陈蓉：固定收益证券基础知识

固定收益证券-课后习题与答案.第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。

2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。

3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。

解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。

4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。

解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。

5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率某2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。

如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。

表1.41年期定期存款利率和国债利率重订日第1次第2次第3次第4次第5次1年期银行存款利率（%）1.52.84.15.46.71年期国债利率（%）2.53.04.55.87.0债券的息票利率4%4%4.7%5%5%解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%某2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。

此时，该债券在1年期末的票面利息额为100某4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%某2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。

此时，该债券在2年期末的票面利息额为100某4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%某2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。

固定收益证券课程内容固定收益证券课程内容1. 课程目的•介绍固定收益证券的定义和基本概念；•分析固定收益证券的种类和特点；•探讨固定收益证券的风险与回报；•提供固定收益证券的投资策略和分析方法。

2. 固定收益证券概述•定义：固定收益证券是指在发行时就确定了具体的利率或利息支付方式的证券。

•种类：政府债券、公司债券、可转换债券、抵押债券等。

•特点：固定收益、固定期限、固定利率。

3. 固定收益证券的风险与回报利率风险•定义：利率上升导致债券价格下降，利率下降则导致债券价格上升。

•影响因素：宏观经济状况、央行货币政策等。

•应对策略：适当分散投资、灵活调整债券组合。

信用风险•定义：债券发行人无法按时兑付利息或本金。

•评级机构：标准普尔、穆迪等。

•应对策略：选择信用评级较高的债券、定期监控信用状况。

流动性风险•定义：固定收益证券市场的交易量较小，买卖时可能面临较大的价差和交易延迟。

•应对策略：合理规划投资时间、关注市场行情和交易活跃度。

定息与浮息•定息：固定的利息支付方式。

•浮息：利息支付根据市场基准利率浮动。

额外回报•附息债券：除利息外，还可能获得溢价折扣收益。

•优先股：固定股息收益和优先权。

4. 固定收益证券的投资策略和分析方法利用基本面分析•评估债券发行人的财务状况和未来盈利能力。

•分析宏观经济因素对债券市场的影响。

关注市场利率变动•利率走势对债券价格产生直接影响，需要及时调整投资组合。

深入了解债券特性•研究各类债券的特点和细则。

•了解债券评级和发行人信用状况。

分散投资•避免将所有资金集中在单一债券上。

•合理配置不同类型和期限的固定收益证券。

结论通过固定收益证券课程的学习，可以提升对固定收益证券市场的理解和分析能力，为投资者制定有效的投资策略和风险管理方法提供指导。

在选择和管理固定收益证券时，需要认识到不同类型的风险与回报，并灵活应对市场变化。

5. 学习固定收益证券的途径和资源•学术课程：大学金融专业的相关课程，如《固定收益证券》、《债券分析》等。

厦门大学金融学院导师陈蓉女，金融学博士，厦门大学金融工程教授，美国康奈尔大学经济学博士后，东南融通系统工程有限公司博士后，曾在美国北卡罗来纳大学(夏洛特)数学与统计学系访问并任教。

研究领域：金融工程、风险管理、固定收益证券与结构性金融产品。

在《世界经济》、《系统工程理论与实践》、《国际金融研究》、《统计研究》、《经济学家》和《经济学动态》等期刊上发表二十多篇论文，出版主编、合著、改编、合译等著作共8本。

主持完成多项国家课题及金融产品设计、定价与风险管理、压力测试、资金管理系统等方向的课题，并多次获奖。

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上证所固定收益证券综合电子平台交易员培
训课件 (一)
上证所固定收益证券综合电子平台交易员培训课件是一份精心制作的课件，旨在为广大证券从业人员提供必要的技能培训，使其具备在证券交易市场中顺利开展交易活动的能力和技术。

本文将对该课件进行一定的剖析。

一、课件简介
该课件由上海证券交易所固定收益证券部制作，内容涉及固定收益证券交易的基础知识、交易方式、风险控制等方面的知识点，并通过真实交易案例进行了深入解析，帮助交易员更好地理解市场运作。

二、课件内容
1.基础知识
该部分介绍了固定收益证券的基本概念、种类及特点，使学员们对固定收益证券的基本属性有一个全面的认识。

2.交易方式
该部分介绍了固定收益证券的两种常见交易方式，即竞价交易和协议交易，并详细讲解了两种方式的交易流程和注意事项。

3.市场风险控制
该部分详细介绍了固定收益证券市场的风险控制机制，如风险保障金、强平等措施，让学员们能够更好地掌握如何在交易过程中进行风险把控。

4.交易案例分析
该部分通过一系列真实交易案例的分析，帮助学员更好地理解固定收
益证券交易的流程和注意事项，并能够更好地对市场进行判断。

三、课件评价
该课件内容系统全面，操作性强，涵盖了固定收益证券交易中的基本
概念、操作技巧和风险控制等多个方面，不仅能够提高交易员的实战
技能，同时也能够有效地促进整个市场交易的规范化和透明度的提升，具有很好的应用和推广价值。

