医药行业年度投资策略

2023医药生物行业年度投资策略报告核心观点复盘2022年医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。

2022年，医药生物行业主要经历了两波明显的上涨行情，包括5-6月份以及10月初启动的新冠产业链驱动的上涨。

从医药生物各子板块的月度涨跌幅来看，医药商业，尤其是线下连锁药店板块，受益于居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升等多重利好因素，在行业中表现强势。

横向比较其他行业和全部A股，截至12月31日，申万医药生物板块下跌10.32%，跑输全部A股（-3.64%），在31个申万一级行业中排名第18, 居于中游水平。

对比子板块2021年及2022年涨跌情况，2021年显著上涨的部分子板块2022年呈现出较为明显的估值回归的逻辑。

根据市值分类，2022年医药生物企业剔除次新股后，以小市值药企表现最佳，但整体表现弱于2021年。

次新股2022年平均表现优于2021年，较行业内其他市值类型的公司相比，整体表现出较好的韧性，在行业整体调整的状态下呈现出较高的活跃度。

2022年前三季度，在常规医疗和新冠疫情构成医疗总需求的背景下，医药行业维持了较为稳定的增长，凸显了行业长坡厚雪的特征。

2022前三季度，医药生物板块实现营业收入18303.61亿元，在申万31个行业中排名第10，收入规模处在行业中上游位置；营收增速为10.05%，较上年有所下降，但行业排名较上年明显提升。

2022前三季度医药生物板块实现归母净利润1848.34元，行业排名第6，排名较为靠前；归母净利润增速为5.52%，较上年有所下滑；行业排名第12，较去年同期有所增长。

整体来看，医药生物板块的归母净利润规模和增速仍处于中上游水平。

政策方面，2022年2月发布的《“十四五”医药工业发展规划》中，提出“把创新作为推动医药工业高质量发展的核心任务”，并明确了“到 2025 年，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，国际化全面向高端迈进“等目标。

医药行业投资研究报告：医药行业迎来新周期行情回顾:上周医药生物指数上涨0.8%,跑输沪深300 指数1.4 个百分点,在申万医药三级子行业中,除化学原料药板块外其他板块均表现为上涨趋势。

其中医疗服务块涨幅最大为3.4%,生物制品板块涨幅最小为0.1%,化学原料药板块跌幅为0.1%。

行业政策:1)中国政府网发布了国务院办公厅印发的《关于改革完善全科医生培养与使用激励机制的意见》。

决定扩大全科医生特岗计划实施范围并适当提高财政补助标准。

全科医生经住培合格,取得中级职称后在贫困县农村基层连续工作满10 年,可经考核认定直接取得副高职称。

2)中央全面深化改革领导小组第二次会议召开。

会议审议通过《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的若干意见》。

3)《2018 年江苏省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》向社会公示,拟调增乙类药品292 个。

明确了调入药品的原则,重点考虑临床价值高的创新药、重大疾病治疗用药、妇儿用药、急抢救用药、职业病等特殊用药等。

优先选择有充分证据证明其临床必需、安全有效、价格合理的药品。

投资策略:医药行业迎来新周期。

2015 年医药工业数据增速约8.5%,2017 年已经恢复至约12%。

CFDA 将接受境外临床数据、临床备案制、支持拓展性临床试验、药审提速及专利展期,将药械创新的战略地位已上升到国家高度,因此2018 年医药进入3.0 的新时代(创新药受益更加明显)。

另外一致性评价进入收获期、消费升级及医疗服务(尤其体检行业)机会明显,2018 年医药行业选股思路维持强于大市评级,具体选股思路:1)医药进入3.0 时代,创新药受益最为显著。

重点推荐标的:药品领域的恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、安科生物(300009);。

