下载文档原格式
2014年铁矿石市场回顾与2015年展望摘要：2015年仍是四大矿山扩产集中的一年，据Umetal统计，继2014年四大矿山共计扩产1亿吨产量之后，2015年仍将有1亿吨的新增产量投放市场。
随着矿价持续低位时间的增长，成本较高的非主流矿逐渐退出市场，2014年非主流国家减少约2500万吨，我们预计2015年退出市场的非主流矿在5000万吨。
国产矿同样受价格制约，高成本国产矿继续停产，国有一体的矿山也会出现相应的减产，预计2015年将影响3000万吨的精粉需求。
港口库存降持续维持在1亿吨高位。
一、2014年铁矿石市场简述1、产量2014年1-9月国产矿原矿产量112342万吨，同比增加7586万吨，增幅7.2%预计全年产量为15.3亿吨，同比增加9000万吨，增幅为6.2%。
2014年原矿同比增加的主要原因是前期建设矿山集中达产，其中钢厂下属矿山的扩产是主要推动力，但是市场需求的低迷使多数小型矿山批量停产，因此从产量的增速来看同比是在下滑的。
9月份全国26个主要产矿省市地区中，11个地区产量已经同比出现下滑，四季度预计国产矿产量继续延续下滑，但受上半年及钢厂下属矿山产量的支撑，2014年全年国产矿产量仍保持小幅增加但增速较去年预计将有2个百分点的回落。
2014年1-9月国产铁矿石主产区原矿增幅仍保持较猛势头，但实际从9月开始全国26个矿石产区中11个已经较去年同期出现跌幅。
预计四季度跌幅仍会持续。
2014年国产矿山开工率呈线性下滑（该口径为204家矿山按产量统计占总产量60%），受价格与需求双重压力叠加，矿山选厂开工率下滑。
5月中旬，指数跌破100，比较灵活的小微矿山开始停产，开工率开始下滑。
6月初矿价加速，小型矿山开始批量停产。
随着8月中旬矿价再一次下跌的开始，小型矿山第二次批量停产开始。
经过俩次批量减产，进入9月下旬开工率下降幅度减缓，目前在产基本为重点大型矿山，后期矿山开工率跌势趋缓预计年内维持在78%-80%之间。
2014铁矿石期货（动态）保值方案操作日期：2014年8月—2014年12月操作资金：6000万元利润率：285%风险率：30%操盘方向：买入保值第一部分：行情分析一、基本面分析：（一）宏观经济因素对铁矿石价格的影响7月份，国内宏观经济形势比6月份又有了一些新的变化。
主要表现在：（1）一系列的微刺激政策正在发挥作用4月份以来，国务院出台了一系列振兴经济的微刺激措施。
在财政政策方面：铁路、棚改、特高压、核电、城市管网、城市轨道交通等一大批项目横空出世，粗略估算，资金增量规模近8000亿。
货币政策方面：央行用实际行动表明，中国版QE、创新货币发行体制、实质性货币宽松已成为不争的事实。
首先，定向降准的范围不断扩大，实际上起到了总量放松的效果。
历史数据表明，全面调整存准率将显著影响货币信贷总量，对物价消费影响较为明显。
目前我国大型金融机构20%的存准率仍处于相对高位，从政策调整的角度来看，存款准备金率具备继续降低的技术空间。
在出现经济下行超预期、通货持续紧缩等情况下，央行或有可能为刺激经济发展而进一步调整货币政策。
根据中国人民银行5月统计数据显示，全国人民币存款余额约为110万亿元，若全面降准0.5个百分点，直接释放的流动性规模将达到5500亿元。
其次，降低企业融资成本成为刺激经济的又一实实在在的举措。
7月23日召开的国务院常务会议部署多措并举缓解企业融资成本高的问题。
李克强总理提出了缓解这一问题的十大措施，其中包括抑制金融机构筹资成本的不合理上升、缩短企业融资链条、清理整顿不合理收费等。
国务院这一措施将大大提高解决企业融资难、融资贵的市场效用，堪比降息。
（2）数据显示国内经济持续好转7月16日，国家统计局公布的上半年经济数据显示，二季度中国经济同比增长7.5％，增速比一季度提高0.1个百分点；环比增长2.0%。
从一季度的7.4%到二季度的7.5%，全国宏观经济逐渐走稳，通胀形势平稳。
上半年，居民消费价格同比上涨2.3%，涨幅与一季度持平。
2014年24期总第763期铁矿石是国际大宗商品，属于控制经济命脉的战略物资。
中国是国际铁矿石的最大需求国。
我国从2014年初至9月份，国内铁矿石现货价格从917元/吨跌至634元/吨，跌幅近31%。
本文将结合国内外经济形势来分析铁矿石价格暴跌的成因，以及预测未来铁矿石价格的走势。
2014年1~9月中国国内铁矿石现货价格走势图2014年1月份，我国铁矿石港口库存突破1亿吨，达到近5年来中国港口库存量的最高值，其主要原因是从2013年4季度开始，全球铁矿石三巨头之一的力拓集团扩产，澳洲铁矿石发货量开始明显增加，每周的铁矿石发货量达到1200多万吨，而其中有超过900万吨是发往中国的，环比2、3季度平均每周发货量900多万吨（其中700多万吨发往中国）要高很多。
