股权激励在上市国企实施中的问题及对策

我国上市公司股权激励存在问题及对策

作者：王丽芳

来源：《经济技术协作信息》 2018年第6期

一、股权激励概述

（一）相关概念

1.股权激励的含义。股权激励是指公司以发行的股票或是其他股权性权益，对其公司内部董事，高级管理人员及其核心技术骨干进行的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家已经得到了广泛应用，被实践证明是比较有效的企业激励机制。自2005 年来．随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进，国家陆续出台了上市公司股权激励相关法规。目前一部分上市公司公布了股权激励方案并加以实施。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题． 有待在今后股权激励的实践过程中不断完善。

二、我国上市公司股权激励存在的问题

（一）治理结构问题

公司的经营管理主要集中在管理层、董事会也没有行使好自己的职能，多为管理层控制。一项调查表明:国企领导作为国家干部越是效益好的企业, 企业领导的位置越不稳定。因为这样的企业领导通常会有更多的升迁机会；另一方面国有企业的经理大都是由政府任命的，任命标准又常常取决于政府官员的偏好，并不一定反映经理人员实际经营能力，有关机构曾对亏损国企进行调查，结论是由于经营管理不善而导致亏损管理层如何订立股票期权计划，权利人为谁，这个内部人控制问题，不解决好，不仅在股票期权计划上容易出现经理层自己决定奖励自己的怪现象，严重者更有可能导致国有资产非法流失到个人手中。

（二）资本市场的问题

股票期权的收益大小主要取决于股价的波动情况，中国资本市场的股价和业绩相关度不高，还有许多影响股价的非市场因素，上市公司股票价格与公司经营业绩并不存在高度相关，市场的投机性较强，公司股票往往不能真实反映公司经营状况!这使激励的有效性得不到保证。

（三）评价指标体系问题

浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策

随着我国经济不断发展和改革逐渐深入，国有企业的改革也在不断加深。其中一项重要的改革任务就是推进国有企业的股权多元化改革，用市场化的方式来激励员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和绩效水平。在这个过程中，股权激励方案成为了国有企业改革的重要手段之一。但是，在实行股权激励方案的过程中，仍然存在一些问题和挑战。本文将就国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策做一浅析。

一、问题的存在

1.股权激励计划失去激励效果

随着国有企业股权多元化改革的深入和股权激励政策的出台，越来越多的员工成为了企业的股东，但是股权激励计划却未必能够真正地激励员工的积极性。由于股价波动、市场环境等多种因素的影响，股权激励计划可能出现股东意愿不统一、难以实现激励效果等问题。

2.股权激励计划的公平性存在争议

3.股权激励计划缺乏有效的实施机制

股权激励计划的实施需要建立科学、公正、透明的机制，但是目前许多国有上市公司缺乏有效的实施机制。例如，计划的实际执行可能存在很多交易环节，这样就会增加成本和风险，并降低计划的实施效率和效果。

二、对策的建议

1.提高股权激励计划的透明度和公正性

首先，股权激励计划需要确立公开、透明的执行标准和程序，以避免员工之间的不信任和争议。此外，应该通过设计合理的激励机制，让每个员工获得公平、合理的股权份额，以此来增强员工的参与感和投入感。

2.加强股权激励计划的监管和评估

国有上市公司股权激励计划涉及众多股东利益，因此必须建立有效的监管机制，确保计划的合规性和透明度。另外，在实施过程中，应该对计划的效果和结果进行定期评估，及时发现和纠正存在的问题和不足。

国有上市公司需要在实施股权激励计划时，完善执行流程和机制。比如，可以采用股权激励基金等方式，简化股权激励交易流程，降低成本和风险，提高计划的实施效率和效果。此外，在计划实施过程中，还需要加强信息披露和沟通，提高员工的理解和接受程度。

154现代经济信息

股权激励制度是现代企业制度的重要组成部分，是完善公司治理结构的重要环节。股权激励主要是公司所有权与经营权分离，公司所有者不能对经营者的工作努力程度进行有效的监督的情况下，为了鼓励经营者，尽职尽责，将公司的长远利益与短期利益相结合，以创造最大化的股东权益，而给予经营者超过其报酬或年薪以外的奖励的一种激励制度。现代企业理论和国外实践证明，股权激励对于改善公司治理结构、降低代理成本、提高管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力能够起到非常积极的作用。近几年来部分上市公司公布了股权激励方案并加以实施。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题，有待在今后股权激励的实践过程中不断完善。

