百胜集团并购小肥羊案例(黄荣波)

百胜收购小肥羊尘埃未定美国人的“中国羊”算盘[餐饮] 2011年07月05日来源:每日经济新闻核心提示：可以看出，外资对中国民族品牌的收购从未根本改变：它们既非善良的“天使”，也未刻意扮演着民族产业“杀手”的角色。

外资逐利的本质决定他们在并购我国民族品牌中的各种是是非非，这些行为就如磁针向南一般，统统指向其自身利益的最大化。

中国火锅第一股“小肥羊”将成为一只“美国羊”。

近日，商务部已向对外证实，旗下拥有肯德基、必胜客等品牌的国际餐饮集团百胜收购小肥羊的有关材料，目前正在审查过程中。

虽然尘埃还未落定，但消息一出，业界立刻绷紧了神经。

毕竟，这是继2008年可口可乐试图收购汇源果汁后，近三年来，食品消费品领域最重要的一宗并购事件。

对小肥羊作为知名“民族品牌”拟被跨国公司收购引发的争议，商务部跨国公司研究中心主任王志乐表示，商务部在审核此次收购案时，评判标准为“是否垄断”，与“产生民族抵触情绪”无关。

目前，对这项收购建议，包括董事会主席张钢在内的小肥羊创始股东，已有两位明确表示支持，今后将继续留在小肥羊参与管理。

种种迹象表明，5月，百胜和小肥羊两方以“协议计划”方式私有化小肥羊，即提出百胜以每股6.5港元，总价接近45亿港元的价格，收购中式连锁火锅第一品牌小肥羊93%股权的建议，将可能成为现实。

眼下，当又一个民族餐饮品牌即将落入外资之手，一系列问题引发业界深思：本土起步的品牌为何频频“委身”外资？“被收购”是否是本土品牌走向世界的唯一出路……民族餐饮品牌不进则退在2010年中国餐饮百强的排行榜上，小肥羊紧随百胜餐饮集团之后，是位列总榜单第二位的中餐第一品牌。

占据头两把交椅的巨头一旦有风吹草动，立即引发业界的轩然大波。

人们不禁要问，“中餐老大”缘何会“易主外资”？如果不选择全面退市，小肥羊的发展将会怎样？来自小肥羊内部的消息称，今年1到4月，小肥羊业绩基本与去年同期持平。

“1～2月份是火锅销售旺季，3～4月份进入小淡季，以后几个月则正式进入淡季。

2.长期偿债能力分析
（1）比率分析
小肥羊资产负债率近五年成下降趋势，负债权益比率较为稳定，维持在0.2~0.3的水平，资产负债率比率下降一方面表明小肥羊财务风险降低，另一方面反映可能存在没有合理利用财务杠杆来提高收益水平的情况。
（3）结构分析
小肥羊长期偿债能力结构分析（表六）
年份
2006年
2007年
四、中小企业的借鉴之处
1.团队是小肥羊真正的核心竞争力，人才是企业的优质资产
高效经营的团队是非常重要的。人才是企业的第一资源，搭建架构和团队是企业的首要工作。小肥羊的队伍是游击队加上国际正规军再加上国际团队。就民营企业来说，搭建一个国际化的团队，是民营企业做强做大做久的一个前提。管理的国际化是中国民营企业走向世界的前提。我们看到很多的案例，大多出售了自己的股份。从管理来说，首先要管理国际化，因为国内企业会出现一个管理瓶颈的问题，国内很多的团队是草根团队，而中国民营企业要走出去的话，就必须要解决好人治与法治，效率与发展的关系。小肥羊的发展，关键在于团队，这个团队不仅是高层的团队，而是从基层管理一直到中层管理，再到高管团队，整个团队是非常重要的。所以说如何搭建一个国际化的团队，有国际视野的团队，对民营企业发展至关重要。
（2）结构分析
从表三及图三（1）（2）中可以看出，小肥羊流动资产占总资产比重非常高，连续五年维持在50%以上的水平，在流动资产中，现金占其中一多半。流动资产比重高，对流动负债的保障程度就高，但由于流动资产的盈利能力较弱，因此流动资产比重太高，则企业的盈利性会进一步受到影响；另一方面，流动负债占负债及股东权益的比率较低，应付账款占其中大部分，由此看出，企业经营的杠率较低，增长空间较大。
2.由于过快的扩张，给小肥羊的管理带来了隐患，小肥羊调整战略，收回加盟店，大力发展直销店，决定引入外部资本。根据企业金融成长周期理论，中小企业从主要依附内源融资转向较多的依赖外源融资，将主要依赖于债务融资转向较多的依赖权益性融资，于是小肥羊选择了和3i还有普凯基金合作。