这也导致了中国月度进口量的增加，2013年4季度中国月平均进口铁矿石7300万吨，同比2012年4季度增长13%，而2014年1月份单月进口量更是创了历史新高，达到8683万吨。
铁矿石的库存在近几个月增长幅度逐步减小，不是因为需求的提升，而是由于近期的到港量开始逐步减少，因此在需求不变的情况下库存开始呈现稳定趋势，但是高库存将是一个常态。
根据中国家统计局发布的数据显示：1~8月我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为5.5亿吨、4.8亿吨和7.4亿吨，同比增长分别为2.6%、0.5%和5.4%。
其中，8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为6891万吨、6033万吨和9497万吨，同比分别增长1%、0.2%和2.4%。
结合进出口量计算，1~8月粗钢和钢材资源供应量分别为50011万吨和69491万吨，同比分别下降0.3%和增长3.5%。
其中，8月份资源供应量分别为6192万吨和8838万吨，同比分别下降1.8%和增长0.6%。
铁矿石和螺纹钢价格的大幅下滑与国内工业经济走势密切相关。
国家统计局数据显示，中国8月工业增加值同比增速超预期下滑至6.9%，为近六年低点，且主要行业增速普遍下跌。
2014铁矿石行业分析2014年是中国铁矿石行业的一个关键年份。
正如全球经济增长乏力和需求疲软的趋势所引起的，铁矿石价格在2014年持续低迷。
以下是对2014年铁矿石行业的分析：一、国内产量和进口情况：由于中国需求减弱和全球供应过剩，2014年中国国内铁矿石产量保持相对稳定。
然而，由于海外供应不断增加，中国铁矿石的进口量连续多年增长。
2014年，中国铁矿石的进口量达到了创纪录的11.06亿吨。
二、价格情况：受全球需求低迷和供应过剩的影响，2014年中国铁矿石价格呈现下跌趋势。
根据数据统计，2014年1月份的铁矿石均价为每吨110.6美元，而到了12月份，均价跌至每吨约为71.18美元。
整年铁矿石的平均价格为每吨约为97美元，比2013年下降了49%。
三、行业竞争局势：由于价格低迷和环保压力加大，2014年中国铁矿石行业竞争更加激烈。
一些小型矿山和高成本矿山面临着生存压力，而大型矿山则通过提高产量和降低成本来维持盈利。
此外，铁矿石供应过剩还导致了行业的充分竞争，出现了一些铁矿石交易商的价格战。
四、对国内矿石企业的影响：由于铁矿石价格下滑和市场竞争的加剧，2014年国内矿石企业面临着经营困境。
一些小型企业不得不削减产能或停产，而大型企业也纷纷采取措施降低成本和提高效益。
另外，一些矿山还面临着环保排放问题，需要投入更多资金改善环保设施。
五、国际市场的影响：中国是全球最大的铁矿石进口国，因此中国的需求状况对国际市场产生重大影响。
随着中国需求减弱，全球铁矿石市场供过于求，进一步推动了铁矿石价格下跌。
此外，国内市场的低迷也影响了一些铁矿石生产国的经济。
综上所述，2014年中国铁矿石行业面临着需求低迷、价格下跌和竞争激烈等困境。
这使得许多企业不得不采取措施来应对这些挑战，包括削减产能、降低成本和提高效益。
尽管如此，铁矿石行业的低迷趋势并未在2014年结束，而是在接下来的几年仍然延续。
2014-2015年铁矿石市场分析报告2015年1月目录一、铁矿石市场走势回顾 (4)二、铁矿石市场情况分析 (5)1、全球铁矿石贸易格局 (5)2、供给：主要矿商产能释放，铁矿石大幅增产 (7)3、需求：中国钢产高位持稳，其他国家稳中有增 (9)4、中国铁矿石库存维持高位 (10)5、国际航运市场低迷，运输成本维持低位 (12)6、中国监管层严查铁矿石贸易融资，矿价加速下行 (13)三、2015年铁矿石市场展望 (14)1、主要矿商延续增加投资、扩张产能 (14)2、澳洲矿商尽享低成本优势，未来供给将趋于集中 (14)3、刚性需求巨大，但难有高速增长 (16)4、铁矿石库存还将长期维持高位 (16)四、供大于求格局延续，铁矿石价格或将长期筑底 (16)2014年，铁矿石市场演绎了一出波澜壮阔的下跌行情，全年铁矿石价格下跌幅度高达近50%，供过于求是铁矿石价格接近腰斩的主要原因。
如此大的跌幅，仅原油市场可以与之相比。
回顾2014年，世界铁矿石贸易保持着南矿北运的基本格局。
澳大利亚和巴西继续坐稳全球铁矿石出口量前二名的交椅，中国仍然是最大的铁矿石进口国。
