经营杠杆系数的计算

经营杠杆系数的计算公式
经营杠杆系数（Operating Leverage）是指在销售收入不变的情况下，利
用固定成本（如房租、人工、设施等）对企业利润产生的影响程度。

通常情况下，企业的经营杠杆系数越高，风险就越大，但是收益也可以得到更高的增长率。

其计算公式如下：
经营杠杆系数 = 固定成本 / (固定成本 + 可变成本)
其中，固定成本是指不随生产销售量变化的成本，例如租金、设备维护费
用和管理费用等；可变成本则是指随销售数量变化的成本，如原材料和劳动力等。

举个例子，假设某家公司固定成本为100万元，可变成本为300万元，销售收入为500万元，那么该公司的经营杠杆系数可以计算如下：
经营杠杆系数 = 100 / (100 + 300) = 0.25
这说明，对于该公司来说，每增加1元销售收入，其净利润将增加0.25元。

换句话说，该公司的利润相对于销售收入的变化率是0.25倍。

通过计算经营杠杆系数，可以帮助企业管理者了解到，利用固定成本所带
来的风险和机会。

当经营杠杆系数较高时，企业需要承担更大的固定成本压力，如果销售出现下降，企业的利润将明显下降。

而经营杠杆系数较低时，则意味
着企业利润对销售收入的变化不敏感，风险较小，但同时也会导致企业收益增
长缓慢。

因此，在制定经营计划时，企业管理者需要综合考虑经营杠杆系数，找到
一个合适的固定成本和可变成本的比例，以此来平衡企业的风险和收益，实现
更加稳健的经营。

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数都是比较常用的系数，那么它们三个有什么样的关系呢?今天就跟着小编一起一探究竟吧：经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率联合杠杆系数就是指总杠杆系数。

总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积，即DTL=DOL×DFL一、经营杠杆系数经营杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。

变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。

计算公式：经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润(EBIT)，因此又有：经营杠杆系数(DOL)=边际贡献/ 息税前利润EBIT二、财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

计算公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。

公式二：为了便于计算，可将上式变换如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。

第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。

A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。

A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。

A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。

则该企业2012年财务杠杆系数为（）。

A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。

A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。

【考点四】经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数比较（P245-249） 经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数计量的风险经营杠杆系数是计量经营风险的手段和工具。

经营风险是指企业因经营上的原因而导致息税前经营利润变动的风险。

财务杠杆系数是计量财务风险的手段和工具。

财务风险指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。

经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。

总杠杆的作用程度，可用总杠杆系数表示。

定义Q /Q EBIT /EBIT DOL ∆∆=EBIT/EBIT EPS/EPS DFL ∆∆=QQ EPSEPS DTL //∆∆=简化计算公式 FV P Q V P Q DOL ---=)()( =BE Q Q Q - =FVC S VC S --- 注：BE Q 表示盈亏平衡点销售量I EBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS DFL -=∆∆= =T D I EBIT EBIT---1 T D F VC S VC S I F VC S VCS I F V P Q V P Q DTL -----=----=----=1)()( 影响因素 影响企业经营风险的主要因素有：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。

尤其是成本构成中固定成本所占的比重。

影响企业财务风险的是债务资本比率的高低。

凡是影响经营风险和财务风险的因素均会影响总风险。

控制途径 企业一般可以通过增加销售量、提高单价、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险。

企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。

通过降低总成本构成中固定成本所占的比重以使经营杠杆系数下降，降低经营风险，或通过降低总资本构成中债务资本所占的比重以使财务杠杆系数下降，降低财务风险等控制总风险。

三者关系总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数。

经营杠杆系数DOL = (△ EBIT / EBIT ) / (△ Q / Q) ------------ 定义公式第一步：将定义公式变形：经营杠杆系数DOL = (△ EBIT / EBIT)•(Q / △ Q)第二步：写岀EBIT的计算公式基期EBIT =(单价P —单位变动成本V) • Q - F△EBIT =(单价P —单位变动成本V) •△ Q----解析1:新增EBIT不再考虑固定成本，因为固定成本是不变的，固定成本均由基期的销量承担了，新增销量引起的EBIT增加即为新增边际贡献，或者说是(单价P —单位变动成本V) •△ Q; 一123 第二步：将EBIT、A EBIT 带入到变形公式中去：DOL =【(单价P —单位变动成本V) Q】•(Q / △ Q) / (单价P —单位变动成本V) Q —F = (P —V) • Q / ( P —V) • Q —F=(P —V) • Q / (P —V) • Q -F=边际贡献/边际贡献一F=EBIT + F / EBIT=1 + F / EBIT----解析2:本推导公式也显示岀经营杠杆系数与边际贡献的关系，边际贡献/,经营杠杆系数经营风险反向关系；财务杠杆系数DFL = (△ EPS / EPS) / (△ EBIT / EBIT ) ------------ 定义公式第一步：将定义公式变形：财务杠杆系数DFL = (△ EPS / EPS) • ( EBIT / △ EBIT )•第二步：写岀EPS的计算公式：基期EPS = (EBIT —财务费用I ) • (1 —所得税税率T) /普通股股数N△EPS = △ EBIT • (1—T) /N一解析1:财务费用I均由原EBIT承担了(数值上即为基期EBIT)，新增EBIT部分不再承担财务费用；第三步：求出△ EPS / EPS = ?△EPS / EPS = △ EBIT / ( EBIT —I )第四步：将第三步代入财务杠杆系数变形公式：(第一步)财务杠杆系数DFL = △ EBIT /(EBIT —I )• (EBIT / △ EBIT)=EBIT / ( EBIT —I )----解析2 :由于EBIT和边际贡献、固定成本的存在关系，也就是说，具体的题目可能不给出EBIT，也不给产销量、单价、单位变动成本等数量，但如果能同时给岀“边际贡献、固定成本、财务费用I ”也是可以求岀财务杠杆系数的；。

