金融证券化趋势及我国金融证券化的发展分析

当代证券市场发展趋势与我国证券市场发展研究分析【摘要】改革开放以来,特别是近些年来,中国金融发生了历史性的变化,无论是改革的深度、开放的广度,还是发展的速度都是前所未有的,银行、证券、保险业迅速发展,金融资产质量不断提高,金融体系逐步完善,金融改革加快推进这表明当今中国金融业更具活力、更加开放,正在成为世界金融格局中的新生力量中国金融改革已经取得了较大进展,但与现代金融制度的要求相比,还有很大的差距,改革任重而道远要使中国金融企业真正经得起开放条件下市场竞争的考验,经得起经济周期变化的考验,还必须继续推进银行、证券、保险企业的改革,完善公司治理,加快转变经营机制,强化内部控制和风险防范机制【关键词】当代证券市场发展趋势我国证券市场发展研究一、证券市场发展现状20世纪90年代以来,在高新技术快速发展和经济全球化的背景下,各国(地区)的证券市场发生了一系列深刻而重要的变化在有效推进金融自由化、加大金融业对外开放、国际金融竞争加剧以及随之而来的金融风险凸现的过程中,各国(地区)证券市场之间的联系更加密切,显示出全球化的趋势这些全球性的变化主要表现在以下几方面:(一)证券市场一体化在经济全球化的背景下,国际资本流动频繁且影响深远,并最终导致全球证券市场相互联系日趋紧密,证券市场出现了一体化趋势具体反映在以下几个方面:首先,从证券发行人或筹资者层面看,异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大,海外发行主权债务工具的规模也非常巨大其次,从投资者层面看,随着资本管制的放松,全球资产配臵成为流行趋势,个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资,以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券,主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高等级证券的巨大需求第三,从市场组织结构层面看,交易所之间跨国合并或跨国合作的案例层出不穷,场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下,也渐趋融合第四,从证券市场运行层面看,全球资本市场之间的相关性显著增强(二)投资者法人化机构投资者主要是开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金,此外还有对冲基金、创业投资基金等进入21世纪以来,国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长,它们在证券市场上发挥出日益显著的主导作用根据经济合作和发展组织(OECD)机构投资者统计报告(2004),2001年底,28个OECD成员国的机构投资者总共管理着超过35万亿美元的总资产其中美国的机构投资者管理着超过19万亿美元的资产,超过了商业银行;欧洲的机构投资者管理着近12万亿美元的资产;日本的机构投资者管理着超过3.6万亿美元的资产;韩国的机构投资者管理资产超过3100亿美元机构投资者管理的资产总规模,在美国相当于国内生产总值(GDP)的191%,在英国为190.9%,日本为94.7%,法国为131.8%,德国为81%2001年底,美国居民个人金融资产的39.3%由各种各样的机构投资者负责管理和投资,这一比率在2000年底最高曾达到53%,是20世纪80年代末21.5%的两倍多(三)金融创新深化创新是金融业永恒的主题,进入21世纪,在新的金融理论和金融技术的支持下,有关产品、组织、监管等方面的发展千变万化、日新月异在有组织的金融市场中,结构化票据、交易型开放式指数基金(ETF)、各类权证、证券化资产、混合型金融工具和新型衍生合约不断上市交易;从功能上看,天气衍生金融产品、能源风险管理工具、巨灾衍生产品、政治风险管理工具、信贷衍生品层出不穷,极大地扩展了“金融帝国”的范围场外交易衍生产品快速发展以及新兴市场金融创新热潮也反映了金融创新进一步深化的特点在场外市场中,以各类奇异型期权为代表的非标准交易大量涌现,成为风险管理的利器而新兴市场在金融产品的设计和创新方面也开始从简单模仿和复制,逐步发展到独立开发具有本土特色的各类新产品,成为全球金融创新浪潮不可忽视的重要组成部分(四)金融机构混业化20世纪90年代以来,全球范围内的国际金融市场竞争愈演愈烈,金融创新使金融机构和金融业务的界限日益模糊,原来对金融业实行分业经营的国家,政府管制和法律限制被不断突破,混业经营趋势不断增强1999年11月4日,美国国会通过《金融服务现代化法案》,废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯—斯蒂格尔法案》,取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍,标志着金融业分业经营制度的终结二、我国证券市场的发展战略与发展趋势研究中国证监会成立后,股票发行试点走向全国在市场创建初期,各方对证券市场的规则、自身权利和义务的认识不足,为了防止一哄而上,由股票发行引起投资过热,监管机构采取了额度指标管理的审批制度,具体做法是将额度指标下达至省级政府或行业主管部门,由其在指标限度内推荐企业,再由证监会审批企业发行股票1992~1998年间我国上市公司数量如图20.1所示,证券市场情况如表20.1所示在1997年亚洲金融危机后,为防范金融风险,中央政府对各地方设立的交易所场外股票市场和柜台交易中心进行清理,并对证券经营机构、证券投资和期货市场中的违规行为进行整顿,化解了潜在的风险2001年12月,中国加入世界贸易组织(下称“入世”),此后,中国证券市场对外开放步伐明显加快截至2006年底,中国已全部履行了“入世”时有关证券市场对外开放的承诺中国“入世”时证券业对外开放承诺包括:外国证券机构可以直接从事B股交易;外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;允许外国服务提供者设立合资公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%,“入世”后3年内外资比例不超过49%;“入世”后3年内,允许外国证券公司设立合资公司,外资比例不超过1/3,合资公司可以不通过中方中介从事A股的承销,B股、H股及政府与公司债券的承销和交易,基金的发起对外开放推进了中国证券市场的市场化、国际化进程,促进了市场的成熟和发展壮大。