需求方面，中国钢铁行业的发展已步入平稳期，钢产量增速放缓，铁矿石需求增速相应下降，其他国家需求增减不一，全球铁矿石整体需求量呈现持稳态势。
供给方面，力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷四大矿商延续增产趋势，凭借低成本抢占市场，而国际航运市场低迷进一步降低了铁矿石运输成本，中国监管层严控铁矿石贸易融资挤出了铁矿石市场中的投机套利资金，助推了铁矿石价格的下跌。
2015年，在寡头矿商积极扩张产能，抢占市场份额的背景下，铁矿石供给量还将保持高速增长，而传统需求大国的铁矿石需求增速将维持平稳甚至稳中有降，供大于求将成为长期存在的市场格局。
但另一方面，铁矿石价格降低正逐步逼近矿商成本底线，成本支撑因素将限制铁矿石价格的跌幅。
我们认为，2015年铁矿石价格仍将维持弱势格局，在成本价附近将经历较长的筑底过程。
矿价下降是喜还是忧？2014年，钢铁行业迎来了盼望多年的铁矿石价格大幅下跌。
2014年全年，铁矿石价格累计下降幅度接近50%，到年底时，62%品位PB粉的价格已经下降到70美元/吨以下。
然而，这一期待多年的愿望成真，业界传出了一些相反的声音，有些企业认为矿价大幅下跌影响了其利润水平，削弱了竞争力。
到底铁矿石价格下降对钢铁企业而言是喜还是忧？让我们先从铁矿石价格下降对钢铁企业产生的影响说起。
三点利好和三点担忧首先，对于钢铁企业而言，铁矿石价格下降最显著的影响当属整个生产体系的原材料成本下降。
中国钢铁工业协会的统计数据显示，2014年11月末，国内进口铁矿石价格比上年同期下降48.86%，国产铁精粉价格下降32.53%；1月~11月份，重点监测企业炼钢生铁成本同比下降13.86%，大于同期钢材价格降幅3.84个百分点。
这是2014年钢铁企业主业利润小幅回升最主要的支撑。
其次，铁矿石价格下跌也间接让钢铁企业的环保水平得以提升。
前两年，在铁矿石高价时期，很多钢铁企业对印尼海砂矿、伊朗矿等低品位、非主流铁矿石的使用进行了研究，用于替代高价主流进口铁矿石。
除了品位相对较低外，这些矿种中或硅、铝含量偏高，或硫含量偏高，印尼海砂矿中还含有一定量的钛元素。
这些都让烧结、炼铁流程的环保压力大幅增加。
2014年，国内环保压力日益增加，而铁矿石价格的大幅下降让钢铁企业大量采购优质进口铁矿石成为了可能。
部分钢铁企业甚至关停了自己的烧结厂，转而采购进口块矿直接入炉，从而降低烧结过程中的污染物排放。
最后，铁矿石价格大跌背后的直接原因———供需关系的逆转，使钢铁企业的低库存甚至零库存运营成为可能。
过去，在铁矿石高价时期，一方面由于供不应求，钢铁企业不敢将库存压得过低；另一方面由于铁矿石价格波动较为剧烈，钢铁企业担心铁矿石价格会大幅上涨，往往会预先囤积一些库存。
如今，由于现货供应充足，钢铁企业普遍将铁矿石库存压缩至7~15天，为降低库存资金占用、盘活企业现金流提供了帮助。
全球铁矿石价格及贸易形势展望【摘要】2014年世界铁矿石贸易量将增长7%，达到13.1亿吨。
来自澳大利亚和巴西铁矿石供应的增加是驱动全球铁矿石供应增加的主要因素。
预计2014年澳大利亚和巴西铁矿石供应量将增加1.30亿吨，而增量的大部分将被中国消费。
【关键词】铁矿石贸易价格澳大利亚资源与能源经济局（BREE）近日发布研究报告，对全球铁矿石价格及进出口贸易发展趋势进行了预测，如下。
铁矿石价格走势从2014年初铁矿石现货价格达到122美元/吨（FOB）之后，铁矿石价格一直在稳步下滑，到今年6月中旬，铁矿石现货价格降至82美元/吨。
虽然中国的粗钢生产仍处于较高水平，但较高的港口库存和较低的钢材价格，以及来自澳大利亚的铁矿石供应骤增均推动铁矿石价格走低。
自几年前铁矿石定价机制改变以来，现货铁矿石价格显示出较高的波动性和周期性。
BREE预计，今年下半年铁矿石价格会出现一定程度的回升，但是由于供应相对充裕，将限制铁矿石价格回升到2013年较高的水平。
近来，中国的铁矿石生产企业已经降低了生产成本，然而，按目前铁矿石价格看，中国国内生产的大部分铁矿石是在亏损状态下生产的。
不过，即使一些中国企业退出铁矿石市场，但来自澳大利亚的铁矿石供应增加足以弥补中国国内铁矿石供应的减少，但在今年下半年会对铁矿石价格给予一定支撑。
2014年，预计铁矿石现货价格平均为105美元/吨，同比下降16%。
对于2015年，BREE预计铁矿石现货价格将进一步下降7.6%，平均价格将降至97美元/吨。
虽然预计中国的粗钢产量在2015年将继续增长，但预计铁矿石出口商对中国的铁矿石出口竞争将更加激烈，由此推动铁矿石价格下滑。
