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股权风险溢价ERP(equity risk premium)是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。
从这个定义可看出：一是市场平均股票收益率是投资者在市场参与投资活动的预期“门槛”，若当期收益率低于平均收益时，理性投资者会放弃它而选择更高收益的投资；二是市场平均收益率是一种事前的预期收益率，这意味着事前预期与事后值之间可能存在差异。
股权风险溢价存在的理论前提投资者在股票市场上进行投资时，存在ERP主要是基于以下原因：1．股票自身是一种风险性资产。
股票是具有优化社会的资源配置，实现风险的再分配，发现资产的价格和降低交易成本等作用，也能及时反馈宏观经济信息。
投资者通过购买股票为企业进行股权融资的时候，将会面临企业的经营风险、财务风险，以及市场风险、汇率风险等各种风险。
为了吸引投资者，让投资者乐于承担与此相关的风险，经营者对股票进行定价必须要使其预期收益超过安全性较高的政府债券，这部分风险补偿就是投资者的ERP。
2．根据风险收益平衡理论，资产的风险越大其预期收益越高。
在金融市场中，一般假定投资者都是风险厌恶的理性经济人，对于风险厌恶的投资者意味着他们承担的风险越大，所要求得到的风险补偿越高。
股票的风险要大于债券，更具体一点是普通股的风险要大于安全性高的政府债券，由效用与风险理论可知，为了补偿风险厌恶的投资者承担投资股票的风险，需要给予他们更高的收益予以补偿，这种补偿在股票市场上的直接表现就是ERP。
3．根据时间偏好理论，经济个体偏好当前的消费甚于未来的消费。
投资者在跨期决策中要放弃当前的消费而对未来进行投资，这意味着理性的经济人将承担未来的不确定性所具有的各种风险。
因此，为了吸引投资者放弃眼前的消费而乐于进行投资，就必须给他们提供更多的利益来补偿可能遭受的风险损失，由于股票是投资者投资中具有代表性的资产，因此所得到的利益补偿就是他们获得的ERP。
4．根据“一价定律”，在完全竞争的市场上不存在套利机会。
风险溢价定价模型的实证研究随着投资市场的发展，风险管理成为了金融市场中至关重要的一环。
而风险溢价定价模型成为了近年来广受欢迎的风险定价模型之一。
本文将对风险溢价定价模型进行实证研究，以期提供投资者更为准确的投资建议。
一、风险溢价定价模型的基本原理风险溢价定价模型的基本原理是利用风险溢价来评估证券的价值。
风险溢价是资产收益率与无风险收益率之差，也就是投资者要求得到某一风险所要支付的额外报酬。
因为风险具有不确定性，所以投资者需要为承担风险而付出风险溢价。
根据资本资产定价模型（CAPM），所有投资都存在系统性风险，该风险不能通过分散投资而消除。
因此，CAPM中的风险溢价被用来衡量市场风险，在标准CAPM模型中，市场风险的风险溢价是基准利率和市场收益率之间的差额。
而在扩展的风险溢价模型中，我们需要考虑一些其他的因素：1.公司规模2.股票流动性3.公司特有的风险二、基于数据的实证研究基于CAPM模型，投资回报应该与市场资本资产回报成正比。
因此，在实施风险溢价定价模型时，我们可以使用市场资本资产回报率与预期收益率之间的差，来计算风险溢价。
然而，风险溢价定价模型还包括一些其他的因素。
下面我们将结合数据来探讨这些因素的影响。
1、公司规模公司规模通常是指市值或企业价值，并被认为是影响股票风险溢价的一个重要因素。
过去的研究表明，公司规模与股票风险呈反向关系。
通过对股票市场历史数据的回归分析，我们可以得知，企业市值越小的公司，其股票风险溢价越高，这意味着投资者要求更高的回报率。
因此，在风险溢价定价模型中，我们可以将公司规模作为一个额外的因素考虑进来，以更好地评估投资风险。
2、股票流动性流动性是投资者在股票市场中处理交易的重要因素，低流动性的股票通常会有更高的风险溢价。
这是因为，低流动性的股票很难被及时交易，从而使投资者难以在有限的时间内买入或卖出。
这种情况下，我们需要补偿投资者的流动性风险。
3、公司特有的风险除了市场风险和流动性风险外，公司特有的风险也会影响投资者的投资决策。
股权溢价研究股权风险溢价(以下也称股权溢价),就是普通股权收益率与无风险证券(政府债券)收益率的差别。
英文简称是ERP,即,Equity Risk Premium,或者Equity Premium。
最早表达股权风险溢价类似概念的是约翰米勒(John Miller)1848年的经典著作《政治经济学原理》。
他这样描写一个决定在土地上进行投资的农民决策:“他可能愿意在土地上追加投资以获得超额利润。
这部分超额利润,不论多少小,总是要超过风险的价值,一定的利息(不论从银行借贷的,还是从别人那里借来的)。
