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本章习题1．简述利率敏感性的六个特征。
2．简述久期的法则。
3．凸性和价格波动之间有着怎样的关系？4．简述可赎回债券与不可赎回债券的凸性之间的区别。
5．简述负债管理策略中免疫策略的局限性。
6．简述积极的债券投资组合管理中互换策略的主要类型。
7．一种收益率为10%的9年期债券，久期为7.194年。
如果市场收益率改变50个基点，则债券价格变化的百分比是多少？8．某种半年付息的债券，其利率为8%，收益率为8%，期限为15年，麦考利久期为10年。
（1）利用上述信息，计算修正久期。
（2）解释为什么修正久期是计算债券利率敏感性的较好方法。
（3）确定修正久期变动的方向，如果：a．息票率为4%，而不是8%b．到期期限为7年而不是15年。
（4）说明在给定利率变化的情况下，修正久期与凸性是怎样用来估计债券价格变动的？第九章本章习题答案1. 在市场利率中，债券价格的敏感性变化对投资者而言显然十分重要。
为了了解利率风险的决定因素，可以参见图9-1。
该图表示四种债券价格相对于到期收益变化的变化百分比，它们有不同的息票率、初始到期收益率以及到期时间。
这四种债券的情况表明，当收益增加时，债券价格下降；价格曲线是凸的，这意味着收益下降对价格的影响远远大于等规模的收益增加。
通过观察，可以得出以下两个特征：（1）债券价格与收益呈反比，即：当收益升高时，债券价格下降；当收益上升时，债券价格上升。
（2）债券的到期收益升高会导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降。
比较债券A和B的利率敏感性，除到期时间外，其他情况均基本相同。
图9-1表明债券B比债券A期限更长，对利率更敏感。
这体现出其另一特征：（3）长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高。
这不足为奇，例如，如果利率上涨，则当前贴现率较高，债券的价值下降。
由于利率适用于更多种类的远期现金流，则较高的贴现率的影响会更大。
值得注意的是，当债券B的期限是债券A的期限的6倍的时候，它的利率敏感性低于6倍。
金融机构管理第九章课后习题部分答案（1、2、3、6、11、12、13、16）1. 有效期限衡量的是经济定义中资产和负债的平均期限。
有效期限的经济含义是资产价值对于利率变化的利率敏感性（或利率弹性）。
有效期限的严格定义是一种以现金流量的相对现值为权重的加权平均到期期限。
有效期限与到期期限的不同在于，有效期限不仅考虑了资产（或负债）的期限，还考虑了期间发生的现金流的再投资利率。
2.息票债券面值价值= $1,00利率= 0.10 每年付一次息到期收益率=0.08 期限= 2时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $100.00 0.92593$92.59 $92.592 $1,100.00 0.85734$943.07 $1,886.15价格=$1,035.67分子= $1,978.74有效期限=1.9106= 分子/价格到期收益率=0.10时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $100.00 0.90909$90.91 $90.912 $1,100.00 0.82645$909.09 $1,818.18价格=$1,000.00分子= $1,909.09有效期限=1.9091= 分子/价格到期收益率=0.12时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $100.00 0.892$89.29 $89.292 $1,100.00 0.79719$876.91 $1,753.83价格=$966.20分子= $1,843.11有效期限=1.9076= 分子/价格b. 到期收益率上升时，有限期限减少。
c.零息债券面值价值= $1,00利率= 0.00到期收益率=0.08 期限= 2时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $0.00 0.92593$0.00 $0.002 $1,000.00 0.85734$857.34 $1,714.68价格=$857.34分子= $1,714.68有效期限=2.000= 分子/价格到期收益率=0.10时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $0.00 0.90909$0.00 $0.002 $1,000.00 0.82645$826.45 $1,652.89价格=$826.45分子= $1,652.89有效期限=2.000= 分子/价格到期收益率=0.12时间现金流PVIF PV ofCF PV*CF *T1 $0.00 0.892$0.00 $0.002 $1,000.00 0.79719 $797.19 $1,594.39价格 = $797.19分子 =$1,594.39有效期限 =2.0000= 分子/价格d.到期收益率的变化不影响零息债券的有效期限。
第九章思考题答案他可以买进该1. 当投资者预计某种标的资产的市场价格将上升时，标的资产的看涨期权。
日后若市场价格真的上升时，且价格上涨至期权获利的多少合约的协定价格以上，则该投资者可以执行期权从而获利，因市场价格上涨的幅度无将视市场价格上涨的幅度来定。
从理论上说，限，故期权购买者的获利程度亦将无限。
反之，如市场价格不是上升，而是下跌，且跌至协定价格或协定价格以下，也就是说，当投资者预期错误，他可以放弃期权。
此时，投资者将受到一定的损失，但这种损失且是已知的。
这就是说，当期权购买者放弃执行期权时，是有限的，它的最大损失就是购买期权时所支付的期权费。
看跌期权是期权购买者所拥有的可在未来的某个特定时间以协定价格向期权出售者卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权是因为他预期标的资产的市场价格将利。
投资者之所以买进这种期权，如果标的资产的市场价格果然下降且跌至协定下跌。
买进看跌期权后，以较高的协定价格卖出他所持价格之下，则该投资者可以行使其权利，有的标的资产，从而可以避免市场价格下跌的损失。
如果期权购买者并他可以以较低的市场不持有标的资产，则在标的资产市场价格下跌时，而以较高的协定价格卖出标的资产来获利，获利的价格买进标的资产，在买进看跌期权后，程度将视标的物市场价格下降的幅度来决定。
反之，若标的物的市场价格没有下跌，或者反而上涨，则投资者可以放弃期权而损失他所支付的期权费。
一般来说，对看跌期权的购买者而言，其潜在的损失是有限的（仅限于他所支付的期权费），而其潜在的利润将是无限的。