铁矿石贸易形势BREE预计2014年世界铁矿石贸易量将增长7%，达到13.1亿吨。
来自澳大利亚和巴西铁矿石供应的增加是驱动全球铁矿石供应增加的主要因素。
预计2014年澳大利亚和巴西铁矿石供应量将增加1.30亿吨，而增量的大部分将被中国消费。
2014年9月矿钢联手雄霸期市，金九银十彻底崩塌下游钢材价格持续下跌拖累、库存压力水涨船高、国内房地产市场持续调整、金九银十需求疲弱……铁矿石正面临有史以来最为艰巨的时刻。
近两个月，国际铁矿石价格在跌破100美元/吨后迅速下跌。
普氏铁矿石价格指数轻松跌破90美元/吨的强力支撑位，目前徘徊于80美元/吨附近。
而国内铁矿石期货近期也连番重挫，9月22日甚至巨阴跌停——未来，铁矿石的路在何方，这是煤焦钢产业链人士极为关注的问题。
·市场·铁矿石+螺纹钢难兄难弟联袂暴跌数据方面，海关公布的8月中国进口铁矿石月度均价降至90.85美元/吨，创下2010年1月以来的最低值。
公开数据显示，2010年9月，国内进口矿石价格最高出现在175美元/吨的价位，到今年7月跌破100美元，“8月价格又持续下探，创下了4年的新低，年初以来进口矿石价格已经下跌了48.5%。
”行业研究院王国清表示，因为受制于全球矿石供过于求的影响，加上中国国内下游钢铁市场需求不景气，钢价大幅下滑，导致今年以来国内铁矿石价格一路下探。
王国清表示，鉴于目前全球和国内矿石供应和需求的失衡依旧严重，4季度矿石进口价格恐会持续震荡下跌，“最低价格可能会下跌至80美元/吨的低位。
”中国是全球最大的铁矿石进口国。
作为炼钢的基础原料，铁矿石价格与工业、建筑业、基础建设等产业投资力度密切相关。
业内人士透露，由于7月进口创下第三新高之后，融资市场的信用证亦在9月底到期，那么矿商在此时亦多数开始逐渐回笼资金，让利操作，报价就相对较低。
另一方面，由于钢价屡创新低，使得钢厂在销售收入上再次缩减，导致其不得不开始了清仓发货，保证资金流转。
如此，使得市场资金供应压力突显，钢价跌势再起。
·分析·罗的海干散货指数重挫大宗商品集体承压在铁矿石、螺纹钢暴跌的同时，商品“晴雨表”BDI(波罗的海干散货指数)亦大幅受挫，录得七连阴。
BDI是研究航运企业未来业绩和投资价值的重要指数，也是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求，与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。
2014铁矿石价格预测下图为2014年1月17日铁矿石价格表（表格为下图的翻译）：1年铁矿石掉期价格已经破位，但从技术上看并不是非常看空。
与此同时，现货价格已经跌破131美元的支撑位，在跌至110美元之前并无明显支撑。
下图：铁矿石1年掉期近期，大商所6个月后交割的合约（1307合约）开始下滑，当前其价格在117美元附近，这与OREX 交易所的112美元不一样。
螺纹钢价格也在下滑，在产能严重过剩背景下，螺纹钢价格深陷倒挂境地。
（下图：螺纹钢均价）Let’s get straight to it. Iron ore is in trouble again. The quest ion is how much trouble? Are we seeing the leading edge of the big price falls long expected on the great supply deluge? Or are we seeing just another Chinese inventory cycle?现在说说正题：.铁矿石再次面临困境问题是这回又有多严峻呢? 在此，我们是该看到的供应严重过剩下的价格大跳水带来的好处呢，还是另一个中国的库存周期？My an swer is both. The remarkable story of last year’s iron ore strength around an average of $130 was impressive. But one should always recall the long term. Reversing the perspective, despite Chinese steel production jumping a spectacular 9% last year, iron ore is still down $50 from its 2011 highs. This says to me that we are long passed the leading edge of the structural iron ore correction. Cyclical forces look increasingly high risk as well.我的回答的两者都应看到。
