证券法的修订历程

证券法发展历程中华人民共和国证券法[19981229]全国人大常委会关于修改《中华人民共和国证券法》的决定[20040828]中华人民共和国证券法[20051027]全国人大常委会关于修改《中华人民共和国文物保护法》等十二部法律的决定[20130629] 全国人大常委会关于修改《中华人民共和国保险法》等五部法律的决定[20140831]2004年修改第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议决定对《中华人民共和国证券法》作如下修改：一、第二十八条修改为：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

”二、第五十条修改为：“公司申请其发行的公司债券上市交易，由证券交易所依照法定条件和法定程序核准。

”本决定自公布之日起施行。

《中华人民共和国证券法》根据本决定作修改后，重新公布。

证券法2013年修改九、对《中华人民共和国证券法》作出修改将第一百二十九条第一款修改为：“证券公司设立、收购或者撤销分支机构，变更业务范围，增加注册资本且股权结构发生重大调整，减少注册资本，变更持有百分之五以上股权的股东、实际控制人，变更公司章程中的重要条款，合并、分立、停业、解散、破产，必须经国务院证券监督管理机构批准。

”2014年修改二、对《中华人民共和国证券法》作出修改(一)将第八十九条第一款中的“事先向国务院证券监督管理机构报送”修改为“公告”，第一款第八项中的“报送”修改为“公告”。

删去第二款。

(二)删去第九十条第一款。

(三)将第九十一条修改为：“在收购要约确定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。

收购人需要变更收购要约的，必须及时公告，载明具体变更事项。

”(四)将第一百零八条、第一百三十一条第二款中的“有《中华人民共和国公司法》第一百四十七条规定的情形”修改为“有《中华人民共和国公司法》第一百四十六条规定的情形”。