但事实上，对即使从纯理论上来讲，其潜在的利润也并不是看跌期权的购买者而言，之所以如此是因为任何标的资产的市场价格都不能降低到零之无限的。
下。
换言之，即使在极端情况下，各种标的资产也都以零为其市场价格的下限。
同时在购买这种看跌期权时，投资者总得支付一定的期权费，即使无内在价值的看跌期权也是如此。
于而期权费又不可能为一负值，对看跌期权的购买者而言，其潜在的最大利润也只能限于协定价格是，与期权费之差。
国际金融11】一国政府的对外援助应该记入 ( )A: 投资B: 货物C: 服务D: 经常转移答案经常转移有疑问去论坛【2】为了使国际收支的借贷数额相等而人为设立的抵消账户是 ( )A: 经常帐户B: 错误和遗漏帐户C: 官方储备帐户D: 资本和金融帐户答案错误和遗漏帐户有疑问去论坛【3】一般来说,可能降低本币国际地位，导致短期资本外逃的是国际收支 ( )A: 顺差B: 逆差C: 平衡D: 无法判断答案逆差有疑问去论坛【4】当某会员国国际收支处于严重困难境地，并要求IMF提供部分贷款时，IMF往往要求该会员国采取大规模削减财政赤字,理论依据是 ( )A: 弹性分析法B: 货币分析法C: 收入分析法D: 吸收分析法答案弹性分析法有疑问去论坛【5】在狭义的国际收支记录中,国际资本流动情况是可以体现出来的,这种说法 ( ) A: 正确B: 错误C: 无法判断答案正确有疑问去论坛【6】本国企业在国外投资的收入汇回国内应该记入 ( )A: 投资B: 货物C: 服务D: 收入答案收入有疑问去论坛【7】一国可以利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资,这种说法 ( )A: 正确B: 错误C: 无法判断答案正确有疑问去论坛【8】在狭义的国际收支记录中,记账贸易和易货贸易都可以体现出来,这种说法 ( ) A: 正确B: 错误C: 无法判断答案错误有疑问去论坛【9】储备资产增加，记在国际收支平衡表的 ( )A: 借方B: 贷方C: 其他D: 上述说法都不对答案借方有疑问去论坛【10】国际收支可能出现逆差的周期阶段是 ( )A: 危机B: 复苏C: 繁荣D: 衰退答案繁荣有疑问去论坛【11】分析某国在某一时期（一年、一季或一个月）的国际收支平衡表,属于 ( ) A: 静态分析B: 动态分析C: 比较分析D: 上述说法都不对答案静态分析有疑问去论坛【12】如果一国的"储备资产项目"中的数字为 +50亿美元,说明该国的储备 ( ) A: 增加了50亿B: 减少了50亿C: 没有发生变化D: 无法判断答案减少了50亿有疑问去论坛【13】一国居民出国旅游所发生的对外收支属于 ( )A: 调节性交易项目B: 事后项目C: 补偿性交易项目D: 自主性交易项目答案自主性交易项目有疑问去论坛【14】最早的国际收支概念是指 ( )A: 广义国际收支B: 狭义国际收支C: 贸易收支D: 外汇收支答案贸易收支有疑问去论坛【15】以一国居民为标准，表示在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值的指标是 ( ) A: GDPB: NIC: GNPD: DNI答案 GNP有疑问去论坛【16】能够反映一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位的帐户是( )A: 贸易帐户B: 经常帐户C: 资本帐户D: 金融帐户答案贸易帐户有疑问去论坛【17】一般来说,可能严重消耗一国的储备资产的是国际收支 ( )A: 顺差B: 逆差C: 平衡D: 无法判断答案逆差有疑问去论坛【18】储备资产项下所列出的数字是该国在某一项目下的持有额,这种说法 ( )A: 正确B: 错误C: 无法判断答案错误有疑问去论坛【19】本国出口应该记入 ( )A: 借方B: 贷方C: 其他D: 上述说法都不对答案贷方有疑问去论坛【20】一般来说,可能导致国内市场商品供应短缺，带来通货膨胀的压力的是国际收支 ( ) A: 顺差B: 逆差C: 平衡D: 无法判断答案顺差有疑问去论坛【21】如果一国通货膨胀严重，物价普遍上升,则该国的国际收支容易出现 ( )A: 顺差B: 逆差C: 平衡D: 无法判断答案逆差有疑问去论坛【22】如果一国的国际收支出现逆差,容易导致国内价格 ( )A: 上升B: 不变C: 下跌D: 无法判断答案下跌有疑问去论坛【23】对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析,属于 ( )A: 静态分析B: 动态分析C: 比较分析D: 上述说法都不对答案动态分析有疑问去论坛【24】为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策；为达到几个经济目标，政府至少要运用几种独立、有效的政策。
1. There are ten key assumptions underlying the CAPM:1. Investors evaluate portfolios by analyzing expected returns and standarddeviations over a one-period time horizon.2. Everything else equal, investors prefer portfolios with greater expectedreturns.3. Everything else equal, investors prefer portfolios with lower standarddeviations.4. Assets are infinitely divisible.5. Investors may borrow or lend at a single riskfree interest rate.6. Taxes and transaction costs are immaterial.7. All investors have the same one-period time horizon.8. All investors borrow and lend at the same riskfree rate.9. All investors have immediate and costless access to all relevant information.10. Investors possess homogeneous expectations regarding the expected returnsand risks of securities.3. The separation theorem states that an investor's optimal risky portfolio can bedetermined without