浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策

浅析我国上市公司股权激励存在的问题

摘 要 股权激励作为一种长期性激励机制，在解决现代企业制度下的委托代理问题中发挥着重要的作用。本文主要分析了我国上市公司股权激励的现状，针对我国上市公司实行股权激励制度存在的问题提出相应的对策和建议。

关键词 上市公司；股权激励；问题

一、股权激励的概述

股权激励是一种以公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员、骨干员工及其他人员进行的一种长期性激励机制。从世界范围来看，股权激励主要包括股票期权、限制性股票、股票增值权和虚拟股票等。

股权激励的实质是通过市场为经理人员定价并由市场付酬。它最大优点在于创造性地以股票升值所产生的价差作为对高级管理人员的报酬，从而将高级管理人员的报酬与企业长期经营业绩相联系，将作为代理人的高级管理人员的利益变成公司价值的增函数，促进了经营者和股东利益实现渠道的一致性，减少了管理人员的机会主义行为和股东对其进行监督的成本。

二、我国上市公司股权激励现状

2005年12月31日中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下称《管理办法》），于2006年1月1日生效，这是我国第一部关于上市公司实施股权激励的法规，。继《管理办法》

之后，国资委和证监会相继发布了系列法规和规定，解除了原《公司法》和原《证券法》对股权激励的限制性规定，使得股权激励能够在我国真正施行。

（一）上市公司股权激励的模式。截至2011年1月沪深两市的上市公司总数为1985家，共有184家实行了股权激励方案，占上市公司总数的9.27%。其股权激励模式统计如下：

由上表的统计数据可以看出，我国上市公司股权激励模式中，股票期权、业绩股票和管理层认购三种模式所占比例较大。

（二）用于激励的股票来源。截至2008年6月30日，沪、深两市共有109家上市公司公告110次管理层股权激励预案。在110次预案中，永新股份同时采用两种来源分别用于限制性股票和股票期权。其中通过定向增发方式的有90家上市公司，占81.08%；通过大股东转让的有14家，占12.61%；通过公开市场回购的有7家，占6.31%。

我国上市公司高管激励存在的问题、原因及对策　

■张红昌江苏省海门市劳动就业管理处　

摘要：目前我国上市公司在高管激励方面主要存在与业绩脱离、行业差距显著、激励方式单一等问题。这既有公司制度及法人　治理结构不健全、公司业绩评价体系设计不完善等内部原因，也有我国资本市场的弱有效性和相关法律法规不完善等外部原因。为　此，必须通过采取优化高管激励计划、完善公司内部监管等措施，使得我国上市公司的高管激励更加有效。　

