顺丰借壳上市之路的启示

顺丰速运借壳上市的决策动因及绩效分析
顺丰速运是一家中国领先的物流企业，其业务范围涵盖国内外货物运输、仓储服务、
供应链管理等领域。

在顺丰速运的发展过程中，借壳上市是一个重要的决策，本文将从决
策动因和绩效分析两个方面来探讨顺丰速运借壳上市的原因和效果。

顺丰速运选择借壳上市的决策动因可以从以下几个方面解读。

2. 资本运作：借壳上市可以带来更多的融资渠道和资金支持，有利于顺丰速运进一
步加大投资力度，提升企业的核心竞争力，实现企业的战略规划。

3. 品牌价值：借壳上市可以提高顺丰速运的品牌价值和知名度，吸引更多的合作伙
伴和客户。

借壳上市还可以为企业提供更好的资本市场环境，有助于进一步培育企业的品
牌形象。

对于顺丰速运来说，借壳上市的效果可通过以下几个维度来进行绩效分析。

1. 资金来源：借壳上市可以通过股票发行融资，为顺丰速运提供更多的资金来源，
帮助企业扩大规模、提升服务水平，并实现战略转型。

4. 企业治理：借壳上市需要满足资本市场的监管要求，有助于规范企业的管理和运作。

通过借壳上市，顺丰速运可以引入更多的优秀管理人才和专业人士，提升企业的治理
水平。

顺丰速运选择借壳上市的决策动因主要包括市场需求、资本运作和品牌价值等方面。

借壳上市对企业的绩效影响主要体现在资金来源、市值提升、品牌建设和企业治理等方面。

通过借壳上市，顺丰速运能够进一步加大投资力度，提升企业的核心竞争力，实现企业的
战略规划。

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究顺丰速运是中国领先的物流企业，其在国内外的市场份额逐年增长。

