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通货膨胀对投资的影响通货膨胀是指经济中货币总量不断增加导致物价水平持续上涨的现象。
通货膨胀是一种经济现象，是市场供求关系和货币政策等多种因素综合作用的结果。
通货膨胀影响着整个社会，也包括投资者。
随着通货膨胀的加剧，资产的价值会不断缩水，这对于投资者来说是一种巨大的挑战。
本文将从各个方面探讨通货膨胀对投资的影响。
一、通货膨胀对股票市场的影响股票市场一直是投资者最为重视的资产市场之一。
通货膨胀对股票市场的影响主要包括两个方面：一是对股票市场整体利润的影响，二是对个股的影响。
通货膨胀下，企业面临着成本上涨的压力，随之而来的是企业利润下降，这直接影响了市场整体的利润情况。
另一方面，在通货膨胀下，将会有一些公司受益于高通胀环境，比如能够调整产品价格和利润率的行业，例如石油、金属等行业，这种公司的股票价格通常会随着物价的上涨而上涨。
二、通货膨胀对房地产市场的影响房地产是投资者比较主流的资产之一，但它也深受通货膨胀影响。
通货膨胀的确会推高房地产的价格，并且房地产是一种抵御通货膨胀的资产，但是这种抵御并不是永久的。
因为在真正的通货膨胀之下，所有的资产种类都会降低其购买力。
所以，如果通货膨胀较为严重的话，一些投资房地产的实际收益可能会因房屋维护、保险、税费、物业费、人工成本、能源成本、可能的利率变化而直接减少。
三、通货膨胀对债券市场的影响债券的本质是定期固定收益，与通货膨胀所造成的利率上升有直接关系。
如果持有您手中的几年期限国债，国内的通胀率将持续高于期权，那么您的投资本金无论做什么，都会失去一些购买力。
亦即，您的可支配收入、储蓄余额等等，都无法相当于购买力相匹配。
由此，如果当前利率较高，估计不会有多少人会选择固定利率债券。
与此相对的，一些公司会选择发放固定利率债券，通胀率飙升时公司会背负着较高的居多本金，以此在正常情况下赚取更高的利润，但如果高通胀环境长时间持续，那么这会使得这些公司负担不堪，或者出现破产。
四、通货膨胀对黄金市场的影响黄金是被许多投资者视作通胀环境下的避风港，因为在持续上涨的通货膨胀环境中，大多数资产都升值不好，而黄金的购买力是持续走高的。
通货膨胀对股市的影响_股票估值指标介绍通货膨胀对股市的影响通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。
货币供应量与股价一般呈正比关系,即货币供给量增大使股价上升;反之,货币供给量缩小则使股价下降。
但在特殊情况下又有相反的趋势。
货币供给量对股价的正比关系,有三种表现：货币供给量增加,一方面可以支持生产扶持物价,阻止利润下降;另一方面对股票的需求增加,又成为股价止跌回升的重要因素。
货币供给量增加引起社会商品的价格上涨,股份公司的销售相应增加,从而使得以货币数量表现的股利〔即股票的名义收益)有一定幅度的上升,使股票需求增加,从而股价也相应增加。
货币供给量的递增引起通货膨胀,通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣,最终出现企业利润上升的假象,保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期证券,股票需求量也会增加,从而使股价相应增加。
由上述可见,货币供给量的增减,是影响股价的重要原因之一,货币供给量增加,扩大的社会购买力就会投资于股票上,从而把股价抬高。
反之,如果货币供给量减少,社会购买力降低,投资就会减少,失业率就会增加,因而股价也必定会受影响。
这是问题的主要方面。
但是,通货膨胀到一定程度,甚至超过了两位数,将会推动利率上涨,从而使股价下跌,这又是其对股价作用的另一方面。
总之,当刺激作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致;当压抑作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀趋势相反。
