顺丰速运借壳上市案例分析

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究顺丰速运是中国领先的物流企业，其在国内外的市场份额逐年增长。

为了更好地发展业务和扩大规模，顺丰计划在香港借壳上市，引起了广泛的关注和讨论。

本文将通过案例研究的方式，展开对顺丰借壳上市的分析，探讨其背后的原因、意义和影响。

一、顺丰借壳的背景和原因顺丰在中国物流行业中的优势已经比较明显，但是它的竞争对手也在不断挑战其地位。

在这个竞争激烈的市场环境中，顺丰需要更多的资金支持其业务发展。

而且，顺丰自身的估值也在不断上涨，并且已经接近了其价值的顶峰。

因此，顺丰需要找到一个更大的平台，以吸引更多投资者的注意和兴趣，同时也需要降低其股权成本。

在这种情况下，借壳上市成为了顺丰的一个比较好的选择。

二、借壳上市的意义和优点借壳上市是指一家公司通过收购另一家已经上市公司的方式，进而成为该公司的母公司，其本身也能够实现上市的目的。

借壳上市的意义和优点在于：1. 成本和时间上的优势：相对于传统的IPO，借壳上市可以缩短上市时间和减少费用，对于成长型企业来说是非常有吸引力的。

2. 提高市场关注度：通过借壳上市，企业可以迅速吸引更多的投资者和媒体的关注，从而提升自身的知名度和市场份额。

3. 获得更多的融资渠道：上市公司拥有更多的融资机会，可通过股票发行、债券发行等形式获得资金支持。

这对于企业的业务发展、扩大规模等都是非常有利的。

4. 提升企业形象和信誉：借壳上市后，企业的管理和财务状况会受到上市公司的严格监管，这有助于提升企业的形象和信誉度。

5. 市场价值的提升：借壳上市后，企业的市值通常会迅速上涨，这有利于企业提高融资效率，充分利用市场优势。

三、顺丰借壳上市的影响顺丰借壳上市的影响主要体现在以下几个方面：1. 资金支持：通过借壳上市，顺丰可以获得更多的资金支持，用于扩大业务和提升竞争力。

2. 市场关注度提升：作为已上市的公司，顺丰的市场关注度将会得到很大提升，这有利于其业务拓展和品牌宣传等。

4. 对中国物流行业的影响：顺丰的借壳上市对于整个中国物流行业来说也是一个信号，表明随着中国经济的发展和物流市场的壮大，整个行业将会更加成熟和规范。

顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析企业上市不仅可以打开在资本市场的直接融资渠道，增强资本实力,扩大资产规模，还可以改善治理结构、提高管理效率。

上市的最佳途径是PO,市场也鼓励企业选择IPO但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序,从而加大了IPO上市难度。

通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。

民营快递公司作为借壳方通过借壳上市能达到以下效果:1.短上市时间民营快递公司通过首次公开募股发行股票上市，需要经历一系列繁琐的改制、审批、登记、资产评估、路演、公开发行等程序。

一般需要1-3年时间。

通过借壳上市，就可以避免和p少许多程序。

借壳上市因此而成为民营快递公司在短期内实现上市的捷径。

2.拓宽融资渠道民营快递公司依靠银行贷款会使企业负债过重，财务成本过高,从而影响企业的盈利水平和自身发展。

通过借壳上市，民营快递公司可根据自己的需要，向社会配售新股或增发新股低成本地进行融资。

同时，借壳上市属于股权融资，能够改善资产负债结构,拓展企业融资渠道，有利于快递公司稳健发展。

3.加快企业成长通过借壳上市企业可以较快地扩大生产规模，降低单位产品成本，节省管理费用，集中研发力量，实现规模经济效益。

通过借壳上市，民营快递公司还可以收购与自己处在同一产业链上的上市公司，获得对企业发展有益的资产或资源，实现资源互补，强强联合。

4.扩大社会知名度借壳上市本身就具有较大的轰动效应，民营快递公司借壳上市，就是向市场显示其自身的实力和形象，等于做巨型广告，而且借壳后的企业名称或产品名称，将长期在交易牌上显示在电视广播、报刊等媒体上转载，等于做长期免费广告。