为了更好地发展业务和扩大规模，顺丰计划在香港借壳上市，引起了广泛的关注和讨论。

本文将通过案例研究的方式，展开对顺丰借壳上市的分析，探讨其背后的原因、意义和影响。

一、顺丰借壳的背景和原因顺丰在中国物流行业中的优势已经比较明显，但是它的竞争对手也在不断挑战其地位。

在这个竞争激烈的市场环境中，顺丰需要更多的资金支持其业务发展。

而且，顺丰自身的估值也在不断上涨，并且已经接近了其价值的顶峰。

因此，顺丰需要找到一个更大的平台，以吸引更多投资者的注意和兴趣，同时也需要降低其股权成本。

在这种情况下，借壳上市成为了顺丰的一个比较好的选择。

二、借壳上市的意义和优点借壳上市是指一家公司通过收购另一家已经上市公司的方式，进而成为该公司的母公司，其本身也能够实现上市的目的。

借壳上市的意义和优点在于：1. 成本和时间上的优势：相对于传统的IPO，借壳上市可以缩短上市时间和减少费用，对于成长型企业来说是非常有吸引力的。

2. 提高市场关注度：通过借壳上市，企业可以迅速吸引更多的投资者和媒体的关注，从而提升自身的知名度和市场份额。

3. 获得更多的融资渠道：上市公司拥有更多的融资机会，可通过股票发行、债券发行等形式获得资金支持。

这对于企业的业务发展、扩大规模等都是非常有利的。

4. 提升企业形象和信誉：借壳上市后，企业的管理和财务状况会受到上市公司的严格监管，这有助于提升企业的形象和信誉度。

5. 市场价值的提升：借壳上市后，企业的市值通常会迅速上涨，这有利于企业提高融资效率，充分利用市场优势。

三、顺丰借壳上市的影响顺丰借壳上市的影响主要体现在以下几个方面：1. 资金支持：通过借壳上市，顺丰可以获得更多的资金支持，用于扩大业务和提升竞争力。

2. 市场关注度提升：作为已上市的公司，顺丰的市场关注度将会得到很大提升，这有利于其业务拓展和品牌宣传等。

4. 对中国物流行业的影响：顺丰的借壳上市对于整个中国物流行业来说也是一个信号，表明随着中国经济的发展和物流市场的壮大，整个行业将会更加成熟和规范。

顺丰控股借壳上市案例研究顺丰控股借壳上市案例研究近年来，借壳上市成为了中国资本市场的一种重要融资方式，也是一种行之有效的企业重组方式。

在借壳上市的案例中，顺丰控股的借壳上市案例备受瞩目。

本文将对顺丰控股借壳上市案例进行细致研究，以探讨借壳上市的利与弊，以及其对企业发展的影响。

顺丰控股是中国一家知名的物流企业，成立于1993年，经过多年的发展，已成为全球领先的综合物流服务供应商。

公司以其高效、快速和安全的服务，赢得了广大客户的认可与信赖。

然而，在公司发展过程中，资金需求始终是一道难题。

为了解决资金瓶颈问题，公司选择了借壳上市这一融资方式。

借壳上市是指一家具有一定资本实力和资本市场经验的公司，通过并购境内或境外上市公司，将自己的业务注入该上市公司，从而实现上市的目的。

借壳上市相对于传统的IPO（首次公开募股）有其独特的优势。

首先，借壳上市的审核时间相对较短，能够缩短资本周转时间，提高募资效率。

其次，借壳上市的公司可以借助上市公司的股价稳定性与市场认可度，提升自身的融资能力。

最后，借壳上市可以通过整合上市公司的资源，快速实现企业扩张以及提升企业品牌形象。

顺丰控股选择了借壳上市，并成功注入了新时代能源公司（后更名为顺丰控股）以实现上市目的。

在这个过程中，借壳上市为顺丰控股带来了多重益处。

首先，借壳上市为顺丰控股提供了相对较便宜的上市渠道，减少了IPO所需的时间和费用。

其次，借壳上市提供了更大规模的融资平台，使公司能够更快更容易地筹集到资金，以支持其业务的扩张。

最后，借壳上市还为顺丰控股带来了更多的投资机会和业务合作伙伴，助力公司进一步扩大市场份额。

然而，借壳上市也存在一定的风险和挑战。

首先，借壳上市会导致壳资源过度利用的问题。

借壳上市的公司往往会借助壳资源来提高自身的估值，但这种行为可能会导致资源的浪费和稀缺性。

其次，借壳上市可能存在信息不对称的问题。

境内上市公司与借壳上市公司的业务背景和经营情况可能存在差异，这可能会对投资者的判断产生一定的影响。

顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析企业上市不仅可以打开在资本市场的直接融资渠道，增强资本实力,扩大资产规模，还可以改善治理结构、提高管理效率。

上市的最佳途径是PO,市场也鼓励企业选择IPO但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序,从而加大了IPO上市难度。

通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。

民营快递公司作为借壳方通过借壳上市能达到以下效果:1.短上市时间民营快递公司通过首次公开募股发行股票上市，需要经历一系列繁琐的改制、审批、登记、资产评估、路演、公开发行等程序。

一般需要1-3年时间。

通过借壳上市，就可以避免和p少许多程序。

借壳上市因此而成为民营快递公司在短期内实现上市的捷径。

2.拓宽融资渠道民营快递公司依靠银行贷款会使企业负债过重，财务成本过高,从而影响企业的盈利水平和自身发展。

通过借壳上市，民营快递公司可根据自己的需要，向社会配售新股或增发新股低成本地进行融资。

同时，借壳上市属于股权融资，能够改善资产负债结构,拓展企业融资渠道，有利于快递公司稳健发展。

3.加快企业成长通过借壳上市企业可以较快地扩大生产规模，降低单位产品成本，节省管理费用，集中研发力量，实现规模经济效益。

通过借壳上市，民营快递公司还可以收购与自己处在同一产业链上的上市公司，获得对企业发展有益的资产或资源，实现资源互补，强强联合。

4.扩大社会知名度借壳上市本身就具有较大的轰动效应，民营快递公司借壳上市，就是向市场显示其自身的实力和形象，等于做巨型广告，而且借壳后的企业名称或产品名称，将长期在交易牌上显示在电视广播、报刊等媒体上转载，等于做长期免费广告。

因此，企业的知名度会大大提高其无形资产也会迅速增加。

5.寻求政策的优惠与支持在股票市场上融资不仅可以增加地方经济发展所需要的资金来源，而且也有利于扩大地方经济的知名度和影响力。

顺丰借壳上市之路的启示一、顺丰历史再现顺丰速运（集团）XX公司（以下简称顺丰），创始人是王卫，他在1993 年于广东省深圳市建立起来这家公司，当时的主营业务是经营国内、国际快递及相关业务的服务性企业。

