2017年中国课外教育培训行业市场分析报告

2017年中小学课外辅导教育行业分析报告2017年4月目录一、行业监管体制及行业政策 (4)1、监管体制 (4)2、行业政策 (4)二、行业概况 (9)1、行业发展历程 (9)2、行业发展趋势 (10)三、行业市场规模 (11)四、影响行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）国家政策大力扶持 (17)（2）市场需求受宏观经济影响较小 (17)（3）全面二胎实施利好教育培训行业 (18)2、不利因素 (18)（1）办学成本居高不下 (18)（2）行业监管不充分 (19)（3）中小学的课程标准变动影响 (19)（4）部分行业内公司缺少现代化管理思想 (19)五、行业区域性、季节性 (20)1、区域性 (20)2、季节性 (20)六、行业竞争格局 (20)1、昂立教育 (21)2、学大教育 (21)3、龙文教育 (22)3、新东方 (22)4、好未来 (23)5、佳一教育 (23)6、明师教育 (24)七、行业壁垒 (24)1、技术与教学模式壁垒 (24)2、人才壁垒 (25)3、品牌壁垒 (25)4、渠道建设壁垒 (26)5、资质壁垒 (26)一、行业监管体制及行业政策1、监管体制根据中小学课外辅导教育服务的行业特性，主要实行国家行业主管部门总体把控与行业协会自律管理相结合的监管，具体为中华人民共和国教育部和中国教育协会。

其中，中华人民共和国教育部负责具体相关工作，包括教育行业标准、规则和政策的制定，市场运行状态的监管等；中国教育协会作为本行业的自律性组织，主要承担宣传、贯彻国家方针、政策、法规，建立行业自律机制，提高行业整体素质，协调与监督行业有序发展，以及维护行业内企业合法权益等行业管理职能，承担了行业规范与行业标准的制定，引进和推广先进教育教学与管理技术和方法，为教育机构提供各种形式的咨询等服务职能。

2、行业政策随着经济社会的快速发展和国民教育素质的提升，加上教育资源的严重失衡，导致中小学课外教育辅导问题愈发突出。

2017年教育行业分析报告2017年12月目录一、外延并购仍将持续，助力行业高速发展 (6)1、定增收购：监管趋严下项目持续推进 (7)2、现金收购：目前政策下仍为主要方式 (8)3、教育产业基金：持续进行，且基金规模大幅提升 (8)二、立法落定，奠定行业长期稳健发展制度基础 (9)1、《民促法》修订三审过会，教育产业化正式起航 (10)2、民办程度高的子行业有望率先受益 (13)三、行业大机会来临，精选优质赛道 (16)1、模型搭建：教育细分子行业筛选模型 (16)（1）行业景气度 (17)（2）市场空间 (18)（3）市场竞争格局 (18)（4）商业模式 (19)2、K12课外辅导培训行业：刚需催生的巨大市场机会 (21)（1）政策驱动和消费升级支持市场扩容 (21)（2）2020年市场空间将接近7000亿 (22)（3）看好直击行业痛点的模式和具备相应能力的公司崛起 (22)（4）结合行业&公司模式&核心竞争力 (23)3、职业教育培训行业：产业结构变化催生行业机会 (23)（1）客观就业难+主观愿深造驱动市场兴起 (23)（2）非学历制快速增长支持职教大市场空间 (24)（3）整体市场分散，机构深耕细分区域 (25)4、民办幼儿园行业：消费升级下的大市场 (25)四、上市公司：寻找龙头，静待估值回归后的确定性成长 (27)1、新南洋 (28)（1）国内首家以教育培训为主营的A股公司 (28)（2）昂立以小班课+1对1双架构统筹三大事业部 (28)（3）公司战略布局清晰，深耕华东，辐射全国 (29)2、新东方 (29)（1）教育行业龙头，业务覆盖全国 (29)（2）K12业务爆发推动公司业绩增长 (29)（3）新东方竞争优势明显，盈利能力优秀 (30)3、好未来 (30)（1）k12课外辅导行业标准的制定者 (30)（2）慢扩张+低年龄段开班，打造长时间服务周期 (30)（3）密集投资布局K12前后端，加速转型为数据驱动的科技公司 (31)4、盛通股份 (31)（1）收购乐博无条件过会 (31)（2）Steam教育为素质教育蓝海 (31)（3）优质机器人教育，乐博有足够内生积淀 (32)5、开元仪器 (32)（1）并购方案顺利过会，切入职业教育领域 (32)（2）恒企教育成立于2002年，是行业内较具规模和影响力的会计实操培训机构 . 32（3）中大英才线上为主 (33)6、秀强股份 (33)（1）家电玻璃行业龙头，二次创业外延幼教 (33)（2）多面布局，一体化幼教产业链框架已成 (33)（3）主业稳定向上，外延布局坚定清晰，幼教进军路径清晰 (33)7、威创股份 (34)（1）线下实体园快速成长，主力贡献公司业绩 (34)（2）稳扎稳打，幼教产业生态圈逐步搭成 (34)（3）幼教业务持续深耕 (34)五、主要风险 (35)1、政策监管风险 (35)2、并购项目业绩不达预期 (35)3、经济增长放缓风险 (35)市场回顾：2016年教育板块行情整体偏弱，截至12月20日，教育板块跑输大盘4.65个百分点。

