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调味品市场分析报告范文1. 市场概况调味品是烹饪过程中使用的各种香料，用来提升食物口感和味道。
市场上的调味品种类繁多，包括酱油、味精、醋、辣椒酱、料酒等。
调味品在各种菜系中都有广泛的应用，是厨房中不可或缺的重要食材之一。
2. 市场规模根据行业数据显示，调味品市场规模不断扩大，消费需求持续增长。
据统计，全球调味品市场规模已超过XX亿美元，其中亚洲地区占据最大市场份额。
中国市场作为亚洲最大经济体之一，调味品行业发展迅速，市场规模位居全球前列。
3. 市场趋势随着人们生活水平的提高和消费观念的变化，市场对高质量、低添加、绿色健康的调味品需求增加。
传统调味品逐渐受到质疑，更多消费者开始选择天然有机的调味品。
同时，个性化定制调味品也逐渐流行，满足了不同人群对味道的个性化需求。
4. 竞争格局目前，调味品市场竞争激烈，各大调味品品牌为争夺市场份额不断推出新品种和创新产品。
传统调味品品牌在市场上占有一定优势，不过新兴的有机调味品品牌也逐渐崭露头角，成为市场上的一匹黑马。
5. 市场机遇与挑战随着人们对食品安全和健康的关注度提高，调味品行业面临着新的机遇和挑战。
市场机遇在于不断创新、研发健康有机调味品，拓展市场份额；而市场挑战则在于应对日益激烈的竞争，提升产品品质、拓展营销渠道。
6. 发展建议针对调味品市场现状，建议企业应加强研发，推出更具市场竞争力的产品；加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度；拓展线上线下渠道，扩大销售渠道，满足不同消费者的需求。
结语综上所述，调味品市场前景广阔，但也面临着激烈的竞争和新的挑战。
企业应不断改进产品，创新营销策略，抓住市场机遇，应对市场挑战，实现行业可持续发展。
以上为调味品市场分析报告范文，仅供参考。
调味品行业分析报告范文一、行业背景介绍调味品是指用于增加食物口感和香味的物质，广泛应用于各种菜肴的制作过程中。
随着人们生活水平的提高和饮食需求的多样化，调味品行业在当今社会扮演着重要角色。
调味品种类繁多，包括酱油、味精、食盐、醋等，已经成为人们日常生活中不可或缺的调味佳品。
二、市场需求与趋势分析1. 市场规模随着我国经济的快速发展和人民生活水平的提高，调味品市场呈现出不断扩大的趋势。
据统计数据显示，目前我国调味品市场规模已达到数千亿人民币。
2. 消费升级趋势随着人们对食物品质要求的不断提升，越来越多的消费者开始注重食品的口感和营养价值。
这也促使调味品行业朝着高品质、安全、健康的方向发展。
3. 创新驱动发展为了满足消费者多样化的需求，调味品行业不断进行技术创新和产品研发，推出更多口味新颖、营养丰富的产品。
同时，各大企业也在不断提升品牌形象和产品质量。
三、竞争格局分析1. 主要竞争对手当前，调味品市场竞争激烈，主要竞争对手包括国内外知名调味品品牌。
其中，一线调味品企业在市场上具有较强的品牌影响力和市场份额。
2. 产品差异化竞争为了在市场竞争中脱颖而出，调味品企业积极进行产品差异化推广，推出具有独特口味和特色的调味品，以吸引更多消费者。
四、行业发展前景1. 市场增长空间随着我国消费水平的提升和饮食文化的多样化，调味品市场仍然具有巨大的增长空间。
未来几年，调味品行业有望保持稳健增长。
2. 绿色、健康趋势随着人们对健康饮食的追求，绿色、健康成为调味品行业的发展主题。
未来，绿色、有机、天然成分的调味品将会成为市场主流。
五、总结综上所述，调味品行业在我国市场具有广阔的发展前景，市场需求不断增长，竞争格局逐渐趋于激烈。
未来，调味品企业应积极抓住市场机遇，进行产品创新和品牌建设，以满足消费者不断提升的饮食需求，实现行业的可持续发展。
以上是对调味品行业的分析报告范文，仅供参考。
