2017年交通运输行业市场投资策略调研分析报告

2017-2021年上海轨道交通行业市场调研及前景分析报告▄核心内容提要产业链（Industry Chain）狭义产业链是指从原材料一直到终端产品制造的各生产部门的完整链条，主要面向具体生产制造环节；广义产业链则是在面向生产的狭义产业链基础上尽可能地向上下游拓展延伸。

产业链向上游延伸一般使得产业链进入到基础产业环节和技术研发环节，向下游拓展则进入到市场拓展环节。

产业链的实质就是不同产业的企业之间的关联，而这种产业关联的实质则是各产业中的企业之间的供给与需求的关系。

市场规模（Market Size）市场规模（Market Size），即市场容量，本报告里，指的是目标产品或行业的整体规模，通常用产值、产量、消费量、消费额等指标来体现市场规模。

我们对市场规模的研究，不仅要对过去五年的市场规模进行调研摸底，同时还要对未来五年行业市场规模进行预测分析，市场规模大小可能直接决定企业对新产品设计开发的投资规模；此外，市场规模的同比增长速度，能够充分反应行业的成长性，如果一个产品或行业处在高速成长期，是非常值得企业关注和投资的。

消费结构（consumption structure）消费结构是指被消费的产品或服务的构成成份，本报告主要从三个角度来研究消费结构，即：产品结构、用户结构、区域结构。

1、产品结构，主要研究各类细分产品或服务的消费情况，以及细分产品或服务的规模在整个市场规模中的占比；2、用户结构，主要研究产品或服务都销售给哪些用户群体了，以及各类用户群体的消费规模在整个市场规模中的占比；3、区域结构，主要研究产品或服务都销售到哪些重点地区了，以及某些重点区域市场的消费规模在整个市场规模中的占比。

对消费结构的研究，有助于企业更为精准的把握目标客户和细分市场，从而调整产品结构，更好地服务客户和应对市场竞争。

市场份额（Market shares）市场份额，又称市场占有率，指一个企业的销售量（或销售额）在市场同类产品中所占的比重。

2017年交通运输行业分析报告2017年7月目录一、全球经济增速整体平稳，货运整体供需宽松 (6)1、全球经济增速平稳，贸易需求有所增长 (6)2、需求发生小幅改善，外贸增速向好 (7)3、货运供需整体宽松，运价水平有所提升 (8)4、油价相对低位徘徊，汇率因素短期积极 (11)5、物流景气持续高位，打造高效供应链体系 (11)二、消费升级赋予动力，快递行业继续快速增长 (14)1、快递业务量、收入增速同比放缓 (14)2、单价同比降幅收窄，环比企稳改善 (15)3、行业集中度提升，龙头竞争格局改善 (16)4、行业增长依旧，龙头分化初现 (17)三、外贸数据回暖，跨境物流行业有望受益 (18)1、外贸增长超预期，跨境电商或提速 (18)2、各部门持续加大跨境物流支持力度 (20)3、政策监管松绑，保税、直邮物流模式互补发展 (22)4、全国海关通关一体化改革助力跨境电商 (25)四、航空供需持续改善，机场进入盈利提升阶段 (26)1、航空供需持续改善，收益水平有望提升 (26)2、消费升级，航空市场增长空间巨大 (28)3、民航市场化改革继续，提价空间陆续释放 (29)4、油价汇率利好行业，盈利增长值得期待 (30)5、机场行业稳健增长，盈利逐步提升 (31)6、机场收费改革落地，内线机场受益 (32)7、免税租金市场化，非航业务长期受益 (33)五、航运期待复苏，港口整合大势已起 (35)1、大宗商品需求增长有所改善，干散货市场阶段性获益 (35)2、集运市场供需趋于平衡，或将掀起第二波并购潮 (38)3、油运市场运力高增长，运价持续承压 (42)4、港口行业盈利修复，区域整合正在进行 (44)六、陆路运输格局逐步优化，铁路运输量价齐升 (47)1、铁路运输优势显现，货运量价齐升 (47)2、铁路客运持续增长，开启市场化定价 (49)3、多式联运作用渐显，铁路集装箱加速发展 (51)七、行业供给侧改革继续推进，发展格局优化不断优化 (54)1、重大规划连续出台，供给侧改革不断落地 (54)2、发展格局持续优化，降成本依旧是大方向 (57)3、专业化发展提上日程，高水平物流值得期待 (58)八、相关企业简况 (62)1、顺丰控股：行业龙头倾力打造“中国UPS” (62)2、韵达股份：市场份额与服务质量双升，业绩增长确定性高 (63)3、圆通速递：战略清晰，业绩有望回升 (64)4、跨境通：政策红利保增长，品牌规模筑壁垒 (66)5、中国国航：拥有高品质航线资源，提价执行充分 (67)6、南方航空：国内线占比最高，旺季业绩弹性最大 (69)7、大秦铁路：经营稳健，优质的战略投资标的 (70)8、广深铁路：提价、改革，后期想象空间巨大 (71)9、上海机场：区位优势显著，非航业务发展空间巨大 (72)10、怡亚通：380 平台扎实筑基，生态战略后续推进 (73)11、传化智联：构建闭环系统，积极打造道路运输生态圈 (75)12、外运发展：盈利稳定，国企改革赋予更多期待 (76)13、中远海控：供需改善增强价格弹性，关注弱复苏下的旺季行情 (78)九、主要风险 (79)1、经济增速低于预期 (79)2、政策推进速度低于预期 (79)3、改革进程低于预期 (79)消费驱动高端客运中长期高景气增长，“互联网+”推动流通变革纵深发展，高效物流体系发展机会显著。