因此，企业的知名度会大大提高其无形资产也会迅速增加。

5.寻求政策的优惠与支持在股票市场上融资不仅可以增加地方经济发展所需要的资金来源，而且也有利于扩大地方经济的知名度和影响力。

Vol 42/No 02/Westleather－８７㊀－关于我国企业借壳上市涉税问题研究以顺丰公司为例张哲作者简介:张哲(１９９６.０８－)ꎬ男ꎬ汉族ꎬ安徽亳州人ꎬ硕士研究生ꎬ赣南师范大学商学院ꎬ研究方向:企业财务与会计ꎮ(赣南师范大学商学院ꎬ江西赣州３４１０００)摘㊀要:在如今全球经济迅速发展的今天ꎬ中国已经慢慢的变成了全球经济迅速成长的支柱ꎮ中国经济的迅速成长离不开中国市场经济和企业资本的不断发展ꎬ上市对于很多民营企业来说是进一步成长的最好的途径之一ꎮ但是由于ＩＰＯ的不定期的关闸以及核准制等问题ꎬ而借壳上市具有短耗时的优势ꎬ所以借壳上市较ＩＰＯ更备受市场青睐ꎮ本文以顺丰速运借壳鼎泰新材为例ꎬ分析顺丰速运借壳上市中有关的涉税问题ꎬ提出相关的建议ꎬ为未来想要借壳上市的企业提供借鉴和帮助ꎮ关键词:借壳上市ꎻ并购重组ꎻ税收法律中图分类号:Ｆ２５３.７㊀㊀㊀㊀㊀文献标志码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１６７１－１６０２(２０２０)０２－００８７－０１㊀㊀１㊀研究背景对于我国企业来说ꎬ他们可以通过ＩＰＯ这种方式ꎬ增加融资渠道ꎬ这样使得企业获得更多的发展优势ꎮＩＰＯ和借壳上市是我国企业上市的主要途径ꎬ但是由于２００９年以来ＩＰＯ的不定期关闸以及核准制等问题ꎬ使得借壳上市越来越受欢迎ꎮ与ＩＰＯ相比ꎬ借壳上市具有操作方式弹性大以及耗时短的优势ꎬ借壳上市的出现ꎬ让企业通过非ＩＰＯ的情况下上市ꎮ本文以顺丰速运借壳鼎泰新材为例ꎬ通过分析顺丰速运借壳上市过程中的有关税法问题ꎬ使得税收风险尽可能的避免ꎬ这对借壳双方的利益以及相关法律制度的完善都有重要意义ꎮ对借壳上市中有关税法问题的研究可以使得企业这个纳税人站在双赢的角度ꎬ一方面可以保证国家有充足的财政收入ꎬ另一方面也要确保企业自身利益不受损失ꎮ２㊀我国企业借壳上市的现状２.１㊀借壳上市的相关概念(１)壳资源ꎮ一般地ꎬ我们把 壳资源 分为广义和狭义两种方式进行理解:非上市公司借助上市公司这个 壳 通过收购与兼并方式实现上市的这一方式可以理解为广义的壳资源ꎮ所有上市公司都可以被理解为是 壳资源 ꎬ因为他们有非上市公司所没有的资源和优势ꎮ狭义的 壳资源 是指此类公司:虽然是上市公司ꎬ但是其主营业务规模较小或者已经停滞ꎬ勉勉强强维持盈亏平衡甚至于多年亏损ꎬ公司有负债或者诉讼等问题ꎬ股票价格低且交易惨淡ꎬ甚至被交易所停止上市ꎮ借 实壳 和借 净壳 两种是壳公司是否含有业务的划分ꎮ借实壳的公司除了有利用壳资源上市外ꎬ有时还可以将自己现有的业务与壳公司的业务结合ꎬ从而达到提高效率㊁降低成本的目的ꎮ与借实壳相比ꎬ借净壳的公司目的较为单一ꎬ一般来说就是为了壳资源来达到上市融资的目的ꎮ２.２㊀我国企业借壳上市的现状分析ꎮ随着全流通后新股发行制度的持续改革ꎬ在我国政府等诸多主体的推动下ꎬ我国企业通过上市登陆资本市场的趋势已经持续多年ꎮ目前ꎬ我国企业进入金融市场的方式主要有两种:ＩＰＯ和借壳上市ꎮ并购重组是借壳上市的实质ꎬ这过程中包括的资产整体出售等都属于并购重组的范畴内ꎮ随着法律制度的不断完善ꎬ借壳上市的问题和风险也随着不断增加的借壳上市公司而增加ꎮ３㊀顺丰公司借壳上市涉税问题分析３.１㊀顺丰公司资产评估价值较高的风险ꎮ顺丰公司借壳上市在上述分析中属于分步交易ꎬ这样会拖长借壳上市时间ꎬ这就可能导致面临资产评估价值增值较高的风险ꎬ并引入上市过程中不可预知的风险ꎮ在此次借壳上市过程中ꎬ由于顺丰公司在物流行业的影响和其巨大的发展潜力导致其净资产评估增值幅度较大ꎮ虽然有关的评估机构按照应该遵循的原则对其资产价值评估ꎬ但是这并不是最终结果ꎬ如若借壳上市时间拖的越长ꎬ其评估值也越高ꎬ这样带来的税负可能也会更多ꎮ３.２㊀税收优惠不能持续的风险ꎮ顺丰公司目前在税收方面已经享受我国许多税收优惠政策ꎮ虽然根据我国税收法律的规定ꎬ企业并购重组并不会对以享受的税收优惠政策的延续产生影响ꎬ既顺丰公司在借壳上市后满足各项指标ꎬ依然可以享受相关税收优惠ꎮ但是ꎬ顺丰公司享受的各种税收优惠不同ꎬ借壳上市后应在财务报表相应的税收优惠做好划分ꎬ尽可能避免因核算不清导致税收优惠无法使用的损失ꎮ借壳上市后企业的主营业务㊁资产规模等是否还能满足税收优惠条件作出准确测算和预估ꎬ若是合并后无法享有税收优惠ꎬ企业应提前做好应对ꎮ４㊀我国企业借壳上市涉税问题法律制度的完善４.１㊀提高企业重组税法立法的层次ꎮ目前ꎬ我国借壳上市涉及的法律规范大都是由国家税务局等相关部门制度的规章和规范性文件ꎬ这违背了税法法定原则ꎬ从立法的角度看ꎬ规章制度的法律效应低于法律法规的效应ꎬ理应在其范围内ꎬ但由于规章制度的过度下放ꎬ导致法律法规和规章相冲突ꎮ因此ꎬ要从立法方面提高借壳上市相关的法律法规ꎬ保持税法规范的稳定性和持续性ꎬ让企业可以在借壳上市之前作出准确的预测ꎬ并及时调整自己的行为ꎮ４.２㊀完善借壳上市税收法律体系ꎮ税收法律明确性的指引ꎬ规定了税收法律关系主体具体的税务实务处理ꎬ这样防止了人们做出违反税法规定的行为ꎮ然而完善的借壳上市税法法律体系是实现这一指引重要前提条件ꎮ借壳上市目前还没有相关的法律法规制度处理借壳上市过程中的税务问题ꎬ目前只能参照并购重组的相关法律制度进行税务处理ꎮ而且目前并购重组的税收法律尚存在众多缺陷ꎮ因此并购重组所涉及法律问题完善的同时ꎬ也应该对借壳上市制定专门的法律制度ꎮ５㊀总结借壳上市是成熟资本市场的必然产物ꎬ同时也是一项比较复杂的资本运作方式ꎮ它对现有资源进行优化ꎬ增加企业的融资方式ꎮ在ＩＰＯ受阻的情况下ꎬ借壳上市也越来越被更多地企业所青睐ꎬ但是借壳上市的方式也越来越复杂ꎬ不同的方式会对税收产生不同的影响ꎮ本文以顺丰公司借壳上市为例ꎬ对其借壳上市过程进行分析ꎬ也分析了借壳上市上过程中所产生的税收风险ꎬ为将要上市的企业提出一些参考ꎮ最后对我国借壳上市相关的法律缺陷提出一些建议ꎮ参考文献:[１]㊀肖悦.绿地集团借壳上市涉税问题研究[Ｄ].暨南大学ꎬ２０１８.[２]㊀朱丽.顺丰公司借壳上市税收筹划案例研究[Ｄ].广东财经大学ꎬ２０１７.[３]㊀张翼.借壳上市涉税风险分析与对策研究[Ｄ].重庆理工大学ꎬ２０１７.。

