2017年煤炭供应链行业分析报告

2017年我国煤炭行业需求
深度分析报告
2018年3月21日
煤炭需求从两个维度进行分析，一方面从煤炭行业四大直接下游分析，煤炭行业的四大下游行业分别为火电、钢铁、建材和化工。

2016 年四大行业占煤炭总消费量的比例分别为 47%、16%、13%、7%，合计占煤炭总消费量 83%。

另一方面从煤炭行业主要终端下游地产、基建进行分析。

煤炭行业四大下游以及终端需求地产基建
煤炭行业四大下游占比
一、火电：预计 2018 年火电增速为3.5%，火电耗为煤增速为
1.5%
火电是煤炭最主要下游需求，2016 年火电耗煤 18.45 亿吨，占煤炭总消费量的47%。

火电发电量取决于全社会总发电量以及火电所占比重。

全社会发电量受宏观经济影响较大，与 GDP 增速有较强的相关性。

2017 年前三季度 GDP 增速分别为 6.9%、6.9%、6.8%，预计 2017 年全年 GDP 增速为6.8%。

展望 2018 年，房地产调控引发房地产投资增速下滑但低库存使得增速下滑有限，同时进出口受益全球经济复苏有望进一步增长，我们预计 2018 年GDP 增速为 6.7%，相比 2017 年小幅下降。

2017 年前 11 月全社会发电量同比增长 5.7%，根据对。

2017年煤炭行业市场分析报告2017年7月出版文本目录1、引言 (5)2、煤炭：开采、运输污染较小，主要源自应用 (7)3、三大应用领域，三大主要污染物 (9)3.1、电力：三类污染物主要来源 (11)3.1.1、煤炭应用：燃烧转化为电能 (11)3.1.2、污染：SO2、NOX、烟粉尘并存 (12)3.1.3、治理：烟气脱硫脱硝技术，联合脱硝脱硫技术 (15)3.2、燃煤锅炉：SO2、烟粉尘排放主要来源 (17)3.2.1、煤炭应用：燃烧产生热能 (17)3.2.2、污染：高强度、低空排放 (18)3.2.3、治理：三种主要污染源，治理方法分化 (20)3.3、焦化：主要污染物SO2 (23)3.3.1、煤炭应用：焦煤高温干馏 (23)3.3.2、污染：SO2为主，湿法熄焦污染严重 (23)3.3.3、治理：废气干法熄焦、废水脱氮除磷 (25)4、淘汰下游落后产能、清洁用煤乃长久之计 (27)图表目录图表1：2016年12月18日20时至19日5时京津冀及周边地区空气污染严重 (5)图表2：煤炭开采过程中可采用各项措施对污染加以控制 (7)图表3：2012年我国主要污染物排放中煤炭使用（燃烧及其他使用）占比均超过65% (8)图表4：2012年我国煤炭利用部门以电力、燃煤锅炉及钢铁为主 (9)图表5：2012年我国SO2排放中电力、燃煤锅炉和焦化（黑色金属冶炼）领域占比达76% (9)图表6：2012年我国NOX排放中电力、燃煤锅炉领域占比达54% (10)图表7：2012年我国烟粉尘排放中电力、燃煤锅炉领域占比达52% (10)图表8：火力发电过程图 (11)图表9：燃煤发电能量转化过程 (11)图表10：2012年我国SO2、NOX及烟尘粉排放中电力领域占比分别达38%、44%及18%12 图表11：近年火电产量增速放缓，占比下行 (13)图表12：近年火电机组装机容量占比持续下行 (13)图表13：近年全国火电机组年运行平均供电煤耗持续下降 (13)图表14：2012年以来全国SO2，NOx排放总体下降，烟粉尘有所上升 (14)图表15：石灰石一石膏湿法脱硫 (15)图表16：循环流化床锅炉脱硫工艺 (16)图表17：燃煤锅炉流程图 (17)图表18：燃煤锅炉烟粉尘排放量约占全国的34%，SO2约占27%，NOx约占10% (18)图表19：我国煤炭年总产量中，低、中、高硫煤各占17%、58%和25% (19)图表20：我国原煤入洗率提高 (21)图表21：氨法脱硫工艺流程 (22)图表22：焦炭生产流程 (23)图表23：干熄焦工艺流程图 (25)图表24：A-A-O处理工艺流程图 (26)图表25：2015年我国煤炭在能源生产总量中占比72.1% (28)图表26：2015年我国煤炭在能源消费总量中占比64.0% (28)图表27：火力发电目前仍为我国目前主要发电方式，2016年火电占比74.37% (28)表格1：近年来煤炭行业相关环保政策相继发布 (5)表格2：煤炭开采和洗选业废水排放量占工业废水总排放量比重较低 (7)表格3：电厂用煤各环节能耗及排放指标对比 (9)表格4：燃煤发电各环节的污染物排放 (15)表格5：焦炉煤气中H2S含量为5-8g/m3 (24)表格6：焦化废水水质（mg/L） (24)表格7：A-A-O工艺处理焦化废水的效果 (27)表格8：京津冀地区2017年政府工作报告均提出压减煤炭消费或关停相关使用设备 (27)报告正文1、引言2016年入冬以来，京津冀及周边地区重污染天气持续多日，环保部今年初表示“要改善得快，就要加快减少污染物排放量”。

