铁矿石定价从长协到指数的前世今生

铁矿石定价机制铁矿石是钢铁行业的重要原材料之一，其价格的波动对于钢铁生产和市场供需有着重要的影响。

铁矿石定价机制是指确定铁矿石价格的规则和方法，它直接关系到钢铁企业的生产成本和市场竞争力。

本文将就铁矿石定价机制的背景、国内外现行机制以及存在的问题和改进方向进行探讨。

一、背景铁矿石是钢铁行业的基础原材料，铁矿石价格的变动对于钢铁企业的生产成本和盈利能力具有直接影响。

然而，由于铁矿石市场的特殊性，供需关系的复杂性以及全球化的竞争格局，铁矿石价格的形成一直是一个复杂而敏感的问题。

因此，建立合理、公正、透明的铁矿石定价机制对于维护市场秩序和保障钢铁企业的利益至关重要。

二、国内外现行机制世界上主要的铁矿石定价机制有集中定价机制和市场定价机制两种形式。

1. 集中定价机制集中定价机制是由铁矿石生产和消费国家联合组织，通过协商或政府指导的方式，确定铁矿石价格。

这种机制主要适用于一些铁矿石资源相对集中，供给相对稳定的国家或地区。

例如，澳大利亚的铁矿石价格就是由澳大利亚矿业公司与中国等主要进口国进行协商确定的。

2. 市场定价机制市场定价机制是指通过市场供需关系和竞争力来决定铁矿石价格的机制。

在这种机制下，铁矿石价格由市场上的买卖双方通过供需关系的平衡来决定。

目前，国际市场上最具代表性的铁矿石价格指标是中国的铁矿石期货价格和澳大利亚的铁矿石指数价格。

三、存在的问题和改进方向尽管目前已经有了一些较为完善的铁矿石定价机制，但仍然存在一些问题和争议。

1. 价格波动大铁矿石价格受到全球经济形势、产能过剩、需求变化等因素的影响，导致价格波动较大。

这给钢铁企业的生产经营带来了不确定性和风险。

2. 定价机制不透明有些铁矿石定价机制存在信息不对称和不透明的问题，导致市场参与者难以准确把握价格变动的原因和趋势，增加了市场的不稳定性。

3. 市场竞争受限一些铁矿石主要供应国通过垄断或垄断倾向的方式控制市场，限制了其他国家和企业的参与和竞争，不利于形成公平竞争的市场环境。

国际主要铁矿石价格指数简介目前国际市场拥有影响力的铁矿石现货指数有：美国普氏能源资讯（Platts）的普氏指数、英国的环球钢讯（SBB）的TSI指数以及英国金属导报（MB）的MBIO指数，三家定价方式各不相同。

目前TSI指数成为新交所和芝加哥交易所进行铁矿石掉期交易结算的依据，而普氏指数则占据季度定价以及铁矿石现货市场，2011年6月28日普氏宣布收购环球钢讯。

普氏（Platts）指数：2008年6月，普氏能源资讯向全球市场推出了世界首款针对海运铁矿石的每日价格评估服务。

一年后此项服务被BHP公司采用，成为其全球铁矿石定价指数的依据。

普氏指数来源于中国市场的现货价格，最初以62%品位的铁矿石交易价格作为基础制定。

普氏能源推出的铁矿石价格指数作为国际三大矿商季度和现货贸易结算的定价基础，俨然成为决定铁矿石价格的官方指数，尤其是2010年4月份以后几乎所有的澳矿、巴西矿均参考这一指数。

然而普氏指数自诞生以来就非议不断，普氏指数的形成过程为该公司在伦敦、新加坡等地的分析师通过电话和即时通讯工具，与市场参与者交流关于交易、询价和报价的信息。

在每个工作日结束时（对于大多数亚洲现货市场而言，是中国时间18时30分），普氏的分析师将在该时间之前收集的信息进行评估，从而形成当天的指数价格。

而普氏指数的形成方法一直不被中国方面认可，中国钢铁工业协会认为其采集信息缺乏科学性和准确性，采集过程并不透明。

而更为重要的是普氏指数的核心理念是寻找可成交的市场价位，普氏指数每天都在寻找最高的买方询价和最低的卖方报价来评估当天的指数价格，所以确切地说，应该称之为普氏估价而非指数。

这就意味着每日的普氏估价并非当天所有采集信息的加权平均，而是价格发现。

即使市场收市前有成交，但如果在成交之后至18时30分前出现更有竞争力的询价或报价，那么这个价格也将会是普氏评估当天估价的主要依据。

因此如果一天中没有任何现货交易成交，普氏的估价将会是基于当天最有竞争力的询价或报价。

氧化铝长协定价模式的变迁——迈向指数定价的氧化铝长协定价模式长城伟业期货研究所（上海）童长征在动力煤和铁矿石的长单定价模式发生改变之后，氧化铝的长协定价也在酝酿着发生改变和调整。

2010年，铁矿石谈判价格发生了根本性的改革。

通行了接近40年的铁矿石年度定价谈判机制由三大铁矿石巨头强行推倒，改成了每季度和钢厂确定下一个季度的协议矿的价格，但是这个新生的季度矿价格刚刚执行了一个季度，力拓的执行官艾博年在6月29日就表示季度定价很可能要被现货价格取代。

