顺丰速运借壳上市财务效应研究

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究顺丰速运是中国领先的物流企业，其在国内外的市场份额逐年增长。

为了更好地发展业务和扩大规模，顺丰计划在香港借壳上市，引起了广泛的关注和讨论。

本文将通过案例研究的方式，展开对顺丰借壳上市的分析，探讨其背后的原因、意义和影响。

一、顺丰借壳的背景和原因顺丰在中国物流行业中的优势已经比较明显，但是它的竞争对手也在不断挑战其地位。

在这个竞争激烈的市场环境中，顺丰需要更多的资金支持其业务发展。

而且，顺丰自身的估值也在不断上涨，并且已经接近了其价值的顶峰。

因此，顺丰需要找到一个更大的平台，以吸引更多投资者的注意和兴趣，同时也需要降低其股权成本。

在这种情况下，借壳上市成为了顺丰的一个比较好的选择。

二、借壳上市的意义和优点借壳上市是指一家公司通过收购另一家已经上市公司的方式，进而成为该公司的母公司，其本身也能够实现上市的目的。

借壳上市的意义和优点在于：1. 成本和时间上的优势：相对于传统的IPO，借壳上市可以缩短上市时间和减少费用，对于成长型企业来说是非常有吸引力的。

2. 提高市场关注度：通过借壳上市，企业可以迅速吸引更多的投资者和媒体的关注，从而提升自身的知名度和市场份额。

3. 获得更多的融资渠道：上市公司拥有更多的融资机会，可通过股票发行、债券发行等形式获得资金支持。

这对于企业的业务发展、扩大规模等都是非常有利的。

4. 提升企业形象和信誉：借壳上市后，企业的管理和财务状况会受到上市公司的严格监管，这有助于提升企业的形象和信誉度。

5. 市场价值的提升：借壳上市后，企业的市值通常会迅速上涨，这有利于企业提高融资效率，充分利用市场优势。

三、顺丰借壳上市的影响顺丰借壳上市的影响主要体现在以下几个方面：1. 资金支持：通过借壳上市，顺丰可以获得更多的资金支持，用于扩大业务和提升竞争力。

2. 市场关注度提升：作为已上市的公司，顺丰的市场关注度将会得到很大提升，这有利于其业务拓展和品牌宣传等。

4. 对中国物流行业的影响：顺丰的借壳上市对于整个中国物流行业来说也是一个信号，表明随着中国经济的发展和物流市场的壮大，整个行业将会更加成熟和规范。

顺丰控股借壳上市案例研究顺丰控股借壳上市案例研究近年来，借壳上市成为了中国资本市场的一种重要融资方式，也是一种行之有效的企业重组方式。

在借壳上市的案例中，顺丰控股的借壳上市案例备受瞩目。

本文将对顺丰控股借壳上市案例进行细致研究，以探讨借壳上市的利与弊，以及其对企业发展的影响。

顺丰控股是中国一家知名的物流企业，成立于1993年，经过多年的发展，已成为全球领先的综合物流服务供应商。

公司以其高效、快速和安全的服务，赢得了广大客户的认可与信赖。

然而，在公司发展过程中，资金需求始终是一道难题。

为了解决资金瓶颈问题，公司选择了借壳上市这一融资方式。

借壳上市是指一家具有一定资本实力和资本市场经验的公司，通过并购境内或境外上市公司，将自己的业务注入该上市公司，从而实现上市的目的。

借壳上市相对于传统的IPO（首次公开募股）有其独特的优势。

首先，借壳上市的审核时间相对较短，能够缩短资本周转时间，提高募资效率。

其次，借壳上市的公司可以借助上市公司的股价稳定性与市场认可度，提升自身的融资能力。

最后，借壳上市可以通过整合上市公司的资源，快速实现企业扩张以及提升企业品牌形象。

顺丰控股选择了借壳上市，并成功注入了新时代能源公司（后更名为顺丰控股）以实现上市目的。

在这个过程中，借壳上市为顺丰控股带来了多重益处。

首先，借壳上市为顺丰控股提供了相对较便宜的上市渠道，减少了IPO所需的时间和费用。

其次，借壳上市提供了更大规模的融资平台，使公司能够更快更容易地筹集到资金，以支持其业务的扩张。

最后，借壳上市还为顺丰控股带来了更多的投资机会和业务合作伙伴，助力公司进一步扩大市场份额。

然而，借壳上市也存在一定的风险和挑战。

首先，借壳上市会导致壳资源过度利用的问题。

借壳上市的公司往往会借助壳资源来提高自身的估值，但这种行为可能会导致资源的浪费和稀缺性。

其次，借壳上市可能存在信息不对称的问题。

境内上市公司与借壳上市公司的业务背景和经营情况可能存在差异，这可能会对投资者的判断产生一定的影响。

SF快递借壳上市财务绩效分析摘要本文对SF快递借壳上市后的财务绩效进行了分析。

通过对财务指标的计算和比较，发现SF快递在借壳上市后实现了营业收入和利润的双增长，且其成本控制能力和资产利用效率也有所提升。

然而，在财务风险方面，公司出现了一定的风险，需要进一步加强风险管理。

最后，本文提出了一些对SF快递进一步提升财务绩效的建议。

关键词：SF快递；借壳上市；财务绩效；营业收入；利润；成本控制；资产利用效率；财务风险；风险管理。

SF快递借壳上市财务绩效分析一、引言2017年12月，SF快递通过借壳上市的方式进入A股市场，成为了国内快递业第一家A股上市企业。

作为一家新晋上市公司，SF快递在A股市场备受瞩目。

本文旨在对SF快递借壳上市后的财务绩效进行分析，以便更好地了解该公司的财务状况和发展趋势。

二、财务指标分析1、营业收入从2018年1月至2019年9月，SF快递的营业收入从145.05亿元增长至217.74亿元，同比增长50.13%。

其中，2018年实现营业收入为182.46亿元，同比增长43.97%；2019年前三季度实现营业收入为 162.28亿元，同比增长61.91%。

SF快递在借壳上市后营业收入实现了显著的增长，这也表明了公司的市场份额和竞争力的提升。

2、利润SF快递在借壳上市后的利润表现也十分亮眼。

2018年实现净利润为17.84亿元，同比增长67.72%；2019年前三季度实现净利润为21.50亿元，同比增长23.32%。

公司的利润增长主要得益于营业收入的提高以及成本控制的优化。

3、成本控制为了实现营业收入和利润的双增长，SF快递在借壳上市后不断强化成本控制。

从2018年起，公司的成本率逐渐下降，特别是在2019年前三季度，成本率更是下降了3.67个百分点，从52.55%下降至48.88%。

这表明公司在物流配送和仓储等方面做出了一定的改进，成功地实现了成本的精细化管理。

4、资产利用效率资产利用效率是衡量公司运营效率的关键指标之一，也是衡量公司是否具备核心竞争力的重要考量因素。

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究【摘要】本文通过对快递巨头顺丰借壳上市的案例研究，探讨了其背景介绍和研究目的。

在详细分析了顺丰借壳上市的过程、原因、影响、成功因素，以及其他快递巨头的借壳上市案例。

结论部分总结了顺丰借壳上市的意义，并展望了未来发展趋势。

通过本文的研究，可以深入了解顺丰借壳上市的背景和过程，以及其对快递行业的影响和意义，为未来快递巨头借壳上市提供参考依据和启示。

【关键词】快递巨头、顺丰、借壳上市、案例研究、引言、正文、结论、背景介绍、研究目的、借壳上市的过程、借壳上市的原因、借壳上市的影响、成功因素、其他快递巨头的借壳上市案例、意义、未来发展趋势。