2017年我国煤炭行业发展态势图文深度综合分析报告（2017.07.02）预计煤炭需求至 2020 年年均下降 1%-3%。

其中占比 47%的火电耗煤量年均下降 1%至 3%，占比 16%钢铁耗煤量年均下降 1%-2%，占比 13%的建材耗煤量年均下降 5%，占比 7%的化工耗煤量年均增长 3%-5%，占比 17%的其他行业耗煤量在节能环保的背景下，预计年均下降 1%-2%。

从地产、基建看，地产投资短期调整后有望企稳，基建投资短期冲高但长期平稳回落，煤炭需求将小幅下滑。

一、煤炭供给情况分析供给侧改革大力推进，供给受政策强力调控供给端主要包括全球产量，进口及国内煤炭产能、产量的研究。

而我国煤炭产量占全球产量约 50%，对全球供给产生主要影响。

目前我国属于煤炭净进口国，近几年进口量在 2 亿吨-3 亿吨，占我国总消费量的 7%左右，进口量与煤价正相关，预计进口量会根据煤价变化在 2-3 亿吨之间浮动，短期较难出现大幅变化。

因此在供给端我们主要关注国内产能、产量的变化。

我们认为目前阶段，供给侧改革政策对国内产能、产量有决定性影响。

煤炭产量 2013 年见顶，政策调控下快速回落2000 年以来，伴随中国经济高速发展，能源需求不断提高，煤炭产量也出现了高速增长，产量从 2000 年 13.84 亿吨最高增长到 2013 年 39.74 亿吨，成为全球最大的煤炭生产国。

2013 年后，由于煤炭需求下滑，煤炭产量也开始逐步回落，2014、2015 年市场自发调节下，产量下降速度较慢，分别仅下降 2.5%、 3.3%，而 2016 年供给侧改革去产能、276 限产政策的作用下，煤炭产量大幅下降9%至 34.10 亿吨。