通胀走势里隐含着股市的行情通货膨胀的走势与股市的指数一样,也可以按月或年通过曲线表现总体的运行状况。
这种运行状况可以反映出很多问题,对散户们也是一种重要的信息。
一般情况下,经济增长和通胀总体形势是呈现同步运行的,通胀压力的大小直接影响到一个国家相关政策的制定,这类政策又对股市产生重要的影响。
通货膨胀越快则股市收益越高,通胀发生之初,货币供应量必然增多,这种增加的货币量一般能刺激生产,增加公司利润,从而增加可分派股息。
股息的增加会使股票更具吸引力,于是股价将上涨。
案例九通货膨胀对股市的影响自2007年第二季度以来，随着物价指数的节节攀升，有一个观点也逐渐在股票市场流行，并成为很多投资者进入股票市场的思想指南，即：通货膨胀是支持股市(或房市)持续上涨的基本动力。
很多人认为，在物价不断上涨时，将钱存在银行不合算，应该投资股市、基金或房地产。
于是，每当统计局公布物价指数创新高的消息时，股市总是大涨。
在2007年7月份的CPI公布后，新浪网做了网上调查，“面对CPI的上涨，你的资金投向那里”？58%以上的人选择把钱投向股市，而选择继续存在银行的只有13.9%，其它也是选择了楼市，“通货膨胀造就大牛市”的理论十分有市场。
但最近国家统计局公布的11月份CPI再创新高的消息并没有让股市重新涨起来。
尤其值得一提的是，就在此后不久，美国劳工部也公布了美国的物价指数，美国11月CPI升0.8%远超10月的0.3%，为2005年9月以来最高涨幅。
接着公布的欧盟及新兴市场的物价指数同样创10年新高。
受此影响，欧美股市及亚洲股市跌声一遍，我国股市也未能幸免。
根据案例分析，通货膨胀对股市有什么影响？案例来源：尹中立.每日经济新闻[N].2007年12月28日。
参考答案（提示性）：答：通货膨胀对股票市场和股票价格既有刺激作用、又有抑制作用。
通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。
通货膨胀本身股市是正面的刺激因素，但通货膨胀的恶化所带来的金融紧缩才会给股市带来负面影响。
一般来说，通胀对股市的影响有三种表现：第一，货币供给量增加，促进股票市场的繁荣；第二，货币供给量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）有一定幅度地上升，使股票需求增加，股票价格也相应上涨；第三，货币供给量持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成一种企业利润普遍上升的假象。
保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。
通货膨胀率对中国股票和债券收益率的影响研究通货膨胀是经济运行中普遍存在的现象，它对各类资产的价格、利率等产生重要影响。
本文将以中国股票和债券收益率为研究对象，探究通货膨胀率对这两类资产收益率的影响。
一、通货膨胀率的概念和影响机制通货膨胀率是指物价水平普遍上涨的一种经济现象，通常以CPI（居民消费价格指数）或PPI（工业生产者价格指数）来衡量。
通货膨胀率的上升，通常意味着货币的购买力下降，人民币的实际价值减少。
通货膨胀率对股票和债券的影响可以通过以下几个方面进行分析：1. 资产价格：通货膨胀会推高股票市场的股价和债券市场的债券价格，因为通胀预期会提高未来现金流的折现率，从而提高现金流产生的资金的现值。
2. 利率：通货膨胀率的上升通常会伴随着货币政策的调整，央行通常会加息以控制通货膨胀。
因此，通货膨胀率上升会导致利率上升，从而影响债券收益率。
3. 盈利能力：通货膨胀对企业盈利能力有巨大的影响。
一方面，企业的成本会随着通货膨胀而上升；另一方面，企业如果能够及时调整产品和服务的价格，也有可能通过通胀获得额外的盈利。
二、通货膨胀率与股票收益率的关系1. 股票价格：通货膨胀率上升会推高股票市场的股价，因为通胀预期会提高未来现金流的折现率，进而提高股票的现值。
