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衍生工具与风险管理课件.pptx

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衍生工具与风险管理.ppt

衍生工具与风险管理.ppt
从规避风险的角度分析，通常把外汇风险视为外汇损 失的可能性。本节所讨论的外汇风险主要是指狭义的
外汇风险。
外汇风险通常用外汇风险暴露或风险敞口 (foreign exchange risk exposure)进行衡量。
所谓风险暴露，是指公司在各种业务活动中容易受到汇 率变动影响的资产和负债的价值，或暴露在外汇风险中的头 寸状况。
表13- 1 远期市场套期保值的各种可能结果(2009年4月16日)
即期汇率(RMB/USD) 应收账款价值
远期合约利得(损 失)
现金流量
6.745
6 745 000
-20 000
6 725 000
6.725
6 725 000
0
6 725 000
6.710
6 710 000
15 000
6 725 000
图13- 3 买-卖权平价
第二节 外汇风险套期保值
一 外汇风险概念 二 外汇风险的类型
三 外汇交易风险套期保值
一、外汇风险概念
外汇风险（foreign exchange risk）有广义和狭义之分 。
广义的外汇风险是指由于汇率、利率变化以及交易者到期 违约或外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的任 何经济损失或经济收益； 狭义的外汇风险是指国际债权债务中约定以外币支付时， 因汇率变动给交易者（公司）持有的，以外币计价的资产、 负债、收入和支出带来的不确定性。
根据衍生工具的用途，可将避险工具大致分为两类：
用确定性来代替风险，如远期、期货、期权和互 换合约； 仅替换与己不利的风险，而将对己有利的风险 留下，如期权合约。
二、远期合约
远期合约(forward contract)是一个以固定价格 （交割价格或远期价格）在未来的日期（交割日期） 买入或卖出某种标的资产的协议。 ◎在合约中同意未来买入的一方被称为持有多头头 寸(long position)。 ◎在合约中同意未来卖出的一方被称为持有空头头 寸(short position)

衍生工具及其风险管理课件

衍生工具及其风险管理课件
期权合约
期权合约赋予持有者在未来某一 时间以特定价格买入或卖出基础 资产的权利，但不强制执行。
衍生工具的种类与功能
互换合约
互换合约是一种交换不同现金流的衍 生工具，如利率互换和货币互换。
远期合约
远期合约是一种非标准化的衍生工具 ，交易双方约定在未来某一时间以特 定价格交割基础资产。
衍生工具的种类与功能
对冲风险
衍生工具可以用于对冲或转移基础资产的风险， 如利用期货或期权进行套期保值。
投机交易
衍生工具可以用于投机交易，通过预测基础资产 价格的变动赚取盈利。
套利交易
衍生工具可以用于套利交易，通过同时买卖不同 市场或不同品种的衍生工具获取无风险收益。
衍生工具市场的发展与现状
发展历程
衍生工具市场起源于20世纪70年代，随着金融自由化和全球化的发展，市场规 模不断扩大。
对衍生工具进行监管可以规范市场行为，防止过度投机和恶意做空等 行为，维护市场秩序和公平交易。
主要监管机构与法规
证券交易所
中国证券监督管理委员会
负责制定和执行交易规则，监管交易行为 ，保障市场公平、透明。
负责制定和执行相关法规，对证券市场进 行全面监管，包括对衍生工具的监管。
国务院金融监督管理机构
其他相关法规
高风险性
由于衍生工具的价值与基础资产紧密相关，基础 资产的价格波动可能导致衍生工具的巨大损失。
杠杆性
衍生工具通常只需支付一定比例的保证金或权利 金，即可获得相应的合约权利或义务。
复杂性
衍生工具通常涉及多种资产类别和交易策略，其 定价和风险评估需要专业的金融知识和技能。
衍生工具的种类与功能
期货合约
期货合约是一种标准化的衍生工 具，交易双方约定在未来某一时 间以特定价格交割一定数量的基 础资产。

CHAPTER10 Swaps (《衍生工具与风险管理》PPT课件)

CHAPTER10 Swaps (《衍生工具与风险管理》PPT课件)
IMPORTANT CONCEPTS IN CHAPTER 12
The concept of a swap Different types of swaps, based on underlying
currency, interest rate, or equity Pricing and valuation of swaps Strategies using swaps
For fixed payments, we use the fixed rate on plain vanilla swaps in that currency, R$ or R€.
No pricing is required for the floating side of a currency swap.
See Table 12.6, p. 443.
During the life of the swap, we value it by finding the difference in the present values of the two streams of payments, adjusting for the notional principals, and converting to a common currency. Assume new exchange rate is $0.9790 three months later.
Note how dealers quote as a spread over Treasury rate.
To value a swap during its life, simply find the difference between the present values of the two streams of payments. See Table 12.3, p. 434. Market value reflects the economic value, is necessary for accounting, and gives an indication of the credit risk.

