当前位置：文档之家 › 第三章 资本市场k

第三章 资本市场k

  • 格式：pptx
  • 大小：266.24 KB
  • 文档页数：24

下载文档原格式

  / 24

合集下载

第三章 资本市场教学课件

第三章 资本市场教学课件

贴现收益率：
rDY
1000 P 360 1000 n
等价收益率：
1000 P 365
rEY

p
n
有rEA效R 收1益率10：00p
P
365
n
1
第二节 债券市场
三、公司债券
（一）公司债券的定义
公司债券是公司依照法定程序发行、 约定在一定期限内还本付息的有价证券。
一
资本市场概念
二
资本市场功能
2019/12/4
三 我国多层次的资本市场
第一节 资本市场概述
一、资本市场概念
资本市场是期限在一年以上各种资金借贷和证券交易 的场所。
第一节 资本市场概述
二、资本市场功能
融资功能
配置功能
资本市 场功能
产权功能
第一节 资本市场概述
三、我国多层次的资本市场
交
易 全所 国市
案例思考 面对暴涨与急跌，我们会问，股票价格的合理区间究竟是如何确定的？在 一片追涨杀跌声中，我们会想，为什么我们的行为是如此的？我们能不能规避 这种疯狂？我们希望下面的内容能够帮助大家对资本市场有进一步的认识。
本章内容
第三章 资本市场
第一节 资本市场概述
第二节 债券市场
第三节 股票市场
第一节 资本市场概述
流动性
第二节 债券市场
（四）债券的种类
发行主体
担保方式
1
政府债券 金融债券 企业债券
2
信用债券 保证债券 抵押债券 质押债券
支付利息
3
零息债券 附息债券 息票累积债券
选择权
4
赎回债券 可转换债券 偿还基金债券 附认股权证债券

第三章资本市场原理

第三章资本市场原理
➢
2020/6/8
10
➢ 证券服务机构：依法设立的从事证券服务 业务的法人机构，包括证券登记结算公司、 证券投资咨询公司、会计师事务所、资产 评估机构、律师事务所、证券信用评级机 构。
2020/6/8
11
证券承销商和证券经纪商，主要是取得 相关资质的证券公司
证券交易所以及证券交易中心 具有证券律师资格的律师事务所 会计师事务所或审计事务所 资产评估机构 证券评级机构 证券投资的咨询与服务机构
取消股利公告前后的天数
2020/6/8
S.H. Szewczyk,
G.P.
Tsetsekos,
and
Z.
Santout
“Do
Dividend
Omissions
Signal
Future
Earnings
or
22
Past
Earnings?” Journal of Investing (Spring 2019)
在对过去100年美国股市托宾Q值的研究也证 实了这一点：在大多数时间里，美国股市的 托宾Q值小于1，但是在1929年托宾Q值达到 了1.35，1968年Q值达到了1.05，而在2000 年网络泡沫之前，托宾Q值已经接近了2。
2020/6/8
27
3.1.3 证券市场分析
宏观经济分析
宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影响
资本证券
➢ 是对收益有请求权的凭证，狭义的有价证券通常 仅指资本证券，如股票、债券、基金等
货物证券
➢ 是对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货物， 如货运单、提单、栈单等
2020/6/8
15
3.1.2 证券市场运行的基本原理
一、证券市场运行的有效性

金融学4-3 资本市场

金融学4-3 资本市场
• 国家债券按照偿还期限的长短可分为短期国家债券、中期国 家债券和长期国家债券，但各国的划分标准不尽一致。
• 美国和日本等国家以 – 1年以下的债券为短期国家债券Treasury Bills ， – 1年以上10年以下的债券为中期国库券Treasury Notes， – 10年以上的债券为长期国债Treasury Bonds 。
如果遇到股票行政扩股或新增（删除）时， 作如下修改：
本日股价指数＝ 本日股票市场总值／修正前基日股票市场总值×（1 ＋增加or删除股票的市值／修正前股票市场总值）
补充：一级市场和二级市场
一、概述 （一）一级市场（primary market）：指发行新
证券的市场，或证券发行者与承购者之间的交易市场。
• （1）筹集资金。 • （2）调节负债规模，实现最佳的资本结构。
• （3）维持对企业的控制。
• 2．债券发行的条件（教材P77） • 3．债券发行要素：面值、利率、偿还期限和发行价
格 。其中，以单利计息为例，债券发行价格可按下列公式计 算确定：
• 债券发行价格＝ 债券面额 （1 票面利率 偿还期限）
（但低于政府），故金融债券的名义利率（债券票面 规定的利率）比公司债券低而比政府债券稍高。 • 中国的金融债券 :
– 1985年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金融债券， 面值有20元、50元、100元三种，期限1年，年利率9％，共发 行8.2亿元，其中中国工商银行发行3.52亿元，中国农业银行 发行4.68亿元。
不论是否通过中介。是新发行的股票、债券的初次认购，以及包销后转手的市 场。
一级市 场的主 要特点
①无固定集中的场所。发行者自行推销，或通过
中介机构如投资公司、信托公司或证券商等推销。