随着人们需求多样化的程度不断加深，顺丰的经营范围也开始不断的扩大规模，主要包括以下几个板块：国际货运代理、货物进出口（专营专控商品除外）、技术进出口、广告业；跨省快递业务、国际快递业务、道路货物运输以及省内快递业务等，经营范围的扩大也代表着其市场占有率增加，经济实力呈直线上升的趋势。

这权衡多方面的因素影响下，顺丰在2017 年决定上市，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，正式登陆 A 股，这对顺丰来说是其发展史上的一个里程碑的标志，也是我国快递行业发展上的一个具有重要意义的事件，激烈的竞争模式已经开启，快递行业的发展更加复杂化。

二、顺丰借壳上市之路的缘由从顺丰发展的整个历程不难看出，出色的品牌理念是其发展的力量源泉。

顺丰从成立之初就秉承积极创新的发展理念，不仅努力发展国内市场，并放眼国际，在国际上寻找市场，随着信息化时代的到来，顺丰建立专门的市场人才，对市场的发展动态进行积极跟踪，与市场紧密联系、不脱节是顺丰能够发展这么迅速的关键点之一。

同时，大量投入资金用于公司的信息自动化建设，采取自主研发和积极引进具有高科技含量的信息技术和设备，努力提升本公司的自动化作业水平，并对物流的整个环节及时进行信息监控、追踪和查询，不断优化的快点网络系统确保了服务质量的同时，也推动了科技的进步，获得了国内外客户的一直满意评价。

务实的工作作风。

顺丰并没有因其自身发展状况的良好而止步不前，在稳定的基础上求发展是顺丰发展较快的另一大原因。

从这几年顺丰发展的举措来看，顺丰花大量的资金致力于公司基础建设加强，随着规模越来越大，顺丰也积极的关注着不同的区域、地域人们因经济、文化等多种因素导致的差异引起的观念上的变化，将自身在全国各个网点的经营理念以及奋斗目标进行统一集中，猛抓质量关，致力于推行工作流程的标准化，提高设备和系统的科技含量，为更好为客户提供更优质的服务而不断的奋斗，这也是顺丰团体意识的一个体现，他们深信本着尊重的态度，凭借团体的团结，认真、踏实的去做、去行动，承担一个人应该有的社会责任，讲求奉献，定能推动企业向前迈进。

