医药行业的股投资策略

2023医药生物行业年度投资策略报告核心观点复盘2022年医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。

2022年，医药生物行业主要经历了两波明显的上涨行情，包括5-6月份以及10月初启动的新冠产业链驱动的上涨。

从医药生物各子板块的月度涨跌幅来看，医药商业，尤其是线下连锁药店板块，受益于居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升等多重利好因素，在行业中表现强势。

横向比较其他行业和全部A股，截至12月31日，申万医药生物板块下跌10.32%，跑输全部A股（-3.64%），在31个申万一级行业中排名第18, 居于中游水平。

对比子板块2021年及2022年涨跌情况，2021年显著上涨的部分子板块2022年呈现出较为明显的估值回归的逻辑。

根据市值分类，2022年医药生物企业剔除次新股后，以小市值药企表现最佳，但整体表现弱于2021年。

次新股2022年平均表现优于2021年，较行业内其他市值类型的公司相比，整体表现出较好的韧性，在行业整体调整的状态下呈现出较高的活跃度。

2022年前三季度，在常规医疗和新冠疫情构成医疗总需求的背景下，医药行业维持了较为稳定的增长，凸显了行业长坡厚雪的特征。

2022前三季度，医药生物板块实现营业收入18303.61亿元，在申万31个行业中排名第10，收入规模处在行业中上游位置；营收增速为10.05%，较上年有所下降，但行业排名较上年明显提升。

2022前三季度医药生物板块实现归母净利润1848.34元，行业排名第6，排名较为靠前；归母净利润增速为5.52%，较上年有所下滑；行业排名第12，较去年同期有所增长。

整体来看，医药生物板块的归母净利润规模和增速仍处于中上游水平。

政策方面，2022年2月发布的《“十四五”医药工业发展规划》中，提出“把创新作为推动医药工业高质量发展的核心任务”，并明确了“到 2025 年，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，国际化全面向高端迈进“等目标。

医疗健康行业投资策略高龄化趋势下的机遇在医疗健康行业投资策略高龄化趋势下的机遇随着全球人口老龄化趋势的逐渐显现，医疗健康行业成为投资的热门领域。

本文将探讨在高龄化趋势下的医疗健康行业投资策略，并分析其中的机遇。

一、高龄化趋势下的医疗健康行业现状随着经济的快速发展和医疗技术的不断进步，人均寿命不断延长，全球范围内老年人口比例逐渐上升。

根据统计数据显示，60岁以上的人口占总人口的比例正在迅速增加，这一趋势将在未来几十年持续加剧。

老年人口的增加导致慢性病患者数量大幅增加，对医疗健康行业提出了巨大的挑战和机遇。

在高龄化的背景下，医疗健康行业包括医药制造、医疗器械、医疗服务等领域迎来了快速发展的机遇。

为满足老年人口对医疗保健的需求，医疗技术创新和产品研发成为行业发展的推动力。

二、医疗健康行业投资策略1. 投资医药制造行业医药制造行业是医疗健康行业中的重要组成部分，也是投资的热门领域之一。

投资者可以关注制药公司、生物技术公司等，特别是那些专注于研发创新药物和治疗慢性病的公司。

与此同时，也需要密切关注政策对药品价格和市场准入的影响，以及新药审批的进展情况。

2. 投资医疗器械行业医疗器械行业是医疗健康行业的另一个重要组成部分。

投资者可以关注生产心脏起搏器、人工关节、医疗影像设备等高端医疗器械的厂商，也可以关注那些提供便捷、高效且适应老年人需求的医疗器械和设备的公司。

随着技术的不断发展，投资者也应关注人工智能、大数据和云计算在医疗器械领域的应用前景。

3. 投资医疗服务行业随着老年人口比例的增加，医疗服务需求也在不断扩大。

投资医疗服务行业可以关注医疗机构、养老院、社区医疗中心等。

投资者可以挑选具备良好的管理团队和优质医疗资源的医疗机构进行投资，也可以选择那些专注于老年人健康管理、康复护理等领域的创新型医疗服务企业。

三、医疗健康行业投资机遇1. 技术创新带来新机遇医疗健康行业的发展离不开技术创新的支持。

投资者可以关注那些在医疗影像、人工智能、基因检测等领域有突破性创新的企业。

医药行业2022年度投资策略1.拥抱医药制造，配置白马成长和低估值1.1医药整体当前具备业绩下限和估值弹性一方面，医药需求端永远存在未满足需求，医保筹资正增长给行业托底，增速有下限。