原煤产量 2013年见顶，之后开始回落二、煤炭行业固定资产投资持续下滑。

2017年中国煤炭市场分析报告目录第一节煤炭行业投资主线：2016年供给侧改革大幕拉开 (5)一、煤炭产能快速扩张，产能持续过剩 (5)二、供给侧改革正式启动 (6)三、改革路径 (7)四、供给侧改革成果出显，煤价触底回升 (8)五、276 天限产：减产明显，但并非去产能 (11)六、煤价过快上涨不利于去产能，限产多次微调稳定供应 (12)七、价格上涨过快不利于去产能任务彻底完成 (12)八、煤企增产存在现实顾虑，增产进度不及预期 (15)九、长协签订，动力煤价格将逐步稳定 (16)第二节焦煤稀缺性凸显，预计未来高位运行 (18)一、全球焦煤分布情况 (18)二、焦煤生产情况——中国 (19)三、焦煤生产情况——国外 (19)四、2016年全国钢铁产量超预期上升，焦煤紧缺导致价格暴涨 (19)第三节煤企三季度盈利环比好转 (24)一、2017年业绩将继续大幅好转 (26)二、煤炭行业未来预测 (27)三、中国煤炭供需不平衡有望改善 (29)图表目录图表1：煤炭行业固定资产投资额 (5)图表2：2015年三大煤炭产地产能利用率 (5)图表3：政府救市政策 (6)图表4：有序退出过剩产能 (8)图表5：环渤海动力煤指数（元/吨） (8)图表6：中国原煤产量 (9)图表7：中国神华煤炭价格走势（元/吨） (9)图表8：大同煤业煤炭价格走势（元/吨） (10)图表9：各省公布的煤炭去产能计划梳理（单位：万吨） (11)图表10：五次会议决议增产措施汇总 (13)图表11：先进矿井增产对供给的影响估算 (14)图表12：一级安全煤矿总产能及涉及焦煤产能 (15)图表13：煤炭港口库存（吨） (15)图表14：全国粗钢日均产量（万吨） (19)图表15：上海螺纹钢及热卷现货价格（元/吨） (20)图表16：焦煤、焦炭月产量（万吨） (20)图表17：钢厂及焦化厂焦煤、焦炭库存 (21)图表18：2004.06-2016.11 南华商品指数 (21)图表19：2000.03-2016.11 南华钢铁产业链商品指数 (22)图表20：2016-2021 年粗钢产能估算 (22)图表21：2016-2021 年粗钢产量估算 (23)图表22：平煤股份煤炭价格（元/吨） (23)图表23：西山煤电煤炭价格（元/吨） (24)图表24：2015-2016Q3行业重点上市公司营收和归母净利润概况（单位：百万元，币种：人民币） (24)图表25：2015-2016Q3 行业重点上市公司毛利率和净利率概况 (25)图表26：中国规模以上煤炭企业个数（家） (27)图表27：煤炭行业PPI指数 (28)图表28：中国煤炭行业供给侧改革后主要指标预测 (29)第一节煤炭行业投资主线：2016年供给侧改革大幕拉开一、煤炭产能快速扩张，产能持续过剩2015年，我国煤炭行业除库存之外，价格、投资、效益均为下行。

煤炭行业产业链及行业分析报告1. 引言煤炭是世界上最重要的能源之一，其在工业生产、电力供应和生活用能中都起着关键作用。

煤炭产业链是指从煤炭的开采、加工、运输到最终利用的全过程。

本文将对煤炭行业产业链进行详细分析，并对行业进行综合评估。

2. 煤炭行业产业链煤炭行业产业链可分为以下五个环节：2.1 煤炭开采煤炭开采是煤炭行业的起始环节，包括地质勘探、矿山建设和矿井经营等内容。

煤炭开采商主要是国有企业和私营企业，其中国有企业占据主导地位。

在煤炭开采后，煤炭需要进行加工以提高其利用价值。

煤炭加工包括煤炭洗选、煤焦化和煤化工等环节。

煤炭加工企业将原始煤转变为适合于不同用途的煤制品。

2.3 煤炭运输煤炭运输是将加工后的煤炭从矿山运送到终端用户的过程。

煤炭运输方式包括铁路、公路和水路等。

在煤炭运输环节中，物流企业扮演着重要角色，负责煤炭的运输、仓储和分销等工作。

2.4 煤炭销售煤炭销售环节是将煤炭产品出售给最终用户或经销商的过程。

煤炭销售商可以是国有企业、私营企业或煤炭贸易商。

随着能源市场的发展，一些新型的煤炭销售模式也在兴起，如电子商务平台。

煤炭利用是指将煤炭转化为热能或电能，并用于工业生产、发电和供暖等用途。

煤炭利用涉及到煤电公司、工业企业、发电厂和居民用户等各方。

3. 煤炭行业分析3.1 市场规模煤炭行业是中国能源行业的重要组成部分，也是国民经济的支柱产业之一。

根据统计数据，中国煤炭产量和消费量一直居于全球前列。

3.2 行业竞争煤炭行业竞争激烈，主要表现在价格竞争和技术竞争两方面。

由于煤炭资源的有限性和环境污染的问题，煤炭企业需要不断提高技术水平和管理能力，以降低生产成本和改善环境保护。

3.3 政策环境中国政府一直以来对煤炭行业有着重要的政策支持与规范。

近年来，随着环保意识的提高和能源结构调整的要求，政府开始推行煤炭行业的去产能政策，并加大对清洁煤技术和煤炭深加工的支持力度。

3.4 发展趋势未来，煤炭行业将面临着更大的挑战和机遇。

2017年我国煤炭行业发展
情况图文分析
（2017.08.24）
一、煤炭行业市场发展现状分析
据国家统计局公布的历年《国民经济和社会发展统计公报》，煤炭消费量在 2013 年见顶为 42.4 亿吨，近年来以每年 3-5%的速度减少（14 年-2.9%，15 年 -3.7%，16 年-4.7%），2016 年煤炭消费量 39 亿吨（统计局还公布过另外的每年 1%-2%的速度减少）。