此外，通胀预期上升可能会刺激企业扩大投资，提升市场信心，进而推高股票价格。
然而，通货膨胀率上升也可能对股票收益率造成负面影响：a. 预期收益率调整：通货膨胀预期上升会导致市场调整预期收益率，进而推动股价下跌。
b. 利息负担增加：通胀率上升会导致企业融资成本上升，尤其是有大量债务的企业，利息负担的增加会降低净利润和股东权益，进而影响股票收益率。
2. 盈利能力：通货膨胀对企业盈利能力有重要影响。
一方面，通货膨胀导致企业成本上升，如原材料成本、进口成本等，进而降低企业的盈利能力。
另一方面，如果企业能够及时提高产品和服务价格，就能获得额外的盈利，进而提高股票收益率。
通货膨胀对股票市场的影响在当今全球化的市场经济中，通货膨胀是不可避免的问题，它对经济和投资市场都有重要的影响。
在这篇文章中，我们将探讨通货膨胀对股票市场的影响。
一、通货膨胀的定义与原因通货膨胀是指一国货币购买力下降的现象，即物价水平持续上涨。
这种现象通常是由于社会和经济发展、需求和供给关系、货币政策等多种因素引起的，导致市场在一定时期内价格总水平普遍上涨。
二、通货膨胀对股票市场的影响1. 股票市场的整体表现通货膨胀的存在会对股票市场进行全面影响，对于各类企业的股票而言，对市场情况的分析必将变得更加复杂。
高通货膨胀往往会对股票市场造成负面影响。
此时，股票价格普遍下跌。
因为随着通货膨胀的蔓延，企业的成本也会随之上涨，只有企业能够抑制成本上涨才能更好的抵抗通货膨胀的冲击。
2. 各行业表现不一在通货膨胀下，各行业的表现不尽相同。
一方面，由于原材料等成本的上涨，一些行业的企业可能会面临困境。
另一方面，垄断行业受到通货膨胀的影响可能会更小，因为它们通常可以将成本价上涨传递给消费者。
同样，一些具有竞争力和价值增长潜力的行业和企业可以在通货膨胀的背景下获得更多的机会。
例如，高科技和创新型公司可以通过利用通货膨胀中的巨大市场机会获得更高的收益。
3. 政策的影响政策也会对股票市场的表现产生影响，在应对通货膨胀的过程中，政府通常会采取一些有效的政策手段来控制失控的通货膨胀程度，但是这可能会对股票市场造成长期和短期的负面影响。
三、如何在通货膨胀中实现股票市场投资在通货膨胀的背景下，股票市场投资应该采取何种策略呢？1. 投资优质企业当市场出现通货膨胀时，投资者应该聚焦于优质公司，而非那些存在高周转率和高成本的公司。
优质公司的产品和服务通常有非常强的竞争力，因此它们能够抗击物价上涨的压力。
2. 适当平衡资产投资者也应该适当平衡股票和其他资产的比例，例如债券和商品等。
这样可以减少股票市场下跌对整个投资组合的负面影响，并缓解一些投资风险。
通货膨胀与股票回报的关系及机制分析通货膨胀与股票回报的关系及机制分析一、引言通货膨胀和股票市场是经济中两个重要而紧密相关的概念。
通货膨胀是指货币供应量增加导致商品价格普遍上涨的现象，而股票回报则是指股票持有人由于股票升值或分红而获得的回报。
了解通货膨胀与股票回报的关系和机制对投资者和经济决策者都非常重要。
二、通货膨胀与股票回报的关系通货膨胀与股票回报之间存在一定的关系，但这种关系并不是简单的因果关系。
首先需要明确的是，通货膨胀对股票市场影响的是实际股票回报，而不是名义股票回报。
1. 名义股票回报名义股票回报是指投资者在股票市场中所获得的总回报，包括股息和股票价格升值。
在通胀环境下，股票价格通常会上涨，这将有利于投资者获得名义股票回报。
因此，通货膨胀对名义股票回报有正向影响。
2. 实际股票回报实际股票回报是指投资者在股票市场中所获得的回报，经过通货膨胀的调整后的值。
通货膨胀导致商品价格上涨，购买力下降。
因此，如果通货膨胀率高于股票市场的回报率，那么投资者的实际股票回报就会受到负面影响。
相反，如果股票市场的回报率高于通货膨胀率，那么投资者的实际股票回报就会受到正面影响。
三、通货膨胀与股票回报的机制分析通货膨胀与股票回报之间的关系是复杂而多变的，需要从宏观经济和微观公司层面进行分析。