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可 口可 乐公 司 收购 中国 汇源 果 汁集 团有 限
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能 是 在 鸭 子 饲 养 的 过 程 当 中 ， 由 于 环 境 的 原 因引起化 学物质 的残 留。
在 ３ ２ 日 召 开 的 例 行 新 闻 发 布 会 上 称 ， 近 月 ６
期 对南 京 生产 、流通 和 消 费领 域 的 鸭血 制
品 共 １ ０ 样 本 进 行 抽 检 ， 结 果 只 有 ４ 样 ４个 个
本 检 出含 有 甲醛 ， 因含 量轻 可 以排 除是 人 为 添加 。 南 京市 食 品药 品监 督 管 理局 副 局 长 华文 表 示， 他 可 以认 真 负责 地 承诺制 蔬 菜 、 水 果 的 农 药 残

百胜餐饮“吃下”小肥羊佚名【摘要】5月13日,备受关注的百胜餐饮集团收购国内知名餐饮品牌小肥羊一案,终于有了实质性进展。

当天,小肥羊集团和百胜餐饮集团发布联合公告,建议以每股6.50港元将小肥羊私有化。

【期刊名称】《法人》【年(卷),期】2011(000)006【总页数】1页(P10-10)【关键词】餐饮品牌;百胜餐饮集团;羊;私有化;收购;公告;港元【正文语种】中文【中图分类】F719.35月13日，备受关注的百胜餐饮集团收购国内知名餐饮品牌小肥羊一案，终于有了实质性进展。

当天，小肥羊集团和百胜餐饮集团发布联合公告，建议以每股6.50港元将小肥羊私有化。

该建议称，百胜集团拟透过间接全资附属公司向小肥羊股东收购所持的小肥羊股权，提出现金收购价为每股港币6.50元。

这与小肥羊于2011年4月21日停牌前的最后收市价每股港币5.00元相比，溢价已高达约30%。

若私有化计划得以如期生效，百胜集团预计将持有小肥羊已发行股本约93.2%，以董事长张钢为代表的参与创办人则保留余下的6.8%。

公告显示，收购完成后，小肥羊股份将撤销及终止在港交所的上市地位，实行退市。

消息宣布后，刚刚复牌的小肥羊高开高走，股价大涨27%。

此前，有关百胜餐饮将“吃下”小肥羊的猜测一直未曾中断。

自2009年百胜餐饮通过旗下投资公司入股小肥羊，并于同年进行二次增持后，有关百胜将控股小肥羊的说法便在业内一度盛传。

2009年3月25日，百胜通过旗下投资公司购买了小肥羊20%股份，收购资金达4.93亿港元。

同年10月21日，百胜再次增持，持股量由20%增至27.3%。

这与小肥羊的第一大股东Possible Way的股权比例仅相差2.7%。

Possible Way是小肥羊创业股东公司，主要由小肥羊创始人张钢、陈洪凯、李旭东以及公司管理层持股。

百胜在公告中称，小肥羊的私有化将有助小肥羊在一个高度分散和竞争激烈的市场中的持续发展。

而与许多外资收购案不同，在百胜集团中国事业部交易完成后，小肥羊的创办人张钢与小肥羊的非执行董事陈洪凯等都将与百胜集团一起，继续参与公司的经营和管理。