顺丰借壳上市案例分析1. 案例背景顺丰速运是中国领先的物流企业，成立于1993年，总部位于广东深圳。

多年来，顺丰速运凭借其高效、安全的物流服务，迅速发展壮大，并在行业内建立了良好的声誉。

然而，随着中国物流市场的竞争日益激烈，顺丰速运面临着一系列的挑战，如资金需求、市场扩张等。

为了解决这些问题，顺丰速运选择了借壳上市的方式。

2. 案例过程2.1 借壳上市的背景借壳上市是指一家未上市的公司通过收购一家已在上市公司的股权，并以此作为上市的途径。

对于顺丰速运来说，借壳上市可以带来以下几个好处：•资金优势：借壳上市可以获得上市公司的资金支持，为顺丰速运的市场扩张提供充足的资金保障。

•品牌价值：借壳上市可以借助上市公司的品牌价值，提升顺丰速运的品牌形象和市场竞争力。

•资本市场资源：借壳上市可以获得资本市场的资源支持，包括投资者、股权融资等，有利于企业的长期发展。

2.2 借壳上市的选择顺丰速运在选择借壳上市时，需要考虑上市公司的条件和适合的合作对象。

经过调研和分析，顺丰速运选择了XX公司作为借壳上市的合作对象。

XX公司是一家在上市公司上海证券交易所上市的公司，主要经营XX业务，与顺丰速运的业务有较好的互补性。

2.3 借壳上市的协商与谈判顺丰速运与XX公司进行了多轮的协商与谈判，就借壳上市的具体事宜进行了深入的探讨。

双方就合作方式、股权转让、资金筹集等方面进行了详细的讨论，并达成了初步的合作意向。

2.4 借壳上市的审批与监管借壳上市需要经过相关部门的审批和监管。

顺丰速运提交了上市申请，并按照相关规定提供了必要的文件和资料。

经过一段时间的审查和核实，相关部门最终批准了顺丰速运借壳上市的申请。

2.5 借壳上市的公告与交易借壳上市需要进行公告和交易程序。

顺丰速运发布了借壳上市的公告，并将相关信息披露给投资者和市场。

同时，顺丰速运与XX公司进行了股权交易，完成了借壳上市的程序。

3. 案例结果顺丰速运通过借壳上市，取得了良好的效果和结果：•资金支持：借壳上市为顺丰速运提供了充足的资金支持，有利于企业的市场扩张和业务发展。

顺丰控股借壳上市动因及绩效分析常雨朵摘㊀要：互联网的发展使得网上购物越来越普及，快递作为购买双方达成交易的工具，其需求量也在不断地增加㊂但由于不断涌入快递的同行企业导致快递企业的价格不断被压低㊂文章通过对顺丰速运借壳上市进行案例分析，主要运用了财务指标分析法㊁非财务指标分析法以及ＥＶＡ业绩评价模型对顺丰借壳上市前后的绩效进行了分析，进而得出结论，最后对其他民营企业在选择借壳上市，提供一些建议㊂关键词：借壳上市；快递行业；上市动因；绩效一㊁引言随着社会和经济的不断发展，人们的消费水平的提高，网络的发达，物流行业的快速发展，也降低了商品的流通成本㊂诸多物流企业在发展和扩张挡住越来越重视资本市场，通过资本市场进行筹资，促进企业资源㊁客户㊁产业链之间的融合，许多公司希望在证券市场发行股票㊂２０１６年，民营企业相继选择借壳上市㊂由于这些物流企业的上市，几乎代表了整个行业的动向㊂文章选取了顺丰控股借壳鼎泰新材的案例，对其借壳动因和借壳前后的绩效进行对比分析为其他想借壳上市的民营企业提供参考和借鉴意义㊂二㊁文献综述（一）国外研究综述ＰａｔｒｉｃＡ．Ｇａｕｇｈａｎ（２０１１）认为借壳上市相对于ＩＰＯ，成功率更要高，时间耗费也相对更短，是一种更便捷的上市途径㊂Ｎｅｅｌａｍ㊁Ｒａｎｉ（２０１３）通过一系列的分析也得出了同样结论，大部分企业并购后的经营状况都表现出良好的市场效益，所以他们一致认为并购对于企业的发展有良好的作用㊂（二）国内研究综述郭倩（２０１０）认为借壳的动因不同也会使得企业采取的行动也出现不同，进而这些不同的行动会影响借壳之后企业财务绩效㊂马雷辉（２０１５）结合我国政治背景，梳理了借壳方㊁被借壳方和外部环境三方要素的动因，得出我国借壳上市受到政府的相关政策的影响，上市公司的重组也会更加迅速㊂李丹（２０１８）以２０