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中国工业部门的资本回报率_1978_2006

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中国的资本回报率及其影响因素分析

中国的资本回报率及其影响因素分析

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本文接下来章节安排如下： 第二节简要评述国内外学者关于 “回报率及其估算” 以及 “回 报率影响因素”的相关研究；第三节给出本文的逻辑分析框架；随后的第四节简要讨论指标 选取和数据处理面临的主要问题； 第五节展示 1978-2013 年间我国的总体投资回报率， 并给 出不同口径的估计值。 第六节基于垂直分解思想识别影响资本回报率的相关因素， 并对 2008 年以来资本回报率大幅下降的源泉进行分解；最后一节简要作结。
Return to Capital in China and its Determinants
Abstract: This paper estimates the aggregate rate of return to capital in China from 1978 to 2013. It then identifies the determinants of capital return by analyzing provincial panel data and decomposes the causes of the decline in capital return since the international financial crisis. It finds that: (1) there is significant inertia in the return to capital; (2) government intervention has significantly negative effects on capital return; (3) a significantly negative correlation is observed between investment rate and return to capital; (4) the increases in the shares of secondary and tertiary industries in the economy have significant positive effects on return to capital. This paper concludes that the growth in investment rate and the expansion of government size are all major contributors to the recent decline in China’s return to capital since the financial crisis. Key words: return to capital; X-efficiency; factor effective usage; allocation efficiency JEL codes: E22 O11

中国资本回报率变动的动因分析——基于资本深化和技术进步的视角

中国资本回报率变动的动因分析——基于资本深化和技术进步的视角
经济理论与经济管理
２ １ 年第 １ 期 ０１ １
中 国 资 本 回报 率 变 动 的 角
黄先海 杨 君 肖明月
（．浙 江 大学经 济 学院 ，杭 州 ２ ０２ ；２ １ １０ ７ ．浙 江金 融职 业 学院 ，杭 州 ３０ １ ） １ ０８
３ 年来却一直处在 高投资率 的水平 ，没有任何下 ０
［ 稿 日期 ］ ２ １一Ｏ 一 收 ０１ ７ １ ５
ｊ ｓ ）曾指 出 ，近年 来 中国企业 的盈 利状 况 明显改
［ 金 项 目］ 教 育部 重 点研 究基地 重大 项 目 （Ｏ９Ｊ ９０ ４ ；“ １ 基 ２ ０ＪＤ７Ｏ４ ） ２ １工程 ” 三 期 重点 学科 建 设 项 目
有关资本回报率变动的动因研究方面 ，内生经 济增 长 理论认 为 ，资 本劳 动之 比 （ 资本 深化 ）对 产 出有很 大 的影 响 ，如 果人 力资 本积 累过 度 ，应选 择 物 力资 本为 主 的投资 路径 ，反 之应 选择 人力 资本 为 主 的投 资路 径 。现 阶段 ，由于 中国的劳 动者 份额 及 资 本～ 产 出 比都 处于 较低 的状 态 ，因此 在相 当长 的 时 期 内 ，中 国的 资本 会 有 较 高 的 回报 率 。 ３ 军 以 ［张 ７
行 的两 位 专 家 高 路 易 和 霍 夫 曼 （ ｉ ｎ ｆ Ｋｕ ｓａ ｄＨｏ— ｊ
ｍａ ）撰 文反 驳 ，认 为世界 银 行 只是 证 明 中 国企 业 ｎ
人计算资本 回报率 的模 型［ ，假设 企业是产 品 孙
价格 的接 受 者 ，企业 在 市 场 上 购 买 资 本 用 于生 产 ，
感谢匿名评审人提 出的修 改建议 ，笔者 已做 了相应修 改 ，本 文文责 自负 。
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中国的资本回报率及其影响因素分析

中国的资本回报率及其影响因素分析

中国的资本回报率及其影响因素分析资本回报率是衡量企业或个人资产投资效益的重要指标之一、在中国的经济发展过程中，资本回报率的水平和影响因素一直备受关注。

本文将从宏观和微观层面来分析中国的资本回报率及其影响因素。

首先，从宏观层面考虑，中国的资本回报率主要受到以下因素的影响。

1.经济增长水平：经济增长水平是影响资本回报率的最重要因素之一、经济增长水平越高，市场需求越大，投资回报率也会相应提高。

2.投资环境：投资环境的改善可以提高资本回报率。

包括政府政策的稳定性、投资自由度和法治环境等。

3.产业结构：产业结构的合理性对资本回报率的影响也很大。

高附加值的产业相对于低附加值的产业来说，往往具有更高的资本回报率。

4.资本市场：资本市场的规模和活跃程度直接影响资本回报率。

一个成熟的资本市场可以为企业提供更多的融资渠道，降低融资成本，提高资本回报率。

其次，从微观层面来考虑，资本回报率受到以下因素的影响。

1.生产效率：生产效率的提高可以提高资本回报率。

通过技术创新、生产流程优化等方式来提高生产效率，可以降低生产成本，提高企业的盈利能力。

2.资本配置效率：资本配置的合理性对资本回报率的影响也很大。

只有将资本配置到最具潜力和回报的领域，才能提高资本回报率。

3.人力资本：人力资本的积累和提升也对资本回报率起到重要作用。

具备高素质、高技能和创新能力的员工，能够为企业创造更多的附加值，提高资本回报率。

4.风险管理：良好的风险管理能力也是提高资本回报率的关键因素。

有效地管理市场风险、经营风险和金融风险，可以确保企业的稳定运营，进而提高资本回报率。

总之，中国的资本回报率受到宏观和微观因素的影响。

从宏观层面来看，经济增长、投资环境、产业结构和资本市场是影响资本回报率的重要因素；从微观层面来看，生产效率、资本配置效率、人力资本和风险管理也对资本回报率产生重要影响。

在中国的经济发展中，政府应加强经济管理和金融监管，改善投资环境和资本市场，同时企业也应加强技术创新和风险管理能力，以提高资本回报率，推动经济可持续发展。

收益递增与中国工业经济资本积累_吕冰洋

收益递增与中国工业经济资本积累_吕冰洋

[收稿日期] 2008-11-12[基金项目] 国家自然科学基金资助项目/促进经济增长的非中性技术进步研究0(70803023);教育部重大攻关课题/税收对国民收入分配调控作用研究0;中国人民大学/985工程0项目[作者简介] 吕冰洋(1973)),男,山东威海人,中国人民大学财政金融学院副教授;于永达(1952)),男,山东龙口人,清华大学公共管理学院教授。

