章节讲义-科目三-私募股权投资基金

基金从业资格-私募股权投资基金基础知识讲义(可编辑) 基金从业资格考试辅导私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述目录股权投资基金概念与特点middot股权投资基金概念middot股权投资基金特点股权投资基金发展历史middot国外股权投资基金发展历史middot我国股权投资基金发展历史middot我国股权投资基金行业发展现状股权投资基金基本运作模式middot股权投资基金运作流程middot股权投资基金运作关键要素股权投资基金在经济发展中的作用middot股权投资基金业的社会经济效益middot我国股权投资基金业的发展趋势本章重点内容：股权投资基金的概念股权投资基金的特点股权投资基金的基本运作流程股权投资基金运作中的关键要素。

第一节股权投资基金概念与特点学习内容知识点股权投资基金概念股权投资基金概念私人股权的界定我国当前对募集方式的要求股权投资基金特点股权投资基金的特点知识点一、股权投资基金概念（理解）让我们通过一个案例来了解股权投资基金：中国家用电器制造商青岛海尔年月公布公司已完成以非公开发行方式向私募股权公司KKRCoLP旗下子公司KKR卢森堡增发约亿股A股股票的交易每股作价元人民币共计募集资金亿元人民币。

KKR卢森堡认购的增发股份占公司扩大后股本的并设有三年禁售期预计将于年月日在上交所上市交易。

海尔称将与KKR进行一系列战略合作通过整合KKR集团的全球资源和投后管理能力提升公司在新产品开发、销售管道管理和提升、品牌管理、市场推广、采购费用、生产创新等环节的竞争力提升盈利能力。

国内所称ldquo股权投资基金rdquo其全称应为ldquo私人股权投资基金rdquo是指主要投资于ldquo私人股权rdquo的投资基金。

前述私人股权即非公开发行和交易的股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。

案例：年初高盛以多万美元的价格置换了江苏雨润食品的少数股份。

科目三《私募股权投资基金（含创业投资基金）基础知识》必考点第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金概念全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund）,指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。

包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的。

也有公开募集（公募）的。

在我国，只能以非公开方式募集。

准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。

与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点。

第二节股权投资基金起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

1946年成立的美国研究与发展公司（ARD）全球第一家公司形式运作的创业投资基金。

早期主要以创业投资基金形式存在。

1953年美国小企业管理局（SBA）成立，1958年设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司，以增加对小企业的股权投资。

1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志创业投资成为专门行业。

20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。

70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。

1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。

特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石（1985）、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。

过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。

2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。

狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资，同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。

第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。

因此，所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。

与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金这一资产类别在投资者的资产配置中通常具有“高风险高期望收益”的特点。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

在第二次世界大战结束以前，股权投资比较零散，尚不构成组织化的力量，也没有成为一个行业。

1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

1953年，美国小企业管理局（SBA）成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。

1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。

从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。

1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

20世世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资，相相应地，“创业投资”概念从狭义发展到广义。

1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

第三章股权投资基金分类第一节创业投资基金与并购基金考点1：创业投资1.创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。

2.创业投资投资对象包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业，并不仅指对早期、中期企业的投资。

3.创业投资采取非组织化形式和组织化形式。

（1）非组织化创业投资是指非专业机构和个人分散从事创业投资。

天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动，属于非组织化创业投资范畴。

（2）组织化创业投资是指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资。

考点2：创业投资基金1.创业投资基金指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。

创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金；2.创业投资基金的运作具有以下特点：（1）从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。

（2）从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。

（3）从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。

（4）从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。

考点3：并购基金1.并购基金是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。

并购基金通过购买股权的形式对企业的存量股权进行投资，并不为企业提供任何资金，只是一种所有权转移的投资方式，获得资金的是出让企业股权的老股东。

并购基金主要是杠杆收购基金。

2.杠杆收购基金的运作具有以下特点：（1）从投资对象看，主要是成熟企业；（2）从投资方式看，通常采取控股性投资；（3）从杠杆应用看，往往借助于杠杆，即采取杠杆收购形式；（4）从投资收益看，主要来源于因管理增值带来的股权增值。