衍生金融工具及其风险管理讲义(PPT94张)

衍生金融工具及其风险管理讲义(PPT94张)
21 第一节 衍生金融工具概述
三、衍生金融工具的基本特点

（四）衍生工具设计具有灵活性

金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性，这是因为 可以通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合，创造出大 量的特性各异的金融产品。机构与个人参与衍生工具的目的， 有三类：一是买卖衍生工具为了保值；二是利用市场价格波 动风险进行投机牟以暴利；三是利用市场供求关系的暂时不 平衡套取无风险的额外利润。出于各种复杂的经营目的，就 要有各种复杂的经营品种，以适应不同市场参与者的需要。 所以，衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠 杆比率、风险等级、价格等参数的不同进行设计、组合。因 此相对其他金融工具而言，衍生工具的设计具有更大的灵活 性。
三、衍生金融工具的基本特点

（一）衍生工具的价值受制于基础工具

衍生金融工具是由传统金融产品派生出来的，由于它是衍生 物，不能独立存在，其价值在相当程度上受制于相应的传统 金融工具。这类能够产生衍生物的传统金融工具又称为基础 工具。根据目前的发展，金融基础工具主要有三大类：1 外 汇汇率；2 债务或利率工具；3 股票和股票指数等。虽然基 础工具种类不多，但是借助各种技术在此基础上都可以设计 出品种繁多、特性不一的创新工具来。 由于是在基础工具上派生出来的产品，因此金融衍生工具的 价值主要受基础工具价值变动的影响，股票指数的变动影响 股票指数期货的价格，认股证跟随股价波动，这是衍生工具 最为独到之处，也是其具有避险作用的原因所在。

4、金融互换

（2）金融互换的作用

②利用金融互换，可以管理资产负债组合中 的利率风险和汇率风险。 ③金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、 利率管制及税收限制

16

金融衍生产品与风险管理培训ppt

金融衍生产品与风险管理培训ppt

其他应用场景与案例分析
投资银行风险管理
投资银行可以利用金融衍生产品进行投资风 险管理，如通过CDO（担保债务凭证）等产 品对冲投资风险。
保险公司风险管理
保险公司可以利用金融衍生产品进行保险风险管理 ，如通过再保险等产品转移保险风险。
基金公司风险管理
基金公司可以利用金融衍生产品进行基金风 险管理，如通过股指期货等产品对冲市场风 险。
06
金融衍生产品的发展趋势 与展望
金融衍生产品的发展趋势
市场规模不断扩大
随着全球经济的发展和金融市场的深化，金融衍生产品的市场规模 不断扩大，交易品种和交易方式也日益多样化。
复杂化程度提高
金融衍生产品的设计和结构越来越复杂，包括各种复杂的期权、期 货、掉期等，以满足不同投资者的需求。
电子化交易普及
应用
远期合约常用于规避未来价格波动 的风险，如利率、汇率、商品价格 等。
期货合约
定义
期货合约是一种标准化的合约， 买卖双方约定在未来某一特定日 期按照约定的价格交割某种金融
资产或商品。
特点
期货合约通常在场内交易，买卖 双方约定在未来某一日期按照约 定的价格交割某种金融资产或商
品。
应用
期货合约常用于投机、套期保值 和套利等交易策略。
缓释措施
采取各种缓释措施，降低金融衍生产品的风险，如购买保险、进行 对冲交易等。
定期评估与调整
定期对风险控制策略和缓释措施进行评估，根据市场变化和风险状况 进行调整。
风险监测与报告
建立风险监测机制
通过实时监测市场价格 、交易对手信用状况等 ，及时发现潜在风险。
定期报告
定期向上级部门或管理 层报告金融衍生产品的 风险状况，以便及时采 取应对措施。

