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第一章期货投资分析概论1.期货价格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同的时点上形成的期货价格不同；远期性：期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格；预期性：反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期；波动敏感性：指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。
期货价格的敏感性源于期货价格的远期性、预期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。
2.期货投资分析的目的是什么？期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。
3.什么是持有成本假说？持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论。
持有成本理论是以商品持有为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响。
4.有效市场假说的前提是什么？（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；（3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
5.有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次；弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信息，技术分析无效；半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场信息，而且所有的公开可获得的信息也已经得到充分反应，因此，技术分析和基本面分析方法都是无效的；强式有效市场：当前的期货价格已经充分反映了全部信息，包括幕消息。
6.行为金融学主要有哪些研究成果？有效市场假说认为金融市场中的价格包含了一切信息，因而在任何时候的证券或期货价格均可以看作为价值的最优估计。
这个假说实际上隐含着两个假设前提：一是投资者的投资行为模式是没有偏差的；二是投资者总是以自身利益最大化为目标。
行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证两个假说前提一定成立。
2024年期货从业资格之期货投资分析真题精选附答案单选题（共45题）1、在大豆基差贸易中，卖方叫价通常是在（）进行。
A.国际大豆贸易商和中国油厂B.美国大豆农场主与国际大豆贸易商C.美国大豆农场主和中国油厂D.国际大豆贸易商与美国大豆农场主和中国油厂【答案】 B2、( )是基本而分析最基本的元素。
A.资料B.背景C.模型D.数据【答案】 D3、反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。
A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算【答案】 B4、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。
A.57000B.56000C.55600D.55700【答案】 D5、预期理论认为，如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率( )A.高于B.低于C.等于D.以上均不正确【答案】 A6、某日大连商品交易所大豆期货合约为3632元/吨，豆粕价格为2947元/吨，豆油期货价格为6842元/吨，假设大豆压榨后的出粕率为78%，出油率为18%，大豆压榨利润为200元/吨，不考虑其他费用，假设投资者可以通过（）方式进行套利。
A.买豆粕、卖豆油、卖大豆B.买豆油、买豆粕、卖大豆C.卖大豆、买豆油、卖豆粕D.买大豆、卖豆粕、卖豆油【答案】 B7、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。
2024年期货从业资格之期货投资分析真题精选附答案单选题（共45题）1、7月初，某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值，7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元／吨，此时大豆现货价格为2010元／吨。
至9月份，期货价格到2300元／吨，现货价格至2320元／吨，若此时该农场以市场价卖出大豆，并将大豆期货平仓，则大豆实际卖价为（）。
A.2070B.2300C.2260D.2240【答案】 A2、表4-5是美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表，有关大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。
A.市场预期全球大豆供需转向宽松B.市场预期全球大豆供需转向严格C.市场预期全球大豆供需逐步稳定D.市场预期全球大豆供需变化无常【答案】 A3、关于时间序列正确的描述是（）。
A.平稳时间序列任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动B.平稳时间序列的方差不依赖于时间变动，但均值依赖于时间变动C.非平衡时间序列对于金融经济研究没有参考价值D.平稳时间序列的均值不依赖于时间变动，但方差依赖于时间变动【答案】 A4、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A.存款准备金B.法定存款准备金C.超额存款准备金D.库存资金【答案】 A5、（）是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的人民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。