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究【摘要】本文通过对快递巨头顺丰借壳上市的案例研究，探讨了其背景介绍和研究目的。

在详细分析了顺丰借壳上市的过程、原因、影响、成功因素，以及其他快递巨头的借壳上市案例。

结论部分总结了顺丰借壳上市的意义，并展望了未来发展趋势。

通过本文的研究，可以深入了解顺丰借壳上市的背景和过程，以及其对快递行业的影响和意义，为未来快递巨头借壳上市提供参考依据和启示。

【关键词】快递巨头、顺丰、借壳上市、案例研究、引言、正文、结论、背景介绍、研究目的、借壳上市的过程、借壳上市的原因、借壳上市的影响、成功因素、其他快递巨头的借壳上市案例、意义、未来发展趋势。

1. 引言1.1 背景介绍顺丰速运是中国最大的快递巨头之一，公司成立于2001年，总部位于广东深圳。

随着电子商务行业的蓬勃发展，快递业也得到了快速发展，顺丰速运凭借其高效的服务和良好的口碑迅速崛起。

随着行业竞争的加剧和市场环境的变化，顺丰速运需要不断进行资本运作来支持其业务扩张和技术升级。

在这种背景下，顺丰速运选择了借壳上市这一方式来实现资本运作。

借壳上市是指一家实际经营企业通过并购一家股票上市但业绩较差的上市公司，从而在不经历传统上市程序的情况下实现快速上市。

这种方式可以节省时间和成本，同时也可以借助上市公司的资源和平台来实现更快的发展。

顺丰速运选择借壳上市，旨在加强市场竞争力，提升公司的知名度和信誉度，吸引更多投资者的关注和资金。

通过这种方式，顺丰速运可以更好地利用资本市场的力量来支持其业务发展，推动公司向更高层次迈进。

通过本案例研究，我们将深入探讨顺丰速运借壳上市的过程、原因、影响以及成功因素，以及展望未来的发展趋势。

1.2 研究目的研究目的是探讨顺丰借壳上市的背景、过程、原因、影响和成功因素，分析其意义和对未来快递行业发展的影响，同时比较与其他快递巨头的借壳上市案例，从中总结经验和教训，为投资者、企业和政府相关部门提供参考和借鉴。