经营杠杆系数经营杠杆系数是经济学中的一个重要概念，是衡量企业财务风险和利润能力的指标之一。

它通过比较企业的资产负债情况，反映了企业借债经营和财务杠杆的程度。

经营杠杆系数高的企业通常意味着借债多、风险高，但同时也可能带来更高的利润回报。

本文将从经营杠杆系数的定义、计算方法、影响因素以及应对策略等方面进行探讨。

首先，什么是经营杠杆系数？经营杠杆系数可以定义为企业通过借债来进行投资和扩张的程度。

借债有助于提高企业的资金利用效率，进而增加企业的规模和市场份额，但也带来了财务风险。

因此，经营杠杆系数的大小是企业财务风险与利润能力的综合体现。

其次，计算经营杠杆系数的方法有多种。

最常用的是资产负债表比率法，即将负债总额除以净资产总额，得到经营杠杆系数值。

经营杠杆系数值越高，说明企业的财务风险越大，债务占比越高。

影响经营杠杆系数的因素有很多。

首先是企业的资本结构，即债务和股权比例的大小。

一般来说，债务比例较高的企业，经营杠杆系数也会相应增大。

其次是企业的规模和市场份额，较大的企业往往会接触到更多的融资机会，进而增加借债的可能性。

此外，企业所处的行业和市场环境也会影响经营杠杆系数的大小。

例如，在行业景气度较高的时期，企业会更倾向于扩大规模，从而增加借债的需求和可能性。

然而，高经营杠杆系数也意味着高财务风险。

当企业面临经营困难或市场变化时，财务杠杆可能会对企业的生存和发展构成威胁。

因此，企业应该注意控制债务比例，降低财务风险。

在实际应用中，企业可以采取多种策略来应对高经营杠杆系数带来的风险。

例如，加强财务管理，提高自有资金比例，减少对外借贷；优化资本结构，降低债务占比；加强风险管理，减少市场波动对企业的冲击。

另外，企业还可以通过提高经营效率和降低成本来改善经营杠杆系数。

通过提高生产效率和管理效率，企业可以实现资金的更有效利用，增加利润空间，减轻财务风险。

同时，通过降低成本，如通过技术革新、流程优化等方式，也可以提高经营杠杆系数。

经营杠杆系数
经营杠杆系数
经营杠杆系数（DOL），也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于产销量变动率的比。

定义计算公式为DOL=息税前利润变动率/产销量变动率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息税前利润变动额，△Q为产销量变动值。

推导：
经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）
其中，息税前利润（EBIT）=销售收入-变动成本-固定成本，因此又有：
经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT=(EBIT+F)/EBIT。

意义
1）一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。

2）变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1；
3）产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反；
4）成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同；
5）单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反；
6）在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。

影响
1）在市场繁荣业务增长很快时，公司可通过增加固定成本投入或减少变动成本支出来提高经营杠杆系数，以充分发挥正杠杆利益用途。

2）在市场衰退业务不振时，公司应尽量压缩开发费用、广告费用、市场营销费、职工培训费等酌量性固定成本的开支，以减少固定成本的比重，降低经营杠杆系数，降低经营风险，避免负杠杆利益。

1、营业杠杆系数（DOL）：是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于销售额变动率的倍数。

DOL=（△EBIT/EBIT）÷（△Q/Q）
其中：DOL——经营杠杆系数
△EBIT——息税前盈余变动额（息税前利润变动额）
EBIT——变动前息前税前盈余（基期息税前利润）
△Q——销售变动量
Q——变动前销售量（基期销售量 )
DOL=（△EBIT/EBIT）÷（△Q/Q）
经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）
其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润（EBIT），因此又有：
经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT
2、财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

财务杠杆系数的计算公式为：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

为了便于计算，可将上式变换如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N △EPS=△EBIT(1-T)/N 得DFL=EBIT/(EBIT-I)
式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。

在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
式中：PD为优先股股利。

3、联合杠杆系数（DCL）=DOL×DFL。