季度定价宣告结束反映了矿业巨头们实际上是想结束固定期限合同的定价模式，而要采用现货定价或者指数定价的方式来完成铁矿石贸易，以赚取更多的商业利润。

在铁矿石价格谈判机制变换之后，必和必拓是最早提出改变氧化铝定价模式的。

2010年3月，在迈阿密举行的第16届国际铝土矿和铝研讨会上，必和必拓集团总裁就表达了改变氧化铝长协定价体系的强烈愿望。

必和必拓认为氧化铝行业需要和动力煤以及铁矿石行业一样，将定价模式向市场导向型转变：这几个行业发展表现出类似的趋势，需求飙升、现货市场发展壮大，现货价格与合约价格出现背离。

其后有美铝、澳大利亚氧化铝公司等国际著名氧化铝生产企业表达了相同的愿望。

而中国铝业公司副总经理兼新闻发言人吕友清表示，该公司支持传统的氧化铝定价机制。

中铝是全球第三大氧化铝供应商，其2009年的产量为856.9万吨，但同时中铝也是全球最大的电解铝厂商之一。

中铝大部分的氧化铝都供应给了自己的电解铝生产。

奥纬管理咨询公司合伙人Bryn在6月22日CRU举办的第15届世界电解铝年会上指出：氧化铝市场在过去十年中发生了根本性的改变，但是长协定价方式却还是维持原来的传统模式，没有对市场的变化做出相应的反应。

氧化铝的长协定价模式是指氧化铝的长协价格随LME电解铝价格的波动而波动，一般为三个月期铝价格的15%-17.5%。

这种盯住LME铝价的定价模式忽视氧化铝本身的供求状况，并且不能反映氧化铝的生产成本。

行业视角浅谈中国进口铁矿石定价机制及变化趋势侯永丰（安阳钢铁股份有限公司 河南 安阳 455004）摘 要：随着我国经济的快速发展，铁矿石的需求量也大幅增加，但我国在进口铁矿石定价机制方面却没有取得应有的话语权。

本文第一部分介绍我国进口铁矿石定价机制的演变历程，第二部分介绍全球主要的铁矿石定价指数，第三部分介绍普氏指数定价的制约因素及不足，第四部分提出我国进口铁矿石定价机制未来的变化趋势。

关键词：进口铁矿石；定价机制；价格指数；普氏指数中图分类号：F760 文献标识码：A DOI：10.19921/ki.1009-2994.2021-07- 0010-0052020年，中国进口铁矿石11.7亿吨，占全球铁矿石贸易量的70%以上。

虽然我国是世界上最大的铁矿石消费国，但并没有赢得相应的市场主导权，进口铁矿石定价机制完全由世界三大铁矿石贸易商控制。

即使前几年在我国钢铁企业大幅亏损的情况下，世界主要矿石供应商仍然利用其在铁矿石贸易中的垄断低位，获得高额利润，已经影响到我国钢铁行业的健康快速发展。

一、我国进口铁矿石定价机制的演变过程世界范围进口铁矿石价格谈判最早开始于1981年，铁矿石主要供应商和主要进口国钢厂进行协商谈判，双方确定一个年度进口铁矿石价格，该价格为FOB价格，铁矿石供应商以FOB价格进行交货，运费由进口方负责。

根据谈判传统习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。

亚洲市场以日本为用户代表，欧洲则以德国为用户代表。

铁矿石供应商主要有3家：澳大利亚两大巨头力拓公司、必和必拓公司，以及巴西的淡水河谷公司。

不过，在2008年，一股新兴力量——澳大利亚第三大矿石供应商FMG公司也积极参与到铁矿石谈判中。

由于中国逐渐成为世界上最大的铁矿石进口国，2003年起，宝钢作为中国钢铁行业的代表，开始参与亚洲市场的铁矿石价格谈判。

2010年开始，巴西铁矿石供应商开始推出普氏指数定价，澳大利亚巨头力拓公司经过一段时间后，也开始逐渐采用普氏指数作为铁矿石定价基础，最终，指数定价机制为我国大多数钢厂接受。

钢铁行业周期规律演变分析及企业应对举措建议从2000年至今，中国钢铁行业已经历了五次周期性波动，这种周期波动整体呈现出一定规律性。

文章回顾了钢铁周期波动下的产业链情况，在此基础上，结合经济周期与钢铁周期关系，探讨钢铁周期成因。

钢铁周期的影响因素相对复杂多样，机会与挑战并存，部分钢铁企业在洞察周期规律的基础上，成功开展逆周期调节与跨周期调节，取得了积极成效，其主动驾驭行业周期的行为值得广大钢铁企业学习借鉴。

最后，结合历史周期的相关规律与研判，对钢铁企业的发展提出建议。

一、长期以来钢铁周期演变规律1、钢铁周期波动情况总结从2000年至今，中国钢铁行业已经经历了五次周期性波动。

2000年至2005年是第一次周期性波动。

2000年至2002年是此轮波动的下行周期，2002年至2006年是此轮波动的上行周期。

2002年中国加入WTO成为了此轮周期上行的节点；2003年，中国政府发布了《钢铁行业调整和振兴规划》，旨在推动钢铁行业结构调整；2005年国家开始取消出口退税并加强了对钢铁产能的调控，此轮上行周期结束。

2005年至2008年是第二次周期性波动。

2005年至2006年是此轮波动的下行周期，2006年国家出台了价格调控政策。

2006年至2008年是此轮波动的上行周期，2007年政府发布了《中国钢铁工业发展政策》明确了可持续发展目标，2008年全球金融危机爆发，此轮上行周期结束。

2008年至2011年是第三次周期性波动。

2008年至2009年是此轮波动的下行周期，此轮下行核心受国际贸易萎缩、国内外需求下降的影响。

2009年至2011年是此轮波动的上行周期，2009年政府发布了《新一轮钢铁行业调整和振兴规划》，规划周期为2009年至2011年；同时2009年下半年随着经济刺激政策生效，需求开始回升。