1. 引言1.1 背景介绍顺丰速运是中国最大的快递巨头之一，公司成立于2001年，总部位于广东深圳。

随着电子商务行业的蓬勃发展，快递业也得到了快速发展，顺丰速运凭借其高效的服务和良好的口碑迅速崛起。

随着行业竞争的加剧和市场环境的变化，顺丰速运需要不断进行资本运作来支持其业务扩张和技术升级。

在这种背景下，顺丰速运选择了借壳上市这一方式来实现资本运作。

借壳上市是指一家实际经营企业通过并购一家股票上市但业绩较差的上市公司，从而在不经历传统上市程序的情况下实现快速上市。

这种方式可以节省时间和成本，同时也可以借助上市公司的资源和平台来实现更快的发展。

顺丰速运选择借壳上市，旨在加强市场竞争力，提升公司的知名度和信誉度，吸引更多投资者的关注和资金。

通过这种方式，顺丰速运可以更好地利用资本市场的力量来支持其业务发展，推动公司向更高层次迈进。

通过本案例研究，我们将深入探讨顺丰速运借壳上市的过程、原因、影响以及成功因素，以及展望未来的发展趋势。

1.2 研究目的研究目的是探讨顺丰借壳上市的背景、过程、原因、影响和成功因素，分析其意义和对未来快递行业发展的影响，同时比较与其他快递巨头的借壳上市案例，从中总结经验和教训，为投资者、企业和政府相关部门提供参考和借鉴。

通过对这一案例的深入研究，可以揭示快递巨头借壳上市的商业逻辑、战略考量和市场影响，为理解和分析快递行业发展趋势、未来发展方向提供实证依据和理论支持。

顺丰借壳鼎泰新材上市的动因及效应分析随着中国资本市场的不断完善并且越来越活跃,越来越多的企业希望通过上市这个途径来达到拓宽融资渠道以及增强自身融资能力实现企业长期有效发展的目的。

首次公开募股和借壳上市构成我国证券市场最基本的两种上市方式,但是由于IPO审批标准高、制度严、时间久,所以很多企业抱着能够将资本运作的效率提高、把公司的产业规模扩大、以及不断加快公司业务的转型升级、实现自我突破等想法把借壳上市当做它们实现目标的有效手段。

本文选择此次顺丰借壳鼎泰上市事件作为研究对象,并且对该借壳案例的特点、借壳双方都是出于什么样的动因以及借壳之后将会给上市公司带来哪些效应进行深入地研究和分析,期望能给其他以后也想进行借壳上市的企业提供一定的借鉴和参考。

本文的第一部分主要是对文章的选题背景、意义、国内外文献梳理、研究思路和方法进行简单的阐述和分析,之后的内容就是对于借壳上市相关理论知识的介绍,接下来就是对本次借壳的案例进行介绍并对其借壳过程进行分析找出其存在的特点,最后就立足于借壳公司和壳公司两个角度来分析它们各自都是出于什么考量才导致此次借壳能够顺利进行。

经过深入分析得出此次顺丰借壳主要是想通过上市改善公司财务现状、改善治理及资本结构、提高公司知名度及市场地位、实现自身业务的升级转型;而鼎泰愿意主动出让其壳资源主要是由于主营业务发展缓慢遇到瓶颈,找不到新的利润增长点和突破口,利润下滑严重,股价低迷行业前景差,公司长期发展难以为继等原因;另一个动因是看好对方行业发展前景,以求抓住借壳的机会进入物流行业,寻求公司发展新出路等结论。

然后通过采用定量与定性相结合的分析方法,对顺丰此次借壳会产生哪些效应展开相关阐述和分析,得出此次借壳给公司带来了充足的资本解决了其财务困境、提高了公司的市场地位和知名度、改善了公司治理结构和资本结构、提高了股价、股权结构更加合理等正效应的结论。

随着2014年颁布的《物流业发展中长期规划》这一条例，快递行业巨头纷纷借壳上市。

顺丰控股也顺势而为，公司在2017年成功借壳上市，利用壳公司的优势抵消企业财务风险，拓宽融资渠道。

一、相关概念界定借壳上市是非上市公司能够快速进入资本市场的一种方式。

简单来说，就是通过收购、资产置换等方式取得某一家已上市公司的控股权，这样这家公司可以借助上市公司增发股票的方式进行融资，从而完成借壳上市。

对于快递公司来说，上市的最好方式就是借壳上市，IPO上市条件比较多，程序也更为繁琐，审批程序也更加复杂，传统上市方法需要付出大量的时间成本。

更重要的是，快递行业管理模式比较涣散，资产分布也很分散，其发展模式对于通过审核较为困难。

因此，在激烈的竞争中，借壳上市能够节省时间，在短时间内成功上市，就能利用资本成功转型，保持自身优秀的竞争力。

借壳上市风险主要指的是借壳方在上市过程中可能遇到风险，导致达不到其最初的目标，阻碍企业的发展。

借壳上市作为一项资本运营活动，其运作过程相当复杂，在整个过程中存在着各种各样的风险问题，如果企业不注意这些风险，任其发展，最终整个借壳活动都将造成损失，企业需要对财务管理人员进行严格规范的管理，提升财务工作的精准度，避免出现较大的财务波动。