然而，仍需注意的是，由于证券市场行
情变化万千，课件中所呈现的交易案例也不可能代表所有情况，因此，学习者需要结合实际市场情况，不断总结经验和提高实践能力。

证券基础会计知识点总结一、证券基础知识证券是指可以交易的、具有特定价值的金融工具，主要包括股票、债券和衍生品等。

它是企业融资和投资的重要工具，也是投资者获取收益的途径之一。

1. 股票股票是公司发行的股份，代表了公司的所有权，持有者有权分享公司的利润和决策权。

股票可以通过证券交易所进行交易，市场上通常分为主板市场和创业板市场等。

2. 债券债券是企业或政府发行的债务工具，持有者有权获得债券利息和偿还本金。

债券市场通常包括国债、公司债、地方政府债等各种债券品种。

3. 衍生品衍生品是一种金融工具，其价值来源于其他资产，包括期货、期权、互换合同等。

它可以用来进行风险管理、投机或套利。

二、证券交易和结算证券交易是指投资者通过证券交易所或场外交易平台进行证券买卖的行为，而结算是指完成证券交易并将证券所有权确认的过程。

证券交易和结算是证券市场的核心环节，其主要包括以下内容：1. 证券交易方式证券交易方式主要包括集中竞价交易和大宗交易两种。

集中竞价交易是通过证券交易所进行的标准化证券买卖，而大宗交易是指在证券交易所市场外进行的证券交易。

2. 证券市场证券市场主要包括一级市场和二级市场。

一级市场是指证券的首次发行市场，主要通过发行股票或债券来融资；而二级市场是指证券的二次交易市场，主要进行证券的买卖和交易。

3. 结算机构结算机构是指完成证券交易并确认账户所有权的机构，主要包括清算公司和交易所结算所。

结算机构的主要职责是进行证券资金划转和交割，确保证券交易的安全和顺利进行。

三、证券会计基础知识证券会计是指根据会计原则和法规对证券相关业务进行会计处理和报告的一种会计专业。

它主要包括证券投资会计、证券交易会计和证券资产减值准备会计等内容。

1. 证券投资会计证券投资会计是指对企业持有的证券投资进行会计处理和报告的过程，主要包括证券投资确认、计量和报告等方面。

其主要内容包括：（1）证券投资确认证券投资确认主要是指确认企业所持有的证券的种类、数量和持有成本等信息，并将其计入企业的资产负债表和利润表中。

固定收益证券培训一、引言固定收益证券（Fixed Income Securities）是一种具有固定利率或收益的金融工具，可以为投资者提供稳定可预测的收入。

在金融市场中，固定收益证券被广泛应用于风险管理、投资组合多样化以及资金筹集等方面。

为了帮助投资者深入了解固定收益证券的相关知识和投资策略，我们开展了固定收益证券培训。

二、固定收益证券概述固定收益证券是一种具有固定利率或收益的债权凭证，可以包括国债、企业债、地方政府债券、可转换公司债券、优先股等多种形式。

这些证券以固定的利率或收益向投资者支付利息，且在到期日偿还本金。

由于其收益具有稳定性和可预测性，固定收益证券广受投资者的欢迎。

三、固定收益证券的特点1. 固定利率固定收益证券的特点之一是其具有固定利率或固定收益。

这意味着投资者在购买此类证券时，可以预先确定其未来的收益情况，从而降低了投资的风险。

2. 期限较长相比于股票等其他金融工具，固定收益证券的期限通常较长。

这意味着投资者需要更长的时间来持有这些证券，以获得其固定的利息或收益。

3. 低风险固定收益证券通常被认为是较低风险的投资选择。

由于其具有固定利率和到期日偿还本金的特点，这些证券提供了稳定的收入来源，可以帮助投资者降低风险。

四、固定收益证券的类型1. 国债国债是由政府发行的固定收益证券，以筹集资金用于国家的支出和发展项目。

国债通常具有较高的信用评级，是相对较安全的投资选择。

2. 企业债券企业债券是由公司发行的固定收益证券，用于筹集资金用于企业的运营或扩张。

企业债券的风险因公司的信用状况而异，投资者需要仔细评估公司的偿付能力。

3. 可转换公司债券可转换公司债券是一种混合性质的证券，具有固定的利率和到期日，同时投资者还有权利将其转换为公司的股票。

可转换公司债券既具有固定收益证券的稳定性，又有参与公司股权投资的机会。

4. 地方政府债券地方政府债券是由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于地方基础设施建设和公共事业发展。