2011年，铁矿石价格大幅波动，国内经济增长放缓，下游需求疲软，此轮上行周期结束。

2011年至2018年是第四次周期性波动。

2000年以来国际铁矿石价格变动与走势
从上个世纪80年代开始一直到21世纪初国际铁矿石价格长期保持相对稳定，日本是国际铁矿石贸易的最大买家，在从1980-2001年期间长达20多年时间里一直主导国际铁矿石价格的制定。

从2004年开始，中国超过日本成为国际铁矿石贸易的最大买家，“中国特需”开始成为影响铁矿石价格变动的主导因素，国际铁矿石价格也由此开始出现大幅上涨。

参见下图：
2010年铁矿石长协谈判破裂，沿袭了多年的铁矿石年度定价方式被终止，取而代之的是与现货市场价格紧密挂钩的季度定价。

举例来说，2012年一季度价格是以2011年9月、10月、11月三个月的普氏指数均价为基准，其中普氏指数的制定标准是以品位62%的铁矿石到达青岛港的价格为依据。

自从三大矿山选择以季度定价为标准后，铁矿石协议价格和现货价格的联系更加紧密，从而变得更加灵活，价格波动幅度和频率都远大于年度定价。

董朝宾总裁出席第七届中国国际钢铁大会发表主题演讲2012年5月8日，北京国际矿业权交易所总裁董朝宾出席第七届中国国际钢铁大会，应邀作《探索建立公开透明的铁矿石价格形成机制》的主题演讲，全面介绍中国铁矿石现货平台设计思路、发展愿景，并回答现场提问。

尊敬的吴溪淳顾问、朱继民会长，各位来宾，女士们、先生们，大家下午好！非常感谢第七届中国国际钢铁大会组委会，邀请我代表中国钢铁工业协会、中国五矿化工进出口商会和北京国际矿业权交易所，就中国铁矿石现货交易平台建设情况作一简要报告。

今天我给各位报告的内容主要有三个部分，一是铁矿石进入交易所定价时代，二是交易所的业态逻辑，三是平台的设计思路和发展愿景。

铁矿石进入交易所定价时代我们首先回顾铁矿石定价机制的演变历史。

1950年代以前，铁矿石资源供应充足，交易方式是以现货为主；到了1 960年代，随着日本钢铁工业的快速发展，铁矿石需求快速增长，而日本国内资源贫乏，铁矿石完全依赖进口，主要购买澳大利亚的矿石；1970年代，欧美借鉴日本经验，大量利用进口铁矿石和签订长期合约，导致国际市场上的铁矿石供需日趋紧张，铁矿石出口国为了维护自身利益，在 1975 年开始增强了谈判力量，并改签长期合约为短期合约；1980 年，铁矿石的谈判机制逐步稳定下来，一直延续到 2007 年。

谈判主要在全球三大铁矿石生产商和亚洲、欧洲各大钢铁企业之间举行。

2004 年，宝钢作为中国钢企代表加入谈判。

这一阶段谈判的特点是，只要供需任一对谈判双方率先达成协议，其他各方均无条件接受，即“首发-跟进”模式，且计价基准为离岸价，同一品质的铁矿石各地涨幅一致，同一类型各品质铁矿石涨幅一致，即业界通称的“离岸、同涨幅”。

2008年以来，随着海运费大幅上涨，且现货价高于长协价等因素，矿山纷纷谋求更为灵活的定价模式。

2010年，原有年度基准定价机制改变为以到岸价为准的季度定价。

至此，延续30年的铁矿石定价机制发生剧变。

中国铁矿石谈判的博弈思想一年一度的中国铁矿石价格谈判，无不牵动着整个社会的神经，也是该年度的重大事件。

而这种机制也由来已久，铁矿石价格谈判最早开始于1981年，是经铁矿石供应商和消费商谈判协商后，双方确定一个财政年度的铁矿石价格。

根据历年传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。

亚洲市场以日本为主要用户代表，欧洲则以德国为主要用户代表。

而铁矿石供应商主要有3家：澳大利亚两大巨头力拓公司、必和必拓公司以及巴西的淡水河谷公司。

它们在全球铁矿石出口市场占据四分之三江山,这也就赋予它们在价格谈判中难以动摇的绝对优势.不过，在2008年，一股新兴力量——澳大利亚第三大矿石供应商FMG公司也积极参与到铁矿石谈判中。

全球三大铁矿石供应商和其关键客户并非倚赖商品交易所进行交易,而是在每个日历年度结束时展开谈判,确定下个财年(4月1日至次年3月31日)铁矿石的离岸价格(FOB).一旦供应商任意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则本年度铁矿石谈判就会结束，其他供需双方均接受此价为新的年度价格，即首发价。