１２年在沪深股市借壳上市的所有公司为研究对象，选择部分财务指标，分析了企业借壳前后的业绩的变化情况㊂研究表明，企业通过借壳上市可以提高经营业绩，增强竞争力㊂三㊁顺丰控股借壳鼎泰新材案例分析（一）背景简介顺丰公司１９９３年在广东顺德由董事长王卫创建㊂经过二十几年的发展，顺丰也在不断发展国外的业务，成为一家综合性的快递服务公司㊂顺丰通过出售重大资产㊁发行股票购买资产以及募集配套资金来完成此次借壳上市，以２０１５年１２月３１日为基准日，顺丰的全部股东的股权和鼎泰新材的全部资产和负债进行互换㊂双方最终确认交易置出资产八亿元，在评估基准日当天，顺丰的股权预估价为四百四十八亿元，减去年度分红利润１５亿，还剩下四百三十三亿㊂经过顺丰和鼎泰新材的协商，两者差额四百二十五亿，由鼎泰新材发行非公开股权对顺丰控股进行补偿㊂（二）顺丰速运借壳上市动因分析１．内部动因分析（１）借助上市融资，走出现期困境第一，顺丰相比较于国际物流企业，只能提供一些基础物流服务，其整合资源和综合的服务能力比较弱㊂第二，顺丰速运的相关基础设施建设也没有十分完善，硬件设施也不够先进㊂通过这次借壳，顺丰可以在资本市场进行全方位的资源整合，通过外部的资本的不断增加，进而实现自身的转型和升级㊂（２）弥补企业自身发展短板和资金缺口顺丰的单位物流价格只有国际市场平均价格的一半，只有上市才能填补这些资金缺口㊂在这次借壳上市后，顺丰就拥有了足够的资源用来支持其进一步转型和扩张战略的实施，可以提升产业竞争力和产业地位，还可以促进公司发展㊂２．外部动因分析（１）突破瓶颈，实现转型考虑到商业环境日益多样化和个性化，以及客户的需求，仅仅依靠自有资金很难满足企业的转型和现代化要求，快递服务的竞争已经从原来的价格战转向更好的服务和多元化满足不同的需求的附加值更多的产品中㊂（２）借壳上市比ＩＰＯ上市更有优越性因为国内ＩＰＯ上市要求严格而且审核和等待的时间也很长，上市成本也很高㊂因此借壳上市的顺丰，优先抢占了资本和市场，还保证了自己的龙头地位，也保证了顺丰在日后的发展㊂（３）提高市场地位和影响力顺丰借壳上市这一行为，一方面，可以获得资金；另一方面，媒体和其他资本市场投机者的参与使公司越来越知名，也使公司的声誉越来越好，公司也将走向国际化发展道路㊂（三）顺丰控股借壳上市绩效分析１．财务指标分析法０２产业经济Һ㊀财务指标分析法主要包括偿债能力㊁运营能力㊁盈利能力和发展能力指标四个方面㊂文章选取顺丰速运２０１５年至２０１９年相关数据，对比各年份相关财务指标变化进行绩效分析㊂（１）偿债能力分析表１㊀２０１３ ２０１９年顺丰偿债能力对比分析表财务比率２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９流动比率２．２１１．３３１．１３１．１６１．４６１．２１１．３８速动比率２．１８１．２９１．１２１．１４１．４４１．１８１．３６资产负债率（％）３３．４０４７．３４６０．３９５３．４２４３．２３４８．４５５４．０８利息保障倍数５．７４３．６０５．２６１３．４４４２．８０２３．２７１３．０７㊀㊀根据表１可以看出，顺丰的流动比率和速动比率在２０１７年达到顶峰，说明在上升的短时间内，顺丰的短期偿债能力是在大幅度的提高的㊂但是这两项指标在２０１８年时有所回落，是因为顺丰一直在不断地扩大自己的物流路线和购买固定资产，也反映了顺丰的短期偿债能力比较好㊂再看长期偿债能力，顺丰的资产负债率在借壳上市之前一路飙升到６０．３９％，说明企业的偿债压力很大，但从借壳上市后的资产负债率也降低了不少，说明企业有了更多的资金㊂其利息保障倍数为借壳上市之前一年的近３倍，说明顺丰在未来的长期偿债的能力在快速地上升㊂（２）营运能力分析表２㊀２０１３ ２０１９年营运能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９应收账款周转率（％）１３．６８１５．６２３．５１２４．０９１３．７２１３．