2023-01-07【资产配置】投资债券基金的宏观择时策略分析副标题：把握宏观趋势，做好债券投资【声明】文章仅供学习交流，不构成投资建议，欢迎关注微信公众号“财务会计圈”或加入知识星球“财务会计圈”。
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目录1.投资债券的主要收益来源与风险2.债券基金的重要指标3.投资债券的宏观择时因子分析4.当前投资债券的策略分析5.总结1.投资债券的主要收益来源与风险利率风险与收益：债券价格主要受市场利率的影响，如果短期内利率快速上升，债券基金的收益也会受到影响，但是相对于长债基金而言，持有短债的基金影响较小。
利率债受到利率变化的影响比信用债受到的影响更为敏感。
我们通常用十年期国债收益率来代表市场上的无风险收益率;大部分企业债的利率集中在5%-7%之间，无风险收益率高企的时候，信用债与利率债之间的信用利差收窄，那么资金就会从风险较高的信用债市场流向了无风险收益率高的资产，会造成这些信用债资产价格的下降。
在2017年下半年至2018年初，无风险收益率处于上升通道，债券价格处于下降通道，这时开始逐步买入债券资产会有比较好的收益。
2018年初至2019年3月份，无风险收益率从3.94%回落到3%左右，在这个无风险利率下降通道，我们收获了一轮债券牛市。
2.债券基金的重要指标2.1债券的久期不同的债券久期决定了债券价格不同的利率风险，久期越短、风险越小，利率相对也会更低，反之亦然。
在利率低点，预期市场利率上行的时期尽量减少长债，持有短债或者货币基金；在利率高点，预期市场利率下行的时期尽量配置长债，减少短债或货币基金。
2.2利率债和信用债的比例信用债在宽货币宽信用环境下投资的收益更佳，利率债在宽货币环境下投资的收益更佳。
3.投资债券的宏观择时因子分析以下所论述的债券型基金主要是长债基金。
债券价格主要受市场利率的影响。
以下从资金的供给和需求分析市场利率的主要影响因素。
综上分析：主要影响因素包括，①通货膨胀CPI/PPI；②经济增速（工业增加值）；③生产成本PPI；④经济增速（企业利润增速）；⑤资本利差（美债利率、中美国债利差）；⑥政策导向。