而国际上铁矿石谈判实际上是“三家卖三方买”的多方博弈，任何一方都有可能根据自己的利益和掌握的筹码与对方达成协议。

按照谈判规则，任何一场谈判达成的协议基本上就是最终的谈判结果，参加谈判各方均有议价权但无定价权，只不过各家议价能力强弱不同而已。

这又是一个连续的博弈，在这个漫长的“讨价还价”过程中，谁第一个提出的条件显得并不重要。

目前，供应方主要是三大巨头：必和必拓公司、巴西淡水河谷公司、力拓矿业公司。

需求方则为：中国钢铁企业、日韩钢铁企业和欧洲的钢铁企业。

铁矿石一般是通过长期的合同方式买卖交易，一旦谈判就固定下来作为一年内的标准价。

在世界两大需求方阵营中，若有一方接受了供应方的价格，那么其他一方就必须被动接受。

有时供应方先与亚洲达成协议，有时则先与欧洲达成协议。

在这场无硝烟的谈判战场中，谈判双方们经常是通过这种“讨价还价”式的谈判来决定利益天平的法码。

揭秘普氏指数2010年是铁矿石定价体系的转折年。

沿用了40年的年度长协价格被颠覆，取而代之的是以现货市场为基准的季度定价机制。

按照三大矿山的定价公式，每一季度的铁矿石价格，将按照上一季度中国市场的现货指数均价来确定。

目前国际市场拥有影响力的铁矿石现货指数有三：环球钢讯(SBB)的TSI指数、金属导报（MB）的MBIO指数与普氏能源资讯（Platts）的普氏指数。

报价各不相同。

在矿山有意无意的推动下，众多钢企选择或者“被选择”了普氏。

此后，普氏指数的高低起伏，就很大程度上取代固定的年度基准价格，反映出铁矿石的价格趋向。

但是，在“被选择”了指数定价后，这一指数究竟为何物，国内钢企、乃至整个行业都仍然缺乏了解。

这个指数能否真实反映铁矿石价格的变化？它与矿山究竟是什么关系？这一指数会否让钢铁业付出更多成本？国内钢企能够参与指数的生成吗？《上海证券报》独家揭秘这一铁矿石价格的核心指数。

