金融理财师培训投资规划金融理财原理投资规划第四讲股票市场与股票投资版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训声明本讲义版权属中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会所有,受法律保护。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训投资规划第一讲投资环境第二讲投资理论和市场有效性第三讲债券市场与债券投资第四讲股票市场与股票投资第五讲衍生金融产品与外汇投资第六讲资产配置与绩效评估版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训第四讲股票市场和股票投资 股份公司与股票市场 股票定价模型 基本分析 技术分析版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股份公司的概念与特征股份公司是依法设立，并通过发行股票的方式，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。
股份公司制产生于18世纪的欧洲，目前已经成为现代经济中最主要的企业组织形式。
股份公司具有以下特征：1.公司的全部资本划分为等额股份，向社会公开发行，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制；2.股东对公司承担有限责任，以其持有的公司股份为限；3.股份可以自由转让；4.公司的财务和经营信息须向社会公开，以便于投资人了解公司情况；5.公司是独立的企业法人，必须依法设立和解散，手续复杂。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训公司的解散公司的解散是指公司的法人资格被取消以及业务经营活动的终止。
公司解散分为两种方式–自愿解散是基于公司自己的要求而自愿进行的解散–强制解散是基于法律或主管机关命令而被迫进行的解散解散后，公司的法人资格并没有马上消失，还需要经过清算程序，对公司的财产进行清理，并催收债权、偿还债务，把公司剩余财产分给股东。
只有完成清算的程序，公司才正式消失。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训公司的接管与收购当某公司确信另一个公司的管理者未能充分发挥该公司的盈利潜力时，往往会对目标公司发起收购或接管，即试图通过购买目标公司的股份来获取对其的控制权和经营权。
公司收购有两种方式–协议收购是指收购者在证券交易所之外以协商的方式与被收购公司的股东签订收购其股份的协议，从而达到控制该上市公司的目的。
–要约收购是指收购方向目标公司的所有股东发出公开通知，注明收购方将以一定的价格在某一有效期之前买入全部或一定比例的目标公司的股票。
要约收购主要发生在目标公司股权相对分散、公司的控制权与股东相分离的情况之下。
我国《证券法》规定，投资者持有一个公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该公司所有股东发出收购要约(tender offer)。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训反收购的措施在收购过程中，目标公司的管理者处于非常重要而又非常微妙的地位：–在公司面临恶意收购的情况下，它会为了维护公司和股东的利益将采取反收购措施；–在善意收购的情况下，它也可能为维护自身的利益而采取反收购措施。
反收购的最终目的是使目标公司变得不再具有吸引力或让收购者为取得目标公司的控制权而必须付出高昂代价，以至于不可能取得公司的控制权，以防止收购行为的发生，或挫败已经发生的收购行为。
根据采取反收购措施的阶段不同，可以分为–事前预防措施–事后抵御措施版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训所有权与经营权公司由股东出资设立，股东是公司财产的所有者，而管理者则为公司的经营者。
公司所有权与经营权的分离产生了委托—代理问题：委托人为股东，代理人为经理等管理者。
公司（股东）的目的是为了实现股东权益的最大化（这可以通过公司股票的价格反映出来）。
委托代理制存在的弊端：–委托人和代理人之间的信息不对称。
–委托人和代理人之间的责任不对称。
–委托人和代理人之间的目标不一致。
–公司存在着严重委托代理问题的直接后果就是亏损增加和资产流失严重，并会出现严重的内部人控制问题，有悖于所有者的利益，给委托人带来风险。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股票的作用对于公司的股东而言–股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向公司投资入股时，便可获得股票作为出资的凭证；–股票的持有者凭借其拥有的股票来证明自己的股东身份，参加股东大会，对公司的经营、财务状况发表意见；–股东凭借持有的股票数额参加公司的利润分配，享受对公司现金流的剩余索取权。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股票的特征收益性。
股东可按公司章程从公司领取股息和红利。
稳定性。
股票是一种没有期限的长期投资工具。
只要公司存在，不能退股；但可以通过二级市场将股票卖出。
风险性。
预期的回报取决于公司的盈利情况。
股票的价格除了受制于企业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断变化的状态中。
流动性。
股票可以在二级市场上随时转让，也可以继承、赠与、抵押，是一种具有流动性较强的资产。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股票的类型普通股优先股其他形式的股票版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训普通股普通股是公司发行的标准股票，其投资收益(股息和分红)不在发行时约定，而是根据公司每年的经营业绩来确定。
普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份，在沪深两地上市的股票都是普通股。
