浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策

我国上市公司股权激励存在问题及对策

作者：王丽芳

来源：《经济技术协作信息》 2018年第6期

一、股权激励概述

（一）相关概念

1.股权激励的含义。股权激励是指公司以发行的股票或是其他股权性权益，对其公司内部董事，高级管理人员及其核心技术骨干进行的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家已经得到了广泛应用，被实践证明是比较有效的企业激励机制。自2005 年来．随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进，国家陆续出台了上市公司股权激励相关法规。目前一部分上市公司公布了股权激励方案并加以实施。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题． 有待在今后股权激励的实践过程中不断完善。

二、我国上市公司股权激励存在的问题

（一）治理结构问题

公司的经营管理主要集中在管理层、董事会也没有行使好自己的职能，多为管理层控制。一项调查表明:国企领导作为国家干部越是效益好的企业, 企业领导的位置越不稳定。因为这样的企业领导通常会有更多的升迁机会；另一方面国有企业的经理大都是由政府任命的，任命标准又常常取决于政府官员的偏好，并不一定反映经理人员实际经营能力，有关机构曾对亏损国企进行调查，结论是由于经营管理不善而导致亏损管理层如何订立股票期权计划，权利人为谁，这个内部人控制问题，不解决好，不仅在股票期权计划上容易出现经理层自己决定奖励自己的怪现象，严重者更有可能导致国有资产非法流失到个人手中。

（二）资本市场的问题

股票期权的收益大小主要取决于股价的波动情况，中国资本市场的股价和业绩相关度不高，还有许多影响股价的非市场因素，上市公司股票价格与公司经营业绩并不存在高度相关，市场的投机性较强，公司股票往往不能真实反映公司经营状况!这使激励的有效性得不到保证。

（三）评价指标体系问题

上市公司实施股权激励存在的问题及对策

作者： 胡蓉霞

来源：《中国乡镇企业会计》 2012年第8期

良好的公司治理结构既是上市公司健康发展的制度基础，也是股权激励机制发挥作用的必要条件。有效的公司治理结构可以为投资者激励和监督经营管理者提供体制框架。实施股权激励必须根治内部人控制问题，优化董事会结构，健全通过股东大会选举和更换董事的制度，改革完善外部董事和独立董事制度，增强外部董事的独立性，建立健全外部董事的诚信体系和考核机制，真正发挥董事会、监事会的监督约束职能。建立充分的信息披露制度，使股东及时了解上市公司实施股权激励的情况，对高管的业绩与支付其薪酬进行评估，监督上市公司高管的行为。完善内部控制制度，防止经营管理者利用股权激励侵占股东利益，推动股权激励的有效实施。

（一）股权激励方案不够合理，实施效果发生偏差

股权激励计划应从公司战略出发，致力于公司的长期价值创造，促进公司持续增长目的。但就目前实施股权激励的上市公司来看，股权激励计划方案缺乏战略眼光，高管行为短期化，主要表现在：（1）股权激励计划的有效期较短，一般为3—5年，过短的股权激励有效期，容易使上市公司的高管产生追求短期利益的心态，不利于发挥股权激励的长效激励功能。（2）行权价格过低，实施股权激励的上市公司所制定的行权价一般都很低。（3）行权条件太低，目前大多数上市公司确定行权条件都比较低，使高管可以比较很容易地获得股权激励，股权激励具有“股权分红”的嫌疑。

（二）股权激励绩效考核指标单一，股权激励效率差

从当前上市公司已实施的股权激励的业绩考核指标看，财务指标多，非财务指标涉及的较少，财务指标一般都以净资产收益率、净利润、每股收益为标准，并且很少考虑同行业的发展趋势和市场行情。如万科作为国内房地产上市公司的龙头，该行业2004—2006年的平均净资产收益率为11?郾6%，而万科将净资产收益率这一目标值设定为12%，接近行业的平均值，无法体现股权激励对公司获利努力的积极影响。财务指标还容易受内部人操纵，导致绩效虚假失真。如伊利股份2007年净利润为-11499万元，但剔除期权成本影响后净利润为4?郾39亿元，比上年增长27?郾46%，符合净利润增长17%的绩效考核指标。有时候，行业性质、市场行情对绩效的因素影响很大，不只是员工的努力，还包括外界环境的影响，某些高垄断行业，比如保险行业，高管不用努力工作，仅凭垄断地位取得的高额利润就可获得很高的收入，而某些竞争性行业的高管尽管很努力，但由于行业平均利润水平低，若按利润率指标反而得不到高报酬。股权激励绩效考核指标不科学、全面，不能客观地反映企业经营者的努力程度，这将在一定程度上削弱了股权激励的效力。

