旅游企业筹资管理-筹资管理98页PPT

旅游企业创建后投入运营仍离不开资金的筹集活动，尤其是旅游企业经营大多具有 季节性特点，旺季到来时需要大量的资金补充经营需要；另外，旅游企业经营活动 中难免会遇到经营不善、资金周转不畅的情况，这时就需要通过筹资活动以渡过难 关。
总之，旅游企业在成长过程的不同阶段，有不同的筹资需求，对此要区分不同情况， 采取相应的筹资行为，满足经营活动对资金的各种需要。
前者指旅游企业投资者投入并拥有所有权的那部分资金，包括资本金、资本公积金、留 存收益；后者指由旅游企业债权人拥有所有权的那部分资金，包括长期负债和短期负债。 合理安排两者之间的比例关系，是筹资管理的一个核心问题。
2）按所筹资金的占用时间分类，可分为长期资金和短期资金
前者占用时间在一年以上，主要包括资本金、资本公积金、留存收益以及长期负债等； 后者占用时间在一年以内，主要来源是流动负债。合理安排资金的期限结构，有利于实 现旅游企业资金的最佳配置和筹资组合。
第3章 旅游企业筹资管理
3.2 旅游企业筹资渠道与方式
3.2.2 旅游企业自有资金的筹集
1）自有资金的含义
自有资金是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累，反映了所有者 的权益，因而也称为主权资金。自有资金主要包括资本金、资本公积金和留 存收益。
2）资本金
（1）资本金的含义
资本金是投资者作为生产经营的“本钱”投入企业并在工商行政管理部门登 记的注册资金，是旅游企业进行生产经营活动的必要条件，是所有者权益的 基本组成部分。
——马克斯·韦尔
巴菲特——美国股市之王，1956年以100美元入市，40多年的时间里创造了120亿 美元的财富。在这个惊人的数字背后，他却告诉你，他没从股市的差价中赚到过什 么钱，全部秘诀在于一个“稳”字。正如巴菲特一样，旅游企业在财务管理中要注 意未雨绸缪，筹集资金对于旅游企业来说既是基本的财务活动，也是可持续发展中 必经的阶段。

投资利润率这一指标同样没有考虑货币的时间价值，而且也难以确定具有代表性的 正常年份，所以要对投资方案的经济可行性作出正确的评价，还需运用动态指标。
第4章 旅游企业投资管理
4.2 旅游企业对内投资管理
4.2.2 旅游企业固定资产投资的财务评价
2）动态评价指标
（1）净现值（NPV）
净现值（net present value）是指投资项目的未来净现金流入量总现值与现金流出
4第 章
旅游企业投资管理
第2篇 旅游企业筹投资管理
第4章 旅游企业投资管理
4.1 旅游企业投资概述
4.1.1 投资的含义与类别
所谓投资是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。由于不同 的旅游企业会遇到不同的投资类型和投资决策问题，因此要从财务角度进行科学的 投资管理，必须分清投资的性质，了解不同的投资类别。
1）从投资与生产经营关系的角度进行投资分类，可以将投资分为直接投资和间接投 资
所谓直接投资是指将资金投放于生产经营性资产上以期获得利润的投资；所谓间接 投资是指将资金投放于证券等金融资产上，以期获取股利或利息收入的投资，因此 间接投资又称为证券投资。我国加入世贸组织后，金融市场逐渐完善，国际交往渠 道日益增多，旅游企业应越来越重视间接投资的运用和管理。
4.1 旅游企业投资概述
4.1.2 旅游企业投资管理原则
4）在收益风险均衡基础上控制好投资风险
任何投资都不可避免地面临着风险，投资决策者既不能为躲避风险而不进行投资， 也不能不加分析而盲目投资，要对投资项目的收益和风险进行全方位均衡分析，并 结合旅游企业自身抗风险能力，在本着收益大风险也大、收益小风险也小的基本认 识基础上，做出有利于控制风险而尽可能最大化收益的投资决策。