2017年中国交通运输行业市场投资前景分析报告目录第一节全球购+看世界，消费交运继续领跑 (7)一、城镇化和品质升级推动消费交运持续增长 (7)二、快递行业：品类地域加速渗透，新动力继续支撑行业高增长 (13)三、快递物流：行业证券化加速掀物流产业链投资热潮 (23)四、航空机场：居民出行推升需求，量升价稳板块增长持续性较强 (29)第二节交运转型新天地，两大方向定乾坤 (42)一、转型个股集中于中小市值企业 (42)二、借助客运端口优势，转型旅游打造闭环 (43)三、基于公交、客运现有资源，进军新能源汽车产业链迎来春天 (45)第三节铁路估值望底部回升，航空供需仍待调整 (50)一、铁路货量趋稳，运价弹性和改革增加估值弹性 (50)二、航空低油价红利减退，国际线收益率仍需时间企稳 (54)第四节重点公司分析 (58)一、圆通速递：高增速延续，全年业绩望超额完成 (58)二、东百集团：站在物流和新零售的风口浪尖 (59)三、中国民航信息网络：航旅信息技术垄断提供商 (60)四、厦门空港：海西区域枢纽，高股息望提升配置价值 (61)五、宜昌交运：三峡旅游大平台 (62)六、保税科技：业绩见底，溢价持股彰显信心 (63)图表目录图表1：消费对GDP 增长贡献超六成 (7)图表2：居民消费水平不断提高，农村快于城市 (7)图表3：一线城市和主要省会城市人口持续流入 (8)图表4：规模效应下快递单价下降与件量增长呈正循环 (9)图表5：京东履单成本随业务量扩大减半 (9)图表6：2015 年美国人均GDP5.6 万人均乘机2.5 次 (10)图表7：消费升级下中国人均乘机有巨大提升空间 (11)图表8：跨境电商和进口零售电商高速增长 (12)图表9：消费升级推动国际快递高速增长 (12)图表10：电商B2C 各品类市场规模（亿元） (13)图表11：电商B2C 各品类增速（%） (14)图表12：2015-2018 年基于同城快递的O2O 市场规模及同比增速预测 (15)图表13：2012-2018 年外卖O2O 市场规模及其同比增速预测 (16)图表14：2016 年第2 季度中国互联网即时配送市场订单份额 (16)图表15：下线城市网购占比较小，仍有巨大增长空间 (18)图表16：下线城市网购占比较小，仍有巨大增长空间 (18)图表17：快递构成网络零售市场最大细分子行业 (20)图表18：快递量增速与网络零售额增势基本同步 (20)图表19：移动社交下的微商规模快速扩张 (21)图表20：跨境电商及海淘代购规模及增速预测 (22)图表21：日本自动立库逐步小型化 (23)图表22：中国自动立库保有量稳步增长 (24)图表23：中日制造业GDP (25)图表24：中日自动立体库市场容量 (25)图表25：自动立体库市场规模以20%左右的增速平稳增长 (26)图表26：菜鸟全国仓储网络分布（8 个核心分仓） (27)图表27：京东租赁高级物流地产面积4 年增12 倍 (27)图表28：国内居民国内外旅游需求持续增长 (29)图表29：航空RPK 占客运总体RPK 比例 (29)图表30：2015 年国内/国际航线市场新增旅客占旅客量总数的比例 (30)图表31：民航旅客重复购买率呈下降趋势 (31)图表32：低频次的民航休闲旅客成为市场主流 (31)图表33：2007-2016Q3 民航业供需及客座率. (32)图表34：国内航线量价指数 (32)图表35：国际航线量价指数 (32)图表36：影响国内航空景气和公司业绩的三大因素逻辑关系图 (33)图表37：三大航历史净利润水平波动剧烈 (34)图表38：上市机场基本保持稳健上升趋势 (34)图表39：近年来国际线需求增速高于国航线 (35)图表40：波音向中国航企交付的宽体机数量 (36)图表41：窄体机/宽体机执飞国内/国际航线的收费标准对比 (36)图表42：上市机场估值对比 (37)图表43：厦门空港分红率水平 (38)图表44：中航信位于国内航空旅客有分销价值链核心环节 (38)图表45：中航信AIT 业务贡献60%左右营收 (39)图表46：AIT 业务一揽子收费水平基本平稳 (40)图表47：中国航企国内/国际航线ASP 收入区间 (40)图表48：国内航企国际航班订座量增速较高 (41)图表49：中航信历史业绩呈稳健增长趋势、与业务量增势趋同 (41)图表50：旅游总人数及其增速 (43)图表51：旅游业收入占比及增速 (44)图表52：2016 上半年新能源汽车产销量对比. (45)图表53：2016 上半年各省份充电桩数量TOP10 (45)图表54：到2020 年集中式充电站规划（单位:个） (46)图表55：到2020 年充电桩建设规划（单位:万个） (47)图表56：三类地区充电桩建设规划 (48)图表57：公交充电桩行业较好商业模式 (50)图表58：铁路货运周转量增速长期下滑后开始上行 (51)图表59：铁龙物流沙鲅线运量趋稳 (51)图表60：大秦线货运量 (52)图表61：大秦铁路（货运价格变动10%）和广深铁路（普通客运变动10%）业绩的价格弹性 (53)图表62：2016 年国内航线月度量价指数 (54)图表63：2016 年国际航线月度量价指数 (54)图表64：2016 年中国赴出境人数增速有放缓趋势（按国家） (55)图表65：2016 年三大航季度间业绩波动剧烈 (56)图表66：2016 年民营航企业绩增长分化 (56)图表67：2016 年国际油价呈前低后高趋势 (56)图表68：2016Q2 以来人民币汇率持续贬值 (57)表格目录表格1：众包企业情况一览 (17)表格2：主要快递企业终端网点指标 (19)表格3：主要快递企业募集资金投向 (23)表格4：电商和快递物流龙头大量租赁普洛斯物流地产 (28)表格5：A 股上市机场基本面情况对比 (37)表格6：转型个股集中于中小市值企业 (42)表格7：分为剥离主业转型和沿主业延伸转型两大方向 (42)表格8：2015-2020 年旅游行业收入名义增长情况预测 (44)表格9：国内新能源汽车充电运营补贴计划（单位：辆、万元） (47)表格10：我国按区域划分的充电设施建设目标 (48)表格11：公交充电站投资额 (49)表格12：圆通速递盈利预测及估值 (59)表格13：东百集团盈利预测及估值 (60)表格14：中国民航信息网络盈利预测及估值 (61)表格15：厦门空港盈利预测及估值 (62)表格16：宜昌交运盈利预测及估值 (63)表格17：保税科技盈利预测及估值 (64)第一节全球购+看世界，消费交运继续领跑一、城镇化和品质升级推动消费交运持续增长随着我国经济结构调整不断推进，消费已经取代投资成为推动经济发展的第一动力，2015 年消费对GDP 增长的贡献率达到60.9%。