CHAPTER1 Introduction (《衍生工具与风险管理》PPT课件)

CHAPTER1 Introduction (《衍生工具与风险管理》PPT课件)

DERIVATIVE MARKETS AND INSTRUMENTS (CONTINUED)
Futures Contracts
Definition: a contract between two parties for one party to buy something from the other at a later date at a price agreed upon today; subject to a daily settlement of gains and losses and guaranteed against the risk that either party might default
Market Efficiency and Theoretical Fair Value
Definition of an efficient market The concept of theoretical fair value
FUNDAMENTAL LINKAGES BETWEEN SPOT AND DERIVATIVE MARKETS
Options
Definition: a contract between two parties that gives one party, the buyer, the right to buy or sell something from or to the other party, the seller, at a later date at a price agreed upon today
IMPORTANT CONCEPTS IN CHAPTER 1
Different types of derivatives Risk preferences, risk-return tradeoff, and market

衍生工具和风险管理 ppt


• 利用利率期货对冲短期利率风险
案例：单元PP17-18 单元PP18 测试题四
四、期货合约
4、利用期货合约投机
• 利用股指期货对冲风险
案例：单元PP19 案例分析三
• 多头套期保值
2002年8月9日，一家美国进口商与一德国 公司签订了一份价值为1250000马克的设备进口 合同，付款日期为12月17日。8月9日马克的即 期汇率为 USD0.6262 /DM1，12月份的马克期 货价格为 USD0.6249/DM1。为了避免外汇风险， 该进口商作了如下操作： 以USD0.6429/DM1的价格买入10份12月份 的马克期货，12月17日再卖出这些12月份的马 克期货，同时在即期市场上买入1250000马克， 这样现货市场的交易和期货交易进行了对冲,将 汇率所顶锁定在0.6249/DM1。
三、远期合约
3、利用远期外汇合约进行投机
投机者买入或卖出远期合约，但并没有要卖出相关
标的资产的现货或手中并没持有相关标的资产的现
货。则 远期合约的利润或损失没有可对冲的操作，
将形成实际的收益或损失。
四、期货合约
1、概念和特点： 期货合约（futures contract）
与远期合约一样，期货合约是在买卖双方之间签定
• 股票期货– 与股指期货近似
• 利率期货—以三个月港元利率期货为例 详见单元PP13-14
• 外汇期货（在单元十中详细介绍）
四、期货合约
3、利用期货合约对冲风险 • 利用股指期货对冲风险—以香港恒生指数期货为例
案例：单元PP14-15
单元PP16 测试题三
利用股票期货对冲股票价格波动风险
案例：单元PP16 案例分析二
二、衍生工具的风险和风险对冲的原理

衍生工具和风险管理-ch12


D. M. Chance
An Introduction to Derivatives and Risk Management, 6th ed.
Ch. 15: 3
Why Practice Risk Management?
The Impetus for Risk Management Firms practice risk management for several reasons: Interest rates, exchange rates and stock prices are more volatile today than in the past. Significant losses incurred by firms that did not practice risk management Improvements in information technology Favorable regulatory environment Sometimes we call this activity financial risk management.
D. M. Chance
An Introduction to Derivatives and Risk Management, 6th ed.
Ch. 15: 9
Managing Market Risk (continued)
Gamma Hedging Here we deal with the risk of large price moves, which are not fully captured by the delta. See Table 15.3, p. 549 for the estimation of swap and option gammas. Swap gamma is -$12,500, and option gamma is $5,000. Being short the option, the total gamma is -$17,500. Eurodollar futures have zero gamma so we must add another option position to offset the gamma. We assume the availability of a one-year call with delta of $43 and gamma of $2,500.