《固定收益证券》课后习题参考答案陈蓉 郑振龙北京大学出版社Copyright © 2011 Chen, Rong & Zheng, Zhenlong第一章固定收益证券概述1.如何理解投资固定收益证券所面临的风险？虽然相比股票、期权等投资品，固定收益证券能够提供相对稳定的现金流回报，但投资固定收益证券同样面临一系列潜在风险，包括利率风险、再投资风险、信用风险、流动性风险、通货膨胀风险等。

（一）利率风险利率风险是固定收益证券最重要的风险之一，久期、凸性等指标都是描述利率变化百分比与固定收益证券价格变化百分比之间关系的，这意味着利率的变化能够对固定收益证券价格带来不确定性，这就是利率风险。

（二）再投资风险对于固定收益证券在存续期所收到的现金流，投资者面临着所收现金流的再投资问题，如果市场利率上升或者下降，投资者的收益必定会面临不确定性，这就是再投资风险。

（三）信用风险投资者面临的信用风险分为两类：一类是发行者丧失偿债能力导致的无法按期还本付息和发行者信用等级下降导致的固定收益投资品价格下降；另二类是固定收益衍生品交易对手不履约带来的风险。

（四）流动性风险固定收益证券面临着变现能力强弱的问题，即变现能力强，即投资品的流动性强；变现能力弱，即投资品的流动性弱。

（五）通货膨胀风险固定收益证券的收益率往往是指的名义收益率，所以在固定收益证券的存续期产生的现金流还面临着同期相对购买力变化的不确定性，即通货膨胀风险。

2.“国债是无风险债券。

”这种说法对吗？请以具体案例说明你的观点。

这句话是指国债没有信用风险，其基本含义是说国债到期能保证偿付。

但这并不意味着国债没有市场风险和流动性风险；同时，有时国债也可能有信用风险，例如欧债危机下的希腊国债。

3.如何理解回购交易的融资功能？为什么说回购交易为市场提供了卖空债券的手段？回购就是按约定价格卖出某一证券的同时，约定在未来特定时刻按约定价格将该证券买回。

固定收益证券知识点总结1. 固定收益证券的种类固定收益证券包括长期债券、短期债券和其他形式的债务证券。

长期债券是一种长期到期的债务证券，通常是国债、公司债券等。

短期债券是一种短期到期的债务证券，通常是国库券、商业票据等。

其他形式的债务证券包括可转换债券、优先股等，它们有些类似于债券，但具有特定的特征和风险。

2. 固定收益证券的特点固定收益证券的特点包括固定利率、到期收益和相对低风险。

固定利率是指证券发行时就确定了利率，持有人可以根据此利率确定每年的利息收入。

到期收益是指证券到期时支付的本金和利息，这也是持有人获得的总收益。

相对低风险是指固定收益证券相对于其他投资品种具有较低的风险，因为它们往往由信誉较好的发行机构发行，并有明确的还款计划。

3. 固定收益证券的投资方式固定收益证券的投资方式包括直接投资和间接投资。

直接投资是指持有人直接购买证券，并在到期时获得本金和利息收益。

间接投资是指通过基金、银行理财、保险产品等方式间接持有固定收益证券，通过这些产品获得相关证券的收益。

4. 固定收益证券的风险固定收益证券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。

信用风险是指发行机构或债务人无法按时支付本金和利息的风险，这可能导致投资人损失。

利率风险是指市场利率变化对固定收益证券价格的影响，如果市场利率上升，证券价格可能下跌。

流动性风险是指固定收益证券在二级市场上的流动性不足，投资人在需要变现时可能无法快速出售证券。

5. 固定收益证券的收益和税务问题固定收益证券的收益主要包括利息收入和资本收益。

利息收入是指持有人按照利率获得的年度利息收入，通常按照利率乘以面值计算。

资本收益是指持有人在证券交易中获得的溢价收益或本金增值收益。

税务问题包括利息收入税、资本收益税和遗产税等，投资人需要根据国家法律规定缴纳相应的税费。

6. 固定收益证券的投资策略固定收益证券的投资策略包括选择合适的证券类型、分散投资和动态调整投资组合。

固定收益证券▪固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。

一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用债券▪债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。

债券的基本要素▪票面价值：票面金额、计价币种▪票面利率：计息依据▪付息方式：计息依据▪到期期限▪发行价格债券的特征▪偿还性▪收益性▪安全性▪流动性债券的风险▪利率风险价格风险再投资风险▪违约风险▪提前偿还风险▪通货膨胀风险▪流动性风险▪汇率风险债券的种类▪按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。