(五)删去第二百一十三条中的“报送上市公司收购报告书”和“或者擅自变更收购要约”。

新证券法修订的历史背景
随着中国资本市场的不断发展和改革，新证券法的修订成为了必然的选择。

这一修订的历史背景可以追溯到近几年来我国资本市场的快速增长和不断暴露出的问题。

我国资本市场的发展速度非常快，但是在制度建设和法律法规方面仍然存在一些不足。

旧的证券法虽然为我国资本市场的发展起到了一定的推动作用，但是在实践中也暴露出了一些问题。

例如，旧的证券法对于市场操纵、内幕交易等违法行为的处罚力度相对较低，难以有效遏制违法行为的发生。

此外，旧的证券法在监管机构的权限和责任划分等方面也存在一些模糊不清的问题，导致监管工作效果不尽如人意。

我国资本市场的不断发展也给监管工作带来了新的挑战。

随着资本市场的规模不断扩大和市场参与主体的多样化，监管工作变得更加复杂和困难。

旧的证券法在监管手段和制度设计方面已经跟不上市场发展的需要，亟需进行修订和完善。

我国加入世界贸易组织和全球金融市场的开放也使得新证券法的修订成为必然选择。

作为一个开放的资本市场，我国需要与国际接轨，加强与国际金融监管标准的对接，提高我国资本市场的国际竞争力。

因此，新证券法的修订也需要考虑国际金融监管的经验和标准，使我国资本市场的监管更加符合国际规则。

新证券法修订的历史背景可以概括为我国资本市场发展快速、旧证券法存在问题、监管工作面临挑战以及国际金融监管要求等方面。

修订新证券法的目的是为了提高我国资本市场的监管效能，保护投资者的合法权益，促进资本市场的健康发展。

希望通过新证券法的修订，能够进一步完善我国资本市场的法律法规体系，推动我国资本市场的规范化、透明化和国际化发展。

中国证券法改革六十年一、立法历程的简要回顾 (2)（一）1949-1978：改革开放之前的证券立法........ 错误！未定义书签。

（二）1978—2008：改革开放三十年的立法历程 (2)1、证券立法的起步阶段（1978-1992） (3)2、证券立法的发展阶段（1992-1998） (4)3、证券立法的完善阶段（1998年至今） (5)二、影响证券立法的主要事件 (6)(一)“原野事件”和“八一O事件”——证券市场监管问题显现，立法进程加快 (6)（二）宝延风波——公司收购法律问题受到关注 (7)（三）327国债风波——证券管理体制的改革 (9)（四）成都红光事件——证券发行审批制到核准制的转变 (10)三、相关研究文献综述 (11)(一)证券法基础理论研究 (11)（二）证券发行上市制度 (15)（三）证券信用交易法律制度研究 (17)（四）基金法律制度研究 (22)（五）资产证券化法律问题 (24)（六）证券侵权诉讼制度研究 (27)（七）股东代表诉讼法律问题 (29)（八）证券投资者保护法律研究 (31)中国证券法改革六十年法律金融学：王振栋回顾六十年，证券法的改革发展同证券市场的命运息息相关。

建国之初，我国证券市场一度开放关闭，随后在中国大地上销声匿迹，三十年中相关证券立法几近一片空白，乏善可陈。

三十年后，以中国共产党十一届三中全会的召开为标志，中国政府拉开了改革开放的序幕，开始了波澜壮阔的社会主义建设伟大事业，证券市场迎来发展的伟大机遇。

然而，中国证券市场发展的道路并不平坦。

三十年来，中国的证券市场经历风风雨雨，在曲折中艰难前进。

相应地，证券市场法律体系的完善也并非一帆风顺，立法过程中充斥着各种各样的观点分歧、利益冲突和妥协让步。

立法之路是一条布满荆棘的艰难之路。

尽管证券法的立法中仍有许多不尽如人意之处，但值得欣慰的是，我国证券市场法律体系不断完善，证券法改革取得了骄人的成绩。

可以自豪的说，证券法律制度的完善对中国证券业的发展功不可没。

谈谈我国证券法的历史沿革《中华人民共和国证券法》（以下简称证券法）作为资本市场的基础性法律，其发展历程体现了我国资本市场的演变，同时也为资本市场的持续健康发展奠定了制度基础。

我国首部证券法自1998年12月29日发布，迄今已有二十余年，其经历了怎样的历史沿革形成了现今的规则内容呢？一起来了解一下。

证券法历次修改情况正如上图所示，我国首部证券法自1998年12月29日发布，此后历经五次修改变化，演变成为现行的证券法规则，也就是2019年12月28日发布的证券法。

其中，全国人大常委会分别于2004年8月、2013年6月、2014年8月三次对证券法作出修正；2005年10月及2019年12月两次对证券法作出修订。

法律的修正一般指立法机关对法律部分条款进行的小幅度修改。

证券法的三次修正均是对原有证券法个别条款的修改，并未增删原有证券法的条文数量；法律的修订则是指立法机关对法律进行全面系统的修改。

证券法历经两次修订，不仅大幅度修改了原有证券法的内容，而且条文数量也从最初的214条增加至240条，又减少至现在的226条。

下面着重介绍下我国首部证券法及证券法两次修订的基本情况。

首部证券法的诞生我国首部证券法于1998年12月29日发布，自1999年7月1日起开始施行。

每部法律都是特定时代的产物，也是调整相应主体、分配相关利益的重要制度规则，证券法也不例外。

在首部证券法发布之前，我国资本市场已经起步发展并对国民经济发展和经济体制改革起到日益明显的促进作用。

为促进社会主义市场经济的健康发展，改变资本市场法制建设严重滞后的局面，维护资本市场的公开、公正、公平，保护投资者合法权益，证券法的立法工作开始启动，历经数年，最终付诸施行。

这部证券法共12章，214条，明确了证券的范围为股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券；规定了证券发行、证券交易、上市公司收购等资本市场基础法律制度。

虽然它的很多规则内容现在看起来已经不合时宜，但作为我国第一部证券法，为我国资本市场法律制度建设形成初步框架奠定了基础，意义重大。

我国证券立法历程大事回顾恒方【学科分类】经济法【出处】金融法苑【写作年份】2002年【正文】一、中国近代证券立法大事回顾1、 1891年上海股份公所成立，1904年改组成外商开办的证券交易所――上海西商众业公所。

