下载文档原格式
浅析中小企业融资中的博弈问题【摘要】中小企业在融资过程中经常面临复杂的博弈问题。
本文从中小企业融资现状和融资博弈的必要性入手，探讨了中小企业融资存在的问题，以及银行、政府、投资人和企业之间的融资博弈。
还分析了中小企业内部融资博弈的情况。
在提出了在融资博弈中需要采取的策略，如何优化融资博弈以及展望了中小企业融资的未来。
通过本文的分析，读者可以更深入地了解中小企业融资中的博弈问题，为中小企业在融资方面提供一定的借鉴和参考。
【关键词】中小企业融资、博弈问题、银行、政府、投资人、内部融资、策略、优化、未来发展、现状、必要性、存在问题、展望1. 引言1.1 中小企业融资现状中小企业融资一直是一个备受关注的问题，在当前经济环境下，中小企业要想发展壮大，就必须要有足够的资金支持。
由于中小企业的规模较小，信用记录不足，银行融资难度较大，导致中小企业融资面临一系列问题。
中小企业往往面临着融资渠道有限的问题。
相比于大型企业，中小企业往往没有足够的资本实力和信用记录，无法轻松获取银行贷款或发行债券等传统融资方式。
中小企业常常需要通过其他途径来获取融资支持，比如向个人投资者融资或寻求政府支持。
中小企业还面临着融资成本较高的问题。
由于中小企业的规模较小，风险相对较高，银行在放贷时往往会要求较高的利率或抵押品，从而增加了中小企业的融资成本。
这使得中小企业在融资过程中面临着更大的经济压力，影响了企业的发展。
中小企业融资现状并不容乐观，需要综合利用各种融资渠道，以及不断改善企业的信用记录，降低融资成本，才能更好地支持中小企业的发展壮大。
的解决方案是一个复杂的系统工程，需要政府、银行、企业以及投资人共同努力，共同参与解决。
1.2 融资博弈的必要性中小企业融资过程中的博弈问题是一个不可避免的现象。
在融资博弈中，各方都追求自身利益最大化，而这种利益的最大化是相互矛盾的。
融资博弈的必要性体现在以下几个方面：融资博弈有助于平衡不同利益主体之间的权力关系。
浅析中小企业融资中的博弈问题摘要：中小企业在融资过程中面临着各种挑战和难题，其中博弈问题是最为突出的。
本文分析了中小企业融资中的博弈问题，指出了其形成的原因和影响因素，并提出了相应的解决方法。
这对中小企业的融资缓解了压力，对于我国经济的发展具有重要的意义。
关键词：中小企业、融资、博弈问题、影响因素、解决方法正文：中小企业是我国经济增长的重要力量，但在融资方面却面临着许多问题。
其中最为突出的是博弈问题。
中小企业在与投资人、银行、股东等多方进行融资时，往往涉及到各种博弈，如信息博弈、信任博弈和风险博弈。
这些博弈不仅会制约中小企业的融资规模和效率，还会增加中小企业的融资成本和融资风险。
形成原因：中小企业融资中的博弈问题主要是由信息不对称、信任缺失和风险分布不均等因素造成的。
中小企业的信息披露存在不完全性，导致投资人和银行往往难以准确评估企业的风险和价值。
同时，银行和投资人的信任对企业的融资也起着至关重要的作用。
信任缺失会导致资金难以进入中小企业，进一步加剧中小企业的融资难题。
影响因素：中小企业融资博弈的程度和影响范围取决于诸多因素，如企业规模、行业特点、政策环境等。
小微企业往往因为规模较小、信息不透明、风险较高等问题，更容易受到融资博弈的制约。
同时，行业特点、政策环境等也会影响中小企业的融资博弈。
解决方法：中小企业需要采取一系列的措施来缓解融资博弈的影响。
对于信息不对称问题，中小企业应加强信息披露，提高透明度；对于信任缺失问题，中小企业应建立信任机制，增强企业声誉和品牌价值；对于风险分布不均问题，中小企业应加强风险管理，降低融资风险。
此外，政府也应通过制定相关政策、加大对中小企业的支持力度等措施来帮助其解决融资博弈问题。
结论：中小企业融资博弈问题是中小企业融资过程中最为突出的问题之一，解决该问题对于中小企业的健康发展和促进我国经济的发展具有重要的意义，需要中小企业、投资人、银行等各方共同努力。
中小企业是我国经济发展中不可或缺的一部分，为促进中小企业的发展，创造更多就业机会，企业需要大量的资金投入，而融资是中小企业获取资金的主要手段。