减少的原因是经济走弱、经济转型、及节能减排低碳发展趋势下能源消费增速的骤减，以及清洁能源（天然气和以水电、风电、核电为主的非化石能源）的明显替代作用。

2014-2016 年，能源消费增速由 08 年金融危机后的年均 5%骤减至 1.5%。

天然气、非化石能源、原油消费的平均年增速为 8%、11%、4%，而原煤消费增速只有年均-1.4%。

随着我国经济转型，以及低碳减排、大气污染治理的进一步
深入，我们认为这种低能源消耗、清洁能源被鼓励和快速发展的趋势不会改变，力度和节奏不会明显放缓，这将进一步挤占煤炭需求和占比。

近年我国能源消费低速发展，能源消费增速只有 1.5%
GDP 能耗近年年均下降 5%。

2017年12月煤炭市场重要数据简要分析北极星火力发电网讯:1.1煤炭供应情况煤炭投资变化情况煤炭行业投资同比增速延续负增长且降幅扩大。

统计局公布数据显示，2017年全年，煤炭开采和洗选业总投资为2648亿元，同比下降12.3%，降幅比1-11月扩大1.0个百分点。

原煤产量变化情况冬季供暖及南方地区雨雪天气影响使得用电需求增加，火力发电出力较多，利好煤炭需求增加，原煤产量增速由负转正。

国家统计局公布数据显示，12月，我国规模以上工业企业原煤产量3.1亿吨，比去年同期增加1289万吨，增速由负转正，增长1.1%，比上月提高3.8个百分点。

2017年，我国规模以上工业企业原煤产量累计34.5亿吨，比去年同期增加8207万吨，增长3.2%。

煤炭进出口变化情况受冬季供暖用煤需求增加，而雨雪天气致煤炭运输周期变长，电厂库存普遍处于偏低水平；随着天气转冷、汽运条件转差不确定因素增加，沿海电厂继续提高库存的意愿增强，对进口煤的需求将继续增加，而政策限制或影响进口煤数量。