８１１１．５７总资产周转率（％）１．３１１．６１０．７２２．５５１．４０１．４１１．３７㊀㊀如表２所示，从２０１６年到２０１７年的应收账款周转率有所回落原因是企业刚刚实现资产重组，资金变现的速度有所加快，借壳上市对顺丰的资金回收速度还是有利的㊂２０１７年总资产周转率有所降低，这是由于顺丰一直运用资金筹建资产，在一定的程度上影响了它的营运能力，自２０１７年到２０１９年该比率保持平稳，也说明顺丰的营运能力也保持相对平稳㊂（３）盈利能力分析表３㊀２０１３ ２０１９年盈利能力纵向对比分析表项目２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９销售净利率（％）６．６９１．２２２．２７７．２４６．６８４．９１５．０１净资产收益率（％）１３．１１３．２９７．９５２４．２５１７．８３１３．１２１４．６５总资产净利率（％）８．７３１．９７３．５２１０．５５９．３４６．９１６．８５㊀㊀从表３可以看出，顺丰控股的盈利能力在２０１６年借壳的那一年，三项指标是这五年中的最高峰，顺丰通过非同一控制的企业合并并购了几家公司，形成的负商誉就使得营业外收入大幅增加㊂但是顺丰借壳上市后，２０１７年和２０１８年这三个指标都在有降低，是因为２０１６年盈利能力指标大幅上升主要是顺丰通过并购和剔除相关不能盈利的业务所导致的，２０１７至２０１９年的盈利指标数据比２０１６年的指标更具有代表性，更能反映企业的真实盈利能力㊂（４）发展能力分析这里选择营业收入增长率和净利润增长率及总资产增长率来分析顺丰的发展能力㊂表４㊀２０１３ ２０１９年成长能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９营业收入增长率（％）－１３．３７１２．５６－１７．７４１６．５０２３．６８２７．６０２３．３７净利润增长率（％）－１５．７０－４０．１１４．１７２８０．２５１４．２１－６．１２２６．００总资产增长率（％）１０．８９３０．７７２６．５８４８８４．６７３０．６５２４．２０２９．２１㊀㊀从表５可以发现，２０１６年借壳当年，顺丰控股的营业收入和净利润和总资产的金额都在不断地增长，净利润和总资产的增长率都达到了这５年的最高值㊂因为２０１６年顺丰不光将资产重组，而且它还将不能盈利的业务进行剥离，使得净利润大幅度增长㊂说明企业的发展能力还是不错的，顺丰控股的迅速发展离不开市场的快速发展，还得益于借壳上市，使得顺丰可以筹集更多的资源，用以扩大企业的规模㊂考虑到顺丰目前的发展形势，它还是非常有潜力的㊂２．非财务指标分析法非财务指标分析法主要是从经营㊁顾客㊁和员工等三方面来进行分析㊂（１）企业经营角度顺丰强大的物流体系和整合资源的能力使得它成为物流行业的老大㊂顺丰还有智慧物流项目，创造了更加便捷的物流无人机，还创建了天地信三网合一的生态系统，使得它的运输网络更加完善㊂顺丰还采取了直营的模式，保证了对物流环节的各种控制力，进而保持了自上而下的统一和企业的稳定性，这就是顺丰和其他物流公司的能够拉开差距原因㊂（２）顾客角度顺丰凭开拓了农产品的产业链，完善了服务，由于它的优质服务，顺丰在消费者中得到了一致好评，提高了企业的声誉㊂此外，顺丰已经连续９年成为消费者最满意的快递，成为众多物流企业里唯一超过８０分满意度的企业㊂（３）员工角度在顺丰的高级管理人员中，大部分人都是受到良好教育的㊂并且他们的从业的经验十分丰富而且特别注重实践㊂研究也表明收到高等教育的员工可以给公司带来更好的发展㊂３．基于ＥＶＡ评价顺丰控股借壳上市绩效ＥＶＡ是税后净营业利润扣除了全部的投入资本的成本后的剩余收益㊂它可以在某些方面反映企业创造剩余价值的能力㊂这里选取顺丰２０１５年至２０１８年的净利润作为ＥＶＡ值１２的计算根据㊂表６㊀２０１５年 ２０１８年顺丰速运ＥＶＡ计算表单位：万元项目２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年税后净营业利润１７９７３７３２７４１０５９７６４８６４０８６９资本合计２４０４４３６２９８２８７９４１２２６２６４１８５５３８加权资本成本率９．