中小企业融资中的银企博弈分析近年来，中小企业在我国经济发展中起到了重要的作用。
然而，中小企业在融资方面面临着诸多困难，其中与银行之间的博弈尤为突出。
本文将从银企双方的角度出发，分析中小企业融资中的银企博弈现象。
首先，从银行的角度来看，银行作为融资的主要渠道之一，对中小企业的贷款审批相对谨慎。
一方面，银行会考虑中小企业的还款能力、信用状况以及发展前景等因素，以降低贷款风险。
另一方面，银行在风险控制方面也会加大力度，要求中小企业提供更多的担保措施，如抵押物、保证人等，以确保贷款的安全性。
这使得中小企业在融资过程中面临更高的门槛和压力。
而从中小企业的角度来看，他们在融资方面也面临着一系列的困难。
由于规模较小、信用状况相对较弱，中小企业往往难以满足银行的严格要求，导致融资困难。
此外，中小企业通常面临资金周转不灵、还款能力较弱等问题，这使得银行对其贷款审批更加谨慎。
这种银企博弈现象，使得中小企业的融资渠道受限，影响了其发展和壮大。
为了解决中小企业融资中的银企博弈问题，需要采取一系列的措施。
首先，银行可以通过完善风险评估模型，更加客观地评估中小企业的还款能力和信用状况，减少对担保物的依赖。
其次，银行可以加强与中小企业的沟通和合作，了解其真实需求，为其提供更加个性化的金融产品和服务。
此外，政府还应加大对中小企业的金融支持力度，建立更加便利的融资渠道，降低中小企业的融资成本。
总之，中小企业融资中的银企博弈是制约中小企业发展的重要因素。
银行应加强风险控制的同时，也要注重中小企业的发展潜力和创新能力，为其提供更加宽松的融资环境。
中小企业也应加强自身的信用建设，提高还款能力，以增加银行的信任和支持。
只有银企双方共同努力，才能实现中小企业的可持续发展。
《信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》篇一一、引言民营中小企业是我国经济发展的重要支柱，但由于其经营规模较小、财务信息透明度较低，常常面临融资难的问题。
信息不对称现象在民营中小企业融资过程中尤为突出，导致企业与金融机构之间的博弈关系复杂。
本文旨在分析信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈过程，探讨如何通过合理选择融资方式，优化企业与金融机构的博弈策略，以提高民营中小企业的融资效率和成功率。
二、理论背景信息不对称理论是指在市场经济活动中，各参与方掌握的信息量不同，掌握信息较为充分的一方在交易中处于有利地位，而信息贫乏的一方则处于不利地位。
在民营中小企业融资过程中，由于企业与金融机构之间的信息不对称，导致企业难以获得足够的资金支持。
因此，研究信息不对称下的融资方式选择，对于提高民营中小企业的融资效率和成功率具有重要意义。
三、博弈分析（一）企业与金融机构的博弈过程在信息不对称下，企业与金融机构之间的博弈主要表现在融资过程中的信息披露、信用评估和融资方式选择等方面。
企业希望通过充分的信息披露来获取金融机构的信任，从而获得资金支持；而金融机构则需要通过信用评估等手段来降低风险，保障资金安全。
在这一过程中，企业和金融机构的策略选择将直接影响融资的成功与否。
（二）不同融资方式的博弈分析1. 银行贷款：企业通过向银行提供财务报告、经营计划等信息来争取贷款。
银行则通过评估企业的信用状况、还款能力等因素来决定是否发放贷款。
在这一过程中，企业需要权衡信息披露的充分性与保护商业机密的需求，而银行则需要权衡风险与收益。
2. 股权融资：企业通过发行股票等方式吸引投资者，以获得资金支持。
投资者则关注企业的成长潜力、管理团队的能力等因素。
在这一过程中，企业需要充分展示自身的优势和潜力，吸引投资者；而投资者则需要通过尽职调查等方式来降低投资风险。
3. 债券融资：企业通过发行债券等方式筹集资金。
债券投资者关注企业的还款能力、信用状况等因素。
小微企业融资问题与对策研究小微企业是国民经济的重要组成部分，也是我国经济发展的重要动力。
小微企业融资问题一直是制约其发展的一大难题，为了解决这一问题，需要深入研究小微企业融资问题及其对策，并采取有效的措施来改善当前的融资环境。
