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《国际金融学》练习题第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户一、填空题1.国际收支账户可分为三大类：、、。
2.根据国际收支平衡表的记账原则，进口商品应记入“货物”的方，出口商品应记入“货物”的方。
3.根据国际收支平衡表的记账原则，官方储备增加应记入“储备”的方。
4.投资收入应记入账户。
5.经常账户逆差国应储蓄、投资。
二、判断题1. 国际收支是一国在一定时期内对外债权、债务的余额，因此，它表示一种存量的概念。
（）2. 资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
（）3. 国际收支是流量的概念。
（）4. 对外长期投资的利润汇回，应计入资本和金融账户内。
（）5．投资收益属于国际收支平衡表中的服务项目。
（）三、单项选择题1.国际借贷所产生的利息，应列入国际收支平衡表中的（）账户。
A. 经常B. 资本C. 直接投资D. 证券投资2. 投资收益在国际收支平衡表中应列入（）。
A. 经常账户B. 资本账户C. 金融账户D. 储备与相关项目3.国际收支平衡表中人为设立的项目是（）。
A.经常项目B. 资本和金融项目C. 综合项目D.错误与遗漏项目4.根据国际收支平衡表的记账原则，属于借方项目的是（）。
A. 出口商品B. 官方储备的减少C. 本国居民收到国外的单方向转移D. 本国居民偿还非居民债务。
5. 根据国际收入平衡表的记账原则，属于贷方项目的是（）。
A. 进口劳务B. 本国居民获得外国资产C. 官方储备增加D. 非居民偿还本国居民债务四、多项选择题1. 属于我国居民的机构是（）。
A. 在我国建立的外商独资企业B. 我国的国有企业C. 我国驻外使领馆D. IMF等驻华机构2. 国际收支平衡表中的经常账户包括（）子项目。
A. 货物B. 服务C. 收益D. 经常转移3. 国际收支平衡表中的资本与金融账户包括（）子项目。
A. 资本账户B. 金融账户C. 服务D. 收益4. 下列（）交易应记入国际收支平衡表的贷方。
第六章汇率决定理论二：利率平价理论6.1复习笔记一、长期中和短期中影响汇率的因素1．长期中影响汇率的因素（1）相对价格水平。
长期里，一国价格水平相对于外国价格水平的上升，将导致该国货币贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国货币升值。
（2）关税和限额。
关税和限额增加了对实施壁垒的国家的货物的需求，因此导致该国货币在长期中趋于升值。
（3）偏好（进口需求）。
对本国货物相对于外国货物的偏好增加，会导致对本国货物需求增加，本国货币升值；如果对外国货物的相对偏好增加，则进口需求增加，外国货币趋于升值，本国货币趋于贬值。
（4）生产率。
如果一个国家的生产率较其他国家提高，则该国货币趋于升值。
反之，则该国货币趋于贬值。
2．短期中影响汇率的因素利率是影响汇率短期波动的重要因素。
当一个国家的利率水平相对于其他国家较高时，在短期中，就会出现外国资本的流入，从而引起本国货币的即期升值。
二、远期交易、套利与抛补套利1．套利当各国利率存在差异时，投资者为获得较高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家，这就是套利交易。
套利者在利率较低的国家借入货币，而在利率较高的国家存款，可以获得一笔套利收益。
2．抛补套利（1）含义抛补套利活动将套利与远期交易结合起来。
具体来说，为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。
投资者之所以要在远期市场上卖出高利率国家的货币，目的在于锁定一个较高卖价，一旦高利率国家货币未来贬值，则仍然可以以已经锁定的较高卖价卖出，从而避免了汇率变动的风险。
（2）过程投资者在高利率国家和低利率国家的货币转换会使高利率国家货币在即期外汇市场上升值，而在远期外汇市场贴水；同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上贬值，而在远期外汇市场上升水。
这样，高利率国家货币出现远期贴水，低利率国家货币出现远期升水，随着这一抛补套利活动的进一步进行，远期差价进一步加大。
当资本在两国间获得的收益率完全相等时，抛补套利活动就会停止，这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价，达到了利率平价。
第六章汇率决定理论（中）资产市场分析方法的假定假设：外汇市场是有效的。
（市场当前的价格反映了所有可能得到的信息）本国是小国，本国资产包括：本国货币、本币资产、外币资产。
资本完全自由流动（即CIP成立）。
现在我们假定本国居民主要有三种资产：本国货币、本国债券和外国债券依据本国债券是否与外国债券能否完全替代分为：货币分析法和资产组合分析法。
