固定股利政策及固定股利支付率计算公式

股利政策相关性分析作者：周志红来源：《会计之友》2010年第10期【摘要】文章在股利政策三种理论观点的基础上,分析了股利政策与投资政策、筹资政策、股权结构的相关性,以期在此基础上企业能更加科学地制定股利分配政策,实现企业价值最大化。

【关键词】股利政策;相关性;股利分配股利政策是以公司发展为目标、以股价稳定为核心,在平衡企业内外部相关集团利益的基础上,对于净利润在提取了各种公积金后如何在这两者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。

一、关于股利政策的理论观点(一)投资决定模式投资决定模式是指股利政策制定的主体拥有有利可图的投资机会,并且利用这种投资机会可以使公司价值增值。

股利无关论或股利不重要论的创始人米勒和莫迪格利安尼是该模式的主要倡导者。

他们认为,在理想化的市场条件下,公司税后净利首先应该用于盈利性投资项目的资金需要,之后才将剩余部分作为现金股利支付给股东,并且,在考虑到债务和税收的情况下,公司甚至可以完全不支付现金股利。

由此可见,投资决定模式是一种被动性的股利政策。

然而,如果严格实施这种剩余股利政策,则将使股利支付数量随着投资机会和盈利水平的变化而波动。

即使在投资机会不变的情况下,股利支付数量也将与盈利水平的高低呈同向变动。

(二)股利决定模式股利决定模式是指股利政策制定的主体在非理想化的市场条件下,无法准确预测公司未来的发展前景和资本供给的变动情况。

因此,以资本利得比较,股利所得是一种更加可靠的收益形式。

股利相关论和股利重要论的奠基人戈登和林特勒是该模式的主要倡导者。

他们认为,考虑到股票价格的波动较大,投资者将以低于期望资本利得收益率的贴现率对未来的股利现金流量进行贴现;而且,风险较大的公司倾向于支付较低的现金股利,风险较小的公司更愿意支付较高的现金股利。

此外,格雷厄姆和多德还指出,支付高股利而非低股利一直是股票市场不谋而合的行为。

在购买股票时,投资者应该遵循这一原则来确定股票价格,以及按照股利支付率的大小来评价公司价值。

第11章股利分配主讲：张长江副教授、博士第一节利润分配概述自由现金流量保留支出投资于新项目增加现金储备回购股票支付股利一、利润分配的项目分配项目提取比例说明法定公积金弥补亏损后税后利润的10%当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。

主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营规模或转增公司资本。

任意盈余公积金由股东会决定股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。

若公司用公积金抵补亏损以后，通过股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。

二、利润分配的顺序（1）计算可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润如果为负数，不能进行后续分配。

如果为正数，进行后续分配。

（2）计提法定公积金按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提（这种补亏，是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关，关键在于不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下计提公积金）。

如果本年净利润大于0：年初存在累计亏损：法定公积金=可供分配利润×10%年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10%【思考】假设年初未分配利润+100万，本年净利润－50万，可供分配的利润＝+50万，可以进行后续分配。

在这种情况下公司是否需要计提法定公积金？不提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。

注意尽管不提法定公积金，但可以向股东分配利润。

（3）计提任意公积金由股东会决定（4）向股东支付股利（向投资者分配利润）可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。

第二节股利支付的程序和方式☐股利支付的程序股利支付过程中的重要日期股利宣告日✓即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。

股权登记日✓有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

除息日（除权日）✓也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

股利分配政策股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。

以下是店铺精心整理的关于股利分配政策的相关文章，希望对你有帮助股利分配政策(一)剩余股利政策1、含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

2、特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

3、分析这类问题要注意以下几点：(1)关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

分配股利的现金问题,是营运资金管理问题,如果现金存量不足,可以通过短期借款解决,与筹集长期资本无直接关系。

(2)关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。

(3)限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。

只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。

超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。

因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。

(4)注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划(二)固定或持续增长的股利政策1、含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

2、特点：优点：① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

② 有利于投资者安排股利收入和支出。

缺点：①股利支付与盈余脱节。

②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

(三)固定股利支付率政策1、含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

2、特点：优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。

中级会计师考试辅导《中级财务管理》第六章讲义9固定股利支付率政策3.固定股利支付率政策【例6－23】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为30%。

20×8年税后净利润为1500万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为：[答疑编号3261060807]『正确答案』1500×30%＝450（万元）但公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年度采用剩余股利政策。

如果公司下一年度的投资预算为2000万元，目标资本结构为权益资本占60%。

按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：2000×60%＝1200（万元）公司20×8年度可以发放的股利为：1500－1200＝300（万元）4.低正常股利加额外股利政策【例·计算题】（2005年考题）某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。

2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。

2005年计划增加投资，所需资金为700万元。

假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

[答疑编号3261060808]『正确答案』2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60%＝420（万元）2005年投资方案需要从外部借入的资金额＝700×40%＝280（万元）（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。

计算2004年度应分配的现金股利。

[答疑编号3261060809]『正确答案』2004年度应分配的现金股利＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额＝900－420＝480（万元）（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

财务管理学二、单选（10*2分）三、判断（10＊1分)四、简答（5＊5分)五、计算（25分）第一章总论一、▲企业财务活动：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.资金—----—社会再生产过程中的物资价值的货币表现、进行生产经营活动的必要条件。

企业财务活动可分为四个方面引起的：1、企业筹资：发行股票、发行债券、吸收直接投资2、企业投资：资金用于生产经营活动以取得盈利获得回报越早的投资项目越好风险性3、企业经营：采购材料或商品；支付工资和其它营业费用;短期借款4、企业分配：纳税；补亏；提取盈余公积；分配股利关系：四个方面相互联系、互相依存。

上述四个方面构成了完整的企业财务活动,也正是财务管理的基本内容企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配的管理。

二、★企业财务管理关系企业财务管理关系是指企业在组织财务活动过程中的与各有关方面发生的经济关系.1、企业同其所有者之间的财务关系。

企业所有者：(1）国家、（2）法人单位、(3)个人、（4）外商2、企业同债权人之间的财务管理关系。

债权人：（1)债券持有人（2)贷款机构（3)商业信用提供者(4）其他出借资金给企业的单位或个人3、企业同其被投资单位之间的财务关系4、企业同其债权人之间的财务关系5、企业内部各单位之间的财务关系6、企业与职工之间的财务关系7、企业与税务机关之间的财务关系三、★企业财务管理的特点（简答题）1、财务管理是一项综合性管理工作。

2、财务管理与企业各方面有着广泛联系。

3、财务管理能迅速反映企业生产经营状况.★财务管理的概念: 企业财务管理是企业管理的一个组成部分,它是根据财经法制制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作.四、★财务管理的目标(以利润最大化和股东财富最大化）财务管理的目标（financial management objective)，是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准.【基本要素行为导向决策出发点导向力量】五、★利润最大化的缺点【6点】（1）利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目报酬的时间价值.(2)利润最大化没能有效地考虑风险问题（3)利润最大化没有考虑利润与投入资本的关系(4）利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平,并不能反映企业未来的盈利能力.(5）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向（6）利润是企业经营成果的会计度量,而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。