一、小微企业融资问题的现状小微企业作为我国经济的中坚力量，其融资问题一直备受关注。
小微企业融资问题主要表现在以下几个方面：1. 资金难题：小微企业由于规模小，信用低，难以获得银行贷款和其他融资渠道，导致资金链紧张、融资成本高等问题。
2. 融资渠道有限：小微企业融资渠道相对较窄，主要依靠银行贷款和个人垫资，缺乏多元化的融资渠道。
3. 风险管理不足：小微企业存在一定的经营风险，而银行等金融机构对小微企业的风险认知和管理能力较差，难以有效控制风险。
4. 信用信息不对称：小微企业在融资过程中缺乏足够的信用信息和资信证明，难以获得金融机构的信任和支持。
以上问题使得小微企业在融资过程中面临着种种挑战，制约了其发展和壮大。
为了解决小微企业融资问题，需要采取一系列有效的对策措施，包括政府部门、金融机构以及小微企业自身的努力。
1. 政府部门的支持：政府应加大对小微企业的财税政策支持力度，降低税收负担，提高小微企业的融资信用等级，为小微企业创造更好的融资环境。
2. 金融机构的创新：银行等金融机构应细化小微企业的融资需求，推出针对小微企业的专门融资产品，例如小额贷款、担保贷款等，提高对小微企业的金融服务水平。
3. 加强风险管理：金融机构应加强对小微企业的风险管理，建立完善的小微企业信用评估体系和风险防范机制，提高对小微企业的信贷支持力度。
4. 多元化融资渠道：小微企业应积极拓展融资渠道，包括发行股权融资、债券融资、私募股权融资等，实现融资渠道的多元化。
5. 提高信用信息透明度：小微企业应加强自身的信用管理，积极公开财务信息、经营情况等，提高信用信息透明度，增加金融机构对其信任和支持。
以上对策措施旨在建立一个更加良好的小微企业融资环境，促进小微企业的融资发展和经济增长。
博弈视角下中小企业信贷融资分析中小企业在国民经济中占据着重要地位，却一直存在“融资难”的瓶颈，商业银行在面对中小企业信贷申请时，由于自身原因会带来一系列风险，形成两难局面，加大了中小企业贷款的难度。
通过构建博弈模型对信贷活动进行探讨，通过对均衡结果的分析，就商业银行应该如何控制中小企业的信用风险，并加强～r，A-管理提供参考建议。
标签：中小企业；信贷融资；博弈1.引言随着市场经济的发展，我国中小企业的发展和增长，增加其在国民经济中的地位，已成为经济建设的主力军，增加就业机会，促进技术创新，促进经济发展，发挥着越来越重要的作用。
目前，中国的中小型企业占全国总数的99%以上，创造国内生产总值占全国GDP的60%，占全国税收总收入的50%左右，提供超过80%的城市就业机会。
随着中小企业的增长，对资金的需求也在增加，需要大量的银行贷款。
然而，中国的商业银行对中小企业的“惜贷”，大量的资金用于角逐货币市场以及部分优质客户，使中小企业大量的资金需求不能得到有效满足，严重制约了进一步的发展和增长。
国家也意识到中小企业的融资问题，因此在“五个第十二年计划”明确表示：“大力发展中小企业，提高中小企业贷款规模和比例，拓宽直接融资渠道，实施和完善税收优惠政策，降低中小企业的社会负担，因此，银行与中小企业之间的矛盾严重制约了我国经济的持续健康发展。
从动态博弈论的角度分析了商业银行与中小企业信用关系和中小企业信用条件和约束条件，探索出一种有效的、适合于银行信用风险控制的管理激励机制，促进中小银行等金融机构为中小企业提供信贷服务，逐步缓解中小企业融资难问题。
2.信贷融资的不完全信息动态博弈博弈论研究的问题多种多样，由于博弈问题结构的不同，所采用的博弈模型也往往不同。
其中博弈过程和博弈的信息结构是博弈结构的重要方面。
博弈过程的差异对博弈的结果和博弈分析有着重大的影响，通常根据博弈过程的不同可以分为静态博弈、动态博弈。
静态博弈可以看成是博弈方同时选择策略的博弈。
浅析中小企业融资中的博弈问题引言中小企业在中国经济中发挥着重要的作用，是经济增长、就业和创新的主要推动力。
然而，由于中小企业的资金短缺问题，融资却成为了中小企业经营发展的瓶颈。
在中小企业融资过程中，博弈问题成为了一个重要的考量因素。
