百年趋势详解美国道琼斯指数波浪走势

道琼斯指数pe-概述说明以及解释1.引言1.1 概述引言部分是文章的开端，用来引起读者的兴趣并提供背景信息。

在本篇文章中，引言的主要目的是概述道琼斯指数PE的重要性和相关问题。

因此，我们可以这样写概述部分的内容：概述：道琼斯指数PE是衡量美国股市估值水平的重要指标。

在投资者中广泛使用，并被认为是评估市场风险和预测股票收益的关键工具。

PE比率是指股票价格与每股收益之比，通过计算公司股价与年度收益之间的关系，可以帮助投资者评估股票的相对便宜或昂贵程度。

本文将首先介绍道琼斯指数的基本概念和历史背景，然后着重讨论PE 比率的定义和计算方法。

接着，我们将探讨PE比率对投资决策的影响，以及分析道琼斯指数PE比率的趋势。

通过深入研究这些问题，希望读者能够更好地理解道琼斯指数PE的意义，并在实际投资中做出更精确的决策。

通过对道琼斯指数PE的研究，我们可以更好地理解市场估值的趋势和变化，从而把握投资的时机和风险。

无论是专业投资者还是普通投资者，了解PE比率的概念和计算方法都可以帮助我们更加科学地进行投资决策。

在接下来的章节中，我们将对这些内容进行详细介绍和分析。

这就是概述部分的内容，它向读者介绍了道琼斯指数PE的重要性，并说明了本文的篇章结构和目的。

接下来的章节将深入探讨更多细节，以全面理解道琼斯指数PE的意义和应用。

1.2 文章结构：本文主要分为引言、正文和结论三个部分。

下面将对每个部分的内容进行详细介绍。

引言部分包括概述、文章结构和目的三个小节。

在概述中，将简要介绍道琼斯指数PE并说明其在投资领域的重要性。

在文章结构中，将对整篇文章的结构和各个部分的内容进行提要性介绍，以帮助读者了解文章的框架。

最后，在目的部分，将明确阐明本文撰写的目的和意义，即为读者提供关于道琼斯指数PE的相关知识和信息，以帮助他们做出更明智的投资决策。

正文部分将分为道琼斯指数的简介和PE比率的定义和计算两个小节。

在道琼斯指数的简介中，将详细介绍道琼斯指数的历史背景、计算方法和代表意义，以帮助读者对其有一个全面的了解。

美国百年金融史之十大最恐怖股灾，熊市如何结束(指数跌幅超过40%为基准)：这里我们将精选实战对比美股过去十大熊市的底部形态和时间，以及与其对比的中国Ａ股已经发生过熊市的底部状况。

美股的熊市次序是按照其恐怖程度大小来排列：美股最近一次大崩盘（图1）：这是美股过去100多年中仅次于1929年的大股灾。

开始日：2000年3月7日结束日：2002年10月8日熊市历经：950天左右（31个月）纳斯达克指数终极顶点：5,133纳斯达克指数终极低点：1,108百分比跌幅：-78%美股历史大崩盘股灾倒数之十：大萧条的后遗症1932～1933年作为1929年美股超级牛市大崩盘触底后第一个实质性的反弹开始后的再次下跌，是熊市转牛后的一个恐慌，与其说是恐慌，还不如说是大萧条的后遗症在继续干扰大众的信心。

当时道指由1932年的40点反弹到1933年的80点，指数反弹了100%，只历经了3个月，再次大幅度下跌到50点左右回稳向上。

图2，1933年所构筑的底部的消耗了3个月，但是如果从1929～1932年这个大熊市来看，不算其下跌过程的时间，只采用到最低点后从新开始主升通道确认开始，也就是终极底部的构筑是消耗了整整10个月的时间，道指才从新进入了一个长期的安全区域内。