reference to the investor's risk-return preferences.Assuming that every investor has the same expectations regarding expected returns and risks for available securities, and assuming that everyone faces the same riskfree rate, then the efficient set must be the same for all investors. This implies that every investor will hold the same risky portfolio. (That risky portfolio is represented by the point of tangency between a ray emanating from the riskfree asset and extending into risk-return space and tangent to the curved Markowitz efficient set.) The only difference in portfolios held by investors will be with respect to the amount of riskfree lending or borrowing undertaken, which will depend on the investors' individual risk-return preferences.6. If investors wish to hold more units of a security than are available, then they willbid up the price of the security, thereby reducing its expected return. The lower expected return will cause investors to reduce their desired holdings of the security.Conversely, if investors wish to hold fewer units of a security than are available, then they will bid down the security's price, thereby increasing its expected return.The higher expected return will cause investors to wish to hold more units of the security.This process will drive the price of the security toward its equilibrium value at which point the number of units investors wish to hold will equal the number of units outstanding. This equilibrating process will produce market clearing prices for all securities. Further, the riskfree rate will move to a level where the total amount of money borrowed will equal the supply of money available for lending.7. Investor does not require any adjustments by an investor in the market portfolio.Every security in the market portfolio is represented in proportion to its marketvalue relative to the market value of all securities. The market value of a secu rity is the units of the security outstanding times the market price of the security. Thus as relative prices of securities change, their relative market values and therefore their proportions of the market portfolio change concomitantly. No adjustment is required on the part of the investor.10. The equation of the Capital Market Line (CML) is:r p = r f + [(r M - r f )/ M ]* pIn this case, the market portfolio is composed of two securities, A and B . Thu s the expected return of the market portfolio is:r M = (X A ⨯ r A ) + (X B ⨯ r B )= (.40 ⨯ 10%) + (.60 ⨯ 15%)= 13.0%The standard deviation of the market portfolio is:[]2/122222B A AB B A B B A A M X X X X σσρσσσ++== {[(.40)² ⨯ (20)²] + [(.60)² ⨯ (28)²]+ [2 ⨯ (.40) ⨯ (.60) ⨯ (.30) ⨯ (20) ⨯ (28)]}½= [64 + 282.2 + 80.6]½ = 20.7%Therefore the equation for the CML is:r p = 5.0% + [(13.0% - 5.0%)/20.7%] ⨯ p= 5.0% + .39p12. The standard deviation of the market portfolio can be shown to equal the squareroot of the weighted average of the covariances of all its