我国权证市场存在的问题及对策
- 格式：pdf
- 大小：285.35 KB
- 文档页数：3
一
、
但 是 这一 规 定 主 要 是对 创 设权 证 的证券 公司 权 证 业 务会计 处理 的规 定 ，并未 涉及 到权证 发行 、上 市 和监 管等 方面 的相 关制度 。 ３ 交 易所 规则 ． 交 易所规 则从 理论 上来 说并不 属于 法 的渊源 ， 而且 其 也仅仅 是 自律性 的文件 。 是在 我 国 ，交易 但 所规 则尤 其是 两个 《 证交 易暂行 办法 》的制定 和 权 修 改均 需要 由证监 会批准 后才 生效 ， 并且在 实 际操 作 中对权证 参 与人 都具有 强制 性 的约束 力 。 因此 本 文将 交 易所 规 则 也列 入 权 证 的法 制 框架 内进 行 研 究和 探讨 。 证券 交 易所 颁 布 的与权 证 相 关 的规 范性 文 件 主要 是对权 证 发行 、 市 以及 交 易等进 行规 制 的文 上 件 。主要 有两 个 交 易所 的 《 权证 管 理暂行 办法 》 ， 上 交所 的 《 关于 证券 公司创 设武钢 权证 有关 事项 的 通 知 》 股 改权 证一 级交 易商业 务 指 引》 、《 ，深交 所 的 《 关于 证券 公 司创设权 证 有关事 项 的通知 》 关 、《 于权 证发 行上 市若 干 问题 的通 知 》等 。 （ ）我 国现行 的权 证制度 二 我 国内地 目前 的权证 制度主 要有 ： １ ．创 设 制度 根据 交 易所创 设权 证 的相 关规 定 ， 有创 新类 只 证 券 公司才 有 权创 设权证 ， 而且 目前所 创 设 的权 证 均 是 以单 只股 票作 为标 的证券 ， 规定 标 的股 票 在 申 请 上 市之 日必 须符合 以下 条件 ：（ ）最 近 ２ １ ０个交 易 日流通股 份 市值不 低于 ３ 元 ；（ ） 近 ６ ０亿 ２ 最 ０个 交 易 日股票 交 易累计 换手 率在 ２ ％ ５ 以上 ；（ ）流 通 ３ 股 股 本不 低于 ３亿股 。此外 ，还 要求 申请 上 市 的权 证 不 得少 于 ５０ ０万份 ，持 有 １０ ０份 以上权 证 的 ０ ０ 投 资者 不得 少 于 １ ０人 。 ０ ２ ．交易制度 权 证 目前 实行 Ｔ０的交 易制度 ， 当天 买入 的 ＋ 即 权 证可 以当天卖 出， 证行权 有现 金 方式 结算和 实 权 物 结 算两种 方 式 ：采用 现金 方式 结算 的 ，权 证持有 人 行权 时 ， 按行权 价格 与行 权 日标 的证券 结 算价格
第２ ６卷 第 ２期 ２０ ０ ９年 ４月
邢 台 职 业 技 术 学 院 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｎ ｔ ｌ ｔ ｃ ｎ ｃＣｏ ｌ ｇ ｏ ｒ ａ Ｘｉ ｇ ａ Ｐｏｙ ｅ ｈ ｉ ｌ ｅ ｏ ｌ ｅ
Ｖ １ ６ Ｎｏ２ ｂ． ２ ． Ａｐ ． ０ ９ ｒ２ ０
我 国权证 市场存在 的Байду номын сангаас题 及对策
王 召宽 ，白思然
（ ． 州大学 法学院，贵 州 贵阳 ５０２ ；２ 邢台职业技术学院，河北 邢台 ０４ ３ ） １贵 ５ ０５ ． ５ ０５ 摘 要： 权证作为资本 市场上一种功能独特的证券衍生产品及金融创新工具， 近十年来， 在全球 范围内迅速发展并为广大投资者所青睐。 我国也于 ２ ０ 年重新开始 了 ０５ 权证交易， 结合我 国当前 的证券市场环境和法制现状 ，对境 内权证 法律框架的构建和具体法律制度 的完善提 出一些有益 的建议。 关键 词 ：权证 ；权证 市 场； 法靠框 架；对 裳 一 ｌ 中图分 类号 ： ２ ．８ Ｄ９ ２２ ７ 文 献标 识码 ：Ａ 文 章编 号 ：１０ － ６ ２ ２ ０ ）Ｏ —０ ９ ＿ ０ ０ ８－ １ ９（ ０ ９ ２ Ｏ ７ ＿ ３ － －