普通股具有以下几个特点：–普通股股东的收益必须在支付了债务利息和优先股股息之后才能获得。
–当公司因破产或结业而进行清算时，在债权人和优先股股东得到清偿之后普通股股东有权分得公司剩余资产。
–普通股股东有权参加股东大会，并就公司重大问题发表意见和投票表决。
普通股同股同权，–当公司增发新股时，普通股股东具有优先认股权（preemptive right ），即有权优先购买新发行的股票，以维持其在公司的投资比例，保证其对企业的所有权不会稀释。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训优先股优先股是公司发行的，在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股票。
优先股在发行时就约定一个固定的股息收益率，先于普通股获得股息且不受公司经营情况影响。
在公司解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权。
这种优先权先于普通股而后于债务。
优先股的权利范围小。
优先股股东一般没有选举权和被选举权，对公司的重大经营决策一般也没有投票权。
优先股有多种细分方式：9根据对以前年度由于盈利不足而未支付的股息能否在以后年度给予补发可以将优先股分为累积优先股和非累积优先股。
9根据能否同普通股共同参与利润分配可以将优先股分为参与优先股和非参与优先股。
9根据能否在特定条件下转换为普通股可以将优先股分为可转换优先股和不可转换优先股。
9根据是否可赎回可以将优先股分为可赎回优先股与不可赎回优先股。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训其他形式的股票根据股票的票面是否记载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。
库藏股（treasury stock ）是指公司通过经纪人在二级市场或通过回购报价的方式购回的部分发行在外的流通股，它没有表决权，也不能分享股息，与未发行股票差不多。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训中国股票的分类流通股是指在证券交易所上市流通的股票–A 股股票是指已在或获准在上海和深圳两个证交所流通的以人民币计价的股票，A 股只能由中国居民或法人购买，分为社会公众股和内部职工股。
–B 股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和交易币种的股票，是境外投资者向中国上市公司投资的渠道，在上海和深圳两个证交易所上市流通。
–境外上市股票是指中国公司在境外发行并上市的股票，目前主要有在香港证交所流通的H 股，还有在美国证券交易系统流通的N 股等。
非流通股是指暂时不能上市流通的国家股和法人股，其中–国家股是在公司改制时由国有资产折成的股份，–法人股一部分是成立股份公司之初由公司的发起人出资认购的股份，另一部分是在股份有限公司向社会公开募集股份时专门向其他法人机构募集而成的。
–这部分股票暂未上市流通的原因国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作；股票发行时，部分法人股的募集和社会公众股的条件有所不同 国家股和法人股在公司的总股本占比较高，其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股票增发与配股 股份公司在成立之后，向原股东配售股票称“配股”，向全体社会公众发售股票称“增发”。
在我国，增发和配股在新发行股票的定价上有较大的差异。
一般来说，增发股票的定价略低于股票的市场价格，而配股价格则要比市场价格低得多。
因此，增发股票通常不除权，而配股则要除权。
增发新股对投资者来说有两层含义，–好的一面表明上市公司扩张势头较强，资金需求旺盛，–差的一面表现为公司股票价格被高估，公司想高价卖出自己的股份。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训拆股（stock split ） 拆股，又称股票分割，是指通过成比例地降低股票面值从而将面额较高的股票转换成面额较低的股票，从而增加普通股数量的行为。
例如，对现有面值1元的股票进行1：2的拆股，则持有100股旧股票的股东就会拥有200股面值为0.5元的新股票。
拆股与股票股利的相同之处在于二者均使得股东持有更多的股票数。
但在数量和会计处理上却不尽相同。
拆股之后，所有旧股票作废，取而代之的是新面值的新股票。
拆股对企业的财务结构不会产生任何影响，其股东权益各账户的余额也都保持不变。
实行股票分割的主要目在于：–降低股票市价，提高股票的可转让性和流动性。
–为新股发行做准备。
–有助于公司兼并、合并政策的实施。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训并股（reverse stock split ） 企业在某个时期希望减少流通在外普通股的数量，提高每股市价，可通过并股，即股票合并来实现。
股票合并作为拆股的反向操作行为，又称为“反分割”。
并股后普通股的数量减少，其面值相应提高，每股收益也相应增加。
与拆股一样,并股后的股本总额、资本公积和留存收益都保持不变,股东权益总额也保持不变。
版权属FPSCC 所有受法律保护理财师培训股份回购股票回购是指公司利用现金方式从股市上购回本公司已发行的部分股票的行为。
股票回购后可直接注销，也可作为库藏股用于公司股票期权、员工福利计划、发行可转换债券等特殊用途所需的股票。
股票回购源自于公司规避政府对现金股利的管制，从20世纪80年代开始因为可以用于对付敌意并购而盛行。
股票回购分为公开市场回购和要约回购两类。
–公开市场回购是指公司在股票市场按照股票的市场价格回购股票。
一般在股票市场表现欠佳时进行小规模回购。
–要约回购是指公司发出要约，以期在特定期间内回购既定数量的股票。
要约价格通常比要约发出时股票的市场价格高。
其优点在于赋予所有股东向公司出售其所持股票的机会。
通常情况下，公司享有在回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权利。