“普氏指数”并非指数中国企业对矿石指数不了解，之前也似乎没有了解的必要。

可就在数月间，所有的钢厂都要依赖它来决定自己的成本价格了。

经记者调查发现，普氏指数算不上一个真正意义上的“指数”，甚至亦非当日成交价的加权平均值，而仅是一个“估价”。

“普氏指数最准确的表述应该是…价格评估‟。

只是行业采用我们的估价作为制定合约价格的基准，因此产家和用家往往将其称为…指数价格‟。

”对于普氏能源资讯普氏金属集团市场报道总监Francis Browne来说，他要向钢厂做的第一个解释，就是普氏的真正性质。

这些钢厂有些已经与他们联系多次，还有些甚至已经是他们的信息来源，但真正了解这个指数编制方法的，却很少。

Browne对本报记者介绍，普氏拥有一份参与现货市场交易的机构名单，包括矿山、贸易商、钢厂、货运商、金融机构等在内，据称有几百家。

他们被称为普氏的“询价对象”。

每个交易日，普氏的编辑人员都会与其中一些参与现货市场交易的对象联系，询问当天的交易情况，比如“今天有多少单交易”，或者“对今天的价格怎么看”。

铁矿石谈判失败事件/Event铁矿石谈判失败文/顾列铭2010年4月28H上午,在中钢协三楼的会议室内,中钢协常务副会长罗冰生"史无前例"地坦陈了中国在2010年铁矿石谈判中的不利局面,并表示,国内钢铁企业可以和三大矿山公司就铁矿石问题进行分别接触.这意味着中钢协已经放弃了此前一直强调的"在中钢协的组织协调下统一行动"原则,也基本宣告了2010年铁矿石谈判已经结束.按照铁矿石谈判传统,4月1日将是矿企与客户新结算年度的起始口期,在任何一家矿商和客户率先谈成合同后,其他合同都参考该合同进行确定.不过本年度的谈判一直僵持,但中钢协的上述表态,已宣告中方完败于铁矿石谈判.谈判几成最后通牒按照传统的国际铁矿石谈判机制,每年年底开始就第二年的长协矿价格进行谈判.谈判的双方分别是钢厂和矿商.时间足从第二年的4月1日开始结算.谈定长协价后,矿企按照固定的合同价格向钢厂供货.2005年,中国开始作为独立一方参与谈判.中国是全球铁矿石的最大买家,近年来一直占全球海运铁矿石总量的一半以上,但中国在定价方面却缺乏相应发言权.[~2005年首次独立参加铁矿石谈判以来,历次谈判都未能取得理想的"中匡I价格",在2009 年度谈判中与全球三大矿石巨头未达成任何协议.而2010年铁矿石谈判刚开局,三大矿山就暗示价格上涨势在必行—_3月30日,澳矿巨头必和必拓宣布,已经和其在亚洲的许多客户达成协议,将把现有按年定价的铁矿石合同转为基于到岸价格的更短期合同.几乎与此同时,日本媒体报道,日本最大钢铁商——新日铁与另一家铁矿石巨头巴西淡水河谷达成初步协议,为下一季度铁矿石每吨支付100美元至110美元.这一价格较去年的6O美元/吨上涨近一倍.这同时表明持续40多年的国际铁矿石谈判长协机制土崩瓦解.必和必拓,巴西淡水河谷选择在3月30日这个时间点公布协201O年5月号议,似乎从另一侧面反映了矿商的强硬态度.原因在于,2009年,中国钢铁行业的对外依存度从2002年的44%提高到了69%.这绝对是一个危险的信号.因为根据国际经验,当一国资源的对外依存度达到20%～30%时,经济发展就将面临较高的风险.去年欧洲和北美的钢企压缩产量,富余出来的1亿吨铁矿石被中国消化掉了.而今年形势已经不一样了,北美和欧洲的生产都在恢复,不会再有这多余出来的1亿吨铁矿石."中国是钢铁制成品重要产地,中国钢企是全球铁矿石的最大消费国,根据国际惯例,重要消费方在定价机制中应发挥重要作用,因此中国的利益应在铁矿石谈判中有所体现."中国商务部新闻发言人姚坚在3月16日的新闻发布会上如是说.对于三大矿山提出的"改变长协模式,建立现货指数或现货销售铁矿石"要求,姚坚回应道,商务部主张维护铁矿石长期协议的价格形成机制,希望矿山的供应方和各国钢铁企业能共同维护长期协议的机制,避免铁矿石价格出现大幅波动.同时,商务部将联手工信部,对铁矿石谈判中的中钢协和钢企给予积极支持,包括必要的贸易手段的支持.不过,中国钢企的铁矿石最大购买量,并不能真正成为谈判筹码,相反有时候却会成为受制于人的"软肋".正如某钢铁企业负责人所说,矿业巨头可以3个月不开采铁矿石,但钢铁冶炼高炉却不能停工3个月.还有业内人士爆料,去年国内有钢铁企业在价格下跌时毁约长期铁矿石采购协议,从而遭致了今年的报复,低时不执行采购协议,高时要求执行采购协议,这说不过去.因此今年中国可能遭遇的问题是,国际铁矿石在供应北美,欧洲,日韩有剩余时才会供应中国,而不会管你要买多少.两会期间,包括宝钢,武钢,鞍钢,河北钢铁内的十几家钢企老总联名上书,希望将进口铁矿石问题的解决上升至国家层面. 但不切实际的,过高的目标提出,舆论环境的过高期望值,甚至将铁矿石谈判"政治化",只会凭空增添谈判难度,并给自己套上"紧箍咒".知己知彼,从实际出发,避免提出超出承受能力的过高目标.纵观数年来中国铁矿石谈判,恰恰是违反了这个原则.有一点必须承认,现今铁矿石谈判双方阵营中,不仅中国钢铁企业,而且世界钢铁企业都处于明显的劣势.中国谈判方所能够争取的, 在于承认这个劣势,以及如何面对这个劣势,获取较好的谈判结果.可惜中钢协还在维护大钢企的利益,还在搞什么行政化指导.而这显然是无效的.中钢协不想退位也得退,价格双轨制也在国际压力下走向没落.此前一个月,中钢协曾呼吁国内钢厂统一行动,争取做到两个月内不进口三大矿山公司一吨矿石,以此对抗三大矿山公司在铁矿石谈判中的不合理要求和强硬态度.但一个月后,中钢协开始放弃这一做法.这是因为,2010年一季度铁矿石供需关系发生了重大的变化.数据显示,一季度全球粗钢产量增加33.03%,其中日本增加5O.7%,欧盟27国增JJ~37%,韩国增加29.1%,中国台湾增加了51.5%,粗钢产量的增加,使铁矿石需求大幅度增加,导致严重的供不应求,并直接推高了铁矿石价格的上涨.第二,铁矿石供需双方矛盾加剧.铁矿石供应方的三大矿商,占据70%以上全球铁矿石贸易,实行垄断价格,对中,日,韩,欧盟实施了统一的大幅度涨价措施.此时,最大购买量或是软肋.现在已经不是谈判,而是最后通牒,三大矿商提出的涨幅,钢企必须接受,如果不接受就断货,而且要求在某个期限内必须接受.他们正通过惜售铁矿石继续操纵矿价,拨动中国钢企痛苦的神经.铁矿石已不仅是铁矿石三大矿商均由金融资本控制,他们千方百计追求当期的最高利益,使得铁矿石产品有了金融资本属性.4月25日"为了规避风险,铁矿石市场迫切需要一个健康的现货定价体系,"国际金属信息提供商金属导报铁矿石价格指数总监亨特在上海出席由"钢之家"主办的"第六届钢铁产业发展战略会议"时,面对台下的近千名钢厂和贸易商代表侃侃谈到.亨特的推销只是一个缩影.在国际三大矿山相继表态退出年度长协体系而改为季度定价等更短期的议价方式后,铁矿石价格的现货化趋势显露无遗,这无疑为铁矿石价格指数以及与之相配套的衍生品合约的推出创造了契机.目前,国际上比较有影响力的铁矿石指数主要有三种,分别是环球钢讯(SBB)的TSI指数,金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯(Platts)的普氏指数.以MBIO指数为例,亨特介绍说,该指数以中国青岛港到岸的品位62%铁矿石价格为基准编制,价格数据来自于供应方,贸易商和消费者等多个市场参与主体.习惯了年度基准价格体系的中国钢厂对于铁矿石的指数化定价以及更为复杂的衍生品交易,表现非常谨慎."不知道这些指数怎么编出来的,更别提参与风险极大的场外衍生品市场,"一位钢厂代表说.在中钢协看来,无论上述三种指数中的哪一种,其公正,透明和准确程度都有待检验.并且,在矿山处于垄断地位的情况下,指数化定价并不是完全按照供需关系决定的,因此不赞成这种定价机制.兰格钢铁研究中心研究员张琳也认为,指数化定价以及配套衍生品的推出,会增强铁矿石的金融属性,有可能造成其价格的极度不稳定,这是中国钢厂要尤其警惕的.东证期货总经理党剑指出,在大宗商品领域,金融资本和产业资本结合的紧密程度超出一般人的想象,"对于铁矿石金融衍生品的出现,中国钢厂需要正视它,研究它,并学会利用它."仅以铁矿石价格指数为例,其采集地和潜在客户都瞄准中◎中国证券期葺{i事件Event国,但发布者却是外资机构,这无疑是值得业界深思的地方.在主动应对并力争制定自己的"游戏规则"方面,中国钢铁业需要有更积极的态度.