民营上市公司董事会规模与绩效

董事会规模、稳定性与公司绩效:理论与经验分析3于东智(中国工商银行博士后科研工作站　100032)　池国华(东北财经大学财务与会计研究中心　116025) 内容提要:董事会作为代表公司行使其法人财产权的必要会议体机关,处于公司内部治理结构的核心。

规范和经验分析共同表明,董事会的专有特征会对其职能的行使发挥作用,进而对公司绩效产生影响。

我们的经验分析证实了“董事会规模与公司绩效指标之间存在着倒U 型的曲线关系”和“公司以前年度的绩效水平越好,董事会的稳定性越强”这两个理论假设。

与此同时,“治理改善”和“跳船效应”假设在我国的证券市场中都未得到证实。

关键词:董事会　公司治理　规模　稳定性　绩效3　中国博士后科学基金资助项目(资助编号:2003033187)。

本文为中国中青年财务成本研究会2003年年会的会议交流论文,感谢厦门大学黄世忠教授和清华大学谢德仁副教授对本文所进行的评论。

同时,也感谢匿名审稿人提出的相关修改意见。

当然,文责自负。

一、文献综述国外的学术界对董事会的研究已有很长的历史,其中,董事会的规模常常被视为影响董事会效率的关键因素。

但是,在董事会规模和绩效之间关联的经验检验结果却不是很一致。

一些研究表明,具有小规模的董事会的公司具有较高的市值和运营效率。

比如,Y ermack (1996)以1984到1991年度的452家美国公司为研究样本,对董事会规模与公司价值之间的相关性进行了经验分析。

结果显示,董事会规模与公司价值(以托宾Q 值表示)之间呈现出负相关的凹型曲线关系。

当董事会规模从6人上升到12人时,公司价值的损失相当于董事会人数从12人上升到24人时的损失,即当董事会的规模从小型向中型变化时,公司价值的损失最大。

他认为,具有较小规模董事会的公司具有较高的市值。

此外,在这段时期内,一些计量营运效率和盈利能力的指标也与董事会的规模是负相关的。

而且,在具有小型董事会的公司中,CE O 的报酬对公司绩效具有更大的敏感性。

关于公司董事会成员的绩效考核评估的决议在今年的董事会第三十四次会议上，针对公司董事会成员的绩效考核评估，经过激烈讨论，最终达成以下决议：一、背景介绍作为公司的最高决策机构，董事会在公司发展中扮演着重要的角色。

为了确保董事会成员的工作水平和绩效能够得到有效评估，公司将对董事会成员的工作进行全面的考核。

二、考核标准1. 公司目标实现情况：评估董事会成员在公司战略规划和目标实现方面的贡献程度。

2. 经营管理能力：评估董事会成员在公司运营和管理中的表现，包括决策能力、沟通能力、人际关系处理能力等。

3. 风险控制能力：评估董事会成员对公司风险管理和内控制度的遵守情况，以及对危机处理和应急预案的能力。

4. 团队合作精神：评估董事会成员在协作、团队合作和员工关怀方面的表现。

三、考核程序1. 阶段一：数据收集。

董事会成员将提交相关的业绩和工作数据，并填写自我评估表。

2. 阶段二：绩效评估。

公司将组成评估委员会，由委员会成员对董事会成员进行绩效评估，采用定量与定性相结合的方式，确保评估结果全面公正。

3. 阶段三：评估结果确认。

评估委员会将根据评估结果，形成绩效评估报告，并提交给董事长和公司高层管理团队审核确认。

四、考核结果应用1. 绩效评估报告将作为董事会绩效考核的重要参考依据。

根据评估结果，对绩效优秀的董事会成员给予相应的奖励和表彰，激励其继续努力。

2. 对于绩效不佳的董事会成员，公司将提供相关培训与指导，并在下一轮绩效考核时进行重点关注。

如董事会成员连续两次绩效评估结果不达标，公司将进行相应的调整和处理。

五、保密与公平原则1. 考核过程中，所有评估数据和评估结果应严格保密，仅限内部使用。

2. 考核评估应公平、公正，不受任何主观偏见的干扰。

六、决议执行根据公司章程的规定，该董事会决议即时生效，并将在内部进行广泛宣传，以确保董事会成员充分了解并配合执行。

七、总结公司董事会成员的绩效考核评估决议旨在激励董事会成员持续提升工作表现，推动公司发展。

董事会治理与企业绩效实证研究———以民营上市公司为例杨静浙江台州高速公路集团股份有限公司【摘要】董事会是公司治理结构的核心，董事会治理的效率将通过公司业绩反映出来。