2017年交通运输行业分析报告2017年9月1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好 (5)1.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落 (5)1.2.本币升值，财务费用占比显著下降 (6)1.3.利润显著提升，盈利能力全面回升 (7)1.4.资本开支有升有降，资产负债率整体下降 (9)1.5.经济向好，全年盈利显著提升可期 (10)2.经济增长动力依旧，消费升级需求持续 (12)2.1.快递：龙头分化持续，旺季即将开启，首推韵达 (12)2.2.铁路：陆路运输优势显现，量价齐升带来盈利增长 (14)2.3.航空：供需结构向好，汇兑收益改善业绩 (17)2.4.机场：业绩稳健增长，免税招标提升非航收入 (23)2.5.港口：量升价降，盈利略微修复 (24)2.6.航运：温和复苏确认 (26)2.7.物流：稳中有进，寻求盈利新增长点 (28)2.8.高速公路：业务收益稳定，持续推进新业务 (31)3.经济增长可期，消费升级持续继续带来行业投资机会 (34)图1：交通运输行业营业收入增速 (5)图2：交通运输行业毛利率水平 (6)图3：交通运输行业费用水平 (7)图4：交通运输行业营业利润增速 (7)图5：交通运输行业利润增速 (8)图6：交通运输行业所得税率 (8)图7：交通运输行业归属母公司股东的净利润增速 (9)图8：交通运输行业资本支出水平 (9)图9：交通运输行业资产负债率水平 (10)图10：交通运输行业净资产收益率水平 (10)图11：交通运输行业收益水平 (11)图12：交通运输行业盈利水平变化 (11)图13：快递企业申诉率改善，中通、韵达申诉率较低 (13)图14：铁路货运量增速 (14)图15：大秦线、侯月线煤炭运量 (15)图16：铁路客运量增速 (16)图17：铁路高铁客运量及其占比 (16)图18：三大航整体RPK增速 (18)图19：三大航整体ASK增速 (18)图20：三大航整体客座率走势 (19)图21：三大航单位客公里收益（元/客公里） (19)图22：南方航空17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (21)图23：中国国航17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (22)图24：东方航空17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (22)图25：主要港口货物吞吐量 (25)图26：主要港口集装箱吞吐量 (25)图27：跨境通2015-2017年季度收入及增速 (30)图28：跨境通季度毛利率及销售费用率趋势 (30)图29：跨境通2015-2017年季度归母净利润及增速（亿元） (31)图30：高速公路公司2016H1和2017H1固定资产（亿元） (32)图31：高速公路公司2016H1和2017H1在建资产（亿元） (33)图32：高速公路公司2016H1和2017H1总资产周转率 (33)图33：交通运输行业估值水平 (34)图34：交通运输行业市场表现 (35)表1：快递企业17H1业绩 (12)表2：三大航17H1业绩及变动原因 (20)表3：三大航17H1业绩变动拆分（单位：亿元） (21)表4：上市四大机场17H1业绩收入（亿元）增速净利润（亿元） (23)表5：2017H1港口上市公司装卸主业营收及吞吐量增速情况 (26)表6：2017H1航运上市公司营收及盈利概况 (27)表7：2017H1轮渡上市公司营收及盈利概况 (28)表8：跨境出口电商代表公司 (29)报告正文1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好1.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落2017年上半年，交通运输行业的营业收入整体大幅同比增长54.3%，铁路、物流、航运、快递等行业在消费升级、价格提升、运量增长等因素的不同作用之下，景气度显著提升，特别是航运和快递行业营收规模同比增速分别达到268%和94%，港口、航空、机场和高速则保持相对稳定的增长，但是增速也都达到两位数以上的水平。