如果以1929年终极顶点的熊市开始到结束，跌幅达近90%；耗时33个月，而最终确认牛市开始还要再等13个月。

美股历史大崩盘股灾倒数之九：一战结束前夕开始日：1916年11月21日结束日：1917年12月19日熊市历经：393天左右（13个月）道琼斯指数终极顶点：110道琼斯指数终极低点：66百分比跌幅：-40%如果二十世纪三十年代听上去是一个很远时代的故事，那我们还要再看看恐怖系数排名美股大崩盘史上第九的1917年，这还是在第一次世界大战的前夕。

正如我们所看到的，当时道指的跌幅高达40%，如果1916年你买入1,000美元单位的指数基金，到1917年它只有600美元了。

美国证券市场发展的历史摘要：美国证券市场历史悠久，它萌芽于独立战争时期。

第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大量资金，1929年经济大危机后美国政府加强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也因此而快速地发展成为世界最大的证券市场。

关键词：美国证券交易、道琼斯指数、纽约证券交易所一、引言美国华尔街上的一头牛气冲天的黄金牛雕像，就寄寓着对证券市场的牛劲期望。

美国作为移民国家, 其证券市场的起步稍晚于英国。

但19世纪末以来, 随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位, 美国证券市场也发展成为世界上规模最大的证券市场。

特别是2 0 世纪80 年代以后, 在以信息通讯为核心的科技命和经济全球化的推动下, 美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。

然而, 美国证券市场的发展也不是一帆风顺的, 2 0 多年的跌宕起伏，既曾对美国经济增长发挥了重大的促进作用, 也曾使经济和社会生活付出沉重代价。

本文将追溯美国证券市场发展的历史轨迹。

二、美国证券市场的萌芽和初步发展有一些美国学者认为, 美国最早的证券交易可以迫溯到1725年的商品拍卖市场, 因为当时夹杂在小麦、烟草甚至奴隶的买卖中,还有零星的带自欧洲的证券被拍卖( Dav id Co 比e rt , 20 1 ) 。

尽管如此, 在美国独立前后还没有专业化的金融市场和证券组织机构, 也没有专业化的证券交易经纪人。

美国证券交易的初次繁荣始于联邦政府成立时发行的战争债券。

1789年, 首任总统华盛顿决定签发价值8000万美元的政府债券, 用以支付战争带来的费用。

1790年政府债券发行，此前的所有战争债券都因缺乏承兑信用而发生严重贬值, 此时, 政府的承诺下, 战争债券价格回升, 很多人从倒买倒卖中牟利。

与此同时, 银行因持有大量有政府承诺的战争债券而使银行股票也成为追捧对象。

国际上主要股票指数历史走势及成因分析一、道·琼斯股票价格指数道·琼斯指数是迄今为止历史最悠久、影响范围最广的股票指数，从开始编制至今 100 多年来从无间断。

1884 年 6 月 3 日，道·琼斯公司创始人查尔斯·道开始编制一种股票价格指数，并刊登在《每日通讯》上。

今天的道·琼斯指数发表在《华尔街日报》上，共分四个分类指数：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数和综合股票价格指数。

其中，工业股票价格指数应用范围最广。

在这四类指数下又有若干的细分指数，总量达到 300 多种。

道·琼斯工业、运输业和公用事业股票指数都是平均系列指数，综合指数是由以上三个指数的 65 只成份股组成的平均指数，可以综合反映纽约证券交易所所有上市股票的价格总体走势。

道·琼斯平均指数采用算术平均法计算，遇到拆股、换牌等非交易情况时用除数修正法予以调整。

美国道琼斯指数历史走势道琼斯 30 种工业股票平均价格指数于 1896 年 5 月 26 日问世，百年来趋势分析如下：1 、 1920 年一战后，商品泡沫破灭，通货紧缩开始，迎来了股市大牛市场。