文章以２００８年－２０１１年ＣＣＥＲ民营上市公司为研究样本，对民营上市公司董事会特征与企业绩效之间关系进行实证研究。

研究发现：第一，适当扩大董事会规模有助于提高企业绩效，即董事会规模与企业绩效正相关；第二，董事长持股比例、前三名董事薪酬之和与企业绩效之间呈显著性正相关。

【关键词】董事会特征企业绩效民营上市公司一、引言随着现代经济的发展，各国公司治理的实务政策也在与时俱进、不断完善。

董事会的结构及运作效率直接与企业的经营成败相关，因为董事会在制定经济发展战略的同时，还要把握企业的整体发展方向，并且对经营者进行监督、评价和激励。

正是鉴于董事会有着如此重要的作用，对董事会的决策才要更加引起重视，只有董事会发挥正确及有效的决策，才能使企业的价值充分放大，进而也能保护股东的利益。

二、实证分析本文选择了２００８—２０１１年度的１５３家民营上市公司３０８份数据作为研究样本，样本数据通过ＳpＳＳ系统分析软件完成。

以下是第一个研究方法：描述性分析。

整理描述统计表如下表２所示。

营企业的加权净资产收益率存在一定的差距；２、企业的薪酬制度存在很大的差距；３、董事会的规模的差距也较大，从１个人到２０个人，而我国上市公司董事会符合我国公司法规定的董事会人数应大于５人小于１９人，这其中也看出了，部分公司还没达到这个要求，有待进改进；４、董事长持股比例普遍较低。

三、研究结论、建议１．主要结论。

本文以２００８—２０１１年度的１５３家民营上市公司３０８份数据作为研究样本，对董事会治理与企业绩效的关系进行实证研究分析。

通过研究，发现董事会治理与企业绩效存在相关性。

其中，加权净资产平均收益率与董事会规模、董事长持股、前三名董事薪酬之和、资产对数成正比，都有互相促进的关系，而与资产负债率负相关。

董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！一、文献综述1.董事会规模与公司绩效。

Lipton和Lorsch研究发现，董事会人数多时监督能力强，但协调成本增加，且人数优势不能补偿成本的增加。

孙永祥和章融研究1998年上市的517家公司指出我国上市公司董事会规模与公司绩效有负相关性。

2.独立董事比例与公司绩效。

Dahya 和McConnell 研究发现，增加独立董事能提高公司的资产利润率，降低运行成本，从而改善公司绩效。

王跃堂和赵子夜研究上市公司的财务指标发现独立董事多可提高公司绩效。

二、研究假设1.董事会规模与公司绩效。

公司董事会规模大不利于改善公司绩效，也易导致董事间搭便车行为。

假设1：上市公司董事会规模和公司绩效负相关。

2.独立董事比例与公司绩效。

独立董事能监督公司内部管理层，影响公司决策，甚至潜在提高公司信誉度，能提高公司绩效。

假设2：上市公司独立董事比例和公司绩效正相关。

三、研究设计1.样本数据。

本文以河南省2016年A股上市公司为样本，从RESSET数据库中得到许继电气股份有限公司等61家上市公司有效样本，并用进行分析。

2.变量。

因变量：净资产收益率。

解释变量：董事会规模、独立董事比例。

控制变量：资产负债率、净资产增长率。

模型设计ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ四、实证分析1.董事会规模描述性统计分析结果显示：董事会规模之间差异大，董事会成员数多则21人，少则7人，表明河南省上市公司的内部治理方式的指导思想有较大程度的差异。

2.独立董事比例描述性统计分析结果显示：独立董事比例约在22%―54%之间，且多数约为35%，表明河南省上市公司的独立董事比例差别不大。

3.相关性统计分析.结果显示：=，但不显著，故假设1不成立。

董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究【摘要】本文旨在探讨董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系。