A.人民币无本金交割远期B.人民币利率互换C.离岸人民币期货D.人民币RQFII货币市场ETF【答案】 B6、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。
据此回答以下两题。
A.7660B.7655C.7620D.7680【答案】 D7、( )是决定期货价格变动趋势最重要的蚓素。
A.经济运行周期B.供给与需求C.汇率D.物价水平【答案】 A8、如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（）。
2024年期货从业资格之期货投资分析通关考试题库带答案解析单选题（共40题）1、一般的，进行货币互换的目的是（）。
A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益【答案】 A2、( )是第一大PTA产能国。
A.中囤B.美国C.日本D.俄罗斯【答案】 A3、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。
现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。
而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%，银行在发行产品的过程中，将收取面值的0.75%作为发行费用，且产品按照面值发行。
如果将产品的杠杆设定为120%，则产品的保本比例在（）%左右。
A.80B.83C.90【答案】 D4、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。
黑龙江大豆的理论收益为（）元／吨。
A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6【答案】 B5、（）是期权价格的变化与利率变化之间的比率，度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。
A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega【答案】 C6、2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。
如果11月初，铜期货价格下跌到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨。
企业对期货合约和期权合约全部平仓。
该策略的损益为（）美元/吨(不计交易成本)A.342B.340D.402【答案】 A7、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。
A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资【答案】 C8、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与斯权标的物价格变动之间的关系的指标是（）。
2024年期货从业资格之期货投资分析通关考试题库带答案解析单选题（共40题）1、客户、非期货公司会员应在接到交易所通知之日起（）个工作日内将其与试点企业开展串换谈判后与试点企业或其指定的串换库就串换协议主要条款(串换数量、费用)进行磋商的结果通知交易所。
A.1B.2C.3D.5【答案】 B2、若市场整体的风险涨价水平为10%，而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为（）。
A.10%B.15%C.5%D.50%【答案】 B3、在完全竞争市场中，企业在短期内是否继续生产取决于价格与( )之间的关系。
A.边际成本最低点B.平均成本最低点C.平均司变成本最低点D.总成本最低点【答案】 C4、现金为王，成为投资的首选的阶段是（）。
A.衰退阶段B.复苏阶段C.过热阶段D.滞涨阶段【答案】 D5、下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（）。
A.构造方式多种多样B.交易灵活便捷C.通常只能消除部分市场风险D.不会产生新的交易对方信用风险【答案】 D6、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。
A.成熟的大盘股市场B.成熟的债券市场C.创业板市场D.投资者众多的股票市场【答案】 C7、下列对信用违约互换说法错误的是（）。
A.信用违约风险是最基本的信用衍生品合约B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿【答案】 C8、临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。
A.虚值期权B.平值期权C.实值期权D.以上都是【答案】 B9、A企业为美国一家进出口公司，2016年3月和法国一家贸易商达成一项出口货物订单，约定在三个月后收取对方90万欧元的贸易货款。
当时欧元兑美元汇率为1.1306。
随着英国脱欧事件发展的影响，使得欧元面临贬值预期。
A企业选择了欧元兑美元汇率期权作为风险管理的工具，用以规避欧元兑美元汇率风险。
《期货投资分析》每章习题答案第一章期货投资分析概论 (5)1、期货价格的特性有哪些？ (5)2、期货投资分析的目的是什么？ (6)3、什么是持有成本假说？ (6)4、有效市场假说的前提是什么？ (6)5、有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？ (6)6、行为金融学有哪些要紧研究成果？ (6)7、差不多面分析和技术面分析有哪些区别和优缺点？ (7)8、期货投资中方法论与方法有什么区别？ (7)9、期货投资中推测分析和风险治理措施孰轻孰重？ (7)第二章宏观经济分析 (7)1、什么缘故要分析宏观经济？ (7)2、期货投资中宏观经济分析有哪些含义？ (8)3、宏观经济分析的方法包括哪些？ (8)4、什么缘故商品价格会受到经济周期阻碍？ (8)5、通货膨胀有哪些类型，各有什么特点？ (8)6、什么是通货紧缩，通货紧缩对经济增长有何阻碍？ (8)7、什么是国际收支，阻碍汇率的因素包括哪些？ (8)8、财政政策包括哪些内容？ (9)9、紧缩性财政政策如何对商品期货价格产生阻碍？ (9)10、宽松货币政策对金融期货市场的阻碍如何？ (9)11、央行有哪些调控货币供应量的手段？ (9)12、如何明白得通货膨胀和货币政策的关系？ (9)13、从经济学的角度，如何明白得商品的金融属性？ (9)14、政府的产业政策包括哪些内容？ (10)15、用以反映经济运行的总量指标包括哪些？ (10)16、我们什么缘故要关注工业产值？ (10)17、分析价格指数应当关注哪些内容？ (10)18、经济分析中的需求量指标有哪些？ (10)19、常用的经济领先指标有哪些？ (10)20、什么是美元指数，美元指数的权重如何分配的？ (10)21、美元指数的涨跌说明了什么？ (11)22、RJ/CRB指数由哪些商品组成，是如何样运算的？ (12)第三章期货投资差不多面分析 (12)1、需求和供给的含义是什么？ (12)2、需求的变动和需求量的变动有何区别？ (12)3、供给的变动和供给量的变动有何区别 (13)4、什么事需求的价格弹性？什么事供给的价格弹性？ (13)5、决定需求价格弹性的因素有哪些？ (13)6、农产品和工业品价格的供给曲线有何区别？ (13)7、均衡价格的含义及如何决定？ (13)8、供求定理如何决定商品价格 (14)9、什么事蛛网理论？蛛网理论的三个假设是什么？ (14)10、如何用蛛网理论分析农产品？ (14)11、阻碍期货价格的共同性因素由哪些？ (14)12、期末库存与供求之间是什么样的关系？ (15)13、替代品对期货价格有何阻碍？ (15)14、农产品期货价格为何会出现明显的季节性走势？ (15)15、投机对期货价格的阻碍有何特点？ (15)16、对阻碍因素进行量化有哪些优点? (15)17、如何对阻碍因素进行量化？ (16)18、平稳表分析法有何优点和不足？ (16)19、如何识别季节性走势规律？ (16)20、分类排序法适用于什么情形？步骤是如何样的？ (16)21、回来分析法有何优点？在使用该法时，应注意哪些问题？ (16)22、差不多面分析有哪些差不多步骤？ (16)23、差不多面数据处理应该注意什么问题？ (17)24、说明模型和推测模型有何区别？ (17)25、建立模型有哪些注意事项？ (17)第四章期货品种投资分析 (17)1、简述农产品行业分析的共同特点？ (17)2、简述农产品产业链分析的差不多环节和要紧关注的内容？ (17)3、如何进行农产品季节性分析？ (18)4、阻碍农产品进口成本的因素有哪些？举例说明。
2022年期货投资分析考试真题试卷及解析一、单选题（总共30题）1.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。
(1分)A、股票B、债券C、期权D、奇异期权答案：D解析：若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。
2.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。
(1分)A、成本较低B、收益较低C、收益较高D、成本较高答案：D解析：通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。
通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。
3.夏普比率的计算公式为（）。
(1分)A、AB、BC、CD、D答案：A解析：4.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。
（）(1分)A、本币升值；外币贬值B、本币升值；外币升值C、本币贬值；外币贬值D、本币贬值；外币升值答案：A解析：出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。
5.（）国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，符合持有收益情形。
(1分)A、长期B、短期C、中长期D、中期答案：C解析：中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，符合持有收益情形。
6.在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。
(1分)A、不变B、越高C、越低D、不确定答案：B解析：夏普比率的公式为S＝（R－r ）/σ，其中，R是投资的回报期望值（平均回报率）；r是无风险投资的回报率（可理解为同期银行存款利率）；σ是回报率的标准方差（衡量波动性的最常用统计指标）。
在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，回报率的标准方差σ越小，其夏普比率越高。
7.美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据的来源是对（）进行调查。
2023年期货从业资格之期货投资分析通关考试题库带答案解析单选题（共30题）1、我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国（）万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的。
A.5B.10C.12D.15【答案】 C2、保护性点价策略的缺点主要是( )。
A.只能达到盈亏平衡B.成本高C.不会出现净盈利D.卖出期权不能对点价进行完全性保护【答案】 B3、2013年7月19日10付息国债24（100024）净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336，折基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。
则两者稽査扩大至0.03，那么基差收益是（）。
