如何评估投资机构真实性

引入风险投资机构

概述：

事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。

企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。

创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。

接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。

所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。

在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。

在美国进行私募的法规条例

美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下：

投资机构如何设置防稀释条款？

防稀释条款（Antidilution provision）是一种保护投资者的价格调整条款。当公司降价融资时，投资者的初始投资股价会被重新定价至更低，以保持原投资人与新投资人根据相同融资股价享有股权比例。

一、概念

转换价格调整：Conversion price adjustment ，进行反稀释条款触发时进行调整的机制。这项条款允许优先股转换为比初始约定比例更多的普通股，因此优先股股东如果在转换普通股后会拥有更多的普通股股票和投票权。

完全棘轮条款：Ratchet- based antidilution，一种将投资人的购买股价按当前融资价格进行调整的严格反稀释方式，利于投资人而不利于公司。

加权平均条款：Weighted average antidilution，一种对投资人与公司都较为公平的防稀释方式。通过对投资人的原始投资进行价格调整，同样会调整至一个更低的每股价格，但会综合考虑到当前融资中发行的股票数量，用加权平均的方式进行计算。

二、防稀释条款类别

风险投资人对某公司进行投资时，通常是购买公司某类优先股（A、B、C…系列），这些优先股在一定条件下可以按照约定的转换价格转换成普通股。为了防止其手中的股权贬值，投资人一般会在条款清单中加入防稀释条款。这个条款其实就是为优先股确定一个新的转换价格，并不是指增发更多的优先股。因此，“防稀释条款”也可表述为“导致转换价格调整”。

防稀释条款主要可以分成两类：第一类是在股权结构上防止股权价值被稀释，另一类是在后续降价融资过程中防止股权价值被稀释。

1、结构性防稀释条款 结构性防稀释条款（Structural anti-dilution）包括两个条款：转换权和优先购买权。

（1）转换权（Conversion）

这个条款是指在公司股权发生送股、股权分拆、合并等股权重组情况时，转换价格作相应调整。这个条款是很普通而且是很合理的条款，也完全公平，通常企业家都能够接受。条款清单中的表述方式为：

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浅谈如何利用纳税评估指标分析财务报表真实性

作者：母颖

来源：《中国经贸》2017年第09期

【摘 要】对于企业的日常工作来说，财务报表的真实性非常重要。怎样利用纳税评估指标来分析财务报表的真实性已经成为了各大企业财务工作的重中之重。在这种情况下，利用纳税评估指标分析财务报表真实性的方法就显得更为重要，财务报表才能在科学的方法下实现更加真实。所以说，纳税评估指标分析非常重要，工作人员一定要十分重视。

【关键词】纳税评估指标；财务报表真实性

就现在的实际情况来说，我国目前的税收环境并不是十分理想。有关部门对于税源的监控力度十分薄弱，这就导致许多税源没有办法转化成有效的税收。所以说，有关部门必须要加大对于税源的监管力度，确保通过财务报表能够了解企业真实的经营状况。如果将纳税评估指标这种科学系统建立起来并很好地运用在分析财务报表真实性的工作当中，一定会取得更好效果。

一、财务报表分析与纳税评估概述

企业财务报表是企业报告的重要组成部分，包含现金流量表、资产负债表、利润表等诸多部分的内容。企业的财务报表能够全面系统的揭示企业财务状况、经营业绩，反映出在一段特定的时期内企业当前的资金流动的状况以及经济活动所呈现出的效果并为企业未来发展方向提供指导性依据。我们从企业的财务报表当中，可以对企业某阶段的财务情况进行分析，通过对财务报表当中的数据进行有效的整理以及企业这一阶段所开展的经济活动，我们就可以基本了解到企业目前经营管理的状况，根据了解到的情况我们就可以做出相对正确的评价。但是，得出正确评价的前提条件是我们进行分析的财务报表必须是真实可靠的，这样我们才能够在严谨的分析之后得到正确的结论。

纳税评估就是税务机关在掌握了纳税人自己所报上来的资料之后，对纳税人所申报的其纳税的情况进行有效核实，在核实完成的基础之上进行有效的纳税评估，在这一系列的工作完成以后，税务机关的工作人员就可以根据国家对于纳税的有关规定确定企业应当缴纳的纳税金额。纳税评估的过程当中，最重要、最核心的工作就是财务报表真实性的分析。在纳税评估的过程当中，保证财务报表真实性的意义十分重要。

如何进行投资风险评估

投资风险评估是一项重要的工作，它可以帮助投资者在做出决策之前对可能面临的风险进行全面的评估和衡量。下面将介绍一些进行投资风险评估的方法和步骤，帮助投资者更好地进行投资决策。

一、了解市场情况

在进行投资风险评估之前，首先需要了解所投资市场的基本情况。包括市场的发展趋势、行业竞争情况、政策法规的影响等方面。通过对市场的充分了解，可以更好地判断所投资的市场是否具有潜力和可行性。

二、分析项目风险

在进行投资风险评估时，需要对所投资的具体项目进行风险分析。包括项目的市场风险、技术风险、管理风险等方面。通过对项目风险的分析，可以进一步评估项目的可行性和风险程度，并根据评估结果做出相应的决策。

三、考虑投资期限

投资风险评估时还需要考虑投资的期限。不同的投资期限对应着不同的风险程度。一般而言，长期投资相对来说风险较小，而短期投资则相对风险较大。因此，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的投资期限。

四、建立风险评估指标体系 在进行投资风险评估时，可以建立一套完整的风险评估指标体系。这个指标体系可以包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面。通过指标的综合评估，可以更准确地评估投资项目的整体风险程度。

五、使用统计分析方法

统计分析方法是进行投资风险评估的重要手段之一。可以通过对历史数据的分析和研究，来预测未来的风险情况。例如，可以使用回归分析、时间序列分析等方法，对投资项目的风险进行量化评估。

六、参考专业机构评级

在进行投资风险评估时，可以参考一些专业机构的评级结果。这些机构通常会对不同企业、项目进行评估和评级，提供一定的参考意见。通过参考专业机构的评级结果，可以更好地了解投资项目的风险程度，减少主观判断的影响。

七、制定风险控制措施

在进行投资风险评估之后，需要根据评估结果制定相应的风险控制措施。包括分散投资、适当配置资产、设置止损点等方面。通过制定科学合理的风险控制措施，可以减少投资风险并保护投资的安全。