感谢匿名评审人提出的修改建议,笔者已作了相应的修改,本文文责自负。

收益递增与中国工业经济资本积累吕冰洋1,于永达2(11中国人民大学财政金融学院,北京 100872;21清华大学公共管理学院,北京 100084)[摘 要] 中国工业资本生产率和资本利润率数据显示,中国工业资本积累处于收益递增时期,计量研究结果也支撑了这一判断。

从中国经济发展进程看,技术进步、人力资本增长、制度变迁、政府服务的外溢效应、二元经济结构转变等因素成为工业部门规模收益递增的源泉。

未来一段时期内工业部门投资需求仍会很强烈,直到大规模工业化阶段由技术进步和制度变革等带来递增收益释放完毕。

[关键词] 收益递增;工业化;数据包络分析[中图分类号]F42417[文献标识码]A [文章编号]1000)596X (2009)03)0020)06一、引 言对于中国改革开放特别是20世纪90年代以来的高速经济增长,理论界似乎已形成了一个基本的判断,即这种增长主要依赖于要素特别是资本的高投入,这种增长方式低效且不可持续。

[1]在实证研究上,大量学者借助索洛残差法对中国经济全要素生产率(TFP)进行估计,结论一般倾向认为中国经济T FP 增长率在20世纪90年代以来很低,并据此认为中国经济增长严重依赖要素投入,技术进步程度有限。

根据新古典经济增长理论,这种推断隐藏着一个推论:在外生技术进步率低的情况下,资本积累的规模收益将递减,投资应该会逐渐衰减。

但是从我国经济发展看,工业特别是制造业的固定投资增长速度经常高于GDP 增长率1倍~2倍,如2005年制造业的投资增长率高达3517%。

我国资本收入份额影响因素及变化原因分析_基于省际面板数据的研究

我国资本收入份额影响因素及变化原因分析_基于省际面板数据的研究

经济与社会我国资本收入份额影响因素及变化原因分析———基于省际面板数据的研究白重恩　钱震杰 摘　要:本文以新古典要素分配理论为基础,构造要素分配份额决定因素的经验假说,利用1997—2003年省际面板数据,建立我国资本收入份额决定模型,并运用系统GMM方法进行估计以克服内生解释变量问题。

回归结果表明,由资本—产出比概括的要素相对价格、银行向国有经济倾斜的信贷配给所带来的要素市场扭曲、人均收入水平和教育投资等因素都显著地影响资本收入份额,而国外文献关注的产品市场不完全竞争的影响却并不显著。

利用回归结果,对各种因素对1997—2003年间全国资本收入份额增加的贡献进行测算表明,要素相对价格和要素市场扭曲不是引起资本收入份额变化的主要原因,由人均收入水平所代表的产业结构转型则是近年来我国资本收入份额增加的主要原因。

关键词:资本收入份额;　系统GMM估计;　新古典要素分配理论;　结构转型基金项目:国家杰出青年科学基金(70625002)作者简介:白重恩,清华大学经济管理学院教授(北京100084);钱震杰,清华大学财政税收研究所一、引　言资本收入份额是指国民收入在分配中由资本取得的部分,在收入法国民生产总值中包括营业盈余和固定资产折旧,与国民收入中的劳动收入份额相对,两者统称为国民收入的要素分配份额。

自2005年以来,一些经济学家观察到我国国民收入中劳动所占比例自1995年以来一直下降的事实(蔡昉,2005;Bai et al.,2006;李稻葵, 2007)。

2008年1月3日,中国社会科学院发布的《社会蓝皮书》指出“我国劳动者报酬比重逐年下降———2003年以前一直在50%以上,到2006年降至40.6%”(江流等,2008)。

这一现象引起了党和政府的高度关注,党的十七大报告明确提出“要逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重,提高劳动报酬在初次分配中的比重”。

在我国,由于长期实行按劳分配制度,学者对国民收入要素分配问题的研究,在很长一段时间里都停留在分配制度选择的规范性问题上,即应采取按劳分配制度还是按要素分配制度的规范性讨论(周为民、卢中原,1986;方新旗,1993)。

资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究

资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究

资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究孙文凯1肖耿2 杨秀科 3(1 中国人民大学经济学院；2清华‐布鲁金斯公共政策研究中心；3北京大学汇丰商学院)作者介绍：孙文凯，中国人民大学经济学院讲师，数量经济学博士，主要研究领域：应用计量分析，中国经济。

通讯地址：中国人民大学经济学院，邮编：100872。

电话：010‐82500319。

电子邮件：sunwk@。

肖耿，清华‐布鲁金斯公共政策研究中心主任，清华大学公共管理学院高级访问学者，主要研究领域：汇率、开放经济。

通讯地址：清华大学公共管理学院，邮编：100084。

电话：010‐62797363。

电子邮件:gxiao@。

杨秀科，北京大学‐香港大学经济金融学双硕士，研究选题为FDI作用及趋势。

联系电话：852‐51390513（香港）。

电子邮件：yangxiuke@。

注：本文参加了2009年10月23、24日由清华大学公共管理学院、中国国家发展和改革委员会对外经济研究所、美国国际贸易委员会经济办公室等联合主办的中美贸易研讨会，该研讨会是一次主要针对中美贸易与投资的学术讨论会。

致谢：本文得到了美国国际贸易委员会首席经济学家Robert B. Koopman和该委员会资深经济学家Judith M. Dean，以及许善达教授的非常有价值的评论和建议，特此感谢。

资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究 摘要：本文通过对中国、美国和日本资本回报率及其影响因素的计算，分析中国为何有如此高的国内投资率和快速增长的FDI，并预测今后投资率和FDI的可能走势。

本文有几个结论：（1）中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报。

在美国和日本总体资本回报率很高的时期，他们的投资率也较高。

（2）由于中国资本回报率又显著高于其他大国，因此带来了FDI的较快速增长。

（3）至少对中国、美国和日本三国而言，资本回报率在过去三十年尚未出现收敛，这意味着投资率差异会持续，FDI也将会持续涌入中国。

【经济类论文】改革开放以来我国经济高速增长的原因和展望

【经济类论文】改革开放以来我国经济高速增长的原因和展望

改革开放以来我国经济高速增长的原因和展望摘要：制度变革、充足的生产要素供给和外需为主导的需求拉动是改革开放以来我国经济高速增长的动力和源泉，在未来的二、三十年内我国经济仍会继续高速增长，但不排除在个别年份甚至一段时期内出现波动的可能，原因在于促进我国经济长期增长的有利因素在相当长的时间内不会改变。