投资医药行业的机会与挑战随着人口老龄化和医疗需求的不断增长，医药行业蕴含着巨大的投资机会与潜力。

然而，与此同时，也存在着一系列挑战需要我们面对。

本文将探讨投资医药行业的机会与挑战，并为投资者提供一些有益的参考。

一、市场潜力巨大的机会1.人口老龄化：随着医疗技术的进步和人均寿命的延长，人口老龄化成为一个全球性的趋势。

老年人对医疗服务和药物的需求大幅增加，这为医药行业带来了巨大的市场机会。

2.慢性疾病的增加：随着现代生活方式的改变，慢性疾病如心脏病、糖尿病、癌症等成为全球范围内的健康问题。

这种类型的疾病需要长期治疗和管理，为医药企业提供了长期稳定的市场需求。

3.新药研发与创新：科技的不断进步为新药研发提供了更多的机会。

新药的研发和创新可以帮助治疗一些以往无法治愈的疾病，同时也能带来巨大的经济回报。

二、面临的挑战与风险1.激烈的竞争：医药行业的市场竞争异常激烈，大型跨国医药企业与本土企业竞争激烈。

投资者需要具备强大的资金实力和技术创新能力方能在市场上立足。

2.法规和政策风险：医药行业的发展受到各个国家和地区的法规和政策的严格限制与监管。

政策的变化可能对企业的经营产生重大影响，投资者需要密切关注政策的变动。

3.研发风险：医药行业的研发过程十分复杂且长期。

大多数新药的研发与临床试验需要投入巨额资金，但成功率较低。

投资者需要在决策时因地制宜，谨慎评估风险与回报。

三、投资策略与建议1.行业调研与了解：投资者应该对医药行业进行充分的行业调研和了解，把握市场趋势和潜在机会。

可以通过参与行业展会、阅读专业报告和研究机构的研究报告来获取信息。

2.分散投资风险：医药行业的风险较高，投资者可以通过分散投资降低风险。

比如可以同时投资药物研发企业、医疗器械企业和医疗服务企业，从而降低单一企业的风险。

3.寻找合作机会：投资者也可以寻找与医药行业相关的合作机会，比如与研究机构或医院合作推动新药的研发。

这样可以减少自身的研发风险，同时还可以获取更多的专业知识。

生物医药产业投资逻辑复盘摘要：一、生物医药产业投资逻辑复盘概述1.产业背景2.投资逻辑3.投资策略二、生物医药产业的发展现状1.我国生物医药产业的发展历程2.当前产业格局和特点3.我国生物医药产业的优势与挑战三、生物医药产业投资逻辑分析1.投资主题2.投资策略3.投资回报分析四、生物医药产业投资案例解析1.投资案例概述2.投资分析3.投资效果及启示五、生物医药产业投资前景展望1.行业趋势分析2.投资策略调整3.未来投资机会与挑战正文：生物医药产业投资逻辑复盘一、生物医药产业投资逻辑复盘概述随着全球生物技术的飞速发展，生物医药产业已成为当今世界最具活力和潜力的领域之一。

我国生物医药产业经过数十年的发展，已具备一定的规模和实力，吸引了大量投资者的关注。

本文将对生物医药产业投资逻辑进行复盘，分析其发展现状、投资逻辑、投资案例及投资前景，以期为投资者提供参考。

二、生物医药产业的发展现状1.我国生物医药产业的发展历程自20世纪80年代开始，我国生物医药产业从无到有，逐步发展壮大。

经历了引进技术、消化吸收、自主创新等阶段，目前我国生物医药产业已形成较为完整的产业链，涵盖研发、生产、流通、服务等多个环节。

2.当前产业格局和特点我国生物医药产业呈现出集聚发展的特点，以长三角、珠三角、环渤海等地区为核心，形成了一批具有国际竞争力的生物医药产业基地。

此外，我国生物医药产业以中小型企业为主，创新能力较强，但整体规模和实力与发达国家相比仍有较大差距。

3.我国生物医药产业的优势与挑战我国生物医药产业的优势在于市场潜力巨大、政策支持力度较强、研发创新能力不断提升等方面。

然而，产业面临的挑战也不容忽视，如研发投入不足、产业化水平不高、市场竞争激烈等。

三、生物医药产业投资逻辑分析1.投资主题生物医药产业投资主题主要包括创新药物研发、生物制品生产、医疗器械及医疗服务等领域。

投资者应关注具有核心竞争力和成长潜力的企业，以及符合产业发展趋势和政策导向的项目。

第1篇一、前言随着经济全球化和市场竞争的加剧，投资策划在企业发展中扮演着越来越重要的角色。

本报告旨在总结过去一年投资策划工作的成果与不足，为下一年的投资策划工作提供借鉴和改进的方向。

二、年度投资策划工作回顾（一）投资目标与策略1. 投资目标：根据公司发展战略，本年度投资目标为：- 实现投资收益增长率10%；- 扩大市场份额，提高品牌知名度；- 优化投资结构，降低投资风险。

2. 投资策略：- 多元化投资：在保持原有投资领域的基础上，积极拓展新兴产业，如新能源、大数据、人工智能等；- 风险控制：加强投资风险评估，确保投资项目的可行性；- 协同发展：与合作伙伴共同开发项目，实现资源共享、优势互补。