金融市场学课件3资本市场

金融市场学课件3资本市场

§3.1 资本市场概述
1、发行人是指向社会公众公开发行证券以募集资金的各种经 济主体
● 政府机构 ●股份公司 ●金融机构 ●投资基金组织 2、投资者是指在资本市场中以各种方式投资购买证券的个人 和机构 ● 政府机构 ● 机构投资者（金融机构和非金融机构） ●社会公众投资者 3、中介机构指的是为证券的发行与交易、企业并购、资产证 券化等资本市场活动服务的各种赢利性法人机构。
资本市场可以划分为发行市场和交易市场 ●发行市场也称一级市场，是证券初次发行的市场， 1、直接发行市场 2、间接发行市场 ●交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券 及衍生产品进行交易活动的总和。
§3.2 股票市场
一、股票的概念与特征 （一）、股票的概念 股票是股份公司发给股东的作为其投资入股的证书和索取红 利的凭证，也是持股人拥有公司股份的书面凭证。 （二）、股票的特征
Chapter 3 资本市场
内容简介
§3.1 §3.2 §3.3 §3.4
资本市场概述 股票市场 债券市场 投资基金
§3.1 资本市场概述
一、资本市场的概念 通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和。 二、资本市场的功能 ●媒介储蓄向投资的转化 ●确定资本的占有条件和为资本定价 ●促进产业结构的合理化和高级化 ●促进企业产业结构优化 三、资本市场的结构 （一）、参与者 资本市场的参与者主要有：发行人、投资者、中介机构、市 场组织者和监管机构。
§3.2 股票市场
六、二板市场 （一）二板市场的概念 二板市场（the Second Board)的规范名称为“第二交易 系统”，亦称创业板，主要是一些小型高科技公司的 上市场所，是与现有主板（the Main Board)相对应的一 个概念.

第03章资本市场1

第03章资本市场1
（2）净资产倍率法（资产现值法）
公式：发行价=每股净资产×溢价倍数（或折扣倍率）
2020/8/1
（3）竞价确定法
❖具体方法： 投资者在指定时间内通过交易柜台或者证券交易所交易网 络，以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认 购委托，申购期满后，由交易所的交易系统将所有有效申 购按照价格优先、同价位申报时间优先的原则，将投资者 的认购委托由高价位向低价位排队，并由高价位到低价位 累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行 数量的价格，即为本次发行的价格。如果在发行底价上仍 不能满足本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。
通股股东所拥有的表决权和选举权
2020/8/1
优先股股票，根据不同的标准，可分为不同的种类。 在世界各国中，优先股股票的主要种类有下述几种：
累积性优先股和非累积性优先股
参与优先股和非参与优先股
可转换优先股和不可转换优先股
2020/8/1
可赎回优先股和不可赎回优先股 其他种类
股票的发行市场
❖ 发行市场 (Issuance Market)也称为一 级市场 (Primary Market) ，它是指公 司直接或通过中介机构向投资者出售 新发行的股票。
– 证券包销分为全额包销和余额包销两种形式
– 在代销方式里，发行人与证券承销机构之间是 2020/8/1 一种委托代理关系 ；在包销方式里，二者是买
• （三）证券承销资格
• 证券公司、资产管理公司[1]等证券经营机构从事证券承销 业务，需按规定取得承销业务资格。承销业务资格分为承 销商资格和主承销商资格。证券经营机构履行保荐职责， 应当依照有关规定注册登记为保荐机构。保荐机构负责证 券发行的主承销工作，依法对公开发行（包括首次公开发 行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券）募集文件