资产证券化的发展现状分析资产证券化是指将现有的资产转化为可交易的证券并通过证券市场进行交易的过程。

这一概念在20世纪80年代开始兴起，并在近年来得到了蓬勃发展。

在全球范围内，资产证券化已成为一种重要的金融手段，成为了企业融资和风险管理的重要工具。

本文将对资产证券化的发展现状进行分析，探讨其中的变化与趋势。

一、资产证券化的发展历程资产证券化最早起源于美国，在20世纪80年代初，美国政府推出了一系列政策以鼓励金融机构将房地产抵押贷款包装成证券进行资本市场融资。

这一举措引发了一场金融创新浪潮，促使金融机构开始将各类固定收益资产转化为证券进行交易，从而解决了融资难题。

逐渐，资产证券化在全球范围内得到了广泛应用，成为了企业融资的一种重要方式，也为证券市场提供了更多的投资标的。

在中国，资产证券化始于1993年，当时中国银行首次尝试将企业债权转化为证券进行发行。

此后，资产证券化在中国也逐渐发展起来，成为了我国企业多元化融资的重要途径之一。

截至目前，中国资产证券化市场规模不断扩大，种类不断增加，包括房地产抵押贷款证券、应收账款证券、企业债券等各式资产证券化产品。

1.市场规模扩大，种类增加随着资产证券化市场的不断发展，市场规模逐渐扩大。

据统计，全球资产证券化市场规模已达到数万亿美元，占比在金融市场中处于日益重要的地位。

在中国，资产证券化市场也在不断扩大，各类资产证券化产品层出不穷，满足了企业多元化融资需求，也丰富了金融市场的投资标的。

目前，中国资产证券化市场的规模已经逐渐赶超传统的债券市场，成为了我国金融市场中的一大亮点。

2.制度环境不断完善随着资产证券化市场的发展，相关的法律法规和制度环境也在不断完善。

在美国等发达国家，资产证券化已经拥有了较为完善的法律法规体系和市场规范。

在中国，随着《资产支持证券管理办法》的颁布，我国资产证券化市场的法律法规框架逐渐完善，为市场的健康发展提供了更多保障。

监管部门也加强了对资产证券化市场的监管力度，规范了市场行为，提高了市场的透明度和公平性。

我国资产证券化的发展现状及对策分析【摘要】资产证券化最早创设于20世纪70年代的美国，经历了不到半个世纪的发展便成为金融市场中主流的直接融资工具，并于2005年在我国开始正式试点。