当前，美国金融危机对我国经济增长会产生一定的短期冲击，但这种影响是有限的，不能改变我国经济增长的长期趋势。

关键词：改革开放；经济增长；美国金融危机改革开放三十年来，我国经济取得举世瞩目的成就。

经济综合实力跃居世界前列，产业结构不断优化，工业化取得巨大成就，城市化进程迅速加快，科技水平明显提高，企业国际竞争力加强，外贸发展速度较快，人民生活水平发生巨大变化。

对这些巨大成就进行总结，对进一步深化改革和扩大开放具有重要的现实意义。

一、改革开放三十年来我国经济高速增长的动力源泉影响一国或地区经济增长的因素是多方面的。

本文主要从制度变革、要素供给和市场需求三方面论述我国经济增长的动力源泉。

(一)制度变革。

制度变革是影响我国经济增长的长期因素，是我国经济长期高速增长的重要源泉。

改革开放三十年来，我国制度创新和变革涉及到的领域、范围、人员和取得的成就是史无前例的。

这其中对我国经济长期增长起作用的最重要的制度变革就是1978年在农村推行的家庭联产承包责任制和1992年以建立社会主义市场经济体制为目的的经济体制改革。

自改革开放以来，农村家庭联产承包制的推行、乡镇企业的兴办、经济特区的成功，每一次重大的制度创新都给我国经济注入了新的活力，从而推动经济的快速增长。

家庭联产承包责任制是改革开放三十年来最重要的制度创新，它的推行极大地调动了广大农民的劳动积极性，提高了农业生产效率。

1992年以建立社会主义市场经济为导向的经济体制改革同样对我国经济的高速增长产生了深远影响。

市场经济体制的逐步建立，极大地提高了包括国有企业在内的经济组织的效率，充分地发挥了资本、劳动力、技术、信息等生产要素的潜力，促进了资源的合理配置，加快了我国技术进步和技术创新的步伐，增强了我国产品的竞争力，促使我国经济融入世界经济中去。

我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算

我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算

我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算†*王春华北京大学中国经济研究中心98级硕士研究生2001年6月†任何收存和保管本论文各种版本的单位和个人，未经本论文作者授权，不得将本论文转借他人并复印、抄录、拍照、或以任何方式传播。

否则，引起有碍作者著作权益之问题，将可能承担法律责任。

*作者非常感谢导师陈平教授一贯的关心、鼓励和帮助以及对本项研究的建议和指导。

作者也感谢熊鹏在本文的模型估计部分MATLAB程序编写方面、林芬在文献收集方面提供的帮助。

在本文定稿过程中，姚洋教授在模型及其估计、文字表达等诸多方面给予了指导，作者在此表达诚挚的谢意。

但是，文中一切可能的错误和不足之处均由作者本人承担。

我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算内容摘要本文在要素需求模型和受限成本函数理论的基础上，构造一个模型，利用1981-1997年的年度加总数据估计了中国工业部门固定资产的经济折旧率，结果为11.86%，这大大高于历史上和目前该部门实际采用的折旧率。

以这个结果为基础，作者还估计了该部门从1981年到1997年的固定资产存量的净值，以及固定资产的回报率，并结合其他的研究作了对比分析。

数据分析表明：如果我们对经济折旧率的估计结果是合理的，那么，常用的1981-1997年间工业部门的固定资产存量净值的数据高估幅度在17%以上；在此期间，固定资产的回报率（利税总额/固定资产）是下降的；利税总额占产出之比下降得比较明显，相比较而言，产出-资本之比变动不大。

关键词：固定资产、经济折旧率、回报率Title:Estimation of the Depreciation, Stock,and Rate of Return of Fixed Assets in China’sIndustry SectorABSTRACTThis paper estimates the economic depreciation rate of fixed assets in Chinese industry based on the model of factor demand and the theory of restricted cost functions, the result is 11.86%. Then the author estimates the time series data of the stock of fixed assets and its average return rate. The main findings are as follows: 1) the depreciation rate used by the firms and NIPA is underestimated; 2) the stock of fixed assets are overestimated usually about 17% during 1981-1997 in the industry sector; and 3) the return rate of fixed assets ofthis sector is declining during 1981-1997, the declining trend of the ratio of pre-tax profit to output is more obvious than that of output to fixed assets.KEYWORDSFixed Assets Economic Depreciation Rate The Rate of Return目录一．折旧率的概念及中国的相关数据 (11)二. 文献综述 (14)三. 经济折旧率的估算：模型 (17)四. 经济折旧率以及资本存量的经验估计 (19)（一）数据情况 (19)（二）估计的过程 (20)（三）估计的结果 (21)（四）资本存量及其分解 (23)五．资本的回报率 (29)（一）资本回报率的计算 (29)（二）资本回报率的分解 (30)六．简单的总结 (32)参考文献 (33)附录一. 折旧形式和资本积累方程 (27)附录二. 中国工业部门的投入与产出（1980-1997） (28)附录三. 估计方法和过程 (29)表一. 1980年各行业的综合折旧率 (6)表二. 国有企业固定资产基本折旧率（1978-1992） (7)表三. 中国国有工业生产企业固定资产折旧率（1992-1998） (7)表四. 美国物质资本的折旧率 (14)表五. 模型估计的结果 (15)表六. 全国乡及乡以上独立核算工业企业固定资产净值（1981-1997） (17)表七. 国有独立核算工业企业固定资产净值（1981-1997） (18)表八. 净投资与重置投资占总投资的比率 (19)图一. 中国工业部门固定资产净值和增长率（1980-1997） (16)图二. 我国工业部门固定资产的税前回报率（1980-1997） (20)图三. 税前利润占产出的份额与资本产出比（1980-1997） (21)Content1.The Concept of Depreciation Rate and Relevant Data inC hina (6)2.Literature Review (8)3.Estimating the Economic Depreciation Rate: the Model........................... ... (10)4.Estimating the Economic Depreciation Rate and the Stock of Fixed Assets:The Empirical Study (12)1)D ata……………………………………… (12)2)T he Process ofEstimating………………………………… (13)3)T heResult……………………………………… (14)4)T he Stock of Fixed Assets and itsDecomposition…………………………… (15)5.The Rate of Return to Fixed Assets (19)1)T he Computation of theRate……………………………………… (19)2)T he Decomposition of theRate……………………………………… (20)6.Concluding Remarks (21)我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算经济增长和发展过程中，资本起到关键性的作用。