在背景介绍指出了董事会在公司治理中的重要性，研究意义在于揭示董事会特征对公司绩效的影响，研究目的是为了为企业提供有效的治理建议。

在分别讨论了董事会规模和独立性对公司绩效的影响，以及两者的综合影响。

同时指出了现有研究的不足之处，并提出了研究方法和假设。

结论部分总结了研究结果，提出了管理启示，并展望了未来研究方向。

通过本文的研究，可以更好地了解董事会特征与公司绩效之间的关联，为企业提供更科学的决策依据。

【关键词】董事会规模、董事会独立性、公司绩效、关系研究、现有研究、研究方法、假设、结论、管理启示、未来研究。

1. 引言1.1 背景介绍董事会作为公司治理结构的核心机构，在公司决策和监督中起着至关重要的作用。

董事会的规模和独立性被认为是影响公司绩效的重要因素。

董事会规模指的是董事会成员的数量，而董事会独立性则是指董事会成员在公司内外的关联程度。

随着全球经济的发展和市场竞争的加剧，公司治理的重要性日益凸显。

董事会在公司治理中承担着监督管理层、保护股东利益和制定战略计划等重要职责。

研究董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系具有重要的理论和实践意义。

过去的研究已经对董事会规模和独立性与公司绩效之间的关系进行了一定的探讨，但仍存在一些争议和不足之处。

通过深入研究董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系，可以为进一步完善公司治理体系、提升公司绩效水平提供参考和指导。

1.2 研究意义本文旨在探讨董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系，具有重要的研究意义。

董事会作为公司治理结构中的核心机构，对公司的经营和决策具有重要影响。

董事会规模和独立性作为董事会的两个重要特征，对公司绩效可能产生不同的影响。

通过研究董事会规模与独立性对公司绩效的影响，可以为公司治理结构的优化提供理论支持和实践建议。

本研究还有助于填补相关领域的研究空白。

董事会与公司绩效的关系现代公司是以所有权与控制权分离为特征的，股东和经营者之间形成委托代理关系，只要经营者不是完全的所有者，就会存在代理成本。

由于信息不对称的存在，经营者为了自己的利益最大化通常会违背股东的意愿去经营企业，这无疑乂加大了代理成本。

因此，股东必须建立一整套对企业的经营管理和绩效进行监督和控制的制度，这种制度就是公司治理。

董事会治理失败将直接影响企业的经营绩效。

因此，加强董事会治理是公司治理的关键所在。

但是国内很多学者对董事会制度是否对公司的经营绩效产生影响这个问题，仍然是未知的。

不过，在一下这儿方面上，董事会对公司绩效的积极作用是达成共识的。

第一，加强对董事会成员的股权与薪酬激励对公司绩效有积极作用。

在我国上市公司中，有相当一部分上市公司的董事会成员均不持有本公司的股份，对这部分公司，应尽早推行股权激励，同时，实行与公司绩效有关的薪酬激励可以提高董事会成员的积极性，进而提升公司的经营绩效。

第二，董事长的任免应与公司的经营绩效挂钩。

即使在任职期内，当公司的经营绩效大幅度下跌时，应及时更换董事长，这样可以使公司减少损失，并对在任的董事长形成压力，使其能够更好地履行其职责。

下面从其他方面分析董事会对公司绩效的影响：(-)董事会规模与公司绩效外国学者对这个因素有不同的看法：一是董事会规模与公司绩效负相关。

这也是比较典型的，是多数研究学者的观点。

Lipton和Lorsch指出，许多莆事会效率和效能低下是因为董事会规模过大。

他们建议限制董事会的人数，即使董事会的监控能力会随着董事会规模的增大而增加，但是山此带来的成本也将超过上述利益。

Lipton和Lorsh指出最优的莆事会规模应在7-9个之间；Yermack的实证结果也表明，董事会规模与公司价值负相关。

二是董事会规模与公司绩效正相关。

Zhaw和Pearce的研究显示董事会规模与公司绩效成正相关，他们认为董事会成员越多，便会有更广泛的教育、技术以及行业背景，因此能针对公司决策提出多样化且有高质量的意见。