货币分析法中依据价格是否有弹性分为：弹性价格分析法和粘性价格分析法。
货币分析法假定本币资产和外币资产能完全替代，（即风险中性，uip成立）资产组合分析法假定本币资产和外币资产不能完全替代(uip不成立）简单归纳1.汇率的弹性价格分析法—货币主义模型—UIP成立2.汇率的粘性价格分析法——超调模型---UIP成立---一价定律不成立---采用收益---风险分析法3.汇率的资产组合模型---UIP不成立第一节汇率的弹性价格货币分析法一、弹性价格货币分析法的基本模型1假设条件：垂直的总供给曲线、稳定的货币需求、购买力平价的成立。
Ｍs－Ｐ＝αy－βi，α＞０，β＞０Ｐ＝Ｍs－αy＋βiＰ*＝Ｍs*－αy* ＋βi*e＝Ｐ－Ｐ*’e= α(y* -y)+β(i -i*) +(ms-ms*)第一，本国货币供给水平一次性增加的影响。
本国的货币供给的一次性增加，会迅速带来本国价格水平的相应提高。
当其他因素保持不变时，本国货币供给的一次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升、本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。
第二，本国国民收入增加的影响。
在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国国民收入的增加将会带来本国价格水平的下降，本国货币升值。
第三，本国利率上升的影响。
在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国利率的上升将会带来本国价格水平的上升，本国货币的贬值。
二、引进预期后的货币模型由于预期因素影响巨大，因此引入预期。
由于本外币资产可以相互替代，因而非套补的利率平价成立即i-i*= (Etet+1-et)代入上式et= (ms-ms*) -α(y -y*)+β(Etet+1-et)et=Z+β(Etet+1-et)et= (ms-ms*) -α(y -y*)+β(Etet+1-et)et=Z+β(Etet+1-et)汇率水平是即期的经济基本面状况（例如即期的货币供给、国民收入水平，用Ｚt表示）以及对下一期预期的汇率水平（用Ｅtet＋１表示）的函数，所以对下一期汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。
三、对货币模型的检验与评价我们首先对货币模型进行理论上的分析。
第一，货币模型将购买力平价这一主要形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场上，将汇率视为一种资产价格，从而抓住了汇率这一变量的特殊性质。
第二，货币模型引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量，分析了这些变量的变动对汇率造成的影响，从而使这一理论较购买力平价能在对现实生活的分析中得到更广泛的运用。
第三，货币模型是一般平衡分析。
第四，由于理论假定的不同，货币模型是资产市场说中最为简单的一种形式，但它却可以反映出这一分析方法的基本特点。
货币模型的不足之处则体现在：第一，它是以购买力平价为理论前提的，如果购买力平价本身在实际中很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问题的。
第二，它在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。
第三，它假定价格水平具有充分弹性，这一点尤其受到了众多研究者的批评。
货币模型在实证检验中，总的来说并不令人满意。
第二节汇率的粘性价格货币分析法汇率的粘性价格货币分析法简称为“超调模型”（overshooting model），是由美国经济学家多恩布什（Dornbucsh）于２０世纪７０年代提出的。
该模型认为：从短期来看，商品价格由于具有粘性，对货币市场的失衡反映很慢（一价定律不成立），而证券市场与外汇市场的反映却很灵敏，因而利率与汇率立即发生变动。
短期内，利率与汇率的调整超过了其长期均衡的水平。
所以，从长期来看，利率与汇率又会慢慢回到其长期均衡的位置。
一、超调模型的基本假定分析前提上，在以下两个方面与货币模型不同。
第一，购买力平价在短期内不成立。
第二，总供给曲线在短期内不是垂直的。
图６－２总供给曲线的不同形状二、超调模型中的平衡调整过程以其他条件不变，本国货币供给的一次性增加（假定增加了２５％）为例，说明超调模型中的平衡调整过程。
1经济的长期平衡利用上节的结论，我们可知道在长期内，本国的价格水平将同比例（即Ｐ=１：２５Ｐo）上涨，本国货币将贬值相应幅度（即ｅ=１：２５e０），而利率与产出均不发生变动。
２经济的短期平衡当外国利率水平不变而本国利率水平下降时，显然本币的即期汇率将相对于预期的未来汇率水平贬值，即：e１＝ｅ－（i１－i*）在原有价格水平上，本国产出超过充分就业水平。