component securities with it. In the case of the this four security portfolio: M = [.20 ⨯ 242 + .30 ⨯ 360 + .20 ⨯ 155 + .30 ⨯ 210]½= (250.4)½ = 15.8%14. According to the CAPM, all investors will hold the market portfolio combinedwith riskfree borrowing or lending. Therefore all investors will be concerned with the risk (or standard deviation) of the market portfolio. The standard deviation of the market portfolio can be shown to be a function of the covariances with it of each of the securities that make up the market portfolio. Therefore th e contribution that each security makes to the market portfolio's risk will be directly related to its covariance with the market portfolio. Risk averse investors will demand higher returns from securities exhibiting higher covariances with the market portfolio.15. With respect to risk, the investor ultimately is concerned with the standarddeviation of his or her portfolio. Therefore, in evaluating a well-diversified portfolio, the relevant measure of risk is standard deviation. However, the contribution of an individual security to a portfolio's standard deviation is not the standard deviation of the security. That is, a portfolio's standard deviation is n ot simply the weighted average of the standard deviations of the component securities. The appropriate measure of a security's risk is the contribution that it makes to the standard deviation of a well-diversified portfolio. That contribution is reflected in the security's covariance with the portfolio.18. Oil is incorrect. The CAPM implies that it is possible for a security to have apositive standard deviation and an expected return less than the riskfree rate. Th e CAPM relationship specifies that:r p = r f + (r M - r f ) iM Thus a security with a negative covariance with the market portfolio would havean expected return less than the riskfree rate. In practice, however, few, if any , securities have a negative covariances with surrogates for the market portfolio.19. The beta of a security is calculated as:βσσi iM M =2Therefore:βA ==292151302.βB ==180150802. βC ==225151002.20. The beta of a portfolio is given by:ββp i i i n X ==∑1In Kitty's case:ßp = (.30 ⨯ .90) + (.10 ⨯ 1.30) + (.60 ⨯ 1.05)= 1.0322. a.b. r i = r f + (r M - r f )βi= 6% + (10% - 6%)ßi= 6% + (4%)ßi c. r A = 6% + (4%)(.85)= 9.4% r B= 6% + (4%)(1.20) = 10.8%24. A security that plots above the SML would be considered an attractive investment.The expected return offered by such a security is greater than that required given its risk. Investors should wish to add such a security to their portfolios.26. Market (or systematic) risk is the portion of a security's total risk that is related tomovements in the market portfolio and hence to the beta of the security. By definition, because the market portfolio is perfectly diversified, market risk in a portfolio cannot be reduced through diversification.Nonmarket (or unique or unsystematic) risk