去年铁矿石均价保持在130美元是个很了不得的事情，但人们应该从长远来看。
尽管中国2013钢材产量增幅高达9%，与我之前看法相反的是，铁矿石价格从2011年高点下滑了50美元。
这告诉我，经济结构调整予以铁矿石的美好时代已不复存在，经济的周期性成为了巨大风险。
Entering 2014, on the structural front, there are two major facts to consider. The first is Chinese steel demand. As diagnosed through the second half of last year, the present round of Chinese growth is not a sustainable private sector growth cycle. Rather it is a lurching sequence of stimulus and tightening measures as imbalances vie with economic mandarins for control of the economy.迈入2014年这个关键时期，我们需要考虑两个因素：第一个是中国的钢材需求。
通过对下半年的分析得知，中国当前的经济增长对民营经济来说是不可持续的；在政府收支失衡和经济学官员都想掌控经济的较量中，其效果更像是刺激和紧缩政策带来的不确定性。
The two trillion yuan stimulus package that rescued growth for much of last year is easing. The infrastructure pipeline is emptying:虽然2万亿元的一揽子刺激计划保证了去年经济的增速，但作用却在减弱。
基建投入正在缩减：（图：新建和正在建设工程）The strong surge in real estate sales last year is also abating as various monetary and fiscal nips and tucks add up, though we may see a decent follow through this year in housing starts.由于各种货币和财政政策的限制，去年全年房产销量的强势上扬正在减退，但这与今年相当的新屋开工并不冲突。
But, b asically, the billion dollar question for this year’s steel outlook is: will China’s planned rebalancing be allowed to proceed or will the temptation to kick the can with morestimulus prove irresistible once more? The realists will say ‘inevitably’. And i n that event, iron ore will have a better time in the second half of this year than the first is shaping up to be.但从根本上讲，决定今年钢价走势的关键性问题是：中国政府既定的经济调整是否会继续施行或者在刺激政策看似无法避免的当下继续向前发展经济的意愿是多少。
现实主义者会说：这样的事情不可避免。
这种情形下，铁矿石价格在今年下半年将迎来较好时光。
The other structural consideration for iron ore is the degree of supply capacity coming online in the next six months. Versus last year, another 100 million tonnes of capacity will be in operation by mid year via completions at BHP’s Jimblebar, Rio’s Pilbara 290 and Fortescue’s Kings expansion.另一个重点考虑对象是今后半年铁矿石新增上线产能到底有多少。