1. 宏观经济层面通货膨胀对股票回报的影响主要来自以下几个方面：- 资产价格上涨：通货膨胀导致货币供应量增加，部分资金流向股票市场，推动股票价格上涨，从而增加投资者的名义股票回报。
- 利率调整：通货膨胀率上升可能导致央行提高利率以控制通胀，较高的利率可能使企业融资成本上升，影响企业盈利能力，从而对股票回报产生负面影响。
- 通胀税：通货膨胀降低了货币的实际价值，相当于一种“通胀税”。
这种通胀税对股票市场的影响因市场预期和政府政策而异。
2. 微观公司层面通货膨胀对公司盈利能力的影响也会对股票回报产生影响： - 成本压力：通货膨胀使企业原材料、能源等价格上涨，增加了企业的成本压力，可能降低企业盈利水平，从而对股票回报产生负面影响。
通货膨胀率对中国股票和债券收益率的影响研究通货膨胀率对中国股票和债券收益率的影响研究引言通货膨胀是指一种货币购买力下降的现象，长期以来一直是宏观经济中的重要因素之一。
通货膨胀的影响不仅涉及消费者物价水平，还会对股票和债券市场产生重要影响。
本文旨在探讨中国通货膨胀率对股票和债券收益率的影响，并分析可能的原因。
一、通货膨胀与股票收益率的关系1.股票收益率对通货膨胀的敏感性过去的研究表明，通货膨胀率与股票收益率之间存在一定的负相关关系。
一方面，通货膨胀会增加企业成本，降低企业利润，对股票收益率造成负面影响。
另一方面，通货膨胀会推高货币利率，使得风险资产的投资成本上升，从而抑制股票市场的投资热情，导致股票收益率下降。
2.通货膨胀对不同行业股票的影响差异研究还发现，不同行业的股票对通货膨胀的敏感性存在差异。
一般来说，原物料和能源行业的股票更容易受到通货膨胀的影响，因为这些行业的产品价格与原材料成本密切相关。
而高科技行业等与通货膨胀关联较小的行业，则对通货膨胀的敏感性较低。
3.政策效应对通货膨胀与股票收益率关系的影响政府在面对通货膨胀时常常采取一系列紧缩货币政策措施。
这些政策措施一方面可以抑制通货膨胀，另一方面也会对股票市场产生负面影响。
因此，政策效应也是影响通货膨胀与股票收益率关系的重要因素之一。
二、通货膨胀与债券收益率的关系1.通货膨胀与债券收益率的正相关关系通货膨胀对债券收益率通常呈现正相关关系。
一方面，通货膨胀会削弱债券的实际收益，导致债券的实际购买力下降，从而引起债券投资者对通货膨胀的担忧，债券供应增加，债券收益率上升。
另一方面，通货膨胀导致货币价值下降，投资者通常要求更高的利率才愿意持有债券，从而推高债券收益率。
2.不同债券类型对通货膨胀的敏感性差异不同类型的债券对通货膨胀的敏感性存在差异。
一般来说，长期债券对通货膨胀的敏感性较高，因为长期债券受市场通胀预期的影响更大。
此外，投资级债券的收益率对通货膨胀的敏感性通常高于高收益债券，因为投资级债券的违约风险较小，更多地受通货膨胀影响。
通货膨胀对股票市场的影响随着经济的发展和全球化趋势的加剧，通货膨胀已经成为当今经济领域中备受关注的问题之一。
通货膨胀不仅对消费者的生活产生直接的影响，还对金融市场产生了重要的影响，特别是对股票市场。
本文将分析通货膨胀对股票市场的影响，并探讨投资者在通货膨胀环境下应该如何调整策略。
首先，通货膨胀对股票市场的影响可分为直接和间接两个方面。
直接方面是指通货膨胀对企业成本和利润的影响。
通货膨胀会导致劳动力、原材料和生产设备等成本的上升，从而减少企业的利润空间。
一些企业可能会面临更高的融资成本，进一步限制了它们的投资和扩张计划。
这些因素可能导致投资者对这些企业的前景感到悲观，从而影响股票市场的表现。
另一方面，通货膨胀对股票市场产生的间接影响是通过货币政策传导。
通常，当发生通货膨胀时，央行会采取一系列货币紧缩措施，如提高利率和缩减流动性。
这可能导致借贷成本增加，增加企业和消费者的借贷压力。
高利率和紧缩的货币政策可能使企业面临更大的风险和不确定性，从而影响其股票价格。
然而，通货膨胀对股票市场的影响并非完全负面。
尽管通货膨胀可能对企业利润产生负面影响，但也有一些行业能够从中受益。
例如，公用事业公司和能源行业通常能够通过提高价格来与通货膨胀抗衡。
此外，通货膨胀还可能刺激消费者和企业的需求，从而促进经济增长。