通过回顾我国资产证券化的发展历史以及现状分析，将其从试点阶段到高速发展这十余年划分为四个阶段，发现其存在的问题，提出了促进我国资产证券化业务的政策建议。

【关键词】资产证券化问题政策建议一、绪论资产证券化是指利用结构金融理论支持下的相关技术，对符合证券化要求资产的风险和收益要素进行分离和重组，使其成为能够满足不同风险偏好者的投资需求并在金融市场上可以自由流通的证券。

它主要是通过发行证券从而在资本市场和货币市场实现直接融资。

更具体的来说，某些特定的资产在未来的某个时间可以产生稳定的并且可被预见的现金流，通过过结构安排，将部分资产中的收益和风险要素重组与分离，在一定程度上将缺乏流动性但可以产生未来现金流收入的资产转换成为可以在金融市场上出售的并且可以流通的有价证券的过程。

2005年我国资产证券化开始正式试点，在这十余年间业务发展有过高速前进亦有停滞不前。

我国资产证券化虽然起步较晚，但随着当前经济发展的不断创新与推进，必将迎来一轮新的机遇。

因而回顾我国资产证券化发展的现状，分析现阶段所存在的问题，对未来发展趋势进行展望并提出相应的促进资产证券化业务的建议。

二、我国资产证券化的发展历程（一）探索阶段：20世纪末1992年三亚市开发建设总公司发行的以土地为标的物的“三亚地产投资券”为我国资产证券化探索先例。

在那之后，不良资产证券化受到了国际投资者的关注与肯定，资产证券化步入了高速发展的道路。

但是，前期的探索阶段依然存在着许多漏洞，例如法律法规、信息披露等方面从根本上不能满足投资者的要求，这就在一定程度上给资产证券化的发展带来了一定的阻力。

（二）试点阶段：2005年2005年3月正式启动了信贷资产证券化的第一次试点，试点以来的第一个规范化项目是由国家开发银行发行的第一期“开元”CLO项目。

资产证券化在我国的发展现状及对策资产证券化是指将各种资产（如房地产、债权、租赁权等）转化为证券，通过发行证券来筹集资金的一种金融工具。

在我国，资产证券化起步较晚，目前仍处于初级阶段，但呈现出快速发展的趋势。

下面将就我国资产证券化的发展现状以及对策进行分析。

1.发展速度较快：自2005年我国首次试点房地产证券化以来，资产证券化市场逐渐完善，发展速度较快。

目前已经涉及房地产、债权、信托、汽车金融等多个领域。

2.市场规模逐渐扩大：我国资产证券化市场规模逐渐扩大，截至2020年底，我国发行的资产证券化产品累计发行规模超过4.5万亿元，远远超过了初期的试点阶段。

3.发展主体逐渐多样化：早期我国的资产证券化市场主要由金融机构主导，如银行、信托公司等。

但近年来，企业和地方政府也积极参与，资产证券化市场主体逐渐多样化。

我国资产证券化市场也存在一些问题和挑战，需要采取相应的对策来加以解决：1.立法和监管不完善：资产证券化市场发展需要健全的法律和监管体系来保障市场的稳定和健康发展。

目前我国资产证券化相关法律和监管还不完善，需要进一步加强相关法律法规的制定和监管机构的建设。

2.信息不对称问题：资产证券化涉及多个环节，信息不对称问题较为突出。

尤其是在发行和评级过程中，信息披露不全面透明，投资者风险意识较低。

需要加强信息披露制度建设，提高市场透明度。

3.市场基础设施建设需要提升：我国资产证券化市场基础设施建设相对滞后，市场交易和结算等环节仍然存在一些问题。

需要加大投资力度，提升市场基础设施建设水平。

4.风险管理能力和技术水平有待提高：资产证券化市场风险较大，需要有较强的风险管理能力和技术支持。

需要强化风险管理机制，提高市场参与主体的风险管理水平。

为了促进我国资产证券化市场的健康发展，可以采取以下策略：1.进一步完善法律法规和监管体系，加强市场监管和风险防范。

2.加强信息披露制度建设，提高市场透明度和投资者保护意识。

3.加大市场基础设施建设投资，提升市场运作效率和安全性。

资产证券化优缺点及我国发展趋势分析资产证券化，又称证券化，指将具有现金流的资产或债权转化为可交易的证券，以吸收市场资源来提高资产效益的金融创新工具。

自20世纪70年代起，资产证券化在国际上迅猛发展，更成为全球金融市场的一项重要融资工具，但同时也面临着诸多问题。

论资产证券化的优势，其一便是降低资金成本。

通过发行资产支持证券，资产端所获得的资金可以便宜地融入资本市场，做到了小额分散投资，资金来源多样化，而在债务端，由于发行了证券，债务获得的融资成本也因市场对债券评级提高而下降，从而降低了企业的资金成本。