2、 1913年上海股票商业公会成立，附设有证券交易市场。

3、 1913年底，全国工商会议在北京召开，激烈讨论证券交易问题。

4、 1914年12月29日，北洋政府正式颁布旧中国的第一部证券法律――《交易所条例》（8章35条）。

1915年5月又公布了实施细则和附属细则。

5、国民党政府对北洋政府的1914年证券交易所法进行修改补充以后，于1929年10月公布。

6、 1935年4月，国民党政府又公布了修正交易所法（共8章61条）。

改法是旧中国关于证券交易所较为完整的一部法律，后来国民党政府在台湾最初仍实行过该法。

因此说，台湾现行的证券法律制度与1935年的法律有脉承关系。

二、 1949年后证券立法历程大事回顾1、为了疏导游资、平稳金融市场，1949年6月，人民政府在天津成立了第一个证券交易所；1950年2月，北京证券交易所成立。

2、 1952年7月，天津市证券交易所并入天津市投资公司。

此后证券交易所在中国消失了38年之久。

3、十一届三中全会以后，证券交易重新出现在中国。

90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。

为了保护证券投资者的利益和证券市场的正常运行，自1981年中央和地方人民政府及有关主管机关先后制定了若干相关法规和规章。

全国性的法规、规章主要有：《国库券管理办法》、《企业债券管理办法》、《国务院关于加强股票、债券管理的通知》、《跨地区证券交易管理暂行办法》等。

地方性的法规、规章主要有：《上海市证券交易管理办法》（1990年）、《上海市人民币特种股票管理办法》（1991年）、《上海市证券交易所交易市场业务试行规则》（1990年）、《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》（1991年）、《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》（1991年）、《深圳证券交易所业务规则》（1992年）。

证券法重大修订条款解析关键词:证券法修订/法律说明/金融创新内容提要:《中华人民共和国证券法》（以下简称证券法）的全面修订是我国资本市场法制建设的标志性事件，许多重大条款的修订为从全然上解决阻碍我国资本市场进展的深层次问题和结构性矛盾制造了条件。

笔者有幸参与了证券法修订的一些外围工作，参与了证券法修订过程中的一些重要会议，把握了证券法修订的一些背景资料。

笔者试图从法律说明学的角度，以证券法重大条款的修订历程为主线，通过对繁琐资料的收集和整理，理清证券法修订的差不多脉络，并对证券法一些重大条款的修订要义和理由进行粗浅的解读与分析，为证券业实务与研究人士提供一些参考。

新证券法共修改了146条，增加了53条新条文，删除了27条旧条文，可谓是真正意义上的法典重纂。

其中重大的修改问题，可大别为八类：总则中证券法调整范畴的修改；证券公布发行制度修改；多层次资本市场的修订；违法交易的认定与责任条款的修订；上市公司收购制度的完善；证券交易所自律治理职能的丰富与完善；证券公司监管与规范运作；国务院证券监督治理机构职责与权限的加强，等等。

本报告拟在简要介绍证券法修订历程的基础上，以上述重大修订问题为主线，对证券法重大修订条款的修订要义、修订背景和理由作说明和分析，并对该条款的应用前景作出推测。

在证券法调整范畴方面，证券法尽管仍是要紧规范股票和公司债券的法律，但也将其他一些适宜由证券法调整的投资品种在条文中作了规定。

修订要紧表达在以下两方面：一是将政府债券、证券投资基金份额的上市交易纳入本法的调整范畴，但其发行与非上市交易适用其他相关法律法规的规定；二是将证券衍生品种的发行与交易纳入本法的调整范畴。

在证券发行制度方面，证券法增加了对公布发行情形的规定，修改了原公司法公布发行条件的规定，从而在差不多法律上第一次明晰了“公布发行”与“私募”的界分，为丰富和完善发行制度奠定了法律基础。