在短期内，总供给曲线是水平的，价格水平不发生调整，货币供给的一次性增加只是造成本国利率的下降，本币汇率的贬值超过长期平衡水平，本国产出超过充分就业水平。
３经济由短期平衡向长期平衡的调整在货币市场上，由于价格水平的上升，货币需求上升，这造成利率的逐步上升。
本国利率的逐步上升会造成本国汇率的逐步升值。
这一升值是在原有过度贬值的基础上进行的，体现为汇率逐步向其长期平衡水平的趋近，还需要指出的是，由于利率的逐步提高，以及实际汇率的逐步升值，本国的私人投资及净出口均逐步下降，总产出也较短期水平下降，逐步向充分就业水平调整。
以上的调整过程将持续到价格进行充分调整，经济到达长期平衡水平为止。
此时，价格水平发生与货币供给量的增加同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。
以上的调整过程将持续到价格进行充分调整，经济到达长期平衡水平为止。
此时，价格水平发生与货币供给量的增加同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。
三、对超调模型的评价与检验首先，超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。
其次，超调模型首次涉及了汇率的动态调整问题，从而创立了汇率理论的一个重要分支——汇率动态学。
最后，超调模型具有鲜明的政策含义。
图 6 – 3 超调模型中本国货币供给一次性增加的影响第三节汇率的资产组合分析法理论的特点一是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；二是将本国资产总量直接引入了模型的分析。
一、资产组合分析法的基本模型1分析前提第一，本国居民持有三种资产：本国货币（我们记为Ｍ）、本国政府发行的以本币为面值的债券（记为Ｂ）、外国发行的以外币为面值的债券（记为Ｆ）。
外币债券的供给在短期内被看做是固定的，它的本币价值等于Ｆ·e（e为直接标价法时的汇率）。
第二，为简单起见，在短期内不考虑持有本国债券及外国债券的利息收入给资产总量的影响。
第三，假定预期未来汇率不发生变动，这样影响持有外国债券的收益率的因素仅是外国利率的变动。
２资产组合模型的基本形式一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成：Ｗ＝Ｍ＋Ｂ＋e·Ｆ一国资产总量是分布在货币、本国债券、外国债券之上的。
从货币市场看，货币供给是由政府控制的外生变量，货币需求则是本国利率、外国利率、资产总量的函数。
货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。
从本国债券市场看，本国债券供给同样是由政府控制的外生变量。
对本国债券的需求是本国利率的增函数、外国利率的减函数、资产总量的增函数。
从外国债券市，国债券的供给是通过经常账户的盈余获得的，在短期内我们假定经常账户状况不发生变动，因此这种情况下它的供给也是外生的固定值。
对外国债券的需求，是本国利率的减函数、外国利率的增函数，总量的增函数。
３. 资产组合模型的图形分析货币市场的平衡情况如图６－４债券市场的平衡情况如图６－５图６－４货币市场平衡时本国利率与汇率的组合图６－５本国债券市场平衡时本国利率与汇率的组合外国债券市场的平衡状况如图６－６所示图６－６外国债券市场平衡时本国利率与汇率的组合当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时平衡时，经济处于短期平衡状态，显然这意味着经济的短期平衡位于三条曲线。
图６－７资产市场的短期平衡二、资产供给变动与资产市场的短期调整供给量变动有两种情况，一种是“绝对量”的变动，另一种是“相对量”的变动。
绝对量变动是指一种（或两种）资产的供给量增加（或减少）而其他资产的供给量不变从而资产总量增加。
相对量变动是指两种不同资产之间的互换，从而使一种资产的供给量增加而另一种资产的供给量相应减少，私人投资者持有的各种资产的总量不变。
１对供给相对量变动的分析(1) 在本国债券市场进行公开市场业务时。
(2) 在外国债券市场进行公开市场业务时。
图６－８在本国债券市场进行公开市场业务的经济效应图６－９在外国债券市场进行公开市场务的经济效应２对供给绝对量变动的分析（1）中央银行融通财政赤字而导致的货币供给量增加，其效应如图6－10图６－１０融通赤字带来的货币供给增加的经济效应、（2）经常账户盈余导致的外国债券供给增加，其效应如图６－１１图6－11 经常账户盈余导致的外国债券供给增加的经济效应以上讲的是资产市场上短期均衡汇率的达到以及资产供求变化对汇率的影响。
从短期来看汇率是同时有三种资产市场同时处于平衡状态是决定的，汇率同利率有密切联系，资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，引起利率和汇率反方向变动。