关键词：上市公司高级管理层薪酬激励非薪酬激励　

近几年来，中央高度重视居民收入分配差距过大问题，也采　

取了一些切实有效的措施，但收入分配问题仍然没有得到根本　

解决。根据２０１３年１月１８日国家统计局公布的数据，　

２００３—２０１２年全围居民收入基尼系数均在０．４７以上，高于０．４４　

的全球平均水平，远超０．４的国际警戒线。２００８年达到０．４９１的　

最高位，逼近０．５的收入差距悬殊线。导致我国居民收入分配差　

距过大和人们对收入分配不满的因素之一就是上市公司高管的　

“天价”薪酬。２０１１年，我国有２３名上市公司高管税前年薪超过　

５００万元，其中中信证券的副董事长殷可以１６００万元的税前年　

薪位居榜首。而２０１１年全国城镇非私营单位在岗职丁年平均Ｔ　

资只有４２４５２元，私营单位就业人员年平均工资仅为２４５５６元。　

公司管理人员的薪酬本来是一种激励手段，但我国上市公司高　

管的“天价”薪酬除了拉大居民收入差距外，并未真正起到激励　

高管积极性和创造性，最终提高公司业绩的目的。　

一、我国上市公司高管激励存在的问题　

上市公司高管的激励分为薪酬激励和非薪酬激励两种方　

式。薪酚『激励又可以分为薪资激励和股权激励两种。高管的薪资　

包括固定工资、风险收入、奖金和福利等四项内容；分配给高管　

的股权包括股票期权、限制性股票和业绩股票。非薪酬激励主要　

表现为精神上的激励，包括制度激励和文化激励两个方面。制度　

激励包括组织设计与授权机制、公司决策机制以及企业高管的　

上市公司股权激励存在的问题与对策

摘 要

股权激励这一制度的产生是为了解决公司利益与管理者之间的矛盾，激励和留住公司的核心人才，通过赋予激励对象与公司股票相关的部分权益达到激励的目的。目前国内外使用股权激励的公司越来越多，可以研究的案例也很多，本文运用股权激励相关的三个理论：委托代理理论、人力资本理论与激励理论，对华为公司与伊利集团的背景、激励模式、效果、问题分别进行分析，通过一家非上市公司来与一家上市公司进行对比，探究非上市公司和上市公司的股权激励制度存在的一些问题，学习非上市公司设置股权激励制度的成功经验，为我国上市公司股权激励提供借鉴，构思符合上市公司情况的股权激励模式。

关键词：股权激励；委托代理理论；员工持股计划；人力资本理论

一、绪 论

（一）背景、目的及意义

1.背景

股权激励这一概念的提出及制度的设计最早产生于美国，起初因为管理者的积极性因税务负担过重而下降而被引用。而后因美国股份制企业日益增多，委托代理的问题也逐渐暴露出来，甚至造成了人才流失严重的局面，为了解决这些问题，并且协调好股东与管理者的关系，股权激励这一机制被美国企业广泛引用。随着改革开放开始，国内经济迈入井喷式发展阶段，市场竞争越发激烈，人才与资本成了企业宝贵的财富。为了解决挽留企业内部人才与管理层，让企业利益得到保障的同时企业得以发展，在20世纪90年代，股权激励制度被引入国内。在经历了漫长的探索后，国内迈入了缓慢发展阶段。在这个阶段，国内企业尝试实行股权激励的方式繁多，但效果却一直不尽如人意，存在的各式各样的问题也急需处理。直到之后几年我国颁布了股权分配的相关法律、证监会出台实行股权激励的方法，我国的股权激励制度迎来了稳定规范的发展阶段。2013年，中国证监会向社会公开征求意见，意在建立健全的、规范的股权激励与监管制度，同时也意味着我国股权激励制度步入完善阶段。尽管如此，国内企业的股权激励制度仍存在着一定的不足，这也导致部分企业股权激励制度实行失败。如今股权激励制度仍存在何种问题？应如何解决？这是我国股权激励制度发展完善的关键。

我国上市公司管理层激励机制存在的问题及改进措施

【摘 要】作为现代企业管理的方式和手段，激励在上市公司管理中的地位愈加突出，也直接反映出企业管理水平的高低。而我国大多数上市公司目前的管理层激励方式较为单一，缺乏长效激励机制，并且受到多种外界因素的限制，激励机制有待完善。本文结合我国上市公司管理层激励机制现状，分析其存在的问题，并提出相关建议及改进措施。

【关键词】上市公司；激励机制；管理

管理层激励是指激励者通过实施某些方法使被激励者在精神上处于亢奋和高度集中状态，从而努力工作，实现激励者所期望的目标。激励按因素可分为物质激励和精神激励。物质激励分为工资、奖金、股票、股票期权等；精神激励又包括权力激励、声誉和地位激励等。激励机制的合理有效对公司业绩提升具有不可忽视的作用。而我国大多数上市公司目前的管理层激励方式较为单一，缺乏长效激励机制，受到多种外界因素限制，激励机制有待完善。因此，结合我国上市公司管理层激励机制现状，针对其存在的问题进行分析，并提出相应的解决措施，可促进企业长期良性发展，实现公司利益最大化。

一、上市公司管理层激励存在的问题分析

1.薪酬制度不完善，激励形式单一

目前，我国对管理者的报酬激励方式较为单调，大多为工资和奖金。民营企业更注重工作量，认为管理者只有多付出工作才能得

到相应的回报，故薪酬水平不高。通过国有企业与民营企业管理层总体和人均年薪的对比分析结果可知国有企业高管总体平均年薪6590061.009元，而民营企业高管总体平均年收入是3055162.71元，国有企业高管的总体薪酬规模是民营企业的二倍。然而国有企业的管理层员工收入仍远低于国外管理者的收入水平。美国高管人员年薪榜榜首、旅行者集团的桑弗德威尔的年薪为230725000美元，折合成人民币分别是我国国有企业和民营企业年度薪酬最高董事长的薪酬的79.6倍和302倍。尽管近几年调查数据的对比显示，我国企业管理者收入水平呈上升趋势，却仅有3.7%的国有企业管理者对自己的经济地位感到满意。