80年代拉美债务危机--金融学

拉美的金融自由化和金融危机引言拉丁美洲地区自20世纪80年代开始实施金融自由化政策以来，引发了一系列金融危机。

本文将探讨拉美地区金融自由化的背景、原因，以及这些政策对金融系统稳定性和经济发展的影响。

拉美的金融自由化背景拉美地区长期以来一直面临着经济发展和社会稳定的挑战。

20世纪80年代，随着国际金融市场的自由化和全球化的进程，许多拉美国家决定采取金融自由化政策，以吸引外资、促进经济增长和提高国家竞争力。

政策内容金融自由化政策的核心内容包括：减少政府对金融市场的干预，推动金融机构的私有化和自由化，放松资本流动限制，鼓励外国资本进入。

这些政策旨在打破国家对金融市场的垄断，增加金融服务的供给，提高金融市场的效率和竞争力。

拉美的金融危机不可否认，拉美国家实施金融自由化政策后，确实取得了一定的经济增长和社会发展。

然而，这些国家也经历了多次金融危机，影响了金融系统的稳定性和经济的可持续发展。

原因1.外资过度依赖：拉美国家在推行金融自由化政策过程中，过度依赖外资投资。

当外资涌入时，虽然短期内带来了资金流动和投资增长，但也增加了这些国家对外部经济环境的依赖性。

2.金融监管不完善：实施金融自由化政策时，一些国家忽视了金融监管的重要性。

金融市场缺乏有效的监管机制和制度，导致了市场的不稳定和金融风险的扩大。

3.货币政策失误：一些国家在金融自由化过程中，没有有效控制通胀率和汇率波动，导致了经济的不稳定和金融危机的爆发。

4.外债问题：拉美国家普遍存在外债问题，当国际资本市场变得动荡时，这些国家往往面临无法偿还债务的风险。

影响拉美国家金融危机对经济和社会的影响是多方面的：1.经济衰退：金融危机导致了经济活动的下滑，产业生产和国内消费均受到影响。

2.货币贬值：由于金融危机的影响，一些国家的货币贬值，进一步加剧了通货膨胀和经济不稳定。

3.失业率上升：金融危机导致了企业倒闭和裁员现象，失业率上升，社会不稳定性增加。

4.贫富差距扩大：金融危机加剧了贫富差距，一些国家的贫困人口增加，社会不公平问题加剧。

主权债务危机系列：1980年代拉美债务危机主权债务危机是指一国政府不能及时履行对外债务偿付义务的违约风险。

主权债务危机既不同于1997年东亚金融危机，也不同于2007年美国次贷危机。

前者是由于东亚各国在20世纪90年代没有妥善处理全球化问题而引起的金融部门的脆弱性，再加之国际投资资本的攻击，且问题主要集中在私人部门，而不是公共部门。

后者是由于美国金融监管过度放松、金融衍生产品泛滥，大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，而引起相关私营金融机构倒闭。

1.拉美债务危机事件还原拉丁美洲经济危机是拉丁美洲众多国家的经济于1980年代（部分国家则始于1970年代）陷入危机，引发其国内的金融制度接近崩溃，甚至影响到国际的金融体系。

1982年8月，墨西哥政府宣布了一个震惊金融界的声明：“该国无法按期履行偿债义务。

”此前，诸如牙买加、秘鲁、波兰和土耳其等国都曾陷入还债困难的危机，而墨西哥政府的此声明被视作是80年代发展中国家债务问题的开端。

拉美债务滥觞于1970年代欧美国家经济陷入“滞涨”后，欧美地区的低利率使得国际资本出于追求高额利润的本性从该地区流向其他地区，特别是由于布雷顿森林体系的崩溃、金融自由化水平的提高和浮动汇率制度的建立加剧了国际资本流动的规模和频繁程度，这是拉美地区在这一时期资金大量流入的外部因素。