权证 是发行 人 与持有 人之 间 的一种 契 约 ， 它是 以股票 、债券 等 资本证券 为 基础 而衍 生 的证券 ， 持 有 人 可 以在 约 定 的时 间 以 约定 的价 格 买 入或 者 卖 出标的资 产 。 权证 作为 资本市 场 上一 种功 能独特 的 证 券衍 生产 品及 金 融创新 工 具 ， 十年来 ， 全球 近 在 范 围 内迅 速 发展并 为广 大 投 资者所 青 睐 。 １９ ９ ２年 我 国沪深 两大证券 交 易所 曾推 出过 一些 权证产 品 ， 但 是 由于 权 证市 场 的过度 投 机 而 被 迫 关 闭 。直 到 ２０ ０ ５年 ８月 由于股 改 等因素 ，才重 新在 沪市 开始 权证 交易 ， 到一年 就 跃居全 球第 二 大权 证交 易市 不 场 ，仅 ２ ０ ０ ６年上 半年沪 深两 市权 证 交易 规模 就达 到 ９ ３ ９亿元人 民币 ，折 合 美元超 过 １ １ ２ 。… ８ ７亿 然 而我 国的权 证 市场 在 蓬 勃 发 展 期 间 仍存 在 一 些 问题 ， 文通过对 我 国权证 市 场法 律制 度框 架和 现 本 行权 证 法律 制 度 的研 究 ，提 出一 些 解 决 问题 的对 策。 我 国权证 市场 的法 制框 架 和现 行制度 （ ）我 国权 证市场 的法制 框架 一 目前 ， 在我 国对权 证进 行 规制 的规 范 性文件 主 要 有 以下 几个层 面 ： １法 律层 面 ． 法律 层 面主要 是 《 证券 法 》第 二 条第三 款 的规 定 ：证券 衍生 品种发 行 、交 易 的管理 办法 ，由国务 院依照本 法 的原则 规定 。根 据这 一 规定 ，如 果能 通 过 相 关 的法 律 法规 或 者 规 章 将权 证 明确 纳 入 有 价 证券 的范 畴 ， 就可 以依 据该 规 定 由国务 院或 国务 院 授权 的部 门依照 《 证券 法 》 的原 则对 权证 的发行 、 交 易进行 规制 。 ２ 部 门规章 ． 部 门规 章 主要 是 证 监 会 和 财 政 部 的相 关规 定 和通 知 ，主要 有证监 会 发布 的 《 证券 登 记 结算管 理 办法 》（０６年 ４月 ７日）和 《 于会 计师 事务所 ２０ 关 从事证 券 、期货 相 关业 务有 关 问题 的通 知 》（０ ７ ２０ 年 ４月 ９日）等 ；财政 部 下发 的 《 证券 公 司创设 权 证 业务 会计 处理 暂行规 定 》 （ ０ ６年 １月 ｌ ２０ ７日） ，
、
但 是 这一 规 定 主 要 是对 创 设权 证 的证券 公司 权 证 业 务会计 处理 的规 定 ，并未 涉及 到权证 发行 、上 市 和监 管等 方面 的相 关制度 。 ３ 交 易所 规则 ． 交 易所规 则从 理论 上来 说并不 属于 法 的渊源 ， 而且 其 也仅仅 是 自律性 的文件 。 是在 我 国 ，交易 但 所规 则尤 其是 两个 《 证交 易暂行 办法 》的制定 和 权 修 改均 需要 由证监 会批准 后才 生效 ， 并且在 实 际操 作 中对权证 参 与人 都具有 强制 性 的约束 力 。 因此 本 文将 交 易所 规 则 也列 入 权 证 的法 制 框架 内进 行 研 究和 探讨 。 证券 交 易所 颁 布 的与权 证 相 关 的规 范性 文 件 主要 是对权 证 发行 、 市 以及 交 易等进 行规 制 的文 上 件 。主要 有两 个 交 易所 的 《 权证 管 理暂行 办法 》 ， 上 交所 的 《 关于 证券 公司创 设武钢 权证 有关 事项 的 通 知 》 股 改权 证一 级交 易商业 务 指 引》 、《 ，深交 所 的 《 关于 证券 公 司创设权 证 有关事 项 的通知 》 关 、《 于权 证发 行上 市若 干 问题 的通 知 》等 。 （ ）我 国现行 的权 证制度 二 我 国内地 目前 的权证 制度主 要有 ： １ ．创 设 制度 根据 交 易所创 设权 证 的相 关规 定 ， 有创 新类 只 证 券 公司才 有 权创 设权证 ， 而且 目前所 创 设 的权 证 均 是 以单 只股 票作 为标 的证券 ， 规定 标 的股 票 在 申 请 上 市之 日必 须符合 以下 条件 ：（ ）最 近 ２ １ ０个交 易 日流通股 份 市值不 低于 ３ 元 ；（ ） 近 ６ ０亿 ２ 最 ０个 交 易 日股票 交 易累计 换手 率在 ２ ％ ５ 以上 ；（ ）流 通 ３ 股 股 本不 低于 ３亿股 。此外 ，还 要求 申请 上 市 的权 证 不 得少 于 ５０ ０万份 ，持 有 １０ ０份 以上权 证 的 ０ ０ 投 资者 不得 少 于 １ ０人 。 ０ ２ ．交易制度 权 证 目前 实行 Ｔ０的交 易制度 ， 当天 买入 的 ＋ 即 权 证可 以当天卖 出， 证行权 有现 金 方式 结算和 实 权 物 结 算两种 方 式 ：采用 现金 方式 结算 的 ，权 证持有 人 行权 时 ， 按行权 价格 与行 权 日标 的证券 结 算价格