2017年调味品行业现状及发展前景趋势展望分析报告2017年11月目录1. 调味品是稳健的成长性行业 (6)1.1. 调味品景气度优于其他子品类 (6)1.1.1. 调味品的三个时代与三个阶段 (6)1.1.2. 小调料大行业，景气度高 (6)1.2. 调味品行业变化的量价关系 (7)1.2.1. 行业增速逐渐放缓，量稳价升是未来趋势 (7)1.2.2. 量增空间来自人均用量提升，价升空间源自产品结构升级 (8)1.3. 餐饮渠道重要性增加，现代渠道呈现多样化 (10)2. 买方市场强化，中高端产品优先享受消费升级红利 (11)2.1. 消费意识变化改变需求结构 (11)2.1.1. 消费意识变化导致需求品质化、多元化 (11)2.1.2. 消费升级中，中高端产品优先受益 (12)2.2. 消费能力提升加强买方市场 (15)2.2.1. 城镇居民购买力不断提升，家庭消费升级 (15)2.2.2. 餐饮竞争激烈，消费者对口味要求提升 (16)3. 龙头受益于集中度提升、领先优势、提价红利 (17)3.1. 竞争：“一超多强”格局基本稳定，龙头企业受益行业集中度提升 (17)3.2. 领先优势：规模企业研发投入大，创新能力强 (19)3.2.1. 产品创新：龙头研发费用充足，技术优势明显 (19)3.2.2. 营销创新：营销与时俱进，品牌价值不断强化 (19)3.3. 提价：激发行业活力，龙头优先受益 (20)3.3.1. 历史上行业提价后周期利润增速加快 (20)3.3.2. 行业提价龙头获得超额收益，行业竞争良性 (21)4. 推荐标的介绍 (22)4.1. 海天味业：平台式绝对龙头受益于品类扩张 (22)4.1.1. 产品力是核心竞争力：相较竞品，品质最优、性价比高 (22)4.1.2. 渠道力是壁垒：国内最早渠道下沉至乡镇，品类不断扩张 (23)4.1.3. 技术是领先优势：公司是行业提价红利的最大受益者 (23)4.2. 恒顺醋业：聚焦调味品，关注经营层变化 (24)4.2.1. 聚焦“调味”主业，高端产品实现高速增长 (24)4.2.2. 提价影响逐渐消化，理顺价格体系增加经销商利润 (25)4.2.3. 国企改革预期仍在，经营或有所突破 (25)4.3. 中炬高新：美味鲜不断发力，地产业务估值提升 (26)4.3.1. 美味鲜业绩持续向好，行业提价利润加速 (26)4.3.2. 中山房价大涨地产升值，民营机制效率全面提升 (27)4.4. 千禾味业：川渝调味第一股，定位高端品质优 (28)4.4.1. 川渝调味品龙头，焦糖稳，调味猛 (28)4.4.2. 自下而上三大逻辑确定高增长态势 (28)5. 投资建议 (30)6. 风险提示 (31)图目录图1：酱醋及类似物收入及增速 (7)图2：酱油销售额及增速 (7)图3：酱油销售量及增速 (7)图4：主要子行业渗透率 (8)图5：人均酱油用量（年/升） (8)图6：生抽用量是老抽的3-5 倍 (9)图7：餐饮与家庭烹饪用量比较（g/kg 食物） (9)图8：餐饮行业与调味品行业的规模关系10:1 (10)图9：2010 年调味品消费结构 (11)图10：2015 年调味品消费结构 (11)图11：千禧一代的消费观念 (12)图12：我国互联网普及率 (12)图13：2015 年我国人口年龄结构 (12)图14：产品价格带上移至8 元左右 (14)图15：龟甲万酱油吨价远高我国品牌（元/吨） (14)图16：城镇居民家庭可支配收入维持低速增长 (15)图17：城镇居民调味品支出保持较快增长 (16)图18：调味品在居民消费中占比仅0.46% (16)图19：餐饮行业呈现回暖 (17)图20：17 年来规模餐饮回暖加速 (17)图21：每周均外出餐饮比例高达70% (17)图22：我国调味品行业收入CR5 仅20% (18)图23：部分亚洲国家CR5 (18)图24：日本酱油产量CR3 占比近50% (18)图25：我国酱油产量CR3 占比仅20% (18)图26：我国规模化酱醋及类似物企业数量（个） (19)图27：我国酱油CR4 占比仅22% (19)图28：酱醋上市公司研发投入费用（百万） (19)图29：酱醋上市公司研发费用/收入比 (19)图30：酱醋上市公司广告费用投入（百万） (20)图31：酱醋上市公司广告费用/收入比 (20)图32：酱醋及类似物利润及增速 (21)图33：大豆价格走势（元/吨） (22)图34：瓦楞纸价格走势（元/吨） (22)图35：白糖价格走势（元/吨） (22)图36：12 年海天味业各原材料成本详拆 (22)图37：海天味业的超强渠道力 (23)图38：海天味业营业收入及增速 (23)图40：海天味业三项费用情况 (24)图41：海天味业盈利能力逐渐提升 (24)图42：海天味业产品结构 (24)图43：海天味业分产品增速 (24)图44：海天味业分产品毛利变化（%） (24)图45：海天味业分地区收入结构 (24)图46：恒顺醋业营业收入及增速 (25)图47：恒顺醋业扣非净利及增速 (25)图48：恒顺醋业销售费用率不断提升 (26)图49：恒顺醋业盈利能力逐步提高 (26)图50：恒顺醋业业务结构 (26)图51：恒顺醋业分业务增速 (26)图52：恒顺醋业分业务毛利率变化（%） (26)图53：恒顺醋业16 年分业务毛利率变化 (26)图54：中炬高新营业收入及增速 (27)图55：中炬高新扣非净利润及增速 (27)图56：中炬高新三项费率情况 (27)图57：中炬高新盈利能力稳定提高 (27)图58：中炬高新业务结构 (28)图59：中炬高新分业务毛利率变化 (28)图60：中炬高新分地区收入 (28)图61：中炬高新分地区毛利 (28)图62：千禾味业营业收入及增速 (29)图63：千禾味业归母净利及增速 (29)图64：千禾味业销售费率提升较快 (29)图65：千禾味业盈利能力稳步提高 (29)图66：千禾味业业务结构 (29)图67：千禾味业分业务收入增速 (29)图68：千禾味业分产品毛利率变化 (30)图69：千禾味业16 年分业务毛利率变化 (30)图70：千禾味业分地区收入 (30)图71：千禾味业分地区毛利 (30)图72：16 年以来主要调味品公司的估值变化（TTM） (31)表目录表1：我国调味品发展历史概述 (6)表2：调味品与其他食品饮料子行业比较 (6)表3：酱油行业的量价关系 (8)表4：老抽与生抽的比较 (9)表5：不同级别酱油的理化标准 (9)表6：高端化酱油定义 (13)表7：酱油产品细分化 (13)表9：天猫超市部分销量靠前进口酱油 (14)表10：价格带提升对收入的敏感性 (15)表11：海天味业广告费用投入一览 (20)表12：此轮主要公司提价情况 (21)表13：调味品行业业绩一览 (30)表14：调味品行业估值表 (30)1. 调味品是稳健的成长性行业1.1. 调味品景气度优于其他子品类1.1.1. 调味品的三个时代与三个阶段以史知兴，纵观古今，中国调味品历史可分为三个时代：一是封建社会的小农经济时代；二是新中国成立后到90 年代末的计划经济时代；三是二十世纪起的市场经济时代。
2017年调味品酱油行业分析报告2017年9月目录一、调味品行业发展趋势 (5)1、调味品行业产业链概况 (5)2、调味品行业市场规模及增速 (6)（1）餐饮增速回暖带动行业增速触底反弹 (6)3、内外调味品市场对比 (8)（1）调味品行业集中度有待提高 (8)（2）调味品市场发展不均，酱油占比及渗透率均最高，小品类尚有很大发展空间 . 9二、酱油：我国最大的调味品子品类 (10)1、酱油酿造方式 (11)2、酱油行业的现状及发展趋势 (11)（1）产品升级＞产量增长 (12)（2）功能细分后产品创新＞产量增长 (16)（3）渠道改变导致餐饮用酱油和小包装酱油呈增长趋势 (17)（4）行业集中度不断向龙头企业倾斜 (18)3、构建品牌影响力的三大要素 (19)（1）以消费者为中心的市场策略 (20)（2）积极的外延并购策略，建立平台型公司的基础 (22)（3）更加多元的市场营销能力 (24)三、调味品市场竞争态势 (25)1、主要酱油公司比较 (25)（1）海天味业：稳居第一 (26)（2）中炬高新：势头正劲 (27)（3）千禾味业：平均终端价最高 (29)（4）欣和&东古&味事达介绍 (30)2、酱油主流产品价格对比 (33)调味品行业产业链概况：调味品行业产业链较短，上游为大豆、淀粉、玉米、小麦、大米、食盐等原材料；其主要的下游消费渠道有：餐饮采购、家庭消费和食品加工——其中，食品加工渠道主要以大宗品味精为主，酱醋类调味品的主要渠道则以餐饮采购和家庭消费为主。
截止2015年，调味品行业营业收入合计2,763.67亿元（yoy 5.22%），其中酱油955.07亿元（yoy10.46%），味精446.33亿元（yoy 3.05%），其他调味品1,362.28亿元（yoy 9.93%）。