对我国资本生产率变动的实证分1

对我国资本生产率变动的实证分1

对我国资本生产率变动的实证分1————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：攻读博士、硕士学位研究生试卷（作业）封面（2009 -2010 学年度第一学期）题目对我国资本生产率变动的实证分析科目社会主义市场经济姓名（学号）王鹏（2009200678）学院专业经济管理学院数量经济学入学年月2009年9月评语成绩：授课教师签字：对我国资本生产率变动的实证分析西北师范大学经济管理学院数量经济学王鹏（2009200678）摘要：本文对国内外资本生产率理论做了概述，阐述了世界发达国家资本生产率变化的规律及其原因，运用实证方法对改革开放以来我国对我国资本生产率变动情况惊醒分析，得出中国资本生产率变化情况及其原因。

关键词：资本生产率；ICOR ；实证分析一、资本生产率理论概述资本生产率是指以“资本”作为投入量的条件下,单位资本的产出量.全要素生产率是包含劳动、资本在内的所有生产要素作为投入量时,投入量和产出量的关系。

西方经济学中的增长理论学派对资本生产率理论的研究较为成熟。

哈罗德多马模型（Harrod－Domar Model）以储蓄全部转化为投资的假设（即S=ΔK=I），得到：g=s/v其中：g=ΔY/Y，表示经济增长率；s=S/Y，表示储蓄率；v=ΔK/ΔY =I/ΔY，表示增量的资本产出比。

根据以上表达式，如果假定增量资本产出比v不变，则经济增长率g 完全取决于储蓄率s的提高,即资本积累成为经济增长的唯一动力。

哈罗德多马—模型也因此被称作“唯资本论”。

模型中的增量资本产出比v，就是现在经常用到的ICOR(incremental capital-output ratio)，它可作为资本生产率的度量指标。

较高的ICOR意味着较低的资本生产率。

如果我们放弃增量资本产出比v不变的假定，假定储蓄率s一定，那么较高的v将导致较低的g，意即较低的资本生产率将使经济增长减慢。

近30年中国人均GDP变化

近30年中国人均GDP变化
中国人均GDP变化 中国人均GDP变化 GDP
宏观经济学课堂展示
前言
• 自1978年改革开放以来，中国的改革是从 计划经济体制转向市场经济体制，封 闭型的经济转向跟世界各国合作共同开 放。 • 随着农村与城市改革的成功，资本终于在 国内盘活了，市场终于被打开了。国民经 济开始了驶入了正常的轨道，国家一步一 步地富强起来，人民的腰包开始丰满起来 • 下面我们就用直观的数据和图标作为支撑 ，从GDP这个角度对我国的经济发展做某种 程度的分析。
1982年至1986年以来，中国人均 GDP一直在上升，1982年至1984 年人均GDP增长率也一直上升， 在1984年为繁荣状态，1984至 1986年人均GDP增长率下降，为 衰退时期。 由国际情形可知，1983年世界经 济开始复苏。1984年世界经济回 升达到高峰，虽然1985年世界经 济还会继续增长,但增长速度明显 低于1984年。因此我国国际市场 的开拓一直在发展，但发展力度 在下降，具体也表现在1984年后 人均GDP增长率的下降。
2.1中国经济现代化水平
市场化、工业化和城市化是推动经济现代化进程的原动 力。因此，经济制度、经济结构、经济载体等指标都能突出 反映出中国经济现代化水平的差距。表现为：
• 经济制度方面，市场化程度不高 • 经济结构方面，工业化程度不高 • 经济载体方面，城市化程度不高
2.中国GDP与人均GDP在世界排名 2.中国GDP与人均GDP在世界排名 中国GDP与人均GDP
0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
0.00%
2.中国GDP与人均GDP在世界排名 2.中国GDP与人均GDP在世界排名 中国GDP与人均GDP • 随着2009年中国GDP赶超日本， 成为世界排名第二，无疑吸引了 国内国际各界的目光；然而，在 如此大的总量之下，中国的人均 GDP却一直在世界100名左右徘 徊。“国富民穷”的现状一直是 老生常谈的话题，下面我们就来 看看具体的数据和对这个现状的 原因分析。

FDI对我国实体企业资本回报率的影响机制分析

FDI对我国实体企业资本回报率的影响机制分析

收稿日期:2023-03-20基金项目:国家社科基金社科学术社团主题学术活动资助项目(21ST A 016);广东省研究生示范课程建设项目(2019SFK C 32)作者简介:沈智颖(2002-),女,广东省韶关人,本科学生,研究方向:贸易经济;高维新(1966-),男,江苏盐城人,教授,硕士,研究方向:W T O 规则与国际贸易。

FDI 对我国实体企业资本回报率的影响机制分析沈智颖,高维新(广东海洋大学经济学院,广东湛江524088)摘要:本文基于2000-2020年的中国省级面板数据,采用双向固定效应模型实证分析FD I对实体企业资本回报率的影响及其内在机制。

研究表明:在样本区间内,FD I对实体企业资本回报率具有显著的促进作用。

FD I通过提升实体企业创新能力和缓解资本负债率等途径和机制作用于我国实体企业发展对其产生正向影响。

从区域异质性视角分析,FD I对不同区域的实体经济资本回报率的作用存在差异性,对东部地区和沿海地区的作用并不明显,而对中西部地区和非沿海地区产生了明显的正向作用。

关键词:FD I ;实体企业;资本回报率;双向固定效应模型中图分类号:F20文献标识码:A文章编号:1005-913X (2024)04-0061-07一、引言实体经济是立国之本、强国之基和富民之源。

[1]实体企业是扎根和服务于实体经济建设和发展的。

企业资本回报率是用于衡量实体经济发展质量的重要指标,反映了实体企业在市场获取利润的能力。

[2]党的二十大报告强调指出,中国必须坚持将国家发展经济的着力点放在发展实体经济,推进中国新型工业化,以促进我国社会主义现代化强国的建设。

近年来,我国经济运行态势却朝着“脱实向虚”的趋势发展,对金融业的投资热情过度饱满,而对国内制造业投资则呈现低迷状态。

为了改善我国实体企业存在融资难、缺资金、技术匮乏等问题,自改革开放以来,我国坚持对外开放通过给予外商优惠的引进政策、劳动力成本要素优势和建设良好的投资市场环境等一系列措施吸引外资源源不断的流入。

近年来中国的资本形成与经济增长：观察与解释

近年来中国的资本形成与经济增长：观察与解释

近年来中国的资本形成与经济增长：观察与解释□张军中国经济增长率在20世纪90年代中期以来的持续下降是一个资本深化速度过快和投资收益出现递减的结果近年来的经验表明，中国经济的增长速度出现了显著而持续的下降趋势，实现高速增长的难度和成本似乎越来越大。