最近以来,围绕在铁矿石身上的新闻炙手可热,层出不穷一一巴西淡水河谷公司酝酿向中国钢铁企业提价100%;中国钢铁企业为购买低价铁矿石不惜重金行贿力拓中国员工;部分钢铁企业开始多方合作走出国门购买国外矿山……这一幕一幕,都刻画着国内钢铁企业老板们为铁矿石疯狂的身影.中国作为世界上最大的铁矿石消费国和进口国,钢铁企业作为铁矿石的''_上帝"们缘何被动到如此程度?原因何在?作为全球铁矿石消费量最大的国家,中国钢铁企业缘何被动到如此程度呢?据了解,中国铁矿资源一是贫矿多,贫矿储量占总储量的80%;二是多元素共生的复合矿石较多.此外,矿体复杂,有些贫铁矿床上部为赤铁矿,下部为磁铁矿.以最大的矿区之一鞍山矿区为例,除极少富矿外,该矿区约占储量的98%为贫矿,含铁量2oC40%,平均30%左右.必须经过选矿处理,精选后含铁量可达60%以上.业内人士认为,大量的贫矿生产过程中不仅对钢铁的生产设备有影响,还会影响钢铁企业的生产效率,这让许多钢铁企业宁愿走出国门,花高价购买国外的优质铁矿石.而澳大利亚,巴西等地铁矿石的品位可达60%以上.2000年以来,随着我国经济的高速发展,钢铁企业对于铁矿石的需求大幅增加,国内产量无法满足需求,钢铁企业需要大量进口铁矿石,因此我国进口铁矿石的数量连年递增,进口量占需求量的比重亦逐步提高.数据显示,中国的国产矿自给率多年来保持在50%左右的水平.2008年,我国进口铁矿石达~1J44414万吨,同比增长15.8%,占比总需求量达N58.9%,成为世界上最大的铁矿石进口国.中国铁矿石80%以上来自澳大利亚,印度和巴西, 即三大铁矿石巨头所在国家.同时,中国目前虽然是全球铁矿石需求量最大的国家,也是产钢量最大的国家,但是部分商品的附加值不高,所以高品质商品仍需进口,去年我国钢铁行业的销售利润率仅有2.43%,抵抗风险的能力可想而知.今年铁矿石若以100%的涨幅计算,我国钢铁行业的每年成本支出将增加约900亿元,而2009年我国钢铁全行业的利润也只有690亿元,影响之大不言而喻.而日本虽然没有我国铁矿石用量及产钢量大,但日本产钢的附加值相对较高,所以在价格方面有话语权.而且,日本尽管铁矿石基本全部依靠进口,但应对措施较多.一是日本钢铁工业的产品较为高端,其转嫁成本的能力也比较强,并且日本钢铁企业很早就参股到铁矿石上游企业,原料涨价的同时,可以从回报上弥201O年5月号补损失.至于美国,其钢铁企业历来很少受国际市场铁矿石价格变动影响,因为美国铁矿石供应几乎全部来自国内.走出去要规避风险在日渐难以承受铁矿石涨价之重的同时,国内钢铁企业也加快了海外买矿的步伐,展开自救.至2009年,中国每年进口的铁矿石中有8000万吨属权益曰f~2009年2月起,中国的钢铁企业,贸易企业等加大了对海外权益矿的投资力度,主要以购买海外矿企的股权为主.按照今年海外权益矿的进展速度,~J2010年中国的权益矿资源量将超过1亿吨.这些权益矿的存在,增强了中国钢厂对上游资源企业的控制力和话语权.曰前,澳大利亚金必达矿业公司宣布与鞍钢股份达成650亿美元铁矿石销售合同,创澳大利亚矿石销售历史最高纪录.据悉,金必达将把位于澳大利亚中西部的Karara磁铁矿终生开采权卖给鞍钢.该铁矿预计在未来3O年内年产量为3000万吨,预计首批销往中国的矿石将在明年下半年装船.山钢集团也马不停蹄地展开海外买矿的步伐.记者从山东省商务厅了解到的信息是,山钢集团日前和新汶矿业集团有限责任公司与香港洪桥集团就巴西8alirlas铁矿项目签署合作框架备忘录,山钢集团通过与新汶矿业集团以及洪桥集团三方合作,最终介入开发巴西sa1inas铁矿石项目.巴西SaTinas铁矿项目以镜铁矿为主要含铁成分,位于巴西米纳斯州,预计储量62亿吨,原属南美最大家族公司沃特兰(VNN)公司所有.今年3月,洪桥集团购得该项目探矿权,项目投资概算25-88亿美元,设计年产精矿粉2500万吨.在巴西购买铁矿石,价格优势成为吸引山钢集团的主要因素.根据巴西Salinas原股东VNN提供的财务顾问资料显示,这里65%的矿精粉离岸成本价估计为每吨l9.66美元.而同等含量的铁矿石合同离岸价在澳大利亚或许可达3倍以上.山钢集团此番间接入主巴西铁矿石开发,无疑将大大增强其竞争优势.现在来看,在三大铁矿石巨头频频单方涨价的时候,到海外买矿的优势将更加明显.但武钢5O亿美元巴西建_r=业内担忧有资源没市场——4月16日下午,在巴西里约热内卢州,武钢与巴西EBX集团签署全面战略合作协议,合资在里约热内卢州阿苏港工业区建设钢铁预期年产能为500万吨.这一项目投资金额为5O亿美元,是中国企业在巴西最大一笔投资,也将成为中国在海外兴建的最大规模钢武钢集团此次建也可以视为钢铁业上下游两个大国间的首次联合.中国是最大钢铁生产国和最大铁矿石进口国,巴西则是最大铁矿石出口国,两国既有互补性,又有着难以弥合的矛盾,今年铁矿石若以100%的涨幅计算,我国钢铁行业的每年成本支出将增加约9oo亿元,fin2009年我国钢铁全行业的利润也只有690亿元,影响之大不言而喻.每年的铁矿石谈判都令双方伤透脑筋.但武钢的巴西建厂计划,能否顺利进行还有待观察.持不同意见者则认为,增强巴西的钢铁工业,将削弱中国钢铁企业在铁矿石价格上的谈判地位.此外,钢铁产业的历史表明,仅有铁矿石无法保证成功.澳大利亚虽然铁矿右和焦炭都十分丰富,却未能像缺乏原材料的日本,韩国那样拥有强大的钢铁产业.根据巴西钢铁协会数据,巴西2009年粗钢产量2650万吨,消费量只有1880万吨.曾担任伞球最大矿业公司必和必拓中国总裁的ClintonDines指出,钢铁企业必须建设"在市场之内",否则会因缺乏经济竞争力而失败.澳大利亚的经历表明,仅有资源而无市场,即使是资源丰富如必和必拓者,也无法建起有竞争力的钢铁业.2002年,必和必拓决定将旗下钢铁产业出售,就是经过多年尝试失败后的断腕之举.目前看来,中国钢铁企业海外建厂都是获耿铁矿石资源的一个附加条件,此外,还需要建立基础设施,码头等,从投资效益来看,需要谨慎对待.目前还不是中国钢氽大规模进行海外投资建设钢铁厂的时机.海外建厂选址要考虑的不仅足资源因素,更重要的是要建在市场需求旺盛的地方.2006年3月底,中信泰富与澳大利亚的采矿企业MineralogyPtYLtd达成协议,以4.15亿美元收购西澳大利亚两个分别拥有lO亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino—Iron和BalmoralIron的全部股权.中信泰富收购的澳铁矿项目,曾被称为世界级的磁铁矿开采和加工项目,矿山坐落于西澳皮尔巴拉地区,两处铁矿每年可生产2760万吨精矿和球团,开采期大约为25年.除了已探明的现存储量,还有4O亿吨的储量如获证实,中信泰富还有权购买最多4O亿吨的开采权.因此,潜在的年产量可达7000万吨以上. 这个投资42亿美元的中澳铁矿项目,是目前澳洲已规划开发的规模最大的磁铁矿项目.项目由中信泰富在澳洲的全资子公司中信泰富矿业公司管理.加工工艺的基础设施将包括粗碎机,磨机,选矿厂和球团基础设施支援将包括一个新港口及港口设施,'条25公里的矿浆管道,'个产品料堆,一座45o~E瓦的燃气发电站和一个51千兆的海水淡化不过,中信泰富所要投入的资金也是可想而知巨大的.项目原计划总投资42亿美元,2009年上半年投产.现在,不仅总投资额调整后增至54亿美元,而且实际进度大大落后,投产日期推迟N2olo年底.事实上,成本是不少业内人十对于中澳磁铁矿项目最为担忧的风险.澳大利亚当地优质铁矿石资源主要在必和必拓和力拓手里,磁铁矿成本高,中国企业要出经济效益,只能上规模.这或许可以解释,为何当初澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)干干脆脆地批准了这桩100%o股权收购.因为成本太高,风险太大,本土企业不愿碰.潜在的危机总有可能在未来的某个节点出现.一旦全球铁矿石需求出现逆转,国际铁矿石价格暴跌,生产成本平均高于赤铁矿约40~/oo的磁铁矿项目,将是第'批牺牲者.中澳磁铁矿项目的生产成本究竟是多少?一个可资参考的数据是,澳洲白杨地磁铁矿项目在吸引投资时公开透露,当年产800 万吨时,现金运营总成本可降到每吨35澳元到45澳元.这意味着,假设国际铁矿石价格跌回2004年之前的价格水平,或再度出现2008年底至2009年初的价格低潮,中澳铁矿石项目可能会无利可图甚至亏本.画◎中国证券期l{l。