调味品行业发展趋势：在消费升级的过程中，能改善食物口味、提高饮食质量的调味品获得了快速发展。
根据国家统计局数据，截止2015年的10年间，调味品的营业收入平均复合增速为16.6%。
2017年中国调味品行业未来发展趋势分析（内附分析图）
03-10 年为我国调味品快速发展的黄金阶段，行业“量价齐升”，酱醋及类似物CAGR 近26.8%，10 年之后行业增速开始放缓，10-15 年CAGR 降低至13.8%，14、15 年缓慢下滑至10.5%左右，增速放缓主要因为：1）行业基数大，增长弹性小；2）酱醋等调味品渗透率较高，消费量增速放缓；3）14 年产能扩张较快，导致渠道库存较高，消化库存耗费部分增长。
11-15 年酱油CAGR 收入增速超12.1%，销量增速超7.3%。
终端销售额16 年起下滑至个位数，终端销售量维持在7%-10%的增长。
伴随酱油行业的逐渐成熟，销量仍然会保持5%-8%的个位数增长状态，但增速会逐渐放低，更长远的看未来的主要增量来源于价格带的上移。
▼酱油销售额及增速
▼酱油销售量及增速
▼酱油行业的量价关系。
2017年我国调味品行业综合发展
态势图文分析报告
（2017.12.11）
2015 年 1-10 月，我国调味品行业收入达 2303 亿元，同比增长 8.94%。
前几年调味品行业基本有两位数以上的增长，经历了前期的高速增长，近两年调味品增速有所放缓。
此外，根据测算，2016 年调味品行业的收入规模为 3132.15 亿元，我们预计未来行业整体将呈现稳健增长的格局，有望保持 10%左右的增速。
调味品行业超 3 千亿体量，近年增长稳健
从产量结构上看，2016 年产量占比最高的仍为传统调味品酱油
和食醋，份额分别为 42%和18%；其次是具有调节食物鲜味功效的味精，占比为 9%。
但随着产品更新换代，更为健康、口感更佳的鸡精
鸡粉未来有望抢占味精的份额。
从调味品使用渗透率看，各大品类中，酱油的渗透率最高，达 99%，味精、鸡精的渗透率在60%以上，蚝油的渗透率最低，仅22%。
我们
认为渗透率高的种类规模体量也较大，未来看点主要是消费升级带来的价格提升，渗透率低的品类未来增长空间较大。
从下游消费渠道上看，调味品的消费主要包括餐饮消费、家庭消费和食品加工，根据智研数据中心统计，三类消费占比大约为 45%、30%、25%。
由于调味品具备生活必需品的消费属性，故家庭消费受经济周期波动较小，而餐饮业的波动对调味品消费具有一定的影响。
2017调味品行业大趋势分析真的越高端越得宠?调味品虽然日常使用量不多，但却是必不可少。
近几年我国调味品行业集中度在提高，中小企业的优胜劣汰也在加速。
调味品生意越来越难做，那么未来市场发展的新趋势会如何呢?是否高端才会受青睐?且看调味品行业十二大趋势大盘点。
行业大数据调查通过调查总结、分析，2016年调味品各品类销售额和销售比重如下：从调味品销售的状况看，油类调味品趋于稳定消费状况，未来的需求空间较小，复合调味品增长空间较大，发酵类调味品乏力，火锅类调味品也在快速增长，而香辛料调味品和基础类调味品趋于饱和。
未来最有潜力的调味品是复合调味品和火锅调味品，这两类会成为新的增长点。
相关数据调查显示：正常经营5648家，倒闭879家，转让兼并227家。
其中转让兼并作为正常经营的另一类，代表着未来调味品企业经营困难的所谓出路，这3%的份额的发展趋势是调味品行业资本积累和经营的代表性特征，大多数年销售额在一亿左右。
倒闭的调味品企业包含一些委托加工模式存在的311家企业，占调味品生产企业的5%。
他们依赖规模化调味品加工产品，但在强烈的竞争中走向末路。
行业发展的十二大趋势01销售越来越难没有把握消费者需要什么调味品，而企业生产的调味品不等于是消费者需要的。
通过数据调查得出：真正能够满足消费者需要的调味品仅占%，而市场上流通的调味品是135682个单品，实际消费者满意的只有27个，平均每个调味品企业有24个调味品。
调味品的发展不要给消费者争论价格，关键是要给消费者提供价值，能和消费者达成价值的统一才是未来的趋势，带着消费者的目标做调味品，获得消费者的回报就是销售成果通过消费商病毒式传染力来达到产品服务的价值。
02利润越来越低通过数据调查得出：认为生产的调味品跟不上市场需要的占%，认为自己跟上市场需要的占%，认为市场和调味品之间说不清的占%。