２８％１２．９０％１３．６１％４．３５％ＥＶＡ－４３３９５－５７３８２３６５５９４５８７９８图１㊀ＥＶＡ变化从上述计算过程表，可以看出顺丰在借壳上市前ＥＶＡ为负数，但在借壳上市后，ＥＶＡ由负数转变为正数，有了质的飞跃，说明顺丰借壳上市的利益远大于成本，企业的价值也在不断提高，根据ＥＶＡ的分析结果，说明顺丰借壳上市的绩效有所提高㊂（四）顺丰控股借壳上市后的结果分析１．顺丰控股借壳上市的益处（１）与资本市场对接，保持自身行业地位顺丰虽然在行业中一直保持着领先的地位，但是其同行业的竞争者相继登陆资本市场，利用募集的资金开展进一步的发展，进一步威胁到了顺丰的地位，借壳上市可以减少等待时间，跟上其他快递行业快速发展的步伐，增强自身核心竞争力，保持自己原有的市场地位㊂（２）调整业务结构，集中优势业务通过这次借壳上市，根据证监会发布的相关文件，顺丰调整了它的披露方案，果断剥离了金融资产㊂就此顺丰可以集中力量发展快递㊁冷藏运输等业务，相对于其他竞争者，顺丰可以获得更多的利润㊂２．顺丰控股借壳上市出现的问题（１）信息没有全面披露在借壳上市过程中，顺丰速运存在着一些信息没有完全披露的问题㊂首先，可能有内部信息㊂企业内部信息管理中存在一些不可控因素，因此企业内部信息管理存在一定的困难和挑战㊂（２）股价下跌自顺丰速运借壳上市后，股价持续上涨，市值一度达到三千亿元㊂但在经过股价快速上涨以后，顺丰速运的市值在２０１９年５月２４日跌到不到峰值的一半，仅仅为１３２６．３８亿㊂股票市场大环境发展不好，股民不看好股市，使得大批股民退市㊂（３）借壳成本较高鼎泰新材发布重组公告时，其公司价值未达到顺丰快递壳上市计划中八亿元的估值㊂然而，在双方进行估值计算时，鼎泰新材的公司价值为八亿元，且成本有所增加，这也对顺丰的发展构成了威胁㊂四㊁研究结论顺丰借壳上市于２０１６年１０月１６日正式宣布获得证监会的通过，２０１７年的２月２４日也改名为顺丰控股，至此，我们可以从顺丰速运借壳上市中获得一些启示，进而给其他公司提出建议㊂（一）选择好的壳公司借壳上市中至关重要的部分就是壳资源的选择㊂一个优质的壳资源至少具备以下条件：第一，壳公司的市场价值比较小，市场价值越小，对借壳方就很有利，这样在资产重组之后，借壳方可以占用较多的股份，就可以释放更多的股权用来融资㊂第二，股本也要小㊂在市场价值一定的情况下，股本越小，股价就会越高㊂第三，公司没有出现特别多的负债，也没有其他风险，经营状况良好㊂（二）正确选择借壳上市方案由于各行各业都有自己的特点，决定上市之前，企业要对自己上市之路要有准确的定位㊂总的来说，借壳上市比较适合于扩张型或者竞争比较激烈的企业实施㊂ＩＰＯ比较适合发展稳的企业实施㊂（三）完善后期规划上市的最终目标是企业能够可持续地发展下去，能够综合各方的资源去实现企业的长远发展㊂企业借壳上市后，要积极地进行整合资源，在企业的管理㊁人才㊁财务等方面做到统一的管理，进而推动企业的发展㊂参考文献：［１］ＮＥＥＬＡＭ，ＲＡＮＩ．Ａｗａｖｅｏｆｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ：ａｒｅｉｎｄｉａｎｂａｎｋｓｇｏｉｎｇｕｐａｂｌｉｎｄａｌｌｅｙ［Ｊ］．ＧｌｏｂａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＲｅｖｉｅｗ，２０１３，１４（２）：２６３－２８２．［２］郭倩．我国民营企业买壳动机研究［Ｊ］．价值工程，２０１０，２９（８）：６６－６７．［３］马雷辉．我国借壳上市沿革及动因分析［Ｊ］．现代商业，２０１５（６）：１６８－１６９．［４］李丹．公司借壳上市市场反应及其对绩效的影响研究［Ｄ］．昆明：云南财经大学，２０１８．作者简介：常雨朵，南京信息工程大学㊂２２。