到1929 年 9 月 3 日 , 道·琼斯股票指数达到 20 年代的高峰。

1929 年 9 月至 1932 年 6 月 , 美国经济危机，道·琼斯指数下跌了 89% ，1929 年 10 月 28 日，美国股灾，日跌幅达 13% 。

美国 1929-1932 年经济危机的起因是房地产泡沫，按揭庞大，无力偿还，发生了银行金融危机。

2 、 1932 年 7 月至 1937 年 2 月，道·琼斯指数回升，整个这一时期的升幅为 337% 。

当时，罗斯福新政，美国经济开始复苏。

1949 年 6 月至 1966 年 1 月，该指数在二战后上升了 487% 。

二战后商品及通胀泡沫破灭， 1950 年，制止通货膨胀跟至，艾森豪威尔股市牛市开始。

从百年道琼斯指数看中国股市之所以把美国股市而不是日本、英国、法国、德国股市等，和中国股市放在一起来比较，主要基于以下三点：1、美国是19世纪末20世纪初崛起的新兴大国，而中国是20世纪末21世纪初崛起的新兴大国。

时间不同，但发展轨迹似曾相识。

2、美国和中国无论从经济规模、人口规模、资源总量还是领土面积上，都具有一定的相似性，经济和社会发展阶段不同而已。

3、中国当前的经济政策，尤其是金融政策，无疑都在向西方尤其是美国靠拢。

所以美国资本市场的发展路径对中国有一定的参考意义。

道琼斯指数从1900年至今，跌幅超过30%的熊市有12次，其中1900年至1945年8次，1945年至今4次。

下图是道琼斯指数1929年初以来至今的走势，其中有几个典型的阶段值得我们注意。

一、1929年到1942年美国股市1929年9月开始崩塌，整个大熊市时间跨度非常长，而且经历了好几个阶段。

首先是1929年9月到1932年6月（历时近三年），道琼斯指数从381点暴跌至41点，跌幅89%。

然后在经历了1932年至1937年（历时五年）的一轮强劲反弹后，道琼斯指数再次下跌，从1937年3月的196点大跌至1942年4月的93点（又历时五年），跌幅53%。

此后，道琼斯指数缓步上升，一直到1954年才重新突破1929年9月的高点（历时25年）。

整个熊市周期无论是下跌还是反弹，时间都很漫长，而且波动剧烈，下跌幅度巨大，杀伤力极强。

很多公司尤其是钢铁和铁路公司从此再也没有起来了。

如果我们仔细看下道琼斯指数1929年到1942年的走势，可以发现什么？上证指数2007年至今的走势是不是与之很相似，只是相对波动幅度小了些、波动时间缩短了些呢？二、1942年到1965年1929年大萧条以后，美国经济花了很长时间才得以恢复元气。