2017年交通运输行业分析报告2017年7月出版文本目录1、机场：长期增长确定性高，扩建周期决定投资周期 (6)1.1、上市机场地理位置优越，长期增长确定性高 (6)1.2、收入稳定度高，盈利随扩建周期波动 (10)1.3、2017展望：需求稳定增长叠加经营杠杆，业绩稳健，防御性强 (18)2、港口：吞吐量增长放缓，港口呈现差异化发展 (18)2.1、行业发展与经济贸易紧密联系，我国港口吞吐量低位增长 (18)2.2、中国港口吞吐量居于世界首位，全球增速呈现放缓趋势 (18)2.3、中国经济结构转型升级和供给侧改革，港口显现差异化发展 (20)2.4、盈利能力受限于港口规模和货种分布，集装箱业务好于散杂货 (24)2.5、2017展望：国企改革，多元化发展和“一带一路”港口布局 (26)3、高速公路：收费期逐年递减，国企改革助推多元化转型 (26)3.1、收费标准由政府制定，调整频率低 (27)3.2、车流量驱动收入增长，腹地经济决定需求增速 (29)3.3、新建高速公路里程增速快，设计通行能力限制车流量 (33)3.4、收费期限将至，转型势在必行 (35)3.5、2017展望：弱需求状态持续，静待收费公路新政落地 (39)图表目录图表1：我国上市机场的腹地资源 (6)图表2：上市机场旅客吞吐量（百万人次） (6)图表3：北上广机场旅客吞吐量外线占比较高 (7)图表4：内线与外线航空性业务收费基准——以上海浦东机场为例 (7)图表5：近3年全国机场外线占比略有提升 (8)图表6：我国人均乘机次数提升空间大 (9)图表7：全国旅客吞吐量 (9)图表8：全国机场飞机起降架次 (9)图表9：北上广深机场旅客吞吐量增长趋势稳定向上 (10)图表10：北上广深机场净利润率 (11)图表11：机场行业收入拆分. (12)图表12：全国机场旅客吞吐量稳健增长，但增速放缓 (12)图表13：非航收入增长潜力大 (14)图表14：产能扩张方式：通过扩建阶梯式上升 (14)图表15：盈利伴随扩建周期波动 (15)图表16：机场固定资产占总资产的比重大 (15)图表17：典型机场成本拆分——以白云机场为例 (16)图表18：折旧随扩建周期呈阶段性上涨形态——以白云机场为例 (16)图表19：人力成本逐年线性增长——以白云机场为例 (17)图表20：机场行业收入增长长期发展方向：驱动力由客流量转向客单价 (17)图表21：2015年全球十大港口货物吞吐量排名（百万吨） (19)图表22：2015年全球十大港口集装箱吞吐量排名（百万TEU） (19)图表23：全国主要港口吞吐量货品分布，2015 (20)图表24：我国五大港口群主要港口及主要经济腹地 (20)图表25：2015年全国八大港口集装箱吞吐量（百万TEU） (21)图表26：2015年全国八大港口货运吞吐量（百万吨） (21)图表27：全国主要港口吞吐量增速，2010-11M16 (22)图表28：2016年1-11月全国主要沿海和内河港口增速 (22)图表29：中国GDP,进出口总额和集装箱吞吐量增速，2003-2015 (23)图表30：中国铁矿石进口量（百万吨）和增速，2011-2017E (23)图表31：中国主要港口铁矿石库存量（百万吨）和增速，2011-11M16 (24)图表32：主要港口公司毛利率和净利率，2015 (25)图表33：2015年港口货种业务收入比重及毛利率 (25)图表34：主要上市公路公司经济腹地 (27)图表35：《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T489-2003） (27)图表36：客车收费标准——以广东省为例 (28)图表37：货车收费标准——以广东省为例 (28)图表38：公路旅客周转量分地区 (29)图表39：公路货物周转量分地区 (29)图表40：公路客运周转量对GDP的弹性约为0.6，货运周转量对GDP的弹性约为0.9 . 30 图表41：近10年民用汽车保有量持续上升，复合增速18% (31)图表42：在民用汽车保有量的构成中，载客汽车为主（2015） (31)图表43：消费升级背景下，居民旅游出行率逐年上升 (31)图表44：2016-2017年布伦特油价均价 (32)图表45：2015年客运距（公里） (32)图表46：2015年货运距（公里） (33)图表47：近10年高速公里里程复合增长率约11.8% (33)图表48：2016年1-11月公路固定资产投资主要投向中西部 (34)图表49：公路设计通行能力 (34)图表50：上市公司平均剩余收费年限 (35)图表51：收费公路构成（2015） (36)图表52：2015年主要高速上市公司经营现金流量（亿元） (36)图表53：典型公路公司成本结构——以宁沪高速为例（2015） (37)图表54：主要上市公路公司收入结构（2015） (38)图表55：公路旅客周转量增速 (39)图表56：公路货物周转量增速 (39)图表57：全国国道网机动车日平均交通量结构（2015） (40)图表58：高速公路客车流量同比增速 (40)图表59：高速公路货车车流量同比增速 (40)图表60：全国旅客周转量结构-分运输方式（2015） (41)图表61：全国货物周转量结构-分运输方式（2015） (41)图表62：我国高铁旅客周转量占全国旅客总周转量的比重不断上升 (41)图表63：涉及高速公路收费期限的相关政策及法律文件 (42)报告正文1、机场：长期增长确定性高，扩建周期决定投资周期1.1、上市机场地理位置优越，长期增长确定性高腹地经济水平和人口数量奠定机场发展基础，地理位置决定机场身价。