在经济增长的背景下，一些行业和公司的股票价格可能会受到积极的影响。
当投资者面临通货膨胀时，他们应该如何调整投资策略呢？首先，投资者可以关注那些能够抵御通货膨胀影响的行业和公司。
这些行业通常包括公用事业、能源、基础设施建设等。
其次，投资者可以考虑投资一些能够提供通胀保护的资产，如黄金、房地产和大宗商品等。
这些资产通常能够在通货膨胀的情况下保值或增值。
此外，投资者还应该密切关注央行的货币政策，以及宏观经济环境的变化，这将有助于把握投资风险和机遇。
综上所述，通货膨胀对股票市场产生的影响是多方面的。
它不仅会直接影响到企业的成本和利润，而且还会通过货币政策传导对股票市场产生间接影响。
问答题1、简述通货膨胀和通货紧缩对证券市场的影响。
一般来说，通货膨胀与通货紧缩都会对经济的长期发展带来不良影响。
分析通货膨胀和通货紧缩对证券市场的影响一定要具体情况具体分析，比较该时期通货膨胀和通货紧缩的原因、程度、经济背景及政府可能采取的干预措施等。
对通货膨胀的问题要分不同阶段和不同程度通货膨胀的影响。
首先我们来看看不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响。
通货膨胀的发展阶段有早期、中期、晚期之分。
下面我们来看看不同程度通货膨胀对证券市场的影响。
一般情况下，温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用，但是严重的通胀则是非常危险的。
通货紧缩对证券市场的影响。
通货紧缩主要是指物价水平普遍持续的下降的经济现象。
尽管从表面上看，物价水平的下跌可以提高货币的购买力，增强公众的消费能力，但是，物价的下跌使得商品销售的减少和企业收入的下降，企业只能缩小生产规模，就业相应减少。
所以在通货紧缩的初期，因为货币购买力的增强，公众的消费和投资增加，带动证券市场的兴旺。
但是随着就业机会的减少，公众对未来的收入预期趋于悲观，他们将相应减少支出，企业商品积压明显增加，就业形势进一步恶化。
随着通货紧缩的加剧，需求不足可能遍及所有的生产领域，企业经营状况恶化，证券市场进入长期低迷，大部份投资者都可能损失惨重。
在我国自1997年10月以来，物价总水平连续21个月负增长，出现了明显的通货紧缩现象。
投资者要防范通货紧缩的风险，不仅要关注总需求的变动趋势，更要了解我国货币供给的形势。
目前通货紧缩对我国证券市场的不良影响已经表现出来，只是因为我国金融的宏观调控比较到位，中央银行对M0、M1和M2的投放比例已明显上升。
股市的表现还相当不错，但是，只要通货紧缩没有得到彻底的扭转，投资者就不能对这种风险掉以轻心。
2、试述综合财政政策对证券市场的影响。
所谓综合的财政政策的影响实际上是指政府在不同的经济形势下，采取相应财政政策的结果，也就是分别讨论财政收大于支，收小于支，或者收支基本平衡情况下，采取的政策对证券市场的影响。
通货膨胀对投资的影响通货膨胀是指货币供应量增加导致商品价格普遍上涨的现象。
它对投资产生多方面的影响，可能带来机会和风险。
在这篇文章中，我们将探讨通货膨胀对投资的影响以及投资者应如何应对这种影响。
首先，通货膨胀对固定收益类投资产生直接影响。
债券、存款等固定收益类资产的回报率通常是固定的，如果通货膨胀率超过了这些资产的回报率，投资者的实际收入就会下降。
这就意味着，购买力会随着时间的推移而减少，因为物价上涨速度超过了收入的增长速度。
因此，固定收益类投资者要特别关注通货膨胀率，以确保自己的回报率能与通货膨胀持平或超过。
其次，通货膨胀对股票投资也会产生一定影响。
一般来说，股票市场与通货膨胀率呈现正相关关系，也就是说，在通货膨胀率上升时，股票市场可能表现较好。
这是因为通货膨胀会带动企业的营收增长，尤其是那些定价与物价相关或具有较强定价权的行业。
此外，通货膨胀还可能导致利率上升，这对金融行业来说通常是一个利好因素。
然而，通货膨胀也可能引发市场不确定性和波动性，因此投资者仍需谨慎投资，并密切关注市场动向。