本文将对中小企业融资中的博弈问题进行浅析。
中小企业融资的背景中小企业在市场经济中面临着融资困难的问题。
与大型企业相比，中小企业通常没有充足的抵押品来作为担保物，也缺乏规模和信誉来获取银行贷款。
此外，中小企业的经营状况和现金流波动性较大，也增加了金融机构的风险。
因此，中小企业融资过程中存在着信息不对称和风险厌恶等问题。
中小企业融资中的博弈问题1. 博弈双方中小企业融资过程中的博弈主要涉及两个主要参与方：中小企业和金融机构。
中小企业希望通过融资解决自身的资金需求，促进企业的发展和增长；金融机构则希望通过融资为企业提供资金支持，实现利润最大化。
双方之间存在着合作与矛盾的双重关系。
2. 博弈的目标在中小企业融资的博弈中，双方的目标存在着差异。
中小企业追求获得更多的融资额度，以满足自身的资金需求，并寻求融资成本的最小化；而金融机构则希望减少风险，同时获得最大的利润。
双方的目标冲突，在博弈过程中需要进行权衡和折衷。
3. 博弈的策略在中小企业融资的博弈中，双方采取了不同的策略。
中小企业通常会选择通过向多家金融机构申请贷款来提高融资成功率，同时会提供相关的担保措施以增加自身的信用度。
金融机构则会评估中小企业的信用风险，并根据其评估结果决定是否提供融资，并对融资条件进行谈判。
双方的不同策略直接影响到融资的结果。
4. 博弈的结果博弈的结果直接关系到中小企业的融资能力和金融机构的获利能力。
对于中小企业来说，若融资成功，可以获取所需的资金支持，推动企业的发展；若融资失败，可能会面临资金短缺的困境，限制企业的经营和发展。
对于金融机构来说，若融资成功，可以获取利息收入，并扩大客户基础；若融资失败，可能会面临不良资产风险，对其经营状况带来不利影响。
《信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》篇一一、引言民营中小企业在国民经济中占有重要地位，但由于信息不对称问题，它们常常面临融资难的问题。
信息不对称指在交易过程中，交易双方所掌握的信息量并不相等，往往导致优势方利用信息优势进行策略选择，而劣势方则可能因此遭受损失。
本文旨在分析信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈过程，以帮助企业更好地选择融资方式。
二、民营中小企业融资现状与问题民营中小企业在发展过程中，资金需求量大且频繁。
然而，由于企业规模小、信用记录不完善、信息披露不透明等因素，导致银行等金融机构在为中小企业提供融资时面临较大的风险。
同时，信息不对称问题使得金融机构难以准确评估企业的真实价值和发展潜力，从而增加了融资难度。
三、博弈论在融资方式选择中的应用博弈论是一种研究决策主体在给定约束条件下如何寻求最优策略的理论。
在民营中小企业融资过程中，企业与金融机构之间的博弈主要体现在信息不对称条件下，双方如何选择最有利于自己的融资方式。
通过分析双方的博弈过程，可以为企业提供更好的融资策略建议。
四、信息不对称下的融资方式选择博弈分析1. 内部融资与外部融资的博弈企业内部融资主要依靠自身利润积累，而外部融资则包括银行贷款、股权融资、债券融资等方式。
在信息不对称条件下，企业可能更倾向于选择内部融资以减少信息披露和降低融资成本。
然而，长期依赖内部融资可能限制企业的扩张和发展。
因此，企业需要在内部融资和外部融资之间进行权衡，根据自身发展需求和风险承受能力选择合适的融资方式。
2. 银行贷款与其他融资方式的博弈银行贷款是民营中小企业常用的外部融资方式。
然而，由于信息不对称问题，银行可能对企业的真实经营状况和信用状况存在疑虑，导致贷款审批严格。
此时，企业需要与银行进行博弈，通过提供足够的信息和担保措施来增加银行的信任度。
此外，企业还可以考虑其他融资方式，如股权融资、债券融资等，根据不同方式的优缺点进行选择。
企业、银行、政府三方还贷博弈研究_博弈分析论文导读:：政府对于债务的软预算约束是企业信贷违约的原因之一，从企业还贷相关利益者的相互博弈出发，建立一个企业、银行、政府之间三方博弈模型来分析它们之间的行为及其目标差异对企业信贷违约的影响。