二、顺丰控股借壳上市财务风险分析从顺丰速递借壳的方案来看，其财务风险可以根据交易流程进行分析。

顺丰速运借壳上市的交易流程大致包括置换重大资产、壳公司发行股票购买资产、配套资金的募集。

（一）顺丰控股借壳上市定价风险。

公司借壳上市首先面临的就是选择目标公司的问题。

这与企业能否成功借壳有很大的关联性。

顺丰快递由于不满足现有的成绩，希望融资上市以谋求更长远的发展，因此选择了借壳。

一般情况下，定价问题需要双方进行协商沟通，共同决定，但同时市场的变动对于借壳上市股价有重大影响，事实上对于选择合适的定价基准，就是需要我们合理地确定计算时间，确定更为符合实际情况的市场。

在市场变化股价波动的情况下，对于定价的标准也需要有调整，这就可能会导致即将借壳上市的公司其经营状态和内部财务管理控制等出现失误，影响该企业的资本流动和长远发展。

快递巨头顺丰借壳上市的案例研究随着中国快递行业的迅速发展，快递巨头顺丰的上市成为了业内关注的焦点。

然而，相比其他公司直接上市，顺丰选择了以“借壳”形式上市。

什么是借壳上市？借壳上市是指借用已经上市的公司的股权结构和上市资质，实现自身企业的上市。

一般来说，借壳上市分为两种情况：一是直接收购已经上市的公司，通过收购来取得上市公司的资质；二是与已经上市的公司进行资产重组，将自身公司的主营业务并入被重组的上市公司中，实现上市。

