制度 的出 现与 发展 , 人类 生产 力与财富 随之迅 速成 倍提 高和 增加 , 并且 人 类生活的方方面面 也都在公 司制度的 影响下 不断改变 , 这符合 了人 们把 公司 作为 营利 工 具的观念 。 在大陆 法系公司 便被定义 为营利 性社团法人 , 而我国公 司法学界 也认为“ 在社 会主义市 场经济 条件 下 , 我 国规 范化 的公 司 应是 指依照法律规 定, 以营利为目的 , 由股东
○经济研究 《经济师》2003 年第 2 期
公司的营利性与其社会责任实现
○员晓明
摘 要:公司 承担 社会 责任 是为 从根 本 上解决公司绝对追 求营利造 成的诸多 从外部 难以预防的社会 问题 。 对于 我国公司 法如何 落实公司 社会责 任 , 文 章不 赞成 非股 东社 会 利益代表 参与公 司管 理 ;可 授权 董事 在经 营 决策时考 虑非股 东相 关利 害关 系人 利益 , 同 时在一些特定场合 要求董事 负有考虑 非股东 相关利害关系人利益的义务 。
司社会责任者是指营利性的公司 , 于 其决策机 关确认某一事项为社会上多数人所 希望者后 , 该营利性公司便应该放弃营利之意 图, 符合多 数人对该公司之期望 。
前两种观点 , 从义务 角度 泛泛 而谈 , 并未 道出公司社会责任的本质 , 公司社会 责任是基 于对公司绝对营利性质进行反思提 出的 , 后一 种 观点把公 司的社会 责任与公 司营利性 对比 而意欲揭示出公司的社会责任内涵 值得赞成 , 但 公司未必 为追求社 会责任就 一定都会 牺牲 其营利目的 。 公司社 会责任 是为遏 止公 司绝 对追求营利 所带来 的社会 流弊提 出来 的 。 而 公司的营利本质表现为最大限度为 股东赚钱 , 所 以公司的 社会责任 应是公司 的一种存 在目 的 , 公司不仅仅要追求自身营利为股 东们谋利 益 , 同时也要追求与公司活动相关利 害群体利 益的提高 , 相 关利害 群体包 括公司 员工 、消费 者 、债权人 、公司所在地社区成员 。
参考文献 : 1 .1999 年度注册会计师指定教材 .财务成本管理 .东 北财经大 学出 版社 , 1999 2 .陈余有 , 张传 明主 编 .企 业 财务 管理 学 .中国 财 政经 济 出版 社 ,
2 .资本总额变化 , 对企业内部权 益资本和 债务资本 比例进行 调整 。 (1)增发新股 。 企业负债率过高 , 而企业的偿债压力正常 , 又需追 加资金 时 , 可考虑增发新股 。 负债比率过高 , 但偿债能力正常 , 说明企业 相对负 债来说 , 资本金不足 , 此时企业虽仍有还本付息的能力 , 但企业的 资信水 平已受到威胁 , 若此时追加债务融资 , 则债权人 很可能会 要求很高 的债 息作为补偿 , 并且会附加一些限制 性条款 。 为 了维持企 业的信誉 , 保持 企业进一步发展和融资能力 , 企业可考虑增发新股 , 既可偿还债 务 , 又能 增加企业的融资能力 。(2)减资 。 一 方面 , 企业 若负债比 率过低且 资金 需求下降 , 可以实行减资措施 。 负债 比率过低 , 说明企业 没有很好 的利 用财务杠杆 , 没有充分享受税额庇 护利益 。 若 此时资金 需求下降 ;企业 可通过减少权益资本的方法 , 即减少注册资本金 ;而使负债比率 上升 , 达 到调整资本结构的目的 , 另一方面 , 企 业可以通 过偿还部 分债务的 方法 减资 。 偿还债务原本就是企业的一 项法律义 务, 只要企 业信誉良 好 , 偿 债所形成的资金的减少 , 可通过适当 的融资手 段解决 , 从 而形成企 业资 金的良性循环 , 同时也利于调整资本结构 。