3.2旅游饭店资金的筹集
二、旅游饭店筹资方式的选择 （二）自有资金 1、资本金
例：假设某饭店股票每张每年股息10元，银行 利率为年利率5%则该股票价格为多少？
股票价格=10=200元 5%
3.2旅游饭店资金的筹集
二、旅游饭店筹资方式的选择 （二）权益资金（自有资金）
1、资本金 2、资本公积---是准资本，在一定条件下可以转化
3.1筹资与金融市场
金融市场环境是企业最为主要的环境 因素，它对企业财务活动的影响主要有： 1.金融市场为企业提供了良好投资和筹资 的场所。 2.金融市场为企业长短期资金相互转化提 供方便。 3.金融市场为企业财务管理提供有意义的 信息。
3.1筹资与金融市场
三、金融市场
（二）金融市场类型
货币
资金市场
2）如果带息票据，票面利月利率 8 0 0 到期值就是： 票面金额+票据利息=票据到期值
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票据利息=100000 00120=3200元 30
票据到期值=100000+3200=103200元
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贴 现 后 净 额 = 1 0 3 2 0 0 -（ 1 0 3 2 0 0 1 0 00 0） = 1 0 0 1 0 4 3 0
债
不可转换债券
券
抵押债券
的
按债券有无担保分
种
信用债券
类
按利率是否固定分
固定债券
浮动债券
按付息方式分 按还本方式分
附息票式债券 存单式债券
定期偿还债券
随时偿还债券
3.2旅游饭店资金的筹集
发行债券
1、股份公司净资产不低于3000万元
债
2、有限责任公司净资产不低于6000万元

渠道 方式
直接 投资 √ √ √ √ √ √
发行 股票 √
银行 借款 √
发行债 商业信 融资 券 用 租赁
国家财政 银行信贷 非银行金融 机构 其他企业 居民个人 企业自留 外商资金
√ √ √ √ √
√
√ √ √ √
√ √
√
同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，而 同一筹资方式又往往可适用于不同的资金渠道。
第二节
旅游企业资金需要量预测
• 一、旅游企业资金需要量预测基本步骤
• 销售量及销售收入预测 • 预计企业投资数额 旅游企业建设规模＝（旅游企业预计年接待人数×平均每 人滞留天数）/旅游企业预计年销售量 • 预计成本费用开支 • 预计利润和留存收益 • 预测筹资金额 所筹资金数额＝预测投资量+预测成本费用-预测销售收入留存收益
筹集资本金
扩大规模
二、旅游 企业筹资 的目的 优化资本结构 偿还债务 其他目的
数量适度
ห้องสมุดไป่ตู้
结构合理
筹措及时
三、旅游企业 筹资原则
方式经济
使用效益
来源合法
案例：某某煤炭工业有限公司非法集资 案
• 1999年7月13日，某某煤炭工业有限公司在没有经 过任何部门批准的情况下，以解决资金困难为理 由，在任县县城设置了固定场所，发放宣传品， 挂横幅标语，公开向社会不特定公众集资，在社 会上引起了轰动。集资是以“入股”的形式，期 限3年，年利率10％，并允诺到期后由县财政兑付。 截止查处时共集资14万元，其中，内部职工入股8 万元；社会公众入股6万元。 从煤炭工业有限公 司所实施的集资情况看，该公司是以“入股”解 决企业困难为幌子，实施非法集资行为，是一起 典型的非法集资案件。该非法集资活动已被取缔。

• （2）资本金制度
– ①资本金筹集制度 – ②资本金管理制度
• （3）吸收直接投资筹集资本金
• （4）发行股票筹集资本金
● 3.2旅游企业筹资渠道与方式
– 3）资本公积金
• （1）资本溢价
• （2）股票溢价 • （3）法定财产重估增值 • （4）接受捐赠的实物资产价值
– 4）留存收益
• （1）盈余公积金
• （2）公益金 • （3）未分配利润
● 3.2旅游企业筹资渠道与方式
• 3.2.3旅游企业借入资金的筹集
– 1）银行借款
• （1）银行借款种类
– ①短期银行借款
– ②长期银行借款
• （2）银行借款信用条件
– ①补偿性余额
– ②信用额度 – ③周转信用协议
● 3.2旅游企业筹资渠道与方式
• （3）借款利率的确定
– 所谓筹资就是旅游企业根据生产经营活动的不同需要，通 过筹资渠道和资金市场，运用一定筹资方式，经济有效地 筹集资金的一种财务活动。
● 3.1旅游企业筹资概述
– 正确认识筹资活动需要了解筹资活动的不同分类，概括来
说可以从以下角度进行分类：
– 1）按所筹资金的性质分类，可分为自有资金和借入资金
– 2）按所筹资金的占用时间分类，可分为长期资金和短期资
• （2）留存收益成本的计算
– Kn=DcPc+G
– 3）加权平均资金成本的计算
● 3.4筹资结构与筹资风险
• 3.4.1筹资结构
– 筹资结构包括短期负债结构和资本结构。 – 短期负债结构是指短期负债额占资产总额的比重。
– 资本结构是指旅游企业各种长期资金筹集来源的构成和比
例关系。
● 3.4筹资结构与筹资风险