一、我国上市公司股权激励机制存在问题(一)目前我国公司治理结构不完善 公司治理结构是一种对公司进行管理、控制以及运作的机制与规则。作为一种长效性激励机制的股权激励必须在完善的治理结构下才能发挥应有的作用。尽管我国上市公司已经形成了由股东大会、董事会、决策管理机构和监事会组成的内部治理结构，但在实际运作中，绝大部分上市公司都只是由经营者全权代理履行职责，股东大会起不到作用，弱化了对经营者的监督责任，形成“内部人控制”，致使经营者有机可乘。实施股权激励往往是“自己激励自己”。此时，股权激励的实施只会使经营者为了自身利益片面追求股价或业绩的上涨而实施盈余管理，使股价和公司的业绩相悖。这样的公司治理结构不仅损害了中小股东的利益，也损害了大股东自身的利益，严重阻碍了上市公司股权激励的有效实施。 (二)绩效考核体系不够健全 绩效考核是实施股权激励制度的基本前提和重要内容。目前我国上市公司业绩考核标准使用最频繁的为净资产收益率和净利润增长率，侧重于传统的业绩评价标准，财务指标体系不够全面、细致，非财务指标涉及较少。过于简单的财务指标使股权激励的行权条件易于实现，无法全面、准确、客观地评估激励对象的工作成效，并会带来诸多负面影响，包括短期行为、高风险经营，甚至人为篡改财务结果。从实践和发展来看，绩效考核体系应当包括考核上市公司的生存能力、盈利能力、创值能力、成长能力以及竞争能力等方面，以便更全面、准确地反映经营者的经营效果。 (三)激励方案设计不够完善 在推出股权激励方案的上市公司中，普遍存在股票期权模式受宠、公司董事和高管获得的激励股票数量过多、激励成本过低等现象。制定者没有考虑到在市场低迷时期，股票期权可能失效、给子公司董事和高管过多的激励数量会导致价值分配不均衡以及为了降低激励成本，一些上市公司低的行权价削弱了激励效应等问题这些都会直接影响到激励的实施效果。 (四)股权激励个人所得税征缴点存在不合理现象国家税务总局2009年9月2日下发了《关于股权激励有关个人所得税问题的通知》，明确了股权激励个人应纳税所得额的计算方式，但对股票期权个人所得税征收时点采取了原先的以行权日为计征点。由于股权激励计划中明确规定了股票期权的禁售期，因此在股票期权行权日，激励对象不能出售购入的股票，但却必须立即交纳个人所得税，给其造成了较大的财务负担，不利于股权激励的实施。此外，由于二级市场股价的不稳定性，激励对象出售日的股价可能远远低于行权日的股价，行使股票期权不能为激励对象带来任何收益。(五)缺乏强而有效的资本市场 我国的资本市场有效性不高，股价难以和公司业绩挂钩，这降低了股权激励的效果。按照股权激励的原理，激励对象的收益来源于公司股价的上升。在健全的资本市场内，公司的股价取决于其业绩，而业绩很大程度上取决于激励对象自身的努力程度。但是在弱有效性的资本市场下，这一原理难以发挥作用。在今天的中国资本市场上，股票价格的涨跌受到国家政策、经济周期、市场投机、公众信心等诸多因素的影响，而高管人员的努力导致的业绩变化只是导致股票价格变化的原因之一。即使公司的业绩提升了，公司股价也未必上涨或达到应有的上涨幅度。可能出现公司业绩并未下滑而公司的股价却大幅下跌的情况，也可能出现业绩下滑而股价大幅上涨的情形，进而大大削弱股票期权的激励作用。这样，激励对象的努力就得不到回报，股权激励效果自然就会降低。

浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策

一、员工股权激励存在的问题

1. 员工参与意愿不高

虽然员工股权激励是一种能够激励员工积极性的方式，但是目前在国有上市公司中，员工参与股权激励的意愿并不高。许多员工认为股票是高风险的投资工具，并且担心公司股票价格波动带来的风险。

2. 激励效果不明显

在一些国有上市公司中，虽然实行了员工股权激励计划，但激励效果并不明显。这主要是因为公司在实施员工股权激励时，考虑的是长期发展，而不是短期利益。在短期内，员工未必能够感受到股权激励所带来的实际收益。

3. 激励机制不够完善

国有上市公司在制定员工股权激励计划时，往往存在着制度不完善的问题。对激励对象的界定不清晰，激励计划设计不够合理等，这些都会严重影响员工股权激励的实施效果。

二、对策建议

1. 完善激励机制

国有上市公司应当加强对员工股权激励的制度设计，对激励对象的界定要准确定位，激励计划设计要合理，确保员工能够在激励计划中享受到合理的权益，并且公司应当制定相关激励政策，对激励计划的实施进行有效的监督。

2. 提升员工参与积极性

国有上市公司应该通过提高员工的股权激励参与度来提升激励效果，公司可以适当调整员工持股计划的设定标准，降低员工的参与门槛，让更多的员工参与到股权激励中来，提升员工的积极性。

3. 提供更多的激励方式

除了股权激励之外，国有上市公司还可以通过其他方式来激励员工，比如提高员工的薪酬待遇、提供更多的培训机会、搭建更广阔的晋升通道等。这些都能够提高员工的工作积极性，从而提升公司的整体绩效。

4. 加强信息披露 国有上市公司在实施员工股权激励时，应加强对激励计划的信息披露工作，向员工及时公开公司的发展情况和员工持股计划的相关信息，让员工了解持股计划的实施效果和公司的经营状况，从而增强员工对股权激励的认同感和信心。