第２ ６卷 第 ２期 ２０ ０ ９年 ４月
邢 台 职 业 技 术 学 院 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｎ ｔ ｌ ｔ ｃ ｎ ｃＣｏ ｌ ｇ ｏ ｒ ａ Ｘｉ ｇ ａ Ｐｏｙ ｅ ｈ ｉ ｌ ｅ ｏ ｌ ｅ
Ｖ １ ６ Ｎｏ２ ｂ． ２ ． Ａｐ ． ０ ９ ｒ２ ０
我 国权证 市场存在 的Байду номын сангаас题 及对策
王 召宽 ，白思然
（ ． 州大学 法学院，贵 州 贵阳 ５０２ ；２ 邢台职业技术学院，河北 邢台 ０４ ３ ） １贵 ５ ０５ ． ５ ０５ 摘 要： 权证作为资本 市场上一种功能独特的证券衍生产品及金融创新工具， 近十年来， 在全球 范围内迅速发展并为广大投资者所青睐。 我国也于 ２ ０ 年重新开始 了 ０５ 权证交易， 结合我 国当前 的证券市场环境和法制现状 ，对境 内权证 法律框架的构建和具体法律制度 的完善提 出一些有益 的建议。 关键 词 ：权证 ；权证 市 场； 法靠框 架；对 裳 一 ｌ 中图分 类号 ： ２ ．８ Ｄ９ ２２ ７ 文 献标 识码 ：Ａ 文 章编 号 ：１０ － ６ ２ ２ ０ ）Ｏ —０ ９ ＿ ０ ０ ８－ １ ９（ ０ ９ ２ Ｏ ７ ＿ ３ － －
权证 是发行 人 与持有 人之 间 的一种 契 约 ， 它是 以股票 、债券 等 资本证券 为 基础 而衍 生 的证券 ， 持 有 人 可 以在 约 定 的时 间 以 约定 的价 格 买 入或 者 卖 出标的资 产 。 权证 作为 资本市 场 上一 种功 能独特 的 证 券衍 生产 品及 金 融创新 工 具 ， 十年来 ， 全球 近 在 范 围 内迅 速 发展并 为广 大 投 资者所 青 睐 。 １９ ９ ２年 我 国沪深 两大证券 交 易所 曾推 出过 一些 权证产 品 ， 但 是 由于 权 证市 场 的过度 投 机 而 被 迫 关 闭 。直 到 ２０ ０ ５年 ８月 由于股 改 等因素 ，才重 新在 沪市 开始 权证 交易 ， 到一年 就 跃居全 球第 二 大权 证交 易市 不 场 ，仅 ２ ０ ０ ６年上 半年沪 深两 市权 证 交易 规模 就达 到 ９ ３ ９亿元人 民币 ，折 合 美元超 过 １ １ ２ 。… ８ ７亿 然 而我 国的权 证 市场 在 蓬 勃 发 展 期 间 仍存 在 一 些 问题 ， 文通过对 我 国权证 市 场法 律制 度框 架和 现 本 行权 证 法律 制 度 的研 究 ，提 出一 些 解 决 问题 的对 策。 我 国权证 市场 的法 制框 架 和现 行制度 （ ）我 国权 证市场 的法制 框架 一 目前 ， 在我 国对权 证进 行 规制 的规 范 性文件 主 要 有 以下 几个层 面 ： １法 律层 面 ． 法律 层 面主要 是 《 证券 法 》第 二 条第三 款 的规 定 ：证券 衍生 品种发 行 、交 易 的管理 办法 ，由国务 院依照本 法 的原则 规定 。根 据这 一 规定 ，如 果能 通 过 相 关 的法 律 法规 或 者 规 章 将权 证 明确 纳 入 有 价 证券 的范 畴 ， 就可 以依 据该 规 定 由国务 院或 国务 院 授权 的部 门依照 《 证券 法 》 的原 则对 权证 的发行 、 交 易进行 规制 。 ２ 部 门规章 ． 部 门规 章 主要 是 证 监 会 和 财 政 部 的相 关规 定 和通 知 ，主要 有证监 会 发布 的 《 证券 登 记 结算管 理 办法 》（０６年 ４月 ７日）和 《 于会 计师 事务所 ２０ 关 从事证 券 、期货 相 关业 务有 关 问题 的通 知 》（０ ７ ２０ 年 ４月 ９日）等 ；财政 部 下发 的 《 证券 公 司创设 权 证 业务 会计 处理 暂行规 定 》 （ ０ ６年 １月 ｌ ２０ ７日） ，