A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17【答案】 A4、（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A.远期合约B.期货合约C.仓库D.虚拟库存【答案】 D5、一般而言，道氏理论主要用于对( )的研判A.主要趋势B.次要趋势C.长期趋势D.短暂趋势【答案】 A6、一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。
A.正相关B.负相关C.不确定D.不相关【答案】 A7、( )在2010年推山了“中国版的CDS”，即信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证A.上海证券交易所B.中央国债记结算公司C.全国银行间同业拆借巾心D.中国银行间市场交易商协会【答案】 D8、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。
3月大豆到岸完税价为（）元/吨。
A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84【答案】 D9、产品中期权组合的价值为（）元。
A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67【答案】 D10、2011年8月1日，国家信息中心经济预测部发布报告指出，三季度物价上涨可能创出今年季度峰值，初步统计CPI同比上涨52%左右，高于第季度的67%。
2023年-2024年期货从业资格之期货投资分析通关考试题库带答案解析单选题（共45题）1、在设计一款嵌入看涨期权多头的股指联结票据时，过高的市场波动率水平使得期权价格过高，导致产品无法完全保本，为了实现完全保本，合理的调整是（）。
A.加入更高行权价格的看涨期权空头B.降低期权的行权价格C.将期权多头改为期权空头D.延长产品的期限【答案】 A2、国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达到一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元货款，随着美国货币的政策维持高度宽松。
使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线，人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反，起波动幅度较大，4月的汇率是:1欧元=9.395元人民币。
如果企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017，6月底，一方面，收到德国42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。
问该企业执行到期的人民币/欧元外汇期权获得的收益是（）万欧元A.0.84B.0.89C.0.78D.0.79【答案】 A3、四川的某油脂公司，主要负责省城粮油市场供应任务。
通常情况下菜籽油储备要在5月前轮出，并在新菜油大量上市季节7-9月份轮入。
该公司5月轮出储备菜油2000吨，轮出价格为7900元/吨，该企业担心9月份菜油价格会持续上涨，于是以8500元/吨的价格买入400手(菜油交易单位5吨/手)9月合约，9月公司债期货市场上以9200元确价格平仓，同时现货市场的购入现货入库，价格为9100元/吨，那么该公司轮库亏损是（）。
A.100万B.240万C.140万D.380万【答案】 A4、一个红利证的主要条款如表7—5所示，A.存续期间标的指数下跌21％，期末指数下跌30％B.存续期间标的指数上升10％，期末指数上升30％C.存续期间标的指数下跌30％，期末指数上升10％D.存续期间标的指数上升30％，期末指数下跌10％【答案】 A5、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。
2023年-2024年期货从业资格之期货投资分析真题精选附答案单选题（共45题）1、下列不属于压力测试假设情景的是（）。
A.当日利率上升500基点B.当日信用价差增加300个基点C.当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围D.当日主要货币相对于美元波动超过10％【答案】 C2、5月份，某投资经理判断未来股票市场将进入震荡整理行情，但对前期表现较弱势的消费类股票看好。
5月20日该投资经理建仓买入消费类和零售类股票2亿元，β值为0.98，同时在沪深300指数期货6月份合约上建立空头头寸，卖出价位为4632.8点，β值为1。
据此回答以下两题。
A.178B.153C.141D.120【答案】 C3、常用定量分析方法不包括（）。
A.平衡表法B.统计分析方法C.计量分析方法D.技术分析中的定量分析【答案】 A4、（）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
A.逆回购B.MLFC.SLFD.SLO【答案】 D5、一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。
A.正相关B.负相关C.不确定D.不相关【答案】 A6、在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是（）。
A.升贴水不变的情况下点价有效期缩短B.运输费用上升C.点价前期货价格持续上涨D.签订点价合同后期货价格下跌【答案】 D7、基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A.结算所提供B.交易所提供C.公开喊价确定D.双方协定【答案】 D8、债券的面值为1000元，息票率为10%，10年后到期，到期还本。
当债券的到期收益率为8%时，各年利息的现值之和为671元，本金的现值为463元，则债券价格是（）。
A.2000B.1800C.1134D.1671【答案】 C9、在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（）。
A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约【答案】 B10、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。