从1942年开始，美国股市开启了一轮慢涨长牛的走势，一直到1965年末才形成顶部。

整个牛市周期历时23年，期间指数虽然也有下跌，但跌幅较小，都在30%的范围内。

道指百年走势1910－1920道指1910－1920十年走势图交易所1914年停盘在过去一百余年的时间当中，道琼斯工业平均指数几乎每个交易日都会发布其读数。

唯一一次重大的例外是在第一次世界大战期间，当时纽约证券交易所足足关闭了四个半月的时间。

1914年7月战争甫一爆发，纽约证交所就追随欧陆交易所的脚步宣布停盘。

这一举措非同小可，因为交易所历史上还鲜有停盘超过一天的时候。

自一战之后直至九一一事件，虽然经历了多次战争、自然灾害和经济危机，但是纽约证交所再没有过停盘的时候。

即便为在易变性较高的交易日中控制市场跌幅推出的跌停板(trading collars)措施，虽然受到许多交易者的白眼，但是也很少实行超过一个小时时间的。

历史学家认为，证交所之所以会在1914年作出这种非常的决定，主要是英国经济学家安杰尔(Norman Angell)的理论使然。

此前一年，安杰尔曾经撰写“大幻景”(The Great Illusion)一书，预言一场世界大战将导致全球金融系统的崩溃。

他的理论依据是：当这种情况出现的时候，企业和政府必将清算所有投资，购买黄金以求保护自己的财产。

当年7月31日，管理层正式作出了关闭交易所的决定。

证交所直到年底的12月15日才重新开盘，但是股票的最低价格还受到非常详尽的规定。

至于完全自由的交易则是1915年4月才重新回到证交所。

停盘当然不会令股票交易者感到快活。

在证交所关门的日子里，交易者和投机者就在交易所华尔街的总部外面进行他们自己的交易。

虽然交易所方面以报复相威胁，但是这一公开黑市中的生意来往却从未停止。

当交易于十二月部分恢复之后，股票价格很快超越了七月下旬的水平。

海外投资者确实在证交所进行了股票倾销，但是美国投资者却来者不拒，照单全收了。

世界大战的爆发和美国政府后来的参战固然对美国经济产生了戏剧性的影响，但是这种影响却并非悲观主义者的预期。

虽然战争爆发的最初五个月间，黄金确实流向了国外，但是伴随战事的迅速扩大，愈来愈多的海外投资者开始认识到美国实在是一个安全的避风港，黄金又开始回流了。

波浪理论（Wave Principle）——道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。

艾略特波浪理论是最常用的趋势分析工具之一。

群体心理是该理论的重要依据，不活跃或流通性差的交易市场难以发挥它的作用。

波浪理论是技术分析大师拉尔夫•.纳尔逊•.艾略特（R.N.Elliott）发明的一种分析工具,与其他追随趋势的技术方法不同,波浪理论可以在趋势确立之时预测趋势何时结束,是现存最好的一种预测工具。

美国证券分析家拉尔夫•.纳尔逊•.艾略特（R.N.Elliott）利用道琼斯工业指数平均（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。

根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或波浪（Waves），在市场上这些型态重覆出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。

尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。

这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波浪理论，又称波浪理论。

波浪理论是一种具有特殊价值的工具，具体表现在其普遍性及精确性。

说它具普遍性，是指我们可在许多有关人类活动的领域中运用到它，且许多时候有令人难以置信的效果；说它具有精确性，是指在确认以及预测走势的变化上，其准确性令人叹为观止。

这是其他分析方法所难望其项背的。

当时，准确地说在美股见底之前的半个小时，艾略特就预言，在未来的几十年将会出现一个超级牛市。

他的这项预言，与仍然瀰漫着熊气的市场截然相反。

其时大部分人都不敢想象道·琼斯工业平均指数会超越它在1929年所创下的最高点（386点）。

但是，事实证明波浪理论是对的!什么是波浪波浪是指股票价格的波动,都与大自然的潮汐,波浪一样,一浪跟着一浪,周而复始,具有相当程度的规律性,以一种"可识别的模式"前进和反转,这些模式在形态上不断重覆(不一定在时间和幅度上重覆)。

趋势理论—道氏理论（Dow Theory）分类：价值投资理论2009-07-09 09：25道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖,至今虽然已经有近百年的历史，但是在当今这个频繁波动的市场里面，道氏理论的基本精神依然有效。

道氏理论由查尔斯.道所创，在道去世后，威廉姆.汉密尔顿和罗伯特.雷亚继承了道氏理论并进一步将道氏理论组织归纳和发扬光大。

道氏理论阐述的不仅仅是技术分析方法和价格运动的形态，同时它也是一门关于市场的伟大哲学.道氏理告诉我们,今天的市场行为与100年前的市场行为其实没有什么不同。

尽管道氏理论经常因为“方应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期），但只要对股市稍有经历的人都会对它有所听闻.道氏理论一直受到大多数人的敬重。

雷亚在其所有相关著述中都强调，“道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义，“道氏理论”是一种技术理论。