第三章资本市场

第三章资本市场
加权股价 指 P1Q数 1 P0Q1
第三章资本市场
债券市场
债券的概念：债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同。
债券与股票的比较： 1．股票一般是永久性的，而债券是有期限的； 2．股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前 利润中得到固定利息收入； 3．在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于 经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力， 其次是优先股股东，最后才是普通股股东； 4．限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人 一般没有投票权； 5．权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资 本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押； 6．在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先 股，而债券则更为普遍。
第三章资本市场
二级市场
交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。
证券交易的买卖价格均由 买卖双方直接进行交易 做市商 (Market Maker) 给出， 或将委托通过各自的经 买卖双方并不直接成交， 纪商送到交易中心，由 而向做市商买进或卖出证 交易中心进行撮合成交。 券。
第三章资本市场
中国的股票交易竞价制度
1．简单算术股价指数
(1) 相对法 (2) 综合法
股价指数 1 n P1i
n i1 P0i
n
P1i
2．加权股价指数
股价指数
i1 n P0i i 1
以基期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算
公式为：
加权股价 指 P1Q数 0 P0Q0
以报告期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为派许指数。其计算公 式为：
第三章资本市场
保证金购买 (Buying on Margin)应用

第三章资本市场

交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察：流动性、透明度、稳定性、效率、 成本和安全性。
交易制度的类型
根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易 制度也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞 价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制 度。
为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的 标准各不相同, 但主要包括会员申请者的 背景、能力、财力、有否从事证券业务 的学识及经验、信誉状况等。
证券交易所的上市制度
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在 某个证交所进行交易的资格。
卖空交易
在卖空证券期间，该证券的所有权益均归原所 有人所有。因此若出现现金分红的情形，虽然 卖空者未得到现金红利，但他还得补偿原持有 者该得而未得的现金红利。
例：假设你有9 000元现金，并对B股票看跌。 该股票不支付红利，目前市价为每股18元。初 始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。 这样你就可以向经纪人借入1 000股卖掉。
关部门的审批通过。
关于股票的若干常见名词解释
认股权证全称是股票认购授权证，它由上市公司 发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或 某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司 股票的权利。从内容上看，认股权证实质上就是 一种看涨期权。
认沽权证是指持有人有权利（而非义务）在某段 期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量 的标的证券。认沽权证实质上就是一种看跌期权。
送股上市公司分红的一种形式。即采取送股份 的办法实施给上市公司的股东分配公司利润的 一种形式。其实送股可以看成是一种特殊的配 股，只是配股价为零。 送股和配股最直接的区 别就是股东要不要掏钱。

3第三章 资本市场

由于记帐式国债的发行交易特点它主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值增值的要求而设计的国债品种国债固有的市场功能得到比较好的发挥已经成为世界各国政府债券市场的主要形无记名国债为实物国债以实物券面券面上印有发行年度券面金额等内容的形式记录债权是我国发行历史最长的一种国债
12
（二）、股票的种类 ）、股票的种类
2、优先股（Preferred Stock） 优先股（ ） 优先股按其所享有的权限可以划分为： （1）累积优先股和非累积优先股 （2）参加优先股和非参加优先股 （3）可转让优先股( Convertible Preferred Stock) （4）可赎回优先股(Callable Preferred Stock)：
11
（二）、股票的种类 ）、股票的种类
Stock） 2、优先股（Preferred Stock） 优先股（ 优先股的优先性表现在分得固定股息并且在普通股 之前收取股息。 优先股通常没有投票权，只是在某些特殊情况下才 具有临时投票权。一般为公司的政策变化或效益不佳等影 响到优先股的股息支付时，优先股才有投票权。如，当公 司财务困难而无法在规定的时间内支付优先股股息时，优 先股就具有投 优先股的股息是固定的，其价格与公司的经营状况 关系不如普通书 在招股说明书的准备过程中，一般组建专家工作团并 有较明确的分工： 发行公司的管理层在其律师的协助下负责招股说明书的非 财务部分。 发行公司的会计师准备所有的财务数据。 作为承销商的投资银行负责股票承销合约部分。 独立的注册会计师对财务帐目的适应性提供咨询与审计。
第一节 股票市场 第二节 债券市场 第三节 投资基金
3
第一节 股票市场
一、股票的概念、性质与种类 股票的概念、 二、股票的一级市场 三、股票的二级市场 四、我国的股票市场

资本市场 ppt



Stock trading on credit
讨论问题3: 为什么在金融市场发达 的市场经济国家,会有 股票的信用交易? 其功能和目的是什么?