2017年K12课外培训市场研究报告2017年8月目录前言 (1)1、行业规模约 3000亿，未来五年 CAGR约 16% (2)1.1K12学生数：存量大增量小，短期对K12课外培训增长影响较小 (2)1.2行业参培率：二三线城市是未来主要提升地区 (5)1.3APRU：课程单价持续稳定上升，用户消费频次增长趋势明显 (7)2、市场份额高度分散，未来向龙头公司集中 (14)2.1竞争格局分散，市场集中度低 (14)2.2行业开始整合，市场不断向龙头企业集中 (16)3、小班授课为市场主流，双师课堂是未来趋势 (19)3.1授课模式：小班授课是培训机构主要选择 (19)3.2双师课堂：教学模式创新，未来可能极大影响行业格局 (22)3.3K12教育培训运营模式：线上与线下相结合是未来趋势 (27)图表目录图表1：我国K12在校学生数量历史情况 (3)图表2：我国K12阶段教师数量历史情况 (3)图表3：我国K12阶段入学率和升学率历史情况 (4)图表4：我国城镇化率历史情况 (6)图表5：80%以上的学生参加过K12课外培训 (6)图表6：我国家庭教育支出呈现逐步增长趋势 (8)图表7：我国家庭年均教育支出占消费性支出比例稳步上升 (8)图表8：2016年我国城市家庭月收入情况 (9)图表9：2016年我国城市家庭月教育产品支出情况 (10)图表10：不同城市不同授课模式下的课程单价 (11)图表11：学而思培优六大城市近五年培训课程单价 (11)图表12：七成以上的学生参加1-2个培训班 (12)图表13：2015年K12课外培训行业CR10营收情况 (14)图表14：K12课外培训行业CR10教学点分布情况 (15)图表15：每十万人口中具有不同教育程度的人口数 (17)图表16：不同授课模式的占比情况 (19)图表17：不同授课模式对比 (21)图表18：传统课堂的教学三角模型 (23)图表19：双师课堂的教学三角模型 (23)图表20：传统课堂与双师课堂的对比 (25)图表21：线下教学是大多数培训机构的主要选择 (27)图表22：K12课外培训运营模式对比 (28)前言K12课外培训市场规模约为3000亿左右，未来五年CAGR约16%。