顺丰速运借壳上市的决策动因及绩效分析顺丰速运（SF Express）借壳上市是指通过与已在资本市场上市的公司进行合并，从而获得在资本市场上市的资格。

借壳上市是一种快速上市的方式，通常在资本市场上市过程中可以避免审批的程序，相对而言，方法比较简便，效率也较高。

对于企业来说，借壳上市是一种获得资本市场认可、扩大企业影响力的方式。

顺丰速运作为中国著名的快递物流企业，选择借壳上市的决策动因和绩效分析备受关注。

本文将围绕这个话题展开探讨。

一、决策动因1. 资本市场认可度提升2. 资本市场融资便利借壳上市可以为企业提供便利的融资渠道。

企业在资本市场上市后，可以通过股权融资来筹集资金，加速企业的扩张和发展。

对于顺丰速运而言，借壳上市可以为企业提供更多的资金支持，有利于扩大市场份额，提升竞争力。

3. 加速企业国际化进程4. 提升企业治理结构二、绩效分析1. 借壳上市提升企业市值借壳上市有助于企业完善治理结构。

顺丰速运在资本市场上市后，进一步加强了企业的内部管理制度和流程，提升了企业的治理水平。

企业的管理效率得到了进一步提升，有利于企业的长期发展和稳定经营。

在总体上，顺丰速运借壳上市的决策动因是多方面的，包括提升资本市场认可度、融资便利、加速国际化进程、完善治理结构等方面。

借壳上市后企业的绩效也得到了明显的提升，包括市值提升、资本市场融资效果显著、国际化竞争力提升、完善企业治理结构等方面。

这些都为企业未来的发展提供了良好的基础和保障。

顺丰速运借壳上市的决策动因和绩效分析，值得企业界和投资界进一步深入探讨和研究。

这对于理解当前企业在资本市场上市的趋势和特点，有助于更好地把握企业的发展方向和机遇。

希望通过这篇文章的探讨，可以为相关领域的研究和实践提供一定的参考和借鉴。

顺丰控股成功借壳上市案例研究
目前我国已成为全球最大的快递市场,电子商务的不断发展以及消费需求的不断释放,快递行业在国民经济中的战略地位也日益突出。

快递行业不仅与人们的生活息息相关,而且对中国的经济发展有着非常重要的作用。

快递行业要实现快速发展,提升企业的核心竞争力,就需要通过借助资本力量、运用现代化管理制度提升效率,而借壳上市这种直接进入资本市场的方式创造了更直接的融资渠道,成为了我国快递行业普遍采用的方式。

因此,我国快递企业如何拓宽融资渠道,提升融资效率,取得上市资格减轻规模扩张和服务转型需要的资金压力,就成了顺丰控股需要解决的问题。

作为中国快递行业品牌力最强的顺丰速递公司,国内市场在商务件市场以标准化、高时效、高质量的服务来实现的高收益,面临着“四通一达”服务质量的提升以及价格优势对市场份额的蚕食;国际快递巨头拥有全球递达、标准服务、实时跟踪、强大品牌、国际市场份额稳定等比较优势,也使得顺丰国际走出去面临着严峻挑战。

2016年,注定是中国快递行业不平凡的一年,继申通快递借壳艾迪西、圆通速递借壳大杨创世上市之后,有着“中国快递业一哥”之称顺丰速运也在5月份作价433亿元借壳鼎泰新材走上上市道路。

本文正是在此背景下展开讨论,通过研究顺丰控股成功借壳上市的案例,对借壳上市的风险进行识别与规避,对借壳上市后的效果进行评价,分享成功的经验和分析案例的启示,重点探索企业成功借壳上市的有效途径和要点,为准备借壳上市或正在运作借壳上市的企业和有关人员提供借鉴。

顺丰借壳上市的案例研究作者：李九阳向崇学来源：《今日财富》2018年第30期目前，随着我国电子商务的发展，消费者的需求在不断释放，快递行业也随之进入高速发展阶段。

快递企业想要提升自身竞争力，实现快速发展，施行现代化的管理制度，从而扩大市场占有率，就需要资本力量的不断注入，通过上市这种渠道直接进行融资自然成为多数行业发展的必经之路。

其中，借壳上市更是因其快速便捷而成为快递这一飞速变化行业里多数企业的不二之选。

本文在研究顺丰借壳上市这一案例全部过程的基础上，结合了我国快递行业的发展特点，从上市动因、财务效益分析得出成功经验，为民营企业在借壳上市方面提供可以借鉴。

一、顺丰借壳上市过程介绍卖壳方——鼎泰新材全称为马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司，公司主要从事稀土合金镀层防腐技术的开发与应用，公司于2010年挂牌上市，股票代码为“002352”，注册资本为7，800万元。

借壳方——顺丰控股股份有限公司（简称顺丰），主要从事物流服务行业，包括：顺丰标快、速运传输、电商件运输、物流普运等业务，采用整体直营模式。

顺丰上市前三年间利润如表1所示。

顺丰借壳上市过程如下：（一）重大资产置换。

鼎泰新材用其净资产估值8亿元与顺丰控股全体股东持有的本公司100%股权的等值部分进行资产置换。

置换后，鼎泰新材在重组前上市的资产被整体置出，重组后上市公司的资产变为顺丰控股自身的优质资产。

（二）发行股份购买资产。

经双方协议，鼎泰新材拟置出的资产与拟置入顺丰控股的资产差额为425亿元，鼎泰新材通过发行股份购买顺丰全体股东持有的原公司股份，弥补差额。

本次购买资产发行的股份价格为每股21.66元，经除权、除息调整后，鼎泰新材购买价格为每股10.76元，向顺丰全体股东发行股份数量为394，981万股。

（三）募集配套资金。

顺丰上市后采用询价发行方式拟向不超过10名符合条件的特定对象进行非公开发行股份募集配套资金。

募集的配套资金主要用于上市后购置航材购置、冷运车辆等项目，以发展公司航空运输业务以及扩大对生鲜市场的开发力度。