而且看起来经济的高度波动可能已被增长率持续下降的趋势所取代。

这意味着在“短期”的经济不稳定因素背后，经济增长速度的下降很可能反映了某种“长期”因素的制约作用。

我的研究工作的主要目的是试图考察这个长期因素，进一步从资本形成的角度出发解释中国经济增长的变动趋势。

我们首先计算了1979年～1998年间中国的实际资本－产出比率及其增长率。

然后在统计上，我们利用1978年～1998年间GDP的增长率的经验数据对同期的实际资本－产出比率的增长率作了回归分析。

结果发现，在经济增长加速的时期，资本－产出比率的变动呈现出减速的趋势；而在资本－产出比率加速增长的时期，经济的增长呈下降的趋势。

这个变动模式在资本形成速度上的含义是，资本形成相对于经济增长显得有些“迟钝”：当经济增长加速时，资本的形成速度并没有相应地加速，从而使资本－产出的比率下降；而当经济增长下降时，资本的形成并未减速，结果资本－产出的比率上升了。

为了解释这一发现，我们运用了新古典的总量生产函数理论。

在新古典生产理论的假设下，资本－产出比率的变动是资本－劳动比率变动的贡献和全要素生产率（TFP）的变化率之“差”。

因此，理论解释需要将注意力放在改革以来资本－劳动比率和“全要素生产率”（TFP）发生变动的时间模式上来。

我们对资本形成相对于经济增长表现出“迟钝”的解释如下：假设投资不断增长，且其增长持续有效地驱动更多的劳动投入以致资本－劳动的比率没有上升的压力，这时候，除非TFP在不断恶化，否则，资本的增长与劳动的增长就会相匹配，从而资本－产出的比率不会随着经济的增长而上升。

换句话说，只要技术的选择不过分朝资本替代劳动的路径偏差，经济的增长仍有更长的持续性。

论1978年以来中国国民收入分配格局的演变_现状与调整对策

论1978年以来中国国民收入分配格局的演变_现状与调整对策
(一) 中国国民收入分配格局演变的总体描述 国民收入创造出来之后 ,经过初次分配和再分 配形成政府 、企业 、居民的初次分配收入和可支配收 入 。相应地 ,国民收入分配格局可以划分为初次分 配格局和再分配格局 。 11 国民收入初次分配格局的演变趋势及原因 国民收入初次分配注重效率 ,初次分配是在生
(3) 第三阶段 (2000 年至今) : 政府初次分配收 入比重非常稳定 ,保持在 14 %左右 ,但企业和居民 初次分配收入比重波动较大 ,企业初次分配收入比 重上升了 10. 8 个百分点 ,居民初次分配收入比重相 应地下降了 10. 8 个百分点 。
随着中国国有企业改革的顺利推进和建立现代
企业制度步伐的加快 ,企业产权更为明晰 、企业负担
74
1 、图 2) 。国民收入再分配注重效率 。再分配是通 过国家预算 、价格 、税收 、保险等经济杠杆在国民经 济各部门之间进行的分配 。
图 1 中国国民收入初次分配格局
图 2 中国国民收入再分配格局 1978 年以来 ,中国国民收入再分配格局的总体 变化趋势为 :20 世纪 90 年代以前三者比例波动较 大 ,90 年代以后三者比例相对稳定 ,其演变趋势也 可分为三个阶段 。 (1) 第一阶段 (1978 - 1990 年) :政府可支配收入 占 GDP 的比重大幅度下降 ,企业可支配收入占 GDP 的比重有所提高 ,而居民可支配收入占 GDP 的比重 持续上升 ,国民收入分配向居民倾斜 。 这一阶段 , 政府 、企业 、居民三者分配比例由 1978 年的 31. 6 ∶19. 1 ∶49. 3 变 为 1990 年 的 14. 5∶ 23. 8∶61. 7 。其中 ,政府可支配收入所占比重下降了 17. 1 个百分点 ,企业可支配收入所占比重小幅上升 了4. 7个百分点 ,而居民可支配收入所占比重大幅上 升了 12. 4 个百分点 。原因在于 :1978 年以来的经济 体制改革有力推动了经济发展 ,国民收入分配向个 人倾斜使居民收入水平显著提高 ,企业收入也有所 增加 ,相应地 ,政府收入比重降低 。首先 ,这一时期 农村普遍实行了家庭联产承包责任制 ,国家多次提 高农副产品收购价格 、控制农业生产资料价格上涨 并放开了农民的生产经营自主权 ,农业高速发展 ,农 村居民收入迅速增加 。农村居民家庭人均纯收入由 1978 年的 133. 57 元增加到 1990 年的 686. 31 元 ,增 长了 5. 14 倍 ,其中 1979 - 1985 年为农村居民收入高 速增长时期 ,年均增长率高达 15. 8 % ,1986 - 1990 年年均增长率为 2. 97 % ; 其次 ,1985 年以后经济改 革的重心由农村转向城市 ,国家通过普调升级增加 了职工基本工资并恢复了奖金制度 ,实行经营承包 和工效挂钩等新政策使城镇居民收入呈现多元化 、 奖金化等特征 ,城镇居民收入水平提高 。1978 年城 镇居民家庭人均可支配收入为 343. 4 元 ,1985 年达 到 739. 1 元 ,1990 年进一步增加到1 510. 2元 ,1986 1990 年城镇居民收入年均增长率为 4. 31 % ( 曾国 安 ,2002) ;再次 ,为了搞活企业 ,国家相继推行了企

中国经济发展的阶段与挑战

中国经济发展的阶段与挑战

0.8 10.9
00-03 8.4
10.5 1.1
1.6 19.8
90-03 9.7
10.9 1.1
2.7 28
78-03 9.4
9.9 2.5
2.4 26.2
_______________________________________________________________________________
• 坚持好字优先，推动科学发展，必须更加重视以人为本，改善 民生，促进社会和谐。
第21页/共61页
22.1.中日国本的的发发展模展式模—— 式古及典其发展与主日义 本的对比
• 政府以产业政策来保护幼稚产业与国内市场，不鼓励外资进入， 同时以积极的、保护性的、护送舰队式的管理发展本国的战略 产业和促进出口
增长
增长
贡献
贡献
_______________________________________________________________________________
Maddison 78-95 9.4
7.5
2.6
2.2 29.3
王小鲁 79-99 9.6
8.3 10.2 2.7 4.65 1.46 15.21 1.33
9.68 2.2 2.2
3.42 36.38
宋国清 78-95 9.7
8.2 12
2.2
3.7 38.14 1.8
李善同 78-85 9.8
8.5 3.1
3.5 35.3
85-89 8.9
9.8 2.6
2.0 22.2
90-97 11.2
11.2 1.1
4.0 36.1
97-00 7.7