通过对这一案例的深入研究，可以揭示快递巨头借壳上市的商业逻辑、战略考量和市场影响，为理解和分析快递行业发展趋势、未来发展方向提供实证依据和理论支持。

顺丰公司借壳上市税收筹划案例研究
借壳上市是中国当前证券市场最常见的一种资产重组模式。

在借壳上市控股、净壳、入壳的过程中,企业通常需要从战略、融资、经营、控制权等角度去做利益考量与博弈选择,但在实际操作中,税收问题也是企业重组不可忽视的重要因素。

税负的高低不仅会给企业重组带来现金流的影响,还可能在后续发展中给企业带来税收风险。

税收问题有时候直接决定企业重组的成败,税收筹划不仅可以为企业减少现金流出节约重组成本,提高重组成功率,还可以对重组后税收风险
的防范起到至关重要的作用。

本文从我国资本市场已成功借壳上市的案例中总结归纳出三种常用的借壳
上市操作模式,并结合顺丰公司借壳马鞍山鼎泰稀土新材这个比较有代表性的重组实例,剖析借壳上市三种操作模式下每个环节的涉税问题与风险提示。

同时在此分析的基础上对借壳上市的模式进行税收筹划,从税负角度给出模式的优选建议,以期对未来拟借壳上市企业提供借鉴与帮助。

顺丰借壳上市案例分析1. 案例背景顺丰速运是中国领先的物流企业，成立于1993年，总部位于广东深圳。

多年来，顺丰速运凭借其高效、安全的物流服务，迅速发展壮大，并在行业内建立了良好的声誉。

然而，随着中国物流市场的竞争日益激烈，顺丰速运面临着一系列的挑战，如资金需求、市场扩张等。

为了解决这些问题，顺丰速运选择了借壳上市的方式。

2. 案例过程2.1 借壳上市的背景借壳上市是指一家未上市的公司通过收购一家已在上市公司的股权，并以此作为上市的途径。

对于顺丰速运来说，借壳上市可以带来以下几个好处：•资金优势：借壳上市可以获得上市公司的资金支持，为顺丰速运的市场扩张提供充足的资金保障。

•品牌价值：借壳上市可以借助上市公司的品牌价值，提升顺丰速运的品牌形象和市场竞争力。

•资本市场资源：借壳上市可以获得资本市场的资源支持，包括投资者、股权融资等，有利于企业的长期发展。

2.2 借壳上市的选择顺丰速运在选择借壳上市时，需要考虑上市公司的条件和适合的合作对象。

经过调研和分析，顺丰速运选择了XX公司作为借壳上市的合作对象。

XX公司是一家在上市公司上海证券交易所上市的公司，主要经营XX业务，与顺丰速运的业务有较好的互补性。

2.3 借壳上市的协商与谈判顺丰速运与XX公司进行了多轮的协商与谈判，就借壳上市的具体事宜进行了深入的探讨。

双方就合作方式、股权转让、资金筹集等方面进行了详细的讨论，并达成了初步的合作意向。

2.4 借壳上市的审批与监管借壳上市需要经过相关部门的审批和监管。

顺丰速运提交了上市申请，并按照相关规定提供了必要的文件和资料。

经过一段时间的审查和核实，相关部门最终批准了顺丰速运借壳上市的申请。

2.5 借壳上市的公告与交易借壳上市需要进行公告和交易程序。

顺丰速运发布了借壳上市的公告，并将相关信息披露给投资者和市场。

同时，顺丰速运与XX公司进行了股权交易，完成了借壳上市的程序。

3. 案例结果顺丰速运通过借壳上市，取得了良好的效果和结果：•资金支持：借壳上市为顺丰速运提供了充足的资金支持，有利于企业的市场扩张和业务发展。

顺丰控股借壳上市动因及绩效分析常雨朵摘㊀要：互联网的发展使得网上购物越来越普及，快递作为购买双方达成交易的工具，其需求量也在不断地增加㊂但由于不断涌入快递的同行企业导致快递企业的价格不断被压低㊂文章通过对顺丰速运借壳上市进行案例分析，主要运用了财务指标分析法㊁非财务指标分析法以及ＥＶＡ业绩评价模型对顺丰借壳上市前后的绩效进行了分析，进而得出结论，最后对其他民营企业在选择借壳上市，提供一些建议㊂关键词：借壳上市；快递行业；上市动因；绩效一㊁引言随着社会和经济的不断发展，人们的消费水平的提高，网络的发达，物流行业的快速发展，也降低了商品的流通成本㊂诸多物流企业在发展和扩张挡住越来越重视资本市场，通过资本市场进行筹资，促进企业资源㊁客户㊁产业链之间的融合，许多公司希望在证券市场发行股票㊂２０１６年，民营企业相继选择借壳上市㊂由于这些物流企业的上市，几乎代表了整个行业的动向㊂文章选取了顺丰控股借壳鼎泰新材的案例，对其借壳动因和借壳前后的绩效进行对比分析为其他想借壳上市的民营企业提供参考和借鉴意义㊂二㊁文献综述（一）国外研究综述ＰａｔｒｉｃＡ．