（二）投资实施情况1. 投资项目筛选：本年度共筛选投资项目20个，涉及新能源、新材料、高端制造等领域。

2. 投资决策：经过充分论证和风险评估，确定投资10个项目，投资总额为10亿元。

3. 投资执行：- 投资协议签订：与被投资企业签订投资协议，明确投资比例、股权结构、投资收益分配等；- 投资资金到位：按照协议约定，按时足额将投资资金划拨至被投资企业；- 项目跟踪管理：定期对投资项目进行跟踪管理，了解项目进展情况，及时解决项目实施过程中遇到的问题。

（三）投资成果1. 投资收益：截至本年度末，投资收益累计达到1.2亿元，完成年度目标120%。

2. 市场份额：通过投资拓展，公司市场份额提高了5%，品牌知名度得到进一步提升。

3. 投资结构优化：投资结构得到优化，新兴产业投资占比达到30%，投资风险得到有效控制。

三、存在的问题与不足1. 投资风险评估不足：部分投资项目在前期风险评估中存在不足，导致项目实施过程中出现风险。

2. 投资项目管理不够精细：部分投资项目在实施过程中，项目管理不够精细，导致项目进度滞后。

3. 投资团队建设有待加强：投资团队在专业能力、风险意识等方面仍有待提高。

四、改进措施1. 加强投资风险评估：优化风险评估模型，提高风险评估的准确性和可靠性。

年度投资策略总结时光匆匆，转眼间一年已过。

在这充满变数的投资市场中，回顾过去一年的投资策略，总结经验教训，对于未来的投资决策具有重要的指导意义。

年初，市场整体呈现出较为乐观的态势。

经济复苏的预期、政策的支持以及相对宽松的资金环境，让许多投资者充满信心。

然而，市场的走势往往难以捉摸。

在股票投资方面，我们秉持着价值投资的理念，重点关注了一些业绩稳定、行业前景良好的公司。

对于消费、医药等传统的白马股，我们进行了深入的研究和分析。

然而，市场的风格切换较为频繁，一些热门板块的崛起和传统板块的调整，给投资带来了一定的挑战。

例如，在新能源领域，尽管我们意识到其巨大的发展潜力，但由于对个别公司的研究不够深入，导致错过了一些早期的投资机会。

同时，对于一些周期性行业，如钢铁、煤炭等，我们在判断市场供需关系和价格走势上出现了偏差，造成了一定的损失。

在基金投资方面，我们采取了多元化的配置策略，涵盖了股票型基金、债券型基金和混合型基金。

然而，在选择基金经理和基金产品时，没有充分考虑到市场风格的变化和基金的风险控制能力。

部分基金在市场调整时，跌幅较大，影响了整体的投资收益。

债券投资在过去一年中相对稳定，但收益也较为有限。

我们在选择债券品种时，过于注重信用评级，而对市场利率的变化敏感度不够，导致错过了一些收益更高的投资机会。

房地产投资在过去一年中面临着较大的压力。

政策调控的加强、市场需求的放缓以及资金面的紧张，使得房地产市场的走势不容乐观。

我们对于房地产市场的宏观环境判断不够准确，在一些项目上的投资出现了停滞，资金回笼速度较慢。

回顾这一年的投资策略，我们深刻认识到以下几点不足：首先，对市场趋势的把握不够精准。

市场的变化迅速而复杂，需要更加敏锐的洞察力和及时的反应能力。

我们在分析宏观经济数据、政策走向以及行业动态方面，还需要进一步加强。

其次，风险管理意识有待提高。

在投资过程中，没有充分考虑到各种风险因素，导致在市场出现不利变化时，损失较大。

第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，投资市场日益繁荣。

为了更好地把握市场机遇，实现资产保值增值，我司在年初制定了年度投资计划。

现将本年度投资计划执行情况及总结报告如下：一、投资计划执行情况1. 投资策略本年度，我司坚持以价值投资为核心，注重长期投资和分散投资，严格控制投资风险。

具体策略如下：（1）精选行业：关注国家政策导向，选择具有成长潜力的行业进行投资。

（2）精选个股：深入研究上市公司基本面，挖掘具有投资价值的优质股票。

（3）分散投资：投资组合中包含多个行业、多个板块的股票，降低投资风险。

2. 投资执行（1）股票投资：本年度，我司共投资股票20只，投资总额为10亿元。

其中，大盘蓝筹股8只，中小盘成长股12只。

截至年底，股票投资收益率为10%。

（2）债券投资：本年度，我司投资债券总额为5亿元，主要投资于国债、企业债等信用等级较高的债券。

截至年底，债券投资收益率为5%。

（3）基金投资：本年度，我司投资基金总额为3亿元，主要投资于偏股型基金和指数基金。

截至年底，基金投资收益率为7%。

二、投资总结1. 投资收益情况本年度，我司投资组合整体收益率为7.5%，超额完成年初制定的投资收益目标。

其中，股票投资收益率为10%，债券投资收益率为5%，基金投资收益率为7%。

2. 投资风险控制本年度，我司在投资过程中，注重风险控制，通过分散投资、优化投资组合等措施，有效降低了投资风险。

具体表现在：（1）行业分散：投资组合涵盖多个行业，降低了行业风险。

（2）个股分散：投资组合中包含多个优质股票，降低了个股风险。

（3）市场波动：在市场波动较大时，我司及时调整投资策略，降低市场风险。

三、未来投资展望1. 投资策略调整根据当前市场环境，我司将调整投资策略，重点关注以下方面：（1）关注政策导向，选择具有成长潜力的行业。

（2）精选优质个股，挖掘具有投资价值的股票。

（3）优化投资组合，降低投资风险。