模型分析表明：政府出于政治和经济利益的考虑，通过补贴银行和企业来实施对企业还贷的软预算约束。
论文关键词：软预算约束，信贷违约，博弈分析0 引言有关经济转型时期企业信贷违约和银行不良资产形成的原因有以下几个方面：（1）制度因素。
（姜烨，2004）认为国有银行产权主体的缺位，所有者（国家和中央银行）的监督和制约十分弱化；银行经营层对银行经营的效益缺少直接的利益冲动，风险意识淡薄，难以真正调动员工的积极性和责任心[1]。
（2）市场因素。
在信贷市场上银行和企业存在信息不对称，银行会因企业的逆向选择和道德风险而蒙受损失。
（3）经济环境和经济周期因素。
企业经营不善，社会信誉低下，法制观念不强和经济周期的变化，把风险转嫁给银行。
以上三种因素都是从银行活动的外部因素来分析银行风险。
（4）软预算约束的视角。
20世纪80年代初期，科尔奈提出了软预算约束理论，出现了一种从银行活动的内在特点出发，即银行信贷的跨期性和信贷资产的不可逆转性来探究银行风险产生机理的理论，这种理论就是软预算约束理论（Soft budget constraint theory）[2]。
自德瓦特里庞和马斯金1995 对软预算约束理论的开拓性贡献以来,软预算约束理论在分析银企经济行为及其绩效方面有很强的解释力，该理论认为，一旦一国经济中存在较严重的预算软约束问题，该国的经济绩效必定低下。
事实上,银行机构本身也会导致企业预算软约束的，庞泽博弈（Ponzi game）就是一个例子。
在Ponzi 所分析的博弈模型里，一个借款者在无穷长的时间界区内，实际上可以通过不断地向新的银行贷新的款项,来偿还旧债的利息而不是旧债的本金。
因为每一家银行只考虑自己放出去的贷款能否收回利息，因此单家银行不会担心自己的收益,也不会对借款的企业实施严厉的约束。
浅析中小企业融资中的博弈问题中小企业（以下简称“中小企业”）是中国经济发展中重要的组成部分，但它们在融资方面面临着大量的困难。
这些困难的背后是资本市场和中小企业之间存在的博弈。
本文将通过对中小企业融资中的博弈问题进行简单分析，以期为中小企业解决融资问题提供帮助。
在中小企业融资中，博弈问题主要体现在三个方面：融资人、融资机构和政府的博弈。
首先是融资人与融资机构之间的博弈。
中小企业在融资过程中面临的第一个问题是融资机构的信贷风险。
由于中小企业的规模和实力都比较小，风险控制能力和还款能力有限，因此银行等融资机构在决定是否向中小企业发放贷款时会更加谨慎。
于是，中小企业必须通过担保、质押、抵押等方式提供足够的担保物，以降低融资机构的风险。
同时，中小企业还需要对融资机构的利率、担保费用等提出反对意见，以争取更优惠的融资条件。
其次是融资机构与政府之间的博弈。
政府在中小企业融资中扮演着重要角色。
政府为中小企业提供了各种支持政策和资金扶持，可以降低融资机构的风险，提高中小企业的信誉度，从而提高中小企业的融资成功率。
但也受到政策和资金的限制，融资机构可能会利用这种情况，收取更高的利率和担保费用。
相反，政府在制定相关政策时，也会考虑到自身的利益和经济发展计划，可能不会完全照顾中小企业的需求，从而降低中小企业的融资成功率。
最后是融资人与政府之间的博弈。
政府在为中小企业提供资金扶持时，往往会采取更为谨慎的态度。
此时，中小企业应积极地利用政府的资金扶持政策，以免失去这样的机会。
中小企业也应该了解自己所需资金的来源和用途，并更好地向政府和社会表达自己的需求。
同时，中小企业也应该注重自身的信誉度和发展潜力，以提高资金扶持的成功率。
总之，中小企业融资中存在着各种博弈问题，但这并不是不可克服的。
对中小企业来说，应该建立清晰的融资计划和融资需求，向政府和融资机构积极表达自己的需求，并积极寻求各种融资渠道。
对政府和融资机构来说，应该采取更为合理的融资政策，提供更为优惠的融资条件，营造更好的融资环境，促进中小企业的发展和壮大。
政府、企业、金融机构三方动态博弈的小微企业融资分析冯佳祝锦波(五邑大学管理学院广东江门 529000)【摘要】小微企业在国民经济发展中占有非常重要的地位，制约小微企业发展的主要瓶颈是融资难。