Ｇａｕｇｈａｎ（２０１１）认为借壳上市相对于ＩＰＯ，成功率更要高，时间耗费也相对更短，是一种更便捷的上市途径㊂Ｎｅｅｌａｍ㊁Ｒａｎｉ（２０１３）通过一系列的分析也得出了同样结论，大部分企业并购后的经营状况都表现出良好的市场效益，所以他们一致认为并购对于企业的发展有良好的作用㊂（二）国内研究综述郭倩（２０１０）认为借壳的动因不同也会使得企业采取的行动也出现不同，进而这些不同的行动会影响借壳之后企业财务绩效㊂马雷辉（２０１５）结合我国政治背景，梳理了借壳方㊁被借壳方和外部环境三方要素的动因，得出我国借壳上市受到政府的相关政策的影响，上市公司的重组也会更加迅速㊂李丹（２０１８）以２０１２年在沪深股市借壳上市的所有公司为研究对象，选择部分财务指标，分析了企业借壳前后的业绩的变化情况㊂研究表明，企业通过借壳上市可以提高经营业绩，增强竞争力㊂三㊁顺丰控股借壳鼎泰新材案例分析（一）背景简介顺丰公司１９９３年在广东顺德由董事长王卫创建㊂经过二十几年的发展，顺丰也在不断发展国外的业务，成为一家综合性的快递服务公司㊂顺丰通过出售重大资产㊁发行股票购买资产以及募集配套资金来完成此次借壳上市，以２０１５年１２月３１日为基准日，顺丰的全部股东的股权和鼎泰新材的全部资产和负债进行互换㊂双方最终确认交易置出资产八亿元，在评估基准日当天，顺丰的股权预估价为四百四十八亿元，减去年度分红利润１５亿，还剩下四百三十三亿㊂经过顺丰和鼎泰新材的协商，两者差额四百二十五亿，由鼎泰新材发行非公开股权对顺丰控股进行补偿㊂（二）顺丰速运借壳上市动因分析１．内部动因分析（１）借助上市融资，走出现期困境第一，顺丰相比较于国际物流企业，只能提供一些基础物流服务，其整合资源和综合的服务能力比较弱㊂第二，顺丰速运的相关基础设施建设也没有十分完善，硬件设施也不够先进㊂通过这次借壳，顺丰可以在资本市场进行全方位的资源整合，通过外部的资本的不断增加，进而实现自身的转型和升级㊂（２）弥补企业自身发展短板和资金缺口顺丰的单位物流价格只有国际市场平均价格的一半，只有上市才能填补这些资金缺口㊂在这次借壳上市后，顺丰就拥有了足够的资源用来支持其进一步转型和扩张战略的实施，可以提升产业竞争力和产业地位，还可以促进公司发展㊂２．外部动因分析（１）突破瓶颈，实现转型考虑到商业环境日益多样化和个性化，以及客户的需求，仅仅依靠自有资金很难满足企业的转型和现代化要求，快递服务的竞争已经从原来的价格战转向更好的服务和多元化满足不同的需求的附加值更多的产品中㊂（２）借壳上市比ＩＰＯ上市更有优越性因为国内ＩＰＯ上市要求严格而且审核和等待的时间也很长，上市成本也很高㊂因此借壳上市的顺丰，优先抢占了资本和市场，还保证了自己的龙头地位，也保证了顺丰在日后的发展㊂（３）提高市场地位和影响力顺丰借壳上市这一行为，一方面，可以获得资金；另一方面，媒体和其他资本市场投机者的参与使公司越来越知名，也使公司的声誉越来越好，公司也将走向国际化发展道路㊂（三）顺丰控股借壳上市绩效分析１．财务指标分析法０２产业经济Һ㊀财务指标分析法主要包括偿债能力㊁运营能力㊁盈利能力和发展能力指标四个方面㊂文章选取顺丰速运２０１５年至２０１９年相关数据，对比各年份相关财务指标变化进行绩效分析㊂（１）偿债能力分析表１㊀２０１３ ２０１９年顺丰偿债能力对比分析表财务比率２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９流动比率２．２１１．３３１．１３１．１６１．４６１．２１１．３８速动比率２．１８１．２９１．１２１．１４１．４４１．１８１．３６资产负债率（％）３３．４０４７．３４６０．３９５３．４２４３．２３４８．４５５４．０８利息保障倍数５．７４３．６０５．２６１３．４４４２．８０２３．２７１３．０７㊀㊀根据表１可以看出，顺丰的流动比率和速动比率在２０１７年达到顶峰，说明在上升的短时间内，顺丰的短期偿债能力是在大幅度的提高的㊂但是这两项指标在２０１８年时有所回落，是因为顺丰一直在不断地扩大自己的物流路线和购买固定资产，也反映了顺丰的短期偿债能力比较好㊂再看长期偿债能力，顺丰的资产负债率在借壳上市之前一路飙升到６０．