铁矿定价标杆的幕后资本之手《中国冶金报》记者刘航1.我们所了解的普氏指数2010年4月份，澳大利亚必和必拓(BHP Billiton)、巴西淡水河谷(Vale)与亚洲部分钢铁企业达成铁矿石短期合同定价协议，标志着长达几十年的长期合同定价终结。

从那时起，铁矿石市场风起云涌，定价向季度定价、月度定价和即期定价转变，普氏指数、电子招标等成为定价“标杆”;作为核心要素的铁矿石价格，其定价也伴随着市场的变迁从谈判走向指数。

其中，普氏指数一直深藏在铁矿石定价的背后，外界对其指数编制方法知之甚少，这为它平添了几分神秘的色彩。

探寻普氏的神秘身份2008年4月份，来自荷兰的普氏能源资讯推出了铁矿石普氏指数，并开始在全球范围内推广，逐渐引起市场关注。

有媒体报道称，普氏和某些矿山有一些内部联系，其指数的客观性得不到保证。

但是，普氏钢铁原材料执行主编Keith 却坚称普氏指数的中立性和独立性：“我们从所有种类的市场参与者那里采集信息，包括钢铁企业、贸易商、生产者、经纪人和运输者等。

”针对媒体对于普氏与矿山关系的质疑，Keith说：“必和必拓只是普氏能源资讯的一个客户，它与普氏能源资讯的唯一关系就是订阅者关系，它是普氏能源资讯价格评估过程众多参与者中的一个。