中国工业部门的资本回报率：1978—2006

中国工业部门的资本回报率：1978—2006

发展研究 中心” 子课题 “ 经济增长与结构转 型研究 ” 目的阶段性成果 。 项
一
】一
单 豪杰
师
博
中国工业部 门的资本 回报率 ：９ ８— ０ ６ １７ ２ ０
象， 到底 这种 工业化 模式 是否 有效 ？２０ ０６年 ５月世 界银 行驻 中国代表 处 发 布一 份 有关 中国企 业 资本
回报率的研究报告 ， 为 中国 国有 企业 的净资 产收 益率从 １９ 认 ９ ８年 的 ２ ％迅 速上 升到 ２０ ０５年 的
１．％ ， 国有企业的净资产收益率从 ７４ ２７ 非 ．％上升到 １％ ， ６ 而且中国企业能够 自留大量 的利润用于再
投资 。然 而 ， 国新 桥投 资 的合 伙人 单 伟 建 博 士 则发 表 了多 篇 论 文对 此 提 出 了强烈 的质 疑 ， 认 美 他
（ 月刊 ） 双
２０ ０８年第 ６期 （ 总第 ３ ７期 ）
中国工业部 门的资本 回报 率 ：９ ８— ０ ６ １７ ２ ０ 冰
口单 豪杰 口师 博
（ ．南京大学 经济学院 ， １ 江苏 南京 ２ ０ ９ ；．新疆 大学 经济 与管理学院 ， １０３ ２ 新疆 乌鲁木齐 ８０ ４ ） ３０ ６
了真实 的快 速增长 。
在资本回报率 的测算问题上 ， 由于所用的方法不同其测算出来的结果可能差别很大 ， 卢峰等人在 测算 中国工业行业的资本 回报率时， 主要利用统计年鉴 的财务指标来计算资本存量 ， 由于我国的企 但
业往 往采 取较低 的折 旧率 ， 因而高估 了资本存 量 ， 因此 ， 我 ＰＭ）
摘要 ： 文首先 确 定 了＿ ３ 资本存 量估计 的 四个核 心指 标 ， 永 续盘存 法 的 本 ｚ， －ｋ 在

钢铁行业的财务分析利润和投资回报率

钢铁行业的财务分析利润和投资回报率

钢铁行业的财务分析利润和投资回报率在全球经济中，钢铁行业一直占据着重要的地位。

作为一个关键的基础工业部门，钢铁行业对经济发展和国家建设具有重要意义。

为了了解钢铁行业的财务状况和可持续发展能力，进行财务分析是至关重要的。

本文将重点关注钢铁行业的利润和投资回报率，以揭示其财务健康状况。

一、利润分析在财务分析中，利润是一个核心指标，它反映企业经营的盈利能力。

对于钢铁行业来说，利润受多种因素的影响，包括产能利用率、原材料成本、价格波动等。

1. 毛利润率毛利润率是衡量企业盈利能力的重要指标，它反映了企业的生产效率和市场竞争力。

在钢铁行业，毛利润率通常受到钢铁价格的影响。

当钢铁价格上涨时，毛利润率提高；当钢铁价格下跌时，毛利润率下降。

因此，钢铁企业应该密切关注市场价格的波动，以保持盈利能力。

2. 净利润率净利润率是钢铁企业财务健康状况的重要指标，它反映了企业在销售和管理等方面的综合盈利能力。

净利润率的高低受到很多因素的影响，包括运营成本、费用控制、税收政策等。

钢铁企业需要通过优化运营，降低成本，以提高净利润率。

二、投资回报率分析投资回报率是衡量企业投资效益的指标，它反映了企业投资决策的质量和可持续发展能力。

钢铁行业的投资回报率受到投资规模和盈利能力的影响。

1. 资本回报率资本回报率是评估企业投资利润率的重要指标，它反映了企业对投资所获得的利润的回报情况。

对于钢铁企业来说，资本回报率的提高可以通过提高产能利用率、优化资本结构和降低财务成本等方式实现。

通过有效管理投资和资本，钢铁企业可以提高资本回报率。

2. 投资回收期投资回收期是指企业从某项投资中获得全部投资额的时间。

在钢铁行业，投资回收期通常较长，因为钢铁企业的投资规模庞大且回报周期较长。

然而，通过合理的资金计划和投资策略，钢铁企业可以缩短投资回收期，提高投资回报率。

三、财务分析结论综合上述利润和投资回报率指标的分析，我们可以得出以下结论：1. 钢铁行业的毛利润率受到市场供求关系和价格波动的影响，钢铁企业需要灵活应对市场变化，以保持盈利能力。

国际经济学 第十章 发展中国家的贸易政策

国际经济学 第十章 发展中国家的贸易政策
➢ 二元经济概念
相对现代化、资本密集、高工资的工业部门与落后、劳动密集、 低工资的传统农业部门并存的经济。
二元化经济是市场失灵的重要标志。
➢ 二元经济的症状
工业部门:人均产值高、工资高, 但资本的回报率较低,存在长期 失业问题。
➢ 二元经济与贸易政策的关系
工资差别论认为，二元经济下，保护制造业有利于发展中国家的利益， 而对该观点的批评者认为对制造业的贸易保护，不仅不会增进社会福 利，而且会加重经济的二元化。
工资差异损失的图形说明
制造业部门边 际生产价值=制 造业部门工资
B
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A
C
PFMPLF
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农业部门边际 生产价值=农业 部门工资
工资差别的损失为三角型ABC面积。将 劳动力由农业转移到制造业部门可以增 加产值。采用贸易保护使制造业雇佣更 多的劳动对产值增加。
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PMMPLM
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对工资差别论的批判
人口增长快, 寿命短。
第二节 进口替代工业化
➢ 幼稚工业化理论
基本观点: 经济发展的关键在于拥有强大的制造业。发展中国家劳
动力成本低廉具有发展制造业的潜在优势, 但由于制造业起步较晚,缺乏 规模,在开放的贸易环境下, 难以与强大成熟的发达国家竞争, 发展中 国家应通过贸易保护以使国内制造业得以发展。
本章简介
发展中国家的贸易政策与发展中国家的经济发展观有关。第二次世界大 战后的三十多年里，许多发展中国家强调利用贸易保护发展本国制造业 的观点，但在近二十多年中，发展中国家开始认识到参与全球经济合作 与分工的重要性，贸易自由化的积极作用逐步得到认可。本章将阐述进 口替代工业化战略和出口导向型工业化战略的基本原理，并分析“东亚