通货膨胀对房地产市场也产生重要影响。
在通货膨胀期间，房产价格往往上涨，因为房地产被视为一种保值增值的资产，投资者会通过购买房产来保卫财富。
此外，通货膨胀还导致了建筑和建材成本的上升，推动房产价格进一步上涨。
然而，通货膨胀对房地产市场也带来一定的风险，尤其是如果通货膨胀超出市场预期，可能导致利率上升、购买力下降，给购房者和开发商带来压力。
对于投资组合的管理，通货膨胀也需要被考虑进去。
通货膨胀可以增加投资组合的风险，因为它可能导致投资者的购买力下降。
因此，投资者需要根据通货膨胀率选择合适的资产配置策略。
一般来说，投资者应该将一些通货膨胀敏感的资产，如股票和房地产，纳入投资组合。
此外，一些受通货膨胀影响较小的资产，如商品期货和黄金等，也可以用来对冲通货膨胀的风险。
除了对具体资产的影响外，通货膨胀还可能改变整个经济环境，影响投资者的决策。
通货膨胀和股市的关系美国次贷危机引发全球金融危机后，世界各国纷纷采用宽松的货币政策，投人大量的货币资金，因此，各界人士普遍担忧世界经济回稳后，会出现全球性的通货膨胀。
前段时间原油等国际商品价格的大幅上涨和国内房地产价格持续上扬。
也加剧了此种担忧。
对通货膨胀的预期。
促使人们寻找适当的途径进行投资理财，避免货币资产的贬值。
而作为重要投资渠道的股市，在此情形下会有何种表现，自然引起人们的关注。
一、通货膨胀和股票市场关系的基本理论股票市场与通货膨胀之间的变动关系在中外都受到广泛关注，人们一直很想知道股票市场与通货膨胀之间到底存不存在变动关系。
如果存在，是怎样的一种变动关系?对于他们之间的研究曾经产生过许多争论，由研究得来的结论有多种，并且这种争论至今还在继续。
笔者认为股票市场和通货膨胀是存在变动关系的。
1、通货膨胀与股市具有相关性的原因首先，经济周期对股票市场波动起决定作用：一般而言，股票的总体价格本质上是由投资者对上市公司未来总体业绩或未来现金流的预期决定的。
投资者对上市公司业绩的预期，在很大程度上受宏观经济变量变化的影响。
由于信息不对称及投资者消化分析消息的能力各有不同，短期内，国民经济与股市走势一般不会完全一致。
但中长期内，投资者逐渐识别宏观经济趋势，改变投资策略，从而使股票走势逐渐与国民经济走势相吻合。
其次，通货膨胀与经济周期密切相关：一般而言，通货膨胀与经济周期是密切相关的。
通货膨胀一方面反映丁宏观经济的周期性变化，一方面也对经济周期的运行产生极大的影响。
通过影响产出就业和货币政策等，成为经济周期循环的一个重要的组成部分。
通货膨胀率与增长率之间的相互作用具有门槛效应：当通货膨胀率超出或者低于一定程度以后，都将对于增长率的提高和稳定带来妨碍。
通货膨胀对股市波动的影响，仍然是建立在通货膨胀反映经济增长这一基础之上。
经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化，是形成股市牛熊周期性转换的最基本原因，通货膨胀反映了经济周期的变化1，而经济周期的变化决定了股票市场的波动。
所以说，通货膨胀通过反映经济的基本状况因而与股市渡动密切相关。
2、通货膨胀和股市的关系的主流学术观点国内外对于通货膨胀和股市波动的研究。
大致有两种结论：一是通货膨胀与股市波动星正相关关系，这是根据Irving Fisher(1930)费雪的传统理论，认为股票收益与实际通货膨胀应该正相关2。
费雪在1930年《利率理论》中提出了“费雪效应”假说，费雪效应指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。
他揭示名义利率=实际利率+通货膨胀率，在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是社会的平均实际盈利能力。
于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率会随之而变化。
这是古典学派家所提出的著名理论，它是将利息率同等于实际的利息率在于预测的通货膨胀率的总和。