调味品的生产研发迟缓，跟不上消费需求快速的步伐。
调味品需求是非线性的，个人至上的特点，扁平化的需求，不是我们的调味品不行，而是消费者不要我们的调味品，消费者吃过一次后就不要了，没有回头的机会。
调味品行业分析报告一、引言调味品是指用于增加食物口感和味道的食品添加剂，广泛应用于烹饪、食品加工和餐饮业。
随着人们对饮食品质的要求提升，调味品行业迎来了快速发展的机遇。
本文将对调味品行业进行分析，并从市场规模、竞争环境、消费者需求、发展趋势等方面进行深入探讨。
二、市场规模分析调味品市场的规模不断扩大，主要受到人们生活水平提高、餐饮业的快速发展和消费升级的影响。
根据统计数据显示，调味品市场的年复合增长率预计将达到X%。
市场规模的扩大主要受益于城市化进程的推进、消费者对健康生活方式的追求和对美食的追求。
此外，随着外卖和在线食品配送平台的兴起，调味品市场也得到了进一步的推动。
三、竞争环境分析调味品行业竞争激烈，市场上存在着众多的品牌和产品。
主要的竞争方包括知名调料品牌、食品加工企业和超市连锁店。
在竞争环境中，品牌和质量被视为消费者选择调味品产品的主要因素。
此外，广告宣传和推广活动也是品牌竞争的重要手段。
四、消费者需求分析消费者对调味品的需求呈现多样化趋势。
随着健康意识的增强，消费者对低盐、低糖、低脂等健康调味品的需求逐渐增加。
同时，消费者对各类口味选择的需求也在不断扩大。
一些特定人群如素食者、婴幼儿和老年人对特殊调味品的需求也在不断增加。
因此，调味品企业需要针对不同消费者群体的需求进行差异化产品开发。
五、发展趋势展望未来，调味品行业将继续迎来机遇和挑战。
一方面，消费者对健康和个性化产品的需求将持续增长，调味品企业需要不断创新和研发，以满足消费者的需求。
另一方面，调味品行业将面临食品安全问题和市场监管的挑战。
随着消费者对食品安全和质量的关注度不断提高，调味品企业需要加强质量控制和监管合规。
六、结论综上所述，调味品行业在中国市场拥有广阔的发展前景。
随着消费者需求的多元化和不断升级，调味品企业需要加强创新和品牌建设，提供更符合消费者需求的产品。
同时，要加强质量管控，保证产品的安全和可靠性。
通过不断提升产品质量、扩大销售渠道和进行有效营销推广，调味品企业可以在激烈的竞争中获得更大的市场份额。
调味品行业分析报告1. 定义调味品是为了提高食品口感和营养价值，增加市场销售而添加的辅助食品。
2. 分类特点调味品的分类包括酱油、醋、酱料、调味汁等，特点是味道浓郁、调味性强。
3. 产业链调味品产业链包括食品原材料采购、加工生产、包装、运输、销售、营销。
4. 发展历程早期调味品是简单的盐和醋，随着科技进步和市场需求，调味品越来越多，质量也变得更加优质。
5. 行业政策文件我国相关政策文件主要有《食品安全法》、《国家标准》、《行业标准》等。
6. 经济环境我国调味品市场规模不断扩大，市场需求增长稳定，经济发展和消费升级对行业发展有利。
7. 社会环境消费者对食品质量和安全的要求不断提高，越来越偏向于健康、安全、高品质的调味品。
8. 技术环境科技进步使得调味品工艺不断优化，品质得到进一步提高，打破了传统制作方法的局限。
9. 发展驱动因素经济快速发展、消费升级、进口消费品增多、生活水平提高、健康饮食观念不断升级等是调味品行业发展的驱动因素。
10. 行业现状随着市场需求增长和对食品安全、品质的要求提高，调味品行业呈现出持续增长的趋势，生产企业不断涌现，市场竞争日渐激烈。
11. 行业痛点调味品行业的痛点包括产品价格波动大，竞争压力大，行业标准制定滞后等问题。
12. 行业发展建议调味品企业应抓住市场机遇，提高产品质量和品牌知名度，加强与经销商的合作，开拓新兴市场，完善售后服务。
13. 行业发展趋势前景随着消费者对食品质量和安全的要求不断提高，调味品行业将会持续稳定增长，随着消费者对健康和品质的追求，行业将会朝着健康、高品质、环保等方向发展。
14. 竞争格局调味品行业的竞争格局主要是国际巨头与本地品牌的竞争，市场份额主要被少数知名品牌瓜分，市场集中度较高。
15. 代表企业我国调味品代表企业包括海天味业、李锦记、好欢融、康师傅集团等。