2. 投资目标未来一年，我司将继续坚持价值投资，努力实现投资组合收益率达到10%的目标。

医药行业2022年度投资策略1.拥抱医药制造，配置白马成长和低估值1.1医药整体当前具备业绩下限和估值弹性一方面，医药需求端永远存在未满足需求，医保筹资正增长给行业托底，增速有下限。

另一方面，医保行为（带量采购）加速优胜劣汰，倒逼全球创新，医药的科技属性（相比消费）虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。

1.2基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减市值分布表现出两个特征：消费类板块市值萎缩较多，被科技类板块替代（生物药、CXO、医疗器械等）。

市值向头部企业集中，如前四家医药公司（恒瑞、迈瑞、爱尔、药明）占到全行业市值的25%；又比如生物药板块内前十大公司市值占比达到约90%。

市值分化背后是估值分化：一方面源于基本面的分化，高景气板块（如CDMO等）业绩增速可以超过40%；另一方面，以基本面最超预期的CRO+CDMO为例，2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。

1.3陆股通+医药基金变化正在积蓄全市场基金持续加配一线龙头，但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例，我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。

1.4坚定三大属性，配置白马成长和关注低估值从板块和标的选择标准来看，继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性-消费”制造属性：技术自主可控，不仅具备成本优势，还能够不断进行产品迭代，提供内生增长动力，如CDMO、部分医疗器械、原料药。

市场属性：海外市场贡献将大幅缓解政策压力，提供估值弹性，同时往往亦代表中国在该领域的国际竞争力，如CRO/CDMO等；价格属性：终端消费定价能力，规避医保降价的政策压制，如消费医疗。

2.药品板块：继续关注疫苗以及国际化预期下的创新药的投资机会2.1疫苗优质投资属性不变对于当前时点的静态结果，以IRR为衡量指标，疫苗的投资属性优于药品。

以13价肺炎球菌多糖结合苗（沃森生物）及PD-1（君实生物）为例对比，高IRR由回报端，回报时间曲线及投入端共同决定。

寻找“隐形”冠军医药行业投资策略姓名：杜佐远（分析师）证书编号：S0790520050003邮箱：******************2020年9月17日投资要点⚫近2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司——1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2、医疗服务：眼科（爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔（通策医疗）、体检（美年健康）、ICL（金域医学、迪安诊断）；3、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5、血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7、麻药：人福医药。

2020年至今这些龙头股表现均优异。

⚫重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。

同时，我国医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。

我们认为，医药将是具有持续增长性的行业之一。

⚫行业投资策略：寻找“隐形”冠军“隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已经是或者潜在的细分领域冠军/准冠军。

区别于市场比较熟悉的细分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的（排名不分先后）：华大基因、国际医学、昌红科技、爱帝宫、东富龙、戴维医疗、亿帆医药、金城医药。

受益标的（排名不分先后）：英科医疗、健帆生物、海普瑞、天士力、凯普生物、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、山东药玻。

后续我们将持续挖掘潜在的“隐形”冠军。

⚫风险提示板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。

1推荐及受益标的盈利预测23目录CONTENTS寻找“隐形冠军”——推荐及受益标的梳理风险提示42%24%21%10%3%0%生育健康基础研究和临床应用服务多组学大数据服务与合成业务精准医学检测综合解决方案肿瘤防控及转化医学类服务感染防控基础研究和临床应用服务1.1华大基因：打造全球IVD 龙头图1：华大基因已建火眼实验室几十个图2：生育健康板块占公司总营收42%数据来源：公司公告、开源证券研究所•华大基因作为中国基因行业的奠基者，秉承“基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商。