其二，证券化有助于提高资产的知名度和流通性，使得企业获得更多潜在融资机会，降低了公司的融资门槛。

其三，证券化使投资者能够获得稳定准确的利息、本金回报，更大的流动性，更容易分散风险。

然而，资产证券化仍有一定的缺点。

首先，证券化间接激发风险。

正如次贷危机时的证券化，不少红利与推动背后都被证实是“自欺欺人”，打着“发展金融市场”、“鼓励市场多元化”等旗号而造假。

次贷气球不过是不负责任的金融机构最后带来严重后果的一种工具而已。

其次，证券化可能导致企业外包风险的增加，使得企业稳定性降低，资产质量下降。

第三，中小企业未被充分考虑的证券化会带来流动性、信息披露等极大困难。

在中国，资产证券化发展商业地产抵押证券、债券、小额贷款信托、车贷等形式，其发展前途颇为乐观，但发展仍面临许多进一步提高的难题。

首先，要进一步健全证券化市场的立体化和制度保障，形成适合实际情况的法律体系。

其次，改革企业经营机制，调整行业结构，破解中小企业融资瓶颈，并在资产证券化领域开展全面深化的市场准入和监管。

综上所述，资产证券化的发展是金融市场改革和创新的重要方向，未来资产证券化市场仍将保持高速增长趋势。

但是，同时也必须加强风险管控，切实避免再度发生次贷危机的情况，加强对金融市场监管体系建设的管控，为证券化市场的迅速发展打下良好的基础。

资产证券化在我国的发展现状及对策资产证券化是指将资产如房地产、债券、抵押贷款等转化为可交易的证券，并发行给投资者。

它可以提高资产的流动性、降低融资成本、分散风险、促进资金市场发展等。

我国资产证券化市场起步较晚，但近年来发展迅速。

本文将分析我国资产证券化的发展现状，并提出应对策略。

一、发展现状1. 市场规模扩大：自1997年我国首次推出地产股票发行以来，资产证券化市场规模不断扩大。

截至目前，我国资产证券化市场规模已达数万亿元人民币。

债券类资产证券化占比最大。

2. 行业结构优化：资产证券化市场的发展也带动了行业结构的优化。

过去，房地产领域资产证券化居主导地位，但近年来，汽车贷款、消费信贷等领域也开始加入。

3. 监管政策不断完善：为了规范资产证券化市场，我国监管部门不断出台相关政策。

银保监会于2013年颁布了《商业银行金融资产创新业务管理办法》，规范商业银行的资产证券化业务。

二、问题1. 法律法规不健全：目前，我国资产证券化的法律法规还不够完善。

尽管有一些针对资产证券化的监管政策，但仍存在缺乏整体性、系统性的法律法规，缺乏对关键环节的明确规定等问题。

2. 业务模式单一：我国的资产证券化业务主要集中在房地产领域，其他领域的开展相对较少。

这导致我国资产证券化市场的多样性相对较弱。

3. 风险管控不足：在资产证券化过程中，风险是不可避免的。

但我国目前在风险管控方面还存在不足，特别是对于信用风险的管理需要进一步加强。

三、对策2. 多元化发展：鼓励其他领域的资产证券化业务的开展，如消费信贷、汽车贷款等。

通过多元化发展，提高市场的竞争力和稳定性。

3. 强化风险管理：加强对信用风险的评估和管理，建立风险监测体系，提高风险防控水平。

加大对装备、技术、监管手段等方面的投入，提高资产证券化市场的风险管理能力。

4. 加强信息披露：加强对资产证券化市场的信息披露监管，提高市场的透明度。

加强投资者教育，提高投资者的风险意识，减少信息不对称带来的不确定性。

《2022年我国绿色金融发展现状及未来趋势》ABS/ABN是指基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级而发行的创新型融资工具。