3.杠杆收购基金对目标企业进行投资的方式是杠杆收购。

4.杠杆收购是指收购方用少量的自有资金结合大规模的外部资金来收购目标企业的活动。

基金从业考试科目三《私募股权投资基金基础知识》知识点总结第一章1、2005年11月，国家发展改革委、科技部、中国证监会颁布《创业投资企业管理暂行办法》；2、探索与起步阶段的两条主线：（1）科技系统对创业投资基金的最早探索；（2）国家财经部门对产业投资基金的探索；3、2014年8月，中国证券会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》；4、1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业；5、20实际90年代，创业投资基金称为产业投资基金；6、我国第一个风险投资机构为：中创公司；7、美国股权投资基金的主要组织形式是：有限合伙制；8、1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”，以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司；9、1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金；10、20世界50年代-70年代，创业投资基金为狭义（-中小型成长企业）；70年代后，为广义；11、1993年8月，成立淄博乡镇企业投资基金，为我国第一只公司型创业投资基金；12、2007年以前，并购基金管理人作为美国创业投资协会的会员享受相应的行业服务并接受行业自律；13、1976年KKR成立以后，开始出现专业的并购投资基金；14、1999年年末，国务院颁布《关于建立风险投资机制的若干意见》15、1995年，我国首次提出科教兴国16、股权投资基金的运作流程是其实现资本增值的全过程；第二章1、基金财产保险机构的基金当事人为基金托管人、基金管理人、基金投资者；2、股权投资基金份额登记机构提供基金份额的登记、过户、保管、结算等服务；3、一般来说，公募基金采取强制托管；4、我国股权投资基金的监督机构是中国证监会及其派出机构；5、股权投资基金监管机构依法行使审批权、检查权、撤销权、禁止权、行政处罚权等监管权；6、股权投资基金监督的基本原则包括依法监管、高效监管、适度监管、分类监管、审慎监管五个原则；7、股权投资基金行业自律的重要性，由政府有限监管和行业整体利益决定；第三章1、杠杆收购基金的收购资金来源包括普通股、夹层资本、高级债；2、并购基金，是指主要对企业进行财务性的股权投资基金；3、并购基金帮助收购方完成产业升级4、夹层资本通常由夹层基金、保险公司以及公开市场提供；5、国有独资企业、国有企业、上市公司不得成为普通合伙人；6、母基金二级投资业务比率不断增加，主要基于：价格折扣；加速投资回收；投资余已知的资产组合。

第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

二、国际股权投资基金的发展现状国际股权投资基金行业经过加多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。

国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。

三、我国股权投资基金发展的历史阶段我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段。

（一）探索与起步阶段（1985～2004年）（二）快速发展阶段（2005~2012年）（三）统一监管下的制度化发展阶段（2013年至今）四、我国股权投资基金发展的现状第三节股权投资基金的基本运作模式和特点一、股权投资基金的基本运作模式和特点股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。

投资相对于证券投资基金，股权投资基金具有的特点有：（一）投资期限长、流动性较差（二）投后管理投入资源多（三）专业性较强（四）投资收益波动性较大二、股权投资基金的收益分配方式股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。

就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。

三、股权投资基金生命周期中的关键要素（一）基金期限（二）投资期与管理退出期（三）项目投资周期（四）滚动投资四、股权投资基金运作中的现金流在基金募集过程中，股权投资基金通常采用承诺资本制。

