财务管理学第五版课后答案全tt
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第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000 元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500 元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8 年租金的现值得：V0 = A ×PVIFA i，n×（1 + i ）= 1500 ×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500 ××（1 + 8%）= （元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。
由PVA n = A·PVIFA i ，n得：A = PVA n／PVIFA i ，n= （万元）所以，每年应该还万元。
（2）由PVA n = A·PVIFA i ，n得：PVIFA i ，n =PVA n／A则PVIFA16%，n =查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法：年数年金现值系数5n6由以上计算，解得：n = （年）所以，需要年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18 所示解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司= K1P1 + K 2P2 + K 3P3= 40%× + 20%× + 0% ×= 22%南方公司= K 1P1 + K 2P2 + K 3P3= 60%× + 20% × + （-10%）×= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：南方公司的标准差为：（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14 ％／22％＝南方公司的变异系数为：CV = ％／26％＝由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表解：股票 A 的预期收益率=× +× +×=%股票 B 的预期收益率=×+×+×=%股票 C 的预期收益率= × + × 众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6%2000 =160.67 万元35、现有四种证券资料如下：abcd,,1,,.解：根据资本资产定价模型：R i R F i（R M R F ），得到四种证券的必要收益率为：R A = 8% + ×（14%－8%）= 17%R B = 8% + ×（14%－8%）= 14%R C = 8% + ×（14%－8%）= %R D = 8% + ×（14%－8%）= 23%6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 解：（1）市场风险收益率= K m－R F = 13%－5% = 8%（2）证券的必要收益率为：R i R F i（R M R F ）= 5% + × 8% = 17%3）该投资计划的必要收益率为：R i R F i（R M R F ）= 5% + × 8% = % 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据R i R F i（R M R F），得到：β＝（％－ 5％）／ 8％＝7．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为 5 年，某公司要对这种债券进行投资解：债券的价值为：= 1000 ×12%×PVIFA15%，5 + 1000 ×PVIF15%，8= 120× + 1000 ×元）所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资第3章练习题1. 华威公司2008 年有关资料如表3-10 所示。
解：（1）2008 年初流动资产余额为：流动资产=速动比率×流动负债+存货=×6000+7200=12000（万元）2008 年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=×8000=12000（万元）流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000（万元）平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）总资产周转率=销售收入净额/ 平均总资产=48000/16000=3（次）（3）销售净利率=净利润/ 销售收入净额=2880/48000=6% 净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/=27% 或净资产收益率=6%× 3× 15=27% 2．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145 万元，年初应收账款为125万元。
. 解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/ 年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=×90=135（万元）年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140 （万元）（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2 =（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/ 应收账款平均余额=960/130=（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130 ）=（天）3. 某公司2008 年度赊销收入净额为2000 万元，销售成本为1600万元。
解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/ 应收账款平均余额=2000/300=（次）应收账款平均收账期=360/ 应收账款周转率=360/ （2000/300）=54（天）（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2=（200+600）/2=400（万元）存货周转率=销货成本/ 存货平均余额=1600/400=4（次）存货周转天数=360/ 存货周转率=360/4=90（天）（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债=12×年末流动负债×年末流动负债=400（万元）所以年末流动负债=800（万元）年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=× 800=960（万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）年末流动比率=年末流动资产/ 年末流动负债=1560/800=4. 已知某公司2008 年会计报表的有关资料如表3-11 所示。
解：（1）有关指标计算如下：1）净资产收益率=净利润/ 平均所有者权益=500/ （3500+4000）× 2≈%2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈%3）销售净利率=净利润/ 营业收入净额=500/20000=%4）总资产周转率=营业收入净额/ 平均总资产=20000/ （8000+10000）× 2 ≈（次）5）权益乘数=平均总资产/ 平均所有者权益=9000/3750=（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。
第四章练习题1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400 万元；预计20X9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。
要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。
答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。
2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49 万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15 亿元，预计20X9年增长5%。
要求：试测算四海公司20X9年：（1）公司资产增加额；（2）公司留用利润额。
答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500 万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725 万元留用于公司——此即第（2）问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝612（4 万元）——此即第（1）问答案。
即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124 万元；四海公司20X9年公司留用利润额为4725 万元。
3．五湖公司20X4-20X8 年 A 产品的产销数量和资本需要总额如下表：预计20X9年该产品的产销数量为1560 件。
要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9 年 A 产品：（1）不变资本总额；（2）单位可变资本额；（3）资本需要总额。
答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。
整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表年度产销量X（件）资本需要总额Y（万元）XYX2 20X4 1 200 1 000 1 200 000 1 440 00020X5 1 100 950 1 045 000 1 210 00020X6 1 000 900 900 000 1 000 00020X7 1 300 1 040 1 352 000 1 690 00020X8 1 400 1 100 1 540 000 1 960 000n=5 ∑X=6 000 ∑Y=4 990 ∑XY=6 037000∑ X2=7300然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