”(…he willprobably be willing to expand capital on it(for an immediate return)in any manner whichafford him a surplus profit,however small。
beyond the value of the risk,and the interestwhich he must pay for the capital if borrowed.Or can get for it elsewhere if it is his own)米勒把利润分成三个部分:其一,借来款项的利息,也可以表述为资金的机会成本。
这差不多相当于无风险利率;其二,与这项投资相关风险的价格。
这其实类似于股权溢价;第三部分,就是超额利润,用现代金融投资学语言来表示,就是“a”——在完全竞争市场上获取的超额利润。
继米勒之后,奈特(Knight)在《风险、不确定性和利润》(Risk,Uncertainty and Profit)。
中回顾了1920年之前的全部关于利润构成的经济学文献,分析了其中对风险的论述,指出研究中的不足。
那些文献都没有区分可衡量和不可衡量的风险,后者奈特定义为不确定性,这两类风险奈特都认为应该得到经济利益补偿。
假设目前的市场风险溢价（实用版）目录1.市场风险溢价的定义和作用2.市场风险溢价的计算方法3.市场风险溢价的影响因素4.市场风险溢价对投资者的意义5.结论正文一、市场风险溢价的定义和作用市场风险溢价，是指投资者在投资过程中，因承担市场风险而期望获得的额外收益。
市场风险溢价是投资者在投资决策中考虑的一个重要因素，因为它直接影响到投资者的收益。
二、市场风险溢价的计算方法市场风险溢价的计算方法通常采用资本资产定价模型（CAPM）进行估算。
CAPM 模型通过比较资产的预期收益和无风险收益，来衡量投资项目的风险程度。
在 CAPM 模型中，市场风险溢价等于市场的预期收益率减去无风险收益率。
三、市场风险溢价的影响因素市场风险溢价的大小受多种因素影响，主要包括：1.市场的波动性：市场的波动性越大，投资者承担的风险越大，因此市场风险溢价也越大。
2.无风险收益率：无风险收益率一般以国债收益率为基准，无风险收益率越高，市场风险溢价越低。
3.市场预期收益率：市场预期收益率越高，市场风险溢价越高。
四、市场风险溢价对投资者的意义市场风险溢价对投资者的意义主要体现在以下几个方面：1.帮助投资者评估投资项目的风险收益比：市场风险溢价可以作为评估投资项目风险收益比的重要依据，帮助投资者决定是否投资。
2.指导投资者进行资产配置：市场风险溢价可以帮助投资者了解不同资产类别的风险收益特点，从而进行合理的资产配置。
3.影响投资者的投资决策：市场风险溢价对投资者的预期收益有直接影响，因此它会影响投资者的投资决策。
五、结论市场风险溢价是投资者在投资过程中需要关注的重要因素，它可以帮助投资者评估投资项目的风险收益比，指导投资者进行资产配置，影响投资者的投资决策。
股权风险溢价之谜的中国例证——基于标准C-CAPM模型的实证研究郑晓亚【摘要】结合全局与分段样本,利用H-J方差界的思想综合考察标准模型对我国自股票市场成立以来的历史数据的解释效力,探讨我国是否存在如西方国家资本市场一样的股权溢价之谜.实证结果发现,通过实际市场数据得出的主要考察参数在模型设定的合理参数取值范围之外,标准模型在分段与全局样本中均不能对我国1992年1月至2012年12月的股权风险溢价提供有效的解释.【期刊名称】《湖南财政经济学院学报》【年(卷),期】2014(030)002【总页数】10页(P137-146)【关键词】股权风险溢价之谜;标准C-CAPM模型;随机贴现因子;H-J方差下界【作者】郑晓亚【作者单位】中国建设银行股份有限公司,北京100033【正文语种】中文【中图分类】F830.91资产定价理论告诉我们，一项资产的风险溢价与其市场风险成正比。
作为早期资产定价理论核心研究成果的CAPM模型在一个单期静态的设定下，利用风险资产对市场组合的β值来衡量这一市场风险，进而决定其带来的风险溢价。
在这样的条件下，CAPM模型中的投资者们无疑是孤立且封闭的，他们只在一个局部且狭隘的资本市场范围内关注自己的投资组合，而不关心自己投资组合的收益是否会与市场以外的其他因素存在关联。
来自现实的资本市场经验表明，当宏观经济形势走低时，如市场组合收益下降，投资者的财富出现缩水，自然的结果是消费降低，此时市场组合的增量收益为投资者带来的边际效用会放大。
从这个意义上说，宏观经济与资本市场的资产收益和投资者效用之间，或许存在一个以消费为纽带的传导机制。
基于消费的CAPM模型的出现正式为资产定价理论打通了这一传导机制。