2017年12月，我国硬煤及褐煤进口量为2274万吨，比去年同期减少410万吨，下降15.3%；比上月进口量增加69万吨，增长3.1%。

2017年，我国硬煤及褐煤累计进口量2.7亿吨，同比增长6.0%。

12月煤炭出口量同、环比均小幅回落。

12月，我国出口硬煤及褐煤70万吨，同比减少6万吨；比上月减少5万吨，下降6.7%。

2017年，我国出口硬煤及褐煤累计817万吨，同比下降7.0%。

1.2煤炭运输形势沿海煤炭运价变化情况12月以来，沿海煤炭运价波动较剧烈。

月初，受冬季电厂储备煤炭节奏加快影响，沿海运输市场逐步活跃，运价稳步上行。

电厂日耗煤量保持较高水平，采购热情不减，但北方地区封航对运力形成阻滞，运价出现跳涨。

与此同时，随着运价被推高，煤炭转运速率被迫下降，一定程度遏制了运价的不合理上涨，快速下跌。

1月份以来，电厂持续补充库存使得沿海运输市场逐步改善，运价再次上涨。

2017年煤炭行业市场调研分析报告目录第一节业绩概览：上半年合计盈利459亿元，1、2季度基本持平 (4)一、上半年业绩：收入和盈利同比增速分别达73%和314% (4)二、2季度业绩：收入环比增长2.8%，盈利较1季度略降2.3% (6)第二节财务分析：毛利率和净利率提升至32%和12%，资产负债率仅略下降 (9)一、盈利能力：毛利率、净利率、ROE分别提升至32.3%、11.8%、6.3% (9)二、营运能力：应收账款和存货周转率分增长133.2%和44.4% (10)三、资本开支：上半年扣除神华后投资支出仅为去年同期的77% (12)四、其他指标：财务费用率降至4%，资产负债率降至57%，经营性现金流大幅增长 (15)第三节经营状况：产销量稳步增长，吨煤盈利约79元/吨 (20)一、产销量：上半年各公司产销量同比增7.9%、12.7% (20)二、吨煤价格、吨煤成本：同比增79.5%、32.3%，吨煤盈利约79元 (21)第四节行业观点：3季度盈利有望继续改善，估值优势仍明显 (25)表格目录表格1：2016-2017上半年行业重点上市公司业绩概览 (4)表格2：2016-2017Q2行业重点上市公司单季度营业收入（单位：亿元） (6)表格3：2016-2017Q2行业重点上市公司单季度归母净利润（单位：亿元） (7)表格4：2017上半年行业重点上市公司毛利率、净利率、ROE概览 (9)表格5：2016-2017上半年行业重点上市公司运营能力概览 (11)表格6：2017上半年重点公司购建与处置固定资产、无形资产和其他长期资产发生现金流净额概览（单位：亿元） (12)表格7：2017上半年行业重点上市公司投资活动现金流量净额概览（单位：亿元） (13)表格8：2017上半年行业重点上市公司费用率概览 (15)表格9：2017上半年行业重点上市公司现金流概览（单位：亿元） (16)表格10：2017上半年行业重点上市公司资产负债率概览 (18)表格11：2017上半年行业重点上市公司煤炭产销量（单位：万吨） (20)表格12：2016上半年行业重点上市公司吨煤价格与吨煤成本概览（单位：元/吨） (21)表格13：2017上半年行业重点上市公司吨煤净利概览（单位：元/吨） (22)第一节业绩概览：上半年合计盈利459亿元，1、2季度基本持平一、上半年业绩：收入和盈利同比增速分别达73%和314%受益于供给侧改革16年以来煤炭价格回升，17年上半年煤价维持高位，行业盈利大幅改善。

2017年我国煤炭行业综合发展态势图文分析投资报告(2017.08.28)一、煤炭行业发展概况分析1、煤炭行业发展现状分析2017 年 3 月产量同比仅上升 1.9%，一季度产能未能显著释放的主要原因是产量监管放松后的矿难事故发生率有所提升，强化了区域安全监管，加之两会前后安全与环保监察再度升级，导致产能无法有效释放。

由于第一季度仍处于供暖期，同时年后下游企业复工率逐渐提升，电厂日耗煤量快速增加，煤炭需求旺盛，供求紧张，动力煤价格处于高位。

进入第二季度以后，安全生产监管放松，“276 个工作日”作为储备政策暂未实施，且目前煤价处于较高水平，煤炭企业特别是民营企业产能释放动力充足，仅 4 月单月全国煤炭产量2.95 亿吨，同比增长 9.9%。

需求方面，4 月份以来，南方雨水充足，水电发力，同时供暖期结束，电厂进入淡季检修阶段，火电电厂日耗煤量减少，库存增加。

供求宽松致使煤价下行，回到绿色区域。

全国原煤产量动力煤现货、期货价格走势目前现货煤价刚刚回到绿色区域，具有金融属性的期货回到绿色区域的低点后反弹，因为期货价格是市场对现货价格的预期。

期货价格触“绿色区间”的下限后反弹意味着该价位是动力煤价格市场预期的底部，同时市场预期现货价格在未来一段时间有走进口煤遇政策严控，全年进口量增幅或将放缓我国进口煤量 2014 年以前一直呈现增长态势，2014-2015 年连续两年回落，虽然出台了限制进口措施，2016 年在国内煤炭供应偏紧的背景下仍出现了 25%的增幅，2017 年 1-4 月份煤炭进口量 8949 万吨，增幅更是达到 33.2%，可以认为这是对一季度国内煤炭供应偏紧的一种反馈。