绿色资产证券化在一般ABS/ABN的基础上，进一步要求其基础资产或募集资金投向至少有一端为绿色领域。

整体看来，绿色资产支持证券（以下简称“绿色ABS”）作为绿色债券的重要组成部分，在“双碳”目标总体框架下，发行规模持续增长。

从基础资产来看，绿色ABS产品基础资产类型逐渐丰富，由最早的银行绿色信贷资产逐步发展至以新能源产业上下游资产为主、其他各类细分绿色资产为辅。

从发起方所属行业来看，绿色ABS行业集中度较高，可再生能源发电及新能源汽车等行业的央企国企集中度较高。

此外，以比亚迪为代表的新能源汽车企业发行情况亦明显增加。

一、市场规模由于绿色资产支持证券的发行门槛相对较低，是近两年扩张最快的绿债品种，2022年新增发行规模突破2000亿，占绿债新增发行总量的24%左右。

2022年，我国共发行绿色ABS产品122单，发行规模达2104.79亿元，较上年大幅增长70.58%。

截至2022年末，我国累计共发行296单绿色ABS产品，累计发行规模4426.92亿元。

图表 1：2014-2022年绿色资产支持证券化产品发行情况（单位：亿元）资料来源：wind二、发行结构根据监管机构和发行场所的不同，绿色资产证券化产品分为绿色企业ABS、绿色信贷ABS和绿色ABN三种业务类型。

其中，绿色ABN 在2021年、2022年连续两年迎来爆发式增长，其发行规模后来居上，成为绿色资产证券化市场的绝对主力。

图表 2：2014-2022年各品种绿色资产支持证券发行规模对比（单位：亿元）资料来源：wind 1．绿色ABN绿色ABN的爆发式增长主要得益于创新产品资产支持商业票据（Asset-Backed Commercial Paper, ABCP）的推出。

2020年6月，银行间市场交易商协会在现行资产支持票据（ABN）规则体系下，研究推出创新产品——ABCP。

我国资产证券化的现状、问题及对策建议【摘要】本文主要围绕我国资产证券化的现状、问题及对策建议展开讨论。

在首先对资产证券化进行了定义，并强调了其重要性。

接着，阐述了这一研究领域的背景。

在分析了我国资产证券化的现状，指出存在的问题，并提出了相应的对策建议。

在展望了未来的发展趋势，总结回顾了全文内容，并再次强调了资产证券化的重要性。

通过本文的探讨，可以更好地认识我国资产证券化的现状，明确问题所在，并提出可行的对策建议，为未来的发展提供有益的参考。

【关键词】资产证券化、现状、问题、对策、定义、重要性、研究背景、展望、总结、未来、重要性再强调。

1. 引言1.1 定义资产证券化是指将一定的资产转变为可流通的证券，并通过发行证券的方式进行融资活动的过程。

这种证券化的方式可以帮助企业将固定资产转化为流动资金，提高了资产的流动性，降低了融资成本，同时也为投资者提供了更多的投资选择。

资产证券化是金融创新的一种形式，可以有效地促进市场资源的流动，提高市场的效率。

在我国，资产证券化的发展已经成为了金融领域的一个重要趋势，吸引了越来越多的企业和投资机构的关注和参与。

随着金融市场的不断发展和完善，资产证券化也将逐渐成为我国金融市场的一大亮点。

1.2 重要性资产证券化在我国金融市场中具有重要意义。

资产证券化可以有效提高金融资源配置效率，促进经济发展。

通过将实体资产转化为证券化产品，可以吸引更多资金进入实体经济领域，支持企业发展壮大。

资产证券化有利于降低融资成本，促进金融创新。

通过分散风险、提高流动性和透明度等方式，资产证券化可以降低企业和金融机构的融资成本，促进融资市场的发展和金融机构的创新。

资产证券化有助于完善金融市场体系，提升金融监管水平。

通过资产证券化，可以促进金融市场的发展和完善，进一步提升金融机构的风险管理和监管水平，保障金融市场的稳定和健康发展。

我国资产证券化的发展具有重要意义，对促进经济增长、降低融资成本、提升金融市场体系等方面都具有积极作用。