在多层次资本市场修订方面，证券法为多层次市场提供了明确的法律依据。

中国证券市场发展历程1980年代-中国证券市场的起步阶段1980年代，中国国家领导人决定推进经济体制。

1981年，中国在上海设立了第一家证券交易所，即上海证券交易所（上交所）。

在1984年之前，这个交易所的主要活动是政府间的债券交易。

1984年，上交所开始进行股票发行和交易，标志着中国证券市场的起步阶段。

1990年代-中国证券市场的快速发展1990年代，中国证券市场以快速发展为特征。

1990年，深圳证券交易所（深交所）成立，开始进行股票发行和交易。

此后不久，中国国家发展和委员会（NDRC）开始制定相关法律法规，以推动证券市场的发展。

1992年，中国政府发布了《公司法》，规定了股份制公司的设立和运作。

这一法规的颁布推动了中国证券市场的发展，吸引了许多国内外投资者的关注。

1993年，中国证券监督管理委员会（CSRC）成立，负责监管和管理中国证券市场的运作。

随着证券市场的快速发展，中国政府开始进行股票、债券和基金等工具的发行和交易。

1994年，中国首次发行了国内A股市场的一揽子指数的上市交易，被称为沪深300指数。

同年，中国政府还开始向外资开放A 股市场。

此外，中国还成立了全国中小企业股份转让系统（新三板），以促进中小企业的股权融资。

2000年代-中国证券市场的规范发展2000年代，中国证券市场进入了规范发展的阶段。

2001年，中国证券市场开始引入国外先进的证券交易技术和监管经验，提高了市场的运作效率和透明度。

2002年，中国推出了股票期权，进一步丰富了市场的投资品种。

同年，深交所成为了中国第一家向外资开放的证券交易所。

2005年，中国证券市场发生了一系列重大措施。

中国政府提出了发展多层次资本市场的目标，通过发展创业板和中小板等市场，扩大了直接融资的渠道。

此外，中国开始对证券市场的监管进行，加强了对信息披露和内幕交易的监管。

2024年代-中国证券市场的国际化发展2024年代，中国证券市场进一步发展并逐步国际化。

中国股市发展历程30年，一个呱呱落地的婴儿可以长成一个风华正茂的青年；30年，中国股市从无到有，从小到大，走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。

回顾改革开放以来中国股票市场的发展，大致可以划分为三个阶段。

中国股票市场萌芽及最初探索阶段（1978-1991）1986年11月14日，我国改革开放“总设计师”邓小平在北京人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰?凡尔霖时，向来宾赠送了改革开放后我国公开发行的第一只股票——一张面额为人民币50元的上海飞乐音响（爱股,行情,资讯）公司股票，成为我国股票市场发展史上的标志性事件之一。

1、股票发行创“新纪元”1984—1986年，北京、上海、广东、四川、辽宁等地的部分集体和国有中小企业纷纷开始股份制试点，设立股份有限公司，如广东宝安县联合投资公司、北京天桥百货公司、上海飞乐音响股份有限公司等，其中北京天桥百货、上海飞乐音响、上海延中实业等公司还公开发行了股票。

1987年召开的党的“十三大”对前期股份制试点的成绩做出肯定，允许继续试点并提出了规范性意见。

从此政府逐渐加大对股份公司的规范化管理，股份公司开始按照国际惯例设立和运作，股票发行更加规范，真正意义上的股票发行数量也越来越多。

上海、深圳出现了股票的公开柜台交易，沈阳、武汉、成都等地也出现了股票的公开交易或场外交易。

成立了一批专门从事股票发行、转让或交易相关业务的证券公司，从而为股票市场的发展奠定了市场基础。

1987年1月，上海真空电子器件公司向社会公开发行股票，成为我国第一家实行股份制的大中型国营企业。

该公司股票的发行，拉开了国营大中型企业股份制试点的序幕，股份制试点进一步扩大和深化。

截至1990年底，我国共有4750家企业发行了各种形式的股票，共筹资42.01亿元。

其中，公开发行股票筹资17.39亿元，非公开发行筹资24.62亿元。

2、股票交易由“暗”转“明”1984年11月18日，上海飞乐音响股份有限公司的股票发行不久，一些持有者即开始了自发的股票转让，这就是股票的私下交易。