首先，顺丰是一家创业型公司，虽然它在业内地位雄厚，但对于被投资者和资本市场来说，它的资质和信用度还不够。

如果顺丰选择独立上市，需要通过公开发行股票来获取资本，但这需要较长的时间，而且存在很多不确定性。

这样做的话，相当于在资本市场上探路，风险很大。

相比之下，借壳上市可以借用已经上市公司的资质和声誉，优化了资本市场的融资条件，减少了上市的风险。

那么，顺丰为什么不选择直接收购上市公司，而是选择资产重组呢？其次，直接收购上市公司的成本和风险较高。

由于在当前市场竞争异常激烈，已经上市的公司估值较高，若顺丰直接收购这样的公司，成本会很高。

此外，收购之后还需要消化、整合并发挥收购公司的作用，这也需要更多的时间和人力物力。

相比之下，资产重组可以避免这些风险，而且借壳上市可以获得更多的股权优势。

最后，通过资产重组上市可以实现多赢。

顺丰在进行上市前，把主营业务并入已经上市的公司中，顺利地完成了公司的资本化和上市，同时上市公司也能够获得顺丰的业务和专业经验。

这就使得公司的股价稳步上涨，并产生了良性循环。

总结借壳上市可以为公司带来许多好处。

它能够提高公司的融资条件，降低上市的成本和风险，同时实现多赢。

此外，对于初创公司来说，通过借壳上市，公司的上市门槛也变得更低，创业公司可以更快地进入到资本市场中。

因此，借壳上市成为越来越多公司的选择，但顺丰也提供了一个有价值的经验，在进行借壳上市时需要更多细致的考虑。

物流公司借壳上市的案例分析—以顺丰速运为例目录1 导论 (3)1.1选题背景与意义 (3)1.1.1 快递业在中国的发展 (3)1.1.2 快递业收入的变化 (3)1.1.3 快递业现状 (4)1.1.4 借壳上市 (5)1.2国内外文献综述 (5)1.2.1 快递业发展研究 (5)1.2.2 借壳上市动因研究 (6)1.2.3 售壳动因研究 (6)1.2.4 文献评述 (6)1.3论文的结构及主要内容 (7)1.4论文的研究方法 (7)2、拟借壳公司 (7)2.1公司发展历程 (7)2.2公司股权结构 (8)3、壳公司 (8)3.1壳公司现状 (8)3.2壳公司股权结构 (9)4、拟借壳公司借壳上市操作过程 (9)4.1重大资产置换 (9)4.2发行股份购买资产 (9)4.3募集配套资金 (10)4.4本次交易的性质 (10)5 案例分析 (11)5.1借壳上市动因分析 (11)5.2借壳上市财务绩效分析 (13)5.2.1 盈利能力分析 (13)5.2.2 偿债能力分析 (14)5.2.3 营运能力分析 (14)5.3成功借壳上市原因 (14)5.4借壳上市问题分析 (16)6 结论和启示 (17)参考文献 (17)致谢...................................................... 错误!未定义书签。

摘要上市是一个证券市场术语。

其目的主要是募集资金以用于企业的发展。

我国企业的上市途径有首次公开发行（IPO）和借壳上市两种，IPO为企业上市最基本普遍的方式，而借壳上市一般是指非上市公司资产注入一家已上市的公司即壳公司，以便获取该壳公司的控股权，利用其上市公司的地位，使拟借壳公司的资产得以挂牌上市。