另一方面，拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。

因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。

根据联合国的统计，1982 年底拉美地区外债总额为3287 亿美元。

2.发生债务危机的原因从外部因素方面来看，1973年至1974年的全球石油价格大涨，使得欧洲各国储备的美元迅速散播到全球各地。

石油输出国将巨额的石油收入存入欧洲的国际银行，而这些银行再将钱贷给发展中国家，石油冲击使得发展中国家可以得到的国际贷款大为增加。

20世纪80年代国际债务危机简介发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。

从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。

其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。

1985年这些国家的负债率高达223％。

全部发展中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。

80年代这场债务危机的特点：(1)私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长为快。

(2)短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。

(3)贷款利率浮动的多于固定的。

债务危机爆发的原因内因1. 外债规模膨胀2.外债结构不合理3.外债使用不当4.拉美国家过于庞大的投资计划和恶性的通货膨胀1. 外债规模膨胀拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。

因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。

根据联合国的统计，1982年底拉美地区外债总额为3287 亿元美元这些外债为拉美经济的发展提供了必要的资金，以墨西哥为例。

1970 年代墨西哥的经济年均增长率达到了6.5%，1978年至1981年各年的经济增长率分别为8.2%、9.2%、8.3%和8.1%。

另一方面，墨西哥在这一期间债务总额增长近20 倍，从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元，负债率为53%，偿债率为75%，远远超过了这些指标公认的临界点。

而且，1980年代以后拉美国家的债务结构也发生了巨大变化，主要体现在商业银行贷款比重上升，短期债务迅速增加。

这一变化意味着债务国的短期偿债压力增加，也意味着国际资本流动对债务国的影响增加。

２０世纪８０年代以来拉美债务问题分析王莉河北大学金融学院【摘要】２０世纪８０年代以来，拉丁美洲频繁爆发债务危机，１９８２年与１９９４年墨西哥分别爆发了两次债务危机，１９９９年巴西出现偿债问题，紧接着２００１年阿根廷又深陷债务危机，３０年来整个拉丁美洲一直未走出债务问题的阴霾。

本文通过分析２０世纪８０年代以来拉美债务走势，债务危机的爆发对本地区以及世界经济的影响，从中得出对中国的启示。

中国应以拉丁美洲为鉴，把握经济脉搏，营造健康的经济环境，促进经济可持续发展。

【关键词】拉美国家债务启示一、２０世纪８０年代以来拉美债务趋势分析１．２０世纪８０年代拉美债务危机爆发。

２０世纪７０年代拉丁美洲各国普遍实施“财政赤字”的发展战略，这一战略使拉丁美洲地区经济持续增长，然而“财政赤字”给拉美经济带来繁荣的同时，也给拉美债务危机的爆发埋下了种子。

７０年代拉美国家大量举债最终导致８０年代到期无法偿还的债务危机，１９８２年底，拉美地区的外债余额超过３０００亿美元，其中８０％属欠私人银行债务，１９８２年８月，以墨西哥为首，到期无力偿还外债本息，诱发了一场严重的债务危机。

２０世纪８０年代拉美地区主要国家外债总额占ＧＤ。

的百分比。

主要国家的外债总额呈上升趋势。

１９８０到１９８９年间，巴西、墨西哥、阿根廷外债总额分别由７１５．２７、５７３．７８、２７１．５７亿美元分别增长到１１４３．５６、９３８．４１、６５２．５７亿美元。

并且主要国家的外债偿债率都远远超过国际警戒线２０％－３０％。

２．２０世纪９０年代拉美债务问题犹在。

２０世纪８０年代以墨西哥为首爆发的债务危机给拉美经济重重一击，１９９４年，墨西哥经常帐户收支状况恶化，赤字上升到国内生产总值的８％，并且随着１９９５年债务到期日的逼近，墨西哥将面临２９０亿美元的国库券到期，其中有１７０亿美元掌握在外国投资者手中，需要支付本息，而当时，墨西哥的外汇储备仅仅６０亿美元，墨西哥又一次陷入偿债危机之中。

38论坛How Did the Latin American Debt Crisis Arise in the 1980s 20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的■ 任泽平 马家进 等● 分析20世纪80年代拉美债务危机以1982年8月墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债务危机爆发，随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国也相继发生还债困难。