2017年教育行业市场分析报告目录第一节不同类型的教育相关公司 (5)第二节知名教育品牌 (6)第三节攻城略地快增长 (14)第四节教育培训机构 (17)一、IT 赛道 (18)二、考研赛道（太奇教育、文都教育，对标研究：新东方网） (23)三、相关公司介绍 (26)图表目录图表1：新挂牌公司分布情况——按属性 (5)图表2：新挂牌公司分布情况——按年龄段 (5)图表3：龙门教育营业收入变化 (7)图表4：龙门教育全国业务布局情况 (7)图表5：国内主要的游学机构 (8)图表6：夏令营产品客单价情况 (9)图表7：产品占比 (10)图表8：世纪明德2017-2019 年发展目标 (10)图表9：2016 年我国各地美术高考人数 (11)图表10：北京杯赛模式. (12)图表11：高思教育爱学习输出 (13)图表12：梅花鹿——小而美 (17)图表13：认证类需求拆分 (18)图表14：就业类网络需求 (18)图表15：IT 行业人才缺口 (19)图表16：达内科技的课程开设情况 (20)图表17：Java 是“经典语言” (20)图表18：IT 培训领域公司对比 (20)图表19：传智播客口碑-daily (21)图表20：传智播客口碑-微信文章后的评价 (21)图表21：传智播客营业收入和净利润（元） (22)图表22：传智播客各年度校区开设和占地面积情况 (23)图表23：历年考研人数（万） (23)图表24：历年考研录取比例 (23)图表25：公司网络培训业务规模（万元） (25)图表26：九天飞行业务模式 (26)图表27：中赫时尚业务构成 (28)图表28：中赫时尚图片（1） (28)图表29：中赫时尚图片（2） (29)图表30：敦善文化管理模式 (30)图表31：敦善文化业务分布 (30)图表32：成功之道宣传图片 (31)图表33：公司主营业务收入分拆情况（万元） (32)图表34：公司运行模式 (32)图表35：赛事运营－１ (33)图表36：赛事运营－２ (33)图表37：童学文化图片 (34)表格目录表格1：建议关注的新挂牌公司汇总 (6)表格2：经营数据对比 (8)表格3：国内游学市场规模 (8)表格4：全国知名画室 (11)表格5：高思教育产品线 (12)表格6：高思过往成绩 (13)表格7：标的股财务数据 (14)表格8：创业市场规模预计 (15)表格9：三家公司业务比较 (15)表格10：三家公司财务数据对比 (16)表格11：光华教育产品服务和收入分拆 (16)表格12：早教机构各个公司特色 (17)表格13：两家考研类三板公司对比 (24)表格14：公司特许经营业务拆分 (25)表格15：新东方在线付费学习人次 (25)表格16：民用航空执照数量 (27)第一节不同类型的教育相关公司新三板在教育领域一直是相对主板市场更有优势的领域。

2017年教育行业分析报告2017年11月目录一、中国教育资产拥抱全球资产定价 (6)1、板块资产证券化步入稳定成长 (6)2、质地优良，教育标的受海外投资者青睐 (8)（1）一级市场已不乏海外投资者身影 (8)（2）我国海外上市公司广受追捧 (8)二、三维投入驱动我国教育产业崛起 (10)1、国家投入力度大，教育发展坚定基石 (10)（1）教育经费投入逐年增加，助推教育事业稳健发展 (10)（2）教育经费占比低于发达国家，仍有上涨空间 (11)2、居民投入占比高，提供旺盛需求基础 (12)（1）二胎政策叠加婴儿潮，教育市场需求旺盛 (12)（2）人均收入增长叠加消费升级，教育市场需求再次升温 (12)（3）新生代家长更重视子女教育，教育支出意愿强 (13)3、社会资本投入激增，助力教育资产加速扩张 (14)（1）社会资本涌入教育市场，教育板块投资持续火热 (14)（2）社会资本助力下，教育公司开始大举异地扩张 (14)三、向上趋势不变，剑指三万亿市场规模 (15)1、既有优势不减，增长基础依旧牢固 (15)（1）人口基数大，总量平稳上升 (15)（2）消费结构优化升级，居民教育投入持续增加 (16)（3）政策推动产业发展，资产证券化大幕正式开启 (17)2、大市场筑就大教育，未来规模有望达三万亿 (17)（1）K12课外培训：基数大、增速快，规模有望突破万亿 (18)（2）职业培训：受众群体持续扩大，万亿规模可期 (19)（3）民办K12&高等教育：2020年或达3337亿元 (20)（4）国际学校&留学：低龄化趋势显现，保持年均超10%增长 (21)四、相关公司简析 (23)1、好未来：好体系形成好口碑，好业绩铸就好未来 (23)2、新东方：深耕“留学培训+K12辅导”，品牌优势显著 (24)3、达内科技：IT职业培训龙头，首创“双师模式” (25)4、开元股份：职教龙头势头正盛，多赛道布局未来可期 (25)5、百洋股份：“教育+水产”双管齐下，上下一心助力转型 (26)6、文化长城：教育版图再添翡翠，陶瓷教育共筑长城 (27)7、威创股份：多品牌幼教龙头，着力构建幼教生态链 (28)8、宇华教育：国内最大的民办教育综合服务商 (29)9、成实外教育：西南地区最大的教育服务供应商 (30)10、海亮教育：领先的基础教育服务商，集团背景雄厚 (30)11、枫叶教育：中国国际教育领军企业，受益中产阶级崛起 (32)12、中泰桥梁：A股国际教育龙头 (32)百年大计，教育为本。