３９％，说明企业的偿债压力很大，但从借壳上市后的资产负债率也降低了不少，说明企业有了更多的资金㊂其利息保障倍数为借壳上市之前一年的近３倍，说明顺丰在未来的长期偿债的能力在快速地上升㊂（２）营运能力分析表２㊀２０１３ ２０１９年营运能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９应收账款周转率（％）１３．６８１５．６２３．５１２４．０９１３．７２１３．８１１１．５７总资产周转率（％）１．３１１．６１０．７２２．５５１．４０１．４１１．３７㊀㊀如表２所示，从２０１６年到２０１７年的应收账款周转率有所回落原因是企业刚刚实现资产重组，资金变现的速度有所加快，借壳上市对顺丰的资金回收速度还是有利的㊂２０１７年总资产周转率有所降低，这是由于顺丰一直运用资金筹建资产，在一定的程度上影响了它的营运能力，自２０１７年到２０１９年该比率保持平稳，也说明顺丰的营运能力也保持相对平稳㊂（３）盈利能力分析表３㊀２０１３ ２０１９年盈利能力纵向对比分析表项目２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９销售净利率（％）６．６９１．２２２．２７７．２４６．６８４．９１５．０１净资产收益率（％）１３．１１３．２９７．９５２４．２５１７．８３１３．１２１４．６５总资产净利率（％）８．７３１．９７３．５２１０．５５９．３４６．９１６．８５㊀㊀从表３可以看出，顺丰控股的盈利能力在２０１６年借壳的那一年，三项指标是这五年中的最高峰，顺丰通过非同一控制的企业合并并购了几家公司，形成的负商誉就使得营业外收入大幅增加㊂但是顺丰借壳上市后，２０１７年和２０１８年这三个指标都在有降低，是因为２０１６年盈利能力指标大幅上升主要是顺丰通过并购和剔除相关不能盈利的业务所导致的，２０１７至２０１９年的盈利指标数据比２０１６年的指标更具有代表性，更能反映企业的真实盈利能力㊂（４）发展能力分析这里选择营业收入增长率和净利润增长率及总资产增长率来分析顺丰的发展能力㊂表４㊀２０１３ ２０１９年成长能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９营业收入增长率（％）－１３．３７１２．５６－１７．７４１６．５０２３．６８２７．６０２３．３７净利润增长率（％）－１５．７０－４０．１１４．１７２８０．２５１４．２１－６．１２２６．００总资产增长率（％）１０．８９３０．７７２６．５８４８８４．６７３０．６５２４．２０２９．２１㊀㊀从表５可以发现，２０１６年借壳当年，顺丰控股的营业收入和净利润和总资产的金额都在不断地增长，净利润和总资产的增长率都达到了这５年的最高值㊂因为２０１６年顺丰不光将资产重组，而且它还将不能盈利的业务进行剥离，使得净利润大幅度增长㊂说明企业的发展能力还是不错的，顺丰控股的迅速发展离不开市场的快速发展，还得益于借壳上市，使得顺丰可以筹集更多的资源，用以扩大企业的规模㊂考虑到顺丰目前的发展形势，它还是非常有潜力的㊂２．非财务指标分析法非财务指标分析法主要是从经营㊁顾客㊁和员工等三方面来进行分析㊂（１）企业经营角度顺丰强大的物流体系和整合资源的能力使得它成为物流行业的老大㊂顺丰还有智慧物流项目，创造了更加便捷的物流无人机，还创建了天地信三网合一的生态系统，使得它的运输网络更加完善㊂顺丰还采取了直营的模式，保证了对物流环节的各种控制力，进而保持了自上而下的统一和企业的稳定性，这就是顺丰和其他物流公司的能够拉开差距原因㊂（２）顾客角度顺丰凭开拓了农产品的产业链，完善了服务，由于它的优质服务，顺丰在消费者中得到了一致好评，提高了企业的声誉㊂此外，顺丰已经连续９年成为消费者最满意的快递，成为众多物流企业里唯一超过８０分满意度的企业㊂（３）员工角度在顺丰的高级管理人员中，大部分人都是受到良好教育的㊂并且他们的从业的经验十分丰富而且特别注重实践㊂研究也表明收到高等教育的员工可以给公司带来更好的发展㊂３．