基金从业资格考试的科目三为《私募股权投资基金基础知识》，共包含以下10个章节：
1. 股权投资基金概述。

2. 股权投资基金参与主体。

3. 股权投资基金分类（重点章节）。

4. 股权投资基金的募集与设立（重点章节）。

5. 股权投资基金的投资（重点章节）。

6. 股权投资基金的投资后管理（重点章节）。

7. 股权投资基金的项目退出（重点章节）。

8. 股权投资基金的内部管理（重点章节）。

9. 股权投资基金的政府管理（重点章节）。

10. 股权投资基金的行业自律。

建议采用自学的方式，以教材复习为主，搭配习题练习。

以上信息仅供参考，建议查阅教材目录，获取更准确的信息。

第四章股权投资基金的募集与设立第一节募集与设立概述（募集在设立之前）一、股权投资基金募集的概念股权投资基金的募集是指股权投资基金管理人或受其委托的募集服务机构向投资者募集资金用于设立股权投资基金的行为。

分为自行募集和委托募集。

二、股权投资基金设立的概念股权投资基金的设立是指设立股权投资业务主体的行为。

我国目前股权投资基金组织形式主要为公司型、合伙型、信托（契约）型。

公司型基金和合伙型基金的设立，工商部门完成名称预先核准，申请设立登记和领取营业执照的流程。

信托（契约）型基金不是企业实体，无须办理工商注册登记程序，根据签署的信托契约（基金合同）设立，设立完成后，需在基金业协会办理基金备案。

三、基金募集和设立的区别基金募集主要考虑：募集渠道、募集对象、募集过程合规性等基金设立主要考虑：基金组织形式、基金架构、登记备案等第二节募集对象（投资者）股权投资基金的募集对象，即投资者，作为基金的出资人和基金财产的所有人，按其所持有的基金份额享受收益和承担风险。

一、投资者的主要类型国外募集对象：养老基金、母基金、大学基金会、大型企业、金融机构、富有的个人或家族。

国内募集对象：母基金、政府引导基金、社会保障基金、金融机构、工商企业、个人投资者。

二、合格投资者制度（一）合格投资者制度概念：指要求股权投资基金管理人只能向法律法规认可的、符合一定标准的投资者募集资本。

合格投资者是指具有一定风险识别能力和风险承担能力的投资。

（二）建立该制度的必要性：双方属于委托受托关系，且存在信息不对称的情况。

（三）合格投资者的标准：（我国）合格投资者制度起源于美国。

我国的合格投资者是指达到规定资产规模或者收入水平，并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人。

第三节募集方式和流程一、募集方式（自行募集、委托募集、公开募集、非公开募集）（一）自行募集：基金管理人自行为其设立的股权投资基金募集资金。

科目三私募股权投资基金章节重点归纳第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

二、国际股权投资基金的发展现状国际股权投资基金行业经过加多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。

国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。

三、我国股权投资基金发展的历史阶段我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段。

（一）探索与起步阶段（1985～2004年）（二）快速发展阶段（2005~2012年）（三）统一监管下的制度化发展阶段（2013年至今）四、我国股权投资基金发展的现状第三节股权投资基金的基本运作模式和特点一、股权投资基金的基本运作模式和特点股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。

投资相对于证券投资基金，股权投资基金具有的特点有：（一）投资期限长、流动性较差（二）投后管理投入资源多（三）专业性较强（四）投资收益波动性较大二、股权投资基金的收益分配方式股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。

就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。

三、股权投资基金生命周期中的关键要素（一）基金期限（二）投资期与管理退出期（三）项目投资周期（四）滚动投资四、股权投资基金运作中的现金流在基金募集过程中，股权投资基金通常采用承诺资本制。

私募股权投资基金基础知识教材知识要点精讲第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的概念了解私募股权投资基金在资产配置中的位置和作用知识点一、私募股权投资基金的概念国际所称〝股权投资基金〞，其全称应为〝公家股权投资基金〞,是指主要投资于〝公家股权〞，即企业非地下发行和买卖股权的投资基金。

公家股权包括未上市企业和上市企业非地下发行和买卖的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非地下方式募集〔私募〕的，也有以地下方式募集〔公募〕的。

在我国，目前股权投资基金只能以非地下方式募集。

知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的位置和作用股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有〝高风险、高希冀收益〞的特点。