人力资本积累、资本深化与中国产业结构升级

人力资本积累、资本深化与中国产业结构升级

人力资本积累、资本深化与中国产业结构升级孙海波;刘忠璐;林秀梅【摘要】通过构建一个包含两部门的产业结构变迁模型,探讨人力资本积累与资本深化对产业结构升级的作用机制,进一步运用系统GMM方法估计动态面板数据模型来进行实证分析.结果表明:人力资本积累与资本深化对我国产业结构升级均具有显著的推动作用;从作用强度来看,人力资本积累对产业结构升级的作用效果要好于资本深化.此外,资本深化对产业结构升级的影响存在人力资本门限效应,当人力资本存量小于等于6.926时,资本深化对产业结构升级的边际影响系数为0.002,但作用效果不明显;当人力资本存量跨过门限之后,资本深化对产业结构升级的贡献程度大幅提高,资本深化程度增加1个百分点将会引起产业结构水平显著提升0.006个百分点.【期刊名称】《南京财经大学学报》【年(卷),期】2018(000)001【总页数】13页(P56-68)【关键词】人力资本;资本深化;产业结构升级;系统GMM;门限效应【作者】孙海波;刘忠璐;林秀梅【作者单位】山东工商学院经济学院,山东烟台264005;山东工商学院金融学院,山东烟台264005;吉林大学数量经济研究中心,吉林长春130012【正文语种】中文【中图分类】F269.24一、引言改革开放以来，我国已经逐渐实现从落后农业经济向现代工业经济的转变。

然而，从三次产业内部结构来看仍存在一些问题：农业产值比重虽然逐年下降，可农业就业人口比重仍在30%左右，远远高于发达国家；第二产业产值比重维持相对稳定，但制造业企业存在生产成本高、能源消耗大、产品附加值低等一系列问题，成为阻碍国内产业结构优化升级的桎梏；2001年以来，我国第三产业产值比重虽超过40%，但主要发达国家服务业比重达到70%以上，与之相比仍存在很大差距，并且我国不同地区服务业发展非均衡特征明显，以金融、保险等为代表的现代服务业发育不足。

据此表明，我国产业结构有待继续优化，地区间或者产业间不协调的问题亟待解决。

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收稿日期:2008-06-16作者简介:单豪杰(1977 ),男,山东烟台人,南京大学经济学院博士研究生,研究方向:宏观经济分析与转型经济学;师博(1980 ),男,河南原阳人,新疆大学经济与管理学院教师,经济学博士,研究方向:宏观经济学与能源经济学。

*此项研究得到了国家社科基金重大招标项目(项目编号:07&ZD009)和南京大学研究生科研创新基金(项目编号:2006C W 01)的资助,此项研究也是教育部哲学社会科学创新基地 南京大学经济转型和发展研究中心 子课题 经济增长与结构转型研究 项目的阶段性成果。

中国工业部门的资本回报率:1978-2006* 单豪杰1 师 博2(1.南京大学经济学院,江苏南京 210093;2.新疆大学经济与管理学院,新疆乌鲁木齐 830046)摘要:本文首先确定了工业资本存量估计的四个核心指标,在永续盘存法的基础上重新测算了中国工业部门全国和省际的资本存量,根据年鉴公布的数据,利用调整过的资本回报率的一般公式对中国工业部门全国和省际资本回报率进行了测算,结果显示中国工业资本回报率在1978~2006年间总体上呈现 U 型的变动模式,1978~1998年总体上处于下降的趋势,1998年之后呈现上升的趋势,同时省际间的资本回报率呈现西部、中部、东北和东部区域的递进特征,但从长期来看省际间的工业资本回报率的差距总体上逐渐缩小,针对这些经济现象,文章对其进行了探索性的理论分析。

关键词:永续盘存法;工业资本存量;资本回报率中图分类号:F424.7 文献标识码:A 文章编号:1671-9301(2008)06-0001-09一、引言中国经济经历了近30年的快速增长,其中资本投入特别是工业资本的投入是中国经济增长的主要引擎,无论是全国层面还是工业部门,中国的固定资产投资已处于相当高的水平,在这样高速的工业化时期,许多学者质疑工业部门投资的效率问题,至今仍存在着广泛的争论,那么应该如何正确地审视这种经济现(双月刊)2008年第6期(总第37期)单豪杰 师 博中国工业部门的资本回报率:1978-2006象,到底这种工业化模式是否有效?2006年5月世界银行驻中国代表处发布一份有关中国企业资本回报率的研究报告,认为中国国有企业的净资产收益率从1998年的2%迅速上升到2005年的12 7%,非国有企业的净资产收益率从7.4%上升到16%,而且中国企业能够自留大量的利润用于再投资。

然而,美国新桥投资的合伙人单伟建[1]博士则发表了多篇论文对此提出了强烈的质疑,他认为虽然近年来我国资本回报率获得了一定的增长,但是世行高估了我国的资本回报率,同时他并不赞成企业投资较大部分来自自留利润的观点。

这场激烈的讨论引起了许多经济学者对这个看似简单的资本回报率问题产生了兴趣。

为了更加深入的探讨资本回报率问题,白重恩等[2]利用国民收入核算的框架从宏观总量的层面上测算了我国的资本回报率,而卢峰等[3]则从企业微观层面的帐面数据出发测算了中国工业行业的资本回报率,应当说这两项研究各有优缺点,运用国民收入核算体系覆盖整个经济,其中的企业增加值是国民收入的一部分,这种方法可以避免因会计、税收及所有制不同而导致的不同企业间的非可比性,并且资本存量是经过价格调整的;采用微观数据的优点是清晰和灵敏,但存在价格和会计税收变化等问题。

最后他们的结论都一致认为中国近年来的资本回报率确实发生了真实的快速增长。

在资本回报率的测算问题上,由于所用的方法不同其测算出来的结果可能差别很大,卢峰等人在测算中国工业行业的资本回报率时,主要利用统计年鉴的财务指标来计算资本存量,但由于我国的企业往往采取较低的折旧率,因而高估了资本存量,因此,我们通过永续盘存法(PI M)对中国工业部门的资本存量进行了重新估计,在此基础上测算出中国工业部门的资本回报率,具体包括全国和省际两个层面,从这些测算的结果中找出中国工业部门资本回报率的变动模式,以此可以判断我国工业化进程中存在着大量投资是否有其合理性,也即中国工业部门的高投资是否带来了资本回报率的下降,或是中国工业的高投资是否来自它们的高资本回报率,并初步判断导致这种模式变迁的背后成因,同时我们还要关注省际间回报率的变动模式以及它们之间的演变趋势,希望从中能得到有意义的发现,从而为评估我国经济政策的实施效果以及为制定有效的经济政策提供新的视角。