换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。

要了解道氏理论,首先要理解道氏理论的几个假设。

雷亚表示，要成功地运用道氏理论，必须首先毫无保留地接受这些假设。

假设1、主要趋势（primary trend）是不可能受人为操纵的。

汉密尔顿并不否认投机者、专业人士或者其它人士可能人为地干涉价格.指数或个股的日内走势或者数天、数星期的波动也可能受到人为操作，而次级折返走势（Secondary reactions)也可能会受到这方面有限的影响。

但是，主要趋势是不会受到人为操控的。

假设2、市场平均指数自身已经反映和包容了所有信息.市场价格的波动已经包容了市场上所有参与者的希望、恐惧和期望,也同时反映了利率变动、收益期望、总统选举、生产计划等所有的信息。

对于中国市场的每一位参与证券事务的人士，他所有的希望、失望与知识，也都会反映在“上证指数”与“深圳指数"或其他的什么指数每天的收盘价波动中；即使发生火灾、地震、战争等灾难等不能预料的事情，市场指数自身也会迅速地加以评估，在短期趋势内进行消化，长期趋势仍然不受影响。

艾略特波浪理论杨长汉1道氏理论是基于证券市场趋势的考虑，而波浪理论是基于证券市场周期的考虑。

波浪理论是美国学者艾略特发明和提出的，该理论把股票价格的上升与下降和不同时期的持续上升和下降看成波浪的上下起伏，同时认为股票价格的波动和遵循自然界基本规律的波浪是一样的。

一、波浪理论的产生和发展波浪理论是尼尔森.艾略特于1939年提出，该理论诞生于艾略特发表在《金融世界》的一系列文章中，同时艾略特也是《金融世界》杂志的编辑。

艾略特波浪理论是对道氏理论的继承和发展，1939年，艾略特共在《金融世界》杂志上发表了12篇文章，这些文章详细记载了艾略特关于波浪理论的观点。

在1946年，艾略特完成了关于波浪理论的著作《自然法则—宇宙的奥秘》，该书上记载了艾略特所有的关于波浪理论的观点，但这些研究成果并没有形成一个完整的逻辑体系，同时在艾略特逝世之前，他的波浪理论还没有得到社会各界的认可。

博尔顿从1953年期在每期的《银行信用分析家》中发表了《艾略特波浪附刊》，对波浪理论的推广和发展做出了贡献。

1960年博尔顿发表了《艾略特波浪理论—一份中肯的评价》一文中对波浪理论的基本体系进行了完善。

到20世纪70年代，柯斯林以艾略特的名义编写和出版了《波浪理论》一书，波浪理论才被正式采用。

艾略特的研究大多数以一些训练有素、奇妙的逻辑思维过程完成，其理论体系的准确性和完整性适合于对股票市场中平均价格的运动进行分析和研究。

在20世40年代，美国的道琼斯工业指数才到100点左右，许多投资者认为该指数很难达到1929年的水平，但艾略特认为在未来的数十年中将有一个很大的牛市出现，并且他的这一预测也得到了证实。