2017年教育行业分析报告2017年9月目录一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大 (3)1、K12：传统培训增长稳定，素质教育站上风口 (4)2、幼教：政策红利展现，行业整合是看点 (8)3、职业教育：百花齐放，细分龙头业绩持续增长 (12)4、国际学校：证券化初启程，看好长期高质量盈利 (19)二、政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂 (20)1、新《民促法》实施，分类登记是核心 (20)2、各地跟进出台征求意见稿，“地方化落实”是重点 (22)3、展望 (23)三、少儿编程，STEAM教育新蓝海带来行业洗牌机遇 (25)四、相关企业简况 (27)1、开元股份 (27)2、威创股份 (27)3、百洋股份 (27)4、新南洋 (27)5、盛通股份 (28)政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂。

继续关注地方细则出台的同时也不应忽略新《民促法》利好的释放，即义务教育阶段以外的民办学校可自主选择登记为非营利性或营利性学校，这将直接利好K12培训、幼教、职业培训等民办教育机构。

一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大汇总重点企业2017年中报业绩，教育业务共实现营业收入17.43亿元（+42.29%YoY,剔除中泰桥梁，百洋股份旗下火星时代2017H1营收根据2016年估算），去年同期为12.25亿元。

教育业务2017H1共计披露净利润2.64亿元（+28.16%YoY，仅包括新南洋、盛通股份、威创股份、秀强股份、开元股份、百洋股份旗下教育资产），去年同期为2.06亿元。

教育业务营收与净利润快速增长，但扩张加快导致毛利率与净利率有所降低（2017H1净利率15.17%，较2016H1下降1.24pct），净利润增速不及营收增速。

截至目前，教育资产在A股市场中的并购重组仍在火热进行之中，其高成长性、高净利率以及抗周期的特点使其成为并购市场不可多得的可持续性热点。

2017年教育行业分析报告2017年3月目录一、2016年教育市场：资本寒冬，教育行业方兴未艾 (4)1、数量同比下降36%，头部效应凸显 (4)2、中后期项目占比逐年上升，2016年达30% (5)3、“专业投资机构+教育企业”为两大主投手，产业基金兴起 (6)4、K12教育、职业培训、早教幼教依旧最受关注 (7)二、投资方：专业机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行 (8)1、标杆专业投资机构更偏向于中后期项目 (8)2、教育龙头聚焦产业链布局，力图打造教育生态圈 (10)3、教育产业基金日渐盛行，2016年同比翻倍 (11)三、标的方：热门领域百花齐放，明星企业崭露头角 (14)1、K12教育：回落幅度最大，科技教育持续受追捧 (14)2、职业培训：投资热度不减，从IT延伸至多领域 (16)3、早教幼教：迎接人口红利，资本提前布局 (17)4、教育信息化：建设升级，创新融合，一二级市场联动加强 (19)5、语言学习：明星企业持续吸金，1对1在线外教商业模式逐渐清晰 (20)6、兴趣教育：早期项目涌现，在线模式火热 (21)资本寒冬，教育行业方兴未艾。

受整体资本环境降温影响，2016年教育行业一级市场融资数量大规模收缩至311起，同比下降36%，教育行业受热捧之后逐渐降温，投资回归理性。

另一方面，头部效应凸显，亿元及千万元级别项目数量不降反升，合计占比大幅提升至近45%，相比而言，早期项目投融资数量大幅下降近一半，可见当前背景下资本更青睐“大项目”，风险偏好整体下降。

投资方：专业投资机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行。

当前，专业投资机构和教育细分龙头依旧是最主要的投手。

两者的出发点不尽相同，前者聚焦于细分赛道优质企业，偏好中后期项目，代表机构有真格基金、IDG资本、顺为基金、红杉资本中国等；后者主要围绕自身企业禀赋进行产业链布局，多方位发力，聚焦与自身主营业务产生协同领域，代表企业有好未来、新东方、沪江教育、ATA 等。