资料卡： 我国有关信用交易 (融资融券)相关新闻

据了解，由于《证券公司融资融券业务试 点管理办法》和《证券公司融资融券业务 试点内部控制指引》于2006年 8月1日起 正式实施，证监会为贯彻落实《办法》的 有关规定，审慎做好券商融资融券业务试 点申请审核工作，上周末向北京、上海、 江苏、安徽、广东、深圳、湖北等地证监 局发出通知，明确了券商申请开展融资融 券业务的一些相关问题。

简单算术股价指数

相对法

综合法
1 n

p pΒιβλιοθήκη i 1 i 0 i 1 i 1 n
n
p p
i 1 i o
加权股价指数
拉斯拜尔指数 (以基期成交股数为权 数)

派许指数 (以报告期成交股数为 权数)

PQ PQ
I 0
0 0
PQ PQ
1 0
1 1
德国法兰克福股指
世界上大多数股指
融资额：206.9亿港币 发行股数：24.2亿股 收市报价：10.68港元，较招股价每股 8.55港元上升约24.91%。

认购人数：54万！
STOCK MARKET
股票二级市场 二级市场通常分为有组织的证券交易所和 场外交易市场。 也出现了具有混合特征的第三市场和第四 市场。

STOCK MARKET


假设该股票跌到12元,你就可以按此价格买回股 票还给经纪人,每股赚6元,共赚6000元.投资收益 率为66.67%.