道氏理论的主要发展者汉密尔顿认为：当股票市场遇上一些很难预测的灾难，比如战争、经济萧条、战后重建以及经济过热等现象，波浪理论往往都能恰如其分的反应事态发展过程。

二、波浪理论的基本思想和原理21文章出处：《中国企业年金投资运营研究》杨长汉著杨长汉，笔名杨老金。

波浪个性的A浪到E浪分别是什么？1.A浪——在熊市的A浪期间，投资界通常确信这次反作用浪只是下一波升势前的退却。

尽管技术上个股形态正在出现裂纹，但大众仍蜂拥般地买入。

A浪为随之而来的B浪定下基调。

对于浪B来说。

一个五浪结构的浪A意味着锯齿型调整浪，而一个三浪结构的浪A意味着平台型或三角型调整浪。

2.B浪——B浪是假牛市。

它们是无知者的举动、牛市陷井、投机者的天堂、零股投资者心态的放纵，或投资机构愚蠢的骄傲自满情绪的显露(或后两者都有)。

它们通常只涉及少数股票，得不到其它平均指数的巩固(见第七章对道氏理论的讨论)，技术上也极少是强势，而且注定要被浪C完全回撤。

如果分析人员可以毫不费力地对自己说，“市场出问题了”，那这时很可能是B浪。

X浪以及扩散三角型中的D浪都是上升的调整浪，它们与N浪有粉相同的性质。

以下是说明这一点的几个例子。

——1930年向上的调整，是1929年至1932年A-B-C锯齿型下跌调整浪中的浪B。

罗伯特·雷亚在他的巨著《平均指数史话》(The Story of theAverages, 1934年出版)中对那次情绪冲动的高峰刻划得淋消尽致：……许多观察者认为这是个牛市的信号。

我还记得，在① 道琼斯工业股平均指数以外的分数股票指数，如高技术板块指数，金融板块指数，以及银行板块指数等——译者。

1929年10月做空盈利后，12月初我仍在做空。

当1月至2月缓慢但稳步的攀升超越(首一个高点)的时候，我变得惊恐不安而且已损失不小。

……我那时忘记了，这次反弹高度可能是1929年暴跌幅度的66%或更高一些。

几乎所有的人都说这是个新的大牛市。

各种顾问机构的投资建议更是牛气冲天，不断放大的成交量甚至超过了1929年时的高峰。

——1961年至1962年的升市是(a)-(b)-(c)扩散平台型调整浪中的浪(b)。

在1962年初浪(b)的头部，股票卖到了空前绝后的市盈率。

而腾落指标早已在1959年第三浪的顶部达到离峰。

道琼斯指数波浪走势运行时间中的一些比例关系作者：朱凤林来源：《中外企业家》 2011年第12期道琼斯股票指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。

本文应用艾略特波浪理论对其进行波浪划分，指出一些主要浪级在运行时间上存在明显的比例关系。

R.N.艾略特(1871—1948)曾当过会计师，就职于铁路公司、餐饮等多种行业。

1938年其波浪理论问世。

他的理论由于艰深难懂而被人们长期忽略。

1978年，他的思想的直接继承者帕彻特出版了与人合著的《波浪理论》一书，并在期权交易竞赛中取得四个月获得400%以上的骄人战绩，从而使波浪理论迅速传播。

根据艾略特波浪理论，在证劵市场中，价格运行应该满足五浪驱动、三浪调整的运行循环。

五浪模式中的三个浪，分别标以1、3和5，是真正影响价格的有向运动。

这三个浪被两个分别标成2和4的逆市调整浪所分隔。

三浪调整分别标以a、b和c。

所有的波浪都可以按相对规模或级数分类。

由大到小依次是：千年浪、子千年浪、超级循环浪、大循环浪、循环浪、大浪、中浪、小浪、细浪、微浪、亚微浪(艾略特著《波浪原理》，1999；小罗伯特·鲁格劳特·普莱切特，阿尔弗雷德·约翰·弗罗斯特著《艾略特波浪理论—市场行为的关键》，2003；Poster, S. W.著《应用艾略特波浪理论获利》，2005)。

艾略特在1938年发表了一篇名为“波浪理论”的文章，他在那篇文章里写道：“大量有关一切人类活动的研究表明，社会、经济的发展进程遵循一定的法则，这一法则使得社会、经济总是以一系列相似的波浪序列模式反复演进，每次循环的波浪数量和模式都一样。

而且研究还表明，个浪的波动幅度和持续时间表现出一致的比率关系。

”这段话从总体上概括出了波浪理论的演进规律及适用范围。

波浪理论不仅适用股票市场，而且是适用于一切具有群体行为的人类活动。

这为后人研究道琼斯指数开启了思路。

由菲利普斯·布朗和希莉亚·霍普金斯教授编制，并经大卫·沃什进一步扩展的长期价格指数，是基于一种简单的从公元950年至1954年的“人类需求的市场篮子”。