（四）租赁
租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下， 授予承租人在约定的期限内占有和使用财产的权 利的一种契约性行为。
1 租赁的种类：
缺点： （1）风险大。 （2）限制条款较多。 （3）筹资数额有限。
4 短期借款
一年以内 目前，我国中外旅游企业中，这部分借款可占到流动资金
平均需求的70%左右。 注意两个问题:票据贴现和抵押担保借款
票据贴现：它是旅游企业在所持汇票未到期而急需资金时， 可以持汇票到开户银行申请贴现（出售汇票）以换取现金 （贴现时要向银行支付一定的利息作为提前取得现金的成 本）。 抵押担保借款：实物作为担保
实际利率＝名义利息/（借款额÷2）
2020/2/29
＝8/（100÷2）＝16％（＞名义利率8％）
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（≈2倍名义利率8％）
(二)商业信用----一种直接信用关系
商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交 易所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接的 信用关系。
2020/2/29
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1 商业信用的形式： （1）应付账款（赊购商品）
（二）企业内部因素 1 企业自身财务状况。 2 经营项目的发展前景。 3 企业的信誉和领导人员的品德。
第二节 旅游企业筹资渠道和筹资方式
一、企业筹资渠道：
（一）国家财政资金。 （二）银行信贷资金。
商业性银行、政策性银行 （三）非银行金融机构资金。
信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司
（四）其他企业资金。 （五）居民个人资金。 （六）企业自留资金。
等价发行：按债券面值出售； 折价发行：以低于债券面值的价格出售 溢价发行：以高于债券面值的价格出售
债券发行价格=公式见P43 =本金×复利现值系数+利息×年金现值系数

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风险管理不足 部分企业在筹资过程中忽视风险管理，导致债务 违约、资金链断裂等风险事件频发。
筹资管理在企业中的应用案例
案例一
某大型企业通过发行绿色债券， 成功筹集资金用于环保项目，实 现企业社会责任与经济效益的双 赢。
案例二
一家创业公司利用众筹平台筹集 资金，不仅降低了融资成本，还 扩大了品牌知名度和市场份额。
附认股权证债券
公司发行附认股权证债券，投资者在购买债券的同时获得认股权证，有权在未来以约定 价格购买公司股票。
筹资渠道的选择与比较
01
内部筹资与外部筹资
内部筹资主要依赖公司自身盈利和留存收益，外部筹资则通过向外部投
资者或债权人筹集资金。
02
直接筹资与间接筹资
直接筹资是公司直接向投资者或债权人筹集资金，如发行股票、债券等；
等间接成本。
筹资成本的计算
02
根据筹资方式、期限、利率等因素，采用加权平均资本成本等
方法进行计算。
筹资成本的分析
03
通过比较不同筹资方式的成本，分析各种成本的变动趋势及影
响因素，为筹资决策提供依据。
筹资风险的识别与评估
筹资风险的类型
包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
筹资风险的识别
通过对市场环境、企业经营状况、财务状况等的分析，发现潜在 的风险因素。
违法筹资行为的法律责任
列举常见的违法筹资行为，如非法集资、欺诈发行证券等，并说明 这些行为的法律后果。
筹资管理的伦理与道德问题
筹资行为的伦理原则
探讨筹资行为应遵循的伦理原则，如诚信、公平、透明等。
道德风险与筹资决策
分析筹资决策中可能出现的道德风险，如利益冲突、信息不对称等， 并提出应对措施。

（3）确定对外界资金需求的数量。 方法一：分析 上述11 200元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式 解决，2011年预计净利润为24 000元（240 000*10%），公司利 润分配给投资者的比率为70%，则有30%利润7 200元被留存，从 11 200元减去7 200元留存收益，还有4 000元资金需从外界融通。
（1）将资产负债表项目划分为敏感项目和非敏感项目
• 敏感项目是指随销售额的变动而同步变动的项目，主 要包括货币资金、应收账款、存货等流动资产项目和 应付账款、应交税费等流动负债项目，但短期借款一 般不作为敏感项目。
• 与变动项目相对应的是非敏感项目，如长期投资、短 期借款、长期负债和实收资本等，它们在短期内都不 会随销售规模的扩大而相应改变。
第三章 筹资管理
3.1 企业筹资概述 3.2 资金需要量预测 3.3 负债资金筹集 3.4 权益资金筹集
【导入案例】
•
汤姆•F• 赫林是全美旅馆协会的主席，是全美旅馆业，乃到旅游界的泰斗。
1954年，赫林被选为拉雷多市"猛狮俱乐部"主席。该俱乐部选派他和他的妻子去
纽约参加国际"猛狮俱乐部"会。夫妇俩到纽约赴会后，决定到纽约州的尼亚加拉
本节小结
1 企业筹资的含义及分类 2 筹资渠道与方式
3 筹资原则
3.2 资金需要量预测
思考： 企业如何确定该筹集多少资金？
3.2.1 定性分析法
•定性预测法是指利用直观的资料,依靠个 人的经验和主观分析、判断能力，预测 未来资金的需要量的方法。 •这种方法通常在企业缺乏完备、准确的 历史资料的情况下采用的。
权益资金 负债资金
3）筹资渠道与筹资方式关系
吸收直