▪按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。

▪按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等▪按是否记名分为：记名债券和不记名债券。

按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。

按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。

央行票据▪央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

商业票据▪是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。

商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。

▪当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。

短期融资券▪短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

▪发行市场化▪备案制债券回购▪债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。

固定收益证券教学大纲固定收益证券教学大纲一、引言固定收益证券是金融市场中的一种重要资产类别，其特点是在购买时就确定了一定的收益和到期时间。

本文将围绕固定收益证券的基本概念、种类、定价和风险等方面进行探讨，以帮助读者全面了解固定收益证券。

二、基本概念固定收益证券是指在购买时就确定了一定的利息收益和到期时间的金融工具。

常见的固定收益证券包括国债、企业债券、资产支持证券等。

它们通常具有较低的风险和较稳定的收益，因此受到投资者的青睐。

三、固定收益证券的种类1. 国债国债是国家借款发行的债券，通常由政府发行，具有较高的信用等级和较低的违约风险。

国债的收益以利息形式支付，到期时偿还本金。

2. 企业债券企业债券是企业借款发行的债券，用于筹集资金。

企业债券的收益和到期时间由债券发行时确定，通常具有较高的利率和一定的风险。

3. 资产支持证券资产支持证券是以特定资产为支撑的债券，常见的有抵押贷款支持证券和车贷支持证券等。

它们的收益和风险与支撑的资产直接相关。

四、固定收益证券的定价固定收益证券的定价涉及到现值计算和利率的影响。

通常情况下，利率越高，证券的现值越低；利率越低，证券的现值越高。

此外，到期时间、债券的信用等级和市场需求等因素也会影响证券的定价。

五、固定收益证券的风险固定收益证券虽然具有较低的风险，但仍然存在一定的风险。

其中，利率风险是最主要的风险之一。

当市场利率上升时，已经发行的固定收益证券的市场价格会下降，从而导致投资者持有的证券价值减少。

六、固定收益证券的投资策略在投资固定收益证券时，投资者可以采取一些策略来降低风险和提高收益。

例如，通过分散投资来降低单一债券违约的风险；通过选择信用等级较高的债券来降低信用风险等。

七、结论固定收益证券作为金融市场中的重要资产类别，具有较低的风险和较稳定的收益。

了解固定收益证券的基本概念、种类、定价和风险等方面，对投资者进行合理的投资决策具有重要意义。

在实际投资中，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的固定收益证券投资策略。

固定收益分析知识点总结一、固定收益的概念和特点固定收益是指一种投资产品，其投资回报以及支付时间等都是固定的，不受市场波动的影响。

固定收益产品包括国债、公司债券、定期存款、债权融资工具等。

固定收益品种具有的特点包括收益确定、风险相对较低、投资期限较长、流动性差等。

二、固定收益分析的基本原理在固定收益分析中，需要考虑的基本原理包括债券估值、收益率曲线、久期和凸性等。

1. 债券估值债券的价格与利率呈负相关关系，当利率上升时，债券价格下降；当利率下降时，债券价格上升。

债券估值公式为：P = ∑(CFt / (1 + r)^t) + (F / (1 + r)^T) 其中P为债券价格，CFt 为每期的现金流量，r为债券的收益率，F为债券的面值，T为债券的到期年限。

2. 收益率曲线收益率曲线的形状可以反映市场上的风险偏好和经济预期。

一般来说，收益率曲线上升代表短期利率低于长期利率，即市场预期经济状况将恶化；收益率曲线下降代表长短期利率接近，经济增长稳健。

3. 久期和凸性久期是债券价格对利率变动的敏感程度的一种度量指标，凸性是久期的二次导数，描述了债券价格对利率变动的曲率。

固定收益分析的基本原理需要根据不同的投资产品进行相应的具体分析和计算。

三、固定收益分析的方法1. 风险评估方法固定收益产品的风险评估方法主要包括信用风险评级、市场风险评估、利率风险测度等。

在进行固定收益产品的投资时，需要对产品信用等级、市场风险和利率变动对债券价格的影响进行评估。

2. 估值方法债券的估值方法有多种，包括贴现模型、相对价值法、收益率曲线法、实际利率折现法、投资组合理论等。

估值方法的选择需要结合实际情况和具体产品特点进行综合应用。

3. 久期和凸性的计算久期和凸性是固定收益产品分析中的重要衡量指标，需要根据不同产品的具体特点和估值方法进行相应的计算。

四、固定收益分析的工具1. BloombergBloomberg是一个金融信息终端，提供金融市场的实时行情、报价、新闻、评论、分析等服务，是固定收益分析中的重要工具之一。