作为CAPM模型的一般化①，C－CAPM一方面借助跨期的设定为变量赋予了动态性，克服了CAPM模型单期设定中的局限性，在投资者的市场选择对象中引入了具有不确定性收益的有价证券等资产，因而投资者在一个不确定性的环境下做出的决策与现实情况更为贴近;另一方面，C－CAPM模型将消费引入效用函数设定并与跨期设定相结合，使C－CAPM模型中的投资者需要在即期消费与未来消费之间，或是即期消费与即期投资之间做出选择，故而将资产的系统性风险与经济状态 (即消费)联系了起来，并将风险定义为投资者消费增长对证券收益变化反应的敏感程度，寻求这一风险对资产收益和风险溢价的影响。
浅析股权风险溢价的测量作者：周城晨彭稀来源：《商情》2016年第09期【摘要】Mehra和Prescott于1985年发表了《股权风险溢价，一个谜》，他们指出，美国历史上的股权溢价过高，因此需要非常高的风险厌恶系数才能解释，这个所谓的股权风险溢价之谜在学术界引起了广泛的研究与讨论。
研究股权溢价之谜的关键又与股权溢价的测量密不可分，本文主要介绍了三种测量方法，历史股权溢价法、问卷调查法和前瞻性方法，讨论了不同方法的优劣。
【关键词】股权风险溢价，期望收益率，无风险利率股权风险溢价（下称股权溢价），即普通股收益率与无风险利率的差值，是现代金融的核心概念。
Mehra和Prescott（1985）提出，美国历史上的股权溢价太高，因此需要非常高的风险厌恶系数才能解释，这一命题就是经济学中著名的股权溢价之谜。
而股权溢价的测量又是股权溢价之谜的关键因素。
测量股权溢价的方法有三种，第一种是利用历史数据来估计，即用股票市场的历史平均回报率与无风险利率之间的差值作为股权溢价。
第二种是问卷调查，问卷调查统计出的股权溢价直接反映出了投资者们的预期。
第三种是前瞻性方法，即用股利贴现模型，自由现金流模型或异常收益模型等估算股权收益，再结合无风险收益，进而测算股权溢价。
不同测量方法会导致股权溢价的差异，因此股权溢价测量结果也成为解释股权溢价之谜的重要因素。
一、历史股权溢价法大多数研究者使用历史数据测算股权溢价。
历史股权溢价是市场平均历史回报减去无风险资产回报。
Dimson，Marsh和Staunton（2003）研究了全球的股权溢价。
他们研究了十六个国家在1900年到2001年之间的历史数据，发现美国算术平均股权溢价是7.5%，而全球平均股权溢价是5.9%。
美国历史上的溢价高于其他国家的平均水平，他们把过去的高收益归因于良好的运气和重新评估的影响。
在计算历史平均回报率时面临的一个问题就是采用算术平均与几何平均的争议。
几何平均取决于测量年份内股票的初始价格与最终价格，并且在同一测算期内回报率的算数平均总是大于等于几何平均。
股权价值评估方法股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和成本法。
一、折现现金流量法（一）定义。
通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的方法。
（二）计算方法。
根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量（CFCF）折现法和股权资本自由现金流（FCFE）折现法。
1、全部资本自由现金流折现法企业全部资本自由现金流量，即在不影响企业持续经营的前提下，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东和债权人）自由支配的额外现金流量。
全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值。
具体计算步骤为：（1）计算企业整体价值企业价值计算公式为：理论上讲，企业的生命周期无限长，但现实中又不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将企业价值分成两部分—预测期价值和后续期价值，即：公式（2）通常称为两阶段模型。
式中：1）、FCFF=EBIT（1-所得税税率）+折旧与摊销-资本性支出-营运资本净增加额其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出资本性支出=固定资产支出+其他长期资产支出营运资本净增加额=存货增加+经营性应收项目增加+待摊费用增加-经营性应付增加-预提费用增加2）、WACC为加权平均资本成本3）、H为预测期年数4）、PV H 为后续期现值，可以用相对价值法、如市盈率法、市净率法估算。