由于IPO上市对企业有诸多要求，在经过多项审核之后还要经过政府相关政策的约束和证监会严格的审查。

在严格条件的约束下，许多想要上市的企业在IPO上市门槛高、操作繁杂、时间周期长的压力下，纷纷选择通过借壳来达到上市的目的。

收稿日期:2022-10-09作者简介:成家重(1998 ),男,山东济宁人,吉首大学商学院硕士研究生在读,主要研究方向:内部控制㊁风险管理㊂顺丰控股借壳上市的财务绩效评价研究成家重(吉首大学商学院,湖南吉首 416000) 摘 要:以顺丰控股借壳上市案例对借壳上市过程及动因进行了介绍,并根据其公布财务数据进行财务绩效分析,建议选择采用借壳上市的企业慎重计划借壳上市方案,健全相关的风险体系,制定相对创新战略,以期真正意义上提升企业的发展能力㊂关键词:顺丰控股;借壳上市;财务绩效中图分类号:F 275.1 文献标识码:A 文章编号:1007 6921(2023)14 0074 03 随着企业不断发展,资金成为企业是否能够从中小企业发展为大型企业的核心要素之一,而企业的资金需求除了能够依靠个人投资以及贷款外,上市进行融资来满足企业发展需求是对于企业更为长远发展的一个更优选择㊂所以,很多企业都争相上市,而借壳上市相对I P O (I n i t i a l P u b i c O f f e r i n g,首次公开幕股)上市的优势更为突出,也就成为企业的优先选择㊂1 文献综述1.1 借壳上市的动因Y u a n y u a n 等[1]也发现,虽然说借壳上市门槛更低,要求更少,但这只是一部分表象,并非企业借壳的真正原因㊂大部分企业的隐藏目的是获得基金投资,以此来实现企业上市融资的目的㊂王姿丹[2]也是对借壳上市和I P O 上市相同点进行了归纳,无论哪种上市方式,都是为了企业能够获得进一步的融资,实现自身的做大做强㊂杜文艳[3]结合了中国国情,认为企业并购的动因主要有:达到规模经济,提高经济效益;降低交易费用;壳公司卖壳改善经营状况;促进企业跨国发展等㊂屈源有等[4]统计了2007 2015年的借壳上市案例,发现融资约束越大,企业选择借壳上市的意愿就越大;如果企业的市场价值比较低,那么为了节约上市成本,企业也是倾向于选择借壳上市;企业选择借壳上市的理由与会计信息质量以及信息不对称无关㊂1.2 借壳上市财务绩效分析W a n g Y 等[5]在实证分析下发现在借壳上市之后,很多企业经营绩效并未提高,甚至有些企业面临退市的风险㊂只有少数企业在借款上市之后实现了企业的升级转型㊂这说明若企业本身的经营能力比较差,那么借壳上市并不能让企业的经营得到改善,甚至可能企业会产生消极的影响㊂Y S o n g 等[6]认为我国国内经济发展模式制约了市场的融资活动,因此当企业完成借壳后,短期内财务绩效会有所提升,但从长期来看,绩效还会下降㊂崔敬敬[7]通过对顺丰借壳上市后的绩效分析,发现在短时间内顺丰的偿债能力㊁运营能力㊁盈利能力等都有提高㊂王婧等[8]调研了从2008 2012年5年期间的借壳上市公司,并对这76家企业进行了调研分析,同期首发上市的有948家公司,通过对其财务指标对比得出结论:不同上市方式取得的成效有明显差异,运用借壳上市最初绩效并不明显,但是在成功上市3年之后,其成果远超了I P O 上市的企业㊂2 顺丰控股借壳上市过程及主要步骤2.1 顺丰借壳上市的过程顺丰控股成立于1993年,是快递行业的龙头企业之一㊂在2016年5月11日顺丰控股对外宣告采用借壳重组的方式上市, 壳公司 就是马鞍山市鼎泰科技有限责任公司(以下简称 鼎泰新材)㊂截至2015年12月,鼎泰新材账面资产价值约为7亿元,而与最终会计师事务所评估的资产价值的8亿元仅有1亿元的差额,最终以8亿元价格完成置出;2016年10月,顺丰提交证监会的借壳上市方案被批准有条件通过;2016年12月,顺利完成资产置换相关事宜;2017年1月,原鼎泰新材发行的股份被顺丰全体股东购买;2017年2月,鼎泰新材正式更名为顺丰控股;2017年8月,最终确定8家配套资金募集对象,发行价格为35.19元/股,募集资金不超过80亿㊂自此,借壳上市和配套融资全部顺利完成㊂2.2 顺丰借壳上市的主要步骤2.2.1 资产置换㊂顺丰在此次借壳上市中采用的主要是用资产置换和增发换股的方式,鼎泰新材将㊃47㊃2023年7月内蒙古科技与经济J u l y 202314528I n n e r M o n g o l i a S c i e n c e T e c h n o l o g y &E c o n o m yN o .14T o t a l N o .528被评估为8亿元的全部资产和负债与顺丰控股的100%股权进行置换,而相对应置入的顺丰控股的股权估值减去在进行资产置换前需要给股东的现金分后15亿元后,作价为433亿元㊂2.2.2增发换股㊂在此借壳方案中,鼎泰新材的估值8亿元与顺丰控股的估值433亿元的差额由鼎泰新材为主体向顺丰控股的股东发行股份进行购买㊂根据鼎泰新材董事会决议和双方谈判协商,本次购买资产发行的股份定价为10.76元/股,发行数量为394981.41万股㊂2.2.3募集配套资金㊂顺丰控股在此次重组中,为了改善公司绩效且满足公司后续发展的资金需求,向特定对象采取询价方式来进行非公开发行股份募集与此次上市的配套资金,金额不超过80亿元㊂除权除息之后,发行价格为不低于11.03元/股㊂配套所集资金将用于购置航材及飞行支持项目㊁采买冷运车辆与温控设备㊁搭建信息服务平台㊁研发下一代物流信息化技术以及建设中转场等㊂这样对顺丰控股企业的核心竞争力的发展给予了强力的资金支持,促进企业转型升级㊂3顺丰控股借壳上市动因分析借壳上市也就是通过购买某一上市公司股权份额从而得到其上市公司的控制权,再将自身未上市公司的资产及业务对购买的上市公司进行注入,从而达到上市目的,所以也是企业并购的一种重要的体现形式㊂顺丰控股采取借壳上市的模式有以下动因:①节约时间成本㊂上市企业一般常用的方法有I P O 上市和借壳上市两种,但是由于I P O审批流程长,一般最少需要2~3年,但是市场激烈的竞争和变化使得缩短上市时间对企业来说至关重要㊂所以,节约时间成本是顺丰采取此种模式的动因之一㊂②快速占据市场完成转型升级㊂因为在2016年快递行业蓬勃发展,顺丰企业的强力竞争对手都一一上市了,因为占据市场需要大量资金的支持才能扩大规模,若顺丰还选择时间长㊁流程复杂且审批更为严格的I P O上市,可能会导致企业无法与竞争对手同步占据市场,而自身的转型升级也会受限㊂③舒缓融资约束㊂作为民营企业想要大规模发展融资成本以及融资渠道十分重要,甚至因为资金不足会阻碍企业的发展,但是I P O上市的时间长,流程的审核也相对借壳上市更为严格,可能会因此错过融资的最好时机,增加融资成本㊂4顺丰控股财务绩效分析笔者采取财务指标法从营运㊁偿债㊁发展㊁盈利能力4个指标进行分析,采用横向㊁纵向对比分析2015 2021年期间顺丰控股及行业均值的财务报告数据,选取2015 2021年财务数据的原因是顺丰控股于2016年进行借壳上市,选取前中后的财务数据进行分析,更能反映其前后数据差值及原因㊂4.1盈利能力分析表1盈利能力指标销售净利率销售毛利率/%净资产收益率/%每股收益2021年1.8912.376.810.9300 2020年4.5016.3515.201.6400 2019年5.0117.4214.861.3200 2018年4.9117.9213.211.0300 2017年6.6820.0718.431.1200 2016年7.2419.6922.461.0600 2015年3.7614.353.480.2800数据来源:同花顺㊂从表1可以看出,每股收益的数值自借壳上市后呈逐年递增的形式上升(2021年除外),销售毛利率与销售净利率呈先上升后下降的趋势,净资产收益率呈上下波动的趋势,各指标变化较大的年份主要有2016㊁2017㊁2018年以及2021年㊂2016年盈利能力指标不断飙升是由于借壳上市的缘故,之后销售净利率㊁销售毛利率以及净资产收益率不断降低的原因是净利润的下降以及销售总收入及销售总成本的上升等原因,造成该影响是主要包括以下几点:①顺丰为扩大市场份额,不断扩展新业务,打造长期核心竞争力,前期投入成本大㊂②大量固定资产㊁在建工程以及无形资产等导致累计折旧㊁累计摊销不断增加等也导致成本的增加㊂③受疫情影响,提倡就地过年期间,增派配送员㊁增加补贴等,导致成本不断上升㊂④消费者偏向经济实惠的快递产品专配,导致企业毛利率不断下降㊂但这种投入对于公司将来的发展是有利的㊂4.2营运能力分析表2营运能力指标营业周期/d存货周转率/次存货周转天数/d应收账款周转天数/d应收账款周转率/d 2021年43.60143.302.5141.098.76 2020年36.39137.872.6133.7710.66 2019年34.42109.023.3031.1211.57 2018年29.09118.073.0526.0413.82 2017年28.91134.912.6726.2413.72 2016年17.07168.862.1314.9424.10 