基于ＥＶＡ评价顺丰控股借壳上市绩效ＥＶＡ是税后净营业利润扣除了全部的投入资本的成本后的剩余收益㊂它可以在某些方面反映企业创造剩余价值的能力㊂这里选取顺丰２０１５年至２０１８年的净利润作为ＥＶＡ值１２的计算根据㊂表６㊀２０１５年 ２０１８年顺丰速运ＥＶＡ计算表单位：万元项目２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年税后净营业利润１７９７３７３２７４１０５９７６４８６４０８６９资本合计２４０４４３６２９８２８７９４１２２６２６４１８５５３８加权资本成本率９．２８％１２．９０％１３．６１％４．３５％ＥＶＡ－４３３９５－５７３８２３６５５９４５８７９８图１㊀ＥＶＡ变化从上述计算过程表，可以看出顺丰在借壳上市前ＥＶＡ为负数，但在借壳上市后，ＥＶＡ由负数转变为正数，有了质的飞跃，说明顺丰借壳上市的利益远大于成本，企业的价值也在不断提高，根据ＥＶＡ的分析结果，说明顺丰借壳上市的绩效有所提高㊂（四）顺丰控股借壳上市后的结果分析１．顺丰控股借壳上市的益处（１）与资本市场对接，保持自身行业地位顺丰虽然在行业中一直保持着领先的地位，但是其同行业的竞争者相继登陆资本市场，利用募集的资金开展进一步的发展，进一步威胁到了顺丰的地位，借壳上市可以减少等待时间，跟上其他快递行业快速发展的步伐，增强自身核心竞争力，保持自己原有的市场地位㊂（２）调整业务结构，集中优势业务通过这次借壳上市，根据证监会发布的相关文件，顺丰调整了它的披露方案，果断剥离了金融资产㊂就此顺丰可以集中力量发展快递㊁冷藏运输等业务，相对于其他竞争者，顺丰可以获得更多的利润㊂２．顺丰控股借壳上市出现的问题（１）信息没有全面披露在借壳上市过程中，顺丰速运存在着一些信息没有完全披露的问题㊂首先，可能有内部信息㊂企业内部信息管理中存在一些不可控因素，因此企业内部信息管理存在一定的困难和挑战㊂（２）股价下跌自顺丰速运借壳上市后，股价持续上涨，市值一度达到三千亿元㊂但在经过股价快速上涨以后，顺丰速运的市值在２０１９年５月２４日跌到不到峰值的一半，仅仅为１３２６．３８亿㊂股票市场大环境发展不好，股民不看好股市，使得大批股民退市㊂（３）借壳成本较高鼎泰新材发布重组公告时，其公司价值未达到顺丰快递壳上市计划中八亿元的估值㊂然而，在双方进行估值计算时，鼎泰新材的公司价值为八亿元，且成本有所增加，这也对顺丰的发展构成了威胁㊂四㊁研究结论顺丰借壳上市于２０１６年１０月１６日正式宣布获得证监会的通过，２０１７年的２月２４日也改名为顺丰控股，至此，我们可以从顺丰速运借壳上市中获得一些启示，进而给其他公司提出建议㊂（一）选择好的壳公司借壳上市中至关重要的部分就是壳资源的选择㊂一个优质的壳资源至少具备以下条件：第一，壳公司的市场价值比较小，市场价值越小，对借壳方就很有利，这样在资产重组之后，借壳方可以占用较多的股份，就可以释放更多的股权用来融资㊂第二，股本也要小㊂在市场价值一定的情况下，股本越小，股价就会越高㊂第三，公司没有出现特别多的负债，也没有其他风险，经营状况良好㊂（二）正确选择借壳上市方案由于各行各业都有自己的特点，决定上市之前，企业要对自己上市之路要有准确的定位㊂总的来说，借壳上市比较适合于扩张型或者竞争比较激烈的企业实施㊂ＩＰＯ比较适合发展稳的企业实施㊂（三）完善后期规划上市的最终目标是企业能够可持续地发展下去，能够综合各方的资源去实现企业的长远发展㊂企业借壳上市后，要积极地进行整合资源，在企业的管理㊁人才㊁财务等方面做到统一的管理，进而推动企业的发展㊂参考文献：［１］ＮＥＥＬＡＭ，ＲＡＮＩ．Ａｗａｖｅｏｆｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ：ａｒｅｉｎｄｉａｎｂａｎｋｓｇｏｉｎｇｕｐａｂｌｉｎｄａｌｌｅｙ［Ｊ］．ＧｌｏｂａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＲｅｖｉｅｗ，２０１３，１４（２）：２６３－２８２．［２］郭倩．我国民营企业买壳动机研究［Ｊ］．价值工程，２０１０，２９（８）：６６－６７．［３］马雷辉．我国借壳上市沿革及动因分析［Ｊ］．现代商业，２０１５（６）：１６８－１６９．［４］李丹．公司借壳上市市场反应及其对绩效的影响研究［Ｄ］．昆明：云南财经大学，２０１８．作者简介：常雨朵，南京信息工程大学㊂２２。