金融衍生工具与风险.ppt

rward contract） ◎ 远期合约是今天定下的、一项资产在未来交割的合同。远期合约的买
方同意在未来某一特定的日期、以某一特定的价格从交易对方那里购买某 一特定数量的货币或者商品。
◎ 远期合约的基本要素： 【例】远期外汇合约： （1）买卖一定量的某一货币以兑换另外一种货币 （2）远期汇率 （3）履行合同，交割货币的期限 ◎ 如果在到期日实际价格高于行使价格，合约持有人获利；
报价是双向的，在买价和卖价之间会有一个价 差。银行将以较低的价格买入远期合约，以较 高的价格卖出远期合约
期货合约是通过经纪人来买卖的。经纪人是交 远期合约的交易由客户和银行直接进行 易所的会员，代表客户进行交易
续：表13- 1
期货合约和远期合约比较表
每份合约交易的规模是标准化的，能够交易的 买卖双方能够进行任何规模、任何货币之间
客户需要为买卖期货合约缴纳现金存款（保证 银行并不要求客户有任何存款 金）
期货合约的买卖双方每日都要对他们持有头寸 的盈亏状况进行记录。所获盈利可以用现金形 式取出。如果亏损，则需要由额外的现金支付 （变动保证金）进行补偿
远期合约在到期日之后两天内进行交割。在 合约到期日和交割日之间，交易双方都不需 要进行任何支付
（3）到期日
场外期权交易可以签订任何到期日的合约； 场内交易的期权合约书面注明了到期日。
▼ 期权合约将在指定日期的特定时间到期，如果到期时期权还没有被执 行，那么期权合约即从此废止。
（4）即期期权与远期期权 ▼ 期权合约标的物：即期货币——以即期货币交易为基础的期权合约 远期货币——以远期货币交易为基础的期权合约
具体分析：
在10月1日与银行签订远期外汇合约，约定于12月31日以合约中规定的 远期汇率1美元=8.09万元人民币购买100万美元，用以支付货款。

衍生工具和风险管理-ch05-PPT课件


D. M. Chance
An Introduction to Derivatives and Risk Management, 6th ed.
Ch. 5: 3
The Black-Scholes Model as the Limit of the Binomial Model