2015年198.783.7496.16102.613.51数据来源:同花顺㊂笔者主要从存货周转率及应收账款周转率两个指标进行分析,从表2可以看出,存货周转率呈先上升后下降后上升的趋势,较借壳上市前上升应收账款周转率呈不断下降趋势㊂存货周转率越高,说明企业销售的存货越多,流动性越强;反之则库存积压过多㊂㊃57㊃成家重㊃顺丰控股借壳上市的财务绩效评价研究2023年第14期顺丰控股自2016年之后至2020年之前存货周转率一直下降的原因是企业拓展新业务,存货大量增加,营业收入未同比例增加,使得存货周转率同比降低㊂应收账款周转率越高,说明企业收账速度越快,流动性越强,资金利用效率高㊂应收账款周转率降低原因是收购子公司以及业务规模增长的影响㊂4.3 偿债能力分析表3 偿债能力指标流动比率速动比率资产负债率/%2021年1.241.0853.352020年1.241.0248.942019年1.381.1654.082018年1.210.9748.452017年1.461.1643.232016年1.160.6953.422015年3.482.1720.04数据来源:同花顺㊂从表3可以看出,顺丰控股的流动比率和速动比率从2015 2017年先下降后上升,表面上看借壳上市降低了顺丰控股的偿债能力,2018 2021年两者下降且趋于平缓,其原因是顺丰控股为发展新业务,开拓新市场占用大量资金㊁借入大量资金以及发展新业务造成大量存货积压等原因㊂资产负债率反映偿债能力,其指标越低,偿债能力越强㊂由表3可知,该指标呈现上升下降又回升的状态,2015年其指标为20.04%,偿债能力极强,后2016年该指标增加2倍多,此时偿债能力明显下降,2017年结束借壳上市后,资产负债率下降10%,虽未达到借壳上市前上升20%的目标,但也缓解了偿债压力㊂从2017年之后资产负债率不断上升,债务风险不断上升㊂造成如今局面的原因是前期投入大量资金㊁固定资产及在建工程等㊂据公开数据显示,虽顺丰控股资产负债率低于行业水平,但相比于该行业其他经营者,其资产负债率仍处于较高水平㊂4.4 发展能力分析表4 发展能力指标净利润/亿元净利润同比增长率/%扣非净利润/亿元扣非净利润同比增长率/%营业总收入/亿元营业总收入同比增长率/%2021年42.69-41.7318.34-70.092071.8734.552020年73.2626.3961.3245.741539.8737.252019年57.9727.2342.0820.791121.9323.372018年45.56-4.5734.84-5.92909.4327.602017年47.7414.2037.0340.08712.7323.682016年41.80279.5526.4310960.83574.8319.502015年11.01-0.24-481.01-数据来源:同花顺㊂从表4可以看出,顺丰控股的营业收入增长率不断上升,扣非净利润同比增长率呈上下大幅度波动㊂营业收入增长率表面企业营业过程中销售所得,2015 2021年不断上升,并保持稳定增长,这表明顺丰控股借壳上市后发展能力增强,业务增长率提高,归功于不断开拓新市场㊁新业务㊂5 结束语顺丰控股的借壳上市不仅仅使其资金需求得到满足,企业的转型升级与扩张也顺利开展㊂作为快递行业中具有代表性的企业之一,顺丰控股的借壳上市的成功也给快递行业其他企业选择借壳重组模式上市提供了经验㊂通过对顺丰控股2015 2021年的财务绩效体现,可以体现顺丰控股进行借壳上市的成功不仅仅是短暂的,也给各行各业的企业提供了很好的参考㊂同时,企业在考虑以期用借壳重组模式上市时需要慎重设计借壳上市方案,真正通过借壳上市来实现企业的战略目标㊂[参考文献][1] Y u a n y u a n ,WA N G .A n a l ys i s o f t h e M o t i v a -t i o n a n d F i n a n c i a l P e r f o r m a n c e o f Y u a n t o n gE x p r e s s B a c k d o o r L i s t i n g [C ]//I n t e r n a t i o n a l C o n f e r e n c e o n H u m a n i t i e s E d u c a t i o n a n dS o c i a l S c i e n c e s (I C H E S S 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顺丰控股借壳上市的动因及效应分析
伴随着电子商务平台的兴起,快递行业得到了迅猛式发展,在我国国民经济中占有着越来越重要的地位。