将此理论运用到股票市场中去，则是股票收益与通货膨胀之和。
所以这说明股票资产是通货膨胀的有效保证。
一是通货膨胀与股市波动呈负相关关系，Linter(1975)等最早的研究主要证实了实际股权问报和通货膨胀的负相关关系。
Fama和Sehwert(1977)将通货膨胀分解为预期和非预期的通货膨胀，而且发现这两者都跟股票回报呈负相关。
Feldstein(1980)提山。
通货膨胀会导致会计利润的扭曲，团而股市估值与通货膨胀负相关。
国内学者刚猛，陈金贤(2004)通过对中国1995年1月至2002年1月的数据研究表明，跃期中实际股票收益率与通货膨胀呈明显负相关关系。
但短期中实际股票收益率与通货膨胀和实际经济的关系不显著。
笔者认为股市的波动受到政治、经济、自然等各种各样因素的影响，因此，通常认为通货膨胀对证券市场的影响，没有一成不变的规律可循，所以应具体情况具体分析。
因此，对这些影响进行分析和比较必须从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势、政府可能采取的干预措施等方面的分析人手。
二、实证分析1谷丽娜，《通货膨胀不同阶段股票市场波动的研究》，《世界经济情况》2006年第23期，第11到16页。
2钱吉，《通货膨胀影响股票市场的实证分析》，《时代经贸》2011年第2期，第170页通货膨胀的程度通常由通货膨胀率来衡量，一般通过观察一经济体中大量商品和劳务的价格变化来计算确定，在现有各种方法中，最通用的是居民消费价格指数(CPI)。
3每当统计局公布物价指数创新高的消息时，股市总是大涨。
但国家统计局公布的2007年1 1月份CPI再创新高的消息并没有让股市重新涨起来。
尤其值得一提的是，就在此后不久，美国劳工部也公布了美国的物价指数，美国11月CPI 升0。
8％远超10月的O。
3％，为2005年9月以来最高涨幅。
接着公布的欧盟及新兴市场的物价指数同样创10年新高。
受此影响，欧美股市及亚洲股市跌声一遍，我国股市也未能幸免。
同样是物价上涨的消息，为什么股市的反应却是此一时、彼一时?为此，我们有必要结合一个较长时段的CPI数据和股市行情进行分析，具体数据，本文将截取2001年到2009年的CPI数据和股市增长情况。
2001年1月到8月：CPI表现为温和上涨。
5月份达到最高值1。
7％。
以后逐月下降。
到9月份为负值一0。
1％；上证指数以2o77点开盘，先抑后扬，在6月份达到高点(月收盘2218点)，受国有股减持政策和估值偏高的影响，7月开始持续下跌，先于通货紧缩的发生，8月收于1834点。
2001年9月到2002年l2月：除02年2月为零外，CPI均为负值。
其中4月为一1-3％达到此次极值。
受央行2月降息影响，上证指数在2、3、4月小幅反弹后下跌。
6月时有次较强的反弹(CPI连续二个月降幅减小)，其后再度下跌，到12月底指数以最低的1357点收盘。
2o03年1月到20o5年9月：CPI回到正值。
低位反复后，03年l1月上升到3％，基本稳定一段时间后，2004年4月开始攀升，同年7、8二月达到最高的5。
3％，然后逐步回落，直至2005年9月为0。
9％。
上证指数在03年1月CPI 第一次出现正值时强劲反弹。
4月份见高点1649点后，逐步在回落至前低附近(略低)，并于03年l1月开始持续反弹，到o4年4月见顶1783点回落，是01年7月熊市以来最强烈的反弹(大B浪反弹)，此后由于股市制度缺陷等原因，并受1O 月加息影响，反复下跌，直至05年5月刺破千点后。
反弹至9月的l155点收盘。
2005年10月到2009年1月：CPI经历了温和通胀到严重通胀再快速回落的过程，其中06年11月以前CPI小于2％，07年3月突破3％。
07年6月为4。
3吴一，《浅析通货膨胀率对国内股票市场的影响》，《财经界》2009年10月，第16页。
4％，07年7月突破5％，08年2月达到峰值8。
7％，随后缓慢回落，同年8月降到5％以下，l1月后快速回落。
o9年1月为1％。