Recall the binomial model and the notion of a dynamic risk-free hedge in which no arbitrage opportunities are available. Consider the AOL June 125 call option. Figure 5.1, p. 131 shows the model price for an increasing number of time steps. The binomial model is in discrete time. As you decrease the length of each time step, it converges to continuous time.
M a c in to s h P IC T im a g e fo r m a t is n o t s u p p o r te d
D. M. Chance
An Introduction to Derivatives and Risk Management, 6th ed.
Ch. 5: 6
A Nobel Formula (continued)
D. M. Chance
An Introduction to Derivatives and Risk Management, 6th ed.
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合约双方按约定价 格，在约定日期内就 是否买卖某种金融工 具所达成的契约。
主要包括：利率期 权、外汇期权、股票 期权。
互换是两个或两个以上 的当事人按共同商定的条 件，在约定的时间内，交 换一定支付款项的金融交 易，主要有：货币互换和 利率互换。
互换权是使其购买者可 以作为利率互换交易中固 定利率的支付方或者接受 方进行互换的一种权力， 主要有：支付方互换权和 接受方互换权。
表14-1
买入套期保值交易表
现货市场
9月5日 即期汇率： 1美元=7.950元人民币
期货市场
买入12月份到期的期货合约40张 成交汇率：1美元=7.940元人民币
12月5日 买入100万美元 汇率：1美元=8.250元人民币
结果
损失： （7.950－8.250）×1 000 000 = -300 000元人民币
买入套期保值 卖出套期保值
（一）买入套期保值
保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货外币数 量相等、交割日期相同或相近的该外币期货合约，然后再将其卖出，以 防止外汇汇率变动对现货市场上的交易带来风险的一种方法。
【例14-1】中国某公司欲从美国进口一批商品，3个月后付货款100万美 元，目前汇率为1美元=7.950元人民币。但经分析，预测到美元价格在未来 时期内将呈上升趋势。为了防范由于美元价格上涨所带来的风险，便在北 京商品交易所购买了40张人民币（美元）外汇期货合约（每张合约25 000 美元），此时期货市场上汇率为1美元=7.940元人民币。3个月后，美元价 格果然上涨，上涨为1美元=8.250元人民币，而期货市场上汇率也上升为1 美元=8.249元人民币。整个交易见表14-1。
卖出12月份到期的期货合约40张 成交汇率：1美元=8.249元人民币
盈利： （8.249－7.940）×1 000 000 = +309 000元人民币
二、金融衍生工具的种类及其特征
（一）金融衍生工具的种类
◆ 按照基础工具种类不同
利率衍生工具
利率互换、利率 封顶期权和利率 保底期权、利率 领子期权和互换 权等。
外汇衍生工具
货币互换、货币 期货、货币期权 以及上述交易的 混合交易。
股票衍生工具
股权关联负债票 据、股票互换、 股票期权以及股 票领子期权等。
第一节 金融衍生工具简介
一、金融衍生工具的产生 二、金融衍生工具的种类及其特征
一、金融衍生工具的产生
金融衍生工具是指以另一（或另一些）金融工具的存在为前提 ，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融 工具。
金融衍生工具产生的原因 ● 规避风险的迫切要求 ● 国际金融业的发展趋势 ● 新技术及金融理论的推动
（一）利率期货
● 利率期货合约 长期的利率期货合约一般都规定要进行实物交割。 利率期货交割的对象：标准的、有面值的债券 利率期货的价格：客户愿意在远期市场上购买名义债券的价格
短期的利率期货合约在到期时都是通过现金结算的。 ● 利率期货的优缺点
优点：是资产负债表表外项目，流动性好、信用风险小，而且 市场透明度高。
● 外汇期货的优缺点 优点：流动性大、透明度高的保值和投机工具。 缺点：对基差风险和头寸展期的管理，使其不能满足某些用户
的要求，这些用户通常转而求助于远期市场。
（三）股票指数期货
● 股票指数期货合约允许投资者和投机者买卖某种指数，期货的 多头投资者必须按固定的价格水平购买该指数；而卖方，即空头者必 须按此价格水平出售该指数。但股票指数期货合约一般很少保持到期 ，它们通常是在到期以前通过数量相同的反向交易予以冲销。
● 股票指数期货合约都是通过现金进行清算，它实质上是在将来 某一特定日期购买或卖出股票指数的现金价值的一种标准化协议。
二、利用期货进行套期保值
套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带 来的风险。即通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现 在拥有或将来拥有的财产的保值。
期货套期保值分类 ▼ 利率期货套期保值 ▼ 外汇期货套期保值 ▼ 股票指数期货套期保值
（二） 金融衍生工具的特征 ◎ 金融衍生工具产生的基础。 ◎ 金融衍生工具的价值。 ◎ 运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头。 ◎ 能够帮助投资者规避风险和进行保值。 ◎ 高收益和高风险形影相随。
第二节 期货与套期保值
一、期货交易简介 二、利用期货进行套期保值
一、期货交易简介
期货是一种远期合约，其持有人有权在将来某特定日期，按照 特定的价格，购买或者出售特定数量的某种资产。
基本特点：合约的标准化，即每个合约项下资产的数量（合约 大小）、金融工具或者指数、价格最小变动单位以及合约期限都是 标准化的。
期货的实物交割或者清算时间：每年的3月、6月、9月和12月。
保证金是合约买卖双方在清算所暂时储存的、为维持其头寸地 位而交纳的抵押资金。每个合约的买卖都要缴纳初始保证金，保证 金每日随期货头寸的变化而不断调整。
第十四章 衍生工具与风险管理
第一节 金融衍生工具简介 第二节 期货与套期保值 第三节 期权与套期保值 第四节 互换与互换权 第五节 其他衍生工具
学习目标
★ 了解金融衍生工具的产生、种类及其特征； ★ 了解其他金融衍生工具的含义； ★ 熟悉期货、期权、互换及互换权的含义及分类； ★ 掌握利用期货、期权、互换及互换权进行风险管理的方法和步骤。
商品衍生工具
商品期货、商品 期权、商品互换 、场外市场商品 期权、商品认购 证以及商品关联 票据等。
◆ 按照自身交易方法及特点的不同
期货
期权
互换和互换权
买卖双方在有组织 的交易所内以公开竞 价的形式达成的，在 将来某一特定时间交 收标准数量特定金融 工具的协议。
主要包括：利率期 货、外汇期货和股票 指数期货。
缺点：保值功能不完善 ；实际操作中的保值者缺乏灵活性。来自（二）外汇期货（货币期货）
● 买卖双方在期货交易所成交后，承诺在未来某一特定日期，以 当前所约定的价格交付某种特定标准数量的货币。
● 外汇期货合约的买卖完全基于市场参与者对该种货币价格走势 的预测。如果购买一张标准期货契约后，若货币价格上升，那么投 资者就获利；否则若价格下降，则损失。