从近几年快递行业的发展来看,快递行业业务量激增,行业规模不断壮大,成为我国经济发展新的驱动力。

但是快递行业在发展上也存在一些问题,产品同质化现象严重以及行业毛利率不断下滑,使得行业竞争压力巨大。

越来越多的快递企业尤其是民营快递企业寻求转型,纷纷转战资本市场来谋求发展。

而借壳上市相对于IPO上市而言具有时间短、审核简单等优点,所以除中通快递选择赴美上市外,圆通速递、申通快递、韵达速递、顺丰控股均选择借壳上市。

本文选取顺丰控股借壳鼎泰新材这一典型案例,采用规范研究法和案例研究法,基于效率理论、寻租理论、协同效应理论,简要论述了我国快递行业的基本情况和顺丰控股借壳鼎泰新材的上市过程,详细分析了顺丰控股借壳上市的动因以及鼎泰新材让壳的原因,并从经营业绩、公司发展战略效应两方面分析了顺丰控股借壳上市后的财务和发展状况。

表明此次借壳上市的动因是由内部和外部双重因素推动的。

顺丰控股借壳上市后所带来的效应基本为正效应,对公司整体发展具有巨大的促进作用,从整体上看,此次借壳上市是成功的。

本文的研究结论希望可以为其他快递企业上市及进一步提高我国快递企业的竞争力提供参考和经验,带动我国快递行业的健康发展。