另一方面，医保行为（带量采购）加速优胜劣汰，倒逼全球创新，医药的科技属性（相比消费）虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。

1.2基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减市值分布表现出两个特征：消费类板块市值萎缩较多，被科技类板块替代（生物药、CXO、医疗器械等）。

市值向头部企业集中，如前四家医药公司（恒瑞、迈瑞、爱尔、药明）占到全行业市值的25%；又比如生物药板块内前十大公司市值占比达到约90%。

市值分化背后是估值分化：一方面源于基本面的分化，高景气板块（如CDMO等）业绩增速可以超过40%；另一方面，以基本面最超预期的CRO+CDMO为例，2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。

1.3陆股通+医药基金变化正在积蓄全市场基金持续加配一线龙头，但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例，我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。

1.4坚定三大属性，配置白马成长和关注低估值从板块和标的选择标准来看，继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性-消费”制造属性：技术自主可控，不仅具备成本优势，还能够不断进行产品迭代，提供内生增长动力，如CDMO、部分医疗器械、原料药。

市场属性：海外市场贡献将大幅缓解政策压力，提供估值弹性，同时往往亦代表中国在该领域的国际竞争力，如CRO/CDMO等；价格属性：终端消费定价能力，规避医保降价的政策压制，如消费医疗。

2.药品板块：继续关注疫苗以及国际化预期下的创新药的投资机会2.1疫苗优质投资属性不变对于当前时点的静态结果，以IRR为衡量指标，疫苗的投资属性优于药品。

以13价肺炎球菌多糖结合苗（沃森生物）及PD-1（君实生物）为例对比，高IRR由回报端，回报时间曲线及投入端共同决定。

寻找“隐形”冠军医药行业投资策略姓名：杜佐远（分析师）证书编号：S0790520050003邮箱：******************2020年9月17日投资要点⚫近2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司——1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2、医疗服务：眼科（爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔（通策医疗）、体检（美年健康）、ICL（金域医学、迪安诊断）；3、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5、血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7、麻药：人福医药。

2020年至今这些龙头股表现均优异。

⚫重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。

同时，我国医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。

我们认为，医药将是具有持续增长性的行业之一。

⚫行业投资策略：寻找“隐形”冠军“隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已经是或者潜在的细分领域冠军/准冠军。

区别于市场比较熟悉的细分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的（排名不分先后）：华大基因、国际医学、昌红科技、爱帝宫、东富龙、戴维医疗、亿帆医药、金城医药。

受益标的（排名不分先后）：英科医疗、健帆生物、海普瑞、天士力、凯普生物、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、山东药玻。

后续我们将持续挖掘潜在的“隐形”冠军。

⚫风险提示板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。

1推荐及受益标的盈利预测23目录CONTENTS寻找“隐形冠军”——推荐及受益标的梳理风险提示42%24%21%10%3%0%生育健康基础研究和临床应用服务多组学大数据服务与合成业务精准医学检测综合解决方案肿瘤防控及转化医学类服务感染防控基础研究和临床应用服务1.1华大基因：打造全球IVD 龙头图1：华大基因已建火眼实验室几十个图2：生育健康板块占公司总营收42%数据来源：公司公告、开源证券研究所•华大基因作为中国基因行业的奠基者，秉承“基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商。