”然而，看两家公司之间有没有内部联系，不能仅仅看表面上的业务往来，而要深入分析其背后错综复杂的资本联系。

如果对普氏的股东结构进行细细梳理，普氏宣称与矿山界限明确的论断似乎站不住脚，其关系也不仅仅是信息提供商与客户如此简单。

普氏能源的母公司是麦格劳-希尔(McGraw HILL)公司，这是一家全球领先的出版教育集团。

打开麦格劳-希尔的官方网站，在其左侧的显著位置有麦格劳-希尔金融(McGraw HILL FINANCIAL)的链接。

据该网站介绍，这是一家提供全球资本和商品市场评级、价格与分析的机构。

在其主要业务构成中，标准普尔、普氏能源赫然在列。

麦格劳-希尔媒体关系负责人向记者提供了麦格劳-希尔金融的股东组成及其结构。

Mysteel：铁矿石指数定价与掉期交易简析2010新财年铁矿石长期协议价的起算日（4月1日）已过，而中国与三大矿山之间就铁矿石长协价迟迟未能达成统一意见。

与此同时，必和必拓与淡水河谷已明确表达了将铁矿石“长协改短约”的意愿，并开始了实际动作。

必和必拓于3月30日宣布，已经同一批“相当数量”的亚洲客户签订铁矿石销售合同，这些合同将摆脱之前的年度定价机制，而改为基于到岸价（包含海运费）的短期协议；巴西淡水河谷公司也在4月1日发布公告，称已经与全球97%的客户（占公司计划销量的90%）达成季度合同；而韩国浦项钢铁次日表示已初步同意4-6月以每吨100-105美元的价格从巴西淡水河谷进口铁矿石，价格涨幅在83%-86%，这些都标志着沿袭了40多年的铁矿石传统年度定价机制或将瓦解。

纵观国际大宗商品的定价机制，除铁矿石与煤炭之外，其余大宗商品无一不显露出很强的金融属性。

煤炭虽未推出期货品种，但国际煤炭价格指数的发展较为成熟，如澳大利亚BJ动力煤指数、欧洲ARA指数、理查德RB指数、纽卡斯尔NEWC指数等，而国际炼焦煤市场季度定价模式的出现也促使EnergyPublishing推出了业内首个炼焦煤价格指数（包含澳大利亚昆士兰优质炼焦煤、美国东海岸优质炼焦煤（低挥发分）、美国东海岸A型炼焦煤（高挥发分）三个指数）。

鉴于目前铁矿石定价周期由“长”变“短”以及向现货市场贴近的趋势显露无遗，三大矿山开始推行季度定价、指数定价模式，而一些咨询机构看到铁矿石现货市场带来的“商机”，也开始推出一系列的铁矿石指数，国际金融大鳄更是开始着手开发铁矿石掉期交易、指数期货等金融衍生品，围绕铁矿石产生的新的金融链条已经逐渐清晰。

表1 国际大宗商品定价模式一、国际主要铁矿石指数&指数定价由于铁矿石现货市场几乎只有中国才有，中国有50%~60％的铁矿石都是现货交易，因此目前国际主流铁矿石指数都是在中国铁矿石现货市场的基础上综合海运价格设计出来的。

M I NI NG矿业铁矿石定价权：铁矿石谈判或本月落定，涨幅超预期已成必然。

文刘继顺4月1日，是国际三大铁矿石供应商——巴西淡水河谷（Va le）、澳大利亚力拓（Rio T into)和必和必拓(B HP B illito n)按新财年长协价格，向铁矿石需求方供应铁矿的起始日，从某种程度上来看，也可以称为令我国钢铁业痛苦的日子。

随着2010年4月1日的临近，铁矿长协价谈判各方卯足了劲，借助于舆论与现货市场的起伏，纷纷造势，意欲掌握谈判的主动权。

我国作为全球铁矿石进口的最大国，自2004年起便以需求方的形式参与铁矿长协价的谈判。

前五年的谈判，虽然竭尽了全力，但并未取得利于中国买方的谈判结果（表1）。

那么，2010年的谈判结果究竟如何？2010年中国国内的铁矿石价格将有怎样的走势？中国需要怎么样的才能够为自己争取到足够的铁矿定价话语权？涨幅预计在4成左右2010年铁矿石长协价的谈判，中方以中钢协指导宝钢为主谈，于2009年10月15日在青岛召开的“第九届中国钢铁原材料国际研讨会”上拉开序幕。

中钢协秘书长单尚华抛出了谈判的主基调：进口铁矿石结算周期应从月日到月3日；坚持长期协议量价互动，量大应价优；统一价格，确定了长期协议的供货商不能向中国企业出售两个价格的铁矿石。

此原则否认了4月1日起为一财年的结算周期，同时要求更多优惠，堵住三大矿山公司的现货供应。

但这次会议，国际三大铁矿石供应商未派代表出席，却于次日（10月16日）发表声明，要求将2010~2011年度的铁矿石价格上调30~35%，以扭转2009~2010年度铁矿石降价33%的局面。

这表明，三巨头全然不予理会中方要求。

鉴于对2010年铁矿石现货涨价和对全球经济复苏的预期，此后三巨头要求在2009年价格基础上上涨40~50%；而中方谈判的价格底线是涨幅20~30%。

3月4日《中国日报》报道：淡水河谷希望在现货价和2009年基准价之差的基础上提价50%，而必和必拓则希望直接按现货价指导铁矿石长协价（当季议价、现货价和按指数定价）。