煤炭进出口情况（万吨）5 月 10 日，国务院总理李克强在主持召开的国务院常务会议上指出，要坚决控制劣质煤进口，有关部门正在讨论修改《关于严格。

2017年煤炭供应链管理调研分析报告目录第一节我国煤炭供应链管理业务的发展背景 (5)一、煤炭市场供需紧平衡，煤炭行业景气度提升 (5)1、煤炭现货供应紧张 (5)2、煤炭消费增速呈下降态势 (5)3、限产政策引发煤炭库存收缩 (6)4、煤炭开采景气度连续下降四年后首次回升 (8)二、煤炭生产消费区域结构逆向分布，煤炭贸易市场空间广阔 (9)1、煤炭资源储量“西多东少，北富南贫” (9)2、煤炭生产区、消费区逆向分布 (10)三、煤炭国际贸易逆势大增 (11)1、中国煤炭进出口贸易政策变迁 (11)2、煤炭进口逆势大增，下游厂商补货意愿强烈 (12)第二节煤炭供应链业务体系 (14)一、煤炭供应链业务体系基本情况 (14)1、现有煤炭供应链体系业务包括三种模式 (14)2、煤炭供应链综合管理包括线上线下两部分的协同作用 (15)3、煤炭供应链管理的发展现状 (15)二、煤炭贸易物流设施逐步扩大与改善 (15)1、我国煤炭的主要运输方式 (16)2、我国煤炭运输格局分析 (18)（1）我国煤炭运输格局“北煤南运”，“西煤东调”已形成 (18)（2）我国三大运煤通道 (20)（3）下水煤运输情况 (21)（4）下水煤中转港分析 (22)（5）铁路直达煤及汽运直达煤发运情况 (22)三、煤炭物流技术装备得到快速发展 (23)四、我国煤炭供应链管理发展规划 (23)第三节煤炭供应链管理公司发展概况 (25)一、民企煤炭供应链有望受益行业集中度提升 (25)1、政策促使行业整合，煤炭脱困引发行业重新洗牌 (25)2、行业集中度提升利好优质民企 (25)二、行业市场空间 (28)1、煤炭消费量稳定，优势企业逆势扩张 (28)2、煤炭供应链金融领域市场空间大，机会与风险共存 (28)第四节煤炭供应链管理发展前景广阔 (31)图表目录图表1：2016年原煤产量持续下滑 (5)图表2：2016年原煤消费量持续下滑 (6)图表3：我国重要港口煤炭库存量下滑趋势 (7)图表4：2015年底国有重点煤矿库存下降 (7)图表5：重点电厂煤炭库存持续走低 (8)图表6：重点电厂煤炭库存量：直供总计呈下滑趋势 (8)图表7：中国煤炭开采行业景气指数 (9)图表8：我国煤炭进出口情况 (13)图表9：2015-2016年8月煤炭进口量呈上升态势 (13)图表10：全国煤炭铁路总运量：国有重点煤矿（亿吨） (17)图表11：全国煤炭铁路日均装车量(车/天） (17)图表12：全国煤炭铁路总运量：国有重点煤矿（亿吨） (17)图表13：全国煤炭铁路日均装车量(车/天） (18)图表14：2010年全国各省煤炭产量（万吨） (19)图表15：2014年全国各省电力消费量（亿千瓦时） (19)图表16：煤炭流向示意图 (20)图表17：国企与民企煤炭贸易份额（万吨） (25)图表18：民企煤炭贸易行业集中度不断提升 (26)图表19：煤炭供应链管理公司近年业务量增速 (27)图表20：2011-2016年全国规模以上煤炭企业应收账款余额及对应吨数（亿元，亿吨） (28)图表21：2006-2015年全国规模以上企业带息负债比率（%） (28)图表22：2006-2015年财务费用率与利润率变化情况（%） (29)图表23：煤炭行业应收账款规模变化（亿元，%） (30)图表24：煤炭行业存货规模变化（亿元，%） (30)表格目录表格1：2015年全国煤炭主产地产销情况（单位：亿吨） (10)表格2：我国煤炭进出口税率调整情况 (11)表格3：煤炭供应链模式一览 (14)表格4：2015年北方11个运煤港口煤炭发运量（万吨） (21)表格5：下水煤中转港基本情况（亿吨） (22)表格6：主要公司近年业务量（万吨） (27)第一节我国煤炭供应链管理业务的发展背景一、煤炭市场供需紧平衡，煤炭行业景气度提升1、煤炭现货供应紧张2016年1-8月，全国规模以上煤炭企业累计生产原煤21.8亿吨，同比下降10.2%，伴随第四季度冬储煤需求日渐紧迫，各煤种价格涨势连连，部分地区甚至出现“煤荒”现象，对下游电力、钢铁、化工等行业造成较大压力。