在这段时间，股改后的国内股市经历了有史以来最壮观的大牛市，上证指数在千点附近完成双底后，一路高歌。
O7年10月达到最高点6l24点，然后在国际金融危机的冲击和高估值的压力下。
一年时间内反复暴跌至O8年l0月的1664点。
才逐步企稳反弹。
09年1月收在1990点。
上升过程中2006年8月、2oo7年3、5、7、8、9月的加息，o6年到o7年9月份的十次上调银行法定存款准备金率至l2。
5％，07年5月30日上调证券交易印花税，都没有挡住牛市的步伐，但其累积效应到07年1O月开始凸显：而下跌过程中的加息和上调银行法定存款准备金率则是雪上加霜。
O8年4月降税的利好也不能阻止熊市的脚步。
O8年9月下调银行法定存款准备金率、1O月二度降息，CPI回落到4％以下后。
股市才见底回升，对过度的下跌进行修复。
此次通胀为输人性通胀。
国际原油价格的大幅上涨引起大宗商品价格暴涨是主要原因。
O8年7月原油价格见顶后快速回落，CPI也回落速度也加快了。
而股市O8年第二、三季度的下跌，除了金融危机的影响。
还有部分原因是当时已经对通缩有很强的预期。
2009年2月到2009年8月：CPI重回负值。
均在-l％到-2％之间，8月为-1.2％，环比为正值。
有回升迹象。
7月底以前股市稳步反弹。
上证指数在8月份创下3478点高点后。
由于累计升幅较大，并受通胀预期和货币政策微调的影响。
暴跌至2667点收盘。
这段时期。
虽然CPI为负值，但人们普遍对未来有通胀的预期，股市的上涨一方面是对08年下跌过度的修正。
另一方面也反映了这种预期。
而当经济有较明显的见底迹象时，市场担心央行为防止通货膨胀而收缩流动性，加上前段时间连续反弹导致估值升高。
产生快速下跌。
当通货膨胀处在初期时，企业产品出厂价格上涨幅度较小，只有个别行业的产品价格出现大幅上涨情况。
从总体上看，大部分企业的产品销售良好，企业存货下降，公司盈利大幅上升，整个社会一片繁荣景象。
最重要的是，中央银行对通货膨胀尚无足够警觉，货币政策不会发生变化。
此时股市价格将不断上涨，出现牛市典型特征。
2006年至2007年上半年，我国经济及股市的表现基本如此，尤其是2007年上半年，上市公司业绩表现优异。
因此，股市上涨也属于情理之中。
2007年1 1月份之前的股市都属于此类情形。
所以说在温和的通货膨胀情况下，如果经济处于景气（扩张）阶段，股市稳步上扬可能性较大。
当产品的出厂价格涨幅加快，涨价范围扩大，多数行业的产品出现涨价行为时，整个社会的物价指数涨幅就将超过中央银行的忍耐范围(一般为3％至5％左右)4。
物价出现螺旋式上升，尤其是物价上涨超出市场预期时，中央银行便开始采取紧缩性的货币政策，股市便会出现逆转。
根据以上数据我们发现07年年底到08年初，CPI曾一度涨到8.7%的高位，对后来股票市场大跌有很重要的影响。
可以说通货膨胀本身对股市是正面的刺激因素，但通货膨胀的恶化所带来的金融紧缩却成了牛市的真正杀手。
当然，股市不仅被动地受通货膨胀的影响，本身对通货膨胀也产生作用。
5通过观察数据我们发现，通常是股市先上涨，而后在几个月后就会出现通货膨胀。
资产价格上涨后，这些泡沫会向其它领域扩散，原因是资产价格膨胀导致社会虚拟财富大量增加，相当于中央银行投放了大量货币，导致CPI走高。
2006至2008年9月的实证数据显示，股票市场与通货膨胀具有滞后正相关关系，CPI滞后上证指数同向波动，滞后时间4个月左右。
这个结论扩展了我们研究股市与通货膨胀关系的视角，不仅要判断是否相关，还应考虑影响是否滞后。
三、结论稳定的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。
当温和通胀的时候，税收效应、负债效应、存货效应和波纹效应等都有可能刺激股价上涨。
但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌。
而通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性。