债务危机使拉美经济陷入“失去的十年”和“中等收入陷阱”。

起源：宽松放任的借债环境，不合理的发展战略，推升外债规模原油涨价背景下，石油输出国美元收入充足，美联储维持低利率，共同提供了宽松的外部借债环境。

一方面，20世纪70年代两次石油危机导致原油价格大涨，石油输出国获得了巨额美元收入，资产增值保值需求强烈，国际市场美元供给充足。

另一方面，20世纪70年代美联储货币政策整体宽松，除石油危机期间，联邦基金利率维持在较低水平（见下页图1），1970年全年平均利率为7.2%，1975年回落至5.8%，低利率环境降低了拉美国家的借贷成本。

伴随全球金融一体化进程，欧、美商业银行加大了对拉美国家的信贷投放。

拉美国家经济扩张激进，盲目举债，但外债使用效率低下。

一方面，墨西哥、阿根廷、巴西等主要拉美国家在20世纪30~80年代相继实施“进口替代”战略，急于实现现代化，实行“高目标，高投资，高速度”的方针。

庞大的经济发展战略需要大量的资金投入，但其国内储蓄率和投资率普遍较低，本国资金匮乏，只能依靠国际资本，大举外债。

另一方面，外债缺乏良好的规划管理，使用效率低下。

大量外债被用于投资项目周期长、效率低、流动性和变现能力差的大型公用事业，并且部分被用于非生产性支出（如弥补国有企业亏损、购置军火等）。

财政政策和货币政策失误，导致经济陷入严重通胀和衰退，进一步刺激举债。

为推进进口替代战略实施，刺激经济快速发展，危机前拉美主要国家长期实行赤字财政和扩张性货币政策，从而成为世界通胀最严重的地区。

关于拉美的金融危机的风险启示探讨20世纪80年代以来,拉丁美洲一些主要国家先后爆发四次大规模金融危机,即1982年的拉美债务危机,1994年的墨西哥金融危机,1999年的巴西金融危机,2001年的阿根廷金融危机。

频繁发生的金融危机不仅妨碍了经济的发展,还引发了一系列政治和社会问题。

中国和拉美国家都是发展中国家,认真研究总结拉美金融危机的原因,吸取经验教训,对于保持中国金融和经济的稳定及其可持续发展,具有十分重要的意义。

一、拉美金融危机的简要过程及特点(一)1982年的拉美债务危机20世纪70年代中期以后,拉美各国为了实现工业化开始大量向西方银行借债,使债务规模迅速增长。

进入80年代以后,伴随全球经济衰退,拉美许多国家陷入国际债务危机中。

1982年8月,时任墨西哥财长席尔瓦·埃尔索格向美国政府和国际货币基金组织通报:“墨西哥几乎耗尽全部外汇储备,再也无力偿还到期的债务本息。

”揭开了拉美债务危机的序幕,紧接着巴西、阿根廷、委内瑞拉、智利等许多国家纷纷相继宣布无力偿还到期债务。

一场以债务危机为特征的国际金融危机席卷拉美地区。

据联合国拉美经委会统计,1982年底,拉美19国外债总额3 287亿美元,其中墨西哥外债余额876亿美元,巴西913亿美元,阿根廷436亿美元,委内瑞拉350.6亿美元,智利171.6亿美元,五国外债总额 2 747亿美元,占拉美外债总额的83.58%[1](P21~22)。

1983年应付本息墨西哥431亿美元,巴西308亿美元,阿根廷184亿美元,委内瑞拉199亿美元。

四国偿债率即偿还外债本息额占出口收入的比率分别为126%、117%、153%和101%[2](P432),远超过偿债率20%的国际公认警戒线。

(二)1994年底—1995年初的墨西哥金融危机及其“龙舌兰酒效应”1994年12月19日,恰帕斯州塞帕底斯革命军发表声明,宣称将组织第二次武装暴动,此事成为金融危机的导火线。