16. 产业链描述食品原材料采购包括植物、动物、水生原材料等，加工生产主要包括毛细胞发酵、酿造、发酵等多种制作工艺。
2017年千禾味业食品股份有限公司企业经营情况讨论与分析一、经营情况讨论与分析2017年，公司坚持产品创新、研发创新、生产创新、管理创新和品牌推广，启动“年产 25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”建设，全面推进公司总体发展战略目标。
2017 年，公司整体业绩较去年同期有所提升，实现营业收入 94,817 万元，同比增长23.00%,其中调味品实现营业收入 70,315 万元，同比增长 36.14%；实现利润总额17,082 万元，同比增长 40.05 % ；归属于上市公司股东的净利润 14,406 万元，同比增长 43.93%；经营活动产生的现金流量净额为 17,484 万元，同比增长 151.60%。
报告期内公司业绩同比上升的主要原因有：公司持续拓展调味品产品全国市场，销售规模扩大；顺应消费升级，优化产品结构和强化内部管理，产品竞争力增强，产品盈利能力提升。
二、报告期内主要经营情况（一）、强化营销，提升市场占有率1、品牌建设一是进一步加强与高权威性、高影响力媒体的合作，加大空中媒体投放和地面交通广告覆盖；二是探索并尝试新媒体传播，多途径扩大品牌影响力。
报告期内，公司统一了全国品牌形象，进一步确定了“高品质、健康、美味”的品牌诉求，巩固了消费者对“千禾”品牌的认知和忠诚度。
2、产品结构优化报告期内，公司进一步聚焦有机系列产品、头道原香系列产品、窖醋系列产品等零添加产品的销售和推广，同时积极参与高鲜类产品市场竞争，全面优化产品结构，提升中高端产品的收入占比。
3、渠道建设2017 年，公司全面确立了“以用户体验为中心”的营销思路，持续提升现代渠道和传统渠道营销实力，同步强化电子商务、餐饮和特渠推广。
（1）西南市场：引导调味品消费升级，进一步扩大渗透率和覆盖率。
一是现代渠道强化感官体验式营销，提升在卖场的销售占比，保持领先；二是在传统渠道继续优化经销商结构、加强经销商资源配置。
三是强化大众餐饮的探索。
2017年调味品行业现状及发展趋势分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年4月正文目录1.行业现状：发展前景向好，升级趋势明显 (4)1.1.调味品发展五阶段，行业步入升级时期 (4)1.2.行业16年承压，17年出现向好趋势 (4)1.3.结构升级趋势明显，多企业推出高端产品 (7)1.4.酱油价格带金字塔分布，消费向上端转移 (9)2.三因素持续驱动行业升级 (10)2.1.消费理念转变，具有升级需求 (10)2.2.人均收入提升，具有消费能力 (12)2.3.消费渠道变化，提供升级环境 (14)3.高端酱油市场空间广阔，健康、细分是发展趋势 (16)3.1.高端、超高端市场空间广阔 (16)3.2.以邻为鉴：看日本升级历史，把握国内发展方向 (17)4.公司各有千秋，首推中炬高新与千禾味业 (21)4.1.海天味业：积极求变，持续成长 (21)4.2.中炬高新：前景向好，长线布局 (22)4.3.千禾味业：聚焦高端差异化竞争，区域酱油全国启航 (23)4.4.加加食品：转型挑战大，机会需等待 (24)4.5.恒顺醋业：基本面出现积极变化 (25)5.投资建议： (26)6.风险提示 (27)图表目录图表1：调味品行业发展五阶段 (4)图表2：15年1-10月调味品收入增9% (5)图表3：15年1-10月酱醋调味品收入增11% (5)图表4：1-3Q16上市公司营收增速略回落至10.6% (6)图表5：16年餐饮社消总额同比增速回落至10.8% (6)图表6：16年商超酱油销售额增速回升至7.3% (7)图表7：17年初酱油行业现提价潮 (7)图表8：15、16年酱油商超渠道均价均有提升 (8)图表9：多家大型酱油企业推出高端产品 (8)图表10：估算酱油价格带分布情况 (9)图表11：愿意为健康安全的调味品支付更多的消费者占比超40% (10)图表12：茅台零售价不断走高 (11)图表13：牛奶、调味品行业高端新品不断 (11)图表14：人均调味品支出稳步增长 (12)图表15：高端酱油增长快于酱油总体 (12)图表16：城镇人口稳步增长 (13)图表17：城镇人均可支配收入稳步增长 (13)图表18：调味品人均支出水平较低 (14)图表19：超市、大卖场渠道占比增加 (15)图表20：富裕阶层、上层中产占比增加 (15)图表21：限额以上餐饮营业额稳步增长 (16)图表22：日本家庭调味品支出同收入等级正相关 (17)图表23：日本酱油消费价格随收入提升升级明显 (18)图表24：中国不同城市家庭可支配收入差距明显 (18)图表25：中国不同地区调味品支出差距巨大 (19)图表26：日本家庭调味品不同品类消费结构 (19)图表27：调味品企业不断增加研发费用 (20)图表28：几种常见健康概念酱油 (20)图表29：几种常见健康概念酱油 (21)图表30：4Q16海天营收、净利分别增10%、20% (21)图表31：预计4Q16中炬高新营收、净利分别增23%、40% (22)图表32：4Q16千禾味业营收、净利分别增35%、81% (24)图表33：16年至今调味品板块涨跌幅大幅跑输食品 (26)图表34：14年后调味品板块PE处于低位 (27)1.行业现状：发展前景向好，升级趋势明显1.1.调味品发展五阶段，行业步入升级时期我国调味品行业历史悠久，上世纪九十年代中后期，现代化调味品产业开始起步并迅速发展。
改革开放以来，随着经济高速增长，居民收入水平和消费水平大大提高，调味品也进入行业发展的快车道，多家企业步入工业化生产，伴随规模扩张逐步建立起品牌优势，2010年后则呈现明显的消费升级趋势。
图表1：调味品行业发展五阶段1.2.行业16年承压，17年出现向好趋势调味品高速增长阶段已过，受经济环境影响16年承压。
统计局数据显示，06-14年调味品营收CAGR达18.4%，经历高速增长阶段。
近年来增速下滑，15年1-10月调味品行业营收2300亿，增长8.9%；其中酱醋类营收约800亿，增速10.5%。
16年受到经济下滑、消费放缓等宏观环境影响，调味品行业整体呈现低迷态势。
酱醋调味品上市公司1-3Q16收入增10.6%，略低于15年10.8%的增速，估计行业整体降幅更大，预计调味品板块增速在5%左右，酱醋增速5%-10%。
图表2：15年1-10月调味品收入增9%图表3：15年1-10月酱醋调味品收入增11%图表4：1-3Q16上市公司营收增速略回落至10.6%压力更多来自于餐饮渠道。
调味品下游渠道包括餐饮、商超与工业客户，07年占比约4:3:3，估算目前占比约5:4:1。
商超数据显示16年酱油零售额增7.3%，较2015的-0.2%有所提升，表明居民家庭是有回暖；餐饮社销数据16年增10.8%，限额餐饮16年增6.0%，增速持续下滑，反映出餐饮渠道压力是主要来源。
图表5：16年餐饮社消总额同比增速回落至10.8%图表6：16年商超酱油销售额增速回升至7.3%17年以提价为开端，调味品呈现向好趋势。
草根调研了解，17年初大型调味品企业出货均有向好趋势：原因一是16年基数较低；二是受到成本上涨影响，以海天年初提价为开端，厨邦、千禾均有跟进动作或计划，调味品行业出现提价潮；三是高端餐饮出现恢复性增长。
往后看随着产品均价提升、餐饮企稳、消费回暖，调味品将呈现向好趋势。
图表7：17年初酱油行业现提价潮1.3.结构升级趋势明显，多企业推出高端产品调味品升级趋势明显。
消费观念与习惯转变，调味品呈现出明显的消费升级趋势，典型两类：一是品类之间替换，如味精需求萎缩，逐渐被高鲜度酱油与YE替代；二是品类内部结构升级，如高品质酱醋占比提升。
前者表明板块性变化；后者形成产业趋势与投资机会，高端酱油已逐渐形成细分子市场。
从数据来看，由于产品升级，15、16年商超渠道酱油均价同比增3%左右，17年1-2月受到提价影响，均价提升更快。
图表8：15、16年酱油商超渠道均价均有提升从公司角度来看，多家企业推出高端产品。
如龙头海天高端产品比例已由三年前30%提升至35%；中炬高新旗下厨邦品牌一直致力于高鲜酱油，规模不断扩张；加加食品产品升级，打造面条鲜与原酿造两个高端单品；千禾以“零添加”系列进行全国扩张；恒顺推出三年陈、六年陈等产品，打造年份醋概念，且新建10万吨高端醋灌装生产线，结构升级趋势确立。