is the portion of a security's total riskthat is not related to moves in the market portfolio. Rather, it is related to even ts specific to the security. As a result, unique risk in a portfolio can be reduced through diversification.28. Two relationships are necessary to identify the missing data in the table:(1) r i = r f + (r M - r f )βi61218240.000.50 1.00 1.50 2.00E x p e c t e d R e t u r n (%)BetaR f =(2) ()2222i M p i εσσβσ+= Using these equations, consider security D first: 7.0 = r f + (r M - r f ) ⨯ 0 r f = 7.0% Next consider security B : 19.0 = 7.0 + (r M - 7.0) ⨯ 1.5 r M = 15.0% Next consider security C : 15.0 = 7.0 + (15.0 - 7.0) ßC ßC = 1.0 Further: (12)² = (1.0)² ⨯ σM 2 + 0 σM 2 = 12% Next consider security A : r A = 7.0 + (15.0 - 7.0)(.8) r A = 13.4% Further: A = [(.8)² ⨯ (12)² + 81]½= 13.2% Returning to security B : B = [(1.5)² ⨯ (12)² + 36]½ = 19.0% Finally, consider security E : 16.6 = 7.0 + (15.0 - 7.0) ßE ßE = 1.2 Further: (15)² = (1.2)² ⨯ (12)² + 2i εσ 2i εσ = 17.6。
投资学第9章习题及答案投资学第9章习题及答案篇一：投资学第九版课后习题答案--第10、11章第10章5、因为投资组合F的β=0，所以其预期收益等于无风险利率对于投资组合A，风险溢价与β的比率为（12-6）/=5 对于投资组合E，风险溢价与β的比率为（8-6）/=对比表明，这里有套现机会存在。
例如，我们能创建一个投资组合G，其包含投资组合A和投资组合F，并且两者有相等的权重，使它满足β等于；这样投资组合F的期望收益和β为：E(rG ) = ( × 12%) + ( × 6%) = 9%βG = ( × ) + ( × 0%) =对比投资组合G和投资组合E，投资组合G跟E具有相同的β值，但具有更高的期望收益。
因此通过买入投资组合G，并卖出相同数量投资组合E资产就可以实现套现机会。
这种套现利润：rG –rE =[9% + ( × F)] ? [8% + ( × F)] = 1%6、设无风险利率为rf，风险溢价因素RP，则：12% = rf + ( × RP)9% = rf + ( × RP)解之得： rf=3%，RP=%7、a、由题目知，买进100万美元等权重的正α值的股票并同时卖出100万美元的等权重的负α值的股票；假定市场风险为0；则预期收益为：$1,000,000*$1,000,000*(-)=$40,000b、对于分析师分析的20只股票，每只股票持有时都分别为$100,000，市场风险为0，公司持有的收益标准差为30%，所以20只股票的方差为20 × [($100,000 × )* ($100,000 × )] = $18,000,000,000故标准差为$134,164a、如果分析师分析的是50只股票，那么每只股票持有时都分别为$40,000，计算收益方差：50 × [(40,000 × )* (40,000 × )] = 7,200,000,000故标准差为$84,853；由于总投入资金不变，α值不变，故其期望收益也不变，为$40,0008、2a、?2??2?2M??(e)2?A?(?202)?252?881222?2B?(?20)?10?5002?C?(?202)?202?976b、如果资产种类很多，并且具有相同的收益特征，每一个种类的充分分散投资组合将存在唯一的系统风险，因为非系统性风险随着n的无穷大会趋近于0，因此充分分散的投资组合的超额收益方差的均值为：2 ?A?2562?B?400C2?576C、市场中不存在套现机会第11章9、答案：C。
第九章宏观经济学答案：一、单项选择题：1.CACAA 6.DDCCD二、名词解释：1.通货膨胀：指物价水平普遍而持续的上涨。
换句话说，通货膨胀就是单位货币的购买力（即单位货币所能购买的商品和劳务的数量）不断下降的现象。
2.消费价格指数：它是衡量各个时期居民家庭日常消费的生活用品和劳务的价格变化的指标。
3.生产者价格指数：PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
4.需求拉上型通货膨胀：是指当市场上商品和劳务的总需求增加时，市场所能供给的商品和劳务不能满足市场的过度需求而引起的物价上涨。
5.成本推动型通货膨胀：是指在资源尚未充分利用时因成本因素推进而引起的的价格上涨。
6.结构型通货膨胀：是指由于经济结构方面的因素而引起的通货膨胀。
7.经济增长：就是GDP或者人均GNP的持续增长。
8.经济周期：是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。
三、问答题1.什么是失业？引起失业的原因有哪些？失业是指在一定年龄范围内、有工作能力且愿意按现行工资率工作（在最近一段时间内寻找过工作）的人没有工作。
摩擦性失业：指在经济发展过程中，由于正常的劳动力流动而引起的暂时性失业。
结构性失业是由于经济结构的变化，劳动力的供给和需求在职业、技能、产业、地区分布等方面的不协调所引起的失业。
周期性失业是指经济周期中的衰退或萧条阶段，因需求下降而造成的失业。
2.什么是通货膨胀？通货膨胀有哪些类型？即通货膨胀是指物价水平普遍而持续的上涨。
换句话说，通货膨胀就是单位货币的购买力（即单位货币所能购买的商品和劳务的数量）不断下降的现象，也就是一般人所说“钱不值钱了”的现象。
根据通货膨胀率的大小，通货膨胀可以划分为以下几种类型：第一，温和的通货膨胀。
温和的通货膨胀是指通货膨胀率低而且较为稳定的物价水平；第二，急剧的或奔腾的通货膨胀。