通过运用博弈论的方法对政府—小微企业—金融机构三方在融资过程的动态博弈进行研究，我们能清晰地分析我国政府、小微企业和金融机构在融资中存在的重要矛盾，深入分析融资过程中各方的收益与损失，寻找解决问题的方法，有助于我国政府、小微企业和金融机构的关系走上共赢的轨道。
【关键词】小微企业、动态博弈、融资A dynamic game model of government, SME and FIin the process of financingFeng jia, Zhu jin-bo, Lei xiao-lei(WUYI University, Jiangmen, Guangdong, 529020)Abstract: Small and micro enterprise (SME) have been playing an important role in China’s economy. However SME is confronted with the common difficulty of financing through financial institution. This paper conducts a research on a dynamic game theoretical model of government, SME and financial institutions in the process of financing,we can analysis clearly our country government, SME and financial institution existing important contradictions in the financing. We analyze In-deeply financing gains and losses of three parties in the process, find out the ways to solve problems, help the Chinese government, SME and financial institutions took to the track of a win-win relationship.Key words: small and micro enterprise, dynamic game, financing[基金项目] 江门市科技计划项目(项目号：江财工[2012]156号)；江门市哲学社会科学项目(项目号：2012B11)。
[作者简介] 冯佳(1963-)，女，陕西西安人，副教授,硕士生导师, 研究方向：金融工程；祝锦波(1985-)，男，硕士研究生，研究方向:金融工程；雷小蕾(1989-)，女，硕士研究生，研究方向:金融工程。
一、引言小微企业在我国经济生活中发挥了不可代替的作用。
自2003年以来，个体私营经济等小微企业加速发展，其发展速度远远高于全国经济的增长速度[1]。
到2012年，全国小微企业已经超过3000万户，占全国实有企业总数的95%以上[2]，创造的最终产品和服务的价值占GDP的50%左右，创造了我国近80%的城镇就业岗位和90%的新增就业岗位[3]。
中小微企业成为我国技术创新和机制创新的主体，2012年在国家级高新技术产业开发区中，中小微型民营科技企业占到80%以上。
[3]但是近些年来国际金融危机和企业竞争的激烈，使许多小微企业面临较大的困难，影响和制约小微企业发展的因素有很多，其中主要是小微企业由于自身规模小、抵御风险能力差、经营不规范、偿还金融机构贷款的能力不高，在融资过程中处于弱势的地位，使得小微企业融资困难。
如何破解小微企业融资困难的瓶颈，学者们在理论研究方面做出了很多的解决问题的研究，其中利用博弈论分析银企信贷行为是采用较多的研究方法。