图表9：多家大型酱油企业推出高端产品1.4.酱油价格带金字塔分布，消费向上端转移由于调味品品类众多，且数据纷杂，我们仅以酱油品类说明价格带分布情况。
根据统计局公布数据、上市公司报表及渠道调研，我们估算酱油市场规模约400亿元，价格带收入规模呈典型金字塔型，从上至下收入规模递增：估计12元以上（超高端）市场约8-10亿规模，8-12元（高端）市场约80亿，5-8元（中端）约130亿，5元以下（低端）市场约180亿。
图表10：估算酱油价格带分布情况估算超高端酱油市场约8-10亿规模，占比小增速快。
我们将零售价12元/500ml以上定为超高端酱油，国内高端酱油品牌包括海天老字号、厨邦纯酿、加加原酿造、李锦记醇味鲜、千禾零添加、欣和六月鲜等，总收入合计8-10亿，占比约2%，其中欣和占半数以上。
超高端酱油主打安全、健康概念，以“零添加”、“有机”为卖点，占比虽低，近年来保持快速增长。
估算高端酱油市场约80规模，是消费升级主要方向。
将零售价8-12元/500ml 定为高端酱油，包括海天特级金标、海鲜酱油、味极鲜；厨邦酱油、东古一品鲜、李锦记精选生抽等，市场总规模估计约80亿，占比约20%。
此价格带产品以特级、一级高鲜酱油为主，口感上乘，随着人均收入提升，消费者对酱油价格不敏感，很容易由5-8元过度8元以上价格带，高端酱油是后续升级的主要方向。
估算中端酱油市场约130亿规模，可能承接巨大消费量。
将零售价5-8元/500ml定为中端酱油，包括红烧酱油、老抽王，以及地方品牌，约130亿规模，占比约33%。
中端产品一方面需求可能被分流到高端价格带，另一方面将承接巨大低端市场消费量：5元以下市场规模近180亿，升级趋势确立后此部分消费者转移至中端市场，可能形成较大增量。
估算低端市场约180亿，规模逐渐萎缩。
将零售价5元/500ml以下定义为低端酱油，包括大量地方中小品牌、袋装酱油，以三四线、村镇市场为主，多在传统渠道出售。
估算低端市场规模约180亿，虽占比高达45%，但规模逐渐下降，随着消费升级，不断有需求分流上移，预计后续低端市场规模仍呈萎缩趋势。
2.三因素持续驱动行业升级2.1.消费理念转变，具有升级需求健康安全的消费意识不断提高。
近年来，三氯氰胺、地沟油等食品安全问题的出现，使得人们对于食物及其原材料的安全问题越发重视。
居民亚健康情况增多，健康理念深入人心。
根据UBS Evidence Lab调查显示，消费者当中愿意为健康安全的调味品支付更多的占比超过40%，位于食品饮料行业前列。
对于健康安全饮食的需求提高，将推动调味品行业消费结构向中高端转移。
图表11：愿意为健康安全的调味品支付更多的消费者占比超40%高品质生活追求带来高品质的产品需求。
随着生活水平的不断提高，人们的饮食需求由吃饱向吃好转变。
首先，纵观整个食品饮料行业，高端化产品需求旺盛，高端化新品层出不穷。
其中，高端白酒代表茅台需求持续旺盛，零售价不断走高、伊利，蒙牛均推出高端牛奶新品、调味品行业更是高端新品倍出。
其次，近年来人均调味品支出持续增长，在2012年已达76元（CACR为10.8%），同时，以细分行业酱油为例，2014年高端酱油消费增长63%，高于酱油整体消费26%的增长，这也印证了居民在调味品需求方面开始追求高品质。
图表12：茅台零售价不断走高图表13：牛奶、调味品行业高端新品不断图表14：人均调味品支出稳步增长图表15：高端酱油增长快于酱油总体2.2.人均收入提升，具有消费能力城镇化+人均收入水平提升，推动行业升级。
首先，随着国家近年来大力推进城镇化，城镇人口由2006年的5.8亿人增长到2015年的7.7亿人，CACR为3.1%。
其次，我国城镇居民人均可支配收入稳步增长，在2016年已超3.3万元。
人均收入水平提升，具备较强消费能力，为调味品结构升级提供稳定支撑。
图表16：城镇人口稳步增长图表17：城镇人均可支配收入稳步增长调味品人均支出低，使用周期长，消费者价格敏感度不高。
数据表明，12年调味品人均支出约76元，占人均消费总支出0.5%，在主流食品支出中排名末位。
由于调味品使用周期长，单次消费金额低，使得消费者价格敏感度不高，也为行业结构升级提供条件。
图表18：调味品人均支出水平较低2.3.消费渠道变化，提供升级环境商超渠道占比上升，为居民家庭消费提供升级环境。