• 3)经营杠杆系数
• 所谓经营杠杆系数，是指息税前利润变 动率相当于产销业务量变动率的倍数
• 4)经营杠杆与经营风险的关系
• 一般情况下，在其他因素不变的情况下， 固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营 风险越大。
• 3.6.4 现代旅游企业财务风险和财
•
务杠杆
• 1)现代旅游企业财务风险
• 现代旅游企业财务风险是指全部资本中 债务资本比率的变化带来的风险。
• 3.1.4 即付年金的终值与现值
• 即付年金是指从第一期起，在一定时期 内每期期初等额收付的系列款项，又称为 先付年金。
• 1)即付年金终值的计算 • 2)即付年金现值的计算
• 3.1.5 递延年金和永续年金现值
• 1）递延年金的计算
•
• 2)永续年金现值的计算
• 3.1.6 折现率、期间和利率的推算
第三章 现代旅游企业
资金的筹集管理
• 3.1 资金的时间价值与风险分析
• 3.1.1 资金的时间价值概念
• 资金时间价值，是指一定数量资金在不 同时点上的价值量的差额
• 3.1.2 一次性收付款的终值与现值
• 在某一特定时点上一次性支付(或收取)， 经过一段时间后再相应地一次性收取(或支 付)的款项，即为一次性收付款项。
• 1)资本公积概念 • 2)资本公积内容
• 3.3.7 留存收益
• 1)盈余公积
• (1)盈余公积金概念 • 盈余公积金是指现代旅游企业按税后利
润规定比例提取的积累资金。 • (2)盈余公积分类 • (3)盈余公积用途 • 2)未分配利润
• 3 .4 现代旅游企业负债资金的筹 资管理
• 3.4.1 负债融资概念
度波动而造成的风险。在其他因素不变的 情况下复合杠杆系数越大，复合风险越大， 复合杠杆系数越小，复合风险越小。

问：
自有资金比负债资金成本相对要低些，此话是否正确？
资金成本：旅游企业为 筹措和使用资金所付出 的代价。
第二节 旅游企业筹资决策
一、资金成本 (一)概念：企业为了筹集和使用资金而付出的代价。
1、构成：筹资费用、占用费用 2、表示形式：资金成本率 3、公式：资金成本率＝资金占用费÷（筹资总额－筹资费用） 或资金成本率＝资金占用费÷筹资总额×（1-筹资费率）
（二）资金成本的性质 （理解：资金时间价值和资金成本的联系与区别 教材p90 讲义p27）
真题练习
1.某饭店资金占用费20000元，资金筹集总额500000元，筹资费 率为1%，请问该饭店的资金成本率为（ ） A.4.04% B.4% C.1% D.0
2.某饭店资金暂用费20000元，资金筹集总额500000元，资金筹 集费用5000元，请问该饭店的资金成本率为（ ）
获得方式：银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁
旅游企业筹集资金的原则：成本节约原则
资金占用费 （借款利息、债券利息、股息等）
资金的成本
资金筹集费
（股票发行费、债券注册费等）
二、资金筹集的渠道（重点）
筹集资金来源
内部折旧、计提公积金、 未分配利润
国家财政资金
计算财务杠杆系数
某饭店的息前税前盈余为200000元，债务利息为40000元，所得税率为 33%，请问该饭店的财务杠杆系数是（ ） 选择公式： 财务杠杆系数公式＝ 息税前利润增长率/息税前利润增长率 或财务杠杆系数公式＝ 变动前息前税盈余/（变动前息前税盈余-债务利息）
衡量筹资风险的方法：概率分析法
第一节 旅游企业筹资原则与筹资方式
一、旅游企业筹资原则 规模适度、结构合理、成本节约、自愿互利、时机得当