刘维奇和高超（2006）等从进化博弈理论对中小企业融资问题进行分析[4]，王玥和秦学志（2008）等通过建立信息不对称条件下动态博弈模型分析信贷风险及信贷配给现象的原因，探索性地给出了银企双方实现共赢的有效策略[5]，沈骥（2012）等探索银行、民间金融机构和中小企业在借贷中的博弈过程[6]，但之前的博弈分析都没有详细的分析政府参与到小微企业融资过程中的政府—小微企业—金融机构的三方动态博弈。
动态博弈是指各个博弈参与方的行为不是在同一时间发生的，行动有先后顺序，一部分人先行动一部分人后行动，先行动者的选择影响后行动者的策略选择空间，后行动者可以观察到先行动者的选择，并根据先行动者的行为进行不同的策略。
[7]动态博弈分析求解采用逆向归纳的方法，从最后一个博弈阶段分析其参与者的收益最大即为其最优选择，其后类推倒数第二个参与者也将选择其最大的收益，依此类推到博弈的第一阶段得出的最优期望收益即为博弈参与方各自最优的选择。
[7]本文运用博弈论的方法对政府—小微企业—金融机构三方融资过程的动态博弈进行研究，深入分析融资过程中各方的收益与损失，并提出相应的策略和建议。
二、政府—小微企业—金融机构的动态博弈过程（一）问题的基本假设1．假设博弈参与方政府、小微企业和金融机构均为理性的经济人，即最求自身利益最大化。
政府鼓励小微企业发展项目的出发点是增加财政收入、增加社会就业率等社会外溢性收益；小微企业实施项目是为增加企业利润收入、获得政府的财政扶持和税收优惠；金融机构提供贷款是为获得利息收入和避免机会成本。
2．参与者。
政府对小微企业进行审核并决定扶持政策；小微企业向金融机构融资并实施投资项目；金融机构为小微企业提供项目所需的资金。
3.行动方案。
政府的行动组合为（扶持，不扶持）；小微企业的行动组合为（守信，不守信）；金融机构的行动组合为（贷款，不贷款）。
（二）建立博弈模型1.政府决定是否对小微企业和金融机构进行财政补贴和税收优惠。
如果进行补贴和税收优惠，假设财政补贴和税收优惠为2θ；政府进行扶持可以得到税收收益和社会外溢性收益为W；政府扶持了小微企业和金融机构，但是金融机构不贷款给小微企业贷款，政府可得税收和社会收益为w(W>w)；政府不扶持小微企业和金融机构，而小微企业守信，政府也可以获得税收和社会收益为w(W>w)。
2．假设小微企业投资收益为R，守信的信誉收益为αB和不守信的信誉损失为-αB，一般情况下在小微企业不守信的总收益会大于守信的总收益，因此假设小微企业不守信的额外收益为V。
3.金融机构贷款给小微企业，在小微企业守信的情况下金融机构可以获得收益为B，小微企业不守信时，金融机构将会损失成本为−V，如果小微企业守信但金融机构不提供贷款，金融机构只在政府扶持下获得政府补贴为θ。
4.动态博弈的顺序为：政府—小微企业—金融机构。
5.参与各方行为维度及概率分布：政府——扶持P1与不扶持1−P1小微企业——守信P2和不守信1−P2金融机构——贷款P3和不贷款1−P3。
6.为了得出博弈各参与方的收益函数本文采用博弈树模型对其进行分析如下图。
6.1博弈树分析如图一所示。
●小微企业●小微企业守信不守信守信不守信金融机构●金融机构●金融机构●●金融机构贷款不贷款贷款不贷款贷款不贷款贷款不贷款①②③④⑤⑥⑦⑧图一三方博弈树表一收益矩阵6.3关于表一中各策略组合收益的说明：①（扶持，守信，贷款）的收益是(W-2θ,R+θ+αB-B,B+θ)在此种策略组合由于融资的小微企业守信并且金融机构贷款，政府通过成功的扶持获得额外收益，为了在结果分析中计算简便，这个收益是已经扣除扶持成本之后的收益为W-2θ；小微企业由于守信，提供真实的资料并按期还款付息，获得投资收益和守信收益为R+θ+αB-B，守信收益可以是物质的也可以是非物质奖励（信用等级提升或者金融机构的优惠政策）；金融机构贷款获得正常收益和政府补贴为B+θ。
②（不扶持，守信，贷款)的收益是(w,R+αB-B,B)。
在此种策略组合中政府没有进行任何的扶持政策，根据模型的假设此时政府获得正常的财税收入为w(W>w)；此时融资的小微企业由于守信，提供真实的资料并按期还款付息，获得投资收益为R+αB-B；金融机构贷款获得正常的收益为B。
③（扶持，守信，不贷款）的收益是（W-2θ,θ+αB,θ)。