（2）公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值-（企业债务-现金）2、股权资本自由现金流贴现模型股权资本自由现金流（FCFE）是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流。
股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值。
计算公式为：股权资本自由现金流式（3）中：1）FCFE＝FCFF+（新增有息负债-偿还有息负债本金）2）r e为股权资本成本，用CAPM法计算：其中：（三）折现现金流量法的运用折现现金流量法理论上比较完善，但计算过程相对复杂，基础数据的可获得程度和模型参数的准确程度在很大程度上影响了该方法的实用性和可操作性。
建设方案中的风险溢价计算方法引言：在建设方案的制定过程中，风险溢价的计算是非常重要的一项工作。
风险溢价是指投资者要求的超过无风险利率的回报率，以弥补承担风险所带来的不确定性。
正确计算风险溢价对于项目的可行性评估和投资决策具有重要意义。
本文将探讨建设方案中的风险溢价计算方法，以帮助读者更好地理解和应用。
一、风险溢价的概念和意义风险溢价是指投资者要求的超过无风险利率的回报率。
在投资过程中，投资者面临着各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
为了补偿承担这些风险所带来的不确定性，投资者要求相应的回报率，即风险溢价。
风险溢价的计算对于项目的可行性评估和投资决策至关重要。
二、风险溢价的计算方法风险溢价的计算方法有多种，下面将介绍几种常用的方法。
1. 市场风险溢价法市场风险溢价法是根据市场上已有的风险资产的回报率来计算风险溢价。
该方法的核心思想是通过比较投资方案的风险与市场上已有的风险资产的风险，来确定投资方案的风险溢价。
具体计算方法是将市场风险溢价率与无风险利率相加，得到风险溢价。
2. 历史模拟法历史模拟法是通过分析历史数据来计算风险溢价。
该方法的基本思想是通过收集和分析历史数据，计算出过去一段时间内相应投资方案的回报率，并以此为依据来估计未来的风险溢价。
具体计算方法是根据历史数据计算出投资方案的平均回报率和标准差，然后将标准差作为风险溢价的衡量指标。
3. 预期收益法预期收益法是通过对投资方案的预期收益率进行估计来计算风险溢价。
该方法的核心思想是通过对投资方案的各项因素进行分析和评估，来估计未来的收益率，并以此为依据来计算风险溢价。
具体计算方法是将预期收益率与无风险利率相减，得到风险溢价。
三、风险溢价计算中的注意事项在进行风险溢价计算时，需要注意以下几点。
1. 数据选择的合理性风险溢价的计算结果受到数据选择的影响。
在选择数据时，应尽量选择与投资方案相关的数据，并且要确保数据的准确性和可靠性。
2. 风险度量的合理性风险溢价的计算需要对风险进行度量。
本文极具参考价值，如若有用可以打赏购买全文！本WORD版下载后可直接修改财务学上的风险溢价和计算公式【2017至2018最新会计实务】风险溢价(Risk premium)，是投资者在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，投资者对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入。
而承受风险可能得到的较高报酬。
行业平均收益与自身投资回报高收益之间的差，即为风险溢价，是投资者要求对其自身承担风险的补偿。
风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。
财务动荡的公司所发行的“垃圾”债券通常支付的利息高于特别安全的美国国债利息，因为投资人担心公司将无法支付所承诺的款项。
风险溢价是金融经济学的一个核心概念，对资产选择的决策，资本成本以及经济增值(EVA) 的估计具有非常重要的理论意义，尤其对于当前我国社保基金大规模地进入股票市场问题具有重要的现实意义。
财务学上把一个有风险的投资工具的报酬率与无风险报酬率的差额称为“风险溢价”。
CAPM模型中，Ri=Rf+β(Rm-Rf)Ri表示某资产的必要收益率β表示该资产的系统风险系数Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似的替代Rm表示市场平均收益率，通常用股票价格指数的平均收益率来代替。
公式中的(Rm-Rf)称为市场风险溢酬，就是风险溢价。
它是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度。
对风险的平均容忍程度越低，越厌恶风险，要求的收益率就越高，市场风险溢酬就越大;反之，市场风险溢酬则越小。
某项资产的风险收益率是该资产的β系数与市场风险溢酬的乘积。
即：风险收益率=β(Rm-Rf)。