(二)优化资本结构的策略 1 .不改变资本总额 , 只将内部 权益资本 和债务资 本进行调 整 , 以达 到改善资本结构的目标 。 在资本 结构进行 内部调整 时 , 应明确 , 企业调 整内部资本结构的目标其实和财务管理的目标是一致的, 就 是为了实现 企业价值最大化 , 所以此时可用前述最优资本结构分析的方 法计算出企 业价值最大 、加权平均资本成本最 低时的债 务总额 , 在 此基础上 对企业 的存量资金进行调整 。 (1)以发行可转换债券的方 式筹措资 金 , 偿还 部分旧债 。 我 国的上 市公司 , 可发行可转换债券 。 可转换债券是指在特定价格下 可转换为普 通股或优先股的证券 , 可转换债券利率比普通股利率低, 转 换后 , 企业的 债权转换为股权 , 降低了企业负债比率 , 减轻利息负担 ,具有 改善资本结 构的作用 , 另外持券人是潜在股东 , 与企业利益冲突较少, 具 有融资上的 灵活性 。 当然企业发行可转换债券后 , 资产负 债率不得高 于 70 %, 且应 对发行可转换债券可能引起的各种后果进行认真的分析。 (2)根据国家出台的“ 债转股” 政 策 , 创造 条件 , 积极 争取“ 债 转股” 。 债转股就是将债权转变为股权 , 具 体地说 , 是 将银行对 企业的债 权转变 为银行对企业的股权投资 , 使企业 由债务人 转为被投 资单位 , 解 除企业 部分还本付息的负担 。 企业应积 极改善自 身内部管 理 , 改善经 营状况 , 以此取得债权人的信任 , 达成“ 债转股” 。
公司为什么 也要追 求相关 利害 群体 利益 的提高 , 即公 司为什 么要负 社会责 任 , 综 合各 国实践及学说 , 主要有以下几个理由 :
1 .公司追求自身营利最大化 , 不 仅应包括 短期营利 , 也应包括对长期营利的 追求 。 公司 负起社会责 任 , 足以 改善公 司所处 的环 境, 从 而有利于公司长期营利的获得 , 所以 公司的社 会责任也是公司追求营利的原有含义 。
美国学者多德于 20 世 纪 30 年代 率先提 出了公司社会 责任 , 他指 出 ,“ 现在 有这 样一 种认识正日益 增长 , 那就是 :不仅商事活动要
对社会承担 责任 , 而且 我们 那些 控制 商事 活 动的公司经营者们应 当自觉自 愿地按这 种方 式予以经营 以践 行其 责任 , 而不 应坐 等法 律 的强 制 。” 此观点一出 即招致固守公司 营利性 质学者 的反驳 , 但几经 论战 , 随着对公 司社会 责任进 行法律规制的呼 声日益高涨 , 至 80 年 代公司的社会责任终 于在美国 州立法中 得到 体现 。 目前 , 公司 的社 会责 任问 题在 我国 学 者中尚鲜有 论述 , 但这 并不 等于 提出 公司 的 社会责任意义不 大 。 正确认识 公司的社 会责 任理论 , 及其与公司营 利性的关系 , 对 我国解 决公司所带来的社会问题会大有裨益 。
二 、公司的社会责任内涵及存在根据 公 司的社 会责 任一 词源 于美国 , 可即 使 在其发源地 对其 内涵 的界 定也 是众 说纷 纭 , 未有定论 。 观 其外 延 呈扩 大趋 势 , 刚 开始 时 公司社会责 任仅 指公 司进 行慈 善捐 款行 为 , 后来发展到 包括 雇员 录用 时的 非歧 视行 为 , 保持较低物价 , 控 制污染等 。 有 学者认 为 , 公 司社会责任系指公司 决策者采 取保护与 促进 社会福利行动的 义务 ——— 犹如他 们对待 自己 的利益 。 社会 责任 的 概念 , 乃使 公司 不仅 有 经济的与法 律的 义务 , 而且 更对 社会 有超 越 这些义务之其他责任 。 也有学者认为所谓公
3 .公司利益 的重 新界定 。 我国 公司 法第 59 条 、第 123 条 规 定“ 董事 监事 、经理 应当 遵 守公司 章 程 , 忠 实 履行 职 务 , 维 护 公 司 利 益 … …” 可是公司利益指什么 ? 传统公 司法认为 公司是股东 的公司 , 公司利 益即是 股东 利益 , 那 么在各国 立法趋向 于承认一 人公司的 情况 下 , 在一人公 司场合 , 单个股 东不仅 蕴含 了其 作为自然人人格存在的利益要求 , 而 且也包含 了公司人格存在的利益要求 , 这与每 个独立人 格 都要有自 己的独立 利益是相 矛盾和无 法解 释的 。 公司的 利益不 仅仅只 是股东 利益 的反 映 , 公司的 存 在也 影响 了 股东 之外 的 公司 员 工 、消费者 、公 司所在 地社区 居民各 种利 害关
高 , 而资本成本 13 .33 %为最低 , 此时资本结为最优资本结构 。 虽然上面提出了优化资本结 构分析的 方法 , 但由 前面我们 知道 , 影