金融英语第六章答案Chapter 6The Foreign Exchange MarketExercisesⅠ. Answer the following questions in English.1. How many common methods to express a foreign exchange rate?Answer:There are two common methods to express a foreign exchange rate.2. What is usefulness of settling account?Answer:Business people will pay and recieive different currencies.Therefore, they must convert the currencies that they received into the currencies thatthey could buy commodities.3. How does stop order work?Answer: Stop orders can be used to enter the market on momentuma or to limit the potential loss of a position.4. What do you think about single currency system? Is it possible to establishsingle currency system in the world now?Answer：I think a single currency system，it means no foreign exchange market，no foreign exchange rates，no foreign exchange．It is no possible to establish single currency system in the world now. Because in our world of mainly national currencies，the foreign exchange market plays the indispensable role of providing the essential machinery for making payments across borders，transferring funds and purchasing powerfrom one currency to another，and determining thatsingularly important price，the exchange rate．5. What is limit order?Answer: A limit is an order to buy or sell a currency at a specified price or better.6. How to make money for many traders through foreign exchange market?Answer：(一)You should have trading currencies with a strategy.(1) Currency Trading is Only For Part of Your Investment Money(2)You Must Limit Your Losses in Currency Trading(3)Know the Trends of the Foreign Currency Market Before Trading（二）Decide What Type of Currency Trader You Will be.(1)Trade currendes in multiple lots(2)Lose the urge to trade currencies every day(3)Stick to your trading planⅡ.Fill in the each blank with an appropriate word or expression.l. The currency trader should also decide the time __frame__ that he will be using to trade in order to determine which trend will be the most important. 2. The bid is the price at which dealers are willing to __buy__ dollars (basecurrency) in terms of yen (quote currency) and users of our trading platform can __sell__ dollars in terms of yen.3. The order remains active until the end of the trading day (5:00 PM EST),unless it is __executed__ or canceled by the trader.4. A GTC order remains active until it is canceled by the currency trader or untilthe order is executed. It is the __trade’s__ responsibility to __cancel__ aGTC order.5. The Foreign Exchange Market is where the majority of buying and selling ofworld __currencies__ takes place.6. When placing a limit order, the trader also specifies the__duration__ for whichthe order is to remain active while it is not executed.Ⅲ.Translate the following sentences into English.1.外汇交易市场，也称为“Forex”或“FX”市场，是世界上最大的金融市场，平均每天超过1兆美元的资金在当中周转——相当于美国所有证券市场交易额总和的30倍。
第六章：投资决策1. 机会成本是指进行一项投资时放弃另一项投资所承担的成本。
选择投资和放弃投资之间的收益差是可能获取收益的成本。
2. （1）新的投资项目所来的公司其他产品的销售下滑属于副效应中的侵蚀效应，应被归为增量现金流。