2017年我国交通运输行业综合发展
态势图文分析报告
（2017.08.05）
根据国家统计局数据，铁路货物周转量增速在2016上半年逐步企稳回升并于8月起单月增速由负转正，2016Q4连续保持单月10%以上增速，最终实现全年铁路货物周转量23,792.26亿吨公里，同比增长0.20%，2017年开局继续延续景气度回升态势，2017Q1货物周转量增速达18.80%。

在此背景下，2017Q1铁路运输板块营收增速反弹至13.83%，净利增速大幅反弹至45.08%。

铁路货物周转量单月增速自去年8月起由负转正
干散货运输市场方面，BDI年度均值有望反弹至1000点上方。

供给端看，在干散货市场如此低迷的情况下，船东对新增运力投放更加谨慎叠加旧船拆解力度不减，目前散货市场的订单运力比仅为12%，是过去几年来的低点。

需求端来看，国家统计局数据显示，一季度基础设施建设累计投资达23,756.69亿元，同比增长18.68%，高于去年全年的15.80%；一季度全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，高于去年全年增速6.9%。

高速公路行业投资策略在当今的经济环境中，高速公路作为重要的基础设施，对于地区经济发展和交通运输起着至关重要的作用。

对于投资者而言，高速公路行业具有一定的吸引力，但同时也伴随着各种风险和挑战。

在考虑投资高速公路行业时，需要制定合理的投资策略，以实现预期的投资回报。

一、高速公路行业的特点高速公路行业具有一些显著的特点。

首先，它具有相对稳定的现金流。

由于车辆通行费是高速公路的主要收入来源，而且随着经济的发展和交通流量的增加，收入通常呈现出稳定增长的趋势。

其次，高速公路的建设和运营需要大量的资金投入，具有较高的资本密集度。

再者，高速公路行业受到政策法规的严格监管，例如收费标准的制定、特许经营权的授予等。

二、投资高速公路行业的优势1、长期稳定的收益高速公路的通行需求相对稳定，不易受到经济周期的大幅影响。

只要有人员和货物的流动，就会有车辆使用高速公路，从而为投资者带来持续的通行费收入。

2、抗通胀能力随着物价上涨，高速公路的收费标准往往也会相应调整，从而在一定程度上能够抵御通货膨胀对投资收益的侵蚀。

3、政策支持政府通常重视高速公路的建设和发展，会提供一定的政策支持，如税收优惠、土地供应等，这有助于降低投资成本和提高项目的盈利能力。

三、投资高速公路行业的风险1、政策风险政府的政策调整可能对高速公路的投资收益产生重大影响。

例如，收费标准的限制、特许经营权的变更等。

2、建设和运营风险高速公路的建设过程中可能会遇到各种问题，如工程延误、成本超支等。

在运营阶段，也可能面临交通事故、道路维护成本增加等风险。

3、竞争风险随着交通方式的多样化，如铁路、航空的发展，可能会对高速公路的交通流量产生分流，从而影响收入。

四、投资策略1、项目选择在选择投资的高速公路项目时，要充分考虑项目所在地区的经济发展状况、交通需求、人口流动等因素。

经济发达、人口密集地区的高速公路通常具有更高的交通流量和收益潜力。

2、财务分析对项目的财务状况进行深入分析，包括建设成本、运营成本、预期收入、现金流等。

2017年交通运输行业市场调研分析报告目录第一节交通运输行业市场分析 (6)第二节物流行业：集成优化降低社会物流成本 (9)一、社会物流成本居高不下 (9)二、快递：区域差距明显，未来需求空间大 (10)三、公路货物：亟待整合 (12)四、供应链物流服务：为制造业和零售业降低成本 (13)第三节航空机场：消费属性增强，旺季行情可期 (15)一、航空业回顾 (15)二、供给端：寡头垄断下的市场化竞争现状 (19)三、需求端：转型期体现消费增长 (22)四、航空公司“卡位”思维下的竞争策略 (26)五、机场：时刻和产能瓶颈，业绩增速将放缓 (28)六、机场国内航线收费改革渐行渐近 (29)七、航空机场投资策略 (30)第四节通用航空：供给侧改革深化，万亿市场待启航 (32)第五节航运港口：企业兼并收购去产能 (35)第六节公交：新能源汽车运营成转型突破口 (43)一、全国新能源汽车运营政策分析 (43)二、全国新能源汽车运营现状及规划 (44)三、上市公交公司转型概况 (45)1、富临运业 (45)2、南京中北 (46)3、北巴传媒 (46)四、公交公司投资策略 (46)第七节铁路：货运量下跌、倒逼货运运价松动 (47)一、铁路客运量保持较快增长、增量主要来自高铁客流 (47)二、煤炭运输通道过剩，降价保量 (49)三、铁路改革继续推进 (51)1、铁路现代物流改革：打造世界一流现代物流企业 (51)2、铁路资产证券化盛宴即将开启 (51)3、运价市场化更进一步 (51)四、铁路运输行业投资策略 (51)1、广深铁路 (51)第八节公路：主业发展遇瓶颈、积极多元发展 (53)图表目录图表1：2014Q1-2016Q2行业收入 (6)图表2：2014Q1-2016Q2行业归母净利润 (6)图表3：我国社会物流总费用占GDP比率17% (9)图表4：公路物流货运量占整体货运量80% (9)图表5：美国人均快递量 (10)图表6：北京上海人均快递量 (11)图表7：中国东部、中部、西部人均快递量 (11)图表8：我国公路货运服务链条示意图 (13)图表9：中国第三方物流收入比重 (14)图表10：工业、批发和零售企业物流外包比例 (14)图表11：全民航ASK、RPK增速 (15)图表12：全民航客座率和日利用率 (15)图表13：国内航线ASK、RPK增速 (16)图表14：国际航线ASK、RPK增速 (16)图表15：国内和国际航线客座率变动 (17)图表16：国内和国际航线客公里收益（含油）变动 (17)图表17：人民币中间价 (18)图表18：布伦特原油价格 (18)图表19：美国人均乘机次数与GDP波动 (22)图表20：国内和国际航线客座率变动 (23)图表21：国内和国际航线客公里收益（含油）变动 (24)图表22：1998年以来航空供需基本匹配 (24)图表23：1998年以来航空产能利用率逐渐提升 (25)图表24：国航近几年的毛利率显著高于东航南航（%） (26)图表25：深圳、浦东、白云机场旅客吞吐量增速 (28)图表26：美国通用航空发展历史 (32)图表27：美国通用航空各环节产值和毛利润率（2005年） (33)图表28：通用航空产业链价值巨大 (34)图表29：干散货BDI指数单季度均值 (35)图表30：集运欧线运价单季度均值 (35)图表31：油轮VLCC-TD3航线TCE单季度均值 (36)图表32：新加坡380cst燃油价格单季度均值 (36)图表33：沿海港口集装箱吞吐量单季度同比 (37)图表34：沿海港口总货物吞吐量单季度同比 (37)图表35：原航运联盟运力份额 (39)图表36：新航运联盟运力份额 (39)图表37：我国新能源汽车与充电桩保有量 (44)图表38：我国充电桩建设和新能源汽车发展规划 (45)图表39：铁路单季度客运量情况 (47)图表40：铁路单季度客运周转量情况 (47)图表41：铁路单季度货运量情况 (48)图表42：铁路单季度货运周转量情况 (49)图表43：煤炭运输通道格局 (50)图表44：大秦铁路运量及运价 (50)图表45：公路单季度客运量情况 (53)图表46：公路单季度客运周转量情况 (53)图表47：公路单季度货运量情况 (54)图表48：公路单季度货运周转量情况 (55)表格目录表格1：美国快递巨头网络发展情况 (12)表格2：航油价格变动10%对全年成本的影响（单位：亿元） (19)表格3：人民币对美元汇率价变动1%对净利润影响（单位：亿元） (19)表格4：中国境内航空公司拥有飞机数量一览 (20)表格5：13年-16年新设地方航空公司情况 (21)表格6：美日中经济换档阶段航空增速对比 (22)表格7：三大航在主要枢纽机场的市场份额 (26)表格8：核心枢纽机场比较 (27)表格9：上市机场扩建项目汇总（一） (29)表格10：上市机场扩建项目汇总（二） (29)表格11：A股上市机场国内航线收费提价弹性预测 (30)表格12：集运市场兼并重组案例 (38)表格13：原航运联盟格局 (38)表格14：新航运联盟格局 (39)表格15：集运市场供求预测 (40)表格16：全国新能源汽车政策一览 (43)表格17：各地新能源补贴政策一览 (43)第一节交通运输行业市场分析2016年上半年，其中一季度，整体收入增长5.7%，净利润下滑13.6%，预计二季度，整体收入增长5.8%，净利润下滑38.2%：一季度净利润下滑，主要是受到铁路、航运、港口的拖累，但在低油价刺激下，一季度航空公司利润增长51.1%，利润创一季度历史新高。