在此种策略组合中金融机构不贷款给小微企业，政府对小微企业和金融机构进行扶持，融资的小微企业守信，所以政府收益仍为W-2θ；融资的小微企业守信，得到额外收益为θ+αB；金融机构不贷款给小微企业，金融机构的收益只为政府的扶持补贴θ。
④（不扶持，守信，不贷款）的收益是(w,αB,0)。
在此种策略组合中政府对小微企业和金融机构不进行扶持；金融机构不贷款给小微企业，融资的小微企业守信，所以政府的收益为w(W>w)；融资的小微企业守信，得到额外的守信收益αB。
⑤（扶持，不守信，贷款）的收益是(−2θ,R+θ+V−αB,θ−V)。
在此种策略组合中小微企业不守信，政府对小微企业和金融机构进行了扶持，所以政府遭受额外的损失为−2θ；融资的小微企业因不守信收益为R+θ+V−αB，此时的收益大于守信时的收益；金融机构贷款给小微企业，金融机构损失的成本为θ−V(θ<V)。
⑥（不扶持，不守信，贷款）的收益是(0,R+V−αB,−V)。
在此种策略组合中小微企业不守信，政府不对小微企业进行扶持，所以政府遭受额外的损失为0；融资的小微企业因不守信收益变为R+V−αB；金融机构贷款给不守信的小微企业，金融机构损失成本为−V。
⑦（扶持，不守信，不贷款）的收益是(−2θ,θ−αB,θ)。
在此种策略组合中小微企业不守信，政府对小微企业和金融机构进行了扶持，所以政府遭受额外的损失为−2θ；融资的小微企业因不守信收益变为θ−αB；因金融机构不贷款给小微企业，金融机构损失成本为0，此时获得政府的补贴为θ。
⑧（不扶持，不守信，不贷款）的收益是(0,−αB,0)。
在此种策略组合中小微企业不守信，政府不对小微企业和金融机构进行扶持，所以政府遭受额外的损失为0；融资的小微企业因不守信收益变为−αB；因金融机构不贷款给小微企业，所以金融机构损失成本为0。
(三)模型求解通过博弈树和收益矩阵可以求解出动态博弈均衡解以下分别对均衡解进行分析：1.金融机构的期望收益E3均解E3=P1P2P3(B+θ)+(1−P1)P2P3B+P1P2(1−P3)θ+P1(1−P2)P3(θ−V)−(1−P1)(1−P2)P3V+P1(1−P2)(1−P3)θ上述金融机构期望收益函数要达到最大值需要对其求导数，一阶导数为0时，函数值达到最大：∂E3=P1P2(B+θ)+(1−P1)P2B−P1P2θ+P1(1−P2)(θ−V)∂P3−(1−P1)(1−P2)V−P1(1−P2)θ=0求解得到：P1=V−P2(B+V)2θ2.小微企业的期望收益E2均解E2=P1P2P3(R+θ+αB−B)+(1−P1)P2P3(R+αB−B)+P1P2(1−P3)(θ+αB)+(1−P1)P2(1−P3)αB+P1(1−P2)P3(R+θ+V−αB)+(1−P1)(1−P2)P3(R+V−αB)+P1(1−P2)(1−P3)(θ−αB)−(1−P1)(1−P2)(1−P3)αB上述小微企业期望收益函数要达到最大值需要对其求导数，一阶导数为0时，函数值达到最大：∂E2=P1P3(R+θ+αB−B)+(1−P1)P3(R+αB−B)+P1(1−P3)(θ+αB)∂P2+(1−P1)(1−P3)αB−P1P3(R+θ+V−αB)−(1−P1)P3(R+V−αB)−P1(1−P3)(θ−αB)+(1−P1)(1−P3)αB=0求解得到：P3=2αBB+V3.政府的期望收益E1均解E1=P1P2P3(W−2θ)+P1P2(1−P3)(W−2θ)−2P1(1−P2)P3θ−2P1(1−P2)(1−P3)θ+(1−P1)P2P3w+(1−P1)P2(1−P3)w 上述政府期望收益函数要达到最大值需要对其求导数，一阶导数为0时，函数值达到最大：ðE1=P2P3(W−2θ)+P2(1−P3)(W−2θ)−2(1−P2)P3θ−ðP12(1−P2)(1−P3)θ−P2P3w−P2(1−P3)w=0求解得到：P2=2θW−w（四）模型结果分析从上述政府、小微企业和金融机构三方动态博弈模型的均衡解结果，分析可以看到：可以知道1．从 P1=(1−P2)V−P2B2θ（１）政府扶持的概率是随金融机构贷款给小微企业的概率P2B的增大而下降的。