第03章资本市场讲义


Key word: Rating
The goal is to improve the country's credit rating in order to ease the concerns of investors and reduce borrowing costs. 其目标是提高该国的信用评级，从 而缓解投资者担忧，降低借贷成本。
v. 使负有责任或义务
Key word: Obligate
债券发行人有义务在约定日期支付 规定的金额给债券持有者。 Bonds obligate the issuer to pay a specified amount at a given date.
Key word: Obligation
n. 义务，责任； 证券，契约；债务
Key word: Stock
n. 公债，股份，股票； 存货，供应物
Key word: Stock
Purpose and Participants
This reduction in risk comes at a cost. However, Most long-term interest rates are higher than short-term rates due to risk premiums. Despite the need to pay higher interest rates to borrow in the capital markets, these markets remain very active.
Key word: Premium
n. 保险费；津贴， 奖金，额外费用
Key word: Premium
A premium of 2 percent is paid on longterm investments. 对投资期限较长者可获百分之二的奖励. 你的第一期保险费现已到期。 Your first premium is now due.
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
== -（5164%×2000-10 000）/ 14×2000 = 64.29%
证券交易所（三）
4、信用交易——卖空交易
❖ 卖空交易——对市场行情看跌的投资者本身没有证
券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证金（现金
或证券）借入证券，在市场为上什卖么出禁，止并股在未来买回
该证券还给经纪人。
票价格下跌时
何❖即若❖❖=若❖❖=[（保收保收保售时：股股1证益证益证股需（票票8Y0金率金率金收要1BB=08价 价2==比 比 比入追000[[格 格+0（ （率 率 率+加.907自下 上011===保+7088保 保 保有降 升9元证0--0证 证 证资到，-120金2020金金金金到10））：-20净净净-21元××0当00值值值110，元0前00）0///则，00当当当y股/00）则：2前前前票]]0///：股股股990市10000票票票值000000=0市市市]3/y==值 值 值当5≥%6-前623≥股.206.票3%72%20市%%值
证券交易所（二）
4、信用交易——保证金交易
❖ 含义：投资者通过交付一定数额的保证金，得到证券 经纪人的信用而进行的证券买卖。
❖ 保证金：现金、证券 ❖ 保证金的作用：信用的财力保证 ；预警信号 ❖ 保证金比率：保证金与证券的市值之比 ❖ 分类：保证金购买和卖空交易
证券交易所（三）
4、信用交易——保证金购买
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
❖ 股票是投资者向公司提供资本的权益合同， 是公司的所有权凭证。
❖ 特点：
永久期限、有限责任、权益同一 剩余索取权、剩余控制权 剩流余动索性取、权风表现险在性利、润收和益资性产的分配上，股东拥有对公
司债务还本付息后剩余收益的索取权；
❖ 分剩类余：控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理职责范
围之普外通的股决和定优权。先股
普通股（Common Stock）
❖ 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参 与公司利润和资产分配的股票合同，它代表 着最终的剩余索取权。
❖ 决策参与权
❖ 盈余分配权
❖ 优先认股权
优先股（Preferred Stock）
分类
剩余求偿权优先于普通股的股票
累积性 参与性 可转换性 可赎回性
❖ 保证金购买——对市场行情看涨的投资者交付一定比 例的初始保证金，由经纪人垫付其余资金，为他买进 指定证券。
❖ 实质：经纪人提供以投资者所买的证券为抵押的贷款 ❖ 优点：降低自有资金不足的限制，扩大投资效果 ❖ 举例
例：股票A每股市价10元，投资者看涨，保证金购买 ❖ 初始保证金：50%；维持保证金：30% ❖ 保证金贷款年利率为6% ❖ 自有资金10 000元 ❖ 购买2 000股
第三章 资本市场
资本市场（Capital Market）
概念 指期限在一年以上的中长期金融市场， 其基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。
功能 （一）媒介:储蓄向投资转化 （二）确定资本的占有条件和为资本定价 （三）促进产业结构的合理化和高级化 （四）促进企业资产结构优化
第三章 资本市场
❖ 二级❖市认场购通与常可销分售为：
证券交易所 场外交易市场：二板市场、第三市场、第四市场
证券交易所（一）
1、功能：
创造流动性 价格发现价值 激励效应
2、交易制度的判别标准
流动性 透明度 稳定性 效率 成本 安全性
3、交易制度的类型
做市商制度——报价驱动型 竞价交易制度——指令驱动型
❖ 集合竞价 ❖ 连续竞价
❖ 卖空的交易规则：
卖空呢？
禁止市场价格下跌的时候卖空交易。
所借对象：证券公司名下作保证金买空的抵押证 券、公司库存证券、向其他公司借入证券。
股票派发红利时，卖空者向证券出借人补偿
例：投资者有9000元资金，对股票B看跌 ❖ 股票B当前市价每股易总额18000元（9000/50%） ❖ 投资者借入1000股B， 出售
若❖投=❖=1❖❖❖❖❖若❖==若==❖==年 （ （[[[[例金不保保即x此投投保保7171资111473（初维（.4.4年后年年股股帐。043允证证：时资资证证=收557××%%.始持x后 后 后票 票，××户.3许金12金（，收收金金×益753保保1200， ， ，市 市股.余×2%保 存比 股 投 益 益 比 比率00100证 证02股 股 股值 值票00额4≥00率 票 资 率 率0证 在003金 金--=0--票 票 票A波3--元市 收金 时11-借 借0： ：价===11投0AAA00动1-值 益时 ：00%入入×价 价 价投 投格0帐投投帐帐资1的0×0-率：10保保00格格格资资下1户资资户户0收借0情00=000证证0上下上初期跌净收收净净益××入-况00006金金（0（）升跌升，间到0值益益值值]/保下3/]投）））/11/到，到（保，什.///证，11++股投投股股资///（了到了1证随么0466金必市市票资资票票0（成×%%%x711金着价）×须值值1×））.44市成成市市7本1帐证位05元元/.2达--0场本本场场0元5市0户券，110，，0×到0价价价，值000=必价需20则则的0）值 值 值0则）≥0-要须 格0无：0比02≥：0=30达 导追05保]3例）0/3]%0到 致加/1%证。0%10的 保保%0金00证比 证时000金：0？
股息固 定但并 非一定 要支付
对优先股东： 公司破安产全、收有益稳正定常时 不能退 后，对对公剩司: 面 无表决 股,若有 余财产的不分散值 对公权司，的但控股续权回条 要债后求权普权人通在之股筹 不集构低成成破本产在情具长依特况有期据殊下临稳定款可资公赎金司回
之对前普通股东: 时表决 财务杠杆作用 权
风险大 于债券 但小于 普通股
二、股票市场结构
初次或再发 行的股票
❖ 一级市场（Primary Market、也称发行市场 Issuance Market）
——发行方直接向投资者出售新发行的股票。
运作过程： ❖ 二级❖市咨场询（与Se管con理dary Market、也称交易市场或流
——通投市场资）者选 确之定择间发承买行销卖方商已式发行股票的场所。