生物医药行业的投资机会与风险分析生物医药行业作为当今全球最活跃的领域之一，吸引了众多投资者的目光。

本文将分析生物医药行业的投资机会和风险，并为投资者提供相关建议。

一、投资机会1. 市场潜力巨大：随着人们对健康问题的重视和医药技术的不断进步，生物医药市场需求不断增长。

新药研发、医疗设备、生物诊断和治疗技术等领域提供了广阔的投资机会。

2. 政策支持力度加大：各国政府对生物医药行业的支持力度不断增强，从财政补贴到政策扶持，为投资者提供了良好的投资环境。

政策的变革和优惠政策的出台将进一步推动行业发展，为投资者创造更多机会。

3. 科技创新驱动：生物医药领域的科技创新是投资的源泉。

基因组学、生物技术、人工智能等前沿技术的应用推动了新药的研发和医疗设备的更新换代，为投资者带来了丰厚的回报。

4. 人口老龄化趋势：全球人口老龄化趋势加剧，老年人口对医疗保健的需求不断增加。

生物医药行业可以提供针对老年人疾病的治疗和护理解决方案，这将是一个潜在的投资机会。

二、投资风险1. 技术风险：生物医药研发是一个高风险高回报的领域，新药研发的成功率较低。

投资者需要对高风险项目进行慎重评估，选择有潜力和实力的企业合作。

2. 法规风险：生物医药行业受到严格的监管，政府对新药上市和临床试验有一系列的审批程序和法规要求。

投资者需要了解相关法规，确保投资项目合规操作，以免遭受处罚或者损失。

3. 市场竞争风险：生物医药行业竞争激烈，市场上已有大量的企业在竞争有限的市场份额。

投资者需要仔细研究市场情况，选择具备核心竞争力的企业进行投资。

4. 不确定性风险：生物医药行业受到科技进步、医疗政策和市场需求等因素的影响，投资者需面临许多不确定性因素。

投资者应具备良好的信息收集和分析能力，及时调整投资策略以应对不确定性风险。

三、投资建议1. 充分研究：投资者在进入生物医药行业前应进行充分的市场调研和项目评估。

了解企业的技术实力、管理团队以及市场前景，降低投资风险。

医药行业分析框架和投资策略讲义一、医药行业分析框架1.宏观环境分析-政策环境：了解当地和全球医药行业相关政策的变化和趋势，包括政府支持、监管政策、医疗保健等。

-经济环境：关注国内外的经济形势对医药行业的影响，包括人口结构、消费水平、就业率等。

-社会环境：考虑人口老龄化、健康意识提升等社会因素对医药行业的需求的影响。

-技术环境：了解医药技术创新、研发进展等对行业的影响。

2.市场分析-市场规模：分析医药市场的规模和增长趋势，包括药品市场、医疗设备市场、保健品市场等。

-市场结构：了解市场的竞争格局，包括大型药企、中小型企业、外资企业等的市场份额和市场地位。

-消费者行为：研究消费者对医药产品的需求、购买偏好和消费行为，包括消费者年龄层次、教育程度、收入水平等。

3.产业链分析-上游供应商：了解医药原材料供应商、生产设备供应商等的情况，以及对企业供应链的影响。

-下游消费者：研究药店、医院、保健品店等消费者渠道，以及对企业销售渠道的影响。

-产业链关系：了解医药企业与供应商和消费者之间的合作和竞争关系，以及对企业业绩的影响。

4.公司分析-财务状况：分析公司的财务报表，包括收入、利润、现金流等指标，了解公司的盈利能力和发展潜力。

-产品组合：研究公司的产品线和产品研发进展，评估产品的市场竞争力和发展前景。

-管理团队：了解公司的管理层和核心团队，评估他们的专业能力和业绩记录。

-竞争优势：分析公司的核心竞争力、专利技术、品牌影响力等，评估公司在行业中的竞争地位。

二、医药行业投资策略1.选择优质公司：通过公司分析，选择具备良好财务状况、研发能力、市场竞争力的医药企业进行投资。

2.关注创新研发：投资具备研发能力和创新产品的医药公司，关注新药研发进展和技术创新，以及相关专利等知识产权的情况。

3.技术与产品转型：关注医药行业的技术趋势和市场需求的变化，选择具备技术转型和产品转型能力的企业进行投资。

4.国际化布局：关注具备国际竞争力和海外市场拓展能力的医药企业，投资具备国际化布局的医药公司，利用跨国投资机会。

智研瞻产业研究院专注于中国产业经济情报及研究，目前主要提供的产品和服务包括传统及新兴行业研究、商业计划书、可行性研究、市场调研、专题报告、定制报告等。

涵盖文化体育、物流旅游、健康养老、生物医药、能源化工、装备制造、汽车电子、农林牧渔等领域，还深入研究智慧城市、智慧生活、智慧制造、新能源、新材料、新消费、新金融、人工智能、“互联网+”等新兴领域。