第二节股权投资基金的来源和开展【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的来源与开展历程了解国际私募股权投资基金开展的现状了解我国私募股权投资基金开展及监管的主要阶段了解我国私募股权投资基金开展的现状知识点一、股权投资基金的来源与开展历史股权投资基金来源于美国。

1946 年成立的美国研讨与开展公司(ARD),被公以为全球第一家以公司方式运作的创业投资基金。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金方式存在。

1953 年，美国小企业管理局〔SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业开展职责。

美国以存款和融资担保的方式鼓舞成立小企业投资公司，经过小企业投资公司添加对小企业的股权投资。

从此，美国的创业投资市场末尾迅速开展。

1973 年美国创业投资协会〔NVCA)成立，标志着创业投资在美国开展成为专门行业。

20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金主要投资于中小生长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

20 世纪 70 年代以后，创业投资基金末尾将其范围拓展到对大型成熟企业的并购投资，相应地，〝创业投资〞概念从狭义开展到狭义。

第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

二、国际股权投资基金的发展现状国际股权投资基金行业经过加多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。

国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。

三、我国股权投资基金发展的历史阶段我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段。

（一）探索与起步阶段（1985～2004年）（二）快速发展阶段（2005~2012年）（三）统一监管下的制度化发展阶段（2013年至今）四、我国股权投资基金发展的现状第三节股权投资基金的基本运作模式和特点一、股权投资基金的基本运作模式和特点股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。

投资相对于证券投资基金，股权投资基金具有的特点有：（一）投资期限长、流动性较差（二）投后管理投入资源多（三）专业性较强（四）投资收益波动性较大二、股权投资基金的收益分配方式股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。

就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。

三、股权投资基金生命周期中的关键要素（一）基金期限（二）投资期与管理退出期（三）项目投资周期（四）滚动投资四、股权投资基金运作中的现金流在基金募集过程中，股权投资基金通常采用承诺资本制。

科目三私募股权投资基金章节重点归纳第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要第三节股权投资基金的基本运作模式和特点一、股权投资基金的基本运作模式和特点股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。

投资相对于证券投资基金，股权投资基金具有的特点有：（一）投资期限长、流动性较差（二）投后管理投入资源多（三）专业性较强（四）投资收益波动性较大二、股权投资基金的收益分配方式股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。

就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。

三、股权投资基金生命周期中的关键要素（一）基金期限（二）投资期与管理退出期（三）项目投资周期（四）滚动投资四、股权投资基金运作中的现金流在基金募集过程中，股权投资基金通常采用承诺资本制。

基金成立后，通常需要一段时间来完成投资计划，在此期间，投资者实缴资本中尚未投资出去的部分称为未投资资本多数股权投资基金会约定，暂时闲置的未投资资本只能投资于低风险、高流动性的资产。

第四节股权投资基金在经济发展中的作用一、股权投资行业的社会经济效益创业投资可以更有效地应对创业企业特别是中小科技企业信息不对称、不确定性高、资产结构以无形资产为主、融资需求呈现阶段性等特征。

二、我国股权投资行业的发展趋势从发展趋势来看，未来我国经济的增长将由过去的要素驱动转向创新驱动，与此相适应，金融市场也将逐步由间接融资为主转向直接融资为主。

科目三《私募股权投资基金（含创业投资基金）基础知识》必考点全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund）,指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。

包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的。

也有公开募集（公募）的。

在我国，只能以非公开方式募集。

准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。

与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点。

`股权投资基金起源于美国。

1946年成立的美国研究与发展公司（ARD）全球第一家公司形式运作的创业投资基金。

早期主要以创业投资基金形式存在。

1953年美国小企业管理局（SBA）成立，1958年设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司，以增加对小企业的股权投资。

1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志创业投资成为专门行业。

20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。

70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。

1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。

特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石（1985）、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。

过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。

2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。

狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资，同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。