（2）投入建造的机器和厂房属于新生产线的成本，应被归为增量现金流。
（3）过去 3 年发生的和新项目相关的研发费用属于沉没成本，不应被归为增量现金流。
（4）尽管折旧不是现金支出，对现金流量产生直接影响，但它会减少公司的净收入，并且减低公司的税收，因此应被归为增量现金流。
（5）公司发不发放股利与投不投资某一项目的决定无关，因此不应被归为增量现金流。
（6）厂房和机器设备的销售收入是一笔现金流入，因此应被归为增量现金流。
（7）需要支付的员工薪水与医疗保险费用应被包括在项目成本里，因此应被归为增量现金流。
3. 第一项因为会产生机会成本，所以会产生增量现金流；第二项因为会产生副效应中的侵蚀效应，所以会会产生增量现金流；第三项属于沉没成本，不会产生增量现金流。
4. 为了避免税收，公司可能会选择MACRS因为该折旧法在早期有更大的折旧额，这样可以减免赋税，并且没有任何现金流方面的影响。
但需要注意的是直线折旧法与MACRS 的选择只是时间价值的问题，两者的折旧是相等的，只是时间不同。
5. 这只是一个简单的假设。
因为流动负债可以全部付清，流动资产却不可能全部以现金支付，存货也不可能全部售完。
6. 这个说法是可以接受的。
因为某一个项目可以用权益来融资，另一个项目可以用债务来融资，而公司的总资本结构不会发生变化。
根据MM 定理，融资成本与项目的增量现金流量分析无关。
7. ECA 方法在分析具有不同生命周期的互斥项目的情况下比较适应，这是因为ECA 方法可以使得互斥项目具有相同的生命周期，这样就可以进行比较。
ECA 方法在假设项目现金流相同这一点与现实生活不符，它忽略了通货膨胀率以及不断变更的经济环境。
1.从价计征的消费税，计算应退税额的计税价格是指（）A.外贸企业的出口离岸价格B.工厂销售价格（含增值税）C.工厂销售价格（不含增值税）D.外贸企业的出口报关价格【参考答案】: C2.房地产开发企业采取预收款方式销售商品房的，其纳税义务发生时间为（）A.收到预收款的当天B.收取全部购房款的当天C.房屋交付使用的当天【参考答案】: A3.供电企业在供电环节预缴增值税的计算公式为（）A.预缴税额 = 销售额×预征率B.预缴税额 = 销售量×单位税额C.预缴税额 = 销售额×预征率－进项税额D.预缴税额 = （销售额－进项税额）×预征率【参考答案】: A4.使用增值税专用发票的纳税人（）A.小规模纳税人B.一般纳税人C.从事餐饮服务行业的国营企业D.事业单位【参考答案】: B5.对进口货物征收增值税的计税价格为（）A.进口货物的到岸价格B.进口货物的国外支付价格C.组成计税价格 D.关税完税价格【参考答案】: C6.企业所得税准予在税前扣除的项目是（）A.向投资者支付的股息、红利B.缴纳的消费税和营业税的税金C.超过年度利润总额12%的公益性捐赠支出D.企业的赞助支出【参考答案】: B7.增值税纳税人采取1日、3日、5日、10日、15日为一期分期纳税的，自期满之日起（）日内预缴税款A.3日B.5日C.10日D.15日【参考答案】: B8.一般纳税人开具增值税专用发票时（）A.只填写销售额，不填写增值税额B.销售额填写含税销售额C.对销售额和增值税分项添列【参考答案】: C9.增值税小规模纳税人，当期应纳税额的计算公式应为（）A.应纳税额＝不含税销售额×适用税率B.应纳税额＝含税销售额×适用税率 C.应纳税额＝不含税销售额×征收率 D.应纳税额 = 含税销售额×征收率【参考答案】: C10.某企业为增值税一般纳税人，某月购进原材料一批，取得增值税专用上注明的价款50000元，税金8500元；购进设备一台，取得增值税专用上注明的价款20000元，税金3400元；支付生产用电费，取得增值税专用上注明的价款4000元，税金680元。
Ex6-1确定顺序运输受益=14400/4000*1000=3600机修受益=13650//6500*1000=3150第一顺序14400/4000= 3.6机修分配受益量金额运输负担10003600基本生产负担18006480行政管理负担12004320第二顺序（3600+13650)/（3000+200 3.45运输分配基本生产负担300010350行政管理负担20006900合计基本生产负担16830行政管理负担1122028050辅助生产车间费用分配表(交互分配)XX年10月步骤交互分配对外分配辅助生产车间名称运输机修运输机修待分配辅助生产费用13650144001410013950供应数量（吨公里/6500400050003000单位成本 2.1 3.6 2.82 4.65运输耗用量1000金额3600机修耗用量1500金额3150基本生产车间耗用量30001800金额84608370行政管理部门耗用量20001200金额56405580合计315036001410013950运输对外分配成本13650+3600-3150=14100机修对外分配成本14400+3150-3600=13950交互分配借: 生产成本-辅助生产成本-运输3600-机修3150贷: 生产成本-辅助生产成本-机修-运输对外分配借: 制造费用-基本生产车间16830管理费用11220贷: 生产成本-辅助生产成本-运输14100-机修13950辅助生产车间费用分配表(计划分配)XX年10月辅助生产车间名称运输机修合计待分配辅助生产费用136501440028050供应数量65004000计划成本 2.8 4.8运输耗用量1000金额48004800机修耗用量1500金额42004200基本生产车间耗用量30001800金额8400864017040行政管理部门耗用量20001200金额5600576011360按计划成本分配金额合计182001920037400待分费用加计划转入数1845018600基本生产成本差异250-600-350验证：17040+11360-350=28050分配前：13650+14400=28050按计划分配借: 生产成本-辅助生产成本-机修4200制造费用-基本生产车间8400管理费用5600贷: 生产成本-辅助生产成本-运输借: 生产成本-辅助生产成本-运输4800制造费用-基本生产车间8640管理费用5760贷: 生产成本-辅助生产成本-机修结转成本差异借: 管理费用-350贷: 生产成本-辅助生产成本-运输生产成本-辅助生产成本-机修辅助生产车间费用分配表(代数分配)20XX年10月辅助生产车间名称运输机修合计待分配辅助生产费用136501440028050供应数量65004000代数分配率 2.816 4.656运输耗用量1000金额46564656机修耗用量1500金额42244224基本生产车间耗用量30001800金额8449838116830行政管理部门耗用量20001200金额5633558711220合计183061862428050设:X=每吨公里成本 Y=每工时成本13650+1000y=6500x