生物医药行业监管体系目前，我国生物医药行业的主要监管部门是国家市场监督管理总局及其管理的国家药监局（NMPA）、国家卫健委、国家发改委等，其主要职责及其对公司的监管范围如下:图表：行业监管体制资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业发展特点分析生物技术产业由于其实验材料特殊性、技术开发特殊性、成果转化特殊性、生产过程特殊性、产品应用特殊性、产业目标特殊性而有自身特定的发展规律，与计算机、电子、通讯等高新技术产业相比，生物医药产业主要有以下特点：图表：生物医药的特点资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业产业链分析生物医药产业链中，行业上游为产品的研发和原材料的生产，行业中游为生物药产品及生物药生产商，行业下游为各医疗商业以及通过线上线下渠道服务终端消费者。

图表：生物医药行业产业链资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业市场规模分析统计数据显示，2017年中国生物医药行业市场规模2.78万亿元，2021年中国生物医药行业市场规模3.82万亿元。

2017-2022年中国生物医药行业市场规模如下：图表：2017-2022年中国生物医药行业市场规模数据来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业技术发展趋势生物医药技术从科研转向产业化生产是科研得到提升。

生物医药技术向产业化推进要求企业通过委托外包策略，建立技术同盟，形成优势互补，使得自身能够专注于自身专长方面，从而能够降低生产成本、提高竞争优势。

我国生物医药公司在未来发展过程中，势必会朝这一趋势发展，通过外包方式进行新药开发，将技术较强的研发内容分包给具备研究实力的小型公司来完成，充分发挥小公司在某些领域的技术优势，共同开发新药，大大提高新药开发效率，使新药研发周期缩短，实现技术与资金互补。

医药股分类摘要：一、医药股概述1.医药股的定义2.医药股的分类二、医药行业的主要领域1.制药领域2.生物科技领域3.医疗设备领域4.医疗服务领域三、医药股的投资价值1.行业增长潜力2.政策扶持3.创新研发能力4.投资风险与机遇四、医药股的投资策略1.分散投资2.长期持有3.关注政策动态4.分析企业基本面正文：医药股是指与医药行业相关的股票，投资者通过购买医药股可以分享医药行业的发展成果。

医药行业是一个庞大的领域，包括制药、生物科技、医疗设备以及医疗服务等多个子领域。

制药领域是医药行业的主要部分，主要负责药品的研发、生产和销售。

制药企业需要遵循严格的法规和监管要求，以确保药品的安全性和有效性。

近年来，我国制药企业不断加大研发投入，努力提高创新药的研发能力，以满足患者多样化的需求。

生物科技领域涉及基因工程、细胞治疗、生物制品等高新技术。

随着生物技术的发展，生物科技领域的医药股逐渐受到市场的关注。

我国政策对生物科技领域的支持力度不断加大，有助于该领域的发展。

医疗设备领域包括医疗器械、诊断设备、康复器材等。

医疗设备企业需要不断创新，开发出更加先进、便捷的产品，以满足医疗行业的需求。

医疗设备领域的医药股通常具有较高的技术壁垒和较强的市场竞争力。

医疗服务领域涉及医院、诊所、养老院等医疗机构。

随着我国人口老龄化趋势加剧，医疗服务领域的需求持续增长。

医疗服务领域的医药股需要关注政策变化，以适应行业发展的需求。

医药股具有较高的投资价值，主要原因包括行业增长潜力、政策扶持、创新研发能力等。

然而，医药股投资也存在一定的风险，如政策变动、研发失败等。

因此，投资者在购买医药股时需要谨慎分析企业基本面，选择具有长期投资价值的股票。

对于医药股的投资策略，投资者可以采取分散投资的策略，降低单一股票的风险。

长期持有医药股可以分享行业发展的红利。

同时，投资者需要关注政策动态，以便及时调整投资策略。