上市公司股权激励中存在的问题与对策

摘要： 伴随着我国经济的不断发展，国内上市公司的数量逐年增加，这些上市公司为了能在实际的经营当中获取最大化的经济利润，在经营方式以及经营权方面进行了多次改革。在这样的背景下，很多家上市公司选择了股权激励制度，并以此来解决公司管理成本高的问题。但由于我国的股权激励制度发展尚不完善，在实际的应用中存在了很多问题。基于此，本文深入分析我国上市公司股权激励制度中存在的问题，并针对这些问题寻求解决的措施，为公司的发展提供有利的环境。

关键词： 上市公司；股权激励；委托代理

股权激励制度是现如今公司进行管理过程中最为重要的途径之一，早在20世纪，美国就已提出，并在短时间内迅速发展。由于其自身具有强大的优势，因此在我国也得到了广泛的应用。但总体上来说，股权激励制度在我国还属于起步的探索阶段，各方面环境都十分不完善，因此在实际的应用过程中也暴露出很多问题。本文针对这些问题进行研究，继而提出解决股权激励制度在上市公司应用中的措施，为增强上市公司的竞争力发挥作用。

一、股权激励机制在我国上市公司应用的现状

股权激励机制自提出以来，就为改善公司的管理水平做出了巨大的贡献，其最早产生于20世纪70年代的美国，并为美国的经济发展起到了很大程度的推动作用。正是这种作用被我国的企业管理者所看重，并在我国的企业管理也进行了多次改革，比如在2005年，我国的中信证券、恒生电子等上市公司进行了股权分置改革[1]。而截止到去年，在国内就有超过100家上市公司进行了股权激励制度的计划。从内容上进行划分，股权激励制度的方式主要有：激励股票期权、限制性股票、股票增值权以及虚拟股票等。但是就这些方式来看，我国大部分上市公司选择了股票期权，只有一小部分选择了限制性股票和股票增值权。

二、上市公司股权激励制度存在的问题

本部分从三方面进行分析。

（一）对股权激励制度思想意识有所偏差，实施效果不佳

之所以要在我国的上市公司中实施股权激励制度，其根本目的在于让公司的管理者能够以股东的身份参与到公司的决策以及共同承担风险上来，激励这些管理者能更好的为公司的长期发展而服务，从而降低公司在管理过程中所产生的成本，提升管理的效率、增强企业的综合竞争力[2]。为了能够在最短的时间内达到这种目的，上市公司在实施股权激励制度中应具有战略性的眼光，并鼓励公司的管理层成员站在大局的立场上，为公司的长期发展做出贡献。但是就目前的实际情况来看，有一部分上市公司缺乏这种长远的眼光，即使是实施股权激励制度也只是限制在几年的发展当中，在行权等待期以及限售期方面定的非常短，这使

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我国上市公司股权激励存在的问题与对策

作者：平蕴涵 杨英

来源：《时代金融》2017年第11期

【摘要】股权激励作为一种对管理层激励的有效方式，在公司激励机制中发挥着重要作用。通过分析中国现行股权激励的实施环境、现行激励方式存在的问题，探讨构建适合我国发展的股权激励对策。

【关键词】股权激励 上市公司 问题 对策

股权激励制度是现代企业制度的构成部分，是完善公司治理结构的重要组成环节。股权激励（Stockholder's rights drive）是公司为了激励员工更加努力的为公司的利益工作，激励主体（公司或股东）以公司股权为标准，通过获得公司股权而得到一定的经济权利，使其以股东的身份参与企业决策、利益共享、分险共担，从而尽职尽责的实现企业价值最大化，股东利益最大化，更好地为公司长期发展服务的一种激励方法。

因为我国对公司管理层进行股权激励目前尚处于探索阶段，在实施股权激励的过程中不可质疑地存在着一些问题，有待在今后股权激励的实践过程中不断完善。

一、我国上市公司股权激励机制存在的问题

（一）我国企业家缺少正确的程序性法律思想

激励方法和理念需要配合有效的操作，股权激励的形式安排与结构应与其追求结果的公正性结合起来考虑。股权激励应按股权激励目标而制定，不能赋予参与者过大的裁量权，保证参与者在规则的范围内活动。所以，在设计和操作股权激励方案时，要运用正确的程序性法律思维，在程序上保证股权激励权利义务安排对称，激励约束结构平衡，从而有效抑制过度激励现象的产生。

（二）我国现行的股权激励机制操作过程不能保证公开透明

企业的机制改革，假如不在公开透明的条件下进行，在出现理论上的争议乃至重要人员变动时，如果缺乏强有力的突发事件预警安排，无一例外将面临肯定之后的再否定，这会使当事各方处于尴尬境地。国有控股上市公司的股权激励操作必须系统而全面地调查公司现状；精心准备激励模式、设计方案；巧妙地安排程序，规范操作步骤。上述要素的决策、执行、结果实行全过程动态公开，并对激励强度等敏感问题加以特别提示。当收益与预期偏离时，最大限度地将矛盾点导向市场或技术等影响因素，预防从人为操纵的角度切入。这样做能够最大限度地控制激励强度偏离预期问题的性质。