响资本结构的因素是多种多样的 , 目前仍很难正确地显示出 存在于财务 杠杆 、每股收益 、资本成本及企业价值之间的关系 。 在实际 工作中 , 可以 上述方法作为指导依据 , 同时要依靠有关人员的经验和主观判断 。
2 .公司经济实力的壮大 , 现代社 会经济力 量越来越集中到少数大公司手中 , 它 们决定着 市场上提供的最为重要的商品和服 务的数量 、 种类和质量 , 左右着 重要产 品市场 、资本 市场 和服务市场的行情变化 , 作为主要的 雇主控制 着成千上万劳动者的就业命令 , 千万 个公司的 经 济力量汇 集在一起 对于当地 整个经济 发展 态势的好坏紧密相关 。 大型公司所 作的决定 , 例如工厂安 装公司 环境设 备 , 在何 处选 址, 制 造何种产品 , 将不仅会影响公司自身 而且会影 响到社会公众和整个地区 。 公司的 存在 , 不仅 可以促进市 场繁荣 、劳动力 就业 、资 源合 理配 置 , 而且也可以使环境破坏 、市场秩 序混乱 、劣 质商品盛行 、劳动者 权益受 损 。 总 之 , 公 司的 经济实力已使其可以翻云覆雨 , 对整 个社会的 影响力举足 轻重 。 那 么既然 公司是 这些 社会 问题的制造者 , 它就应负起解决这些 社会问题 的责任 。 由于大型公司决策影响力 的巨大 , 使 人们常把大型公司比喻为“ 私人政府” , 公司的 决策权形式上为私权 , 实质上产生了 公权力的 效应 , 因此公 司应负 起相应 的职责 , 即为 受此 权力控制的相关群体利益负责 。
关键 词 :公 司 社会 责任 营利 立法 化
中图分类号 :F830 .9 文献标识码 :A 文章编号 :1004 -4914(2003)02 -068 02
一 、问题的提出 随 着公 司制度 的出 现与 发展 , 人类 生产 力与财富 随之迅 速成 倍提 高和 增加 , 并且 人 类生活的方方面面 也都在公 司制度的 影响下 不断改变 , 这符合 了人 们把 公司 作为 营利 工 具的观念 。 在大陆 法系公司 便被定义 为营利 性社团法人 , 而我国公 司法学界 也认为“ 在社 会主义市 场经济 条件 下 , 我 国规 范化 的公 司 应是 指依照法律规 定, 以营利为目的 , 由股东
○经济研究 《经济师》2003 年第 2 期
公司的营利性与其社会责任实现
○员晓明
摘 要:公司 承担 社会 责任 是为 从根 本 上解决公司绝对追 求营利造 成的诸多 从外部 难以预防的社会 问题 。 对于 我国公司 法如何 落实公司 社会责 任 , 文 章不 赞成 非股 东社 会 利益代表 参与公 司管 理 ;可 授权 董事 在经 营 决策时考 虑非股 东相 关利 害关 系人 利益 , 同 时在一些特定场合 要求董事 负有考虑 非股东 相关利害关系人利益的义务 。
司社会责任者是指营利性的公司 , 于 其决策机 关确认某一事项为社会上多数人所 希望者后 , 该营利性公司便应该放弃营利之意 图, 符合多 数人对该公司之期望 。
前两种观点 , 从义务 角度 泛泛 而谈 , 并未 道出公司社会责任的本质 , 公司社会 责任是基 于对公司绝对营利性质进行反思提 出的 , 后一 种 观点把公 司的社会 责任与公 司营利性 对比 而意欲揭示出公司的社会责任内涵 值得赞成 , 但 公司未必 为追求社 会责任就 一定都会 牺牲 其营利目的 。 公司社 会责任 是为遏 止公 司绝 对追求营利 所带来 的社会 流弊提 出来 的 。 而 公司的营利本质表现为最大限度为 股东赚钱 , 所 以公司的 社会责任 应是公司 的一种存 在目 的 , 公司不仅仅要追求自身营利为股 东们谋利 益 , 同时也要追求与公司活动相关利 害群体利 益的提高 , 相 关利害 群体包 括公司 员工 、消费 者 、债权人 、公司所在地社区成员 。
参考文献 : 1 .1999 年度注册会计师指定教材 .财务成本管理 .东 北财经大 学出 版社 , 1999 2 .陈余有 , 张传 明主 编 .企 业 财务 管理 学 .中国 财 政经 济 出版 社 ,