二、中国工业部门资本存量的估计关于资本存量的测算在国内外已有大量的研究文献,但目前学界通用的方法是1951年Go l d-s m ith开创性地运用的永续盘存法(PI M),其原理本文就不做详细介绍,可以参见相关的研究文献。

它的核心假设是采用相对效率几何下降的模式,此时重置率为常数,生产性资本存量的基本估计公式可以表达为:K t=K t-1(1- t)+I t(1)由于理论上的相对简化,在资本存量的测算中几何相对效率模式得到广泛地应用,在这种模式之下折旧率和重置率是相同的。

公式中主要涉及到以下四个变量:(1)基期资本存量K的确定;(2)每年的投资数据I的确定;(3)投资品价格指数的确定,以便折算到不变价格;(4)效率模式的假设以及经济折旧率 的确定。

(一)每年的投资数据I的确定找出合适的投资序列是正确估计资本存量的一个重要因素,具体说来投资数据主要包括积累数据、固定资产投资数据、固定资产形成数据、资本形成总额数据、存货投资数据以及新增固定资产数据。

全社会固定资产投资额是一个一直沿用的官方统计指标,它不但时间序列长而且还提供了其构成部分的投资数据,在大量的研究中,基本都运用这个序列数据进行资本存量的测算;而固定资本形成总额是指生产者在一定时期内所获得的固定资产减处置的固定资产的价值总额,鉴于这个指标在宏观总量层次上的优越性,许多学者开始运用固定资本形成额来进行宏观层面资本存量的测算。

对于1978~2006年的工业投资而言,由于资料的缺乏,我们很难收集到全部的工业固定资产投资的具体数据。

但是相关的工业统计年鉴中却提供了比较全面的全国和分省的固定资产原价和固定INDUSTR IAL ECONO M C I S RESEARCH资产净值,因此有效地运用这两个数据序列可以为我们提供方便,但需要指出的是,在公开统计资料中工业固定资产原值数据为按当年价格计算的各年新增固定资产的逐年累加,固定资产净值则是原值减去折旧的数值,没有考虑到价格的变动。

因此,统计资料中的投资数据不能直接用来表示公式中的I t。

我们采用的投资序列数据可以这样得到:I t等于第t年的固定资产原值减去第t-1年的固定资产原值,也就是相当于新增固定资产,但是需要注意到的是用这种方法得到的新增固定资产比实际的新增固定资产要少一部分报废的数值,但是这个影响可以忽略,因为我国长期以来在折旧率上设定过低,导致过度使用,这样实际上的报废值是很低的,可以对其进行忽略处理,不会对资本存量的估计产生大的影响。

我们之所以运用固定资产原值而不用资产净值的原因是,在折旧率的处理上我国经常存在过低的折旧率,由于我们采用的是永续盘存法估计资本存量,因此必须采用在几何效率模式假设下求取的折旧率。

(二)投资品价格指数的确定固定资产投资价格指数1992年以后才有官方的正式公布,此前没有官方可用数据,所以大多研究采取的解决办法是选用其他价格指数代替,或者通过一些计量的方法进行构造。

为了便于准确的估计,并充分利用官方的最新数据,我们采用的方法是根据 中国国内生产总值核算历史资料(1952 ~1995) 、 中国国内生产总值核算历史资料(1952~2004) 提供的1952年至2004年全国和分省的固定资本形成价格指数,分别计算出以1952年为基期和1978年为基期两个全国和省际的平减价格指数序列,对于全国和各省1978~1990年固定资产投资价格指数以及个别省份在后续的时间里缺损的年份,我们利用计算出来的资本形成价格指数来替代,1991~2006年采用官方公布的固定资产投资价格指数,这样就建立起1978~2006年全国和各省的固定资产投资价格指数的序列。

运用这些权威资料计算出来的固定资产形成价格指数,同Y ong[4]的发现一样,大部分省份的固定资产投资价格指数仅在1978年后才出现明显的变动,因而如果忽略1952年到1977年的投资品价格变动因素基本上是一个可以接受的假设。

鉴于资料的获得性,文中工业投资的价格指数,就运用这个价格指数序列进行平减。

(三)经济折旧率 的确定为了应用永续盘存法来进行测算,在资本品的相对效率按照几何方式递减的假定下,在本文中相应地采用代表几何效率递减的余额折旧法:d T=(1- )T,(T为寿命年限)(2)其中d T代表资本品的相对效率,即旧资本品相对于新资本品的边际生产效率; 代表重置率或者折旧率,因为它们在此时是相等的;T代表时期。

在相对效率几何递减模式下,重置率在各年的分布是不变的,我国的法定残值率是3%~5%,我们与黄永峰等[5]人的方法相同,假定法定残值率可以代替资本品的相对效率d T,那么这也意味着在资本品寿命期限结束时,相对效率是新资本品的3%~ 5%,在建筑年限38年和设备年限16年的假定下,取建筑安装工程的折旧率为8%,设备的折旧率为17%。

为了得到一个综合的折旧率,我们需要分析投资品的结构,在其构成中一般分为建筑安装工程、机器设备和其他费用,在我国固定资产投资过程中发生的 其它费用 由土地取得费、前期工程费、施工工作费和建设单位其它费用等构成,由于 其它费用 是依附在建筑和机器设备上的,因此这一部分就无须再进行设定了,在确定建筑和设备折旧率后,根据年鉴提供的二者之间的结构比重对折旧率进行加权平均可以得出每年的折旧率,但是在年鉴中正式公布的工业投资构成的数据却很少,如果我们直接利用全社会固定资产投资的构成来估计工业投资的比例往往会造成估计的数量结构产生严重的误差,因为在非工业的投资中机器设备投资的比重要相对小一些,黄永锋等[5]利用1985年更新改造投资中工业投资和全部更新改造中建筑工程和机器设备的投资差异,得出在更新改造投资中机器设备的比例是非工业部分所占比例的1.5倍,进而得出在全部投资中工业投资所占的比例也是单豪杰 师 博中国工业部门的资本回报率:1978-2006非工业部分的1.5倍,然后根据全社会投资的结构比例推算出工业投资中的建筑安装和机器设备的比例,在资料受限的情况下,这样的推算是可取的,它隐含着两个假设条件,一个是基本建设和更新改造中工业与非工业的比例是稳定的,但我们发现实际上投资中的基本建设和更新改造的结构比例差距是很大的,例如,全民所有制企业1986~1991年的基本建设的机器设备比重处于25.3%~30.3%之间,而更新改造的比重却处于47.3%~54.6%之间,因而这样的推断尚存在疑问;另一个条件是这种比例关系长期稳定。