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究随着中国快递行业的迅速发展，快递巨头顺丰的上市成为了业内关注的焦点。

然而，相比其他公司直接上市，顺丰选择了以“借壳”形式上市。

什么是借壳上市？借壳上市是指借用已经上市的公司的股权结构和上市资质，实现自身企业的上市。

一般来说，借壳上市分为两种情况：一是直接收购已经上市的公司，通过收购来取得上市公司的资质；二是与已经上市的公司进行资产重组，将自身公司的主营业务并入被重组的上市公司中，实现上市。

首先，顺丰是一家创业型公司，虽然它在业内地位雄厚，但对于被投资者和资本市场来说，它的资质和信用度还不够。

如果顺丰选择独立上市，需要通过公开发行股票来获取资本，但这需要较长的时间，而且存在很多不确定性。

这样做的话，相当于在资本市场上探路，风险很大。

相比之下，借壳上市可以借用已经上市公司的资质和声誉，优化了资本市场的融资条件，减少了上市的风险。

那么，顺丰为什么不选择直接收购上市公司，而是选择资产重组呢？其次，直接收购上市公司的成本和风险较高。

由于在当前市场竞争异常激烈，已经上市的公司估值较高，若顺丰直接收购这样的公司，成本会很高。

此外，收购之后还需要消化、整合并发挥收购公司的作用，这也需要更多的时间和人力物力。

相比之下，资产重组可以避免这些风险，而且借壳上市可以获得更多的股权优势。

最后，通过资产重组上市可以实现多赢。

顺丰在进行上市前，把主营业务并入已经上市的公司中，顺利地完成了公司的资本化和上市，同时上市公司也能够获得顺丰的业务和专业经验。

这就使得公司的股价稳步上涨，并产生了良性循环。

总结借壳上市可以为公司带来许多好处。

它能够提高公司的融资条件，降低上市的成本和风险，同时实现多赢。

此外，对于初创公司来说，通过借壳上市，公司的上市门槛也变得更低，创业公司可以更快地进入到资本市场中。

因此，借壳上市成为越来越多公司的选择，但顺丰也提供了一个有价值的经验，在进行借壳上市时需要更多细致的考虑。

物流公司借壳上市的案例分析—以顺丰速运为例目录1 导论 (3)1.1选题背景与意义 (3)1.1.1 快递业在中国的发展 (3)1.1.2 快递业收入的变化 (3)1.1.3 快递业现状 (4)1.1.4 借壳上市 (5)1.2国内外文献综述 (5)1.2.1 快递业发展研究 (5)1.2.2 借壳上市动因研究 (6)1.2.3 售壳动因研究 (6)1.2.4 文献评述 (6)1.3论文的结构及主要内容 (7)1.4论文的研究方法 (7)2、拟借壳公司 (7)2.1公司发展历程 (7)2.2公司股权结构 (8)3、壳公司 (8)3.1壳公司现状 (8)3.2壳公司股权结构 (9)4、拟借壳公司借壳上市操作过程 (9)4.1重大资产置换 (9)4.2发行股份购买资产 (9)4.3募集配套资金 (10)4.4本次交易的性质 (10)5 案例分析 (11)5.1借壳上市动因分析 (11)5.2借壳上市财务绩效分析 (13)5.2.1 盈利能力分析 (13)5.2.2 偿债能力分析 (14)5.2.3 营运能力分析 (14)5.3成功借壳上市原因 (14)5.4借壳上市问题分析 (16)6 结论和启示 (17)参考文献 (17)致谢...................................................... 错误!未定义书签。

摘要上市是一个证券市场术语。

其目的主要是募集资金以用于企业的发展。

我国企业的上市途径有首次公开发行（IPO）和借壳上市两种，IPO为企业上市最基本普遍的方式，而借壳上市一般是指非上市公司资产注入一家已上市的公司即壳公司，以便获取该壳公司的控股权，利用其上市公司的地位，使拟借壳公司的资产得以挂牌上市。

由于IPO上市对企业有诸多要求，在经过多项审核之后还要经过政府相关政策的约束和证监会严格的审查。

在严格条件的约束下，许多想要上市的企业在IPO上市门槛高、操作繁杂、时间周期长的压力下，纷纷选择通过借壳来达到上市的目的。