x=(13650+1000y)/650014400+1500x=4000y =2.1+0.1538y4000y=14400+1500*(2.1+0.1538y)=14400+3150+230.7y4000y-230.7y=17550 y= 4.65616500x=13650+4656 x= 2.8163 4种分配对外分配率比较运输机修顺序分配 3.45 3.6交互分配 2.82 4.65计划分配 2.8 4.8代数分配 2.81 4.65Ex6-2一车间制造费用合计27600二车间15720一车间分配二车间分配R=27600/(20600+15840+9560)甲产品C=12360=0.6乙 =9504丙 = 573615720会计分录借: 生产成本-基本生产-甲产品12360-乙产品9504-丙产品21456贷: 制造费用 43320EX6-31)年度计划分配率=360 000/400 000=0.92)甲产品应负担的制造费用(计划)400*65*0.9=23 400元乙产品应负担的制造费用(计划)550*20*0.9=9 900元3)差异计算全年计划结转制造费用=244 800+107 100+23 400+9 900=385 200 差异=378 000-385 200=-7 2004)差异分配R=-7 200/(26 000+11 000)=-0.195甲产品负担=-0.195*26 000=-5059元乙产品负担=-0.195*11 000=-2141元EX7-11.不可修复废品损失计算 合计DM=20X150=3000DL=140X6=840OH=140X7=98048202.设置“废品损失”账户借：废品损失-甲产品5760贷：生产成本4820原材料300应付工资240制造费用400借：原材料120其他应收款250贷：废品损失370借：生产成本-甲产品5390贷：废品损失5390Ex7-2废品损失核算生产成本明细账1.设置"废品损失"项目会计分录不可修复废品损失借:废品损失-甲产品6,970贷:生产成本-甲产品(直接材料)4,000(直接人工)1,782(制造费用)1,188废品残料回收借:原材料367贷:废品损失367可修复废品费用借:废品损失-甲产品327贷:原材料240应付工资57制造费用30结转废品损失:借:生产成本-甲产品6,930贷:废品损失6,930Ex8-1(在产品按原材料计成本）WPC(DM)=(13000+147000)/800=200*200=40 000(元）FPC(DM)=160000-40000=120000FPC(DM+DL+OH)=120000+15000+10000+18200=163 200(元）Ex8-2(在产品按定额成本及定额比例计成本）按在产品定额成本划分WP(DM) =180*93=1674016740(DL1工序）=100*6*0.5*4.9=1470(DL2工序）= 80*(6+4*0.5)*4.9=31364606(OH1工序）=100*6*0.5*1.7=510(DL2工序）= 80*(6+4*0.5)*1.7=31361598月末在产品定额成本=22944完工产品（实际）成本=127389.6按完工产品在产品定额比例划分R(DM)=95343.6/(752*93+180*93)=1.1 FP=76929WP=18414 R(DL)=42300/(752*10+100*6*0.5+80*(6+4*0.5))=5 FP=37600WP=4700 R(OH)=12690/(752*10+100*6*0.5+80*(6+4*0.5))=1.5FP=11280WP=1410月末在产品(实际）成本=24,524 Ex8-3(按约当产量比例法划分月末产品成本）生产开始加工到40%加工到60%原材料投料程度:50%剩余30%剩余20%加工程度20%50%70%在产品数量150018001000材料约当产量：1500*0.5+1800*0.8+1000*1=3190加工费用约当产量：1500*0.2+1800*0.5+1000*0.7=1900DM(WP)=147040/（6000+3190）*3190=51040FP=96000FP=28800DL(WP)=37920/(6000+1900)*1900=9120元FP=33000OH(WP)=43450/(6000+1900)*1900=10450元在产品总成本=51040+9120+10450=70610完工产品总成本=96000+28800+33000=157800Ex8-4(练习约当产量比例法）1）各工序约当量 DM DL/OH1工序：200/400*20=10 4*0.5/20*20=22工序：300/400*70=52.5（4+6*0.5）/20*70=24.53工序： 100（10+10*0.5）/20*100=75月末在产品约当量162.5101.5废品约当量：300/400*10=7.5（4+6*0.5）/20*10=3.52）在产品成本89674.65完工产品成本325150DM(WP)=268000/（500+162.5+7.5）*162.5=203000DL(WP)=91960/（500+105）*101.5=15 42876532OH(WP)=55115.5/（500+105）*101.5=9246.45868.85Ex9-1（不同成本法对损益和存货的影响）2007年2008年完全成本法制造成本法变动成本法完全成本法产量60000600006000048000销价20202020销量40000400004000060000销货收入8000008000008000001200000单位变动成本10101010固定制造费用240000240000240000240000管理费用180000180000180000180000财务费用60000600006000060000产品成本1080000840000600000960000单位产品成本18141020销货成本7200005600004000001160000期间费用02400004800000营业利润或亏损800000-8000040000存货数量2000020000200008000存货价值360000280000200000160000注：1 160 000=（期初存货价值）360 000+（本期出货量）40 000X（本期单合计280501683011220 2805036003150=280501820019200250-600配85 200制造成本法变动成本法48000480002020600006000012000001200000101024000024000018000018000060000600007200004800001510880000600000240000480000800001200008000800012000080000）40 000X（本期单价）20。