与去年相比，今年年中将有1亿吨的产能上线运行，其中包括必和必拓Jimblebar矿的完工，力拓皮尔巴拉矿290矿的完工，以及Fortescue’的国王矿山的扩产项目完工。
It’s worth revisiting the old supply and demand chart:修改旧版的供需平衡表就变得非常必要：India is also beginning to return, if only slowly. From Credit Suisse:印度正在恢复铁矿石供应，如果慢点会更好。
苏黎世银行数据显示：（下图：印度出口到中国和日本的铁矿石数量）Moreover, Rio’s plans to move forward on Pilbara 360 will see supply continue to ramp up (it could bring another 30-40 million tonnes to market by year end). God help us, Roy Hill appears to be going ahead as well, with a completion date next year for another 55 million tonnes, though that is very aggressive. Vale also starts to deliver its expansions next year.此外，力拓对皮尔巴拉360矿的开采将促成供应的攀升（预计年底新增产量达到3000-4000万吨）。
Roy Hill矿也走在扩产的前列，预计明年全年的新增产量将达到5500万吨，这一数据可谓相当大。
淡水河谷在明年将实现扩产产量的外运。
There are two mitigating factors. The first is high cost Chinese supply will be displaced in the shakeout. But the process is certain to be more slow and irrational than markets expect, just as it has been in the two coals. The second mitigating factor is the market power of the Pilbara cartel, which is substantial. But with each passing year more supply and suppliers weakens the major Australian suppliers price making power.同时也有两个缓和因素：第一个是中国的高成本铁矿石将会被挤出市场，但这个过程会比市场预期的慢和曲折，这一情况跟焦煤和动力煤市场一样。
第二个是，皮尔巴拉集团的市场力量非常强大。
但随着时间的流逝，铁矿石数量和供应商的增多将削弱澳大利亚主要的供应商的定价能力。
In terms of market structure, then, supply is upon us and will keep coming and the growth drivers of Chinese steel demand are sputtering. I expect long term global demand for seaborne iron ore to keep growing in the low single digits as the global recovery grinds along. But as the consumer of 60% of global iron ore, the critical question is Chinese demand. If the communists stimulate again (delaying rebalancing) we can expect an iron ore average price somewhere between $110-$120 this year. If they do not then knock $20 off.就市场结构而言，供应端货源充足，中国钢厂需求的驱动因素正在减少。