董事会特征对公司绩效的影响研究[摘要] 董事会是公司治理的核心，人们普遍关注董事会特征是如何影响公司绩效的。

本文主要研究了董事会规模、董事长与CEO两权设置状态以及年度报酬对公司绩效的影响。

[关健词]董事会特征公司绩效年度报酬董事会是股东利益的代表者，拥有公司重大事项的决策权，也是监督、约束、激励经理人员最重要的主体之一。

好的董事会能够选择、激励一个优秀的经营团队为公司取得良好的业绩。

董事会特征可以从多方面进行描述，本文主要从董事会规模、董事长与CEO两职设置状态以及年度报酬这三个方面入手进行研究。

一、董事会特征概述就董事会的特征问题，于东智（2004）将其表述为：独立性特征、行为特征、激励特征、稳定性特征。

独立性特征主要表现为董事会规模、内部董事与独立董事的比例、董事长与首席行政长官（CEO）的两职设置状态、次级委员会的设置等。

董事会的规模指公司董事会中的董事个数，过大的董事会不能发挥最优的功效。

在一定意义上讲，决定董事会有效性的最重要的因素就是它独立于首席行政长官的程度。

在英美法系的国家中，股份公司的董事会中通常都拥有一定比例的独立外部董事。

由于独立董事不像内部董事那样直接受制于控股股东和公司管理层，因而有利于董事会对公司事务的独立判断。

董事长与首席行政长官的两职设置状态指董事长与首席行政长官的两个职务在多大的程度上得以分离，它通常反映了公司董事会的独立性和执行层创新自由的空间，它是关于公司内部治理结构的一个极其重要且高度可见的方面。

次级委员会主要出现在实行单层制委员会公司的董事会中。

行为特征主要表现为年度会议次数与非正常会议次数等。

激励特征是指公司对董事实行的激励机制的状况，主要包括年度报酬、持股权比例、奖金、股票期权、养老金计划等，我国上市公司中前三者较为普遍。

稳定性特征指一个公司董事会的成员变动的频繁程度，这主要表现在董事会规模的变动和在董事会规模不变的情况下董事会成员的更迭上，它通常会有效地反映公司的治理问题与绩效状况。

董事会规模、稳定性与公司绩效理论与经验分析一、本文概述本文旨在探讨董事会规模、稳定性与公司绩效之间的关系，通过理论与经验分析的方式，揭示这三者之间的内在联系。

文章首先介绍了董事会规模与稳定性对公司绩效的影响机制，包括决策效率、监督职能以及战略规划等方面。

接着，通过文献综述，回顾了国内外学者在董事会规模、稳定性与公司绩效领域的研究成果，总结了当前研究的不足之处和需要进一步探讨的问题。

在此基础上，文章提出了研究假设，即董事会规模与公司绩效之间存在非线性关系，而董事会稳定性则对公司绩效具有正向影响。

为了验证这些假设，文章采用了实证研究方法，选取了一定时间跨度内的上市公司数据作为研究样本，运用统计分析软件对数据进行处理和分析。

在实证分析过程中，文章控制了其他可能影响公司绩效的因素，如公司规模、行业特征等，以确保研究结果的准确性。

通过实证分析，文章得出了以下董事会规模与公司绩效之间存在倒U型关系，即随着董事会规模的扩大，公司绩效先上升后下降；董事会稳定性对公司绩效具有显著的正向影响，稳定的董事会结构有利于提升公司绩效。

这些结论对于指导企业优化董事会结构、提高公司治理水平具有重要的实践意义。

文章总结了研究的主要发现，指出了研究的局限性和未来研究方向。

未来的研究可以进一步探讨董事会结构与公司绩效之间的动态关系，以及在不同行业、不同背景下董事会规模和稳定性对公司绩效的影响差异。

也可以从更广泛的角度研究公司治理结构与公司绩效之间的关系，为企业提供更为全面和深入的指导建议。

二、文献综述董事会作为公司治理的核心机构，其规模、稳定性与公司绩效之间的关系一直是学术界和实务界关注的焦点。

董事会规模指的是董事会成员的数量，而稳定性则体现在董事会成员变动的频率和持续性上。

这两方面因素如何影响公司绩效，既有理论探讨，也有实证研究。

在理论层面，关于董事会规模与公司绩效的关系，存在两种相对立的观点。

一种观点认为，较大的董事会规模可以提供更丰富的经验和知识，从而有助于提升公司绩效。