2017年中国教育行业市场深度调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录第一节教育行业分类 (5)一、教育体系简介 (5)二、教育行业结构 (6)三、发展现状 (7)四、主要子行业现状及趋势 (8)1、在线教育 (9)2、基础教育 (10)第二节坐享四大红利、教育行业迎来黄金发展期 (12)一、制度红利 (12)1、教育法律一揽子修正案草案 (12)2、十三五规划建议中的教育新亮点 (13)二、产业升级，中国经济转型对人才提出新要求 (13)三、政府关注度和指导意见 (14)1、我国中长期教育发展目标 (14)2、职业教育相关指导建议 (15)3、学前教育：关于印发《中央财政支持学前教育发展资金管理办法》的通知 (16)四、信息技术进步 (16)五、社会意识形态和内生需求变化 (17)第三节拥抱教育行业大发展 (19)一、模式变革、内容丰富、信息化 (19)二、黄金时代之前的跑马圈地 (19)1、资源整合、生态圈的打造 (19)2、资产证券化，上市公司融资优势 (21)3、教育信息化服务 (21)三、市场空间（民营市场） (21)四、相关上市公司及表现（截止11月20日） (22)五、东北教育指数构成及表现 (22)第四节投资思路 (24)一、把握细分行业爆发时点，寻找教育服务业王者 (24)二、短期概念、中期看兑现、长期看生态 (24)三、从4S各维度精选个股 (24)第五节重点企业分析 (26)一、中国高科 (26)二、世纪鼎利 (26)三、枫叶教育 (27)四、拓维信息 (28)五、银润投资 (28)图表目录图表1：教育体系分类 (5)图表2：基础教育 (6)图表3：2000-2015年中国教育培训市场整体规模 (8)图表4：2010-2017中国在线教育市场规模结构 (9)图表5：2009至2017年的基础教育总招生人数（实际和预测） (10)图表6：学生人均民办基础教育开支 (10)图表7：中国民办基础教育业产生总收入 (11)图表8：教育行业四大红利 (12)图表9：传统的教育环境和设备 (16)图表10：教育信息化示意图 (17)图表11：2010到2014年GDP情况 (17)图表12：2010-2014居民消费水平 (18)图表13：1978-2013年中国留学总人数 (18)图表14：内外延扩张并举的发展观 (19)图表15：多资源整合的平台观 (20)图表16：教育生态布局 (20)表格目录表格1：正规教育和非正规教育简要对比 (6)表格2：教育行业 (6)表格3：2010到2014年民办学校人数 (7)表格4：2010到2014年民办学校数 (8)表格5：2014年下半至今的相关教育支持性文件（不包括省级层面） (14)表格6：教育事业发展主要目标（2010-2020） (15)表格7：市场空间 (21)表格8：教育服务业相关个股 (22)表格9：教育信息化相关个股 (22)表格10：教育概念指数表现 (23)表格11：4S维度 (24)表格12：并购事件时间进程 (28)第一节教育行业分类制度放开、产业升级、政府关注度上升、信息技术大发展四大红利为教育行业带来了发展良机。

2017年我国教育行业市场综合发展
态势图文分析报告
（2017.12.08）
一、教育行业发展概况
教育是民族振兴、社会进步的基石。

优先发展教育、提高教育现代化水平，对实现全面建设小康社会奋斗目标、建设富强民主文明和谐的社会主义现代化国家具有决定性意义。

在此背景下，国家不遗余力的加大对教育的投入，2006 年至2016 年十余年间，全国公共财政教育支出从4,780.41 亿元增长至28,072.78 亿元，年均复合增长率19.37%。

我国公共财政教育支出情况
中国人自古以来就重视教育。

当前的中国社会快速进步，经济飞速发展，民众对教育的投入程度与日俱增。

因此，教育领域的资金投入，除了公共财政教育支出外，还有社会的教育固定资产投资和居民的家庭教育支出。

2013 年至2016 年民间教育固定资产投资完成额从8,088 亿元增加至14,085.94 亿元，年均复合增长20.31%。

2015 年，我国居民人均文教类消费支出1,723 元，同比增长12.18%，当年我国总人口13.75 亿，合计2015 年我国居民文教类消费支出23,684.70 亿元。

按照2015 年我国全国公共财政教育支出26,271.88 亿元，民间教育固定资产投资完成额12,163.46 亿元，居民文教类消费支出23,684.70 亿元计算，我国2015 年文教类领域资金投入约为6.3 万亿左右。

教育领域投入的持续高速增长，带来的是教育事业的快速发。